S宝光（600379）：牵手施耐德进军市场 业绩望大幅提升

　 因批文过期，国内真空灭弧室行业的龙头企业S宝光（600379与施耐德（中国）投资有限公司的并购事项被终止。不过，公司经营并未受此影响，昨日S宝光发布了业绩预盈公告。

　　了解到，虽然施耐德未能成功并购S宝光，但施耐德与公司的商务合作并没有停止，而是合作更加紧密。记者也留意到，在S宝光的研发中心，不时可见到施耐德前来协助指导的科研人员。

　　由于真空灭弧室的技术壁垒高，专项投资大，培训成熟工人耗时长，世界范围内能够大批量制造灭弧室的厂家有限，市场占有率相对稳定。S宝光现有年产能达到22万只，仅次于美国伊顿，居于全球第二，全国第一，而售价不及国外厂商的30%，因此，外资纷纷在中国设立独资或合资公司生产真空灭弧室。这些外资企业不仅占据了国内高端产品市场，并在一定程度上挤占了国内企业在中端产品市场的空间。

　　据报道，施耐德也曾在2006年6月与公司达成协议，施耐德将依托宝光公司提供灭弧室，开拓高端市场，并逐步将其现有的SF6断路器替换为真空断路器，由此带来的市场潜量更加可观。

　　这次施耐德股权并购的终止，该项业务合作是否也会随之结束？据了解，双方在高端市场的合作并没有减弱，而是还在不断的加强。目前公司正在和施耐德合作开发一些适合出口欧美等市场的高端产品，估计新产品不久将会面世。

　　S宝光的产品自从上半年以来供不应求。今年S宝光业务的饱满一方面与行业复苏有关；另外，与公司这两年因不断提高产品技术水平，致使产品竞争力增强也有很大的关系。

　　据了解，军工出身的S宝光前两年业绩下降主要因为原材料价格上涨，特别是铜材价格急剧上涨。部分竞争者相继采用替代材料生产真空灭弧管，而公司为了保证产品质量依然选用无氧铜作为主要原材料。2006年公司再次对产品提价，并挑选回款速度快的客户销售，虽然销量可能会有所牺牲，但“宝光”品牌的良好形象得以维护，公司以质取胜的市场开拓决心得到印证。

　　2007年，施耐德与宝光集团合资成立的断路器厂将向公司定向采购灭弧室同比增长3万-4万只。同时出口会较去年增长1万只。仅按这两部分销量增长计算，公司销售收入会较去年提升30%左右，公司业绩见底回升趋势明朗。

　　公司业绩回升得益于行业回暖。“十一五”期间输变电行业将保持20%-30%的增长，相关设备需求量将较“十五”期间提高30%以上。与此同时，国家重点工程如西气东送、南水北调、电气化铁路建设以及小城镇发展等，也需要大量的输配电设施及配套。宝光股份虽处于激烈的寡头竞争市场当中，但公司在真空灭弧室技术、产能和拥有熟练工人的数量方面具备优势，因此作为子行业龙头地位依旧稳固。相比旭光、宇光等国有品牌，公司拥有更强的技术突破能力和产能扩张潜力。

　　而S宝光三季度的业绩预盈公告，也在不断验证券商对公司未来的分析。据了解，按照目前的行业复苏状况，虽然公司已经满负荷运转，但目前的产能还是不能满足市场的旺盛需求，因此，也有进一步扩大产能的意向。

　　另外，正在股改的S宝光，在其股改说明书中，大股东仅承诺“十二个月内不上市交易”而未提及不进行转让事项。