分析评论
| 发布日期：2008-2-29 15:00:00 |
≈≈东莞控股000828≈≈(更新:08.02.29)
[2008-02-29]东莞控股:业绩平稳增长,多元化经营成未来亮点
■东吴证券
2007 年,受到地方公路分流,全线车流分布不平衡,莞深高速一二期大修等因素
的影响, 公司主要经营指标增长相对平稳,全年车流量为2676.75 万车次,比去年同
期上升了11.84%,实现通行费收入4.89 亿元,同比增长2.5%;实现净利润2.05 亿元,
比去年同期增长了3.02%.每股收益为0.20 元.公司公布了10派1.5 元的分红预案,
分配后的剩余利润为8655.17万元,将结转以后年度分配.
公司为改善主业过于单一的状况, 正积极探索外延式发展和有限多元化经营的
可行性.2007 年公司受让了路桥总公司拥有的虎门大桥公司11.11%的股权及相关债
权,使公司成为虎门大桥公司的股东和债权人,实现了主业向路桥收费业务的拓展.
公司在2 月25 日发出公告称,东莞控股与东莞市国资委及有关部门继续对投资
东莞证券有限公司的方案进行论证,但已基本确定了受让股权的比例和来源,公司股
票则继续停牌.东莞证券为东莞地区成立最早的证券公司,也是目前东莞地区唯一具
有独立法人资格的券商,公司的业务规模一直稳居东莞证券市场的榜首.
莞深高速一二期正在进行大修, 由于在大修施工期间实行半幅封闭半幅双向行
车,禁止部分车型通行的交通管制,对全路段的车流量及通行费征收造成了很大的影
响.目前大修工程的第一阶段(南行半幅)已完成,08 年将完成大修的第二阶段,即北
行半幅的施工,同时仍将采取半幅封闭半幅双向行车的交通管制.另外莞深高速三期
石碣段正在按计划建设, 工程完成后,莞深高速将通过增莞高速和广惠高速相接,路
网贯通效应将日益加强,车流量也将稳步提升.我们预计08 年和09 年的每股收益将
达到0.41 元和0.45 元.从目前二级市场的价格来看,08 年的市盈率已经达到36.30
倍,高于行业内的平均水平,给予"中性"的投资评级.
[2008-02-29]东莞控股:给予公司"中性'投资评级
■东莞证券
东莞控股公布2007 年年报, 全年实现收入4.9 亿元,同比增长2.51%,实现营业
利润2.5 亿元,同比增长7.3%,实现净利润2.05亿元,同比增长了3.02%.每股收益0.1
97 元, 低于我们之前的预期,主要是公司2007 年下半年进行莞深高速一,二期大修
影响了车流量,另外收购虎门大桥10%的股权在2007 年12 月份才完成,2007 年没有
这部分股权投资收入.
公司2007 年车流量2676.75 万车次, 同比增长可11.84%.但是由于公司主要路
段莞深一, 二期进行大修,实现通行费收入4.26亿元,同比仅增长0.52%,但是三期东
城段收入增幅达到16.6%,保持较快增长,并行的五环路分流影响减弱.龙林高速2006
年下半年进入报表,同比增长了19%.全年公司实现通行费收入4.89亿元,同比增长2
.5%.莞深一, 二期进行大修采取的是半副封闭半副双向通车的方式进行,2007 年已
经完成南行半副的大修,投资2.89 亿元,预计剩余的大修还需要3 亿元的资金,2008
年5月底将完成全部大修,车流量将恢复性增长.
除了路产的收购空间外,公司公告将有意投资东莞证券的股权,基本确定了受让
股权的比例以及股权的来源.如果能够获得东莞证券的股权,证券市场的规范和良好
发展将成为公司新的利润来源点.
我们认为公司的发展思路比较清晰,断头路的建成,虎门大桥11.11%股权的收购
以及其他未来项目的收购方面都有比较明确的预期. 但是由于大修和石竭段断头路
还没有贯通,不考虑东莞证券股权投资事宜,按25%的所得税税率计算,我们预计东莞
控股2008 年的每股收益为0.25 元, 公司08 年的PE 达到58 倍,已经远远超过高速
公路板块的合理市盈率.公司目前的股价上涨已经保护了收购券商股权的预期.我们
暂时给予公司"中性"投资评级.随着断头路贯通以及大修完成后, 我们预计2009 年
业绩将会出现快速增长.我们将关注公司二级市场股价的走势, 买点出现在2008 年
底的可能性较大.
[2008-01-18]东莞控股:解除管制,反攻迅猛
■顶点财经
异动原因:
鉴于莞深高速(600548)南行半幅的路面病害处理,桥梁与路面加固,沥青混凝土
罩面等大修施工工序已经完成,具备了通车的条件.综合考虑春运开始后路网运输压
力增大等因素, 公司决定自2008年1月15日起恢复莞深高速一,二期的双向六车道通
行,临时解除交通管制.待春运结束后,公司再开展北行半幅的施工.<汇集100多家机
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投资亮点:
(1)东莞控股(000828)收购的莞深高速三期东城段, 龙林高速,以及近期拟收购
的控股股东拥有的虎门大桥公司权益,这些都将有利于实现东莞控股的发展.
