上半年EPS大增118%，预测全年EPS增66%，预期PE3.9倍。
航运股有见底迹象，短炒中外航运，目标价3.17元。
中外航运去年11月以红筹股身份招股，招股价8.18元，10个月下来，跌至2.57元，跌幅69%，同期红指跌幅则为35%。
中外航运跌幅若与红指相同，现价应为5.32元。当然，「条数」是不能如此计算的。然而，中外航运仍然是跌得过度。
中外航运7月28日宣布中期盈利大增，公司于8月以来6次回购，共790万股，动用资金2,539万元，均价3.21元，现价较增持价低20%。
中外航运的母公司「中国对外运输集团」在中外航运去年上市后不久，亦曾增持，最初增持价6.582元，今年4月增持价4.898元。前后增持1.704亿股，耗资近10亿元；增持股份今日市值，蒸发一半。大股东现时持有中外航运67.72%，街货值33.1亿元。
08年（12月年结）上半年，中外航运营业额18.28亿元（帐目原为美元，概折港币），增79%。纯利14.88亿元，暴增231%；半年EPS0.374元，急增118%。
出租天数锁定85.1%
半年业绩大大耀眼，主要因为干散货航运及油轮航运收益增加。期内干散货船日租29.2万元，按年大增86%；油轮日租56.6万元，大增105%，集装箱船日租4.9万元，则只微升2%。中外航运以经营干散货航运为主，收益（营业额）16.31亿元，占总数89%，按年大增94%。
截至08年6月止，08年全年船舶出租天数已锁定85.1%，08年全年业绩可以不必担心。
彭博综合证券商预测，中外航运08年盈利26.16亿元，大增138%；每股盈利0.66元，增66%。现价2.57元，往绩PE6.5倍，预期3.9倍。
截至08年6月止，09年全年船舶出租天数只锁定19.7%，而近期运费亦大跌（波罗的海干散货运费指数现时较去年年底下跌51%），中外航运09年业绩将难免倒退。彭博综合证券商09年预测盈利较08年预测微退5%，恐难兑现。
中外航运08年预期PE吸引，09年则一般（盈利跌一半计，PE升至7.8倍）。然而，公司的手上现金与NAV则仍显示股价偏低。
08年6月底，中外航运手上净现金高达93.50亿元，已相等于公司市值102.6亿元的91%；每股现金值2.34元，是股价2.57元的91%。将股价减去现金值，将盈利减去利息收入，计算核心航运业务的PE，更是低得难以置信。
实际NAV5元以上
手上现金多，亦有利在经济低迷时间，以划算价格拓展船队。
08年6月底，中外航运每股帐面NAV3.71元。公司名下船舶，市场价格高于帐面值甚多，例如上月出售一艘货船，帐面成本值1.65亿元，以2.87亿元售出，盈利1.22亿元相等于帐面值的74%。
中外航运全部资产重估，每股实际NAV不会低过5元，实际PB在0.50倍以下。
波罗的海干散货运指数近期持续下跌，但航运股近日则相对稳健，似因早前抛售过度，有见底迹象。短炒中外航运，以月初3.17元做目标价。证券商所设颇高的目标价，看了就算。
本栏给予中外航运现价的风险级数（1至10级，10级最高），属第4级。（08年9月26日周五）
同场加映︰联想做Trading
联想集团（00992）现金雄厚，08年6月底，净现金174亿港元在手，每股净现金1.89元，相等于股价的48%。回购股份，大有能力。
联想8月7日宣布09年（3月年结）Q1业绩，翌日急不及待以均价5.45元回购100万股。个多月下来，股价跌至3.90元，跌幅达28%。跌得如此快速，相信非管理层始料所及。该日之后，已不再见回购。
今年Q1，联想赚8.62亿港元，较去年同期大增65%，不宜作全年增长指标。经济不景，全球企业科技开支料将减少，联想全年EPS估计最多微升5%，PE由往绩的8.6倍降至预期的8.2倍。
过去5年，联想平均PE10.7倍，现时有折让24%。
联想上周四最低3.70元，「奇迹日」后，本周初最高5元，升幅达35%。现回落至3.90元，又再接近上周四低位。做Trading，低过4元上车，超过4.50元落车。
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