分析评论
| 发布日期：2008-3-27 10:08:00 |
≈≈宝新能源000690≈≈(更新:08.03.27)
宝新能源(代码000690) 涨幅偏离值:9.72% 成交量:2906万股 成交金额: 39913万
元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
招商证券股份有限公司北京颐和园路证券营业部 28631225.21 158418.44
平安证券有限责任公司珠海园林路证券营业部 9336573.05 40830.00
山西证券有限责任公司太原迎泽大街证券营业部 7993568.28 60143.50
渤海证券有限责任公司上海彰武路证券营业部 5959134.53 0.00
中信建投证券有限责任公司武汉市中北路证券营业部 5572299.00 285356.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 29794016.40
中信证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 89185.00 29467838.76
安信证券股份有限公司梅州市新中路证券营业部 2405018.33 14955984.64
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 1335987.56 12405462.35
华泰证券股份有限公司广州体育东路证券营业部 61273.00 9733968.56
[2008-03-26]宝新能源:涉足风能,欲重攀高峰
■南京证券
选股思路:25日在大盘蓝筹股继续下调的情况下, 新能源的龙头江苏阳光,安泰
科技,岷江水电和天威保变等继续受到投资者追捧,市场预期它们可能成为新成立基
金的建仓对象.因此,参与一些图形已经极度超跌的新能源个股是一个比较好的选择
,因为这类个股筹码集中度高,洗盘充分,后市重返升势可期.
入选金股:宝新能源(000690).公司投资建设煤矸石劣质煤发电机组, 该机组采
用国家鼓励的清洁煤燃烧技术,可充分利用低质无烟煤和煤矸石发电,具有利用石灰
石炉内直接脱硫达标, 氮氧化物排放量低等特点.环保在当前已经越来越深入人心,
尤其是今年国家的节能减排政策更是将其提高到前所未有的高度, 环保发电也将在
未来日益显示出其优越性.<成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>
,看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021
-51098857.>
公司还大手笔打造其在陆丰的新能源基地版图, 不久前在汕尾举行了陆丰甲湖
湾清洁能源基地三大建设项目签约仪式, 进军海上风电领域.据悉,作为汕尾市建市
二十周年经贸活动重点招商引资签约项目, 陆丰甲湖湾清洁能源基地规划总装机容
量达935万千瓦.
二级市场上, 近日该股的K线形态显示二次探底有望结束.而其除权以来的走势
表明一直有大资金在反复洗盘和吸筹,主力控盘程度较高,未来上涨空间值得期待.
[2008-03-26]宝新能源:进军风电,规模提升
■顶点财经
异动原因:
宝新能源与陆丰市人民政府就陆丰甲湖湾海上风电场(1250MW)项目, 陆丰甲湖
湾发电厂(8*1000MW超超临界发电机组)项目, 陆丰甲湖湾煤电及通用码头(7.5万吨
级)项目建设举行了合作签约仪式,其中海上风电场装机容量125万千瓦,规模居全国
第一.
投资亮点:
(1)公司是目前国内上市的两大民营电厂之一,主营洁净煤燃烧技术发电和可再
生能源发电,新能源电力的开发,生产和销售.
(2)公司地处经济较发达, 电力较紧缺的广东地区,同时又取得循环流化床资源
综合利用开发电机组的优先上网权.公司已分期完成风电机组立项建设,可再生能源
驶入快车道,新能源项目将加速公司发展.
(3)公司具有正宗的风电概念.公司将分期完成20万千瓦风电机组和30万千瓦水
电机组的立项和建设,使公司未来的可再生能源发电总装机规模达到50万千瓦.
[2008-03-20]宝新能源:风电概念,市场热点
■南京证券
选股思路:由于国家发展改革委, 国家电监会近日共同发布了《关于2007年1-9
月可再生能源电价附加补贴和配额交易方案的通知》, 使得新能源类个股出现强势
上涨,投资者后市可寻找其中个股择机介入.
入选金股:宝新能源(000690).公司2月28日公告称,与陆丰市人民政府就陆丰甲
湖湾海上风电场项目,陆丰甲湖湾发电厂项目,陆丰甲湖湾煤电及通用码头项目建设
举行了合作签约仪式.其中海上风电场装机容量125万千瓦,规模居全国第一.此次签
约是在已获准开工建设的陆丰甲湖湾陆上风电场(100MW)的基础上,规划建设陆丰甲
湖湾清洁能源基地的重大投资项目.陆丰甲湖湾清洁能源基地规划总装机容量935万
千瓦, 另有陆丰甲湖湾煤电及通用码头(7.5万吨级)项目.这是公司继广东梅州荷树
园电厂的大手笔投资后的又一重大投资.荷树园电厂二期建成后装机容量87万千瓦,
已经立项的三期工程(2*30万千瓦)公司争取在2008年获得核准并动工, 使公司装机
达147万千瓦.加上公告的陆丰项目,未来公司总装机容量将超过1000万千瓦.公司将
逐步成为大型新能源电力公司, 有望成为电力板块的龙头公司.<成熟投资者必备的
证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vs
atsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.>
该股刚出业绩, 除权缺口巨大,而市场恐慌给予了主力最好的洗盘机会,目前图
形止跌,错杀幅度较大,反弹力度大增,可适当关注.
[2008-03-17]宝新能源:后市有望随大盘的反弹走出填权行情
■首创证券
宝新能源(000690)公司是目前国内上市的两大民营电厂之一, 主营洁净煤燃烧
技术发电和可再生能源发电,新能源电力的开发,生产和销售.从走势上看,该股上周
随大盘走出调整行情, 盘中惜售明显,后市有望随大盘的反弹走出填权行情,投资者
可积极关注.
[2008-03-14]宝新能源:煤价高涨,风电上扬
■银河证券
煤炭价格持续大幅上扬, 煤电联动迟迟未有动静,传统电力企业生存压力日紧,
国内上市公司开始分头进军"蓝海",在新能源领域淘金.
海上风电 脱颖而出
宝新能源(000690)是我国最大的海上风电公司.通过设立"陆丰宝丽华风力发电
有限公司"投资建设陆丰市甲湖风电场一期工程49.5MW项目,跨入新能源电力可再生
能源领域,这是公司加大力度进行风电等可再生能源开发,深入实施做大做强新能源
电力产业发展战略的又一重大举措. 随着陆丰甲湖风电场二期工程扩建49.5MW项目
的申报立项核准, 公司有望跃入风电公司的第一阵营.公司的最新战略规划表明,海
上风电将是下一步的发展重点,累计装机容量160万千瓦的海上风电蓝图正在规划之
中.其中包括将在陆丰建设的150万千瓦海上风电项目,这是全国最大的海上风电场,
前期准备工作已经开始.
煤矸石发电 变废为宝
在洁净煤燃烧技术方面,公司的煤矸石煤电机组项目是国家重点扶持项目,是广
东省第一家循环流化床先进技术,单机容量最大资源综合利用发电机组.目前拥有27
万千瓦容量, 二期将使容量达到87万千瓦.三期完成,总容量将达147万千瓦.而其水
力发电资产也在积极收购中,云南水电30万千瓦的项目前期工作也已启动.宝新能源
(000690)的可再生能源规划总装机容量将达到190万千瓦.公司的业务发展目标, 是
到2015年发展成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电
力上市公司.
二级市场上,该股近日除权后构筑平台整理,量能缩放有序,筹码锁定良好.14日
随大盘出现调整, 洗盘充分再次聚集填权动力,目前不到16元的超低价位,后市想像
空间无限,可密切关注.
[2008-03-12]宝新能源:高速成长的新能源电力上市公司
■民生证券
公司的战略目标是发展成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型新
能源电力上市公司. 从公司07年年报中可以看出公司转型为新能源电力公司非常成
功, 其他主业正在逐步淡出.新能源电力行业占主营业务收入已达到73.24%,占主营
业务利润的比例高达82.13%,传统的房地产开发和建筑施工业务将逐步从公司剥离.
装机容量释放产能翻番荷树园电厂二期的投产将使公司装机容量扩大2. 22倍.
公司原有装机容量为27万千瓦,预计08年4月投产二期一台30万千瓦机组,8月投产另
一台30万千瓦机组.预计一二期按计划顺利投产, 可实现年发电量在37亿度以上,同
比增长130%左右.
荷树园三期工程2*30万千瓦循环流化床资源综合利用发电机组正在进行立项申
报工作, 预期能成功获批,上网电价目前还不能确定,但随着今年可能实施的煤电联
动,广东电力标杆价有上升的趋势,同时荷树园电厂属于地处粤北山区的资源综合利
用电厂,上网电价应高于标杆价,我们预计价格不会低于一二期的0.5832元(含税)
公司2月27日与陆丰市政府在汕尾市签约,将投资建设陆丰甲湖湾清洁能源基地
,并努力把陆丰建成全国规模最大的清洁能源基地和国家清洁能源的样板基地,陆丰
甲湖湾清洁能源基地规划总装机容量935万千瓦.其中,陆丰甲湖湾海上风电场(1250
MW)项目, 紧接陆丰甲湖湾陆上风电场(100MW)工程海岸线,规划海域面积达240平方
公里, 将是目前全国规划最大的海上风电场;陆丰甲湖湾发电厂(8*1000MW超超临界
发电机组)项目将分两期建设,一期共安装4台机组,本次先建设2台100万千瓦超超临
界机组;陆丰甲湖湾煤电及通用码头(7.5万吨级)项目, 规划先期建设两个5000吨级
的泊位,远期预留发展7.5万吨级的泊位.本次签约规划投资的三大项目,将使公司的
新能源电力业务发展规模跃升到1082万千瓦. 其中风电是国家明确支持的新能源发
电, 100万千瓦的超超临界火电机组是目前最先进的节能大火电机组.根据公司的战
略,我们预计未来公司还将介入水电领域.
[2008-03-12]宝新能源:油价持续高企,新能源迫不及待
■广州证券
当前, 国际油价的持续高位运行与石油资源的日益枯竭让全球的眼光都集中到
了能源问题上,中国作为能源消耗大国其能源市场也成为全球关注的焦点.二级市场
上, 部分能源相关上市企业股票反复活跃,12日盘面上,像江苏阳光,乐山电力,川投
能源等能源个股卷土重来, 有大盘震荡调整之时,纷纷出现大幅上涨.在国际油价持
续创新高的情况下,相信后市新能源板块的走势仍然值得期待.
宝新能源(000690)是我国最大的海上风电公司.通过设立"陆丰宝丽华风力发电
有限公司", 投资建设陆丰市甲湖风电场一期工程49.5MW项目,跨入新能源电力可再
生能源领域,这是公司加大力度进行风电等可再生能源开发,深入实施做大做强新能
源电力产业发展战略的又一重大举措. 随着陆丰甲湖风电场二期工程扩建49.5MW项
目的申报立项核准, 公司有望跃入风电公司的第一阵营.公司的最新战略规划表明,
海上风电将是下一步的发展重点,累计装机容量160万千瓦的海上风电蓝图正在规划
之中.其中包括将在陆丰建设的150万千瓦海上风电项目, 这是全国最大的海上风电
场,前期准备工作已经开始.<成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>
>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:02
1-51098857.>
据2007年报披露, 公司梅县荷树园电厂三期工程2?00MW循环流化床资源综合利
用发电机组项目(以下简称三期工程)立项申报进展顺利, 也将为公司实施新能源电
力发展战略奠定坚实基础.
二级市场上,该股近日除权后构筑平台整理,量能缩放有序,筹码锁定良好.近两
日随大盘出现调整,洗盘充分再次聚集填权动力,目前才16元出头的新能源后市想像
空间无限,可密切关注.
[2008-03-10]宝新能源:表现稳定,小幅上扬
■首创证券
宝新能源(000690)公司是我国最大的海上风电公司,2007年每股收益0.45元,基
金在第四季大举买进4500万股, 显示机构高度看好公司的发展前景.二级市场上,该
股近日除权后构筑小平台整理,筹码锁定良好,06日大盘大幅调整,但该股表现稳定,
小幅上扬,后市值得投资者高度关注.
[2008-03-03]宝新能源:产能扩张维持高成长,政策扶持孕育新希望
■广发证券
煤矸石是我国目前排放量最大的工业固体废弃物之一,年产量达到3.5 亿吨,目
前已累计堆放50 多亿吨.大量煤矸石长期堆放不仅占用土地,而且造成环境污染.开
展资源综合利用, 是实施节约资源基本国策的重要途径.我国已从税收,电力调度等
方面扶持煤矸石发电,"十一五"规划需增加煤矸石发电装机2000 万千瓦.
二期和三期相继投产可维持公司未来三年年均50%高增长过去五年,公司总资产
, 净资产均较2003 年增长6 倍!二,三期相继投产后可维持公司未来三年仍保持50%
业绩高增长;另外, 陆丰甲湖湾935 万千瓦能源基地建设可保障公司未来10 年的长
期发展.
预测2008-2010 年公司将实现净利润分别为11.5 亿元,8.2 亿元和10.3 亿元,
与2007 年相比,公司未来三年年均复合增长率高达50%复权后,公司2008-2010 年每
股收益分别为1.02 元, 0.73 元和0.92元.我们按公司2009 年25-32 倍PE 估值,公
司合理价值在27-35元/股之间,复权后在18-23 元/股之间.无论短期和长期,公司均
有较好的投资价值,维持"买入"评级.
