分析评论
| 发布日期：2008-4-8 8:29:00 |
≈≈泛海建设000046≈≈(更新:08.04.08)
[2008-04-08]泛海建设:含权地产股,资金流入明显
■金证顾问
公司主营业务为房地产开发经营,国内外项目投资,其具体的经营范围包括承办
国内外投资开发项目,房地产开发经营及物业管理,产业投资及资产管理,建筑设备,
建筑装饰材料经营,物业出租等,是一家土地资源储备丰富,盈利能力较强,具备高送
转题材的龙头地产上市公司.<汇集100多家机构, 1500多位分析师的研究报告,即时
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公司在土地储备方面竞争优势明显, 目前其北京泛海国际居住区项目工程进展
顺利,深圳月亮湾项目一期工程泛海拉菲花园项目完成了前期各项报建工作.公司在
深圳,北京,上海,青岛,杭州和武汉等地均有土地储备,且土地储备持续增加.
公司近期公布了股权激励的实施方案, 此举将加速其经营效率的提高和业绩的
释放.地产股前期经过连续大幅下挫后, 其风险已得到充分释放,近期该板块明显先
于大盘企稳, 龙头地产品种有望成为大资金的争夺目标.二级市场上看,经过前期大
幅下挫, 目前该股股价处于合理估值区间,盘中主力资金进场迹象明显,成交量有效
放大,后市上升行情有望继续演绎.
[2008-03-31]泛海建设:受益升值地产股,量推价涨欲加速
■国海证券
泛海建设(000046)在季末基金收市值与周末或出利好的预期下, 大盘蓝筹股整
体强势,周五大盘放量反攻,沪综指收报于3580.15点,上涨4.94%,成交量较前一日有
所放大,但周跌幅较大,且仍未收复周四的跳空缺口,预计大盘当前属于超跌反弹,筑
底过程或仍有反复.从周线来看,3月17至21日这一周房地产指数的涨幅为6.33%,3月
24日至28日的周涨幅为5.86%,而同期沪综指分别下跌4.19%和5.70%,而龙头万科A近
两周的涨幅分别为16.56%和9.17%.可见,房地产股已提前两周启动!
从周五盘面来看,地产股和金融股是反弹的主力,万科A大涨8.11%,工商银行涨7
.84%, 前期累计跌幅近三分之二的中国平安超跌反弹,大涨8.46%,受龙头股带动,中
华企业, 天房发展,兴业银行,海通证券纷纷涨停,板块个股也出现在较大幅度上涨,
市场人气在极度沉闷中有所恢复,筑底过程仍以短线为宜.地产股前期经过连续大幅
下挫后, 其风险已经得到充分释放,从年报披露显示,地产行业整体盈利水平仍位于
各行业前列;在近期人民币加速升值,且破7已是势如破竹的背景下,该板块也明显先
于大盘反弹且向上趋势明显.个股建议关注泛海建设.
泛海建设(000046)在深圳, 北京,上海,青岛,杭州和武汉等地均有土地储备,且
土地储备持续增加, 项目储备总计近1500万平方米.公司部分项目陆续开工,重点开
发的北京泛海国际居住区建面58.5万平方米.私募增发收购65%股权的北京泛海东风
拥有建面74.38万平北京东风乡3地块土地,或成为未来几年新利润增长点.泛海建设
07年通过非公开发行3.8亿股股票,实现其控股股东泛海建设控股有限公司房地产业
务的整体上市.并于2007年底获中国证监会审核通过.目前,泛海建设3.8亿股的定向
增发工作已完成,泛海控股所持泛海建设股权也由61.07%变动为74.15%.是房地产整
体上市的成功典范.
实施股权激励计划是成熟和优秀公司的表现,股权激励方面,泛海建设也取得了
实质性了进展,极大地加速公司经营效率的提高,业绩的释放.07年底,泛海建设董事
会确定了管理层股票期权激励计划首期实施的股票期权授予日. 股权激励的实施无
疑将充分调动公司经营者的积极性.
技术上,该股调整以来已近腰斩,超跌严重,曾在12月3号和1月25日放量涨停,当
时也处于底部区域,预示该股股性较活.近期该股底部持续放量,量价配合良好,资金
介入迹象明显,在地产股整体活跃的背景下,加速行情一触即发,可关注.
[2008-03-21]泛海建设:超跌含权地产股,资金强势介入
■杭州新希望
泛海建设(000046)地产股前期经过连续大幅下挫后, 由于其风险已经得到充分
释放, 近期明显先于大盘企稳,而整个地产行业盈利水平仍然位于各个行业前列,而
已经公布年报的几大地产龙头公司,其业绩水平都处于高速增长期,并且都拟实施高
送转方案, 因此在超跌抢权预期下,龙头地产品种有望成为大资金争夺的目标,投资
者不妨给予重点关注.操作上,可重点关注泛海建设 (000046),该公司土地储备丰厚
受益人民币快速升值,同时具备高送转题材,抢权效应明显.
土地储备继续增加,竞争优势突出
公司作为一家地产界的龙头公司,其在土地储备方面竞争优势明显,从披露的年
报报告可以看出公司的土地储备继续增加,按照建筑面积计算新增加项目储备约130
0多万平方米, 其中,拥有一级开发权的土地项目约500万平方米,公司拥有项目储备
总计近1500万平方米.虽然07年受到宏观调控的影响,但08年对于公司的发展前景将
继续看好.公司目前的北京泛海国际居住区5#, 6#,7#,8#地块项目工程进展顺利,深
圳月亮湾项目一期工程泛海拉菲花园项目完成了前期的各项报建工作, 于2007年12
月28日正式动工;月亮湾项目二期工程相关准备工作正有序进行,预计2008年下半年
开工建设,由于公司的实力雄厚,随着行业集中度提高,公司优势将更具竞争力.
风险释放,龙头优势再现
房地产板块作为这次市场调整中的领跌板块之一,一方面受到宏观调控的影响,
另一方面也是由于其炒作后高估值影响了其走势,但是随着深幅调整过后,并且在良
好的年报预期下,地产股有望再次被资金青睐.而只有那些有争竞优势的公司更能脱
颖而出, 并且有利于其不断提高市场份额,保持较高的利润水平.公司通过前两年的
重大资产重组, 充分发挥了资本市场的平台作用,目前其实力已经大幅提高,并且具
备做强做大的基本条件,公司的开发项目已经渗透到京,沪,杭,汉四个城市的中心地
段, 未来土地增值潜力非常大,仅武汉CBD一期4000亩地如能实现增值就为公司带来
约14个亿的增值,因此公司未来的发展前景将非常乐观.
高送转题材,大资金关照
二级市场上, 公司股价超跌严重,在快速下探后明显有新增资金介入,短线止跌
迹象明显.由于该股年报拟推出10送6转4的高送转方案,在其含权预期下有望成为各
路资金争夺的目标,可重点关注.
[2008-03-03]泛海建设:该股近期在年线附近反复整理
■中原证券
泛海建设(000046)公司2007年实现营业收入41.63亿元,同比增长210.53%;实现
净利润6.53亿元, 同比增长152.54%;基本每股收益为0.87元,同比增长18.21%;全面
摊薄净资产收益率16.16%,同比增加8.43个百分点;每股经营现金流为2.34元,相比2
006年的-3.25元大幅改善.2007年,公司房地产业务实现销售收入40.75亿元,占营业
收入的97.89%.公司业务已基本完成全国一线城市布局, 并逐步拓展至二线城市.由
于现有项目将进入大规模开发建设阶段, 并且公司将实施战略规划中制定的增加土
地储备和持有性物业规模的计划, 预计2008年公司资金需求量将达到300亿元.为减
少财务风险, 公司将严格掌握间接融资的数量,加大直接融资力度.该股近期在年线
附近反复整理,后市可谨慎关注.
[2008-02-25]泛海建设:资产注入增厚土地储备
■中财网
国信证券认为, 泛海建设2007年销售收入大幅增长,主要得益于北京"泛海国际
居住区"项目销售持续向好;但业绩略低于预期, 主要是由于该公司定向增发通过时
间低于预期,导致相关登记及股权过户手续在2007年底尚未完成,购入资产未能合并
至公司报表,该部分资产收益将在未来得以体现.
