紫金矿业[601899]：资源龙头企业确定的业绩增长

    紫金矿业[601899]：资源龙头企业确定的业绩增长
    ●紫金矿业是中国矿产金产量最大的企业，其拥有的矿产资源量遍及全国20个省(区)以及俄罗斯、塔吉克斯坦和秘鲁等国家。本公司及子公司共拥有采矿权32项，矿区面积合计54.02平方公里，此外，还拥有探矿权165项，矿区面积合计5,074.36平方公里。

　　●2008、2009年公司在金、铜两种资源的矿产产量连续提高。紫金山金铜矿2008年黄金与铜两种资源的总产量约提高30%左右。青海德尔尼铜矿运行顺利,去年产铜约6000吨,2008年计划在15000吨左右。内蒙古锌矿项目二期20万吨建成，并且在矿的外围新探到100多万吨的锌矿，正在进行报批手续。

　　●公司的利润来源主要集中于黄金与铜两个行业，从目前黄金与铜现货市场均价来看，黄金价格远高于2007年，铜价格微高于2007年。我们认为行业的景气度较好是紫金矿业盈利能力的保证，尤其是黄金行业。所以我们认为2008、2009年是公司的稳步发展期。

　　●公司近年来在海外拓展方面屡屡出击，坚持走国际化的道路。从公司海外矿业拓展方面来看，我们认为公司的发展方向与目标清晰。预计海外项目在2010年以后有一个利润快速释放的过程，是公司未来五年业绩的保障。

　　●通过此次调研，谨慎估算公司2008、2009两年业绩分别为0.25元与0.31元，从行业地位与确定的盈利性等多方面考虑，给予谨慎推荐的投资评级。预计A股市场的合理区间在9～12元之间。