[2008-03-03]宝新能源:产能扩张维持高成长
■广发证券
●煤矸石发电变废为宝,属国家重点鼓励类能源子行业.煤矸石是我国目前排放
量最大的工业固体废弃物之一,年产量达到3.5 亿吨,目前已累计堆放50 多亿吨.大
量煤矸石长期堆放不仅占用土地, 而且造成环境污染.开展资源综合利用,是实施节
约资源基本国策的重要途径.我国已从税收,电力调度等方面扶持煤矸石发电,"十一
五"规划需增加煤矸石发电装机2000 万千瓦.<汇集100多家机构,1500多位分析师的
研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.cn下载注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢
家>>软件,电话:021-51098857.>
二期和三期相继投产可维持未来三年年均50%高增长.过去五年,公司总资产,净
资产均较2003 年增长6 倍.二,三期相继投产后可维持公司未来三年仍保持50%业绩
高增长;另外, 陆丰甲湖湾935 万千瓦能源基地建设可保障公司未来10 年的长期发
展.
●估值与投资建议.预测2008年-2010 年公司将实现净利润分别为11.5 亿元,8
.2 亿元和10.3 亿元,与2007 年相比,未来三年年均复合增长率高达50%.复权后,公
司2008年-2010 年每股收益分别为1.02 元,0.73 元和0.92元.我们按2009 年25倍-
32 倍PE 估值,公司合理价值在27-35元/股之间,复权后在18-23 元/股之间.
[2008-02-29]宝新能源:飞速成长的新能源巨头
■山西证券
公司专注于资源综合利用和风电新能源电力领域,符合国家产业发展政策.投资
建设陆丰甲湖湾清洁能源基地, 打算把陆丰建成全国规模最大的清洁能源基地和国
家清洁能源的样板基地,是公司积极实施蓝海战略,进一步做大做强新能源电力产业
,为实现公司新能源发展目标进行战略布局的重大举措.
目前公司投产机组27万千瓦,在建机组69.9万千瓦,而此次合同的签订使得公司
未来项目储备项目达到985万千瓦, 是目前机组的36倍,这为未来公司的持续快速发
展打下了良好的基,.另外此次合作项目以新能源和100万千瓦装机为主,在评优工作
中这类项目获得发改委批准的可能性较大,且投产后享受国家新能源优惠政策.
此外荷树园二期2 台30 万千瓦循环流化床发电机组将分别于08 年4 月和8 月
投产, 是近期利润的增长点.预计年底发电装机容量增长两倍以上,按一期的利润率
计算,发电业务净利润有望在2008 年实现翻倍,建议"增持".
[2008-02-28]宝新能源:进军新能源,上升通道运行
■金证顾问
公司主营业务为洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电,新能源电力的开发,生
产和销售.公司地处经济较发达, 电力较紧缺的广东地区,同时又取得循环流化床资
源综合利用开发电机组的优先上网权.公司已分期完成风电机组立项建设,可再生能
源驶入快车道,新能源项目将加速公司发展.公司近年来逐步实施做大做强新能源电
力产业的发展战略, 使其具备很好的投资价值.<成熟投资者必备的证券软件<<资讯
通>>和<<全球赢家>>, 看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注
册即可使用,电话:021-51098857.>
经过前期大幅杀跌,目前该股已经进入良好的上升通道中,股价沿着各条均线系
统稳步攀升, 从K线形态和成交量看,前期获利筹码已基本出局,盘中抛压明显减轻,
后市有望继续保持良好的上升势头,可积极关注.
[2008-02-26]宝新能源:优势经营高速成长,高含权带来市场机会
■深圳新兰德
宝新能源(000690)在中国联通, 中石油等大盘权重股的再次大幅下跌的推动下
两市股指25日出现深幅调整,尾盘上证综指加速下跌下破前期4195点低位创4182.77
新低.伴随指数的新低再度引发市场恐慌性抛盘涌出,目前对于短期大盘经过连续大
幅下跌后投资者应理性判断市场变化不宜盲目杀跌手中个股, 而对于手中持有优质
高成长以及年报高含权个股的投资者应是积极抓住逢低位吸纳的机会. 000690宝新
能源,年报10送2派0.30元转增3股分红方案,公司持续享受国家税收优惠政策及电价
优惠政策经营优势明显高速成长不变,建议逢低关注.
宝新能源(000690)公司地处经济较发达,电力较紧缺的广东地区,同时公司又取
得循环流化床资源综合利用开发电机组的优先上网权,07年发电小时约达7000小时,
远高于其它电厂,公司不但获得优先上网权,一期工程还获得优惠上网电价0.58无/k
wh, 高于广东省标杆电价0.45元/kwh约29%.二期工程同样采用煤矸石劣质煤混合发
电, 预计也将获得一期同等电价.同时在税收优惠方面有望持续:公司一期工程国产
设备抵免可持续到2010年, 平均每年4400万元的抵免额度基本保证一期项目两台机
组税收全免, 二期工程所得税为15%此优惠可享受到2009年,优惠到期后公司将继续
申请,持续享受的可能性很大.此外公司将分期完成20万千瓦风电机组和30千瓦水电
机组立项各建设, 其中陆丰市甲湖风电场一期二期共9.9万千瓦已立项核准,可再生
能源驶入快车道,新能源项目将加速公司发展.
2007 年公司实现主营业务收入12.83 亿元,同比增长26.94%;实现利润总额3.4
2 亿元,同比增长29.04%;实现净利润3.31 亿元,同比增长25.93%;实现每股收益0.4
5 元, 2008-02-21公告实施2007年度每10股送2股派0.30元(含税)转增3股的高比例
分红方案.
二级市场,25日大盘暴跌该股趋势却极其抗跌,28为该股10送2转增3派0.30元股
权登记日未来几天有望走出抢权行情,可重点关注.
[2008-02-13]宝新能源:08年发电装机增加两倍以上
■招商证券
公司2007 年实现主营业务收入12.83 亿元,同比增长26.94%;实现利润总额3.4
2 亿元,同比增长29.04%;实现净利润3.31 亿元,同比增长25.93%;实现每股收益0.4
5 元, 这一业绩略低于预期,主要是受燃料价格上涨和股票期权摊薄的影响.公司分
配预案为每10 股送2股,派发现金0.03 元,转增3 股.
公司07 年净利润主要来源于新能源电力和房地产两大业务,两者净利润占公司
净利润的104%.新能源电力业务实现净利润2.81 亿元,比06 年增加0.07 亿元.房地
产业务实现净利润0.63亿元,是07 年净利润增长的主要来源.
08, 09 年的利润增长将主要来自于新投产的荷树园二期项目,按一期利润率计
算,发电业务净利润有望在08 年实现翻倍.
预计公司08,09 年每股收益分别为0.75,1.10 元,未来成长性良好.按08 年30
倍PE 计算为22.5 元,考虑公司持有的云南铜业,航天电器,长城证券的增长潜力,给
予25～30 元的目标价.
[2008-02-01]宝新能源:业绩略低预期,高速成长不改
■长城证券
2007年公司实现主营业务收入12.83亿元,利润总额3.42亿元,净利润3.31亿元,
分别同比增长了26.94%,29.04%,25.93%.净利润略低于市场之前3.6~3.9亿元的预期
.基本每股收益0.447元.净利润低于市场预期,主要由于三项费用的增加以及煤矸石
成本的小幅增加.
公司新能源发电利用小时数继续维持在高位, 未受到同期全国发电机组利用小
时数下滑的影响. 发电利用小时数约在7400~7500小时.由于广东地区电力供应继续
呈偏紧的态势, 预计公司08年新能源发电的利用小时数持续仍将维持在7400小时左
右.更长期的看,随着"节能发电调度"的推行,公司具备持续的竞争力.
公司资本运作:公司以2. 312亿元资金认购的2000万股云南铜业及200万股航天
电器,在报告期末帐面价值为11.5亿元.另外,公司在报告期内以2.1亿元认购3500万
股长城证券非上市股票,未来颇具增值潜力.
预计公司08年EPS为0.73元, 09年EPS为1.07元.考虑公司的高成长性,我们认为
可以给予08年35倍PE,对应每股价值25.6元.结合目前的股价,给予谨慎推荐的评级.
[2008-01-31]宝新能源:业绩低于预期,2008-2009年主业增长看二期投产
■广发证券
2007 年公司实现营业收入12.83 亿元,净利润3.31 亿元,同比增长26.94%和25
.93%,稀释每股收益0.43 元,约低于市场的普遍业绩预期;2007 年末,公司总资产和
净资产分别为47.21 亿元和27.57亿元,同比分别增长59.88%和64.84%.
公司提出分红方案:以资本公积金按10 股转增3 股的比例向全体股东转增股本
,同时以2007 年度末总股本为基数,按10 股送2 股的比例向全体股东派送红股并派
发现金红利0.03 元/股(含税).
1,2007 年公司电力业务完成上网电量18.8 亿千瓦时,实现收入9.4 亿元,净利
润2.8 亿元,分别占公司主营收入73.2%,净利润84.8%.2,公司荷树园电厂二期两台3
0 万千瓦煤矸石发电机组将在2008 年4 月和8 月投产,2008 年预计发电21 亿千瓦
时,电价维持一期0.583元/千瓦时(含税),贡献净利润2 亿元左右,2009 年贡献约5
亿元.3,三期有望在2008 年获得国家批文,有望2010 年投产.4,云南铜业2000 万股
和航天电器200 万股分别在2008 年3 月和4月解禁售, 巨额投资收益近10 亿元,目
前该巨额收益尚不知公司如何运用.
2008年-2009年,公司主业利润增长点主要来自电厂二期投产,我们预测公司200
8-2010年实现净利润分别为5.8亿元,8.2亿元和10.8亿元,未来三年公司业绩复合增
长率在50%以上.不考虑股本扩张和云南铜业,航天电器巨额投资收益回笼,2008-201
0年, 公司每股收益收于分别为0.77元,1.09元和1.44元,按目前股价,动态市盈率分
别为33倍, 24倍和18倍.公司存在一定程度的价值低估,鉴于公司未来比较明确的高
成长性,我们认为公司合理价值在33元,维持"买入"评级.
[2008-01-31]宝新能源:长期发展脉络渐趋明晰
■平安证券
我们预计公司07年净利润3.60亿元,EPS0.49元,实际数据低于预期8%,四季度业
绩预测偏差超过30%.公司四季度成本, 以及管理费用,财务费用的数据都高于预期,
最主要的还是成本升高较为明显, 是导致业绩低于预期的主要原因.成本方面,公司
上半年有一定的存煤, 但三季度基本耗尽,四季度煤价涨幅较大,对公司四季度到厂
煤价影响较大.但考虑到目前电价调整的迫切性,我们认为煤价对电力行业利润侵蚀
全年看仍有望被抵消,因此维持08,09年的业绩预测.
之前市场对公司开展大规模风电项目有所传闻, 但公司并未明确,本次年报,公
司确定了陆丰甲湖湾海上风电场1250MW 的立项及建设,以及重点推进陆丰甲湖湾发
电厂超超临界节能环保发电机组的立项工作,打造陆丰甲湖湾清洁能源基地的规划,
预计该项目规划不小于120万千瓦.在我们之前的深度报告中,我们认为,公司在介入
发电行业之后, 取得了荷树园电厂的成功,但在长期发展前景方面,始终不及国企电
力那样有保障, 存在规模做不大的不确定性.但本次规划的明确,减小了今后发展的
不确定性,公司长期发展脉络已经逐渐明晰.
广东地区2008年电力缺口600万千瓦以上, 2009年仍将偏紧的电力供需环境,为
公司电力发展规划提供了强有力的支持.风电方面,广东地区首推特许招标以外的标
杆电价, 定价0.689元(含税),成为风电赢取合理利润的保障,因此,我们看好公司在
风电方面的规划,并看好公司风电项目的盈利.而超超临界机组由于有紧张的外部电
力环境,获批的可能性较大.
公司云南铜业投资收益3月即可兑现,加上07年的利润,公司自有资金充沛,后期
新能源项目的逐步落实, 将支持公司长期发展,而股东权益面临摊薄较小.我们认为
荷树园二,三期前景稳定,公司业绩对目前股价有很强的支撑,继续维持08,09年0.75
,1.12元的业绩预测,并维持"推荐"评级,如煤电联动推出,公司业绩有望超预期.
[2008-01-31]宝新能源:长期发展脉络渐趋明晰
■平安证券
2007年公司实现收入12.83亿元,净利润3.31亿元,同比分别增长26.9%和25.93%
,实现每股收益0.44元.拟10转增3送2,并每股派0.3元(含税).
公司业绩低于预期.我们预计公司07年净利润3.60亿元,EPS0.49元,实际数据低
于预期8%, 四季度业绩预测偏差超过30%.公司四季度成本,以及管理费用,财务费用
的数据都高于预期,最主要的还是成本升高较为明显,是导致业绩低于预期的主要原
因.成本方面, 公司上半年有一定的存煤,但三季度基本耗尽,四季度煤价涨幅较大,
对公司四季度到厂煤价影响较大.但考虑到目前电价调整的迫切性,我们认为煤价对
电力行业利润侵蚀全年看仍有望被抵消,因此维持08,09年的业绩预测.
