我们这个基金比较新，成立于2005年目前两轮基金超过5亿美金，包括2亿5人民币基金，我们第一个项目是和崔先生一起投的分子检测的公司，我们投资的方向简单的说是中国制造，中国消费和中国新能源，包括环保这些感兴趣的领域，投资金额比较广泛，从100万美金上到3000万美金，所以应该说是各个阶段总相对早期，当然不是种子期到后期我们都会投。
每个行业都有它的周期，基金有基金的周期，通常我们的基金大部分基金是前3、5年，基本前3年是投项目阶段，前段时间有很多基金成立了，应该是必然造成投资的高峰，因为在3年之内把钱投出去，公司有公司的周期，是产品市场周期，这个周期取决于市场也好，公司自己本身产品。第三个是资本市场的周期，这个周期和二级市场有关系，和国际大环境和经济情况有关系。
这三个周期不一定是同位的，今年本来有两家准备在香港上市，香港市场突然跌了下来。公司的基本面非常好，所以从这点来说，我们觉得第一点投资和投机的区别在长期性，第二个很重要的区别是我不能控制我以外的因素，非可控因素我看中公司基本面，公司基本面好公司的产品就可能跨过短暂的资本市场的低谷期这样的情况下只要能够在这个过程中挺过去，低谷的周期会把竞争对手消除掉，把这个行业反而清整一翻，新周期起来之后我相信这些公司基本面很好的公司就会成为行业中的领先者。
这里有两个刚才说了行业不一样，情况不一样，一个是这个行业现在越来越多，以后并购也会越来越多，并购基本是大鱼吃小鱼，往往行业会出现几个比较大的，分众会吃小鱼，其他行业出现分众这样的公司也会有并购发生。
跟产业链有关系，如果这个产业链比较长很少有公司从头做到底，如果往往在产业链一头会向连头并购，生物行业特别的行业，研发非常重要，这种情况下跟其他行业不一样，其他行业市场更重要，但是在医药和生物行业研发是另一个重头，往往一个产业链中最先能够上市的在产业链中最重要的一环，这一环一旦成为比较大的之后会去收购其他几个环节的公司。
中国的情况和国外不一样，国外因为罪恶的资本主义很单一获利为目的的，中国可能是受儒家思想影响或者是受社会主义教育影响很在乎面子，我的企业被别人买的是失败，这点可能在中国心里上要克服的障碍，现在是市场经济，我们还是赚到钱最重要。尤其是现在物价飞涨，这样的情况下企业家的想法也在变，越来越多的人会想到把自己的企业卖掉不是丢脸的事情，现实情况下，媒体公司都上市那还了得。很多事情在变化。
回到刚刚说的资本周期，前段时间大家知道VC投的很多项目，特别是2000年以后，那个时候投了很多早期项目，现在这些早期项目开始慢慢成熟了，我觉得这一方面来说目前看起来似乎是基金越做越大，做大之后会蛮少投早期项目，因为同样的钱要100万投一个投300、500个也看不过来，这样的情况下相对基金也是偏向从实际的运营角度也是偏向投一些相对成熟期或者成长期的项目，早期基金还是有人投，现在少一点。
第二个问题不同阶段项目看的不一样，如果看成长期的项目更看中现金流，如果是IPO的项目看能不能近期上市，早期项目很难看，这也是为什么产生一个难点，早期项目什么东西都没有，一个看市场，第二个看人，这两个东西最难看，看不懂，不容易看懂，我有一个财务报表看，资本市场可以去聊，看人我们不是相面大师，看市场也不能说这个市场这么好，都是事后总结，我们都经历过，其实当时不知道，最后突然反过来自己给自己编一套理由，早期项目有难点，基金比较大。
前几年投早期项目不少，应该说这些点造成目前的情况，会不会持续，不会的。我刚刚说的任何事情都有周期性，周期会逆转。
责任编辑：http://www.caifutx.com