分析评论
| 发布日期：2008-4-7 15:59:00 |
≈≈中信国安000839≈≈(更新:08.04.07)
[2008-04-07]中信国安:调价幅度超过预期
■国信证券
根据我们所做的敏感性分析,在钾肥销量不变的情况下,硫酸钾镁肥价格每调高
100 元,对中信国安公司业绩影响约为0.05 元,幅度约5%,影响较为明显.
而我们之前的08 年硫酸钾镁肥销售均价的预测为1420 元,根据此次结果,我们
相应的把08 年销售均价提高100 元左右到1520 元,09 年提高到1752 元,由此调整
后的08,09 年EPS 分别为1.08 元和1.62 元.
继续看好中信国安所掌控的两项稀缺性资源的价值.目前08 年市盈率已经下降
至23 倍左右. 而可比公司盐湖钾肥08 年一致预期的市盈率33 倍左右.由于钾肥需
求旺盛,且存在资产注入等可能,业绩存在继续超预期可能.
[2008-04-01]中信国安:有线网络、盐湖资源促进业绩高增长
■天相投资
主营业务毛利率同比下降了6.36个百分点,主要原因是报告期内,收入占比较大
的两项主业毛利率均有所降低,其中,信息及服务的毛利率同比下降了9.06个百分点
, 报告期内子公司北京鸿联受国家对增值电信行业整顿以及电信运营商调整信息服
务政策等影响, 主业收入大幅减少.另外,产品销售毛利率也同比下降了6.26个百分
点,主要是报告期内碳酸锂产品价格波动幅度较大,且该产品的产能利用率较低造成
.
公司净利润出现负增长, 主要是由于07年实现的投资收益较06年减少了1.89亿
元.这部分属于非经常性损益,扣除其影响,公司净利润增长约为30%.
青海盐湖资源是公司另一利润增长点. 公司的子公司青海国安拥有的青海西台
吉乃尔盐湖开采权,西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化镁1.8亿吨,氯化钾2,6
00万吨,氯化锂308万吨,氧化硼163万吨.按设计产能计算,以上资源至少可供公司开
采25年.目前我国钾肥产品需求旺盛, 公司硫酸钾镁肥等主要产品仍存在提价动力.
另外,预计08年青海国安将投产氯化钾产品,产能大约为20万吨/年,该产品技术相对
成熟,有望成为青海国安未来的主力产品之一.
我们不考虑转赠股本的摊薄效应,预计公司08年,09年EPS分别为0.8元,1.06元;
对应08,09年动态PE分别为39倍,29倍;我们看好公司的长期发展,维持"增持"投资评
级.
[2008-03-27]中信国安:盐湖资源深度开放和数字电视运营服务引领公司长期高速成长
■银河证券
未来3 年公司将提升钾肥产能至75 万吨, 碳酸锂2.6 万吨, 并建设年产轻质
氧化镁5 万吨, 氢氧化镁10 万吨和高纯镁砂5 万吨工程.我们预计钾肥价格将保持
年均10%的增长, 而碳酸锂价格将维持4 万元/吨的价格, 镁化合物亦属于全球性的
稀缺资源, 价格将稳步上涨.在产能扩张和价格上涨的双重因素推动下, 我们预计
青海国安的营业收入和净利润的3 年复合增长率将达到100%.
2007-2010 年, 公司的数字电视用户将从目前的90 多万户增加到700万户.在
数字电视提价和增值服务全面开展的推动下, 我们预计公司有线电视业务净利润将
保持年均30-35%的复合增长.
同国内其它钾肥股和有线电视网络股相比, 中信国安的估值明显偏低,我们以
目前国内钾肥公司和有线电视网络运营公司09 年30 倍的平均PE水平计算, 公司半
年期目标价为43 元, 而根据我们的DCF模型, 公司的合理股价为45.3 元, 给予"推
荐"评级.
[2008-03-26]中信国安:业绩符合预期,发展长期看好
■中信建投
07 年公司实现营业收入23.21 亿元, 同比增长29.4%,超出我们的预期,原因在
于07 下半年,公司所属的大通房地产公司实现销售收入2.30 亿元,而上半年公司该
业务仅实现收入1,243万元.
07 年公司实现净利润3.25 亿元,同比下降22.6%(06 年获得2.9 亿元的股权转
让收益),EPS 为0.42 元,与我们在前期报告《中信国安垄断资源确保业绩腾飞》中
预测的净利润3.25 亿元,EPS0.42 元一致.
