分析评论
| 发布日期：2008-4-7 15:59:00 |
≈≈宏源证券000562≈≈(更新:08.04.07)
[2008-04-07]宏源证券:知名券商,迎来机遇
■顶点财经
异动原因:
国内老牌知名券商,2007年公司以获批创新类证券公司为契机,取得了较好的经
营业绩和工作成绩, 净利润同比增长22倍左右,创历史最好水平.在中国证券报举办
的中证百强上市公司评比中,公司被评为"上市公司股东回报百强"的第5名,"成长性
百强"的第44名和"市值百强"的第47名.
投资亮点:
(1)公司与北京市大地科技实业总公司,北京市京威世纪建筑大厦有限公司签署
《关于华煜期货经纪有限公司之股权转让协议》,以4325万元收购华煜期货,受让华
煜期货100%的股权,并将其注册资本增资至1亿元.
(2)投行业务有所发展.07年公司担任了高金食品IPO项目的主承销商,以及中航
精机, 孚日股份和伟星股份增发项目的主承销商.从筹资金额来看,07年公司累计股
票筹资19.48亿元,较06年末增长163%,创业板的推出将对公司未来投行业务的发展,
产生积极作用.
(3)公司第一大股东中国建银投资公司,旗下拥有多家证券公司的股权(如:持有
中投证券100%股权,瑞银证券67%股权,中信建投40%股权等).随着中国投资有限责任
公司的成立,汇金公司和建银投资的定位也将逐渐清晰,建银投资对旗下金融资源的
整合成为市场关注热点.
[2008-03-31]宏源证券:价值低估,严重超跌
■重庆东金
宏源证券(000562)周五, 市场"头号空军"金融股突然倒戈,全体转向多方阵营.
大盘转眼被巨量资金拉起并展开报复性上涨.从金融板块个股盘中的量能分析,拉升
行为绝非是散户资金所为, 机构与大户资金的参与程度应该较大.从市场上看,除银
行,保险股外,久久未有表现的证券股也涨势喜人,东北证券,国元证券,长江证券,中
信证券均现大幅度上涨.在经过市场此轮下跌后, 证券类上市公司的几乎均被腰斩,
估值水平已大幅降低,股价与大幅增长的业绩收益水平完全不对等,有被市场低估的
嫌疑, 投资机会已经显现.建设投资者重点关注市值巨大,有实力大股东扶持的券业
龙头股——宏源证券(000562).
宏源证券(000562)是我国创新试点类证券公司龙头, 拥有50家证券营业部和17
家证券服务部,营业网点遍布全国主要城市及经济发达地区.大股东建银投资实力背
景强大, 旗下拥有包括中投证券100%股权,瑞银证券67%股权,中信建投40%股权等多
家证券公司的股权.在目前建银投资,汇金公司,中国投资公司的金融整合背景下,大
股东旗下金融资源有资产注入到公司的强烈预期.
公司受益于股改后的牛市行情, 07年度净利润同比增长800%,每股1元以上的收
益已经表明了其绩优高成长品质.在资本市场繁荣的大背景下,宏源证券07年度全年
代理成交额为1.2万亿元,较上年同期增长3.75倍;此外,公司的投行业务也有较大发
展.07年公司担任了高金食品IPO项目的主承销商,以及中航精机,孚日股份和伟星股
份增发项目的主承销商.从筹资金额来看,07年公司累计股票筹资19.48亿元,较06年
末增长163%,创业板的推出将对公司未来投行业务的发展,产生积极作用.
目前,市场又有传闻称股指期货推出事宜已进入最终的国务院审批阶段,但是在
推出时机等方面仍然面临争议.28日市场中的美尔雅, 中大股份,厦门国贸等期货概
念股受此影响纷纷强势涨停.据统计显示,相比去年全球期货交易量20%的增长速度,
中国的期货交易量增长超过了60%.而这还是在尚未推出股指期货的背景之下, 可以
预期期货公司的收益将在未来爆发.宏源证券(000562)也有期货概念.公司受让华煜
期货100%的股权, 并将其注册资本增资至1亿元.为直接分享商品期货及未来股指期
货交易活跃, 所带来的巨额佣金收入铺开了道路.我们认为,随着我国期货和证券行
业的发展扩大,为公司业绩持续增长奠定了基础.
受中国平安融资门的影响,金融股在此轮大盘深度调整行情中受到重挫.宏源证
券(000562)也未能幸免于难.在经历市场大幅下跌后其跌幅也非常惊人,股价由最高
价的53元跌至目前的21元附近,跌幅接近60%.其目前的动态市盈率水平仅12倍,股价
价值有明显被市场低估的嫌疑.该股28日探底回升之后,日K线组合形成阳包阴格局,
后市有望持续反弹,可重点关注.
[2008-03-20]宏源证券:调整使价值逐渐显现
■广州越声
公司是国内老牌知名券商.公司预告因证券投资创新品种等收入增加,其07年度
净利润同比增长800%, 每股1元以上的收益已经表明了绩优高成长品质.作为沪深两
市最先上市的券商股之一,公司将有望受益于创业板及融资融券政策.目前证监会正
在积极努力推进创业板开设的相关准备工作以及管理层透露融资融券业务也有望在
今年推出,这些投资创新交易品种的增加最直接的受益者自然就是券商.公司还有望
受益于股指期货的推出.公司受让华煜期货100%的股权,并将其注册资本增至1亿元,
为直接分享商品期货及未来股指期货交易的收益铺开了道路.
二级市场走势上, 经过前期的不断调整,当前该股的市盈率仅16倍左右,投资价
值逐渐显现,后市有望随着大盘企稳并酝酿反弹,投资者可适当关注.
[2008-03-17]宏源证券:该股已预告业绩大幅增长
■广州越声
宏源证券(000562)公司受让华煜期货100%的股权,并将其注册资本增资至1亿元
.目前期货市场的交易额在屡创新高, 期货公司正在开始复制券商行业的暴利,公司
前景依然灿烂.该股已预告业绩大幅增长,市盈率偏低,越跌越应该积极关注.
[2008-03-12]宏源证券:真正受益创业板,潜在利好无与伦比
■广州越声
宏源证券(000562)经过近期的连续调整后,市场风险逐步得到释放.从技术上看
, 沪综指自1600点涨至6124点过程中,曾于去年留下一个至今未补的向上跳空缺口,
该缺口周二被触及.本轮调整始自6124点,调整至今是第21周和第5个月,这都是时间
之窗.从周二盘面来看,当股指触及前期留下的缺口后,抄底盘资金明显开始踊跃.在
目前这种似牛非牛似底非底的震荡市中, 建议投资者操作上可采取稳健的防御性投
资策略.在这种既怕踏空又怕深跌的市道里, 只能在选择好品种上下功夫.也就是所
介入的目标股不但要有短线反弹空间,更要有万一市场走坏,中长线一样要有再创新
高的能力.所以股价超跌中,有估值优势的高成长股将是首选.作为一般投资者,鉴定
公司未来能否持续高成长的简单方法就是----从其行业前景及潜在利好去分析. 目
前建议重点关注券商行业中的个股(000562)宏源证券, 公司已预告因证券投资创新
品种等收入增加, 07年度净利润同比增长800%,每股1元以上的收益已经表明了绩优
高成长品质.
特别是公司收购了期货公司股权,期货行业和证券行业的双双火爆,为其业绩持
续增长奠定了基础.尤其是, 作为真正最直接受益创业板和股指期货的上市公司,未
来推出创业板和股指期货的潜在利好,无疑将会对其股价有极大的提升力,目前超跌
之时值得积极分批关注.
