基金谈宏观经济：通胀影响投资策略

随着4月份居民消费价格总水平(CPI)数据的公布，以及央行再次上调存款准备金率0.5个百分点，基金公司也发表了最新评论。 　

　　上投摩根：冷静看待CPI数据

　　上投摩根双核平衡基金经理芮崑表示，虽然CPI的涨幅要略高于市场之前的预期，但只要政策应对得当，国内通胀压力自然会平稳缓解，整体呈现前高后低的走势。在CPI数据公布之后，央行旋即出台上调存款准备金率的政策，这种迅疾反映了政府对于控制通货膨胀的决心和信心；

　　从调控手段的选择来看，本次出台的政策仍沿用了存款准备金率的调整，并没有采取加息措施，说明政府在政策抉择中仍会留意经济增长的目标。芮崑表示，此次调控是对宏观数据的直接反映，落脚点为宏观经济层面而非股市，因此对市场的影响并不大。

　　从影响股市中期趋势的基本面因素来看，一季度企业盈利情况虽然整体水平只有20%左右，但剔除石化等行业之后，其他重点行业整体盈利都非常好，如机械行业，年初市场预测考虑到钢材涨价对于该行业盈利的挤压，实际数据出来之后，发现很多公司的毛利率降幅并不大，结果比市场预期的要好。芮崑同时预期全年上市公司盈利增长仍能达到25%左右的水准。