泛海建设目前的在建和拟建项目均位于北京, 深圳,武汉,青岛等中心城市的较
好地段,项目开发附加值高;且大多通过协议转让的方式取得,拿地成本相对低廉,增
值潜力巨大.定向增发购入资产方案也已于2008年2月14日实施, 随着控股股东将其
拥有的北京,上海,杭州和武汉的房地产项目注入公司,公司的土地储备大大增加,为
未来的长远发展奠定了坚实的基础;增发后,其拥有权益建筑面积将超过800万平米,
足够满足3～5年的开发需求.另外,该公司也积极通过参与土地一级开发以获取二级
开发土地.<成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预
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为保证资金供给, 满足业务发展需要,泛海需要继续通过资本市场募集资金,拓
展融资渠道和规模,加速销售回款等措施解决资金问题.但鉴于该公司良好的成长前
景和股东优势,国信证券不认为短期内该公司会遭遇实质性的资金压力.
[2008-02-22]泛海建设:资产注入催生业绩高增长
■宏源证券
公司的土地储备持续增加.在公司股东的支持下,公司通过非公开发行股份以及
市场化方式,积极增加公司的土地储备面积.至本报告披露日,按建筑面积计算,公司
新增加项目储备约1300 多万平方米, 其中,拥有一级开发权的土地项目约500 万平
方米,公司拥有项目储备总计近1500 万平方米.商贸+地产,中高档住宅+商业的盈利
模式强化公司抗风险能力.
所注入资产质地优良, 增值潜力巨大.公司项目储备大多位于北京,深圳,武汉,
青岛等中心城市的较好地段, 且大多通过协议转让的方式取得,拿地成本相对较低,
增值潜力巨大.布局市场的高成长性和全国化为公司高成长带来保证.
从2007 年2 月开始实施股权激励方案, 将有助公司经营效率的提升,成为公司
业绩增长的催化剂.
由于原先资产注入计划中的融资不能实现, 可能会给新项目的进展带来一定的
资金压力.预计2008 年EPS 为1.6 元, 2009 年EPS 为2.4 元,维持增持评级.
[2008-02-21]泛海建设:业绩符合预期
■山西证券
2007 年公司实现营业收入41.63 亿元,利润总额10.16 亿元,净利润6.53 亿元
, 分别同比增长210.53%,183.188%,152.54%;实现每股收益0.87 元.公司2007 的利
润贡献主要来自北京泛海信华开发的泛海国际居住区5#,6#,7#,8#项目.泛海信华20
07 年的营业收入和净利润分别为40.65 亿元和7.21 亿元, 在上市公司的占比分别
为97.65%和110.75%.
2007 年底向大股东定向增发成功,公司拥有项目储备超过1300 万平方米(包括
500 万平方米土地一级开发), 项目分布在北京,上海,武汉,杭州,深圳,青岛等全国
主要城市,已跨入全国一线地产商之列.在后续项目开发方面,公司在2008 年计划新
增土地储备200 万平方米,今后将不断利用市场手段和控股股东的支持,积极增加土
地储备.
公司的风险主要来自于市场风险和财务风险. 随着房地产宏观调控政策不断落
实, 市场普遍存在的观望情绪会在一定程度上影响到公司销售业绩;公司2008 年计
划总投资超过200 亿,在目前紧缩货币政策影响下,能否多渠道融得所需资金将成为
腾飞关键.
从长期来看,房地产市场前景广阔,公司在规模和开发能力上具备一线地产商的
实力.EPS 有望达到08 年0.96,09 年1.91,我们继续维持"增持"的评级.
[2008-02-21]泛海建设:迈向一线地产公司
■天相投资
2007年报显示, 公司全年实现营业收入41.6亿元,同比增加210%;归属母公司净
利润6.5亿元,同比增长152%;基本每股收益0.87元.分配预案每10股送6股红股,派现
金股利0.667元(含税);资本公积金每10股转增4股.
公司业绩高增长主要来源于北京泛海国际居住区项目销售收入的大幅增加. 报
告期内, 公司主要项目北京泛海国际居住区6#,7#,8#,9#地块开发销售进展顺利,销
售价格不断走高, 销售收入显著提升.该项目07年累计销售面积约20万平米,实现销
售收入40亿元,占公司营业收入总额的97%以上.
公司目前拥有项目储备约1500万平米, 公司08年计划新增土地储备200万平米,
可以满足公司未来几年的开发需要.同时, 公司计划通过招拍挂,股权收购和土地一
级开发等各种方式,增加项目储备.公司在北京大兴和山西太原拥有一级开发权的土
地项目约500万平米.
以公司增发后的总股本11.3亿股计算,我们预计公司08,09年度每股收益分别为
1.13元,1.92元,考虑到资产注入及整体上市的实现,公司的综合实力得到极大提升,
将成为一线蓝筹地产公司,维持公司"增持"评级.
[2008-02-21]泛海建设:未来持续快速增长可期待
■国信证券
2007 年公司实现营业收入41.63 亿元,营业利润10.16 亿元,净利润6.53亿元,
同比分别增长210.53%,183.22%和152.54%;实现基本每股收益0.87元;净资产收益率
16.16%,比上年提高8.43 个百分点.
公司07 年销售收入大幅增长,主要得益于北京"泛海国际居住区"项目销售持续
向好;但业绩略低于预期, 主要是由于公司定向增发通过时间低于预期,导致相关登
记及股权过户手续在07 年底尚未完成, 购入资产未能合并至公司报表,该部分资产
收益将在未来得以体现.
公司定向增发购入资产方案已于08/2/14 实施,随着控股股东将其拥有的北京,
上海, 杭州和武汉的房地产项目注入公司,公司的土地储备大大增加,为未来的长远
发展奠定了坚实的基础;增发后,公司拥有权益建筑面积超过800 万平米,足够满足3
-5 年的开发需求.另外,公司也积极通过参与土地一级开发以获取二级开发土地:07
年9 月公司在北京大兴获得996 亩70%权益的一级开发用地,建筑面积120 万平米;
07 年12 月又在山西太原获得3000 亩92%权益的一级开发用地,合计400 万平米.未
来公司仍计划通过收购股权, 参加招拍挂等手段持续增加项目储备;08 年公司计划
新增土地储备200 万平方米,开工面积超过150 万平方米.
公司是我们看好的资产注入和整体上市类公司中的民营代表, 资产注入后公司
的综合实力将得到极大提升, 有希望与一线龙头地产公司相抗衡;注入项目将在08
年开始贡献利润,推动公司实现跨越式发展.我们认为公司未来丰厚的利润增长将足
以支撑股本的扩张, 预计08,09 年净利润仍然将保持100%以上的复合增长, 按增发
后股本11.31 亿股摊薄后EPS 分别为1.28 元和2.37元,维持对公司的"推荐"评级.
[2008-02-21]泛海建设:高配送品种,抢权预期
■杭州新希望
泛海建设(000046)近期人民币汇率加速升值,短短一个多月升值幅度达2%,大大
提升了A股市场相关受益品种的内在价值, 考虑到年报行情正在上演中,投资者若同
时结合基本面因素以及高配送等题材进行选股,或将是一个很不错的举措,个股关注
:泛海建设(000046), 该公司土地储备丰厚受益人民币快速升值,同时具备最近被市
场追捧的高转送题材.
储备丰厚 受益人民币升值
公司以竞买和合作开发等方式在深圳,北京取得了约44万平米土地,重点开发的
北京泛海国际居住区建面58.5万平.私募增发收购65%股权的北京泛海东风拥有建面
74.38万平北京东风乡1#,2#,3#地块土地,大幅增加土地储备,位置优越,有望成为未
来几年新利润增长点, 尤其在人民币资产加速升值的格局下,将倍受好处.此外公司
在上海, 青岛,杭州,武汉等地项目的陆续开工建设更将使公司未来几年的业绩持续
高速增长, 由于上述项目成本低廉,在银根收紧下其抗风险能力相当突出,加上集团
雄厚的财力,拥有民生银行(600016)随时可变现的流动资产,足以支持公司在银根紧
缩背景下不受影响高速增长.
民企整体上市样板 前景看好
公司是民企房地产整体上市的成功典范.本次整体上市,带来北京,上海,杭州以
及武汉CBD等一线城市优质房地产项目建筑面积700万平米. 集团房地产业务整体上
市完成, 上市公司基本完成对一线城市的全面布局.此次注入的武汉CBD地块较周边
出让的低价已增值一倍左右的增值.武汉综合试点城市的确定为武汉CBD的繁荣发展
带来历史性的契机.并拉开对二线城市布局的序幕, 项目储备增至1292万平米.北京
国际泛海居住区因品质优良深受市场欢迎,是公司近年业绩高增长的重要来源,整体
上市后资本实力更加雄厚,应对风险能力增强,其前景值得看好.