潜在利好一: 创业板和融资融券的真正直接受益者
管理层明确创业板将在今年推出的消息, 使A股市场上掀起一股"创投"热.市场
炒作创投题材股最大的理由就是, 各创业投资公司所参股的企业有可能获得创业板
上市资格, 从而所投资股权会大幅增值.其实这炒的是一种预期,创业投资公司所参
股的企业能不能获得上市都是个"未知数".但是创业板的推出,对券商而言却是实实
在在的利好, 券商不但可以多了承销费收入的渠道,创新品种增加市场交投活跃下,
佣金收入也有望增长.因此, 相比之下创业板为券商带来的利好因素,要比其它所谓
的创投概念股更直接更明显收益.另外,管理层透露融资融券业务也有望在今年推出
.今后券商就可以在政策规定下,把股票或资金融给投资者,赚取佣金及利息差价.这
无疑又为券商增加了收入渠道.所以券商行业的12日依然值得看好,未来创业板的推
出和融资融券政策的出台,都将会引起券商股井喷.
潜在利好二:期货交易火爆 股指期货更有吸引力
根据FIA最新公布的2007年全球期货期权交易统计显示,中国的期货交易总量已
占到全球市场的5%左右.单从商品期货来看, 中国的交易量占全球市场将近1/3的份
额.除了交易量份额占比的上升, 中国期货市场的增长速度也让全球市场望尘莫及.
统计显示,相比去年全球期货交易量20%的增长速度,中国的期货交易量增长超过了6
0%. 随着中国股指期货的推出, 不难想见,将会吸引全球资本的蜂拥而至.而目前期
货市场的交易额在屡创新高,期货公司正在开始复制券商行业的暴利.而A股市场上,
参股期货公司的个股也备受市场追捧,象那些目前每股业绩仅几分钱的期货概念股,
股价都站在20多元上方.(000562)宏源证券-----公司受让华煜期货100%的股权, 并
将其注册资本增资至1亿元.为直接分享商品期货及未来股指期货交易活跃, 所带来
的巨额佣金收入铺开了道路.目前已经高达每股1元多的业绩加上实质性的期货题材
,不到30元的股价严重低估.
结论: 严重超跌 比价偏低反弹空间大
二级市场上,该股从53元下跌到目前30元左右,20多元的巨大跌幅已为大幅反弹
留下了空间.最重要的是,该股已预告业绩大幅增长,07年每股收益将在1.30元以上.
而目前市场上我们看到同题材的个股如,每股业绩为0.07元的中国中期目前股价是3
7.77元;每股业绩在1元以下的厦门国贸目前股价是26元附近;每股业绩仅0.172元的
弘业股份目前股价是28元左右;每股业绩不到1分钱的美尔雅目前股价都在20多元.
因此每股业绩高达1.30元的(000562)宏源证券,目前30元以下的股价,不管从市盈率
角度还是同类题材股的比价关系上看,明显价值被有所低估.特别是其属于真正实实
在在将直接受益创业板推出, 及融资融券和期货业兴旺的个股,中短线均值得看好.
技术上,该股周二低位放量走高,小双底向上形态明显,建议重点关注.
[2008-02-19]宏源证券:业绩预增800%以上
■国泰君安
2007年公司净利润同比增长800%左右,按此测算净利润规模在20.5亿元左右,合
EPS1.40元左右, 低于我们的预期.我们猜测,第四季度市场见顶回落,交易额环比也
明显萎缩,导致公司经纪和自营业务表现欠佳是业绩低于预期的主要原因.高度依赖
于经纪和自营也使得公司的业绩波动性较大.我们测算, 第四季度公司仅实现1亿元
左右的净利润,仅为第三季度的10.6%.
全年来看,公司主要业务量基本保持了既有的竞争力.2007年公司实现股票基金
权证交易额1.18万亿元,同比增长385%,与行业增速基本相当,市场份额也稳定在1.0
8%;全年完成公开发行15.6亿元,同比增长近100%,份额0.28%,列第23位.
我们判断, 短期内,公司业绩高度依赖于经纪和自营的状况仍将持续,这也决定
了公司的业绩仍具有较大的波动性.但2008年行业的创新可能全面铺开,公司作为上
市的创新类证券公司,将能够在业务创新上有所突破,这将在一定程度上减轻公司对
传统业务的依赖.基于对证券市场持续成长和创新业务加速开展的预期,我们认为公
司仍然能够保持持续增长. 我们仍然暂时维持对公司未来两年的盈利预期和增持的
投资评级.
[2008-01-31]宏源证券:业绩增长低于预期
■天相投资
经纪业务市场份额有下滑趋势.总体来看,07年公司经纪业务市场份额较上年同
期增长0.07个百分点至1.07%;但从分月数据来看,自07年6月份以来公司经纪业务市
场占有率,基本呈下降趋势(见图1).资本市场繁荣的大背景下,宏源证券全年代理成
交额为1.2万亿元,较上年同期增长3.75倍;但分季度来看,第四季度公司代理成交金
额仅为2134亿元,成交额季度环比下降40.17%,而同期市场成交额季度环比下降为36
.50%, 公司代理成交额下降速度快于市场变化.经敏感性分析,市场年成交金额每提
升或下降5%,宏源证券归属母公司净利润将增加或减少2.56%.
投行业务有所发展.07年公司担任了高金食品IPO项目的主承销商, 以及中航精
机, 孚日股份和伟星股份增发项目的主承销商.从筹资金额来看,07年公司累计股票
筹资19.48亿元,较06年末增长163%,创业板的推出将对公司未来投行业务的发展,产
生积极作用.但在中小项目承销方面, 公司面临着广发证券,国信证券等国内众多券
商的激烈竞争,市场份额提升空间并不大.
资产注入预期.公司第一大股东中国建银投资公司,旗下拥有多家证券公司的股
权(如:持有中投证券100%股权,瑞银证券67%股权,中信建投40%股权等).随着中国投
资有限责任公司的成立,汇金公司和建银投资的定位也将逐渐清晰,建银投资对旗下
金融资源的整合成为市场关注热点.
盈利预测和评级.我们预测宏源证券07-09年净利润分别为20.55亿元, 26.54亿
元和30.53亿元,相应EPS分别为1.41元,1.82元和2.09元,动态PE分别为22.60倍,17.
50倍和15.22倍, 基于公司08及09年的估值PE以及资产注入预期,维持公司"增持"投
资评级.
[2008-01-29]宏源证券:07年初步业绩表明第四季度盈利大幅下降;维持卖出评级
■高华证券
宏源证券在业绩预增公告中称,其2007 年初步测算的税后净利润同比增幅约为
800%.基于该公司06 年的税后净利润为人民币2.28 亿元, 那么该公司07 年税后净
利润约为人民币20.51 亿元, 比我们预测的人民币23.48 亿元低13%,比市场预测的
人民币25.11 亿元低18%.此外,由于宏源证券公布的07 年前9 个月税后净利润为人
民币19.64 亿元,我们认为该公司第四季度的税后净利润约为人民币8,700 万元,较
第三季度下降90%以上.虽然全年的详细财务数据尚未公布, 但是我们认为公司低于
预期的盈利以及第四季度盈利大幅下滑的部分原因可能是该公司自营交易投资组合
出现亏损.
