韶钢松山 [000717]:产品结构优化调整 维持推荐

韶钢松山 [000717]:产品结构优化调整 维持推荐
    2007年上半年公司每股收益0.34元

    2007年上半年公司实现营业收入66.37亿元，同比增长6.96%，营业成本58.19亿元，同比增长3.54%，营业利润4.46亿元，同比增长17.09%，净利润4.61亿元，同比增长65.18%。每股收益为0.34元。
　　钢价上涨和结构调整提升毛利率

    公司07年上半年毛利率达到11.8％，1季度毛利率为8.56％，06年上半年毛利率为7.8％。公司主要产品为主导产品有板材（船板、汽车大梁板）、线材、棒材三大系列，这三类产品上半年价格上涨较快，有力抵消了生产成本的上涨。

　　同时公司是以市场为导向，继续按产品效益分配资源。上半年，公司产钢212.48万吨，同比下降0.95%，产钢材197.05万吨，同比下降4.42%，销售钢材191.47万吨，同比下降9.40%。在总产量下降的同时，公司加大市场紧俏产品的生产力度，上半年船板产量达37万多吨，创历史最好水平。

　　所得税率下降也是公司业绩增长重要因素

    根据广东省规定，公司从2007年1月1日起享受高新技术企业所得税优惠政策，所得税率由原来的33％调整为15％计算缴纳。这也是公司净利润大幅增长的重要原因。

　　维持盈利预测，维持“推荐”评级

    公司的主要产品中厚板和长材市场需求旺盛，根据我们的预测，下半年钢材价格有望维持高位，公司下半年的盈利状况将好于上半年。

　　基于此，维持公司07年每股收益0.7元的盈利预测。

　　公司区位优势明显，所处地区钢铁需求旺盛。公司未来仍将根据需求进行产品结构调整，提高高附加值产品比例，未来仍有较大成长空间。

　　维持对公司的“推荐”评级。