日信证券：维稳基调下继续窄幅震荡

    在政策面偏暖和维护资本市场稳定的主基调下，投资者悲观预期有所缓解，市场氛围也变得较为宽松。然而，目前投资者信心还处于恢复阶段，中长期制约股市的因素仍不明朗，在一定程度上制约了反弹高度。虽然昨日两市有所下跌，但我们认为，在维稳的主基调下，后市下跌空间不大，仍将以窄幅震荡走势为主。

　　限制反弹高度的主要原因有以下几点。首先，近期除房地产板块表现活跃外，大盘蓝筹总体走势仍然偏弱，由于大盘蓝筹股多受制于未来宏观经济减速的预期，短期做多基础并不牢固，难以带动股指上涨；其次，近期反弹已经失去了前期以奥运概念、农业和节能环保为主线的、较为清晰的板块轮动迹象，三线股的走势渐趋凌乱，出现了弱势股轮番补涨的现象，并且持续性较差；第三，两市成交量萎缩明显，从最近10个交易日统计数据来看，沪深两市A股成交量仍然维持在1000亿元左右，并且有逐渐萎缩的迹象，说明市场观望气氛较浓。

　　从中长期发展趋势看，宏观经济走势和上市公司业绩依然是主导下半年股市运行的主要因素，而这两个因素在下半年很难有太大转变。目前PPI仍处于高位，后期有可能向CPI传导。即便在下半年推出一些结构性放松措施，也只能是微调，对整个宏观经济运行的影响不大。另外，下半年上市公司会继续面临通胀带来的成本上涨压力，通过提高产品价格的方式转嫁成本也将造成下游需求不足，产品提价不可能持续下去，因此下半年上市公司业绩增长仍有可能继续下滑。

　　综上所述，近期市场处于“维稳”效应下的短期支撑和中长期宏观经济减速预期压制的双重作用之下。短期内，大盘仍将以2760-2900点之间窄幅区域震荡为主。需要投资者注意的是，随着奥运临近，维稳效应有可能减弱，中长期负面因素的影响或逐渐显现。