高转送题材 抢权预期
二级市场上,该股在同行业中以土地储备丰富而倍受关注,在人民币加速升值的
情况下其内在价值同期将获得提升, 该股07年分配方案是10送6转4派现金0.667元,
属于典型的高配送品种,后市有望希望资金纷纷介入抢权,短线调整为投资者提供良
好低位关注机会.
[2008-02-20]泛海建设:高增长,高送配
■东吴证券
截止2007 年年末,公司总资产为778,640.51 万元,比上一年度提高了6.74%;净
资产为404, 135.27 万元,比上一年度提高了20.73%.全年公司合并报表反映的营业
收入为416,267.20 万元,同比增长210.53%;营业利润为101,598.96 万元,同比增长
183.22%;实现净利润65,318.72 万元,同比增长152.54%,为公司历史最高水平.其中
房地产主营业务全年实现销售收入407, 468.84 万元,占公司营业收入的97.89%,较
上一年度提高了223.37%,全年公司实现的基本每股收益为0.87 元.公司总市值由年
初的140.53 亿元人民币上升到年底的359.96 亿元人民币.
公司通过非公开发行股份以及市场化方式,积极增加公司的土地储备面积.至年
报披露日, 按建筑面积计算,公司新增加项目储备约1300 多万平方米,其中,拥有一
级开发权的土地项目约500 万平方米, 公司拥有项目储备总计近1500 万平方米.报
告期内, 公司集中力量加快北京泛海国际居住区5#,6#,7#,8#地块的开发,全年累计
销售面积20.63 万平方米,实现销售收入40.65 亿元,创造了良好业绩是公司利润的
主要来源.同时"创造城市新生活"的泛海地产开发理念已经形成并得到传播,泛海地
产品牌在市场上的知名度和美誉度有了进一步的提高.
由于公司2007 年取得历史最好业绩,公司拟以2007 年12 月31 日总股本1,131
,847,942 股为基数,向全体股东每10 股送红股6 股,每10 股派发现金股利0.667元
(含税).同时以公司现有资本公积金每10 股转增股份4 股.
公司主要在北京,深圳,武汉,青岛等一线城市和大的二线城市从事房地产开发.
现有在建和拟建项目北京东风乡5#, 6#,7#,8#地块项目,深圳月亮湾项目,武汉王家
墩中央商务区项目, 青岛项目和北京东风乡1#,2#,3#地块项目为公司08,09 年的业
绩提供了坚实的保障,预计公司08,09 年EPS 分别为1.29 和2.77 元.给予公司中性
的投资评级和6-12 个月60.63 元的目标价.
[2008-02-20]泛海建设:家底雄厚,外延式增长显著
■中原证券
公司今日公布年报,2007 年,公司实现营业收入41.63 亿元,同比增长210.53%;
实现净利润6.53 亿元,同比增长152.54%;基本每股收益为0.87 元,同比增长18.21%
;全面摊薄净资产收益率16.16%, 同比增加8.43 个百分点;每股经营现金流为2.34
元,相比2006 年的-3.25元大幅改善.
2007 年,公司房地产业务实现销售收入40.75 亿元,占营业收入的97.89%.其中
, 北京地区贡献较大,泛海信华开发的"泛海国际居住区"及北京光彩开发的"光彩国
际公寓"合计实现营业收入40.62 亿元.
今日公司同时公布了2007 年度利润分配预案:按2008 年1 月31 日公司完成20
07 年定向增发后的总股本11.32 亿股计算,每10 股送6 股红股;派现金股利0.667
元(含税);资本公积金每10 股转增4 股.
假设新增注入项目实现预期收益, 考虑到分配预案的摊薄效应,预计公司2008
年, 2009 年每股收益分别为0.90 元,1.45 元,按2 月18 日收盘价51.80 元除权后
计算, 2008 年,2009 年动态市盈率分别为28.78 倍,17.86 倍,给予短期"增持",长
期"买入"的投资评级.
[2008-02-20]泛海建设:业绩低于预期事出有因
■联合证券
公司今日发布07 年度报告.全年实现营业收入41.63 亿元,比去年增长210.53%
, 净利润6.53 亿元,比去年增长152.54%.摊薄后每股收益0.58元.由于客观因素,公
司向大股东定向增发收购资产没有于07 年12 月底前完成, 致使所收购的资产无法
并入07 年报表,从而使07 年净利润比公司于07 年12 月所做的盈利预测低15.15%,
比我们的盈利预测低18.27%.
公司营业收入的97.6%为北京泛海国际居住区5#6#7#8#的销售收入所贡献.报告
期内共计结转20.63 万平米,销售收入40.65 亿元.
公司已获得的项目储备规划建筑面积接近1000 万平米,另有土地一级开发项目
约500 万平米.公司计划08 年还将新增200 万平米土地储备.
基于公司近两年的开工面积较大,仅08 年计划开工的面积就将达到150万平米,
资金需求较大, 我们预期公司在条件允许的情况下,将继续启动融资计划.维持对公
司08 年盈利预测与增持评级.
[2008-02-20]泛海建设:主力撤出,散户筹码增加
■证券时报
泛海建设公布的2007年年度报告中, 股东户数为26200户,而去年三季报时股东
人数为10527户.该股人均持股数量由去年三季度的21089股下降为四季度的8473股,
减持比例为149%.四季度十大流通股东九家为基金,其中三家基金减持了708万股,五
家基金增持了257万股.由以上可见, 该股机构分歧较大,主力资金撤出,散户筹码增
加.
该股去年四季度涨幅为-32%.
[2008-02-20]泛海建设:地产蓝筹,投资价值突出
■杭州新希望
泛海建设(000046)随着市场交投逐渐开始活跃,市场也开始趋暖.由于目前仍处
于年报披露期,对于具备高增长预期的板块短线机会将十分突出.从地产股的年报预
增数量和幅度来看,其盈利水平仍然排在各个行业前列,作为国民经济的支柱性产业
发展前景依然乐观,因此建议投资者不妨逢底布局.操作上可以关注泛海建设(00004
6),公司07年每股收益达到0.87元,每股净资产为5.38元;分配预案为每10股送6股转
增4股派0.667元(含税).
地产龙头,土地储备丰厚
公司作为一家地产界的龙头公司,其在土地储备方面竞争优势明显,从披露的年
报报告可以看出公司的土地储备继续增加,按照建筑面积计算新增加项目储备约130
0多万平方米, 其中,拥有一级开发权的土地项目约500万平方米,公司拥有项目储备
总计近1500万平方米.虽然07年受到宏观调控的影响,但08年对于公司的发展前景将
继续看好.公司目前的北京泛海国际居住区5#, 6#,7#,8#地块项目工程进展顺利,深
圳月亮湾项目一期工程泛海拉菲花园项目完成了前期的各项报建工作, 于2007年12
月28日正式动工;月亮湾项目二期工程相关准备工作正有序进行,预计2008年下半年
开工建设,由于公司的实力雄厚,随着行业集中度提高,公司优势将更具竞争力.
投资风险有效释放,行业龙头将崛起
房地产板块作为这次市场调整中的领跌板块之一,一方面受到宏观调控的影响,
另一方面也是由于其炒作后高估值影响了其走势,但是随着深幅调整过后,并且在良
好的年报预期下,地产股有望绝地反攻.而只有那些有争竞优势的公司更能脱颖而出
, 并且有利于其不断提高市场份额,保持较高的利润水平.公司通过前两年的重大资
产重组, 充分发挥了资本市场的平台作用,目前其实力已经大幅提高,并且具备做强
做大的基本条件, 公司的开发项目已经渗透到京,沪,杭,汉四个城市的中心地段,未
来土地增值潜力非常大,仅武汉CBD一期4000亩地如能实现增值就为公司带来约14个
亿的增值,因此公司未来的发展前景将非常乐观.
价值投资机会明显
二级市场上,公司作为地产蓝筹股,由于受到国家宏观调控的影响股价跌幅巨大
, 从图形上看底部特征非常明显,由于公司年报已经披露,凭借其优异的业绩和高送
配方案其投资价值将再次被投资者所挖掘,后市反弹行情有望展开.