我们预测, 公司08,09 年净利润分别为6.45 亿元,9.95 亿元,对应的EPS 分别
为0.83 元,1.28 元.我们仍继续看好公司在青海盐湖和有线电视两大领域的发展前
景, 未来两年内公司净利润将保持75%的复合增长率,而且公司掌握两大垄断性资源
理应享受更高的估值,维持增持评级,目标价50 元.
另外, 公司公告了向全体股东每10 股派1 元(含税),每10股转增10 股的预案,
这是公司历史上少有的高转赠计划,将对短期股价构成正面影响.但由于目前市场震
荡剧烈,不排除公司股价随大盘继续下行的可能,建议投资者关注系统性风险.
[2008-03-26]中信国安:收获优势资源品的"量升价涨"
■银河证券
数字电视转换效果明显.公司拥有有线电视用户750 万户, 其中数字电视用户1
70 万户, 是国内用户规模最大的有线电视运营商(不考虑权益).07 年实现有线电
视营业收入13.78 万元, 同比增长30%, 权益利润9641 万元, 同比增长24%.业绩的
增长来自两个方面, 一方面是用户数的增长, 尤其是数字电视转换清查"黑户"效果
明显, 对市一级用户规模的提升在20%左右; 另一方面南京,长沙和合肥等主要项目
城市都提高了收费标准, 幅度在60%以上.我们预计随着数字电视转换的加速推广和
增值服务的运营, 公司有线电视业务权益利润未来3 年仍将保持30%的复合增长率.
钾肥产销两旺, 碳酸锂工艺日趋完善.07 年青海国安实现营业收入3.2 亿元,
净利润1.36 亿元, 同比分别增长96%和89%.硫酸钾镁肥销量变化是业绩增长的主要
原因, 07 年公司销售钾肥28 万吨, 同比增长115%, 而价格保持稳定.碳酸锂由于
生产不稳定, 销售约1800 吨, 而在公司未量产的情况下, 07 年国内碳酸锂价格同
比增长46%左右.
主要资源品需求受经济周期性波动的影响很小, 价格有望稳步上扬.中国钾肥
自给率只有1/3 左右, 且国内需求保持10%的年均增长, 在钾肥资源高度集中的状
况下, 我们预计公司硫酸钾镁肥价格每年提升150-200 元; 在锂电池年均20%增长
的推动下, 全球碳酸锂年均需求增长7%, 而我们预计全球产能释放具有不确定性,
碳酸锂价格将维持在4万元/吨的高位; 氧化镁和氢氧化镁等也属于供需缺口较大的
产品, 我们预期未来价格也将保持稳定.
我们认为公司是兼备垄断和成长的优质公司. 公司在青海资源开发和有线电视
运营领域都是国内佼佼者, 未来3年在青海资源开发量升价涨和有线电视ARPU 值加
速提升的推动下, 公司业绩将进入高速增长阶段.不考虑转增股票的摊薄效果, 我
们预计公司08-10 年的EPS 分别为0.81 元, 1.42 元和1.95 元, 以国内钾肥股/有
线股09 年约30 倍的平均市盈率计算, 公司的合理股价在43 元, 而公司还面临注
入有线网络和钾肥资源等多项利好, 综合考虑, 我们调升公司评级至"推荐".(敬请
关注我们随后推出的中信国安深度研究报告)
[2008-03-24]中信国安:07年业绩低于预期
■中金公司
中信国安2007 年实现主营业务收入23.2 亿元,同比增长27.4%.实现净利润3.2
5亿元,同比下降26.3%.每股盈利0.42 元,低于我们0.45 元和市场平均0.50 元的预
期.业绩低于预期的主要原因是有线网络和盐湖综合开发利润贡献低于预期,其他业
务和投资收益和我们预测基本一致.年报最大亮点是:每10 股现金分红1 元,资本公
积10 转赠10.
有线网络营业收入同比增长30%,达到13.78 亿元,符合预期.但受制于整体转换
的成本压力,权益利润仅平稳增长24%到9640万元,低于预期.截至2007 年年底,公司
投资有线网络项目达到20 个, 分布于7 省18 市,有线网络用户750 万户,其中直接
接入用户估计在450 万户.数字电视用户170 万户,同比增长89%.数字电视用户主要
集中在南京,合肥,武汉,长沙等地,上述数字电视收视维护费相比模拟电视平均提高
了8-10 元, 大大减轻了整体转换带来的成本压力.虽然如此,机顶盒,网络改造和数
字电视增值业务平台建设投资较大,抑制了有线网络净利润的增长幅度.
