弱市行套利 ETF屡创成交天量

与A股市场弱势调整、成交量不断萎缩形成鲜明对比的是，进入2008年后，ETF板块的交易却异常活跃，频创天量。

　　天相数据显示，截至昨日收盘，5只ETF基金今年以来(2008年1月2日至5月15日)共创下了高达1223.5亿元的成交额。这一成交金额较去年同期放大了近三倍。事实上，上述ETF产品2007年全年的成交金额也仅为1554.6亿元。

　　以华夏50ETF为例，该产品自今年4月2日创下了上市以来的当日最大成交金额——16.87亿元后，这一记录便在数日内被频频突破，4月24日，其当日成交金额甚至达到了35.59亿元。

　　华夏上证50ETF成立于2004年12月，2005年2月23日正式上市交易。其成份股中包含了中国石油、中国人寿、工商银行等50只规模最大的股票。该产品于3月中旬出现了成交金额的显著放大。

　　ETF产品，又称“交易型开放式指数基金”。其管理的一揽子股票追踪某一特定指数，并可以上市交易。目前，国内的ETF板块包括了华夏50ETF、易方达深证100ETF、华安180ETF、华夏中小板、以及友邦华泰红利ETF等五只基金。

　　与普通的基金产品不同，投资者可以选择对应的一篮子股票申购或者赎回相应的ETF基金。这一机制相当于实现了T+0交易。而与股票相比，ETF品种不收印花税，交易成本很低。

　　“原则上，只要净值与市值存在价差，就为套利提供了可能，”某熟谙此类交易的市场分析人士称，“而今年以来，股指当日动则达4%—5%的波动比例，无疑令此类交易异常活跃。”他表示，除了单纯的套利之外，这样的股指震幅，也可以令投资人通过ETF换股机制实现当日低买高卖的可能。

　　据介绍，目前，已有大量机构编制了针对ETF产品的自动套利系统，只要价差达到一定程度，就会自动触发此项交易。近期印花税的下调，则令此类换股交易的成本进一步下降。

　　“当然，随着越来越多的人熟悉并参与到这一交易中，其定价不理性的程度日益减少，ETF套利的利润空间也日益减少。但是，对于中国这样的新兴市场而言，情绪化与高波动，以及每一个金融创新产品的推出，都为市场套利提供了机遇。”市场人士表示。