(2)公司优化了全线的收费站设置, 以大坪收费站取代原塘厦收费站,吸引凤岗
镇的车流行驶莞深高速;林村收费站的改建开通,为清溪镇的车流进出莞深高速提供
了便道.
(3)公司经营管理的莞深高速资产位于珠江三角洲腹地,优越的地理位置和强劲
的区域经济为公司发展奠定了坚实基础. 公司是东莞市唯一的高速公路经营管理公
司, 根据公司发展规划,公司将力争逐步收购控股股东属下的高速公路资产,以实现
路桥资产的更大发展.
[2007-10-24]东莞控股:资产收购,酝酿反弹
■世纪金龙
今年以来的首次四连阴之后,周二早盘沪深两市承接23日跌势双双小幅低开,之
后随着金融板块企稳, 大盘止跌反弹.前期大盘蓝筹股持续上涨时,许多基本面良好
但非大盘蓝筹的个股率先调整,随着大盘调整到位,这些个股后市有望展开反弹行情
.建议关注交通运输板块的东莞控股(000828).前期该股放量拉高,但随后缩量调整,
介入主力未能出局,后市有望展开拉升自救行情.
不断进行资产收购
东莞控股是东莞市唯一的高速公路经营管理公司.根据发展规划,公司将力争逐
步收购控股股东属下的高速公路资产,以实现路桥资产的更大发展.此前公司收购的
莞深高速三期东城段, 龙林高速以及近期拟收购的控股股东拥有的虎门大桥公司权
益, 都将有利于实现公司的长期稳定发展.公司在06年年报中披露,将充分发挥资本
市场平台作用,以创新和提高上市公司质量为着眼点,探索利用各种资本市场融资方
式,逐步实现东莞市高速公路网的整体上市.
受益广东路网建设
根据《广东省高速公路路网规划(2004～2030年)》,至2030年将建设完成以"九
纵五横两环"为主骨架,形成以珠江三角洲为核心,以沿海为扇面,以沿海港口为龙头
,向山区和内陆省区辐射的路网格局.莞深高速作为广东省规划中二环高速的一部分
, 三期石碣段建设完工后,将成为联系广州,东莞,深圳的重要交通纽带.随着广东省
未来路网规划的逐步实施,路网贯通效应将日益加强,有利于促进莞深高速未来车流
量的增长.莞深高速资产位于珠江三角洲腹地,区域经济高速发展为公司提供了稳定
的收费收入,税改和国家对高速公路超载治理将减轻公司的税负,提高盈利水平.
股权收购提升业绩
公司前期公告, 股东大会同意公司受让虎门大桥10%股权.虎门大桥是沟通广东
省东西两翼的重要交通要道, 自建成通车以来,车流量连年快速增长,营运收入快速
攀升.2004-2006年,虎门大桥公司日均交通流量分别达到3.92万车次,4.28万车次,5
.06万车次, 同比增长12.64%,9.18%,18.22%;实现通行费收入分别为6.13亿元,6.66
亿元, 8.25亿元.在行业前景看好的背景下,虎门大桥公司未来有望继续保持稳定高
速的增长,公司将享有获取收益及与债权相关的本息的权利,有利于提升公司的经营
业绩.
止跌企稳 酝酿反弹
二级市场上,前期该股放量拉高,但随后由于大盘弱势,该股缩量调整,介入主力
未能出局,后市有望展开拉升自救行情.走势上,经过连续的调整后,该股23日收出阳
十字星,调整到位迹象明显,后市有望展开反弹行情.
[2007-10-10]东莞控股:2007年10月09日振幅值达到15%
■深圳交易所
东莞控股(代码000828) 振幅值:21.78%
成交量:3719万股 成交金额:46036万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 9487393.20 6333731.19
中国银河证券股份有限公司北京学院南路证券营 6938225.80 494306.00
业部
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 5545294.00 3838169.10
光大证券股份有限公司东莞运河东一路证券营业部4387738.75 2554661.18
中信建投证券有限责任公司深圳市振华路证券营 4156860.00 148095.00
业部
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国海证券有限责任公司南宁教育路证券营业部 801588.00 7635756.80
浙商证券有限责任公司金华青春路证券营业部 66593.00 6482928.14
华泰证券有限责任公司无锡解放西路证券营业部 535486.00 6448368.54
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 9487393.20 6333731.19
方正证券有限责任公司杭州延安路证券营业部 47692.00 6096039.90
[2007-10-09]东莞控股:2007年10月08日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
东莞控股(代码000828) 跌幅偏离值:-10.58%
成交量:582万股 成交金额:7639万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 2185610.00 126772.62
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 1878477.00 892037.00
中银国际证券有限责任公司广州农林下路证券营 1845648.00 0.00
业部
光大证券股份有限公司东莞运河东一路证券营业部1412649.00 441592.48
东方证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 1332500.00 20190.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
广发证券股份有限公司辽阳民主路证券营业部 6530.00 5866698.04
东方证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 0.00 4345192.60
西南证券有限责任公司北京北三环中路证券营业部 1306.00 4182579.00
方正证券有限责任公司深圳东门南路证券营业部 0.00 3656800.00
海通证券股份有限公司汕头中山中路证券营业部 27426.00 2900626.00
[2007-09-24]东莞控股:2007年09月21日涨幅偏离值累计达到20%
■深圳交易所
东莞控股(代码000828) 成交量:16392万股 成交金额:220794万元
异常期间:2007/09/19至2007/09/21 累计涨幅偏离值:25.18%
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
招商证券股份有限公司东莞东城西路证券营业部 51225233.70 9452649.70