长期发展脉络渐趋明晰.之前市场对公司开展大规模风电项目有所传闻,但公司
并未明确, 本次年报,公司确定了陆丰甲湖湾海上风电场1250MW的立项及建设,以及
重点推进陆丰甲湖湾发电厂超超临界节能环保发电机组的立项工作, 打造陆丰甲湖
湾清洁能源基地的规划, 预计该项目规划不小于120万千瓦.在我们之前的深度报告
中,我们认为,公司在介入发电行业之后,取得了荷树园电厂的成功,但在长期发展前
景方面, 始终不及国企电力那样有保障,存在规模做不大的不确定性.但本次规划的
明确,减小了今后发展的不确定性,公司长期发展脉络已经逐渐明晰.
广东用电形势构建了良好的外部环境.广东地区2008年电力缺口600万千瓦以上
, 2009年仍将偏紧的电力供需环境,为公司电力发展规划提供了强有力的支持.风电
方面,广东地区首推特许招标以外的标杆电价,定价0.689元(含税),成为风电赢取合
理利润的保障,因此,我们看好公司在风电方面的规划,并看好公司风电项目的盈利.
而超超临界机组由于有紧张的外部电力环境,获批的可能性较大.
充沛的资金,巨大的投资收益,提供了高安全边际.公司云南铜业投资收益3月即
可兑现,加上07年的利润,公司自有资金充沛,后期新能源项目的逐步落实,将支持公
司长期发展,而股东权益面临摊薄较小.我们认为荷树园二,三期前景稳定,公司业绩
对目前股价有很强的支撑,继续维持08,09年0.75,1.12元的业绩预测,并维持"推荐"
评级,如煤电联动推出,公司业绩有望超预期.
[2008-01-28]宝新能源:环保概念高含权股
■方正证券
宝新能源(000690)具有正宗的风电概念,公司将分期完成20万千瓦风电机组和3
0万千瓦水电机组的立项和建设,使公司未来的可再生能源发电总装机规模达到50万
千瓦.随着清洁能源越来越被重视,未来相当长一段时间公司有望迎来强劲的增长.<
汇集100多家机构, 1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.cn下载
注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢家>>软件,电话:021-51098857.>
宝新能源还具有节能环保概念,公司投资建设煤矸石劣质煤发电机组,是广东省
第一家利用循环流化床先进金属,单机容量最大的资源综合利用发电机组,符合国家
鼓励发展循环流化床锅炉清洁煤燃烧技术的环保政策. 环保在当前已经越来越深入
人心,尤其是去年以来国家的节能减排政策更是将其提高到前所未有的高度,环保发
电也将在未来日益显示出其优越性.
在刚刚公布的年报中,宝新能源推出了10送2转增3的高送转方案,而此类各股在
实施前往往会有强劲的抢权行情,而宝新能源近期却出现了大幅度下跌,短线超跌迹
象明显,存在着强烈的反弹要求.
[2008-01-28]宝新能源:2008年01月25日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宝新能源(代码000690) 跌幅偏离值:-8.15%
成交量:2156万股 成交金额:52401万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 20444464.18 8170991.04
安信证券股份有限公司梅州市新中路证券营业部 15264306.60 6130042.72
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部8625498.73 104670.00
中信建投证券有限责任公司上海市福山路证券营 7764022.44 0.00
业部
广发证券股份有限公司武汉沿江大道证券营业部 7761296.00 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 15873885.14
国信证券有限公司成都二环路证券营业部 976126.00 9257256.00
广发证券股份有限公司广州农林下路证券营业部 785397.00 9197859.97
广发证券股份有限公司深圳彩田路证券营业部 114384.00 8894752.50
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 20444464.18 8170991.04
[2008-01-25]宝新能源:新机组保证2年业绩高增长
■安信证券
实现营业收入12.83亿元,同比增长26.9%;实现净利润3.31亿元,同比增长25.9%
,稀释每股收益0.43元,略低于市场预期.分配预案:每10股送2股+0.3元现金,同时每
10股转增3股.
公司2007年电力业务实现收入9.40亿元,同比增长5.1%,主要原因在于平均电价
同比增长1.2%和电量同比增长3.8%.在电力收入增长的同时,煤炭成本保持相对稳定
,致使电力业务的净利润达到2.81亿元,同比增长2.5%,占当期净利润的比重达到85%
.
公司在建和储备项目可保证08～11年业绩的高速成长, 其中08和09年利润增速
在50%左右.同时其电厂燃烧劣质煤和煤矸石, 其煤价上涨压力明显低于行业平均水
平,因此公司在行业中具有独特优势.
目前公司08和09年动态市盈率分别达到41倍和29倍,已反映了基本面情况,我们
将评级由"增持-A"下调到"中性-A",合理目标价位28.5元.
[2008-01-25]宝新能源:2008年01月24日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宝新能源(代码000690) 跌幅偏离值:-8.01%
成交量:2815万股 成交金额:74286万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 15588661.04 20582611.80
安信证券股份有限公司梅州市新中路证券营业部 12388228.82 14979208.90
湘财证券有限责任公司北京惠新东街证券营业部 10587662.00 212852.00
广发证券股份有限公司武汉澳门路证券营业部 7884444.30 6898827.00
闽发证券福州五一中路证券营业部(东方资产托 7562882.01 18815.00
管)
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 32778496.66
机构专用 0.00 31672128.60
机构专用 0.00 26225242.52
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 15588661.04 20582611.80
机构专用 0.00 15679886.37
[2008-01-15]宝新能源:放量中阳突破多重均线
■和讯网
宝新能源(000690)具有正宗的风电概念,经过连续几天的调整,该股15日放出巨
量,最高拉升至27.80元,截至14.13分,该股收于27.48元,涨幅为5.53%,换手率高达5
.4%,技术形态上,形成一根放量中阳线连续突破多重均线,预计新一轮升浪即将展开
.
宝新能源致力于洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电, 实现新能源电力产业
的专业化, 规模化,国际化,品牌化,为中国社会经济可持续发展提供高效清洁能源.
公司致力于发展成为拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力
公司.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>, 看研究报告,预测评
级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
洁净煤燃烧技术领先:煤矸石煤电机组项目是国家重点扶持项目,是广东省第一
家循环流化床先进技术,单机容量最大资源综合利用发电机组.目前拥有27万千瓦容
量,二期将使容量达到87万千瓦.三期完成,总容量将达147万千瓦.
新能源战略重大举措:分期完成20万千瓦风电机组和30万千瓦水电机组立项和
建设,使未来可再生能源发电总装机规模达50万千瓦.投资陆丰市甲湖风电场一期工
程49.5MW 项目,风电领域的建设驶入快车道.陆丰甲湖风电场二期工程扩建49.5MW
项目立项核准,有望跃入风电第一阵营.根据发展战略,海上风电蓝图正在规划之中,
海上风电将是下一步新能源电力核心主业的发展重点之一.
[2008-01-15]宝新能源:风电概念中最后的洼地
■天津中融
宝新能源(000690)14日两市大盘在周五美国市场暴跌的情况下继续保持强势,
市场人气仍然很活跃, 我们认识大盘继续走高,个股行情继续活跃的局面不会改变,
值得注意的是新能源板块, 在油价高启,世界性能源危机的背景下,新能源公司未来
有望得到爆发性增长,而风能个股又是近期市场中最强的品种,伴随着前期金风科技
的高调上市,风电个股开始领涨新能源板块,近期风电龙头银星能源在最近几个交易
日中出现3个涨停, 累计涨幅更是超过100%,汇通集团也是连续拔升,在风电概念中,
宝新能源(000690)最近却连续三天调整,是该板块中最后的洼地品种,值得投资者重
点关注.
风电巨头
公司具有正宗的风电概念,资料显示,公司将分期完成20万千瓦风电机组和30万
千瓦水电机组的立响和建设, 使公司未来的可再生能源发电总装机规模达到50万千
万,按照公司的战略规模,公司将发展成为提供高效新清洁能源的强势新能源电力企
业, 到2015年实现总装机容量320万千瓦,2007年5月,公司决定投资建设陆风市甲湖
风电场一期工程项目,风电已经成为公司的重要利润增长点,随着清洁能源越来越被
重视,公司的清洁能源发电规模增长,未来相当长一段时间公司有望迎来强劲的增长
;在近期银星能源带动的风电概念持续井喷行情中, 该股总体涨幅却相对落后,存在
着强烈的补涨要求.
节能环保发电
公司还具有节能环保概念,公司投资建设煤矸石劣质煤发电机组,是广东省第一
家利用循环流化床先进金属,单机容量最大的资源综合利用发电机组,符合国家鼓励
发展循环流化床锅炉清洁煤燃烧技术的环保技术政策, 该机组采用国家鼓励的清洁
煤燃烧技术,可充分利用低质无烟煤和煤矸石发电,具有利用石灰石炉内直接脱硫达
标, 氮氧化物排放量低等特点.环保在当前已经越来越深入人心,尤其是去年以来国
家的节能减排政策更是将其提高到前所未有的高度, 环保发电也将在未来日益显示
出其优越性.
业绩突出 掀起新升浪
值得注意的是, 公司三季度报表显示公司的业绩达到0.37元/股,远远超过银星
能源以及汇通集团,而公司的年报也即将披露,相信届时公司会给投资者呈上一份满
意的报表.二级市场上,该股最近几天连续调整,技术上也存在着强烈的反弹要求,预
计该股新一轮升浪即将展开,值得投资者关注.
[2008-01-08]宝新能源:"风、水"宝,能源至尊
■大通证券
宝新能源(000690)承接08年第一周交易的"开门红", 两市在本周一顺利突破60
日均线的压制, 一度站上5400.大盘已经连收4根阳线.从技术面的背后分析,为市场
在年后带出第一根阳周K线的主要原因是什么呢?毫无疑问, 国际油价破百元正是源
头.油价的暴涨, 新能源,环保等则纷纷应声而起.从过往的交易历史来看,每年的首
月都要对全年有重要的影响,油价在年头破百的"好兆头",使得机构对油价在年内继
续上涨形成不可扭转的共识.相关行业,特别是直接受益的新能源行业将要受到价值
重估.这使得市场的热钱特别是机构的持仓布局,要为新能源划分出巨额战略资金!
从机构的战略研究方向出发, 国家鼓励发展可再生能源.可再生能源发电,主要
包括水电, 风电,生物质发电,地热发电,太阳能发电和海洋能等,除水电已被率先应
用外,风电已是世界公认最直接商业化可再生能源技术之一.近年世界风电增长几乎
与大水电持平, 排在第二位.未来全球风电年均增幅在20%以上.我国风能资源丰富,
可用于风力发电的风场装机容量超10亿千瓦, 约相当于50座三峡电站.06年,全国建
成约80个风电场,装机总容量达到230万千瓦,比05年增长80%.我国规划,2010年装机
容量将达到500万千瓦, 2020年装机容量将达到3000万千瓦.毫无疑问,风能,水能将
是新能源中最值得投入的能源宝地!因此, 我们建议大家可重点关注两市中集风能,
水能于一身的能源瑰宝——宝新能源(000690)
公司主营业务为洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电, 公司新能源项目属于
国家产业政策鼓励的发电领域, 根据有关办法,公司设备国产化可享受约2.2亿元的
巨额所得税抵免,使得公司该期项目2005—2009年免交所得税.此外还有增值税减半
征收优惠, 因此保持了公司较高收益率.目前公司拥有27万千瓦容量,二期将使容量
达到87万千瓦.三期完成,总容量将达147万千瓦. 公司身处电力紧缺的广东省,电力
销售客户为南方电网,公司未来具有平稳增长的能力.
另外,公司分期完成20万千瓦风电机组和30万千瓦水电机组立项和建设,使未来
可再生能源发电总装机规模达50万千瓦.投资陆丰市甲湖风电场一期工程49.5MW 项
目, 风电领域的建设驶入快车道.陆丰甲湖风电场二期工程扩建49.5MW 项目立项核
准,有望跃入风电第一阵营.根据发展战略,海上风电蓝图正在规划之中,海上风电将
是下一步新能源电力核心主业的发展重点之一.
值得关注的是公司通过设立"陆丰宝丽华风力发电有限公司", 投资建设陆丰市
甲湖风电场一期工程49.5MW项目,跨入新能源电力可再生能源领域,这是公司加大力
度进行风电等可再生能源开发, 深入实施做大做强新能源电力产业发展战略的又一
重大举措.随着陆丰甲湖风电场二期工程扩建49.5MW项目的申报立项核准,公司有望
跃入风电公司的第一阵营.公司的最新战略规划表明,海上风电将是下一步的发展重
点, 累计装机容量160万千瓦的海上风电蓝图正在规划之中.其中包括将在陆丰建设
的150万千瓦海上风电项目,这是全国最大的海上风电场,前期准备工作已经开始.此
外,云南水电30万千瓦的项目前期工作也已启动.宝新能源的可再生能源规划总装机
容量将达到190万千瓦.公司的业务发展目标,是到2015年发展成为同时拥有火电,风
电, 水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司. 对于具有长远发展的
新能源企业,该股在二级市场上,在长期蓄势整理10个月之久后,在本周一,伴随量能
的放大, 强势突破前期的高点,加速在即,建议投资者可以长期高度关注----宝新能
源(000690).