[2008-02-15]泛海建设:2008年02月14日无价格涨跌幅限制
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 涨跌幅:3.11%
成交量:100万股 成交金额:4763万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 16451495.34 0.00
业部
机构专用 5327316.77 0.00
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 2907903.00 793818.20
国海证券有限责任公司深圳深南大道证券营业部 2404695.19 0.00
长江证券深圳深南中路营业部 2393624.50 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国泰君安证券股份有限公司成都北一环路证券营业部 0.00 2964649.00
金元证券股份有限公司长沙城南中路证券营业部 0.00 2803740.87
中信建投证券有限责任公司沈阳市中街路证券营业部 0.00 1722690.00
中信建投证券有限责任公司广州天河路证券营业部 0.00 959212.20
中信证券股份有限公司北京白家庄东里证券营业部 0.00 931155.00
[2008-02-04]泛海建设:整体上市成功,欲比万保金招
■山西证券
公司今日发布公告:其定向增发方案获证监会通过.根据增发方案, 集团以其拥
有的星火公司100%股权,通海公司100%股权,浙江公司100%股权,武汉公司60%股权认
购上市公司3.8 亿股股份, 实现房地产业务整体上市,以达到"提高公司的市场竞争
能力和抗风险能力,拉开与一般房地产开发公司差距"之目的.根据公告,四家公司价
值76.58 亿元,拥有储备建筑面积近800 万平方米,可实现利润超过300 亿.
增发后, 加上原有建筑面积,公司现有权益建筑面积达830 万平方米(未考虑两
个一级开发项目),至少可以保证公司未来三年的开发需求.另外,通过参与土地一级
开发增加获取二级开发机会和良好的市场信誉, 公司可持续获得土地储备以供后续
开发.
虽然目前房地产受宏观政策调控,购房者普遍持观望态度;但经济适用房等中低
端住宅至少要在两年后才能大量进入市场,考虑刚性需求强烈以及人民币升值,通货
膨胀等影响,我们认为市场会在二季度随着奥运脚步的临近逐步回暖.公司即时可能
会再次融资以供注入项目开发.
07年公司的收入主要来自北京泛海国际居住区5#, 6#,8#项目,此次注入的项目
将于09 年产生收益,考虑08 年宏调控的因素,我们预测07,08,09 年的EPS分别为0.
84,0.96,1.91.给予"增持"评级.
[2008-01-11]泛海建设:地产蓝筹,底部崛起
■金证顾问
近期公司推出股票期权激励计划,同时也充实了公司的资源储备,但资金方面依
然偏紧.针对这些问题,公司对政策与市场环境进行了认真分析,积极调整经营策略,
深入进行市场和产品的研究, 力争在新的发展环境中取得先机.同时,公司拟进一步
增强公司资源储备, 增强整体实力和抗风险能力,增强多渠道融资能力,未来发展潜
力值得期待.前期公司发布公告称,2007年公司主营业务发展顺利,项目销售良好,销
售收入较2006年有大幅度增长,预计2007年全年净利润同比增长150%至200%.汇集10
0多家机构,1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.cn下载注册,即
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二级市场上, 该股前期跌幅巨大,近期在45元附近获得有效支撑,成交量明显放
大,显示有资金介入迹象,建议投资者逢低关注.
[2008-01-08]泛海建设:高速增长,维持"强烈推荐"评级
■中投证券
近日,公司公告其整体上市的定向增发完成.分析师李少明表示,本次整体上市,
公司基本完成一线城市的布局,并拉开对二线城市布局的序幕,项目储备增至1292万
平米.北京国际泛海居住区因品质优良深受市场欢迎,是公司近年业绩高增长的重要
来源.上海,青岛,杭州,武汉等地项目的陆续开工建设更将使公司未来几年的业绩持
续高速增长.由于上述项目成本低廉, 在银根收紧下其抗风险能力相当突出,加上集
团雄厚的财力,拥有民生银行随时可变现的流动资产,足以支持公司在银根紧缩背景
下不受影响高速增长.
李少明维持公司"强烈推荐"评级, RNAV55.8元/股,07-09年EPS1.02,1.6和2.7
元(08-09为摊薄),净利润复合增长率128%,12月保守目标83元.
[2008-01-04]泛海建设:资产注入获批,公司发展进入新阶段
■国信证券
此前公司曾对发行方案做出调整:发行股份的数量由"不超过5亿股"改为3. 8亿
股,发行对象从控股股东和机构投资者减少为控股股东泛海建设控股有限公司一家,
增发价格由每股18. 55元调高为每股19.10元.原方案中资产的认购金额合计108.55
亿元,新方案为72.65亿元,新方案未包含对星火公司土地项目的开发投资35.90亿元
;同时,泛海控股放弃置入资产的现金对价,改为以置入资产收购公司股份.我们认为
上述调整是公司为了应对政策导向, 确保收购资产成功,是对流通股东负责,积极履
行股改承诺的表现.公司在股改期间曾承诺:"股改完成后, 依托大股东的支持,将尽
快实行资产重组, 吸纳优质资产,即在股东大会及监管部门批准的前提下,泛海建设
以非公开发行股份方式向第一大股东泛海建设控股有限公司购买其旗下公司, 将同
时购入其持有的土地资产,增加土地储备,实现长远发展".
公司此次收购星火公司100%股权, 通海公司100%股权,浙江公司100%股权,武汉
公司60%股权.星火公司主要负责北京市朝阳区东风乡绿隔地区第六, 七宗地的房地
产项目开发以及第二宗地的一级开发. 通海公司主要负责开发上海市黄浦区董家渡
聚居区10, 12,14号地块的房地产项目.浙江公司主要负责开发杭州市钱江新城核心
区内"浙江光彩国际中心"地块的房地产项目. 武汉公司主要负责开发武汉市王家墩
机场范围内4000亩土地, 即武汉王家墩中央商务区项目.上述拟购资产优良,目前项
目进展顺利, 公司将因此增加建筑面积超过700万平方米的土地储备,使未来几年的
业绩有了保证,一举奠定作为全国性大型房地产开发公司的地位;公司的综合运营能
力得到提升,核心竞争力和持续经营能力得到进一步加强.
政府对房地产持续的调控将使行业优胜劣汰较快, 有利于龙头企业获得更大发
展机会,对于公司来说是利好.公司自成立以来,一直专注于房地产开发业务,已经积
累了丰富的行业经验, 拥有了一批专业化人才队伍,具备了持续发展的基础和能力,
基本完成了由区域性公司向全国性房地产开发公司的过渡. 集团资产的整体上市将
进一步增强公司资本实力,提高公司的市场竞争能力和抗风险能力,拉开其他公司的
差距,随着未来资源整合效应的深化,公司将在行业"洗牌"过程中不断发展壮大.
公司是我们看好的资产注入和整体上市类公司中的民营代表, 本次资产注入后
公司的综合实力将得到极大提升, 成为一线蓝筹地产公司;预计未来3年净利润复合
增长将在100%以上, 07-09年摊薄后EPS分别为0.65元,1.33元和3.09元,我们维持对
公司的"推荐"评级.
[2008-01-04]泛海建设:整体上市完美结束,问鼎中国一线地产大蓝筹
■中投证券
在再融资暂停的背景下,泛海建设控股力促对上市公司完成整体上市计划,带来
北京, 上海,杭州以及武汉CBD 等一线城市优质房地产项目建筑面积700 万平米.集
团房地产业务整体上市完成,上市公司基本完成对一线城市的全面布局.此次注入的
武汉CBD 地块较周边出让的低价已增值一倍以上,即带来138 亿元的增值.武汉综合
试点城市的确定为武汉CBD 的繁荣发展带来历史性的契机.
上述房地产项目注入后,加上公司原有在北京泛海国际居住区100 万建筑面积,
深圳月亮湾32 万平米建筑面积,青岛7 万平米建筑面积,整体上市后,公司二级开发
用地迅速增加至840 万平米.我们预计,上述840 万平米建设用地的开发至少给公司
带来420 亿元的利润.
我们根据06 年提出的"房地产的黄金时代铸造一批地产蓝筹"的选股思路,泛海
建设成为我们2006 年3 月第一个挖掘的民营房地产整体上市的一线大蓝筹.不到两
年的时间,市值从14 亿元上升至最高时的535 亿元,增长了38 倍.我们相信,未来其
市值挑战万科完全有可能.