长江证券武汉友谊路证券营业部 41065131.42 44082357.72
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 36493577.98 39662425.04
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 31724568.55 28990762.51
广发证券股份有限公司东莞东城证券营业部 25664617.09 27084382.89
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
长江证券武汉友谊路证券营业部 41065131.42 44082357.72
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 36493577.98 39662425.04
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 31724568.55 28990762.51
广发证券股份有限公司东莞东城证券营业部 25664617.09 27084382.89
中信证券股份有限公司佛山季华路证券营业部 21630732.00 22907507.83
[2007-09-21]东莞控股:2007年09月20日换手率达到20%
■深圳交易所
东莞控股(代码000828) 换手率:24.32%
成交量:7606万股 成交金额:103950万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
广发证券股份有限公司东莞东城证券营业部 21959539.88 286978.00
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 21403155.06 27999054.45
东莞证券有限责任公司东莞塘厦证券营业部 14235827.70 11421116.00
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 14123999.55 14005877.00
光大证券股份有限公司东莞运河东一路证券 13191938.76 3639372.70
营业部
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
长江证券武汉友谊路证券营业部 1157449.50 42993098.05
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 21403155.06 27999054.45
中信证券股份有限公司佛山季华路证券营业部 166562.00 22787607.83
汉唐证券湛江延安路证券营业部(信达资产托管) 311082.00 17749031.68
国信证券有限责任公司广州环市东路证券营业部 1353339.00 17253626.74
[2007-09-20]东莞控股:2007年09月19日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
东莞控股(代码000828) 涨幅偏离值:11.29%
成交量:4104万股 成交金额:50687万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
长江证券武汉友谊路证券营业部 39722882.92 76816.00
中信证券股份有限公司佛山季华路证券营业部 21437000.00 119900.00
汉唐证券湛江延安路证券营业部(信达资产托管) 5875587.83 128274.00
新疆证券广州江南大道证券营业部(宏源证券托 14077759.16 82800.00
管)
华泰证券有限责任公司无锡解放西路证券营业部 9567679.00 1634814.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 900409.00 6114702.25
国信证券有限公司广州东风中路证券营业部 5637520.36 5714164.00
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 5449692.87 5199484.50
光大证券股份有限公司海口国贸大道证券营业部 807180.44 4396842.77
招商证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 108960.00 4252540.00
[2007-09-11]东莞控股:适当关注
■世纪金龙
公司是东莞市唯一的高速公路经营管理公司,根据公司发展规划,今后将力争逐
步收购控股股东属下的高速公路资产,以实现路桥资产的更大发展.在行业前景看好
的背景下,公司业绩未来有望继续保持稳定增长.二级市场上,该股前期放量上涨,近
日在11元附近进行平台整理, 蓄势良好,后市中短线有再次走强机会,可逢低适当关
注.
[2007-08-21]东莞控股:适当关注
■英大证券
公司是东莞市唯一的高速公路经营管理公司,根据公司发展规划,公司将力争逐
步收购控股股东属下的高速公路资产,以实现路桥资产的更大发展.该股前期放量上
涨,近日在10元附近进行平台整理,蓄势良好,后市中短线有再次走强机会.
[2007-08-13]东莞控股:主营平稳,继续资产扩张步伐
■安信证券
上半年公司实现主营业务收入2, 449万元,利润总额1,304万元,净利润1,069万
元,分别比去年同期增长了10.3%,6.83%和6.57%,主要是公司经营的三个路段通行费
收入增长平稳,其中莞深一,二期收入同比增长了8.1%,三期东城段增长了13.72%,而
龙林高速增长31.46%.
公司已开始莞深高速的大修准备工作, 大修方案预计总投资6.4亿元,涉及总路
程40.686公里.莞深高速一,二期路段使用年限较长,车流量增长较快,路面磨损严重
, 因此进行大修是必要的.虽然大修给车流量的增长带来了负面影响,但为莞深高速
后续车流量的增加,特别是为三期石碣段贯通带来的车流量增长创造了条件.预期大
修期限为1年,明年三季度可以完成.
去年新的领导班子上任后,在市政府的支持下确定了积极发展的战略,在日常管
理和战略发展方面都呈现进取的势头,为公司外延式发展奠定了基础.
预计公司07,08 年业绩为0.25,0.28 元,考虑到资产收购的不确定性,我们认为
公司股票目前还不具投资价值,给予"中性-B"的评级.
[2007-07-06]东莞控股:机构大举建仓
■世基投资
公司主要从事莞深高速,龙林高速等路段的经营管理,莞深高速资产位于珠江三
角洲腹地,区域经济高速发展为公司提供了稳定的收费收入,税改和国家对高速公路
超载治理将减轻公司的税负,提高盈利水平.