我们认为低于预期的07 年业绩证实了我们对宏源证券的看法:1) 市场地位相
对薄弱;2) 受市场周期的影响较为明显(2007 年前9 个月经纪与自营交易收入对总
收入的贡献超过95%);3) 自营交易策略过于激进, 而风险管理不力.该股的08 年预
期市盈率为26 倍,较中国券商19 倍的中值水平存在着明显的溢价.由于该公司长期
盈利增长前景更温和并且2008 年盈利可能下降,我们认为该股的这一溢价不具持续
性.我们维持对该股的卖出评级,并看好中信证券(600030.SS,买入)等领先的中国券
商.
基于我们的三阶段股息贴现模型, 并对我们的基本面估值人民币24 元应用28%
的流动性溢价,我们计算出该股的12 个月目标价格为人民币31 元.
[2008-01-29]宏源证券:盈利来源过于单一,战略定位亟待明确
■兴业证券
宏源证券的盈利主要来源于股票市场的经纪业务和自营业务, 经纪业务和自营
业务占营业收入的比重在98%以上, 这种盈利模式与股票市场涨跌密切相关,经营业
绩随股票市场涨跌剧烈波动.2007 年一季度到三季度, 随着股票市场的大幅上涨和
交易额的爆发性增长,公司业绩也出现了爆发性增长.2007 年一季度公司净利润3.1
亿元,与去年同期增长增长41 倍,与去年全年相比增长36%;二季度公司净利润7.2
元,与一季度相比增长1.32 倍;三季度公司净利润9.3 亿元,与二季度相比增长30%,
四季度公司净利润只有0.88 亿元,与三季度相比下降90%,四季度业绩大幅下降的主
要原因在于股票市场下跌和交易额的大幅下降.与三季度相比,四季度股票市场出现
大幅波动,上证指数下跌5.24%,最大跌幅22%,沪深300 指数下跌4.35%,最大跌幅21.
6%, 同时,随着股票市场的下跌,交易额大幅萎缩,2007 年四季度公司股票基金权证
的交易额只有1613 亿元,与三季度相比下降55%,在股指下跌和交易额大幅萎缩的情
况下,由于公司的盈利完全依赖于自营业务和经纪业务,四季度业绩大幅下降不可避
免.
2006 年,中国建银投资与特定投资者共同向公司注资26 亿元,认购公司新增发
行的8.52 亿股, 中国建投同时受让了信达公司的全部股份,成为控股66.67%的第一
大股东.与此同时, 公司分别出资248 万和3500 万收购了新疆证券的投资银行和经
纪业务, 2007年,随着公司收购的原新疆证券营业部的整合完成,公司经纪业务的实
力进一步增强,借助收购,宏源证券的营业部达到50 家,规模跻身业内中型证券公司
之列,公司经纪业务的市场占有率也0.7%上升到1.1%,但公司迫切需要改变过于单一
的盈利模式,公司的投资银行业务薄弱,资产管理(包括基金管理)业务基本上还是空
白, 其它创新业务发展缓慢,在国内证券公司纷纷上市融资的大背景下,公司作为国
内首家上市证券公司的领先优势基本消失, 目前公司资本金规模已经下降到国内证
券行业中等水平.从公司的发展前景看, 目前亟待明确战略定位,而公司的战略定位
与大股东中国建银投资对旗下证券公司的定位和资产整合密切相关, 目前中国建银
投资, 汇金公司,中国投资公司的整合正在进行中,短期内这三家公司可能还无法启
动对旗下证券类资产的整合, 市场曾经期望中国建银投资能将部分证券类资产注入
的预期存在一定的不确定性,这对宏源证券的长远发展非常不利.
2006 年以来,上市证券公司和参股证券公司的上市公司的股价都出现了大幅上
涨,证券行业股价出现了一种普涨行情,从短期看,这种普涨具有一定的合理性,它反
映了2006 年至2007 年证券市场单边上涨行情中, 所有的证券公司都分享了证券市
场高速成长带来的收益, 但从中长期看,我们认为,证券公司传统的股票交易和承销
业务已经从爆发性增长转入稳定成长,未来盈利的增长主要来自创新业务,证券行业
进入了盈利模式的转型期和分化重组期,虽然我们继续看好证券行业的发展前景,但
我们认为,只有那些净资本规模大,创新能力,业务开拓能力和风险控制能力强,具有
较强盈利能力的优质证券公司才能最大程度分享证券市场快速成长带来的收益. 随
着证券市场波动幅度的加大以及创新业务的不断推出, 只有那些优质证券公司才会
体现出更高的成长性,盈利更加具备持续性和稳定性.在宏源证券目前的定位和盈利
模式下, 我们认为公司未来两年的业绩增长率会大幅度下降,业绩波动会加大.我们
假定未来两年市场牛市格局不变,市场股票基金交易额维持在1900 亿元---2200 亿
元,股指期货上半年推出,我们预计公司2007 年—2009 年的净利润分别为21.05 亿
元,23.68 亿元,27 亿元,每股收益分别为1.44 元,1.62 元和1.85 元,
考虑到公司资产注入和资产整合的不确定性, 我们给予公司"观望"评级.我们将
密切关注公司资产注入和资产整合的进展情况和公司定位的明确过程.
[2008-01-28]宏源证券:业绩预增8倍,可短线关注
■每日经济新闻
宏源证券(000562)日前公布业绩预告,由于证券市场持续向好,经济业务收入及
证券投资创新品种等收入增加,交易性金融资产大幅增长,公司净利润将同比大幅增
加.经公司初步测算,预计2007年净利润同比增幅在800%左右.公司上年净利润为2.2
8亿元,以此计算,公司2007年净利润在20.52亿元左右.<汇集100多家机构,1500多位
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2007年前三季度, 公司实现净利润19.64亿元,每股收益1.34元;以此计算,公司
第四季度实现净利润在0.88亿元左右,与第三季度净利润9.46亿元相比,环比大幅下
滑.
2007年前三季度公司业绩巨幅增长的主要原因是由于经纪业务和自营业务的大
幅增长,经纪业务和自营业务仍然是公司最主要的收入来源,净总收入占比分别达到
52.6%和46.6%.公司前三季度手续费及佣金净收入达到18.73亿元,较上年同期增长7
70%;自营业务前三季度的投资收益高达10.03亿元, 较上年同期大增2799%.此外,公
允价值变动收益即浮盈也有7.19亿元.
分析认为,从收入构成看,宏源证券的市场依赖度很高,一旦市场行情不好,业绩
影响会相当大.宏源证券的营业部主要集中于新疆,经纪业务的市场份额处于第三梯
队;投资银行业务规模很小, 资产管理业务尚未开展,这导致目前宏源证券的收入结
构仍然以经纪业务和自营业务为主, 因此业绩波动性风险较高,收入稳定性较差.该
股不宜长线持有,可短线关注.
[2008-01-08]宏源证券:市盈率不高,中线配置
■方正证券
受益于牛市,目前公司业绩快速增长,且动态市盈率相对不高,估值优势明显.目
前该股风险部分释放,后市存在弹升机会,可中线配置.
[2007-11-07]宏源证券:PEG估值溢价可能无法持续,首次评级为卖出
■高华证券
我们将宏源证券的首次评级定为卖出. 我们认为宏源证券相对于其他国内券商
以及A 股市场总体水平的PEG 估值溢价是无法持续的, 原因在于:1) 公司的市场地
位相对薄弱;2) 受市场周期的影响较为明显;3) 经营模式单一,因此缺乏增长动力.
很多投资者似乎考虑到了其大股东(中国建银)潜在的资产注入, 这或许一直是推动
该股估值溢价的因素.但是, 鉴于中国建银旗下其他券商的持股结构较为复杂,我们
认为此项资产注入不太可能发生.
