西部矿业 [601168]：维持盈利预测和投资评级

2007年3季度业绩符合预期
    事件：

　　西部矿业今日公布了2007年3季报。公司2007年1-3季度实现主营业务收入54.4亿元，净利润12.7亿元，对应每股收益0.53元，其中3季度每股收益0.18元，符合我们的预期。

　　评论：

　　2007年1-3季度，伦敦金属交易所三月期锌平均价格达到3210美元/吨，同比下降4%，三月期铅平均价格达到3099美元/吨，上涨了159%。同时锌精矿，铅精矿和铜精矿的价格也大幅上升。

　　2007年3季度，在中国出口下降和产量增长缓慢，以及铅精矿紧张的情况下，铅价格大幅上升，而锌价虽然受到库存上升和国内产量增长较快的压力，有所下跌，但是我们认为较低的库存和供求缺口对锌价格将构成支持。

　  铜精矿市场的短缺在进一步加剧，铜精矿价格将继续走高。2007年上半年全球九大铜精矿矿山产量不但没有增长反而同比下降0.48%，同时不断发生的铜矿罢工使铜精矿市场紧张进一步加剧，因此供应短缺使得铜精矿价格将不断攀升。

    维持盈利预测和投资评级

    我们维持2007年0.72元和2008年0.93元的盈利预测。目前公司2007年、2008年的市盈率分别为83和65倍，远高于与国际可比公司，维持“中性”的投资评级。