本次整体上市, 公司基本完成一线城市的布局,并拉开对二线城市布局的序幕,
项目储备增至1292万平米.北京国际泛海居住区因品质优良深受市场欢迎,是公司近
年业绩高增长的重要来源.上海,青岛,杭州,武汉等地项目的陆续开工建设更将使公
司未来几年的业绩持续高速增长.由于上述项目成本低廉,在银根收紧下其抗风险能
力相当突出, 加上集团雄厚的财力,拥有民生银行随时可变现的流动资产,足以支持
公司在银根紧缩背景下不受影响高速增长.RNAV55.8 元/股,07-09 年EPS1.02,1.6
和2.7元(08-09 为摊薄), 净利润复合增长率128%,12 月保守目标83 元,维持"强烈
推荐"评级.
[2007-12-18]泛海建设:2007年12月17日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 跌幅偏离值:-9.11%
成交量:461万股 成交金额:19509万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 21104062.08 0.00
机构专用 12630381.71 0.00
中国银河证券股份有限公司深圳滨河大道证券营 7223448.00 25620.00
业部
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 6440145.00 235454.00
业部
招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦 4513216.00 1289472.00
证券营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东吴证券有限责任公司张家港杨舍证券营业部 881999.00 21562550.79
机构专用 0.00 16276658.35
机构专用 0.00 13351660.56
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 908898.00 12516906.10
招商证券股份有限公司深圳蛇口工业七路证券营 833700.00 10799583.72
业部
[2007-12-12]泛海建设:调整定增方案,力兑股改承诺
■联合证券
公司今日公告调整定向增发方案.由原来同时向大股东和机构投资者各增发2.5
亿股的方案改为只向大股东单独定向增发3.8 亿股.大股东仍将以旗下星火公司10
0%股权,通海公司100%股权,浙江公司100%股权及武汉CBD 公司60%股权认购股份.但
大股东认购价格将由18.55 元/股提高到19.10 元/股.本次增发完成后,公司实际控
制人卢志强将控制公司9.09亿股的股份,控股比例达到80.36%.
我们认为公司本次作出上述定向增发方案的调整为对流通股东负责, 积极完成
股改承诺的表现.虽然中国证监会没有公开表示停止审核房地产公司的融资申请,但
我们也注意到从传闻证监会开始停止房地产公司的融资起, 就没有房地产公司的融
资方案过会.而公司本次调整定向增发方案, 去掉向机构投资者融资部分,只保留向
大股东发行股份认购资产部分,我们认为也表明了极为明确的目的:确保向大股东收
购资产的成功.而这正是公司在股改时的承诺.
我们也同时关注公司由于计划中的融资未做而可能给新项目的投资, 开工能否
保持计划中的进度而带来的资金压力. 不过基于公司在各商业银行尚有较大规模的
贷款额度,我们认为短期内公司仍不会遭遇实质性的资金压力.对公司维持增持评级
.
[2007-12-04]泛海建设:2007年12月03日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 涨幅偏离值:8.98%
成交量:153万股 成交金额:7740万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国元证券有限责任公司上海虹桥路证券营业部 9169745.05 0.00
海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营 8537552.80 10310.00
业部
广发证券股份有限公司北京阜成门南大街证券营 6746771.30 0.00
业部
东吴证券有限责任公司张家港杨舍证券营业部 4016282.91 880793.00
招商证券股份有限公司北京西直门北大街营业部 2915435.40 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 14682213.25
机构专用 0.00 7724764.80
广发证券股份有限公司中山小榄营业部 0.00 4341778.82
国海证券有限责任公司深圳深南大道证券营业部 0.00 3397384.50
招商证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部 1672300.60 1709566.80
[2007-11-29]泛海建设:2007年11月28日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 跌幅偏离值:-8.31%
成交量:249万股 成交金额:11762万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
民生证券有限责任公司深圳深南中路证券营业部 10843345.77 0.00
平安证券有限责任公司深圳振华路证券营业部 8941149.00 0.00
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 5910057.33 22635.00
业部
招商证券股份有限公司深圳南山南油大道证券营 4903710.30 0.00
业部
机构专用 4860448.44 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 21528365.28
招商证券股份有限公司深圳深南中路证券营业部 979516.00 16929170.36
机构专用 0.00 14304237.03
机构专用 0.00 9108989.21
国信证券有限公司北京三里河路证券营业部 129548.00 3433711.84
[2007-10-25]泛海建设:新增土地储备,主业进一步夯实
■天相投资
截止10月中旬,公司拟非公开发行5亿股募集资金所收购的项目进展顺利.其中:
星火公司项目现场拆迁工作正有序进行;通海公司项目已开始进行建设工程规划许
可证申报;浙江公司项目桩基工程将于本月结束;此外,武汉公司在9月30日与武汉市
国土资源和房产管理局签订了王家墩中央商务区4002亩土地的《国有土地使用权出
让合同》, 同时,武汉公司正按原定计划积极推进中央商务区的项目设计,基础设施
建设等各项工作.
公司在现有项目进展顺利的基础上,还通过多种方式积极获取项目储备资源.报
告期内,公司与北京大兴经济开发区开发经营总公司,康得投资集团有限公司签订了
相关协议,拟成立项目公司对大兴经济开发区北区一号约1000亩的土地进行开发,公
司所占股份比例为70%.该项目将以工业用地批次征收的方式征收后, 向市规划局上
报控规调整方案,并进行"七通一平"等使宗地达到上市交易条件的开发工作,进而入
市交易.项目公司将通过参与投标方式,争取获得项目土地二级开发权.
报告期内,公司将所持深圳市泛海三江科技发展有限公司10%的股权转让给三江
电子,转让后公司不再参与三江科技的管理与利润分配,体现了公司集中力量做大做
强房地产主业的发展思路.
公司今日同时发布全年业绩预增公告,根据公司预增情况,我们初步预计公司全
年净利润在6.37亿元至7.65亿元之间,以目前的股本计算每股收益约在0.83元至1.0
2元之间, 基本符合我们之前对公司的业绩判断.我们维持对公司07年,08年的EPS分
别为1.01元,1.7元的盈利预测不变,考虑到未来资产注入及整体上市的实现,公司的
综合实力将得到极大提升,将成为一线蓝筹地产公司,维持对公司的"增持"评级.
[2007-10-15]泛海建设:前三季业绩劲增1000%以上
■联合证券
今日公司发布三季度业绩预告, 基于公司所开发的北京泛海国际居住区销售良
好,预计今年前三季度净利润比去年同期增长1000%--1050%.由于公司去年同期净利
润仅为4224.51 万元,以公司预告的增长率计算,今年前三季度泛海建设的净利润将
劲增为4.7 亿元左右,每股收益0.63 元.
公司前三季度的业绩高速增长与我们预期相符.按照我们的预测,公司全年可实
现的净利润为7.99 亿元,每股收益1.06 元.其中北京泛海国际居住区将贡献其中绝
大多数利润.基于公司前三季已完成我们全年业绩预测的59%, 我们维持对公司近年
及未来两年的业绩预测.
公告拟向大股东收购资产的进展情况,其中:北京星火公司第二宗的产权手续正
在办理中;上海董家渡10 号地块正在申报建设规划工程许可证;浙江项目商务大厦
已完成桩基工程的70%;武汉公司已签订王家墩中央商务区4002. 1 亩土地的土地使
用权出让合同.也即公司拟收购的四个项目进展均较为顺利.
公司自股改后所迸发出的快速崛起的增长态势,及公司股价良好的表现,再度印
证我们在对公司的首篇报告《股改催生, 地产蛟龙将出渊》中所做的判断:"寻找并
投资于将有优质资产注入或整体上市的地产股, 将会分享到整体上市所带来的公司
资产价值和市值急剧提升的超额收益." 基于对公司良好增长的预期,我们对公司继
续维持增持评级.
[2007-10-09]泛海建设:项目储备增强发展后劲
■联合证券
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●公司近日公告, 与北京大兴经济开发区开发经营总公司等公司合作成立项目
公司,其中泛海建设占70%股权.该项目公司将主要开发宗地面积为995.3亩的大兴经
济开发区北区一号地的土地一级开发. 基于项目合作方北京大兴经济开发区开发经
营总公司的实力,公司成功获得该项目的二级开发权可能性较大.项目周边在售房价
超7000元,而地价已有开发商报出4680元/平方米的价格,预期项目前景佳.
