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中国中铁[601390]:中长线投资价值渐显

作者:佚名  来自:网络汇集   时间:2008-7-25

    中国中铁[601390]:中长线投资价值渐显,在不考虑外延式注入资产大幅提高业绩的情况下,预测中国中铁2008-2010年的EPS分别为0.20、0.29和0.38元,对应的动态市盈率分别为27倍、20倍和15倍,因此给予公司“增持”的评级。  

  公司成立于2007年9月,是由中国铁路工程总公司以整体重组、独家发起的方式设立的股份有限公司。在《财富》杂志最新公布的世界500强企业排行中,公司排名第341位,在入围的中国企业中排名第16。2007年度,公司实现营业收入1805亿元,归属上市公司股东的净利润31.6亿元,截止今年3月底,公司总资产达2185亿元。

  公司是我国基建行业的绝对龙头企业,受益于我国基础设施建设的快速增长。公司未来有望在国内外一系列重大工程项目中拿到较多的份额,并保持其良好的业绩增长。同时,公司多年以来管理水平不断提高,各项业务稳步发展,盈利水平也得到持续提升。

  目前,公司在我国城市轨道建设市场上,特别是地铁建设领域处于领先地位,在公路建设领域也占有较高的市场份额。上半年,公司在铁路建设方面进展顺利,在铁路项目中标总额、京沪高铁开标总额及随后将开标的几个高铁项目中均占有优势。至08年5月底,公司新签合同1304.5亿元,同比增长77%。根据公司06-08年新签合同额增长情况,我们认为,公司08年、09年的营业收入增速在30%左右,增长预期相对明确。

  近年来,公司确立了多元化发展的经营战略,在继续巩固基建和海外市场优势的基础上,积极向矿产资源、房地产等领域拓展。08年公司出资26.37亿美元,计划在刚果实施“项目换资源”计划,投资开发当地的铜钴矿资源。今年以来,公司的很多矿产资源项目相继步入收获期。公司在内蒙一个金矿开始投产,绿纱矿也在上半年投产,MKM矿将于09年初投产;公司大股东中国铁路工程总公司持股51%的芒来和小白杨两座煤矿也于去年投产,中国铁路工程总公司董事会最近决定将上述煤矿转入公司。在资源价格不断攀升的形势下,这些资源项目若得以充分开发,将为公司带来一定的收入,并有望为公司拓展新的利润增长点。  

  经历前期的持续调整,公司二级市场上的股价渐趋合理,并逐渐具备中长线投资价值。值得关注的是,据上证所披露的高管持股变动情况,7月9日和10日,公司11名最高管理层成员在二级市场购入本公司股票,总计超过100万股,买入价位平均在5.60元左右。公司最高管理层买入公司股票,将公司未来发展与自身捆在一起,既表明最高管理层对公司充满信心,又体现出最高管理层加强经营管理,提升公司效益,做大做强公司的决心。而从另一角度看,这也反映公司目前股价估值较低,不足以体现公司实际价值。

 


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