宏源当前股价对应的PEG 比率(2008 年预期市盈率与2008-2009 年每股盈利年
均复合增长率之比)为4.14 倍,显著高于中国券商的中值(0.87 倍)和A 股市场(1.2
5 倍), 我们认为这一溢价不具持续性.我们在基于三阶段股息贴现模型的基本面估
值基础上加上28%的流动性溢价,计算出该股的12 个月目标价格为人民币37.11 元.
[2007-10-31]宏源证券:控股华煜期货,股指期货最大受益者
■华泰证券
宏源证券(000562)30日两市大盘承接29日的反弹趋势继续震荡向上,再度面临6
000点关口,31日3．3万亿伸购资金解冻,市场有望向上突破.大盘连续三天展开反弹
, 主要是指标权重股的上扬带动指数走高,题材股也纷纷企稳反弹.受股指期货即将
推出的消息影响,盘面见期货概念股弘业股份(600128),美尔雅(600107),捷利股份(
000996)连续两个涨停板, 吉林敖东(000623),辽宁成大(600739)等券商概念股也大
幅上涨,股指期货推出对控股期货公司的券商获利更大,因为券商才拥有可观客户资
源, 控股期货公司券商才市这场盛宴的主角.个股推荐宏源证券(000562):公司作为
沪深两市最先上市的券商股, 2007年三季报每股收益1.3442元,同比增2247.04%,增
长势头迅猛.随着牛市的深入,券商业务有望持续火爆;2007年10月25日公告,证监会
通过了公司以4325万元收购华煜期货, 并将其注册资本增资至1亿元,公司将积极备
战, 为股指期货推出做好准备;同时公司大股东中国建银投资旗下有众多证券资产,
未来大股东有可能为了打造重量级券商龙头而对公司进行整合,想象空间巨大.建议
投资者积极关注!
随着我国证券市场进入有史以来的超级大牛市, 证券行业也进入了一轮业绩火
爆增长的阶段,而券商也就成为了牛市的最大受益者.宏源证券公司在注资以及资产
重组之后业务水平以及综合竞争力获得了前所未有的提升, 目前已有覆盖全国的几
十个服务网点, 去年投行业务取得行业排名第四的成绩,业绩增长十分迅速,在中国
建投公司注资后公司脱胎成为全国性券商,由于公司经纪业务的突破性增长,管理模
式成功向市场化转型, 其它业务包括自营业务以及投资银行业务的快速发展使公司
的业绩大幅增加,,2007年三季报每股收益1.3442元,同比增2247.04%,增长势头迅猛
.近日有消息称券商的批设或将暂停一段时间, 在目前券商业务持续火爆的情况下,
券商批设的暂停也将推动现有券商业务的进一步增长,公司将因此而受益.8月,证监
会同意宏源证券设立24家证券营业部及12家服务部, 拓宽了公司开展业务的规模和
范围,将使公司吸引更多的客户,增加公司业务和收益.
另外,股指期货推出在即,;2007年10月25日公告,证监会通过了公司以4325万元
收购华煜期货,并将其注册资本增资至1亿元,公司将积极备战,为股指期货推出做好
准备;在行业发展持续火爆的情况下, 公司大力发展,扩大规模,未来前景看好.同时
公司大股东中国建银投资旗下有众多证券资产, 未来大股东有可能为了打造重量级
券商龙头而对公司进行整合,想象空间巨大.
二级市场上,该股作为具备期货与证券双概念的金融股品种,近日走势明显强于
大盘, 10月16日涨停突破后在高位强势调整,目前均线系统再度发散向上,新高行情
呼之欲出,建议投资者积极关注!
[2007-10-17](000562)宏源证券:投资收益推动业绩超预期
■中国证券报
宏源证券近日发布第3季度业绩预增公告称, 由于证券市场持续向好,经纪业务
收入及证券投资创新品种等收入增加, 预计公司净利润较上年同期相比有大幅度增
加, 2007年前3季度同比增长约2500%;2007年第3季度增长约 2600%.对此,国泰君安
研究员认为,应给予公司"增持"的投资评级.
研究员分析, 包括自营投资和权证创设在内的投资收益增长应是业绩环比增长
的主要来源.第3季度,公司创设的招行认沽权证到期,再加上其他权证,创设收益约4
.2亿元.同时,得益于第2季度公司及时加大自营投入规模以及第3季度股票市场的良
好表现,自营收益也将好于第2季度.
同时, 在营业网点持续扩张,净资本规模迅速提升,盈利规模和盈利能力持续上
升的推动下,公司的综合竞争力已经居于行业上游水平.前3季度,公司交易额约为0.
97万亿元,市场份额为1.09%,居行业第19位.
[2007-10-17]宏源证券:2007年10月16日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宏源证券(代码000562) 涨幅偏离值:8.96%
成交量:2767万股 成交金额:138379万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部102892442.45 140054.00
中国银河证券股份有限公司宁波和义路证券营业 48719174.00 430198.00
部
国元证券有限责任公司上海虹桥路证券营业部 32991032.75 0.00
国泰君安证券股份有限公司郑州花园路证券营业 32298046.00 1750338.00
部
兴业证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 16795041.00 190098.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国泰君安证券股份有限公司上海水城路证券营业 755324.00 106975624.00
部
机构专用 0.00 99059400.00
方正证券有限责任公司杭州延安路证券营业部 670402.00 70624047.44
机构专用 0.00 37146261.03
华安证券有限责任公司安庆人民路证券营业部 45025.00 36531860.00
[2007-10-16]宏源证券:投资收益推动业绩超预期
■国泰君安
公司2006 年前3 季度净利润0.75 亿元,第3 季度净利润0.29亿元,据此我们测
算2007 年前3 季度净利润约19 亿元,EPS 约1.30 元;2007 年第3 季度净利润约8-
9 亿元,EPS 约0.60 元,环比增长22%.前3 季度的业绩已经十分接近我们对公司200
7 年EPS 1.36 元的业绩预期.
经纪业务第3 季度实现股票基金权证交易额3471 亿元, 同比增长约528%,但环
比下降约21%,降幅略高于行业平均,经纪业务表现基本符合预期;投行业务规模仍然
偏小,2007 年第3季度仅完成高金食品的IPO,筹资额2.7 亿元,同比减少约58%.
第3 季度, 公司创设的招行认沽权证到期,再加上其他权证,创设收益约4.2 亿
元.同时, 得益于第2 季度公司及时加大自营投入规模以及第3季度股票市场的良好
表现,自营收益也将好于第2 季度.
在营业网点持续扩张,净资本规模迅速提升,盈利规模和盈利能力持续上升的推
动下,公司的综合竞争力已经居于行业上游水平.前3 季度,公司交易额约为0.97 万
亿元,市场份额为1.09%,居行业第19 位.我们认为,全年市场交易额将维持在2000-2
100 亿元,由此我们将07-09 年净利润提升至23 亿元,27 亿元和34 亿元,对应EPS1
.56 元,1.87 元,2.33 元,较我们早前的预期提升15%,28%和31%.
[2007-10-16]宏源证券:业绩暴增促涨停,券商股走强
■和讯网
宏源证券(000562)早盘跳空高开直接被31264手买单直接封住涨停,在大盘跳水
同时引发小量抛盘后仅四分钟后继续被三万七千手封单封住涨停,截止11:03分已经
创出50.03元/复权168.28元的历史新高, 成交额为13.38亿元,换手率仅为5.41%.从
盘面看捂盘惜售状态明显,走势明显强于金融行业相关个股,有望追赶超过中信证券
和海通证券,续写证券股走势新辉煌!