将08 年和09 年盈利预测分别下调9.5%和4.5%到0.67 元/股和0.86 元/股.200
8年盈利预测的基本假设如下:1) 青海国安2008 年硫酸钾镁肥产量35 万吨,碳酸锂
产量6500 吨, 衍生的氧化镁产量4.2 万吨,粗硼酸3.6 万吨.价格假设:硫酸钾镁肥
价格上涨8%到1250 元/吨(含税价), 碳酸锂含税价(4 万元/吨),粗硼酸和氧化镁价
格维持在1000元/吨和1800 元/吨.2) 碳酸锂产能利用率提高,支持盐湖资源综合开
发毛利率由2007 年68.6%提高到2008年71.6%.3) 综合各项成本和经营管理费用,预
计青海国安08 年的盈利贡献在3.0 亿元左右.4) 有线网络营业收入继续保持25%以
上的增长.预计2008 年收入超过16 亿元,同比增长30%,利润3.0 亿元,同比增长40%
左右. 中信国安合并净利润在1.4 亿元左右.2008 年有线网络业务营收增长的主要
动力仍来自于数字化的持续进行, 其中武汉和长沙数字电视用户的增长有望成为业
绩增长的主要动力.5) 其他业务平稳发展.
展望未来2 年,我们2006 年于市场首先提出的"盐湖资源综合开发+有线网络数
字化"双轮驱动仍将是该股最主要的投资主题.预计2008 年利润增长60%,09 年利润
增长30%.按照分部估值,给予有线网络45 倍08 年市盈率(参考歌华有线),综合开发
业务40 倍08 年市盈率(参考盐湖钾肥),以上两项业务合计估值180-190 亿元.综合
其他业务, 公司合理价值可落在210-240 亿元,对应股价27-30 元.目前股价基本合
理,考虑到08 年业绩存在超预期可能,加上技术问题解决以后,公司拥有比盐湖钾肥
更好的成长性,我们因而维持"审慎推荐"的投资评级.
[2008-03-24]中信国安:信息业务增长乏力、碳酸锂项目运行不顺
■中原证券
中信国安今日公布2007 年年报,报告期内,公司实现营业收入23.21 亿元,同比
增长27.49%;实现净利润3.25亿元, 同比下降26.40%.实现每股收益0.42 元,年度分
配预案为10 转增10 派1 元.
公司业绩下滑的主要原因是信息及服务业务增长缓慢,盈利能力下降.报告期内
, 该业务实现营业收入仅同比增长6.88%,毛利率同比下滑了9.06 个百分点.主要是
受国家对增值电信行业整顿以及电信运营商调整信息服务政策等影响, 子公司北京
鸿联增值电信业务整体收入较上年同期有所下降.
2008 年钾肥业务受益产品涨价和产能扩张, 成为主要利润增长点.而碳酸锂项
目在稳定生产后,也将成为公司一突出的业绩增长点.
考虑到公司硫酸钾镁肥价格的上涨, 以及碳酸锂项目2008 年能够稳定运行,我
们调高公司2008, 2009 年的盈利预测至1.05 元,1.40 元,公司具备资源股性质,给
予其30 倍市盈率是合理的,维持公司短期"增持",长期"买入"投资评级.
[2008-03-24]中信国安:业绩低于预期,继续看好稀缺资源价值
■国信证券
07 年公司实现净利润3.25 亿元, 同比下降了22%,每股收益0.42 元,低于我们
之前的预期, 也低于市场一致性预测的0.52 元.这主要是因为公司信息服务业务的
毛利率低于预期,07 年仅为34.5%,比去年同期下降了9.1个百分点,直接导致每股收
益下降了近0.10 元.公司的信息服务业务主要包括有线电视网络,增值电信,以及网
络信息集成及应用软件开发, 有线网络和增值电信业务约占到了公司信息服务业营
业收入的75%,是信息服务业毛利率下降的直接推动因素.1,07 年国家对电信增值服
务业进行整顿,电信运营商对信息服务政策进行调整,公司旗下的增值电信公司受到
较大不利影响.2,公司近几年不断推动有线电视数字化整体转换项目,07 年底,有线
数字电视用户达到了170 万户,与此同时,ARPU 值也从13.5 元提高到了15.3 元,但
仍低于我们之前16.2 元的预期.
