业绩增长超出预期
前三季度实现营业收入36.95亿元，同比增长12.15倍；实现净利润19.64亿元，同比增长22.38倍。每股收益为1.34元，净资产收益率为36.14%。继净资本规模快速提升之后，盈利规模和盈利能力也迅速上升。营业费用率继续下降。前三季度发生业务及管理费用6.4亿元，同比增长3.44倍，营业费用率为17.32%，较同期51.43%有明显下降。
经纪和自营业务依然是主要收入来源。截至9月末，公司实现股票基金权证交易额3812.49亿元，同比增长445%，低于市场570.33%的涨幅，市场份额1.58%，列44位。手续费佣金净收入18.73亿元，同比增长771.16%；公司加大了自营投资力度，前三季度自营收益10.03亿元，同比增长2765.71%。经纪和自营业务收入在营业收入中占比达到77.83%，依然是主要收入来源。
创新业务的开展有助于公司盈利进一步提高。公司前期受让华煜期货经纪有限公司100%股权得到证监会批复，有利于公司推出新的金融创新品种，并为股指期货的推出作好准备。同时，公司开展集合理财业务的议案已上报证监会。一系列创新业务的开展有助于公司盈利的进一步提高。
未来想象空间巨大。由于公司大股东中国建银投资旗下有很多证券资产，未来大股东有可能对公司业务进行整合。宏源证券作为唯一的上市公司平台，将最大限度的受惠于建银系的资产整合。一旦整合成功，公司的综合实力将发生跳跃式增长，
维持增持评级。公司业务水平和综合竞争力已得到全面提升，一系列创新业务的开展有助于公司盈利水平的进一步提高，建银系资产整合的预期使公司的潜在价值大幅提升。预计07-09年公司的每股收益分别为1.94元、2.52元和3.02元，维持增持评级。
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