公司07 年业绩完全符合我们预期。公司07 年营业收入同比下降是由于新会计准则和统计口径影响所致。06 年调整后的会计报表中加入新收购子公司金华康恩贝指标，而金华康恩贝06 年会计报表中包含原子公司英诺珐公司和松寿堂公司1－9 月主营业务收入，06 年10 月公司对这两个公司进行了处置，不再计入报表，若剔除这些影响，按06 年年报中披露未按新会计准则调整前指标相比，07 年营业收入同比增长49.12%，归属于母公司净利润同比增长86.99%。
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与九州通建立战略合作关系，促进公司销售增长。九州通是一家以医药商业主大型民营企业，据中国医药商业协会统计，2006年九州通在全国上万家医药商业企业中位列第三名。公司与之签署了战略合作框架性协议《康恩贝与九州通战略合作协议》，协议期自2007 年6至2010年6月，在协议合作期限内，合作销售总金额约4 亿元人民币。截至2007年末，销售公司向九洲通销售共计4121.94 万元（含税），通过了解我们认为双方目前合作顺利，这为公司近年的产品销售提供了保障，增强了公司销售能力。
康恩贝是一家以植物药生产销售为主的企业，目前已经形成了以前列康、天保康葛根素注射液、乌灵胶囊、金奥康等为代表的产品群，新收购的金华康恩贝也具有较好的盈利能力，另外公司08的重组并购也值得投资者期待。我们维持对公司08年、09年EPS分别为0.74元和0.88元的预测，维持“增持”投资评级。
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