公司旗下子公司青海国安拥有宝贵的钾锂硼镁等稀缺性矿产资源, 生产的硫酸
钾镁肥,碳酸锂和硼酸等均难以满足市场需求,价格持续提高.青海国安07 年实现营
业收入3.2 亿元, 仅占中信国安营业总收入的14%,但实现了1.36 亿元的净利润,销
售净利率高达42.5%,占净利润总额的42%,对07 年EPS 贡献了0.17 元.
我们继续看好中信国安所掌握的稀缺矿产资源价值.1, 钾肥,碳酸锂,和硼酸供
不应求是一个长期现象, 价格持续上涨的压力仍然很大.中信国安在08 年1 月份已
经将硫酸钾镁肥的出厂价上调了150 元/吨, 我们认为,这只是后续价格调整的一个
开始.2, 产能有望进一步扩大,业绩将加速释放.目前,青海国安拥有30 万吨的硫酸
钾镁肥产能和2 万吨的碳酸锂产能.远期将增加70 万吨硫酸钾镁肥和1.5 万吨碳酸
锂产能.产能的增加将促使公司业绩加速释放.
在不考虑转赠摊薄的情况下,我们预计,公司08-10 年EPS 分别为0.91 元,1.39
元和1.93 元,在当前股价下(3 月20 日股价为29.9 元/股),08-10 年PE 分别为33
,22 和15 倍,而目前以氯化钾为唯一产品的盐湖钾肥(000793)08 年PE 为41 倍,有
线网络运营商歌华有线(600037)08 年PE 为45 倍, 从相对估值来看,中信国安仍被
市场低估,我们继续维持推荐的评级,建议投资者逢低买入,长期持有.
[2008-03-24]中信国安：业绩低于预期,资源优势还需盈利支持
■安信证券
中信国安公布2007年报,实现营业收入23.21亿元,同比增长29.4%,营业利润3.3
4亿元, 同比下滑29.68%,每股收益为0.417元,低于我们之前的预测;我们认为,盈利
预测出现较大偏差的主要原因在于营业费用,管理费用增长超出预期范围,投资收益
中联通公司回购减持最终确认收益低于预期, 而出售剩余中信证券股份的假设并未
发生,由此导致差异较大;
公司在完成对安徽省网项目的收购后,所投资有线网络项目达到20个,用户数达
到750万户, 在继06年南京有线完成70万户数字化转换后,合肥,长沙,武汉,湘潭,汤
山等地相继启动转换工作, 数字电视用户累计达到170万户,同比增长89%,共计实现
收入13.78亿元, 同比增长30%,实现净利2.2亿元,对公司权益利润达到9641万元,同
比增长24%,符合我们之前的预期,随着旗下有线网络数字化转换工作进一步推拿,盈
利能力有望持续提升;
公司控股子公司-青海国安的盐湖资源开发项目进展略低于我们之前预期,实现
收入3.2亿元,净利润1.36亿元,但公司在今年1月9日平均提高硫酸钾镁肥价格150元
/吨,提价没有引发任何不利影响,且在钾肥市场不断升温的背景下,钾镁肥产品可能
在之前提价基础上再上涨100元/吨左右,有望推动08年盈利加速增长;
根据年报中的有关情况,我们下调公司未来3年盈利预测,2008~2010年每股收益
分别为0.81元, 1.10元和1.34元,尽管公司资源优势毋庸置疑,但在经过前期的发展
建设后,还需获得盈利的有力支持,考虑公司近期股价调整的情况以及多业务板块预
测的不确定性,我们下调公司评级至"买入-B".
[2008-02-28]中信国安:一体两翼,强势上攻
■天津中融
中信国安(000839)两市大盘终于出现较为明显的反弹行情, 在27日的个股表现
中,我们发现两条主线,一是前期超跌个股的强劲反弹,二是强势股的强者横强,这类
股票往往具有出色的基本面和良好的成长性,得到了机构投资者的高度关注,能够长
期不断震荡走高,建议投资者关注(000839)中信国安.