●公司2006年报披露计划在2007年底前项目储备量达到1200万平米, 剔除本次
新增储备面积及拟向大股东收购项目面积,预期公司年底前还将新增300万平米的储
备项目.届时储备规模将进A股房地产公司前三强.
●凭借良好的地段及方便的交通条件,泛海国际5678开盘后销售不俗.截至报告
日,公司已推盘的1360套住宅,销售率达到98%.该项目的盈利将支撑公司近两年的业
绩增长,预期今,明两年EPS分别为1.06和2.19元.
泛海建设自股改后所迸发出的快速增长态势,以及公司股价良好的表现,再度印
证我们在对公司的首篇报告《股改催生,地产蛟龙将出渊》中所做的判断.基于对公
司良好增长的预期,我们对公司继续维持"增持"评级.
[2007-09-27]泛海建设:新增项目储备
■联合证券
事件:近日公司公告,与北京大兴经济开发区开发经营总公司等合作成立项目公
司,其中泛海建设占70%股权.该项目公司将主要开发占地面积为995.3亩的大兴经济
开发区北区一号地的土地一级开发.
点评:公司2006年年报披露计划在2007年底前项目储备量达到1200万平方米,剔
除本次新增储备面积及拟向大股东收购项目面积,我们预期公司年底前还将新增300
万平方米的储备项目.届时储备规模将进A股房地产公司前三强.基于增长的预期,我
们对公司继续维持"增持"评级.
[2007-09-26]泛海建设:新增项目储备,发展后劲更足
■联合证券
近日公司公告, 与北京大兴经济开发区开发经营总公司等公司合作成立项目公
司, 其中泛海建设占70%股权.该项目公司将主要开发宗地面积为995.3 亩的大兴经
济开发区北区一号地的土地一级开发. 基于项目合作方北京大兴经济开发区开发经
营总公司的实力,我们认为公司成功获得该项目的二级开发权可能性较大.项目周边
在售房价超7000 元, 而地价已有开发商报出4680 元/平米的的价格,预期项目前景
佳.
公司2006 年报披露计划在2007 年底前项目储备量达到1200 万平米,剔除本次
新增储备面积及拟向大股东收购项目面积, 我们预期公司年底前还将新增300 万平
米的储备项目.届时储备规模将进A 股房地产公司前三强.
凭借良好的地段及方便的交通条件, 泛海国际5678 开盘后销售不俗.截止报告
日, 公司已推盘的1360 套住宅,销售率达到98%.该项目的盈利将支撑公司近两年的
业绩增长,预期今,明两年EPS 分别为1.06 和2.19 元.
泛海建设自股改后所迸发出的快速崛起的增长态势,以及公司股价良好的表现,
再度印证我们在对公司的首篇报告《股改催生, 地产蛟龙将出渊》(20061127)中所
做的判断:"寻找并投资于将有优质资产注入或整体上市的地产股, 将会分享到整体
上市所带来的公司资产价值和市值急剧提升的超额收益. " 基于对公司良好增长的
预期,我们对公司继续维持增持评级.
[2007-09-11]泛海建设:拟收购项目进展顺利
■天相投资
泛海建设公告,拟以非公开发行股票募集资金收购北京星火房地产开发公司100
%股权, 通海建设公司100%股权,浙江泛海建设投资公司100%股权及武汉王家墩中央
商务区建设投资公司60%股权及对应资产.截止目前, 项目进展顺利,其中:星火公司
项目的三宗地块拆迁工作正在进行, 并实施了周边道路市政基础设施建设等相关工
作;通海公司项目相关地块已取得土地使用权证书, 建设用地规划许可证,建设用地
批准书.汇集100多家机构,1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.
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天相投资认为,公司计划整体注入的项目分别处于京,沪,杭,汉四个城市的中心
地段, 均位于房地产开发最具市场消化力或最具市场前景的区域,项目含金量较高,
这将极大提高公司盈利能力.假设07年公司增发实施, 在股本摊薄的情况下,公司每
股收益分别为0.60元及1.02元, 目前对应的动态市盈率已分别达到89倍,52倍.但考
虑到未来资产注入及整体上市的实现,公司的综合实力将得到极大提升,将成为一线
蓝筹地产公司,因此具备一定的溢价空间,维持对公司的 "增持"评级.
[2007-08-08]泛海建设:2007 年中报点评
■中信建投
2007 年上半年,公司合并报表反映的资产负债率49.93%,存货610,740 万元,预
收帐款659.5 万元.司营业总收入为186,220 万元,营业利润为43,373 万元,利润总
额为43,270 万元,净利润为28,526 万元,分别比上年同期增加2198.30%,783.85%,8
42.28%和561.31%.房地产开发上半年实现销售收入182, 383 元,占公司主营业务收
入97.94%.北京东风乡5#,6#,7#,8#地块施工进展顺利,销售状况良好,项目的销售为
报告期公司的主要收入来源. 由于公司在建的北京泛海国际居住区项目销售情况良
好,公司2007 年上半年度净利润超过预期.
2006 年12 月,公司向大股东泛海建设控股有限公司非公开发行4 亿股股份,募
集资金19.3 亿元(扣除发行费用), 以募集资金收购北京泛海东风置业有限公司65%
股权,增加了北京东风乡1#,2#,3#地块约74 万平方米的土地储备.公司主要在北京,
深圳, 武汉,青岛等一线城市和大的二线城市从事房地产开发.现有在建和拟建项目
五个,即北京东风乡5#,6#,7#,8#地块项目,深圳月亮湾项目,武汉王家墩中央商务区
项目, 青岛项目和北京东风乡1#,2#,3#地块项目.上述项目将成为公司07,08,09 年
的主要收入来源.
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2007 年3 月,公司董事会会议决议,公司拟于2007 年向特定对象非公开发行股
票,发行总数不超过5 亿股.公司控股股东泛海建设控股有限公司承诺以其持有或有
权处置的北京星火房地产开发有限公司100%股权,通海建设有限公司100%股权,浙江
泛海建设投资有限公司100%股权,武汉王家墩中央商务区建设投资股份有限公司60%
股权及上述股权对应的资产作价认购不少于本次发行股票总量的50%, 共增加约50
万平方米的土地储备. 公司增发还将募集62.175 亿元现金(不含发行费用).此次增
发实现了公司大股东房地产业务的整体上市,进一步增强公司的资源储备,增强公司
的整体实力和抗风险能力,增强公司的多渠道融资能力.
根据公司现有在建和拟建项目,不考虑2007 年的增发,我们预测公司2007 年的
每股收益0.8 元,08 年每股收益1.2元.
[2007-08-01]泛海建设:整体上市将成为一线蓝筹地产
■天相投资
公司计划以非公开发行5亿股的方式实现控股股东整体上市计划,并于今日通过
股东大会.发行完成后, 预计上市公司将获得控股股东整体注入的800万平米的土地
资源,这将极大的增加公司的土地储备.此外,公司计划整体注入的项目分别处于京,
沪, 杭,汉四个城市的中心地段,均位于房地产开发最具市场消化力或最具市场前景
的区域,项目含金量较高,这将极大提高公司盈利能力.
报告期内, 公司下属子公司业务发展稳定,取得了一定进展,其中深圳市泛海三
江电子公司在东莞,佛山,中山,珠海等珠三角城市建立了直属商务机构,并在北京设
立办事处,销售工作正逐步展开;泛海物业管理公司在迁址北京后,于4月份完成了国
家一级物业管理企业资质变更工作,为公司进一步的发展奠定了基础.
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公司在2006年制订了股票期权激励计划,在今年上半年,将授予激励对象的股票
期权调整为1870万份,预计该计划的实施将有利于完善公司治理结构,完善企业内部
激励,更快的推动公司进一步的发展.
我们结合公司之前对07, 08两年的业绩预测,假设07年公司增发实施,在股本摊
薄的情况下,公司每股收益分别为0.60元及1.02元,目前对应的动态市盈率已分别达
到86倍, 51倍.考虑到未来资产注入及整体上市的实现,公司的综合实力将得到极大
提升, 将成为一线蓝筹地产公司,因此具备一定的溢价空间,维持对公司的"增持"评
级.
