最能充分享受国内航空业景气
调研要点
通过需求和运力增长的对比，我们看好国内航线的持续景气，国内运输市场将呈现景气加速上升的态势。
航空公司将获得更强的定价能力和更高的客坐率水平。因此行业景气度的进一步提高，也将使得航空公司在一定程度上拥有转嫁油价上涨的能力。
南航在国内市场占有率处于明显的优势地位,航空资产规模最大(座位数),国内航线比率最高,是最能充分享受国内航空业景气的上市公司。
公司4季度业绩存在扭亏可能。从10月份经营数据来看，预计公司仍保持较好的赢利状态。而11月份国内航空市场依然维持高度景气状态，淡季不淡特征明显。我们对公司4季度业绩扭亏抱以信心。
相对国航，公司每股价值存在低估。从运载能力看，南航空是国航的1.3倍左右（综合值），而股本仅为国航的36%。因此，南航每股的运载能力是国航的3.6倍左右。在国内市场整体繁荣的大背景下，南方航空存在极大的业绩改善空间。
明年最大的风险还在于油价的持续大幅上涨。
详细分析：
1.对国内民航业的看法：景气加速上升
国内客运需求：维持15%——18%的增长将持续较长时间。预计07年增长17%左右。历史经验数据显示航空增长率约为GDP的1.5倍。随着中国经济的持续快速增长，航空业呈现加速增长态势（除03、04年由于“非典”影响，数据偏离较大较大，但若平滑两年的数据，曲线依然吻合）
责任编辑：http://www.caifutx.com