公司计划收购广东虎门大桥公司10%的股权,该项目的投资收益率将在10%以上.
大股东路桥总公司主营东莞市公路的建设和经营,拥有常虎高速,惠成高速东莞段等
优质资产, 根据公司年报,公司将充分发挥资本市场平台作用,逐步实现东莞市高速
公路网的整体上市.作为东莞市唯一的高速公路上市公司,东莞控股在收购大股东优
质资产方面有很大的优势和空间.
中海能源策略混合型证券投资基金一季度建仓3800多万股, 成为第一大流通股
股东.走势上, 该股近期跌幅较大,短线风险已释放殆尽.作为基金新进配置的品种,
连续的深幅调整有被错杀的嫌疑,后市有望反弹.
[2007-07-05]东莞控股:业绩稳定增长,超跌酝酿反弹
■世基投资
东莞控股(000828)从近期市场热点来看, 具有估值优势的钢铁股和有色金属板
块轮番启动说明市场主力机构仍然在积极的护盘, 不过权重股的拉升却难以激发市
场人气, 而超跌的题材股热点延续性不强,波动较大.这说明尽管股指出现新一轮调
整,不少个股在6月份大跌50%,但目前市场心态还未稳定,再这样的市场环境中,投资
者可着重选择具有估值优势的投资品种,比如说防御首选高速公路板块.因为目前我
国高速公路行业已步入快速发展期, 特别是具有整体上市潜力业绩将出现超常规增
长的个股,比如东莞控股(000828).
东莞控股(000828):公司主要从事莞深高速, 龙林高速等路段的经营管理,税改
和国家对高速公路超载治理将减轻公司的税负,提高盈利水平.为规避主营业务单一
的风险,公司计划收购广东虎门大桥公司10%的股权,该项目的投资收益率将在10%以
上.公司的主要经营资产处于珠江三角洲腹地,区域经济高速发展为公司提供了稳定
的收费收入.国民经济的持续繁荣将促进货运量及其周转量, 客运量及其周转量,汽
车保有量, 物流行业等影响车流量的因素持续发挥作用.物流成本的规模经济效应,
将改善车流量结构,大型车比例将不断增加,高速公路的时间效应将在不断完善的路
网下更加显著,这些因素会持续吸引出行车辆选择公路出行,尤其在我国精密制造业
发达的珠三角地区,货运需求呈小批量快捷的特点,最适合公路运输,因此,公司发展
潜力高于同行业平均水平. 对公司业绩突发式增长构成最大障碍的莞深三期石碣段
的断头路取得进展, 已于去年8月8日正式动工,预计在2008年底建成通车,连接广惠
高速,进而接入国家路网.2009年将为公司带来切实,快速的增长.
公司大股东路桥总公司主营东莞市公路的建设和经营, 目前已建成的项目有常
虎高速, 在建的项目主要有莞深高速三期石竭段,常虎高速新联支线,惠成高速东莞
段, 规划中的项目有从化-东莞高速,博深高速,深圳外环东莞段,番禺-厚街高速,这
些项目完成后,东莞高速公路的里程将达到200公里,将形成"东西推进,南北拓展"的
格局, 路网将更加完善.而目前东莞控股经营的里程只有约58公里,作为东莞市唯一
的高速公路上市公司,在收购大股东优质资产方面有很大的优势和空间.根据公司年
报, 公司将充分发挥资本市场平台作用,逐步实现东莞市高速公路网的整体上市.该
股自"5.30"以来最大跌幅超过50%,短线风险已释放殆尽,作为基金新进配置的品种,
连续的深幅调整有被错杀的嫌疑,后市有望反弹,可积极关注.
[2007-04-28]东莞控股:适当关注
■北京首证
自年初以来, 该股形成了非常明显的突破上行之势,4月被在快速上行的5周均线
处获得支撑并再现强攻态势,不仅周线陆续收出四根带量的阳线,而且股价还构成标
准的上升通道,中短期指标也支持近期继续上行,短线反复很可能仍是介入良机.
[2007-04-11]东莞控股:高速公路,酝酿突破
■安徽新兴
周二的深沪大盘以反复振荡再上攻的形态呈现,股指再收阳上攻并创新高3444.
37点, 市场成交也呈温和放大的特点,显示短期大盘形成的加速上攻行情仍会延续,
市场依然形成较多的个股炒作机会,盘中振荡更使短期大盘形成持续向上的动力,多
头上攻意愿仍未改变.
从短期大盘的运行上看, 沪指站上3400点上方,并收中阳,显示大盘强势上攻意
愿仍未改,但周二股指在形态上虽收中阳并在新高附近报收,市场运行还表现出一些
值得注意的迹象:一是短期大盘上攻时成交呈温和放大状态,说明市场仍有进一步放
量潜力, 沪市单日成交虽创新高但仍未急剧放大,反映多头资金介入仍有潜力,市场
尚未过分疯狂;二是大盘收阳上攻取决于一批指标股, 金融股贡献作用较大,个股炒
作的活跃程度有所减弱,使短期市场做多氛围受到一定的影响,盘中振荡虽有利于市
场洗盘再上攻, 5日均线也再次呈现支撑作用,但中低价股炒作的活跃程度仍会影响
行情的发展;三是短期股指持续上攻, 成交也持续放大并创新高,各项技术指标也开
始在高位钝化, 一旦股指持续向上形成相对疯狂的炒作,空头能量将会有效集聚.因
此, 我们认为,短期深沪大盘仍有持续上攻的机会,大盘形成的加速上扬行情仍会延
续,但伴随股指加速上扬,股指运行的中期头部也将会构筑,"顶是涨出来的",但短线
炒作机会仍较多.