[2008-01-07]宝新能源:风电新能,霸主地位
■华泰证券
公司主营洁净煤燃烧技术和可再生能源发电.在洁净煤燃烧技术方面,公司的煤
矸石煤电机组项目是国家重点扶持项目,是广东省第一家循环流化床先进技术,单机
容量最大资源综合利用发电机组, 符合国家大力提倡的节能环保,受到政策扶持,获
得高上网电价减免所得税等重大经营性优惠条件,保持了公司较高收益率.
公司的最新战略规划表明, 海上风电将是下一步的发展重点,累计装机容量160
万千瓦的海上风电蓝图正在规划之中.其中包括将在陆丰建设的150万千瓦海上风电
项目,这是全国最大的海上风电场,前期准备工作已经开始.此外,云南水电30万千瓦
的项目前期工作也已启动.宝新能源的可再生能源规划总装机容量将达到190万千瓦
. 成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>, 看研究报告,预测评级,
即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
二级市场上, 该股集聚多个投资热点,且成交量明显已放出,建议投资者高度关
注.
[2008-01-07]宝新能源:公司有望成为新能源的龙头企业
■平安证券
宝新能源(000690)公司致力于洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电, 其煤矸
石煤电机组项目是国家重点扶持项目,是广东省第一家循环流化床先进技术,单机容
量最大资源综合利用发电机组.公司还决定投资建设陆丰市甲湖风电项目,建设规模
为49.5MW,介时公司有望成为新能源的龙头企业.
[2008-01-03]宝新能源:进军风电,前景看好
■平安证券
宝新能源(000690)致力于洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电, 目标是成为
拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力公司. 成熟投资者必
备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,ww
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
公司风电领域建设驶入快车道. 随着公司陆丰甲湖风电场二期工程扩建49.5MW
项目立项核准,有望跃入风电第一阵营.根据发展战略,海上风电蓝图正在规划之中,
海上风电将是下一步新能源电力核心主业的发展重点之一.
[2007-12-18]宝新能源:经营优势继续保持,新增产能提升业绩
■中原证券
宝新能源目前运营中的荷树园一期工程装机容量为27 万千瓦. 原计划08 年4
月,8 月投产的二期工程60 万千瓦机组将如期甚至提前投产.未来三期完成后,总容
量将达147 万千瓦.
公司地处经济较发达,电力较紧缺的广东地区,同时又取得循环流化床资源综合
利用发电机组的优先上网权,07 年发电小时约达7000 小时,远高于其他电厂.
公司将分期完成20 万千瓦风电机组和30 万千瓦水电机组立项和建设, 其中陆
丰市甲湖风电场一期二期共9.9 万千瓦已立项核准,可再生能源建设驶入快车道.
12 月13 日公司公告,股权激励第一个行权期成功行权,成为沪深两市第一家对
激励期权进行行权的上市公司.考虑到公司将逐渐淡出房地产业务,以及激励股权行
权增加总股本,我们调整07,08 年基本每股收益分别为0.51,0.81 元,动态市盈率分
别为43, 27 倍.考虑到宝新能源"节能环保"特殊性以及股权激励计划将有效激励管
理层,我们维持对公司短期"增持",长期"买入"的投资评级.
[2007-12-18]宝新能源:新增产能提升业绩
■中原证券
新机组将如期投产:宝新能源目前运营中的荷树园一期工程装机容量为27万千
瓦.原计划08年4月, 8月投产的二期工程60万千瓦机组将如期甚至提前投产.未来三
期完成后,总容量将达147万千瓦.
机组利用率高:公司地处经济较发达, 电力较紧缺的广东地区,同时又取得循环
流化床资源综合利用发电机组的优先上网权,2007年发电小时约达7000小时,远高于
其他电厂.
电价优惠大:公司不但获得优先上网权,一期工程还获得优惠上网电价0.58元/k
wh, 高于广东省标杆电价0.45元/kwh约29%.二期工程同样采用煤矸石和劣质煤混合
发电,预计也将获得一期同等电价.
成本压力小:公司所在广东梅州市周围煤矸石储量丰富,而大批量煤矸石用户只
有宝新能源一家,量和价都有十分明显的优势.同时,煤价上涨已是大势所趋,但劣质
煤上涨幅度一般来说会低于优质动力煤.
税收优惠有望持续:一期工程国产设备抵免税可持续到2010年,平均每年4400万
元的抵免额度基本保证一期项目两台机组税收全免;二期工程所得税率为15%, 此优
惠可享受到2009年,优惠到期后公司将继续申请,持续享受的可能性很大.
新能源将加速发展:公司将分期完成20万千瓦风电机组和30万千瓦水电机组立
项和建设, 其中陆丰市甲湖风电场一期二期共9.9万千瓦已立项核准,可再生能源建
设驶入快车道.
考虑到公司将逐渐淡出房地产业务,以及激励股权行权增加总股本,我们调整20
07, 2008年基本每股收益分别为0.51,0.81元,动态市盈率分别为43,27倍.考虑到宝
新能源"节能环保"特殊性以及股权激励计划将有效激励管理层, 我们维持对公司短
期"增持",长期"买入"的投资评级.
[2007-12-17]宝新能源:机制取胜的民营电力企业
■平安证券
较高的电价是公司办电获得成功的重要因素之一,也是市场关注的焦点.公司电
价是否可持续,我们的判断是短期无忧,长期仍有不确定性.
荷树园电厂二期两台机组将分别在08 年4,8 月投产,电价预计落实和一期一致
,三期两台30 万机组核准中,获批问题不大,电价有待落实,预计2010 年投产.因此,
我们判断,公司主业在2011 年前将可保持年30%以上的增长.
办电以后,公司跃上了新的发展平台,充足的现金流对公司后期的发展提出了新
的要求,由于公司过往成功的投资历史,我们对公司对外投资持乐观的预期.
在假设将云铜投资收益用于还贷的情况下,我们预测公司07,08,09 年EPS 分别
为0.49,0.75 和1.12 元.考虑到公司09年后仍有望保持30%以上的业绩增速,我们认
为可以给予公司09 年25 倍市盈率的估值, 对应股价28.0 元.由于公司主业各方面
指标已臻极致,内部改善空间有限,综合考虑,首次暂给予"推荐"的投资评级,但对于
风险喜好的投资者,目前是较好的买入时机,半年或有50%以上的收益空间.
[2007-12-14]宝新能源:股票期权行权,维持"买入"评级
■光大证券
公司是中国证券市场第一家进行股票激励并行权的公司.公司股票期权共5400
万股, 行权价格为5.41 元/股(调整后),在满足业绩增长等条件后分三期行权,第一
个行权期可行权1080 万股,已于2007 年12 月11 日统一行权.其中公司高管行权后
75%的股票自动锁定,其余25%的股票可在6 个月后减持.
第一期股票期权行权对于公司意义重大, 反映出公司民营机制的优势.行权后,
股东利益和公司管理层的利益捆绑在一起,公司的未来值得期待.
本次股票期权行权,增加公司股本1.46%,对公司EPS 的影响不大,预计2007~200
9 年的每股收益分别为0.51 元,0.74 元和1.00 元.若公司股票期权全部行权,2007
~2009 年的每股收益分别为0.51 元,0.73 元和0.96 元(注:均不含非经营收益).
我们认为公司的成长可期,维持前期"买入"评级和一年内30 元的目标价.
[2007-12-03]宝新能源:适当关注
■中原证券
宝新能源(000690)公司成功转型为节能环保电力企业后, 采取差异化竞争的发
展战略避开与大型发电集团直接竞争, 致力于洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发
电, 并由此获得高上网电价和优先上网,减免所得税等优惠条件.公司增发项目荷树
园电厂二期工程2台30万千瓦机组将于08年4月, 8月正式并网发电,届时公司装机容
量将大增222%.该机组08年即可产生收益, 2010年全面达产,推动未来业绩大幅增长
.预计公司07,08年基本EPS分别为0. 53,0.93元,动态市盈率为37,21倍.考虑到节能
环保电力企业的长期增长预期以及股权激励计划增强投资者信心,建议中线关注.
[2007-11-26]宝新能源:政策扶持,空间广阔
■北京首证
宝新能源(000690)公司目前的核心主业为资源综合利用新能源电力, 公司采用
循环流化床先进机组, 燃用煤矸石,劣质煤发电,其循环流化床发电机组的规模和技
术水平已经处于资源综合利用新能源电力行业内的龙头地位. 公司梅县荷树园电厂
规划总装机容量为147万千瓦, 已投入运营的一期工程2*135MW煤矸石劣质煤发电机
组,是广东省首家采用先进循环流化床洁净煤燃烧技术,综合利用煤矸石劣质煤发电
, 单机容量最大的资源综合利用项目.二期2*300MW资源综合利用循环流化床机组已
于去年11月开工建设,预计于2008年4月,8月分别投产发电;三期工程2*300MW资源综
合利用循环流化床机组, 作为广东省第四届山洽会重点签约项目,正在申请立项.此
外,茂名4*30万千瓦油页岩矿电联营资源综合利用机组项目的前期工作已经展开.
值得关注的是公司通过设立"陆丰宝丽华风力发电有限公司", 投资建设陆丰市
甲湖风电场一期工程49.5MW项目,跨入新能源电力可再生能源领域,这是公司加大力
度进行风电等可再生能源开发, 深入实施做大做强新能源电力产业发展战略的又一
重大举措.随着陆丰甲湖风电场二期工程扩建49.5MW项目的申报立项核准,公司有望
跃入风电公司的第一阵营.公司的最新战略规划表明,海上风电将是下一步的发展重
点, 累计装机容量160万千瓦的海上风电蓝图正在规划之中.其中包括将在陆丰建设
的150万千瓦海上风电项目,这是全国最大的海上风电场,前期准备工作已经开始.此
外,云南水电30万千瓦的项目前期工作也已启动.宝新能源的可再生能源规划总装机
容量将达到190万千瓦.公司的业务发展目标,是到2015年发展成为同时拥有火电,风
电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
从走势上看,尽管该股上周随大盘冲高回调并下穿短期通道的下轨,但成交量却
较前大幅缩减, 股价也没有再创近期新低,说明目前调整已基本到位或较为充分,而
周末回升则相当强势, 稳健,且技术指标支持近日继续上行并收复90日线,可积极关
注.
[2007-10-25]宝新能源:洁净的蓝天由他给予
■财富证券
宝新能源(000690)24日大盘在57000点和5800点之间徘徊, 虽然指数有所回暖,
但个股表现仍然不尽人意, 24日中国石化(600028)和中国神华(601088)盘中一度强
势上涨,预计后市有望刺激能源个股的反弹,个股可适当关注宝新能源(000690).
近年来石油和天然气价格节节走高,人们把越来越多的目光投向可替代的能源.
尤其是最近一个时期,我国明显加大了对新能源行业的支持力度,2月28日,《可再生
能源法》审议通过;3月17日,全国9省推广使用车用乙醇汽油工作全面启动;3月24日
发改委又发布公告确定了风力发电,太阳能光伏发电等5个可再生能源和新能源项目
.作为一个刚刚兴起的行业, 新能源未来发展空间巨大.目前与新能源概念"沾边"的
大约有十几家上市公司, 围绕着太阳能,风能以及乙醇汽油等概念,但这些公司大多
表示其新能源项目在其主营业务中比重不大,有的还在建设中,有的还仅仅是一个构
想,但是煤发电却是目前我国运用最常见的方法,而洁净煤燃烧技术发电和可再生能
源发电也逐渐受到国家的关注和支持.
宝新能源(000690)也正是这一技术的主导者之一, 公司已形成以新能源电力为
核心,以房地产开发和建筑施工为基础的主业架构,公司最主要的业务属于电力行业
中的新能源电力子行业.公司身处于电力紧缺的广东省,公司电力销售客户为南方电
网.从南方电网及其中最主要的广东电网供求形势来看,由于广东宏观经济健康发展
,电力持续供不应求.公司经营情况良好,未来具有平稳增长的能力,具有一定中线投
资价值.
公司目前装机为荷树园电厂一期的两台13.5万千瓦的煤矸石发电机组, 预计二
期两台30万千瓦的发电机组在2008年4月,8月顺利投产后,公司装机容量将增长222%
.
而公司的下一个快速增长期将在荷树园三期项目及茂名油页岩项目投产之后,2
010年公司业绩将新增一增长点.预计公司到2015年装机容量达到317万千瓦,是2009
年末的3.64倍, 未来五年公司的装机容量年复合增长率为25%;成为该领域的龙头企
业.
未来十年,广东省电力紧张的需求状态,公司所处的梅州地区用电需求迅猛增长
的态势,为公司核心主业新能源电力的发展提供了广阔的空间.
[2007-10-24]宝新能源:新能源概念,突破上升
■财富证券
选股理由:周二大盘小幅低开后探底反弹, 成交量略有放大,市场人气有回暖迹
象, 大盘经过前几个交易日的连续调整,也积蓄了一定上涨动能.新能源个股继续前
几天的强势,仍备受市场资金关注. 汇集100多家机构,1500多位分析师的研究报告,
即时港股行情.www.vsatsh.cn下载注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢家>>软件,
电话:021-51098857.