宏源证券13日发布业绩预增公告以来加速上涨,16日更是牢牢封住涨停板,仅两
天时间涨幅就高达18.70%, 根据公司公开资料显示,由于证券市场持续向好,经纪业
务收入及证券投资创新品种等收入增加, 预计公司净利润较上年同期相比有大幅度
增加,2007 年1 至9月增长幅度约为2500%左右.宏源证券2006年1至9月的净利润为7
502.5万元,每股收益0.0513元.显然,牛市背景显著推高了宏源证券今年以来的盈利
.该公司今年中期净利润就已超过10亿元,相比去年中期时增长了近20倍.而从公司1
3日公告来看,今年7至9月的单季度业绩增长,更是达到了26倍左右.同时值得关注的
是, 公司前期受让华煜期货经纪有限公司股权,有利于公司推出新的金融创新品种,
并为股指期货的推出作好准备.由于公司大股东中国建银投资旗下有很多证券资产,
在未来大股东有可能对公司业务进行整合,未来想象空间巨大.
[2007-10-12]宏源证券:受让期货,提升上涨空间
■杭州新希望
宏源证券(000562)近期市场"二八"现象显著,金融股再度成为财富效应的核心,
在此格局下踏空资金势必加速对其中严重滞涨的品种的寻找, 而业绩优异题材突出
的个股无疑将成为首选,其中(000562)宏源证券,该股上半年每股业绩达到0.70元股
价自8月以来不升反降, 尤其在受让华煜期货经纪有限公司股权之后,打开中线上涨
空间.
受让期货 提升中线潜力
公司在注资以及资产重组之后业务水平以及综合竞争力获得了前所未有的提升
, 目前已有覆盖全国的几十个服务网点,去年投行业务取得行业排名第四的成绩,业
绩增长十分迅速,在中国建投公司注后公司脱胎成为全国性券商,值得关注的是公司
前期受让华煜期货经纪有限公司股权,有利于公司推出新的金融创新品种,为股指期
货的推出做好准备, 值得称道的是,公司大股东中国建银投资旗下有很多证券资产,
未来大股东有可能为了打造重量级券商龙头而对公司进行整合,使其想象空间巨大,
该股三季度业绩势必同比将有大幅增长,中线可继续看多.
建银系整合 提升想象空间
公司业绩增长主要来自于经纪和自营业务.上半年实现股票基金权证交易额622
2亿元,同比增长484%,略微超越了市场平均涨幅.手续费佣金净收入12.12亿元,综合
佣金率0.19%;上半年其加大了自营投资力度, 自营规模也迅速膨胀至11.87亿元,自
营收益7. 98亿元;经纪手续费和自营收入在营业收入中占比达到97.5%.预计下半年
公司业绩仍将保持快速增长, 未来2-3年内全年市场交易额仍将保持30%左右的持续
增长,交易额达到 1500-2000亿元.并且,可能的资产注入将使公司价值面临重估.在
行业不断集中的大趋势下,公司作为建银系唯一的上市公司平台,将最大限度的受惠
于建银系资产整合.若中投证券等建银系资产能够顺利注入上市公司,公司盈利水平
将再提升一个台阶.
下探有限 爆发在即
二级市场上, 该股作为具备期货与证券双概念的金融股品种,8月份以来的行情
中明显若于同板块其他个股,近期金融板块屡屡发力走强,资金将对相对洼地提升关
注程度, 该股目前股价运行于60日均线附近,下档支撑强劲基本封杀下跌空间,11日
盘中一度拉升显著作多热情爆发,可密切关注.
[2007-09-11]宏源证券:业绩高速增长,前景看好
■浙商证券
目前大盘处于高位震荡, 在此情况之下,短线操作上应选择一些业绩有保证,成
长性较好的品种.
宏源证券(000562)就是这么一只股票,作为沪深两市最先上市的券商股,公司上
半年业绩同比大幅增加.随着牛市深入, 券商业务有望持续火爆,而近日有消息称券
商批设或将暂停,这对公司来说又是一大利好.同时,公司进一步拓宽业务范围,业绩
增长超预期有望持续.汇集100多家机构,1500多位分析师的研究报告,即时港股行情
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前期公司受让华煜期货经纪有限公司股权,有利于公司推出新的金融创新品种,
为股指期货的推出做好准备.公司大股东中国建银投资旗下有很多证券资产,未来大
股东有可能为了打造重量级券商龙头而对公司进行整合,使其想象空间巨大.
随着我国证券市场进入有史以来的超级大牛市, 证券业进入了一轮业绩火爆增
长阶段, 而券商成为了牛市的最大受益者.由于公司经纪业务的突破性增长,管理模
式成功向市场化转型, 其他业务包括自营业务及投资银行业务的快速发展使公司业
绩大幅增加,未来发展依然看好.
而在目前行业不断集中的大背景下,资产整合有利于企业的进一步发展,而宏源
证券作为大股东唯一的上市公司平台,未来有可能成为大股东资产整合的对象,价值
面临重估.前期该股连续调整,近期有望出现反弹,可适当关注.
[2007-09-10]宏源证券:可适当关注
■浙商证券
公司作为沪深两市最先上市的券商股,上半年业绩同比大幅增加,其中净利润同
比增长了21.5倍,增长势头迅猛.随着牛市的深入,公司有望持续高速发展.二级市场
上看,该股股价连续几天小幅下跌,近期有望反弹,投资者可适当关注.
[2007-09-10]宏源证券:近期有望反弹
■浙商证券
宏源证券(000562)随着我国证券市场进入有史以来的超级大牛市, 证券行业也
进入了一轮业绩火爆增长的阶段, 而券商也就成为了牛市的最大受益者.同时,公司
的大股东中国建投旗下有很多证券资产,在目前行业不断集中的大背景下,资产整合
将有利于公司的发展.二级市场上,该股连续几天小幅下跌,近期有望反弹,投资者可
适当关注.
[2007-09-06]宏源证券:超跌蓝筹,反弹在即
■杭州新希望
宏源证券(000562)05日市场继承04日调整之势展开了一番更剧烈的震荡, 随后
在资金针对蓝筹股展开的逢低买盘的推动下企稳并收出红盘, 可见近期具有业绩支
撑的个股仍将是做多的主流,投资者可挖掘短线资金介入迹象显著的个股,其中,(00
0562)宏源证券值得关注,该股连续4个交易日小幅下跌后,05日盘中遭到大资金逢低
买盘的大肆收集,后市有望向上拓展空间,可关注.
公司在注资以及资产重组之后业务水平以及综合竞争力获得了前所未有的提升
, 目前已有覆盖全国的几十个服务网点,去年投行业务取得行业排名第四的成绩,业
绩增长十分迅速,特别是中国建投与特定投资者共同向公司注资26亿元,认购公司新
增发行的8.52亿股,使公司脱胎成为全国性券商.目前公司为了备战股指期货作好了
准备,还收购了华煜期货公司,未来的发展空间更加被拓展.
值得注意的是, 公司的大股东中国建投是一个投资型控股公司,已拥有6家证券
公司股权,总投资额已超过50亿,其中包括声名显赫的中金公司,中投证券,西南证券
和宏源证券等.在收购了多家证券公司股权后,中国建投将整合旗下庞大的证券资产
以避免同业竞争, 同时打造重量级行业龙头分享牛市带来的盛宴.因此,公司有望成
为中国建投证券类资产的整合平台,未来成长性看好.