资源优势突出
公司持有青海国安99.4%的股权.公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国
众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖, 与盐湖钾肥正在开发的察尔
汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖,西台吉乃尔盐湖的潜在经济价值达170
0亿元,计划建成100万吨钾肥,5万吨硼酸,3.5万吨碳酸锂的生产规模,公司青海西台
吉乃尔盐湖一期30万吨/年硫酸钾镁肥生产线已实现稳定批量生产,公司已形成了青
海西台吉乃尔盐湖硫酸钾镁肥产能扩张至100万吨/年的计划, 二期硫酸钾镁肥生产
线目前也在紧张筹备当中, 目前生产线运转情况良好.继硫酸钾镁肥生产线投产后,
万吨级碳酸锂生产线也于去年建成.公司还加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂,
镍酸锂的产业化和市场化步伐,并取得了较大进展.公司生产的锰酸锂正极材料还将
逐步用于移动电源, 应急电源,不间断电源及大规模城市夜间电力储藏装置中,广阔
的应用前景为产品的生产和销售提供有力的保障.
继续做强有线电视业
公司作为传统的有线电视龙头之一, 实力强劲,优势突出,公司投资的19个有线
电视项目分布于7省18个市, 拥有超过640万有线电视用户, 网络规模和用户规模已
居于国内投资有线电视网络企业中的前列, 去年12月29日公司公告称,以7120.66万
元收购国安集团所持安徽广电19. 40%股权.本次交易将进一步扩大公司有线电视网
络运营的规模,通过加强业务和管理整合,在公司积极推进数字电视平移工作的整体
部署下,项目的经营效益水平将会得到有效提高.本次收购将有利于继续增强公司在
有线电视运营领域的竞争优势.随着数字电视等新业务的推广深入,将给公司带来新
的增长.
机构重仓 强势走高
该股得到了机构投资者的高度关注,前十大流通股股东全部为基金或保险公司,
二级市场上,该股长期沿着上升通道震荡走高,短线该股受到大盘拖累出现一定调整
,预计随着大盘启稳,该股将继续强势上行,值得投资者关注.
[2008-02-27]中信国安:资源优势明显,快速成长可期
■金证顾问
●公司涉及的资源独占型业务主要包括有线电视网络和盐湖资源开发. 在稳步
发展有线电视网络基础业务的同时,公司继续加大数字电视业务的推广力度,继南京
完成城区70万用户的有线数字化转换后, 合肥,长沙,武汉等地也相继开展整体转换
工作.目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户, 其中有线数字电视用
户约115万户,网络规模和用户总数居行业前列.
●依托盐湖资源, 化工产品进入快速扩张期.公司持有青海国安99.75%的股权.
青海国安是国安集团为开发青海省盐湖资源而投资成立的公司, 主要从事西台吉乃
尔湖钾锂硼镁资源的综合开发,生产销售等业务.该公司拥有青海西台吉乃尔盐湖采
矿权,并积极争取东台吉乃尔盐湖和一里坪盐湖的采矿权.青海盐湖丰富的矿产资源
为公司的长期快速发展提供有力的保障,公司计划未来在青海盐湖地区实现产能:硫
酸钾镁肥100万吨/年, 碳酸锂5万吨/年,硼酸3.5万吨/年,镁产品20万吨/年(10万吨
氢氧化镁,5万吨高纯镁砂,5万吨高纯氧化镁),届时公司仅青海国安的收入就将超过
33亿元/年,将成为硫酸钾镁肥,碳酸锂等产品的国内最大的供应商.
●预计公司2007年-2009年净利润分别为3.25亿元,6.47亿元,9.73亿元,对应的
EPS分别为0.42元,0.83元,1.25元.我们非常看好公司在青海盐湖和有线电视两大领
域的发展前景,虽然目前的PE水平高达95倍,但公司未来几年内将保持很高的业绩增
长速度,而且掌握两大垄断性资源,理应享受更高的估值.因此,2009年的业绩更能反
映公司的真实情况,我们按2009年40倍的PE计算,目标价调高至50元.