入选金股:宝新能源(000690).公司主营业务为洁净煤燃烧技术发电和可再生能
源发电, 符合国家大力提倡的节能环保,受政策扶持,获得高上网电价减免所得税等
重大经营性优惠条件, 保持了公司较高收益率.目前公司拥有27万千瓦容量,二期将
使容量达到87万千瓦.三期完成, 总容量将达147万千瓦.身处电力紧缺的广东省,公
司未来具有平稳增长的能力.同时,公司已得到批准投资风电的建设.此外,公司先后
参与云南铜业定向增发2000万股, 航天电器定向增发200万股,将为公司带来丰厚投
资回报.
该股近期成交量不规则放大,目前技术上出现阳包阴的突破形态,后市有望进入
主升通道,可重点关注.
[2007-10-08]宝新能源:2007年09月28日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宝新能源(代码000690) 涨幅偏离值:7.25%
成交量:2572万股 成交金额:64935万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 37578460.74 0.00
中银国际证券有限责任公司成都人民中路证券营 25088670.94 2547.00
业部
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 18840790.45 31444948.18
中国建银投资证券有限责任公司南京建宁路证券 18346021.00 262375.00
营业部
中信建投证券有限责任公司北京市安立路证券营 16968771.00 2348077.26
业部
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 53487000.00
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 18840790.45 31444948.18
广东证券梅州市新中路证券营业部(安信证券托管)3090326.90 29113182.66
湘财证券有限责任公司海口国贸大道证券营业部 0.00 9729471.35
招商证券股份有限公司上海浦东大道证券营业部 0.00 9510379.00
[2007-09-28]宝新能源:认购长城证券非公开募集股份短评
■申银万国
长城证券有限责任公司是一家业务资质全面的规范发展类证券公司, 从事证券
经纪,证券承销和上市推荐,证券投资与咨询,资产管理和财务顾问等业务,注册资本
15.67亿元, 其净资产收益率最近两年处于整个行业中上游水平.华能资本服务公司
目前持有长城证券66.31%的股权,为其第一大股东,而华能资本服务公司在06年12月
参与宝新能源的定向增发,目前持股比例为2.70%.
公司06年12月的定向增发,已经解决了荷树园电厂二期工程的资本金,截止07年
6月30日,公司货币资金帐户尚有5.83亿元资金,应收帐款净额有2.72亿元,而三期项
目正处于审批阶段,目前资金压力不大.公司在07年上半年成功参与2000万股云南铜
业和200万股航天电器的定向增发后, 根据目前资本市场发展的最新情况,参与到长
城证券非公开募集股份的认购,提高资金的利用效率.由于公司参与的定向增发项目
的资产质量优秀, 同时具有足够的流动性,如果以后变现这些股权,我们认为不仅荷
树园电厂三期项目可以不需要股权融资, 而且对公司未来继续参与风电等其他新能
源领域提供资金保证,巩固其新能源发电的龙头地位.
由于在燃料成本,电价以及电量调度上的优势,使得公司电力机组的毛利率达到
40%以上, 处于行业前端.公司对新能源发电装机到2015年达到320万千瓦的规划,使
得未来几年电力装机平均增速CAGR达到36%左右, 其增速也是处于行业前端.同时电
力企业富裕现金流的特征也使得其容易得到当地银行贷款支持, 公司电力项目的投
入资本回报率持续高于其资本成本,高速的增长不断为股东创造价值.
由于公司将逐步退出房地产,建筑施工等领域,我们的盈利预测模型基本不考虑
房地产, 建筑施工业务在08年及以后所产生的收益,在只考虑荷树园电厂一期,二期
的情况下, 保守测算出公司07,08,09年EPS分别为0.49,0.88,1.24元.由于公司所属
发电领域属于国家政策鼓励的领域,同时其成长性非常突出,我们认为可给予其08年
28—30倍的PE水平,对应的电力业务合理价值在24.6—26.4元.而公司持有的云南铜
业, 航天电器以及这次准备认购的长城证券的股权,我们认为在未来可以变现后,使
得公司能够少用股权融资来应对新的电力项目. 结合公司持有这部分资产的估值情
况,我们预计变现后将会为投资者带来约2.2元/股的收益,我们认为公司的合理价值
在26.8—28.6元, 维持其"增持"评级.荷树园电厂二期项目如果提前投产,或者三期
项目尽快得到批复都将成为股价表现的催化剂.
[2007-09-28]宝新能源:强势仍然值得期待
■和讯网
宝新能源(000690):公司已形成以新能源电力为核心,以房地产开发和建筑施工
为基础的主业架构.公司最主要的业务属于电力行业中的新能源电力子行业.身处于
电力紧缺的广东省,公司电力销售客户为南方电网.从南方电网及其中最主要的广东
电网供求形势来看, 由于广东宏观经济健康发展,电力持续供不应求.公司经营情况
良好,未来具有平稳增长的能力.近期该股震荡上攻,28日更是强势涨停,后期强势仍
然值得期待.
[2007-09-18]宝新能源:民营背景的新能源发电龙头企业
■申银万国
公司目前装机为荷树园电厂一期的两台13.5万千瓦的煤矸石发电机组, 预计二
期两台30万千瓦的发电机组在08年4月, 8月顺利投产后,公司装机将增长222%.目前
在建及拟建的项目投产后, 公司新能源发电装机将达到320万千瓦,将成为该领域的
龙头企业.
在公司已有项目中,荷树园电厂一期是目前广东省唯一两台煤矸石发电机组.电
价水平目前为0.5832元/千瓦时(含税), 已作为广东省同类型机组的标杆电价,我们
认为在目前国家大力降低高耗能行业产能的背景下, 作为二次能源的电价很难有下
调趋势,而公司的这一项目又属于国家产业政策鼓励的发电领域,其电价在未来几年
内下调的可能性不大.同时其设备国产化可享受约2.2亿元的巨额所得税抵免, 使得
公司该期项目05—09年免交所得税.荷树园电厂二期是公司在06年通过定向增发,募
集资金建设的项目,预计08年4月,8月投产.由于在做一期项目的同时,已经考虑到后
续的二期, 三期建设,预计平均造价会降低,我们认为二期的投产将使得公司更加巩
固在新能源发电领域的龙头地位, 使得公司08,09年的业绩增长有保证.而拟建的荷
树园三期及茂名油页岩项目将会是公司2010年后业绩的又一增长点.
公司06年12月的定向增发,既为公司荷树园电厂二期工程提供了资本金,又提升
了公司在电力行业中的地位,同时使得公司的资产负债率从定向增发之前的74.2%下
降到43.4%,优化了财务结构.公司07年上半年通过参与2000万股云南铜业和200万股
航天电器的定向增发, 受益非浅,保守预计通过变现这部分股权,公司荷树园电厂三
期项目完全可以不需要股权融资.
考虑到公司因为股权激励需要发行股本对EPS造成一定稀释,同时考虑到公司将
逐步退出房地产, 建筑施工等领域,我们的盈利预测模型基本不考虑房地产,建筑施
工业务在08年及以后所产生的收益,保守测算出公司07,08,09年EPS分别为0.49,0.8
8, 1.24元.保守预测08年3月以后公司仍以目前价格变现所持有的云南铜业,航天电
器的股权, 将会为投资者带来约1.25元/股的收益.由于公司所属发电领域属于国家
政策鼓励的领域,同时其成长性非常突出,我们认为可给予其08年28—30倍的PE水平
, 再加上云南铜业和航天电器的股权,我们认为公司的合理价值在25.9—27.7元,给
予其"增持"评级.其荷树园电厂二期项目如果提前投产,或者三期项目尽快得到批复
都将成为股价表现的催化剂.
[2007-09-17]宝新能源:适当关注
■天相投顾
公司上半年净利润同比增长64.6%.在火电行业毛利率普遍下降的背景下, 公司
新能源电力业务仍然保持了良好的盈利能力, 电力业务毛利率同比上升5.71%.目前
公司已获得陆丰海上风电项目开发权, 显示了公司进军风电产业的决心和在该领域
发展的清晰前景.
[2007-09-12]宝新能源:快速成长的新能源供应商
■光大证券
公司投产的荷树园电厂二期2 台30 万机组将分别在2008 年4 月, 8月投产,使
得公司的装机容量增长222%.公司的业绩将在08 年,09年高速增长,增幅分别为51.5
3%和60.48%,EPS 分别为0.72 元和1.14 元,按照09 年25*PE 估值,加上公司参与云
南铜业,航天电器的非经常性损益1.72 元/股,计算出公司的合理股价为30 元,距离
现价有30%的空间.
公司参与云南铜业,航天电器的非公开发行,分别认购云南铜业2000万股和航天
电器200 万股, 账面收益高达12.726 亿元,折合每股收益1.72 元.公司参与上市公
司非公开发行,不仅获得高额回报,更将使得公司摆脱了制约民营企业发展的一大因
素——资金,公司将有能力投资建设更大的项目.
[2007-09-12]宝新能源:快速成长的新能源供应商
■光大证券
公司业绩将在2008年, 2009年爆发,调高至"买入"评级:汇集100多家机构,1500
多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.cn下载注册,即可使用<<资讯通
>>和<<全球赢家>>软件,电话:021-51098857.
公司投产的荷树园电厂二期2台30万机组将分别在2008年4月, 8月投产,使得公
司的装机容量增长222%.公司的业绩将在08年,09年高速增长,增幅分别为51.53%和6
0.48%, EPS分别为0.72元和1.14元,按照09年25*PE估值,加上公司参与云南铜业,航
天电器的非经常性损益1.72元/股,计算出公司的合理股价为30元,距离现价有30%的
空间.
关键假设:
(1)荷树园电厂二期2台机组分别在2008年4月, 8月投产;(2)二期电价为0.5832
元(含税);(3)2007年~2009年发电小时分别为7200,7000和6800小时;(4)公司的标煤
综合单价为550元/吨;(5)所得税:2007年~2009年, 一期因享受技改项目国产设备投
资抵免所得税政策而免税,二期所得税率为15%;;(6)因股票期权行权,公司的股本在
2007年~2009年分别为7.41亿,7.518亿和7.95亿.
多重优势保证公司成长:
公司具有多项优势:(1)政策优势:资源综合利用电厂可享受高电价, 优先上网,
税收优惠;(2)区域优势:当地充足的煤矸石资源保证公司燃料的充分供应和低廉价
格, 广东地区火电利用小时较高;(3)民营企业机制灵活;(4)股权激励方案使管理层
和股东利益紧密相关.
参与上市公司非公开发行获得不菲投资回报:
公司参与云南铜业,航天电器的非公开发行,分别认购云南铜业2000万股和航天
电器200万股,账面收益高达12.726亿元,折合每股收益1.72元.公司参与上市公司非
公开发行,不仅获得高额回报,更将使得公司摆脱了制约民营企业发展的一大因素—
—资金,公司将有能力投资建设更大的项目.
风险分析:
(1)公司涉足电力行业的时间较短,管理经验尚待积累.(2)公司享受较多的优惠
政策,若相关政策改变,公司的收益有可能下降.
公司即将进一轮的快速增长期广东宝丽华新能源股份有限公司(简称"宝新能源
")原名宝丽华实业股份有限公司,是由广东宝丽华集团公司,梅县金穗实业发展有限
公司等五家企业共同发起以募集方式设立的股份公司,1997年在深交所挂牌上市.公
司原来的主营业务为服装和建筑施工业, 2000年公司"以堤换地"涉足房地产开发行
业.2003年公司退出服装产业进军电力行业,投资建设广东梅县荷树园电厂一期2*13
.5万千瓦煤矸石发电机组, 2005年5月,9月一期两台机组顺利投产发电,公司成功实
现转型,成为电力行业的新生力量.
2006年3月公司取得国家发改委核准,建设广东梅县荷树园电厂二期工程2*30万
千瓦国产亚临界循环流化床锅炉燃煤发电机组.目前, 两台机组建设进展顺利,预计
将于2008年4月,8月投产发电.
新机组投产后, 公司的装机容量将达到87万千瓦,将是目前装机容量的3.22倍.
新机组投产将带来公司业绩在2008年,2009年的大幅增长.公司即将进一轮的高速增
长.
电力业务是公司的主要利润来源2005年公司投资的2台13. 5万千瓦煤矸石发电
机组投产以来,电力业务逐渐成为公司收入和利润的主要来源.公司计划逐步淡出建
筑施工和房地产开发业务.
2007年上半年公司实现房地产收入22089.84万元,营业毛利10268.12万元,净利
润6672万元;建筑施工收入3989万元,营业毛利514万元.房地产业务收入大幅增长是
公司07年上半年增长的主要原因.
我们预计在2007年后公司的房地产开发业务和建筑施工业务基本结束,将不320
07-09-09宝新能源能为公司带来新的增长, 未来公司业绩的增长主要依赖于电力业
务.
多重优势保证公司成长政策扶持宝新能源主要从事煤矸石发电业务, 采用循环
流化床锅炉燃烧当地的煤矸石和劣质煤发电,属于资源综合利用项目,可享受多重政
策优惠:
高电价.公司荷树园一期, 二期项目的上网电价均为0.5832元/kwh(含税),高于
当地的燃煤标杆电价0. 4532元/kwh(含税含脱硫).公司的电价已被确定为广东省同
类机组的标杆电价,从而保持了高电价的持续.