该股股性历来在业内显得尤其的活跃,尤其是在业绩有了实质性的提升之后,机
构投资者成了主流运作者,该股今年上半年实现业绩每股0.70元,同比增长20倍以上
,预计三季度继续维持大幅增长局面,该股前期经历了6个交易日的平台整理后,主力
主导了主动性洗盘, 连续4个交易日小幅下跌后,05日盘中遭到大资金逢低买盘的大
肆收集,后市有望向上拓展空间,可关注.
[2007-09-03]宏源证券:成长潜力释放,上行仍有空间
■杭州新希望
宏源证券(000562)从宝钢发布优秀业绩刺激整个行业个股联袂上涨的情况来看
,参考基本面因素选股依然是两市最为可靠最为简便的方式,我们认为券商行业的成
长性正在逐步释放的阶段,随着业绩的继续提升,将有望成为下一个出百元大股的板
块, 波段性机会不容忽视,如(000562)宏源证券,该股股性历来在业内显得尤其的活
跃, 尤其是在业绩有了实质性的提升之后,机构投资者成了主流运作者,后市仍值得
关注.
公司在注资以及资产重组之后业务水平以及综合竞争力获得了前所未有的提升
, 目前已有覆盖全国的几十个服务网点,去年投行业务取得行业排名第四的成绩,业
绩增长十分迅速,特别是中国建投与特定投资者共同向公司注资26亿元,认购公司新
增发行的8.52亿股,使公司脱胎成为全国性券商.目前公司为了备战股指期货作好了
准备,还收购了华煜期货公司,未来的发展空间更加被拓展.
值得注意的是, 公司的大股东中国建投是一个投资型控股公司,已拥有6家证券
公司股权,总投资额已超过50亿,其中包括声名显赫的中金公司,中投证券,西南证券
和宏源证券等.在收购了多家证券公司股权后,中国建投将整合旗下庞大的证券资产
以避免同业竞争, 同时打造重量级行业龙头分享牛市带来的盛宴.因此,公司有望成
为中国建投证券类资产的整合平台,未来成长性看好.
该股作为首家上市的券商股,其股性历来在业内显得尤其的活跃,尤其是在业绩
有了实质性的提升之后,机构投资者成了主流运作者,该股今年上半年实现业绩每股
0.70元, 同比增长20倍以上,预计三季度继续维持大幅增长局面,该股短期技术上经
历了6个交易日的整理蓄势,后市有望向上拓展空间,可关注.
[2007-08-29]宏源证券:证券与期货双驱动,比价偏低迎主升
■广州越声
宏源证券(000562)近期市场均是股指屡创新高,但个股走势分化的行情.因此如
果着重分析股指动向会变得毫无意义,只有认真分析主流资金动向把握好热点动向,
才可能掘到更多获利机会.盘面显示, 高成长大蓝筹是近期行情主线,而金融(银行,
保险, 证券),金属(矿产资源,钢铁冶炼)等"双金"轮动是聚集人气的主要热点.在市
场多头继续高扛"双金"两大旗帜轮流挥舞之际, 实战上还应从两大主流板块中挖掘
大机会.后市本栏认为个股可重点关注(000562)宏源证券:公司是国内最先上市的券
商股,目前已有覆盖全国的几十个服务网点,去年投行业务取得行业排名第四的成绩
, 业绩增长十分迅速.特别是中国建投与特定投资者共同向公司注资26亿元,认购公
司新增发行的8.52亿股,使公司脱胎成为全国性券商.近日公司还收购了华煜期货公
司,为备战股指期货作好了准备.在我国金融证券业蓬勃发展之际,其前景相当广阔.
二级市场上, 随着银行,钢铁,保险轮番上扬后,券商股有望接力而起,尤其是在中信
证券临近百元,东北证券涨停及股指期货即将推出的利好下,该股就更有了向上突破
的动力!
大股东实力雄厚 发展前景诱人
在大牛市持续火暴的情况下,券商概念股业绩大多都以10几倍的增速持续增长,
价值最根本的反映就是体现在股价上,中信证券目前价格高达98元,在公开增发股票
消息明朗后复牌价格将直冲百元, 近期借壳上市的海通证券和东北证券目前在二级
市场价格都高达56元,东北证券甚至在上市第二天就直封涨停.其上涨的更重要的内
因是券商作为一种垄断性资产, 其稀缺性日益加强,并得到市场普遍认同.同时根据
管理层的政策导向,少数创新类券商将逐步占据证券行业的绝大部分业务,其余中小
券商将被吸收, 合并,因此创新类的大券商在未来的发展空间将更为宽广,券商概念
股将会持续成为超级牛市造就的超级牛股.
相对于中信证券,海通证券和东北证券,宏源证券严重偏低的比价更应值得我们
高度关注.公司大股东中国建投股改注资26亿元现金为公司带来巨大机遇,注资后公
司仅位居中信, 海通之后,列行业第3位.公司完成重组并获得创新类资格,公司的各
项业务将进入高速发展的快车道.最值得注意是,大股东中国建投是一个投资型控股
公司,已拥有6家证券公司股权,总投资额已超过50亿.其中包括声名显赫的中金公司
, 中投证券,西南证券,宏源证券等等.在收购了多家证券公司的股权之后,中国建投
将整合旗下庞大的证券资产以避免同业竞争, 同时打造重量级行业龙头分享超级牛
市带来的盛宴.
因此, 公司有望成为中国建投证券类资产整合的平台.中国建投入主之后,开始
了大手笔内务整合,为长期牛市准备弹药. 投行业务转型也取得显著进步,大力开拓
股权分置改革等投行业务,已签订多家企业债券承销协议.2007年中报披露,公司1-6
月累计A股,基金,权证交易量为6158亿元,增幅为484%,超过市场平均增幅8个百分点
.市场份额为1.12%.另外, 公司有2个发行项目通过证监会审核,高金食品IPO项目已
完成发行,参与债券承销3家,签署了多家定向增发和整体上市,债券发行以及财务顾
问项目, 为公司进一步扩大业务范围奠定了坚实基础,随着大牛市行情的持续红火,
宏源证券的发展前景积极看好.
受益政策支持 扩张步伐开始
根据管理层的政策导向,少数创新类券商将逐步占据证券行业的绝大部分业务,
其余中小券商将被吸收, 合并,06年11月30日,宏源证券股份有限公司与新疆证券清
理组签署合同, 受让新疆证券有限责任公司的证券类资产.此次收购价格较为优惠,
转让价格为3500万元,每家营业部的价格低于145万元,远低于营业部的市场价格;此
外, 公司并不承担新疆证券历史积累下来的债权债务.在收购后,在新疆的营业部达
到19家, 服务部16家,在新疆处于相对垄断地位;在南京,广州等地也有了营业网点,
网点布局进一步完善. 此次收购将极大提升公司经纪业务的实力.宏源证券在8月15
日公告称, 中国证监会同意公司设立乌鲁木齐人民路营业部等24家证券营业部及12
家服务部.此次宏源证券新设的营业部及服务部,是宏源证券在完成了对原新疆证券
的证券类资产,客户及相关员工的接收工作之后,向中国证监会申请新设的24家证券
营业部及12家证券服务部,营业网点由26家增加到50家.进一步的扩张预期将对公司
的竞争力有根本性的提升.