[2008-02-27]中信国安:2008年02月26日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
中信国安(代码000839) 跌幅偏离值:-7.65%
成交量:2184万股 成交金额:86054万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 54810003.00 0.00
上海远东证券有限公司北京南礼士路证券营业部 26027919.00 100756.00
申银万国证券股份有限公司上海广东路证券营业 15738092.00 1592300.00
部
申银万国证券股份有限公司上海昌化路证券营业 13606688.00 2779406.60
部
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 13121110.70 2228001.36
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 42460651.19
机构专用 0.00 41948032.32
湘财证券有限责任公司福州五四路证券营业部 38300.00 28223827.76
机构专用 0.00 25685195.45
中信金通证券有限责任公司杭州玉古路证券营业部 123171.00 22732588.34
[2008-02-26]中信国安:钾肥产销两旺,电信业重组或成催化剂
■安信证券
受惠于农产品价格上涨的行业板块指数和上市公司股价出现大幅上涨, 国内供
求紧张,大量依赖进口之钾肥产品的生产企业股价涨幅更是惊人,成为近期国内股市
的一大亮点,但中信国安股价涨幅显著落后于相关个股;
由于2007年国内钾肥供给增长有限, 进口钾肥价格的大幅上涨拉动国内钾肥价
格在今年初依旧维持了上涨格局, 年初春耕备肥期间钾肥价格的持续走高无疑为08
年钾肥企业盈利大幅增长奠定了坚实基础;
根据有关信息,电信业第三次重组方案已经在国务院常务会议上得到通过,并有
望在两会召开前后宣布,公司所持股权的变现问题有望在重组过程中得到一并解决,
公司在获得巨额投资收益的同时,至少回笼近16亿的资金,这将进一步改善公司目前
资本结构,降低财务费用,对公司长远发展将产生积极影响;
根据对钾镁肥提价预期以及氯化钾产量,售价假设的调整,我们小幅上调公司08
~2010年EPS预测分别为1.21元,1.48元和1.54元,维持07年0.58元的EPS预测,所持联
通集团股权在08年得到部分减持亦成为盈利预测的假设条件之一,我们维持对公司"
买入-A"的投资评级,并维持公司12个月56元的目标价.
[2008-02-19]中信国安:2008年02月18日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
中信国安(代码000839) 涨幅偏离值:7.48%
成交量:1753万股 成交金额:69285万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 119209393.75 0.00
海通证券股份有限公司上海平武路证券营业部 21627014.80 19900.00
金元证券股份有限公司成都二环路证券营业部 15260800.00 0.00
中信证券股份有限公司上海东方路证券营业部 14416365.00 7914.00
华泰证券股份有限公司绍兴上大路证券营业部 13228862.78 220896.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
中银国际证券有限责任公司武汉黄孝河路证券营 99440.00 26885875.50
业部
机构专用 0.00 23845863.24
机构专用 0.00 20080000.00
机构专用 0.00 19765486.65
安信证券股份有限公司武汉胜利街证券营业部 0.00 17829828.08
[2008-02-18]中信国安:实力强大,开发盐湖
■顶点财经
异动原因:
公司在青海国安的持股比例为99. 4%,具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖,是我
国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖,另外在有线电视业务方面,
公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市,拥有超过640万有线电视用户,网络
规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列.
投资亮点:
(1)公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系,以较低的成本拿下
了西台吉乃尔盐湖的开采权,目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青
海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障.<成熟投资者必备的
证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vs
atsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.>
(2)中信国安(000839)作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注
入可能,不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期,之所以在这个时候
收购集团持有的安徽广电股权,可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注
入一家",集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益.
(3)该股作为沪深300成份股之一, 由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,
历来股性活跃人气较高,而且是深市少有的大盘权重股.
[2008-02-18]中信国安:潜力钾肥股,比价优势明显
■第一创业
中信国安(000839)周五,钾肥股冠农股份再次令人惊叹,该股再弱市行情中屡创
新高,周五再创新高最高达87.2元,另一只钾肥股钾肥曾创下100元高价,周五报收91
.9元, 两只钾肥股的强劲走势,使投资者有理由关注,市场上的第三只钾肥股中信国
安(000839),该股周五收于36.51元,较盐湖钾肥和冠农股份股价相去甚远,具有较明
显的比价优势.同时,公司的另一主营业务有线电视网络,受集团扶持,"成熟一家,注
入一家" ,公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高投入低产出时期,公
司业绩已经进入加速上升通道.技术上, 该股前期连续放量上升,大资金活动迹象明
显.该股在1月22日,2月1日出现长下影,并伴随巨量换手,近期股指回探,周五该股再
次收出长下影, 形成所谓三针探底,结合其他两只钾肥股的强劲走势,预示新一轮上
升行情即将展开.