国产设备投资抵免企业所得税. 根据《技术改造国产设备投资抵免企业所得税
暂行办法》(财税字[1999]290号), 符合国家产业政策的技术改造项目,其项目所需
国产设备投资的40%可从企业技术改造项目设备购置当年比前一年新增的企业所得
税中抵免.根据测算,荷树园电厂一期项目约有2.2亿元可在项目投产后的5年内抵免
.
增值税减半征收优惠.根据国家相关政策,利用煤矸石发电可获得增值税减半增
收的优惠. 由于公司目前正在享受技术改造国产设备投资抵免企业所得税的税收优
惠, 考虑到当地财政的承受能力,公司目前没有争取此项税收优惠,但是不排除公司
未来申请此项税收优惠的可能性.
优先上网.根据2007年发改委, 电监会等部门颁发的《节能发电调度办法》(试
行)(国办发〔2007〕53号), "以热定电"的热电联产燃煤机组,煤矸石发电等资源综
合利用发电机组的调度顺序排在天然气发电,燃油发电和常规燃煤机组之前;资源综
合利用发电机组按照"以(资源)量定电"的原则安排发电负荷. 节能发电调度办法保
证了煤矸石发电机组能够优先调度,优先上网.
区域优势. .充足的燃料供应.荷树园电厂位于广东省梅县——广东原来的主要
煤炭产区之一.2006年在兴宁矿难之后, 广东省已关闭了省内所有的煤矿,彻底退出
煤炭生产行业.但梅州地区以往的煤矸石堆积如山, 粗略估计约有6000万吨以上,足
以保证荷树园电厂一期,二期20年以上的燃料供应...电力需求旺盛保证发电小时居
高不下.
广东省是我国经济最发达的地区之一,"十五"期间全省GDP年均增长13%.
广东省工业产业结构重型化趋势明显,2006年全省轻重工业增加值比例为40.1:
59.9.经济持续高速增长, 工业化,城市化进展加快,人民生活水平日益提高,拉动了
广东能源消费的快速增长.十五期间,广东省全社会用电量年均增长14.9%.根据《广
东省国民经济和社会发展十一五规划纲要》,到2010年全省GDP要达到33500亿元,年
均增长9%以上,据此预测,广东省在十一五期间的年均用电增长将不低于11.7%.
广东省的电源结构不尽合理,燃油机组和小火电机组所占比重偏高,分别占省内
装机总容量的28.4%和16%.由于广东省小火电比重较大,大型机组的发电小时远高于
全省发电设备平均利用小时.据测算,宝新能源的机组2006年的发电小时达到7000小
时以上,而全省火电平均利用小时为5282小时.
根据规划, 到2010年,广东省电力装机容量约9500万千瓦(含西电东送2238万千
瓦), 电力装机容量年均增速为7.8%(含西电东送),低于"十一五"期间广东省的年均
用电增速11.7%,另外考虑到在"十一五"期间,广东省将确保完成关停小火电机组900
万千瓦(2007年,2008年,2009年分别关停280万千瓦,385万千瓦和301万千瓦小机组)
,我们认为在未来几年内广东省的电力供求仍处于供应偏紧的状态,省内大型火电机
组将仍然维持较高的利用小时.
民营企业机制灵活宝新能源是电力行业中为数不多的民营企业之一. 民营企业
具有机制灵活,决策高效,对市场反应灵敏的特点.正因为此,公司才能在2003年果断
退出竞争激烈的服装行业,进军朝阳行业——新能源发电行业.
股权激励宝新能源是第一家实施股票期权激励方案的电力上市公司.2006年9月
, 公司推出股票期权激励方案,授予激励对象2700万份股票期权,每份股票期权拥有
在计划有效期内的可行权日按照预先确定的行权价格10.85元购买1股公司股票的权
利;股票来源为公司向期权激励对象定向发行股票;有效期为自股票期权授权日起的
四年时间.该计划中涉及的2700万股标的股票占公司总股本的9.84%.
2006年度实施10送2转增8派0.3元的分红方案,调整股票期权激励方案为:
股票期权激励计划的股份为5,400万股,行权价格调整为5.41元/股.
52007-09-09宝新能源股票期权激励方案的推出, 将公司管理层,业务骨干与公
司, 股东的利益统一起来,有利于吸引优秀管理人才和业务骨干,充分调动公司管理
层和业务骨干的积极性,维护股东权益,从而更好地促进公司发展.
光明前景获得机构投资者青睐2006年12月, 公司以9.5元/股的价格非公开发行
普通股A股9600万股, 共7家机构投资者参与认购,其中既有实业投资者(新创机电工
程有限公司,华能资本服务有限公司),大型基金和保险机构(南方基金,华夏基金,博
时基金和太平洋人寿),也有风险投资者(深圳创新投资集团公司).
公司非公开发行的顺利完成,不仅是公司获得了发展的资金,更重要的是这意味
着公司获得了国内外投资者的认可——由于公司是民营企业, 而且涉足电力行业时
间不长,市场对于公司一直持有怀疑态度,公司的股价也因此而折价.
本次增发的完成, 特别是新创机电工程有限公司和华能资本服务有限公司的加
盟, 对于公司具有重要的意义.新创机电工程有限公司是香港新世界集团旗下公司,
而华能资本服务有限公司是国内电力龙头中国华能集团公司的下属企业. 新创机电
工程公司和华能资本服务有限公司的加盟, 意味着公司获得国际资本和国内同行的
认可, 而且携手两大投资者,使得公司进一步发展能够获得充足的资本支持,未来的
发展空间将更广阔.
盈利预测与估值盈利预测我们对公司的盈利预测主要基于以下假设:
(1)荷树园二期电厂两台机组分别于2008年4月和8月投产,二期电价和一期相同
,为0.5832元/千瓦时(含税)
(2)假设2007年~2009年公司发电设备利用小时分别为7200小时,7000小时,6800
小时(3)标煤单价按照550元/吨计算.
(4)公司在2007年后退出房地产业务和建筑施工业务.房地产业务在2007年实现
收入2.2亿元, 净利润6670万元;建筑业务在2007年实现收入4000万元,净利润500万
元.
(5)所得税:由于公司一期项目享受技术改造国产设备投资抵免所得税的优惠政
策,一期项目自2005年-2009年享受免税政策;二期项目的所得税率为15%.
(6)期权费用:根据公司披露,期权费用总和为4021.38万元,2007年-2009年分别
为1863万元,1360万元和800万元.
(7)暂不考虑公司投资云南铜业和航天电器的投资收益.
(8)因风电项目的电价尚未确定, 而且风电项目规模较小,我们暂不考虑风电项
目的投资收益.
(9)假设股票期权激励方案行权, 公司的股本在2008年,2009年和2010年分别增
加1080万股,1620万股和2700万股.
根据计算,公司2007年,2008年,2009年的净利润分别达到3.59亿元,5.44亿元和
8.37亿元,同比增长分别为33.45%,51.53%和53.86%.公司的每股收益分别为0.485元
,0.724元和1.138元.
估值我们认为高成长的公司理应享受高估值.继2008年, 2009年的高速成长后,
公司的下一个快速增长期将在荷树园三期项目投产之后.目前,荷树园三期项目尚未
取得发改委核准, 项目投产时间难以确定,但我们强烈相信公司在2009年~2015年的
平均增长速度将不低于25%.主要理由如下:
..公司具有丰富的项目储备:公司计划到2015年装机容量达到317万千瓦,是200
9年末的3.64倍, 未来公司的装机容量年复合增长率为25%;..公司具有充足的资金:
公司投资云南铜业和航天电器的投资收益变现后将获得巨大的现金流入, 足以支持
公司进行大型的电力项目投资, 或者用于偿还银行贷款,降低公司财务费用;..公司
具有强烈的发展动力:公司是民营企业, 并且已实行了股票期权激励方案,管理层和
股东的利益高度一致.
我们认为公司处于高速增长期,理应享受高于行业平均的估值.按2009年25倍P/
E计算, 公司电力业务的合理价值为28.5元,另外公司投资云南铜业和航天电器的投
资收益为1.72元/股,合计为30.22元.公司合理价值和现价(2007年9月10日收盘价23
.2)相比,上涨空间为30%,给予"买入"评级.
风险提示公司的主要风险在于:
公司涉足电力行业的时间较短,运营管理经验尚待积累.虽然公司高薪聘请电力
专业人才,且公司已成功经过一个完整年度的运营,但还需观察.
煤矸石发电属于资源综合利用项目,享受较多的税收优惠.若国家相关政策改变
,公司的收益率有可能降低.
[2007-09-07]宝新能源:2007年09月06日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宝新能源(代码000690) 涨幅偏离值:9.30%
成交量:2934万股 成交金额:61608万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 20956635.93 0.00
广东证券广州东风东路证券营业部(安信证券托 16691974.70 166680.00
管)
东方证券股份有限公司广州宝岗大道证券营业部 12379774.89 41475.00
中信金通证券有限责任公司杭州玉古路证券营业 11440968.00 33320.00
部
华泰证券有限责任公司绍兴上大路证券营业部 10806368.20 6270.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 7358203.81 38807201.66
广东证券梅州市新中路证券营业部(安信证券托 7172360.82 28500015.82
管)
中信证券股份有限公司大连人民路证券营业部 172354.00 7957647.90
申银万国证券股份有限公司上海嘉定证券营业部 62590.00 7476120.00
民生证券有限责任公司周口八一路证券营业部 178080.00 5871664.84
[2007-08-17]宝新能源:受政策扶持的新能源发电企业
■东莞证券
公司半年报显示,07年上半年公司实现营业收入7.3亿元,同比增长41.16%;实现
净利润2.09亿元,同比增长64.74%,每股收益0.28元.
公司上半年业绩增长的主要来源来自于电力业务的稳定增长和房地产业务的土
地转让收入.其中电力业务实现营业收入4.69亿元, 同比增长5.5%,占公司全部营业
收入的64%;房地产业务实现营业收入2.21亿元, 同比增长212.23%,占公司营业收入
的30%.上半年公司土地转让收入为2.21亿元, 2季度公司房地产业务没有实现收入,
因此2季度公司的收入全部来自电力业务.
07 年上半年公司毛利率达到了43.7%,同比上升了5.7 个百分点,盈利能力明显
增强.电力业务毛利率为45.1%,同比上升了5.7 个百分点,房地产业务毛利率上升了
15.73 个百分点.电力业务毛利率上升主要是由于期间公司电价同比上升了2.5%,在
电价上升的同时电力业务的成本下降了4.4%, 主要原因是公司电力所需煤炭为劣质
煤,其价格保持相对稳定.
我们预测公司07,08 年每股收益为0.49 元,0.78 元,目前股价对应07 年和08
年动态市盈率为40 倍和24 倍.从08 年电力行业的估值来看, 公司目前估值属于合
理偏低.我们给与"谨慎推荐"的投资评级.
[2007-08-15]宝新能源:新能源开发道路上更进一步
■天相投资
上半年公司下属子公司梅县宝丽华房地产开发有限公司实现土地开发转让收入
大幅增加所致,公司营业利润也因房地产收入的增长而获得较大提升.
上半年公司发电量同比增长2-3个百分点, 电力业务实现营业收入4.69亿元,同
比增长5.49%(2006年中电价上调约3%).电力业务毛利率同比上升5.71%.在火电行业
毛利率普遍下降的背景下,公司新能源电力业务仍然保持了良好的盈利能力.
上半年公司投资2. 2亿元用于认购云南铜业股份有限公司和贵州航天电器股份
有限公司非公开发行的部分股份.截至6月30日,上述投资的公允价值为7.43亿元.上
述投资被划分为可供出售金融资产, 在公司出售这两项股权时将以投资收益形式增
加公司当期盈利.
我们预计公司07, 08年的每股收益分别为0.50元和0.81元,2007年8月13日公司
收盘价18.5元,07,08年市盈率分别为37,23倍,维持"增持"评级.
[2007-08-14]宝新能源:即将进入新一轮高速增长期
■光大证券
2007 年1-6 月份,公司实现营业收入72954 万元,同比增长41.16%;实现净利润
20902 万元,同比增长64.74%.公司实现每股收益0.28元,符合市场预期.
2007 年1-6 月份,公司实现房地产开发业务收入22089.84 万元,同比增长302.
59%,同时房地产开发业务的毛利率提高了15.73 个百分点,达到46.48%.
我们预计2008, 2009 年公司将进入新一轮的高速增长期.主要原因是公司投资
的荷树园电厂二期(2*30 万千瓦)煤矸石发电项目预计于明年4 月,8 月份分别投产
,使得公司的装机容量从目前的27 万千瓦大幅增加至87 万千瓦,并带来公司业绩的
大幅增长.我们预计公司2008 年,2009 年的净利润增长幅度将达到52%和67%.
我们对公司2007 年, 2008 年的每股收益预测分别为0.48 元和0.73元(均不包
含公司投资云南铜业和航天电器的投资收益), 同比增长33%和52%.我们认为公司即
将进入新一轮的高速增长,给予公司"增持"评级,公司的合理价值为25 元.
[2007-08-14]宝新能源:新能源电力推动未来业绩高速增长
■中原证券
宝新能源07 年上半年营业总收入7.30 亿元, 同比增长41%;净利润2.09 亿元,
同比增长65%,高于营业总收入增长幅度,主要是因为公司整体毛利率上升了6.13 个
百分点;基本每股收益0.28 元.
