钢铁业：进入价值投资时代

　　据海关最新统计，7月我国出口钢材721万吨，环比6月大幅增加199万吨，与去年7月份相比增加127万吨；7月份我国进口钢材144万吨，较6月份回升14.29%；7月份我国出口钢坯23万吨。

    如同6月出口数据下降出乎意料，7月份钢材出口大幅反弹也超出预期，因为市场预期7月出口应该维持6月份的下降趋势。我们认为由于订单和统计口径原因，6月和7月的海关统计数据上可能存在偏差，因为没有特别的因素可是引致两个相邻月份出口数据的重大差异：1、6至7月国外需求格局没有发生明显变化；2、国内外钢材价差基本维持稳定；3、6至7月国内钢铁出口政策没有发生重大预期的变化，不存在突击出口的因素。

　　短期内，国内钢价下跌趋势已主导了行业投资情绪，即使良好的半年报业绩和大幅下跌估值水平也难以激发市场的信心，虽然我们认为行业盈利趋势难言乐观，但随着净资产股价的来临，部分钢铁股已进入价值投资时代，目前股价下推荐大冶特钢、华菱管线、武钢股份。