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励致变身具中线潜力

作者:佚名  来自:网络汇集   时间:2008-9-26
  投资者短期可留意华润励致(1193),因该股将正式转型为华润集团旗下的燃气项目旗舰。公司早前宣布,获母公司注入总值38.15亿元的燃气项目。不过,更重要的一点,就是有关收购,是以大比例每股3.42元作价1供4形式,供股集资来进行,但华润励致现价2.3元已跌穿了该供股价水平,理论上,有关的供股权并无任何价值,但由于是次母公司会负责包销,即现价是在大股东的供股成本价之下,而且日后尚有22个城市燃气项目可注入的憧憬,现价有一定的中线潜力。华润励致是38.148亿元的代价,向大股东华润集团收购华润燃气。华润燃气目前于成都、富阳、淮北、临海、南京、苏州及无锡七个城市,经营城市燃气分销业务组合,包括天然气或石油气管道、压缩天然气加气站及瓶装液化石油气分销。除是次收购涉及的燃气项目外,华润集团现时于中国华东、华南、华中及西南部地区经营22个其他的城市燃气分销项目。
  今年上半年,华润燃气盈利达1.63亿元,而根据有关的收购协议,保证全年盈利不少于2.5亿元,即是次收购的市盈率为15.3倍,作价算公道。
  华润励致建议供股集资38.69亿元(未扣除开支)以应付收购,计划是每1股供4股,每股供款3.42元,由大股东包销,完成收购后将改名为华润燃气控股,以反映公司的主要业务。目前母公司已持有华润励致68.83%股权,除承诺按比例供股外,并悉数包销新股,显示母公司对华润励致前景的甚具信心。
  不过,华润励致现价2.3元已跌穿了供股价,即有关供股权理论上并无任何价值。因现价买入再加上供股成本后((2.3元+(3.42×4))÷5),每股成本价都达3.2元,所以现价买入然后再供股,无着数之余,还要蚀本。可是基于母公司已承诺包销,即其成本价也不低,因此应有一定可博之道。至于策略方面,由于该股下周一才除权,所以若想稳阵一些,则可待除权后才再考虑入市作中线投资。



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