公司成功转型为节能环保电力企业后, 采取差异化竞争的发展战略避开与大型
发电集团直接竞争,致力于洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电,并由此获得高上
网电价和优先上网,减免所得税等优惠条件.
增发项目荷树园电厂二期工程2 台300MW 机组08 年可产生收益, 2010 年全面
达产,推动未来业绩大幅增长.
预计公司07,08 年EPS 分别为0.53,0.93 元,动态市盈率为36,20 倍.考虑到节
能环保电力企业的长期增长预期以及股权激励计划增强投资者信心,故给予其短期"
增持",长期"买入"的投资评级.
[2007-08-14]宝新能源:房地产收益推动业绩增长
■安信证券
实现营业收入7.3亿元,同比增长41.16%;实现净利润2.09亿元,同比增长64.74%
,每股收益0.28元.
上半年电力业务实现收入4.69亿元,同比增长5.5%,主要原因在于电价同比增长
2.5%和电量同比增长2.9%.在电力收入增长的同时, 其成本同比下降4.4%,主要原因
是公司所用的煤炭为劣质煤,其价格基本保持稳定.在收入增长和成本下降的情况下
,我们估算电力业务的利润增长30%左右,对当期利润增长的贡献度为48%.
公司分别持有云南铜业和航天电器定向增发的股票2000万和200万股,目前市值
已经达到11.58亿元,帐面盈利9.37亿元(没有考虑税收因素).到08年禁售期满,估计
公司的获利将远远超出目前水平,在我们的盈利预测中没有考虑这一部分的影响.公
司能够有机会参与这种低风险,高收益的投资品种,充分证明了公司的巨大能量和机
制的灵活性.
我们给予其"增持-A"评级,按照08年30倍PE给予目标价位22元.
[2007-08-14]宝新能源:中报净利润增长64.7%
■天相投资
公司公告, 上半年实现营业收入7.3亿元,同比增长41.2%;营业利润2.2亿元,同
比增长72.41%;净利润2.09亿元, 同比增长64.6%.每股收益0.28元(去年同期为0.46
元,但公司07年上半年股本扩大一倍,因此不具可比性).中国第一品牌证券软件<<资
讯通>>和<<全球赢家>>,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
天相投资认为, 公司上半年营业收入的大幅增长主要来自于房地产业务的收入
增长,发电业务收入变化不大,毛利率有小幅上升.公司08年将有新机组投产,成为公
司08年利润主要增长点.
预计公司07,08年每股收益分别为0.51,0.84元,维持"增持"评级.
[2007-08-07]宝新能源:优质发电市场中的新能源提供商
■长江证券
公司位于广东省这个优质的发电市场, 旺盛的电力需求确保公司所属电厂机组
利用小时数维持高位, 预计2007～2009 年公司机组平均利用小时数分别为7200 小
时,7000 小时和6800 小时.
公司坚定奉行差异化竞争战略,采用循环硫化床机组燃烧煤矸石和劣质煤发电,
是国内资源综合利用和新能源发电的领先企业. 在国家"节能减排"和大力发展清洁
能源的政策背景下,公司有望持续获得项目审批,税收减免以及维持高上网电价(0.5
83 元/kwh)等方面的优惠政策.
<汇集100多家研究机构,1500多位分析师的机密报告,即时港股行情,www.vsats
h.cn下载注册,即可使用<<资讯通>>和<>软件,电话:021-51098857>
在国家鼓励发展新型清洁能源和激烈竞争导致行业平均利润率下滑的背景下,
我们了解到公司在油页岩发电及风电领域均有比较明晰的扩张计划, 我们充分认识
到明晰的扩张战略对公司长远发展所起到的重要作用, 从而赋予公司一定的估值溢
价.
综合分析, 我们预测公司2007～2009 年的EPS 分别为:0.52 元,1.38元和1.5
元.伴随者广东省电力紧缺局面的逐步改善,我们意识到公司上网电价存在下调的风
险,从而对不同电价水平下公司业绩的变化进行情景分析,并赋予公司"谨慎推荐"评
级.
[2007-08-01]宝新能源:积极关注
■中国证券报
预计公司07-09年每股收益为0.41元,0.89元,1.45元.公司实施差异化的竞争策
略,专注于电力行业中新能源资源综合利用发电领域,涉及的资源综合利用及循环流
化床锅炉洁净煤燃烧技术,是国家重点鼓励和优先发展的行业及技术.目前产能为27
万千瓦,公司2006年底实施的定向增发募集资金集中投向梅县荷树园电厂二期工程2
*30万千万煤矸发电机组, 将于2008年4月和8月相继投入运营.公司成功转型成为环
保型火电企业之后业绩倍增,04年净利润4700万,05年8400万,06年2.74亿.预计二期
发电机组投产后,公司的经营业绩会有跨越式的提升.而公司的房地产开发和建筑施
工业务将逐渐退出主营业务.目前公司拥有50万平方米左右的土地储备,绝大部分将
会在07和08年转让,保守估计可实现收益1.6亿元左右,将有力提升07和08年业绩.此
外, 2007年公司金融性投资收益剧增.公司参与云南铜业及航天电器的定向增发,分
别以9.5元/股认购云南铜业2000万股和20.6元/股认购航天电器200万股, 预计08年
上半年解禁后有望获得巨额投资回报.
[2007-07-09]宝新能源:主业持续增厚、2008年投资收益剧增
■广发证券
<汇集100多家权威研究机构, 1500多位分析师的研究报告,登录www.vsatsh.cn
下载注册即可使用<<资讯通>>软件,客服热线:021-51098857>
2008 年4 月和8 月, 公司荷树园电厂二期两台30 万千瓦机组煤矸石发电将如
期投产.届时, 公司可控发电装机容量增至87 万千瓦,发电装机规模增长3 倍多.预
计到2010 年公司发电装机规模能够达到157 万千瓦.未来三年, 公司发电装机规模
复合增长率高到80%!
<中国证券资讯第一品牌,成熟投资者的私家证券资讯研究平台<<资讯通>>软件
,登录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
公司2007 年3 月以每股9.5 元认购云南铜业2000 万股,4 月份以每股20.6 亿
元认购航天电器200 万股.2008 年解售后, 出于市场对资源类和军工板块的长期看
好,按投资性金融资产计算,公司帐面浮盈将超过7 亿元.因此,2008 年,公司盈利有
望实现爆炸式增长,为此,公司每股收益将增加1 元左右.
从估值的角度来看, 一次性投资收益由于不具备持续性,对公司估值影响有限,
但从二级市场类似公司的市场反应来看,近期对公司的溢价估值很是较大.
扣除一次性投资收益,公司2008-2009 年每股收益达到0.56 元和0.94 元,公司
具备持续的主业支持.因此,我们认为公司短期合理价值为22.4 元,建议逢低买入.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
[2007-07-09]宝新能源:主业持续增厚,合理价22.4元
■广发证券
●未来3年主业高速增长
公司未来3年装机容量复合增长率高到80%:2008年4月和8月,公司荷树园电厂二
期两台30万千瓦机组煤矸石发电机组将如期投产.届时,公司可控发电装机容量增至
87万千瓦,发电装机规模增长3倍多.预计到2010年公司发电装机规模能够达到157万
千瓦.未来3年,公司发电装机规模复合增长率高到80%.
●2008年投资益剧增
公司2008年有望增加7亿元金融性投资益:公司2007年3月以每股9.5元认购云南
铜业(000878)2000万股,4月份以每股20.6亿元认购航天电器(002025)200万股.2008
年解售后, 出于市场对资源类和军工板块的长期看,按投资性金融资产计算,公司帐
面浮盈将超过7亿元.因此,2008年,公司盈利有望实现爆炸式增长,为此,公司每股益
将增加1元左右.
●投资建议
从估值的角度来看, 一次性投资益由于不具备持续性,对公司估值影响有限,但
从二级市场类似公司的市场反应来看,近期对公司的溢价估值较大.扣除一次性投资
益, 公司2008-2009年每股益达到0.56元和0.94元,公司具备持续的主业支持.因此,
我们认为公司短期合理价值为22.4元,建议逢低买入.
●风险提示
金融性投资益具有不可预测性, 2008年公司投资云南铜业和航天电器的公允价
值预测随市场波动较大.
[2007-06-05](000690)宝新能源:放弃参股国都证券
■中国证券报
宝新能源(000690)公告,公司经与国都证券有限责任公司协商研究决定,不再参
与国都证券增资扩股投资事项.
[2007-05-30]宝新能源:2007年05月29日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
宝新能源(代码000690) 涨幅偏离值:7.65%
成交量:3804万股 成交金额:85259万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 35407248.91 0.00
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 27877966.55 5164629.00
国金证券有限责任公司上海中山南路证券营业部 22540000.00 0.00
机构专用 20420749.00 0.00
机构专用 18952363.55 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
广发证券股份有限公司梅州梅江二路证券营业部 12732701.43 36968725.12
广东证券股份有限公司梅州市新中路证券营业部 13556455.08 28422268.94
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 7856168.40 9451864.91
中国银河证券股份有限公司太原桃园证券营业部 197980.00 8943480.00
广东证券股份有限公司佛山顺德区凤山西政通证 793030.00 6885314.04
券营业部
[2007-05-21]宝新能源:发展环保能源,强势填权开始
■财通证券
日前, 证监会发布了市场风险教育公告,同时对基金发出价值投资,合理配置的
通知.因此近日高价绩优股显示出强者恒强的一面.在4000点高位震荡而个股又活跃
的阶段, 选择绩优成长股不管大盘回调还是继续攀升,都将是资金规避风险,赚取利
润的第一选择.近日中央电视台新闻经常提及到发展新型能源企业, 节能降耗,对已
成功转型成为环保型发电企业000690(宝新能源)宜重点关注. 000690(宝新能源)绩
优二线蓝筹股, 新能源行业佼佼者,目前已成功转型为火,水,风发电企业,流通股本
为1.2828亿股,公司2007年中期业绩同比增长50%-100%,具有绩优高成长的特点.
成功转型进军环保新能源
公司目前拥有27万千瓦的装机容量,而二期项目将使公司发电总装机容量达到8
7万千瓦.公司在05年成功实现一期2*13.5万千瓦煤矸石劣质煤发电机组投产发电的
基础上,06年二期工程2*30万千瓦循环流化床发电机组项目已获发改委核准,计划06
年10月全面动工,有望在08年贡献利润,到三期工程2*30万千瓦循环流化床发电机组
建设完成,梅县荷树园电厂总装机容量将达到147万千瓦.同时,公司还将完成4*30万
千瓦循环流化床油页岩发电机组的立项和建设.荷树园电厂一期工程1号,2号机组相
续顺利投产发电,标志着公司主业成功转型,正式确立新能源电力作为公司核心主业
的地位.公司除了环保火电之外,还投资4.2751亿元用于陆风甲湖风电场一期建设,
建设规模为49.5MW, 日前已得到批准.而其水力发电资产也在积极收购中,未来将形
成火电, 水电,风电及其他清洁能源一体的大型新能源企业.公司最重要的项目梅县
荷树园电厂一期,采用劣质煤---煤矸石循环发电,是国家重点鼓励的环保发电.2008
年二期工程完工后, 公司新能源电力产能将增长2倍以上,经营业绩将再次呈现跨越
式增长,并将进一步强化公司在中国新能源电力领域的优势地位.
涉足地产行业 土地储备丰富
公司是区域建筑行业龙头,土地储备丰富.公司拥有雄厚的技术力量和先进的施
工设备, 具有国家房屋建筑工程施工总承包,公路路面工程专业承包一级资质,市政
公用工程施工总承包, 公路路基,装饰,玻璃幕墙,消防,园林古建筑工程专业承包二
级资质, 及公路工程施工总承包,预拌商品混凝土三级资质,是梅州建筑企业获得资
质等级最高及种类最多的龙头企业. 公司目前的房地产销售主要是大新城智能化小
区一期工程的楼盘.经过多年的开发经营,公司的房地产业在梅州树立了良好的品牌
形象.通过市政开发获得大量土地储备, 这将成为未来房地产业发展的重要资源.在
人民币持续升值的大背景下,公司土地增值潜力巨大.公司房地产开发业务土地综合
配套开发转让收入2.2亿元, 并为公司贡献了6672万元的净利润,较大幅度提升了公
司业绩.
宝新能源(000690)作为一只绩优蓝筹股, 高成长性突出,目前定位明显偏低,短
期又形成突破形态,即将展开强悍填权走势,是投资者短期可以重点关注的对象.
[2007-05-21]宝新能源:适当关注
■新时代证券
宝新能源(000690)公司投资建设煤矸劣质煤发电机组, 是广东省第一家利用循
环流化床先进技术发电机组.公司业绩也有望随之增长,庙时将发展成为同时拥有火
电, 风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力公司.目前该股已有多家实
力基金大举强入,后期潜力值得期待.
[2007-04-24]宝新能源;利润持续翻番,补涨意愿强烈
■安徽新兴
宝新能源(000690)短线振荡后的深沪大盘再呈强势上攻走势, 周一股指收大阳
上行, 沪指站上3700点区域,显示短期市场运行的加速上攻行情仍在延续,市场成交
再达2900亿, 多头资金介入特点相当明显,使短期市场维持上攻格局,个股炒作也更
显疯狂态势.
