邯郸钢铁 [600001]：产量增长受限拖累业绩增长

邯郸钢铁：产量增长受限拖累业绩增长

邯郸钢铁三季度实现主营业务收入67.5亿元，同比下降7％；净利润2.7亿元，同比下降5％；每股收益为0.098元。

　　公司三季度经营业绩同比下降的主要原因在于两个方面。第一，一座大高炉检修之后运行不畅导致钢材产能不能有效释放。由于公司未披露具体数据，我们仅根据钢铁协会发布的重点企业前8个月的产量数据推算，公司7－9月的粗钢产量仅为150万吨左右，比去年同期减少约19万吨；7－9月的钢材产量约为149万吨，比去年同期仅增加约5万吨。第二，公司原材料采购价格的上涨以及少量钢坯的外购抵消了钢材价格上涨带来的毛利的增加，三季度毛利率水平与去年同期基本相当。

　　基于对四季度钢材价格走势平稳的判断，并假设公司转让华鑫证券股权收益得到确认，我们维持对公司每股收益0.41元的盈利预测。08年，随着高炉的逐渐达产，钢材产能将得以释放，并且毛利率水平也将略有提升。

　　维持对08年0.65元的盈利预测以及“增持”的投资评级。