操作上, 短期投资者应注意短线炒作个股快进快出,仓重者宜考虑减仓,短线选
股可关注强势整理的个股, 具体选股思路为:一是个股形态上呈现极强态势,但短期
以横向整理为特点,反映有机构介入并维系其走势形态;二是近期反复整固较为充分
,整理时间已较长,并在形态上形成有突破态势;三是具有较多的业绩增长题材,符合
市场炒作热点.在此,我们对东莞控股(000828)这样一只个股的短期投资机会作分析
.
东莞控股(000828)为一只交通类个股,目前流通股本为2.9722亿股,2006年每股
收益为0.1919元.基本面上看, 该股属于政府扶持的重组概念股,基本面上具有以下
亮点:
一, "十一五"带来新机遇,"九纵五横两环"成发展新契机.近年来我国经济持续
快速发展,"十五"期间国内生产总值增长速度基本保持在9%左右.2005-2006年,国内
生产总值增长速度均达到10%以上.受益于宏观经济持续高速增长, 我国客货运周转
量保持了快速稳定的增长态势.同时随着居民消费升级, 进口汽车关税下调,汽车价
格理性回归,我国汽车保有量将保持快速增长,人们用于交通方面的消费支出也会大
幅增加.高速公路行业作为与国家经济发展紧密相关的基础性行业,在"十一五"期间
面临着巨大的发展机遇. 为有效解决高速公路有效供给与高速公路发展水平相对滞
后的矛盾,国家政策对高速公路行业予以大力扶持.一方面,《公路法》,《收费公路
管理条例》等相关法律法规的颁布, 规范高速公路行业发展;另一方面,加大对高速
公路建设的投资力度, 并通过财政补贴,鼓励多种渠道筹集资金建设高速公路;同时
出台《收费公路试行计重收费指导意见》等文件,减少超重,超载对公路的破坏程度
,支持高速公路行业健康发展.截至2006年底,广东省高速公路通车总里程3340公里,
比上年增加240公里.根据《广东省高速公路路网规划(2004～2030年)》, 至2030年
将建设完成以"九纵五横两环"为主骨架,形成以珠江三角
洲为核心,以沿海为扇面,以沿海港口为龙头,向山区和内陆省区辐射的路网格局.莞
深高速作为广东省规划中二环高速的一部分,莞深高速三期石碣段建设完工后,将成
为联系广州,东莞,深圳的重要交通纽带.随着广东省未来路网规划的逐步实施,路网
贯通效应将日益加强,有利于促进莞深高速未来车流量的增长.
二, 加大投资力度,虎门大桥沟通广东"两翼".公司于2007年4月5日召开2006年
年度股东大会,会议审议通过了2006年年度报告以及莞深高速一,二期路段大修等议
案.东莞控股有关人士表示,上市公司将力争逐步收购控股股东属下的高速公路资产
,以实现路桥资产的更大发展.此前东莞控股收购的莞深高速三期东城段,龙林高速,
以及近期拟收购的控股股东拥有的虎门大桥公司权益,都是这项计划的重要举措,这
些都将有利于实现东莞控股的跨越式发展.据介绍,莞深高速大修方案预计总投资6.
4亿元, 涉及总路程40.686公里.莞深高速一,二期路段使用年限较长,车流量增长较
快, 路面磨损严重,因此公司将进行大修,为莞深高速三期石碣段贯通带来的车流量
增长创造条件,预期投资期限为1年.目前该项目还需通过有关部门的立项审批.另外
,07年四月初,公司将以25526.75万元受让路桥总公司拥有的虎门大桥10%的股权,此
次权益转让后,该公司将成为虎门大桥公司的股东和债权人,享有从虎门大桥公司获
取收益及与债权相关的本息的权利, 有利于提升该公司的经营业绩.同时,东莞控股
资产负债率仅为16.43%, 通过此次收购可以改善资产负债结构.据悉,虎门大桥公司
是经广东省对外经济贸易厅批准设立的中外合作经营企业,成
立于1994年,注册资本2.739亿元.虎门大桥起于广东省东莞市太平小捷,与广深高速
大年立交相接, 止于番禺南沙镇红岭,是沟通广东省东西两翼的重要交通要道,路线
全长15.76公里,其中主桥3.636公里.全线共有大中型桥梁22座,总长6.47公里.桥梁
隧道总长11公里,占路线总长的70%.虎门大桥项目总投资27.39亿元,其中10%为股东
投入的资本金,90%为股东对虎门大桥公司的贷款.虎门大桥自建成通车以来,车流量
连年快速增长,营运收入快速攀升.2004-2006年,虎门大桥公司日均交通流量分别达
到3.92万车次, 4.28万车次,5.06万车次,同比增长12.64%,9.18%,18.22%;实现通行
费收入分别为6.13亿元,6.66亿元,8.25亿元.