收购期货公司 准备掘金"股指期货"
司董事会已通过决议,同意收购北京华煜期货经纪有限公司100%股权.公司决定
以华煜期货2007年6月30日(基准日)经会计师事务所审计的净资产金额为基础,溢价
不超过1760万元,收购华煜期货.在股权转让完成后,宏源证券还将对华煜期货增资,
使其注册资本金达到1亿元,同时华煜期货将向中国金融期货交易所申请交易结算会
员资格.一旦申请获得通过,在股指期货即将推出后,期货的成交量远比股票大,此项
业务又将为公司带来一笔不菲的收益.特别是二级市场上,业绩微利的如美尔雅等因
参股期货公司,股价已涨到近25元,使期货概念股风起云涌.这无疑使业绩优良,横跨
证券和期货两大朝阳产业的宏源证券,股价更上一层楼.
比价偏低 主升浪契机来临
宏源证券目前已经步入大中型券商行列,与沪市的中信证券地位相似,是深圳股
市的金融券商龙头,目前的股价比中信证券接近百元和海通证券,东北证券的股价有
较大的差距.宏源证券中期业绩每股为0.702元,目前股价仅为43元;而中期每股业绩
为0.60元的海通证券, 目前股价是51元;中期每股业绩为0.74元的成都建投(国金证
券), 目前股价是73元;相比之下(000562)宏源证券比价偏低,未来补涨空间极大.特
别是公司还积极备战股指期货, 收购期货公司后将极大提升公司的竞争力.技术上,
该股近期稳步震荡向上,已经成功站稳40元整数大关.在市场个股轮动及股指期货题
材受到主流资金响应的情况下, 该股发动主升浪行情的契机,已越来越成熟.特别是
中信证券的日后复牌又将会引发券商股暴动,因此该股目前值得重点关注.
[2007-08-23]宏源证券:中报点评
■东北证券
公司发布07 年中报,07 年上半年,公司实现营业收入13.63 亿元,同比增长726
%,实现净利润10.26 亿元,同比增长2146%,实现每股收益0.703 亿元,中期利润不分
配不转赠.
证券公司两大传统业务——经纪和自营是公司业绩增长的主要动力:2007 年1-
6 月,宏源证券实现经纪业务净收入12.03 亿元,同比增长878%,实现承销业务收入1
53 万元,同比增长292%,实现自营业务收益(包括投资收益和公允价值变动收益)7.9
8 亿元, 同比增长2474%,两大传统业务经纪和自营实现收入占公司营业收入的比重
达到96.71%.
我们判断在不考虑资产注入的前提下,公司07 年公司07 年全年实现净利润17.
55 亿元左右,按照14.61 亿股本计算,实现每股收益1.2 元.
如果不考虑资产注入, 公司07 年的动态PE 达到34 倍,而且公司的收入结构中
自营和经纪比重过大,受证券市场波动的影响要大于中信证券,目前的估值已经接近
估值上限, 但是如果考虑到资产注入(我们保守预计中投证券注入后07 年增厚公司
每股收益0.60 元), 公司目前的估值并不高,因此维持谨慎推荐的投资评级,我们将
对公司资产注入事宜进行持续跟踪.
[2007-08-17]宏源证券:业绩增长超预期,关注可能的资产注入
■国泰君安
上半年实现营业收入20.6 亿元,同比增长11.3 倍;实现净利润10.3 亿元,同比
增长21.5 倍.每股收益为0.70元, 净资产收益率为21.8%.公司的盈利规模在已公布
中报的券商中列第10 位, 继净资本规模快速提升之后,盈利规模和盈利能力也迅速
上升.
上半年,公司实现股票基金权证交易额6222 亿元,同比增长484%,略微超越了市
场平均涨幅,市场份额1.12%,列21 位,手续费佣金净收入12.12 亿元,综合佣金率0.
19%;上半年,公司加大了自营投资力度,自营规模也迅速膨胀至11.87亿元,自营收益
7.98 亿元;经纪手续费和自营收入在营业收入中占比达到97.5%.上半年公司没有IP
O 项目,承销费收入仅153 万元.
我们依然坚持认为,在行业不断集中的大趋势下,建银系的资产整合将是一个必
然事件,宏源证券作为唯一的上市公司平台,将最大限度的受惠于建银系的资产整合
.若中投证券等建银系资产能够顺利注入上市公司的话,宏源证券的盈利水平也将再
提升一个台阶,2007 年-2009 年的业绩将达到1.78 元,2.51 元和3.34 元.
公司08 年动态PE 已经达到28 倍, 已基本反应了业绩增长预期.但基于资产注
入以及未来两年业绩持续快速增长的预期,我们仍然维持"增持"投资评级.建议投资
者密切关注其可能的资产注入进程.
[2007-08-16]宏源证券:07年中报点评
■中金公司
宏源证券07 年中期实现每股收益0.70 元, 同比增长757.88%.从业务收入构成
来看,自营业务和经纪业务是公司最主要的利润贡献点.
公司净利润同比大幅度增长的主要原因有:1)股基权证交易额的快速增加使得
代买卖证券业务净收入远高于去年同期;2)股票市场的大幅度上扬使得投资收益和
公允价值变动收益大幅度提高.
维持无评级.
[2007-08-16]宏源证券:经纪和自营推动业绩大幅增长,关注资产注入
■申银万国
公司2007 年中期实现营业收入13.63 亿元, 同比增长726%,实现净利润10.26
亿元和EPS0.703 元,同比增长2146%.业绩基本与我们预期(净利润10.51 亿元)一致
,中期无分配方案.
中报业绩增长的主要原因在于手续费收入和自营收入的大幅增长.此外,公司营
业成本的增长(387%)远低于营业收入的增长(731%),也体现了行业特有的规模效应.
资产管理和投行业务短期内仍处于积累阶段,对业绩无法形成太大支撑.创新业
务方面,通过收购华煜期货进行增资为股指期货做好铺垫,并进行了权证创设.
我们调整了公司的盈利预测,在不考虑资产注入的情况下,预期2007-2009 年EP
S 分别为1.04 元,1.22 元和1.24 元,并维持增持评级.
[2007-07-11]宏源证券:2007年07月10日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宏源证券(代码000562) 涨幅偏离值:12.29%
成交量:4421万股 成交金额:153361万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营 40258134.00 1261543.00
业部
兴业证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 30143678.00 4004965.00
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 20973650.14 11830410.87
宏源证券股份有限公司杭州莫干山路证券营业部 19590692.00 225429.00
国信证券有限责任公司福州五一中路证券营业部 19537195.00 333374.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 165741033.04
宏源证券股份有限公司乌鲁木齐文艺路证券营业 2994677.00 85817388.67
部
联合证券有限责任公司深圳振兴路第二证券营业 493530.00 53243849.37
部
国信证券有限责任公司义乌稠州北路证券营业部 3165779.00 20264183.00
申银万国证券股份有限公司上海天钥桥路证券营 145618.00 17585084.00
业部
[2007-06-06]宏源证券:2007年06月05日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宏源证券(代码000562) 涨幅偏离值:7.66%
成交量:3341万股 成交金额:97995万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 46229930.25 0.00
东海证券有限责任公司常州博爱路证券营业部 26767215.66 661653.00
方正证券有限责任公司杭州延安路证券营业部 22023486.87 234993.00
齐鲁证券有限公司淄博桓公路证券营业部 11650933.38 11640.00
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 8700171.40 16956095.19
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 55968939.32
机构专用 0.00 34641374.43
机构专用 0.00 17664612.87
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 8700171.40 16956095.19
机构专用 0.00 14283151.18
[2007-06-01]宏源证券:优质券商股,调整到位
■浙商证券
从周四盘面的基金,社保等大机构重仓股全面走强的趋势看,当前市场热点已进
行了有效的切换,短期行情有望基本企稳,后市投资者可对部分调整到位的价值型品
种进行短中线密切关注.