垄断盐湖资源,未来成钾肥最大供应商
国安在青海国安的持股比例为99. 4%, 公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖
是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖, 与盐湖钾肥(000792)
正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖仅青海西台盐湖已探明
的液体储量就约折合氯化钾2, 600 万吨,氯化锂308 万吨,氧化硼163 万吨,氯化镁
18,597 万吨,按设计产能计算以上资源至少可供公司开采25 年以上.公司凭借其强
大的资金实力和良好的地方政府合作关系, 以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的
开采权, 目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海盐湖丰富的矿产
资源为公司的长期快速发展提供了有力保障.如果公司的设计产能达产, 未来青海
国安的收入就将超过33 亿元/年,公司将成为硫酸钾镁肥,碳酸锂等产品的国内最大
的供应商.我国钾肥需求量不断增大,而国内钾肥自给率尚不到40%,供需矛盾十分突
出, 钾肥价格近年来一直呈现持续上涨的态势. 硫酸钾镁肥作为一种可直接施用的
无公害肥料,不仅可应用于粮食作物,还可以应用于与农业相关的经济作物(如茶叶,
果树等),具有良好的市场前景.在此项产品上,目前除青海国安公司外国内尚无其他
规模化生产供应商.可见,中信国安是市场中最具潜力的钾肥股.
有线网络"成熟一家,注入一家"
有线电视业务方面,公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市,拥有超过6
40万有线电视用户, 网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前
列. .中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注入可能.不久
前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期. 我们认为之所以在这个时候收
购集团持有的安徽广电股权, 可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注
入一家",集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益.
该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,历来
股性活跃人气较高,而且是深市少有的大盘权重股,技术上,该股前期连续放量上升,
大资金活动迹象明显.该股在1月22日, 2月1日出现长下影,并伴随巨量换手,近期股
指回探, 周五该股再次收出长下影,形成所谓三针探底,结合其他两只钾肥股的强劲
走势,预示新一轮上升行情即将展开.
[2008-02-05]中信国安:盐湖资源,有强劲支撑
■第一创业
目前公司掌握两大垄断性资源青海盐湖和有线电视网,前期该股连续放量上升,
大资金活动迹象明显,近日回压60日均线获强劲支撑,关注.
[2008-02-05]中信国安:主导产品涨价,前景看好
■杭州新希望
中信国安(000839)近期钾肥需求旺盛, 氯化钾,硫酸钾等纷纷大幅涨价,氯化钾
价格已从11 月初的1800 元左右上调到2600 元左右, 硫酸钾也从2000 元左右上调
到3000 元左右, 幅度基本都在50%以上,而且趋势还可能持续,二级市场上看好相关
品种,如(000839)中信国安,公司盐湖资源优势显著前景非常看好.
盐湖资源优势显著 前景非常看好
公司在青海国安的持股比例为99.4%,具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国
众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖, 与盐湖钾肥正在开发的察尔
汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖,随着青海项目的发展,公司未来的最主
要利润来源将是盐湖资源开发业务,目前青海国安公司的钾肥生产状况已经较稳定,
锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况.目前钾镁肥涨价基本成定局.由
于我国钾肥长期依赖进口,对外依存高达67%,未来国内钾肥供应持续偏紧.而预期08
年各主要钾肥生产国将利用资源优势, 上调对中国的钾肥出口价格,在此背景下,国
内厂家也必将继续上调钾肥出厂价.公司将受到巨大的利益,前景看好.
数字电视龙头+新材料 概念火热
公司加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂,镍酸锂的产业化和市场化步伐,并
取得了较大进展.公司生产的锰酸锂正极材料还将逐步用于移动电源, 应急电源,不
间断电源及大规模城市夜间电力储藏装置中, 广阔的应用前景为产品的生产和销售
提供有力的保障.此外公司的数字电视概念也值得关注, 公司在唐山,威海,长沙,武
汉,合肥,南京等地积极开展数字电视业务,南京有线项目从2006年7月启动有线电视
数字化整体转换以来,已经完成了城区70万用户的转换工作,"十一五"期间该产业将
获得蓬勃发展,前景也值得期待,以上两大概念,为公司股价起到了刺激活跃的作用.
主力运作 有望补涨
二级市场上,该股同时还具备数字电视等热门题材,股性非常活跃是大资金强力
关注的品种,受主导产品大幅涨价推升未来基本面将获得大幅提升,该股近两月行情
明显强于大盘,一度创出了新高,显著主力资金运作其中,04日反弹弱于大盘,后市有
望连续性补涨.
