金岩石：高通胀将恶化上市公司基本面

本报讯 国金证券首席经济学家金岩石表示，在中国股市目前仍然处在一个双轨制的背景下，必须微观、宏观同时经营。微观和宏观的分工在于企业经营微观、政府经营宏观。新兴市场之所以需要一个宏观市值管理，是因为中国股市的特殊性，这种特殊性是其他股市所没有的。

　　金岩石说，目前市场仍然处在一个资金净流出状态，只是靠着政策性利好和市场的情绪来支撑着股指。他预计，今年下半年股指将在3000—4500点之间波动。市场目前还不成熟，是一个以交易价值驱动的市场，必须时刻关注市场的暴涨暴跌。市场暴涨暴跌背后的直接原因不是基本面，而是资金面、情绪面。

　　对于上市公司的盈利能力，金岩石给出了比较保守的预测，他认为现在上市公司基本面急剧恶化的风险正在悄悄逼近。2007年上市公司的盈利增长54.5%，今年第一季度这个数字下降到31.6%。“第二季度按我们的预测这个数字要下降到21%—22%，第三季度持续下降到13%—16%，第四季度可能下降到10%以下。”

　　上市公司基本面恶化的主要原因是通货膨胀，金岩石分析说，当各种工具实际上不能够起到预期效果的时候，就会回到物价管制的时代，而且物价管制已经开始从少数几种商品逐渐扩大。这种扩大的趋势如果不能遏制的话，就会出现通胀与股市争利的危机。通货膨胀通过价格管制，开始把股票市场上市公司的利润一点点地拿走。