此次宝钢下调产品出厂价格是符合我们预期的，6月下旬以来国内主要钢材产品的市场价格持续下跌，尽管10月份宝钢冷轧产品出厂价下调了300元/吨（不含税），但主要产品出厂价与市场价格的价差依然持续扩大，价差也处在近几年来相对较高的位置，经过此次价格下调后，价差明显缩小。价格下调后宝钢11月份热轧期货价格与目前热轧产品市场价的价差约730元/吨，价差仍然较大，这意味着宝钢热轧产品价格仍有进一步下调的空间。宝钢11月冷轧期货价格与目前冷轧产品市场价的价差空间已缩小至约60元/吨。
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此次的价格下调对宝钢股份第四季度盈利能力的挤压是十分显著的，我们下调对宝钢股份的盈利预测，预计2008-2010年每股收益分别为0.84元、0.78元、0.81元，目前动态市盈率为7.8、8.3、8.1倍，维持“增持-A”评级。
钢铁行业第三、第四季度的盈利能力将出现环比的明显下滑，其中大钢铁企业盈利能力的下降近期刚开始体现，但需要强调的是钢铁股的估值水平已接近历史低点，在这样的情况下，上周我们已经发布“不打算继续看空钢铁股”的观点，我们将择机上调钢铁行业的投资评级。
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