[2007-04-24]泛海建设:整体上市,实现跨越式发展
■天相投资
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公司计划以非公开发行5 亿股的方式实现控股股东整体上市计划,发行完成后,
上市公司将获得控股股东整体注入的800 万平米的土地资源, 这将极大的增厚公司
的土地储备.在此基础上, 公司还计划继续加大项目储备,2007 年底前达到1200 万
平方米,使公司项目储备达到行业前列.
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公司计划整体注入的项目分别处于京,沪,杭,汉四个城市的中心地段,均位于房
地产开发最具市场消化力或最具市场前景的区域,项目含金量较高,这将极大提高公
司盈利能力.此外,公司原有土地储备与整体上市带来的项目预计都将在近1-2 年内
开发,将使公司房地产业务在近两年内爆发式增长.
公司在报告期内制订了股票期权激励计划,将授予激励对象总计1920 万份股票
期权.该计划的实施有利于完善公司治理结构, 完善企业内部激励,更快的推动公司
进一步的发展.
公司在之前的公告中对07,08 两年的业绩进行了预测,在股本摊薄的情况下,公
司每股收益分别为0.60元及1.02 元,对应的动态市盈率分别为41.5 倍,24.4 倍.考
虑到未来资产注入及整体上市的实现,公司的综合实力将得到极大提升,将成为一线
蓝筹地产公司,因此具备一定的溢价空间,给予公司"增持"评级.
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[2007-04-19]泛海建设:2007年04月18日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 跌幅偏离值:-7.60%
成交量:898万股 成交金额:23212万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
中国银河证券股份有限公司上海延安西路证券营 8204100.00 0.00
业部
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 5696674.00 7391892.56
国信证券有限责任公司深圳福民路证券营业部 4741501.00 4169151.32
中国建银投资证券有限责任公司北京安立路证券 3455910.00 0.00
营业部
联合证券有限责任公司上海新闸路证券营业部 3185510.00 1324340.00
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 1850874.00 76660936.79
业部
国海证券有限责任公司深圳深南大道证券营业部 0.00 10192184.36
中国建银投资证券有限责任公司深圳深南中路证 44013.00 7630858.35
券营业部
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 5696674.00 7391892.56
中国国际金融有限公司深圳深南大道证券营业部 0.00 5616527.00
[2007-03-19]泛海建设:整体上市问鼎中国地产大蓝筹
■中投证券
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公司计划以非公开发行5亿股实现控股股东整体上市计划.控股股东将以星火公
司100%股权,通海公司100%股权,浙江公司100%股权,武汉公司60%股权资产认购发行
股份的50%;另外向机构发行50%股份, 募集不超过46.375亿元现金.发行价格将不低
于18.55元/股.
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公司收购控股股东上述股权所需资金共计108.55亿元.其中,控股股东以资产认
股作价46.375亿元,机构投资者以现金46亿元认购股份,不足部分16.175亿元上市公
司以自筹资金或以负债方式向泛海建设控股有限公司收购.
公司原有在北京, 青岛,深圳的土地储备174万平米,将在近两年内开发完成,这
部分项目的开发预计将带来63亿元的净利润,将给每股带来5.03元的净利润.
公司原有土地储备与整体上市带来的项目都将在近1-2年内陆续开发,并将带来
丰厚的利润, 特别是08年的利润将出现爆发性增长,足以支持公司的股本高速扩张.
预计, 未来几年,公司开发982.6万平米建筑面积,将至少带来168亿元的净利润和每
股13.43元的净利润, 公司的RNAV净值重估不低于27元.我们维持"强烈推荐"的投资
评级,该股是值得我们长期收藏的品种,短期目标价30元.
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[2007-03-19]泛海建设:集团房地产资产整体上市,地产蛟龙出渊
■联合证券
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今日公司发布公告, 拟以每股18.55 元,非公开发行股票5 亿股.其中向机构投
资者发行不超过50%的股份,另50%的股份由控股股东以建筑面积合计800 万平米,作
价104 亿元的土地资产认购.本次非公开发行,为控股股东兑现股改时所做将集团优
质地产资源注入上市公司的承诺.
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注入的具体项目与我们之前报告里的分析预测大致相同. 我们认为这些资产的
作价较为公允,充分照顾到了流通股东的利益.此外,这些资产盈利能力极佳,按照公
司公告的披露,合计税后净利润将超过72 亿.而按照我们的测算,项目的合计净利润
至少还要再增加10 亿元,主要是考虑了武汉CBD 公司自留的70 万平米住宅开发.
公司在公告中同时预测07, 08 两年的业绩,在股本摊薄67%的情况下,EPS 增长
幅度将达到为70%,分别为0.60 及1.02.此外公司账面净资产摊薄后还将增厚近一倍
.
凭借本次资产注入, 泛海建设一跃为国内地产蓝筹之列.出现这样的变化,股改
及资本市场的制度性变革起到了重要的催化作用.在股改的催化下,会有更多的公司
资产注入或整体上市.投资于这类公司,将会分享到公司基本面转变甚至是巨变所带
来的超额收益.对泛海建设维持增持评级.
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[2007-03-19]泛海建设:定向增发收购资产
■渤海投资
泛海建设(000046)股改之后定向增发, 整体上市已经成为了市场一大新的炒作
热点.一般来说, 提出非公开增发计划吸收大股东资产的上市公司,通常会有较好的
成长性,因此市场对该题材的炒作热情高涨.泛海建设(000046)日前公布非公开发行
5亿股的定向增发方案, 用于收购大股东优良资产,其实质性整体上市题材已经引起
市场关注,有望继续走强.
地产业务整体上市 前景看好
继去年实施首次非公开发行股票后,泛海建设(000046)16日公告,拟向少于10家
特定对象非公开发行总数不超过5亿股股票,其中向公司控股股东泛海建设控股有限
公司发行的股份数量不低于总量的50%,向其他机构投资者发行不超过总量的50%.由
此,泛海建设控股及其关联公司旗下其他优质房地产经营性资产全部注入上市公司.
控股股东泛海建设控股以其持有或有权处置的北京星火房地产开发, 通海建设浙江
泛海建设投资等公司100%股权,武汉王家墩中央商务区建设投资股份有限公司60%股
权及上述股权对应的资产作价认购不少于本次发行股票总量的50%,作价依据由具有
证券从业资格的评估机构最终确定的评估净值折价确定.该公司有关负责人表示,实
行资产重组,吸纳优质资产既是兑现当初股改的承诺,也是做大做强的重要举措.
去年该公司实施了首次非公开发行股票, 以募集资金购买了控股股东在北京朝
阳区东风乡的74万平方米房地产商住项目, 这次再次通过非公开发行股票形式将公
司控股股东及其关联公司旗下其他优质房地产经营性资产全部注入公司, 实现房地
产业务整体上市.我们注意到,在人民币升值,08奥运召开等诸多实质性利好背景下,
公司后期业绩快速增长格局下,其动态市盈率仅为20倍多,对比万科等一线地产30倍
以上的PE来说,有所低估.值得关注的是,公司三季报显示,前十大流通股东基本上都
被机构占据,有不少机构都是新进介入,而12月26日的增发后的持股情况表示广发基
金,南方基金等还有加仓行为.我们认为,随着基本面向好的逐渐明朗,公司还将获得
更多机构的认同,走出中线不断向上的格局.
未来盈利能力显著增强
我们认为本次注入到上市公司的资产充分照顾到了流通股东的利益. 其中北京
星火公司的土地楼面地价为5200 元/平米,与上次定向增发时作价相同.而项目的预
期售价高达2 万元/平米.上海董家渡地块(通海公司)楼面地价3308 元/平米, 而项
目的预期售价高达2.6 万元/平米.杭州地块作价1651元,而项目的预期售价将介于2
万元/平米至2.5 万元/平米之间.武汉CBD 项目公司假定全部以土地出让的方式来
预测利润,对土地的估价更为保守.
此外上述四个项目的盈利能力极佳.按照公司公告中的披露,上述资产的税后利
润合计将达到72 亿元.这还是在假定武汉CBD 全部以土地出让的方式来预计的利润
.如果按照CBD 的开发计划,将保留70 万平米的住宅用地自己开发,那么至少还将增
加10 亿元的利润.本次非公司发行股票的价格为18.55 元/股,仅比当前价格折让22
.7%,控股股东同时将认购2.5 亿股.本次非公开发行股票结束后,泛海集团持有上市
公司的股权比例将由70.42%略降至62.26%,依然保持绝对控股地位.我们认为大股东
同时以18.55 元/股参与认购, 既表明了对公司未来发展及股价表现的坚定信心,也
表明了大股东不想股权被稀释之意,投资价值值得关注.
