3000万元债务成最后一根稻草
重整是企业破产的一种形式，我国破产法对重整是这样表述的：“债权人对债务人提出破产清算申请，在人民法院受理破产申请后、宣告债务人破产前，可以向人民法院申请重整。”而破产一般是由资不抵债引起的。可眼前的情形是，主要生产聚氯乙烯的海吉氯碱投产不过三、四年，注册资本14.56亿元，截至今年6月底其总资产为23.23亿元，净资产11.68亿元，营业收入1.67亿元，净利润-3616万元。申请破产的债权人为乌海市电业局，海吉氯碱所欠债务不过3063万元（估计是拖欠电费），对净资产11亿多元的这家大企业来说，为什么区区3000多万债务竟被人申请破产？
据公开资料，海吉氯碱于1999年11月23日登记注册，注册资本2亿元，法人代表肖建华（即明天系实际控制人）。此后明天系核心企业明天科技通过配股、增发，三次向海吉氯碱增资累计达7亿多元，一度占后者51.01％股权，并将其做进合并报表。然而，投产后该公司年年亏损，2005、2006、2007年净利润分别为-2982万元、-6263万元和-249万元，不得已明天科技才出让9.13％股权，持股比由51.01％降至41.9％，且不再合并报表。
海吉氯碱被责令破产重整，导火线看似来自乌海市电业局，最重要的原因可能还是环保。对此，明天科技在今年中报已有所透露，公司称“内蒙地区加大对高能耗企业的治理，将从9月份起提高对非配套氯碱企业电石炉的电价，并逐步关闭这些电石炉装置”，由此，其主要原材料电石价格猛涨，“PVC生产出现严重的付现亏损，公司迫不得已根据市场情况进行限产，甚至阶段性停产检修。”
巨额投资或血本无归
一家企业从债权人申请破产，到法院受理，提供各种资料，最后裁定重整，是很耗费时日的。按照破产法规定，债权人提出破产申请，法院应当自收到申请之日起五日内通知债务人；债务人对申请有异议，应当自收到法院通知之日起七日内提出；法院应当自异议期满之日起十日内裁定是否受理。仅“受理”一项前后最少得一个月，后面还有长长的程序，少说也得几个月时间。可明天科技等三家上市公司，之前却不作任何披露，而选择长期沉默。
从定期报表的表述中可以看出，海吉氯碱的情况至少身为第一大股东的明天科技是一清二楚的。而且在出售9.13％股权后，明天科技对海吉氯碱的初始投资仍达6.1亿元，目前明天科技净资产为17.98亿元，其对海吉氯碱的投资相当于净资产的三分之一，如此巨大的一项长期投资很可能血本无归，其性质之严重，就不仅仅是信息披露层面的问题了。
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