宏源证券(000562)作为受益大牛市的券商人气龙头,目前调整到前期平台后,后
市有望企稳走强,值得投资者关注.
我们同时注意到, 印花税的提高,表面上能起到抑制投机的作用,使得有人担心
市场交易量会因此减少, 从而影响券商收益,但相对于如此大级别的牛市而言,印花
税调整对短线交易来说影响不会明显.
而从这两天的交易量比以前更大的角度看, 券商板块无疑依然是今年业绩增长
最快的板块,短线大跌很可能构成买入良机.
成长性券商龙头
公司在大股东中国建投入驻后,进行了一系列重组动作.目前大股东利用股改契
机注资26亿元现金为公司带来巨大机遇, 注资后,公司仅位居中信证券,海通证券之
后,列行业第3位.一旦公司完成重组并获得创新类资格,公司各项业务将进入高速发
展的快车道.
整合预期明显
值得注意的是, 大股东中国建投是一个投资型控股公司,已拥有6家证券公司股
权,总投资额已超过50亿,其中包括声名显赫的中金公司,中投证券,西南证券和宏源
证券等.在收购了多家证券公司股权后,中国建投将整合旗下庞大的证券资产以避免
同业竞争, 同时打造重量级行业龙头分享牛市带来的盛宴.因此,公司有望成为中国
建投证券类资产的整合平台,未来成长性看好.
今年一季度,公司实现每股收益0.21元,净利润同比大幅增长4082%,业绩实现大
幅增长.同时公司预告,今年中期业绩同比将大幅增长900%到1000%,进一步延续上升
势头, 而随着我国资本市场的不断发展,公司将进一步分享这场盛宴,成长性相当突
出.
收购券商资产 实力大增
前期公司与新疆证券清理组签署合同, 受让新疆证券有限责任公司的证券类资
产, 此次收购价格较为优惠,转让价格为3500万元,每家营业部价格低于145万元,远
低于营业部的市场价格.
此外,公司并不承担新疆证券历史积累下来的债权债务,此次收购将极大提升公
司经纪业务的实力,未来营业网点将由26家增加倒50家,规模优势进一步增强.
而在收购完成后, 公司将在新疆处于相对垄断地位,同时在南京,广州等地也有
了营业网点,网点布局进一步完善,而进一步的资产注入预期将对公司竞争力有根本
性提升.
主力青睐 下档支撑明显
二级市场上看,作为券商人气龙头,该股股性相当活跃,深得市场资金青睐.前期
股价启动后进入一波连续拉升,期间量价和谐,实力机构运作迹象明显.
目前该股已调整到前期平台位置, 周四放出大量而未封跌停,显示买盘踊跃,下
档支撑明显,值得投资者关注.
[2007-06-01]宏源证券:超跌之下,关注半年报机会
■杭州新希望
宏源证券(000562)近日泥沙俱下的5.30行情在一定程度上打乱了诸多主力的运
作步骤,其实随着半年报预告的陆续公布,部分成长性突出的个股已经蓄势酝酿业绩
浪行情,而本轮下跌无疑将为这类个股提供更大的上行空间,建议关注错杀股,如(00
0562)宏源证券.
公司是国内最先上市的券商,目前已有覆盖全国的几十个服务网点,去年投行业
务取得行业排名第四的成绩, 进步巨大,注资和并购推动主营业务竞争力快速提升.
公司于2006年11月收购了新疆证券的证券类资产, 经纪业务形成了在新疆的垄断优
势, 在全国的网络布局也大为改观,2007年,随着管理层的全面到位以及新疆证券的
并表效应, 预计经纪业务的市场占有率将有所增加,2007年3月取得了创新类券商资
格,自此可以开展集合资产管理及权证创设等特许业务,有望不断提升行业内的综合
实力排名,值得关注.
此外宏源证券将作为建银系资产整合平台的来判断, 特别是中投证券的资产若
能尽早在今年注入,那么公司将从根本上改善公司的竞争力,并使公司进入第一集团
.
该股作为正宗的券商股最大程度的获取了大牛市行情的利益, 基本面获得翻天
覆地的改善以至于吸引了大量长期投资基金深度介入, 半年报预告将陆续的公告该
股业绩实现巨幅增长的预期不大存在悬念,技术上该股先于市场进入调整,短线连续
下跌25%左右,后市有望在半年线的支撑下展开强劲的反弹,具备操作性可关注.
[2007-05-09]宏源证券:2007年04月26日涨幅偏离值达到7%
■上海交易所
宏源证券(代码000562) 涨幅偏离值:8.63%
成交量:2973万股 成交金额:92629万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部 47829000.00 9309.00
东方证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 42830468.09 822283.00
国元证券有限责任公司上海虹桥路证券营业部 36418182.00 0.00
首创证券有限责任公司北京北辰东路证券营业部 36307636.58 9072.00
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 18011671.30 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
联合证券有限责任公司深圳振兴路第二证券营业 1744141.00 22609577.60
部
机构专用 3035000.00 15139040.48
国信证券有限责任公司深圳福民路证券营业部 9239287.40 14942554.00
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 7221151.52 12509595.69
国盛证券有限责任公司萍乡跃进中路证券营业部 15330.00 11708836.30
[2007-05-08]宏源证券:2007年04月30日涨幅偏离值累计达到20%
■深圳交易所
宏源证券(代码000562) 成交量:8765万股 成交金额:295022万元
异常期间:2007/04/26至2007/04/30 累计涨幅偏离值:22.99%
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
恒泰证券有限责任公司上海祥德路证券营业部 57732761.18 119650.00
首创证券有限责任公司北京北辰东路证券营业部25468282.36 103951.00
东方证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部80234000.34 48102449.15
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部48075847.00 50816292.06
机构专用 39835018.44 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 94551659.09
机构专用 0.00 70922327.21
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部48075847.00 50816292.06
东方证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部80234000.34 48102449.15
国元证券有限责任公司上海虹桥路证券营业部 36673303.00 38114033.68
[2007-05-08]宏源证券:2007年04月30日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宏源证券(代码000562) 涨幅偏离值:8.57%
成交量:2674万股 成交金额:96712万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
恒泰证券有限责任公司上海祥德路证券营业部 129767945.78 10914.00
首创证券有限责任公司北京北辰东路证券营业部89071312.78 53629.00
东方证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部36242457.25 2064744.65
申银万国证券股份有限公司上海东方路证券营业12697883.84 17851.98
机构专用 10759575.73 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 94551659.09
江海证券经纪有限责任公司哈尔滨西十四道街 151976.00 11330875.00
证券营业部
新疆证券乌鲁木齐新华南路(宏源证券托管) 5030031.00 11177801.97
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 10672248.00
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 8577064.42 10233216.95
券股份有限公司深圳振华路证券营业部 8577064.42 10233216.95
券股份有限公司深圳振华路证券营业部 8577064.42 10233216.95
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 94551659.09
江海证券经纪有限责任公司哈尔滨西十四道街 151976.00 11330875.00
证券营业部
新疆证券乌鲁木齐新华南路(宏源证券托管) 5030031.00 11177801.97
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067 11177801.97
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067 11177801.97
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067
801.97
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067
801.97
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067
067
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067
067
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部 359482.00 1067
跷魇牡澜? 151976.00 11330875.00
证券营业部
新疆证券乌鲁木齐新华南路(宏源证券托管) 5030031.00 11177801.97
广发证券股份有限公司大连成仁街证券营业部
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