中国石化 [600028]：高油价缩减业绩增速

中国石化：高油价缩减业绩增速

2007年三季度净利润同比增长43.65％中国石化（600028)近日公布的三季报显示，前三季度公司归属于母公司股东净利润为486.83亿元，每股收益为0.561元，均比去年同期增长43.65％。
　　截至07年9月30的9个月间公司原油和天然气产量同比分别增长2.23％和11.74％；原油加工量同比增长6.52％；国内成品油经销量和零售量同比分别增长6.63％和4.56％；乙烯和合成树脂产量同比分别提高7.80％和14.61％。

　　受高油价影响，净利润环比明显回落2007年第三季度公司实现净利润137.58亿元，比第二季度155.07亿元下降了11.28％，比第一季度194.18亿元下降了29.15％。主要原因是受高油价影响炼油业务出现亏损。

　　美伊关系紧张，国际油价突破93美元美国控告伊朗军队支持恐怖组织并宣布对伊朗新的制裁方案，引发市场对中东原油供应不安，另外墨西哥国家石油公司关闭了五分之一产能。周一纽约原油期货历史上首次突破每桶93美元，至周一收盘时纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油12月期货每桶93.53美元。

　　成品油定价体制改革推后..盈利预测：2007年EPS0.70元、2008年EPS0.75元、2009EPS0.89元考虑中国大陆、中国台湾、美国及西欧国家行业平均估值水平在25倍市盈率左右，按公司07年预测业绩0.70元计算，中国石化的合理股价应在17.5元附近。我的报告《中国石化（600028）：油改催生股改填权行情》发表以来其股价已大幅上升423％，目前已经高达26.15元，受高油价影响公司正面临成本大幅上升的不利情况，故我们下调中国石化推荐评级至中性。