三,松山湖互通立交工程将成新利润增长点.目前公司经营管理的高速公路包括
莞深高速一二期, 三期东城段及龙林高速,06年全年的总里程为55.7公里,全线收费
车流量2393.4万车次(2005年2417.3万车次), 比去年同期下降0.99%;实现主营业务
收入4.77亿元(2005年4.64亿元), 比去年同期增长2.64%.实现主营业务利润2.77亿
元(2005年2.94亿元),比去年同期减少5.74%;净利润1.99亿元(2005年2.24亿元),比
去年同期减少11%;每股收益0.19元(2005年0.21元).公司面临地方公路分流,全线车
流分布不平衡,联网收费及路面修复养护等多重考验,通过大力落实"以服务为中心,
向管理要效益"的经营理念,严格执行"三标一体化"的管理体系,加强通行费征管,强
化预算约束机制, 在广大员工特别是收费一线员工的辛勤努力下,不断推进公司由"
管理型"企业向"服务型"企业迈进.为有效连通莞深高速与松山湖大道,东部快速路,
充分发挥莞深高速的辐射作用,公司决定投资建设松山湖互通立交工程.该工程于20
06年4月开工建设,投资估算约6300万元,建设工期1年.截止到2006年年末,已完成投
资2619万元,占总投资的41.57%,将有望构成新的利润增长点.
技术上, 该股近一个月形成横向反复振荡整理的形态,股价依托于5日和10日均
线反复振荡, 并不断收敛整理,近二天作整固后收出较长下影的小阴上攻形态,有完
成三角形整理突破上攻的态势,中期上升空间将有效拓展.
因此,我们认为,东莞控股(000828)作为一只重组类个股,短期形态已整固充分,
酝酿上攻,是投资者目前可以重点关注的对象.
[2007-04-11]东莞控股:高速公路,酝酿突破
■安徽新兴
东莞控股(000828)周二的深沪大盘以反复振荡再上攻的形态呈现, 股指再收阳
上攻并创新高3444.37点, 市场成交也呈温和放大的特点,显示短期大盘形成的加速
上攻行情仍会延续,市场依然形成较多的个股炒作机会,盘中振荡更使短期大盘形成
持续向上的动力,多头上攻意愿仍未改变.
从短期大盘的运行上看, 沪指站上3400点上方,并收中阳,显示大盘强势上攻意
愿仍未改,但周二股指在形态上虽收中阳并在新高附近报收,市场运行还表现出一些
值得注意的迹象:一是短期大盘上攻时成交呈温和放大状态,说明市场仍有进一步放
量潜力, 沪市单日成交虽创新高但仍未急剧放大,反映多头资金介入仍有潜力,市场
尚未过分疯狂;二是大盘收阳上攻取决于一批指标股, 金融股贡献作用较大,个股炒
作的活跃程度有所减弱,使短期市场做多氛围受到一定的影响,盘中振荡虽有利于市
场洗盘再上攻, 5日均线也再次呈现支撑作用,但中低价股炒作的活跃程度仍会影响
行情的发展;三是短期股指持续上攻, 成交也持续放大并创新高,各项技术指标也开
始在高位钝化, 一旦股指持续向上形成相对疯狂的炒作,空头能量将会有效集聚.因
此, 我们认为,短期深沪大盘仍有持续上攻的机会,大盘形成的加速上扬行情仍会延
续,但伴随股指加速上扬,股指运行的中期头部也将会构筑,"顶是涨出来的",但短线
炒作机会仍较多.
操作上, 短期投资者应注意短线炒作个股快进快出,仓重者宜考虑减仓,短线选
股可关注强势整理的个股, 具体选股思路为:一是个股形态上呈现极强态势,但短期
以横向整理为特点,反映有机构介入并维系其走势形态;二是近期反复整固较为充分
,整理时间已较长,并在形态上形成有突破态势;三是具有较多的业绩增长题材,符合
市场炒作热点.在此,我们对东莞控股(000828)这样一只个股的短期投资机会作分析
.
东莞控股(000828)为一只交通类个股,目前流通股本为2.9722亿股,2006年每股
收益为0.1919元.基本面上看, 该股属于政府扶持的重组概念股,基本面上具有以下
亮点:
一, "十一五"带来新机遇,"九纵五横两环"成发展新契机.近年来我国经济持续
快速发展,"十五"期间国内生产总值增长速度基本保持在9%左右.2005-2006年,国内
生产总值增长速度均达到10%以上.受益于宏观经济持续高速增长, 我国客货运周转
量保持了快速稳定的增长态势.同时随着居民消费升级, 进口汽车关税下调,汽车价
格理性回归,我国汽车保有量将保持快速增长,人们用于交通方面的消费支出也会大
幅增加.高速公路行业作为与国家经济发展紧密相关的基础性行业,在"十一五"期间
面临着巨大的发展机遇. 为有效解决高速公路有效供给与高速公路发展水平相对滞
后的矛盾,国家政策对高速公路行业予以大力扶持.一方面,《公路法》,《收费公路
管理条例》等相关法律法规的颁布, 规范高速公路行业发展;另一方面,加大对高速
公路建设的投资力度, 并通过财政补贴,鼓励多种渠道筹集资金建设高速公路;同时
出台《收费公路试行计重收费指导意见》等文件,减少超重,超载对公路的破坏程度
,支持高速公路行业健康发展.截至2006年底,广东省高速公路通车总里程3340公里,
比上年增加240公里.
