深发展A [000001]：业绩继续保持季度环比增长

深 发 展：业绩继续保持季度环比增长
   事项：

　　30个交易日。深发展于2007年10月15日公告：截至9月30日，2007年前九个月的净利润预计较2006年同期公告净利润增长100%至120%。按新准则调整后的2006年前九个月净利润为9.72亿元。深发展早间公告其财务报告现已按财政部第14号文的标准以及会计准则的变更进行了调整。如果按照一致的会计准则，计算得出的净利润增幅则预计为83%至101%。

　　评论：

　　三季度业绩继续保持环比的高速增长，业绩基本符合预期公司2006年基于原适用会计准则的前九个月净利润为8.90亿元，以会计调整前8.90亿元的净利润为基数，100%至120%的增长比例意味着2007年前九个月的净利润预计为17.81亿元至19.59亿元。每股收益在0.85-0.94元。公司2007年前三季度业绩的大幅提升主要原因是存贷款增长、利差的扩大、中间业务收入的增加、资产质量的改善以及有效税率的降低。公司的中小企业供应链贷款和个人客户的住房按揭，金融消费等业务成为推动贷款和收入增长的主要动能。

　　更加看好公司明年获得资本金补充后的快速发展公司的两个认购权证分别在今年底和明年中期到期，根据预测，年底认购权证行权后公司年底核心资本金充足率将达到5.6-%5.8%，明年权证行权可以到7%以上。7月份的股东大会批准了发行不超过80亿元次级债和不超过80亿元混合资本债的议案，这将再次大力度补充公司资本金，催化贷款规模快速增长。

　　目前市值较低，估值偏低，维持“推荐”的评级和56-60元的目标价根据我们预测，深发展07年和08年摊薄后的EPS分别为1.12和1.87元，目前公司的PE和PB水平处于股份制银行中最低水平，而我们认为公司这几年的净利润增长速度将位于行业前列，公司目前市值为823亿，而北京银行的市值为1503亿，目前公司较低的市值和高速增长的基本面形成较大的落差，具有较高的投资价值。维持“推荐”的评级和56-60元的目标价。