面对如此涨幅，唐新（化名）却成为了旁观者，不是因为他没有时间参与这次反弹，也不是因为他没有资金参与这波行情，而是他认为白糖期价不可能达到这样的反弹幅度。讽刺的是，在此前的两个多月内，他一直是一个执著的“抄底者”，可惜一次次的失败令他在白糖期价真正反弹的时候却成为了“看客”。
对于过去两个月的投资经历，唐新有种“不堪回首”的感觉。“做这个白糖，把自己心态彻底弄垮了。”唐新这样总结道。他一次次试图抓住白糖期价的底部，却一次次在更低价位平掉多头头寸，而当底部真正出现在他面前的时候，他却失去了抄底的勇气。
唐新是如何从一个抄底者变成旁观者？回顾过去两个月他在白糖市场中的操作，就能发现答案了。
初战告负
今年3月初到5月初，郑商所白糖期价经历了猛烈的下跌行情，主力0901合约期价从5300多元/吨一路跌至4000元/吨下方，跌幅接近25%。在5月中旬，白糖期价止跌，开始在3800元/吨~3900元/吨区间内震荡整理。
5月26日，唐新在3882元/吨的价位买入50手白糖0901合约，开始了他的“抄底行动”。之后的半个月时间内，该合约期价维持窄幅波动行情，到6月17日，期价仅上涨至3923元/吨。“虽然那段时间没有怎么赚钱，不过糖价相对平稳的走势还是让我对这笔投资充满希望。”唐新告诉《第一财经日报》。
的确6月18日，唐新的“守望”得到了回报，当天白糖0901合约期价飙升120元/吨，收盘报4043元/吨。“当天糖价拉升过程很短暂，在中午收盘和下午开盘的前后5分钟就完成了近100多元的涨幅，我根本来不及在上涨过程中加仓。下午糖价在4030元的位置横盘整理，我想糖价冲高没有回落，反弹走势应该还能持续，于是又在4029元加仓了30手。”唐新回忆。
不过，唐新还来不及为自己“正确”的抄底行为欢呼，第二天糖价就急转直下了。6月19日，0901合约收盘报3951元/吨，不仅抹去了前一个交易日绝大部分涨幅，还令他新建立的仓位出现较大亏损。对于当天的跌势，唐新的判断是“调整”，因此他也没有及时平仓。他坚持认为糖价还会出现上涨。“5300多元/吨跌下来，再怎么说也应该能反弹到4300元/吨吧。”
然而，期待的上涨没有出现，等到的却是更大幅度的下跌。6月24日，白糖0901合约在开盘后不久就跌破唐新最初的建仓价3882元/吨。唐新看着势头不对，果断地在3875元/吨平掉了所有头寸。“当时觉得自己捡回一条命，虽然损失了接近5万元，不过如果不平仓的话，当天的损失可能会增加两倍以上，因为当天收盘糖价跌停，报收于3770元/吨。”唐新告诉记者。
屡败屡战
经历了6月19日的大跌，白糖期价在随后的几个交易日内在3770元/吨附近窄幅波动。唐新又“出动”了，他于7月2日在3775元/吨的价位再度买了40手白糖0901合约。
“虽然从基本面来看，白糖现货压力较大，不过糖价已经从上一个整理平台回落了200多元，再下跌的空间应该不大，可以抢一下反弹。”唐新告诉记者，“而且，外盘糖价已经从10美分涨到14美分，国内糖价应该会补涨。”
唐新的理由看起来还算充分。但是，市场并没有给他面子，0901合约在他买入后快速下跌。随后的两个交易日下跌了120元，7月4日收盘报3652元/吨。他的持仓亏损了近5万元。“空头好像是专门针对我一样，我不买，糖价不跌，我一买，糖价大跌。”唐新当时很沮丧。不过他还算理智，当天认赔出局。
可惜，连续两次的教训他并没有吸取。7月22日，他在糖价开盘短暂小幅走高的时候再度参与做多。他买入前的三个交易日，白糖0901合约已经下跌了130多元，从3590元/吨下跌至3460元/吨。然而，幸运女神依然没有眷顾他，他3460元/吨的买入价居然是当天该合约的最高价，在他买入后，期价便掉头向下，结果他被迫在3400元/吨平仓走人。
“当天，国内产区白糖价格跌破3000元/吨，市场空头氛围很强烈，我居然想去做多，真不知道当时怎么想的。”唐新事后自嘲道。
虽然唐新没有因为抄底白糖而亏掉自己所有资金，不过，他却因为连续的抄底失败，而在底部到来前的最后一刻放弃了抄底。因为就在7月23日（上周三），白糖价格出现了一个底部——3323元/吨，这个价位和前一个交易日的最低价3335元/吨仅相差12元/吨。
放弃糖市
数次抄底的失败经历令他已经失去了对糖价的判断，而过去两个多月糖价的大涨大跌让唐新对糖价形成了固定的思维，认为糖价就算短期反弹，幅度也不会太大，而对于做空，他觉得自己已经错过了好的时机，在3300多元/吨做空糖价风险已经比较大了。于是他选择放弃糖市。
然而，在放弃糖市的同时，唐新也错过了他“梦寐以求”的反弹行情。
对于自己的投资，唐新觉得赌博的心态是导致亏损的主要原因。操作到后来，已经谈不上什么分析了，一门心思觉得跌多了就应该涨，所以一味地去博反弹，然而这样的操作换来的是更大的亏损。
其实，唐新这段时间的操作从旁观者的角度来看，犯的错误都很低级。
首先，他用主观判断代替了客观分析。对于白糖市场而言，供给严重过剩的基本面对价格形成的压力始终没有得到化解，在这个过程中，一味参与做多，风险极大。
其次，他逆市操作代替了顺势而为，以为自己可以博取短暂反弹的收益。其实，换一个角度来看，在大势下跌的情况下，反弹力度有限，就算博对了，收益也是很少的。
另外，他在错的方向上连续操作，使他在不断累计亏损后，丧失了对行情的冷静，当真正反弹到来的时候，他已经没有勇气再去操作了。
在期货市场中，很多投资者都犯过同样的错误。虽然大家口口声声说要顺势而为，可是在操作的时候，却总以为自己可以战胜趋势。
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