从短期市场的运行上看, 深沪大盘再度强势上攻收大阳,并伴随成交的放大,说
明市场运行的加速上攻行情仍在延续,多头能量尚需进一步渲泄,大盘经过一个大幅
振荡后仍能强势上攻突破, 并形成加速上行之势,也反映市场多头情结未改,但在大
盘强势上攻走势形态下,近日市场运行也表现出一些值得注意的特点:一是股指快速
上攻创新高,但KDJ值,RSI值等指标仍未创新高,具有短期背离之势,意味着市场上攻
存在隐患;二是个股涨停家数大幅增加, 个股炒作具有逐步疯狂的特点,成交也进入
高水平区域,使机构减仓机会来临,一旦机构减仓充分,多头能量的渲泄进入尾声,市
场也便会形成中期头部;三是个股普涨特点突出, 指标股也出现放量上涨之势,指标
股的走强, 又常会成为大盘调整的一个信号,而股指加速越上3700点之后,大盘上行
的技术性升幅已完成,这也会使市场持股心态发生改变.因此,我们认为,短期大盘还
会反复上攻后,形成加速上行走势,个股炒作会更为活跃,但当市场极度疯狂之时,大
盘将会构筑中期头部.
操作上, 目前投资者只宜短线炒作个股,短线选股可注意几点:一是选择中低价
又有业绩成长性支撑的个股,尤其是与能源,金融期货概念,券商概论相关联个股;二
是短期反复整固时间较长,调整已极为充分,具有强烈补涨意愿;三是开始温和放量,
构筑突破上攻形态.在此,我们对宝新能源(000690)这样一只绩优能源类高成长性个
股的短期投资机会作分析.
宝新能源(000690)为一只具有高成长性的能源类个股,2006年每股收益高达0.7
3元,今年一季度每股收益达0.18元,净利润同比增长138.18%,再呈业绩翻番特点,预
计07年中期净利润同比增长50%至100%, 具有典型的高成长低市盈率特点.基本面上
看,该股还具有以下几大投资亮点值得我们关注:
一,新能源电力优势突出,梅县荷树园电厂巩固霸主地位.
公司主营业务为洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电,新能源电力生产,销售
, 开发(凭资质证书经营),新能源电力生产技术咨询,服务;房屋建筑,公路,桥梁,市
政等基础设施工程的设计, 承揽与施工(凭资质证书经营),房地产开发经营,投资高
新技术产业等, 公司新能源电力涉及的资源综合利用及循环流化床锅炉洁净煤燃烧
技术, 是国家重点鼓励和优先发展的行业及技术,具有广阔的发展前景.公司在新能
源电力子行业拥有的国家政策优势,行业先发优势,市场优势,经营权价值优势,洁净
煤燃烧技术优势,管理团队及激励优势,使公司核心竞争力和可持续发展能力大大增
强, 新能源电力业务在经济效益,社会效益,生态环保效益方面具备较强的市场竞争
力和强大的发展后劲.
公司在成功实施战略转型,确立新能源电力核心主业的地位后,公司根据国家产
业政策和公司面临的产业, 市场环境及自身特点,制订了差异化竞争的发展战略:在
国家建设资源节约型, 环境友好型社会,大力发展循环经济的政策指引下,充分利用
国家鼓励发展资源综合利用及可再生能源的产业政策, 致力于洁净煤燃烧技术发电
和可再生能源发电, 做大做强新能源电力产业,实现公司新能源电力产业的专业化,
规模化, 国际化,品牌化,不断提升公司核心竞争力,使公司发展成为同时拥有火电,
风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司,为中国社会经济可持
续发展提供高效清洁能源.同时, 以"中国的潜能,我们的激情"为使命,明确提出了"
做中国新能源的开拓者,做大做强新能源电力产业,为中国社会经济可持续发展提供
高效清洁能源"的公司愿景.经国家发展和改革委员会核准, 公司梅县荷树园电厂二
期工程2300MW循环流化床资源综合利用发电机组于2006年11月15日全面动工, 工程
计划总投资29.16亿元.目前工程建设进展顺利, 2台机组预计分别于2008年4月,8月
投产发电.
二期工程建成投产将使公司新能源电力产能比目前增加两倍以上, 公司经营业
绩将再次呈现跨越式增长,并将进一步强化公司在中国新能源力领域的优势地位.
二,项目进展顺利,业绩预期佳.
公司继06年11月15日公司下属荷树园电厂煤矸石劣质煤资源综合利用项目二期
开工建设之后,公司又在梅州举行的广东省第四届"山区贸易投资洽谈会"上,与梅州
市政府就三期项目签署了意向性协议.据了解, 三期项目仍选址荷树园,规模与二期
相同,仍是2*30万千瓦煤矸石劣质煤资源综合利用机组,总投资约30亿元.目前,三期
项目已经进入立项和可行性研究阶段, 梅州市政府已经将该项目作为当地招商引资
重点项目.联合证券分析师王爽认为,此次荷树园三期立项再次表明了公司做大做强
新能源发电业务的战略方向,实际的推进行动增强了投资者的投资信心,特别是对公
司长期投资价值有了更进一步的认可.公司因采用的煤矸石发电机组,顺应了国家大
力提倡的建设资源节约, 环境环保型社会的发展方向,因而在上网次序,上网电价和
税收方面得到国家和当地政府部门的大力扶持:公司所发电量优先上网并核给较高
的上网电价, 公司享受增值税即征即退,免所得税的政策优惠.中原证券分析师分析
师刘江啸表示,在两台13.5万千瓦煤矸石机组顺利投产后,荷树园二期工程两台30万
千瓦煤矸石机组于2006年10月开工建设,预计将于2008年4月和6月相继投入运营,届
时装机容量的大幅增长将直接导致公司08年,09年业绩大幅上升.
目前,公司在建的两台30万千瓦煤矸石发电项目,预计分别于2008年6月和8月投
产, 拟建综合能源利用项目180万千瓦,水电30万千瓦,风电20万千瓦.预计到2015年
公司装机总量将达到320万千瓦,年复合增长率高达100%.广发证券分析师谢军表示,
保守估计公司2007-2009年实现净利润3.13亿元, 4.97亿元和7.78亿元,每股收益分
别为0.42元,0.67元,1.05元.
三,业绩快速增长,新基金积极建仓.
公司期望做中国新能源的开拓者,做大做强新能源电力产业,为中国社会经济可
持续发展提供高效清洁能源,到2015年,实现装机规模320万千瓦,使公司发展成为同
时拥有火电, 风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.公司从
区域型房地产开发商成功转型为电力企业,所采用的循环流化床煤矸石发电方式,符
合国家正在大力提倡的节能环保的政策导向,并由此获得高上网电价和优先上网,增
值税即征即退,减免所得税等重大经营性优惠条件,这些都成为公司保持较高收益率
的关键因素.而在两台13.5万千瓦煤矸石机组顺利投产后,宝新能源的荷树园二期工
程两台30万千瓦煤矸石机组已于2006年10月开工建设, 预计将于2008年4月和6月相
继投入运营, 届时装机容量的大幅增长将直接导致公司08年,09年业绩大幅上升.同
时,根据公司制定的未来发展计划,在荷树园二期工程基础上还将再新增两台30万千
瓦煤矸石机组, 如果能够顺利立项的话,预计于2011年完成投产,届时将促成公司整
体经营业绩继续增长.2007年一季度,公司实现主营业务收入4.76亿元,比上年同期2
.37亿元增长101.11%;实现净利润1.31亿元,比上年同期0.55亿元增长138.18%.
增长原因系公司房地产开发业务土地综合配套开发转让收入2.2亿元,实现净利
润6, 672万元;剔除房地产业务收入后,公司核心主业新能源电力实现收入2.3亿元,
同比增长4.54%, 实现净利润0.75亿元,同比增长20.8%.所季报显示,截止到季末,中
国农业银行-宝盈策略增长股票型证券投资基金和中国银行-兴安证券投资基金为新
进基金, 而中国建设银行-华夏平稳增长混合型证券投资基金继续增持,位列流通股
股东第三名, 由此可见,正是看中了公司良好的成长预期,才会吸引机构投资者的不
断建仓持股,投资价值显著.
技术上,该股近二个月以横向整理的三角形整理形态为特点,反复整固时间较长
, 未能随大盘有效上行,该股在形态上表现出反复收敛缩量特点,在三角形顶端区域
开始温和放量, 显示该股经过充分调整后,又开始进入突破加速行情阶段,近二天短
中期均线系统汇合并形成多头排列,对该股上行构成支撑,短期有望展开加速上攻行
情.
因此, 我们认为,宝新能源(000690)作为一只绩优高成长性个股,短期反复整固
充分,酝酿上攻,是投资者目前选股可重点关注的对象.
[2007-04-17]宝新能源:新能源寻宝,业绩如期增长
■天相投资
<汇集100多家权威研究机构, 1500多位分析师的研究报告,登录www.vsatsh.cn
下载注册即可使用<<资讯通>>软件,客服热线:021-51098857>
我们预计, 公司在建的二期工程将继续采用0.5832 元(含税)这一电价,其已经
成为广东省同类型机组标杆电价,将具有长期鼓励和引导作用.根据过往中国电价制
定政策分析,上网电价鲜有下调先例.此外,得益于旺盛的需求和高速的经济发展,广
东电价水平长期较高,用户承受能力也相对较强.而政府"十一五"期间着力降低GDP
单位能耗的政策取向,也将导致能源类消费品价格处于长期上升通道.因此综合考虑
我们认为公司现行高昂电价下调风险较小,三期工程也有望继续采用这一电价水平.
<中国证券资讯第一品牌,成熟投资者的私家证券资讯研究平台<<资讯通>>软件
,登录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
公司目前在运行装机27万千瓦, 在建60 万千瓦,规划三期循环硫化床综合利用
机组60 万千瓦,循环硫化床油页岩机组120 万千瓦,此外公司还拟开发20 万风电机
组和30 万水电机组,从而到2015年,实现装机规模320 万千瓦,装机规模跨越式发展
,受益于各种政策倾斜,公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电价按目前0.5832 元/千瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
13元(摊薄后),保持较高增长速度.
以4月13日收盘价17.72元计算, 公司07,08,09年市盈率分别为37,28和15.6倍.
综合评估公司的新能源概念,良好的成长性,我们维持对公司的"增持"评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
阈?公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电价按目前0.5832 元/千瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
颐窃げ夤?7,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
帐张碳?7.72元计算, 公司07,08,09年市盈率分别为37,28和15.6倍.
综合评估公司的新能源概念,良好的成长性,我们维持对公司的"增持"评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
阈?公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌缙谕旯?上网电价按目前0.5832 元/千瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
颐窃げ夤?7,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
帐张碳?7.72元计算, 公司07,08,09年市盈率分别为37,28和15.6倍.
综合评估公司的新能源概念,良好的成长性,我们维持对公司的"增持"评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
傅闹と久娣治鋈砑?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
阈?公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌缙谕旯?上网电价按目前0.5832 元/千瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
颐窃げ夤?7,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
帐张碳?7.72元计算, 公司07,08,09年市盈率分别为37,28和15.6倍.
综合评估公司的新能源概念,良好的成长性,我们维持对公司的"增持"评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
傅闹と久娣治
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
傅闹と久娣治
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
57>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
阈?公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌缙谕旯?上网电价按目前0.5832 元/千瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
颐窃げ夤?7,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
帐张碳?7.72元计算, 公司07,08,09年市盈率分别为37,28和15.6倍.
综合评估公司的新能源概念,良好的成长性,我们维持对公司的"增持"评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
傅闹と久娣治
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
证券基本面分?
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
と久娣治
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
?登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
57>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
阈?公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌缙谕旯?上网电价按目前0.5832 元/千瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
窃げ夤?7,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
2,1.
们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
帐张碳?7.72元计算, 公司07,08,09年市盈率分别为37,28和15.6倍.
综合评估公司的新能源概念,良好的成长性,我们维持对公司的"增持"评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
傅闹と久娣治
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
证券基本面分?
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
と久娣治
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
?登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
57>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
阈?公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌?
瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
窃げ夤?7,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
2,1.
们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.62,1.
帐张碳?7.72元计算, 公司07,08,09年市盈率分别为37,28和15.6倍.
综合评估公司的新能源概念,良好的成长性,我们维持对公司的"增持"评级.
<成熟投资者必痹龀?评级.
<成熟投资者必痹龀?评级.
<成熟投资者必必痹龀?评级.
<成熟投资者必必痹龀?评级.
<成熟投资者必?预测评级,登
证券基本面分?
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
と久娣治
?<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
?登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
囱芯勘ǜ?预测评级,登
傅闹と久娣治
57>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
w.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
阈?公司业绩也有望随装之增长,十年提升十倍,届时公司将发展
成为同时拥有火电,风电,水电及其他清洁能源的大型集团化新能源电力上市公司.
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
泄?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌?
假设荷树园电厂二期如期完工,上网电?
谌?
瓦时(含税),2007
-2009 年煤炭价格保持稳定, 公司所得税率10%-15%,2007-2009 年公司房地产业务
共实现1-1.5 亿元收入,我们预测公司07,08,09 三年每股收益分别为0.47,0.
|
|