根据《广东省高速公路路网规划(2004～2030年)》,至2030年将建设完成以"九
纵五横两环"为主骨架,形成以珠江三角洲为核心,以沿海为扇面,以沿海港口为龙头
,向山区和内陆省区辐射的路网格局.莞深高速作为广东省规划中二环高速的一部分
, 莞深高速三期石碣段建设完工后,将成为联系广州,东莞,深圳的重要交通纽带.随
着广东省未来路网规划的逐步实施,路网贯通效应将日益加强,有利于促进莞深高速
未来车流量的增长.
二, 加大投资力度,虎门大桥沟通广东"两翼".公司于2007年4月5日召开2006年
年度股东大会,会议审议通过了2006年年度报告以及莞深高速一,二期路段大修等议
案.东莞控股有关人士表示,上市公司将力争逐步收购控股股东属下的高速公路资产
,以实现路桥资产的更大发展.此前东莞控股收购的莞深高速三期东城段,龙林高速,
以及近期拟收购的控股股东拥有的虎门大桥公司权益,都是这项计划的重要举措,这
些都将有利于实现东莞控股的跨越式发展.据介绍,莞深高速大修方案预计总投资6.
4亿元, 涉及总路程40.686公里.莞深高速一,二期路段使用年限较长,车流量增长较
快, 路面磨损严重,因此公司将进行大修,为莞深高速三期石碣段贯通带来的车流量
增长创造条件,预期投资期限为1年.目前该项目还需通过有关部门的立项审批.另外
,07年四月初,公司将以25526.75万元受让路桥总公司拥有的虎门大桥10%的股权,此
次权益转让后,该公司将成为虎门大桥公司的股东和债权人,享有从虎门大桥公司获
取收益及与债权相关的本息的权利, 有利于提升该公司的经营业绩.同时,东莞控股
资产负债率仅为16.43%,通过此次收购可以改善资产负债结构.
据悉,虎门大桥公司是经广东省对外经济贸易厅批准设立的中外合作经营企业,
成立于1994年,注册资本2.739亿元.虎门大桥起于广东省东莞市太平小捷,与广深高
速大年立交相接, 止于番禺南沙镇红岭,是沟通广东省东西两翼的重要交通要道,路
线全长15.76公里,其中主桥3.636公里.全线共有大中型桥梁22座,总长6.47公里.桥
梁隧道总长11公里,占路线总长的70%.虎门大桥项目总投资27.39亿元,其中10%为股
东投入的资本金,90%为股东对虎门大桥公司的贷款.虎门大桥自建成通车以来,车流
量连年快速增长,营运收入快速攀升.2004-2006年,虎门大桥公司日均交通流量分别
达到3.92万车次, 4.28万车次,5.06万车次,同比增长12.64%,9.18%,18.22%;实现通
行费收入分别为6.13亿元,6.66亿元,8.25亿元.
三,松山湖互通立交工程将成新利润增长点.目前公司经营管理的高速公路包括
莞深高速一二期, 三期东城段及龙林高速,06年全年的总里程为55.7公里,全线收费
车流量2393.4万车次(2005年2417.3万车次), 比去年同期下降0.99%;实现主营业务
收入4.77亿元(2005年4.64亿元), 比去年同期增长2.64%.实现主营业务利润2.77亿
元(2005年2.94亿元),比去年同期减少5.74%;净利润1.99亿元(2005年2.24亿元),比
去年同期减少11%;每股收益0.19元(2005年0.21元).公司面临地方公路分流,全线车
流分布不平衡,联网收费及路面修复养护等多重考验,通过大力落实"以服务为中心,
向管理要效益"的经营理念,严格执行"三标一体化"的管理体系,加强通行费征管,强
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06年4月开工建设,投资估算约6300万元,建设工期1年.截止到2006年年末,已完成投
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[2007-04-03]东莞控股:收购虎门大桥10％股权点评
■东莞证券
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虎门大桥起于东莞市太平小捷,与广深高速大年立交相接,止于番禺南沙镇红岭
, 是沟通广东省东西两翼的重要交通要道, 路线全长1 5 .7 6 公里, 其中主桥3.
636公里.截至20 0 6 年底,经审计的虎门大桥资产总额23 .4 3 亿元,负债总额18
.04 亿元, 净资产5. 39 亿元,应收账款24 75 万元.虎门大桥公司的收入来源主要
是通行费收入,自建成通车以来,车流量连年快速增长,营运收入快速攀升.2 004 -
20 06 年,虎门大桥公司日均交通流量分别达到3. 9 2 万车次,4. 28 万车次,5. 0
6 万车次,同比增长12 .6 4%,9 . 18 %,1 8. 2 2%;实现通行费收入分别为6. 1 3
亿元, 6. 66 亿元,8. 25 亿元.2 00 5 年虎门大桥公司主营业务收入6 .67 亿元,
净利润为2 .25 亿元; 200 6 年度实现主营业务利润5. 8 亿元, 净利润4. 57 8 7
亿元.