技术面上看, 该股作为二线地产品种,市场人气较好.目前该股在大盘上攻乏力
的情况下异军突起,显示新一轮作多行情已经启动爆发,建议适当关注.
[2007-03-06]泛海建设:2007年03月05日涨幅偏离值累计达到20%
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 成交量:2362万股 成交金额:52741万元
异常期间:2007/03/01至2007/03/05 累计涨幅偏离值:23.49%
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 33584029.94 0.00
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券 33427359.77 23310132.11
营业部
机构专用 30371627.29 0.00
国信证券有限公司大连花园广场证券营业部 16943218.74 155256.00
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 11079764.72 7908350.10
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东吴证券有限责任公司沈阳万柳塘路证券营业部 0.00 31998884.20
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 33427359.77 23310132.11
业部
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 10855366.60 23256535.96
机构专用 0.00 21079928.37
中国银河证券股份有限公司上海红松路证券营业部 14602.00 8967371.24
[2007-02-05]泛海建设:业绩大增,酝酿反攻
■金通证券
在土地增值税利空影响下,地产板块近期进入整体性修整,完全置连续新高的人
民币汇率利好于不顾.仔细分析整个房产板块,我们注意到,对比招商,金地等一批一
线地产股今年来的巨大涨幅,少数业绩潜在大增,土地储备丰厚的优质二三线地产股
,估值目前仍旧偏低.而在这次房产集体下跌中,二三线地产股遭受到市场的误杀!而
这恰好为我们提供了一个难得的低吸机会. 000046泛海建设作为二三线地产的领军
人物,具备实质的奥运,业绩大增等诸多看点,值得我们短中线密切关注.
基本面上看,公司本次定向增发4亿股,发行价为4.86元/股,已经全部增发完成.
募资全部用来收购大股东北京泛海居住区1-3号地74万平米的建筑面积.市场人士认
为,这将有助于保证公司未来几年的业绩增长.其中, 1-3号地预计将在2008-2009年
销售, 由于楼盘景观,品质和装修档次较高,考虑到奥运会前后北京区域房价仍处于
上升趋势,因此保守预计届时1-3号地的信宅价格将超过1.8万元/平方米.另一方面,
我们注意到, 在人民币升值,08奥运召开等诸多实质性利好背景下,公司后期业绩快
速增长格局下, 其动态市盈率仅为20倍多,对比万科等一线地产30倍以上的PE来说,
有所低估.值得关注的是,公司三季报显示,前十大流通股东基本上都被机构占据,有
不少机构都是新进介入,而12月26日的增发后的持股情况表示广发基金,南方基金等
还有加仓行为.我们认为, 随着基本面向好的逐渐明朗,公司还将获得更多机构的认
同,走出中线不断向上的格局.
技术面上看,二级市场上看,该股作为二线地产品种,市场人气较好,11月16日放
量大涨启动并带动地产板块活跃.随后在一波拉升后, 该股于1月17日开始进入震荡
下跌,受房产板块整体拖累迹象明显.目前,该股已调整近3周,时间上已是相当充分,
幅度也在30%以上.另外,该股股价近日也是回探到12月12日的拉升起涨位置,结合多
项技术指标的短中线严重底背离,新一轮作多行情料将随时爆发,建议投资者密切关
注.
[2007-02-05]泛海建设:适当关注
■浙商证券
泛海建设(000046)公司东风乡1#, 2#,3#地块位于北京朝阳区,项目市场定位为
高档住宅, 初步计划于2007年底启动开发,将与公司正在进行的5#,6#,7#,8#地块开
发建设形成有效衔接.二级市场上,该股业绩优良,持续调整后将到位,关注.
[2007-01-22]泛海建设:2007年01月19日跌幅偏离值累计达到20%
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 成交量:3274万股 成交金额:62596万元
异常期间:2007/01/17至2007/01/19 累计跌幅偏离值:-24.74%
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 65271697.08 6432325.85
业部
机构专用 35339847.38 0.00
东海证券有限责任公司深圳香梅路证券营业部 28997371.00 427648.00
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 26506696.00 19167211.16
中国建银投资证券有限责任公司深圳爱国路证券 16307727.95 3091272.14
营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 62774230.23
机构专用 0.00 35566590.15
国信证券有限公司大连花园广场证券营业部 85388.00 33476449.52
机构专用 0.00 23394762.55
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 26506696.00 19167211.16
[2007-01-19]泛海建设:2007年01月18日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 跌幅偏离值:-10.23%
成交量:1596万股 成交金额:29796万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路 48903972.90 5463941.85
证券营业部
东海证券有限责任公司深圳香梅路证券营业部 19557640.00 246485.00
机构专用 14749847.38 0.00
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 13983328.35 11136330.03
中国建银投资证券有限责任公司深圳爱国路证 9391348.20 950136.04
券营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 46621629.12
机构专用 0.00 19707303.55
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 13983328.35 11136330.03
中银国际证券有限责任公司深圳彩田路证券营业部743842.22 9987232.95
机构专用 0.00 9265000.00
<2007-01-05>(000046)泛海建设:定向增发成功集团整体上市将拉开序幕
■中投证券
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2006年12月30日公司披露定向增发成功, 泛海集团通过定向增发取得70.42%的
控股权.定向增发的4亿股股份的锁定期36个月,2010年1月4日允许流通.
本次增发资金购入资产集团公司北京泛海国际居住区1-3号地74万平米建筑面
积, 是公司未来3—5年的开发保证,并将带来不低于18.6亿元净利润.增发后公司的
偿债能力、持续经营能力和融资能力得到增强,资本结构更为合理.
6号地部份销售收入将被2006年年报确认,加上2006年公司投资开发的北京光彩
国际中心A座分回利润4200万元,以及处理历史遗留问题带来6000多万元净利润,200
6年公司能顺利实现增发承诺, 即每股收益摊薄后将不低于0.33元-0.35/股.初步估
计2007年EPS为1元/股,2008年EPS为2元/股.
公司基本面不断向好,已持续获得实力机构投资者的广泛认同,前十名股东中已
有7名为基金机构投资者, 个人投资者已让位于机构投资者,预计公司还将持续获得
实力机构投资者的青睐.
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[2007-01-05]泛海建设:2007年01月04日无价格涨跌幅限制
■深圳交易所
泛海建设(代码000046) 涨跌幅:8.13%
成交量:684万股 成交金额:13923万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 8861854.58 1425376.78
业部
中国建银投资证券有限责任公司深圳爱国路证券 8362283.16 832099.00
营业部
机构专用 5597280.58 0.00
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中国建银投资证券有限责任公司成都人民北路证 4631636.03 330494.00
券营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
宏源证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 28665.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营业部 0.00 6234341.77
机构专用 0.00 4137069.49
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 0.00 3341466.00
责任公司成都人民北路证 4631636.03 330494.00
券营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
宏源证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 28665.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元) 卖出金额(元)
宏源证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 28665.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营业部 0.00 6234341.77
机构专用 0.00 4137069.49
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 0.00 3341466.00
责任公司成都人民北路证 4631636.03 330494.00
券营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
宏源证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 28665.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营业部 0.00 6234341.77
机构专用 0.00 4137069.49
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 0.00 3341466.00
责任公司成都人民北路证 4631636.03 330494.00
券营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
宏源证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 28665.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋
?
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营业部 0.00 6234341.77
机构专用 0.00 4137069.49
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券?2 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 0.00 3341466.00
责任公司成都人民北路证 4631636.03 330494.00
券营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
宏源证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 28665.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋
?
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
元)
.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营业部 0.00 6234341.77
机构专用 0.00 4137069.49
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公?
? 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券?2 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 0.00 3341466.00
责任公司成都人民北路证 4631636.03 330494.00
券营业部
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宏源证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 28665.00 10982870.78
万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
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万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营
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万和证券经纪有限公司深圳笋岗东路证券营业部 0.00 6234341.77
机构专用 0.00 4137069.49
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中?
圳红岭中路证券营业部 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公?
? 4717861.72 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券?2 3632682.40
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 0.00 3341466.00
责任公司成都人民北路证 4631636.03 330494.00
券营业部
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宏
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