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路桥总公司拥有的虎门大桥公司10 %的股权, 股权投资额为27 3 9 万元,贷款
初始投入24 65 1 万元.截止到20 0 6 年1 2 月31 日,该项债权的账面余额为17 0
, 1 34 ,3 14 . 71元人民币.在评估基准日2 006 年6 月30 日持续经营前提下,
路桥总公司长期投资账面值为2 73 9 万元, 调整后账面值为2 73 9 万元, 因为虎
门大桥公司股东初始投资额仅占总投资的1 0%, 其余9 0%来自股东贷款, 导致比较
基数较低, 评估后为2 5 52 6. 75 万元, 增值22 7 87 .75 万元, 增值率8 31 .9
7%.以评估值受让控股股东路桥总公司拥有的虎门大桥公司10 %的股权, 公司拟以
评估值受让控股股东路桥总公司拥有的虎门大桥公司10 %的股权, 以账面值受让路
桥总公司对虎门大桥公司的债权,收购债权涉及的金额应不大于20 0 6 年1 2 月31
日的账面值.收购的资金主要是来源于发行10 亿短期融资券.
公司大股东路桥总公司主营东莞市公路的建设和经营, 目前已建成的项目有常
虎高速( 已经通车,0 6 年通行收费收入2. 2 亿元),在建的项目主要有莞深高速三
期石竭段,常虎高速新联支线( 06 年12 月2 9 日动工,连接虎门港和常平铁路),惠
成高速东莞段, 规划中的项目有从化- 东莞高速,博深高速,深圳外环东莞段,番禺-
厚街高速, 这些项目完成后, 东莞高速公路的里程将达到200 公里, 将形成" 东
西推进,南北拓展" 的格局, 路网将更加完善.而目前东莞控股经营的里程只有约58
公里, 收作为东莞市唯一的高速公路上市公司, 在收购大股东优质资产方面有很
大的优势和空间, 收购虎门大桥1 0% 的股权可以看做是公司收购的一个开始, 我
们预计未来大股东往上市公司注入优质资产的可能性极大.
在莞深三期石碣段的断头路建成通车之前, 我们预计公司目前资产的收入将保
持维持的自然增长, 由于0 7 年报表将增加虎门大桥10% 股权带来的投资收益以及
莞深高速松山湖立交工程通车带来的通行费收入, 我们预计公司07 年和08 年的业
绩将达到0. 26 元和0. 29 元, 对应的市盈率为39 . 7 和3 5.6 倍, 估值比同类
高速公路上市公司高出许多, 维持" 中性" 评级.
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[2007-03-01]东莞控股:2007年02月28日振幅值达到15%
■深圳交易所
东莞控股(代码000828) 振幅值:16.85%
成交量:2497万股 成交金额:17210万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国信证券有限责任公司南京洪武路证券营业部 10902287.83 0.00
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 6758780.40 5111118.17
广发证券股份有限公司东莞虎门证券营业部 5657881.33 1678022.00
中信建投证券有限责任公司西安市南大街证券 5106257.00 53341.00
营业部
光大证券股份有限公司东莞运河东一路证券营业部4453584.76 12822948.55
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
光大证券股份有限公司广州花地大道证券营业部 59515.00 22278326.35
光大证券股份有限公司东莞运河东一路证券营业部4453584.76 12822948.55
光大证券股份有限公司东莞寮步证券营业部 335798.00 12178259.81
东莞证券有限责任公司东莞莞太路证券营业部 6758780.40 5111118.17
国泰君安证券股份有限公司深圳笋岗路证券营业部 569535.14 3710696.67
<2007-01-16>(000828)东莞控股:调研简评
■东莞证券
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1月12日, 东莞控股召开了主题为"公司未来发展规划"的会议,对于公司经营情
况、在建工程以及资产收购以及今后发展等方面的事宜进行了介绍和探讨, 公司董
事长、控股股东路桥总公司的副总经理等以及部分券商和基金出席了会议.
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公司经营情况没有发生太大变化.06年前三季度.公司完成主营收入3.5亿元,其
中莞深高速一、二期完成收入3.12亿元,同比下降6%,去年下半年进入报表的龙林高
速收入2829亿元,同比增长15%,而莞深高速三期东城段收入1000万,同比下降30%.报
告期内,莞深高速一、二期继续受东莞四条主干线改造完成的分流效应仍在持续,但
是相比上半年收入同比下降8.4%来说,第三季度下降速度减缓,分流效应减弱并趋于
稳定.莞深高速三期东城段由于受并行的五环路分流的影响较大.
对公司业绩突发式增长构成最大障碍的莞深三期石碣段的断头路取得进展,200
6年8月8日正式动工, 工期设计为两年,预计在2008年底建成通车,连接广惠高速,进
而接入国家路网. 2009年将为公司带来切实、快速的增长,但是在这之前,公司将平
稳发展.
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榷?莞深高速三期东城段由于受并行的五环路分流的影响较大.
对公司业绩突发式增长构成最大障碍的莞深三期石碣段的断头路取得进展,200
6年8月8日?
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