[2008-01-18]中信国安:垄断资源确保业绩腾飞
■中投证券
依托盐湖资源 化工产品进入收获期
仅青海西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化钾2, 600 万吨,氯化锂308 万
吨,氧化硼163 万吨,氯化镁18,597 万吨,按设计产能计算以上资源至少可供公司开
采25 年以上.公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系, 以较低的成
本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权, 目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开
采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障.如果公司的
设计产能达产, 未来青海国安的收入就将超过33 亿元/年,公司将成为硫酸钾镁肥,
碳酸锂等产品的国内最大的供应商.<成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全
球赢家>>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,
电话:021-51098857.>
政策支持下的强势扩展
公司凭借对政府政策导向的深刻理解和与地方政府良好的合作关系, 掌握了单
凭借资金实力无法获得的两大垄断性资源——青海盐湖和有线电视网, 可谓是左手
倚天剑右手屠龙刀.我们认为,公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高
投入低产出时期,公司业绩已经进入加速上升通道,发展前景不可限量.
投资评价和建议
我们预测, 公司07,08,09 年净利润分别为3.25 亿元,6.47亿元,9.73 亿元,对
应的EPS 分别为0.42 元,0.83 元,1.25 元.我们非常看好公司在青海盐湖和有线电
视两大领域的发展前景, 虽然公司目前的PE 水平高达95 倍(按07 年的业绩测算),
但公司未来几年内将保持很高的业绩增长速度, 而且公司掌握两大垄断性资源理应
享受更高的估值.我们认为, 公司09 年的业绩更能反映公司的真实情况,我们按09
年40 倍的PE 计算,维持增持评级,6 个月目标价调高至50元.
[2008-01-17]中信国安:垄断资源确保业绩腾飞
■中信建投
仅青海西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化钾2, 600 万吨,氯化锂308 万
吨,氧化硼163 万吨,氯化镁18,597 万吨,按设计产能计算以上资源至少可供公司开
采25 年以上.公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系, 以较低的成
本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权, 目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开
采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障.如果公司的
设计产能达产, 未来青海国安的收入就将超过33 亿元/年,公司将成为硫酸钾镁肥,
碳酸锂等产品的国内最大的供应商.
公司凭借对政府政策导向的深刻理解和与地方政府良好的合作关系, 掌握了单
凭借资金实力无法获得的两大垄断性资源——青海盐湖和有线电视网, 可谓是左手
倚天剑右手屠龙刀.我们认为,公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高
投入低产出时期,公司业绩已经进入加速上升通道,发展前景不可限量.
我们预测, 公司07,08,09 年净利润分别为3.25 亿元,6.47亿元,9.73 亿元,对
应的EPS 分别为0.42 元,0.83 元,1.25 元.我们非常看好公司在青海盐湖和有线电
视两大领域的发展前景, 虽然公司目前的PE 水平高达95 倍(按07 年的业绩测算),
但公司未来几年内将保持很高的业绩增长速度, 而且公司掌握两大垄断性资源理应
享受更高的估值.我们认为, 公司09 年的业绩更能反映公司的真实情况,我们按09
年40 倍的PE 计算,维持增持评级,6 个月目标价调高至50 元.
[2008-01-17]中信国安:垄断资源确保业绩腾飞
■中信建投
依托盐湖资源 化工产品进入收获期
仅青海西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化钾2,600万吨,氯化锂308万吨,
氧化硼163万吨, 氯化镁18,597万吨,按设计产能计算以上资源至少可供公司开采25
年以上.
公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系, 以较低的成本拿下了
西台吉乃尔盐湖的开采权,目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海
盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障.
如果公司的设计产能达产, 未来青海国安的收入就将超过33亿元/年,公司将成
为硫酸钾镁肥,碳酸锂等产品的国内最大的供应商.
政策支持下的强势扩展
公司凭借对政府政策导向的深刻理解和与地方政府良好的合作关系, 掌握了单
凭借资金实力无法获得的两大垄断性资源——青海盐湖和有线电视网, 可谓是左手
倚天剑右手屠龙刀.
我们认为, 公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高投入低产出时
期,公司业绩已经进入加速上升通道,发展前景不可限量.
投资评价和建议
我们预测,公司07,08,09年净利润分别为3.25亿元,6.47亿元,9.73亿元,对应的
EPS分别为0.42元,0.83元,1.25元.
我们非常看好公司在青海盐湖和有线电视两大领域的发展前景, 虽然公司目前
的PE水平高达95倍(按07年的业绩测算), 但公司未来几年内将保持很高的业绩增长
速度,而且公司掌握两大垄断性资源理应享受更高的估值.
我们认为,公司09年的业绩更能反映公司的真实情况,我们按09年40倍的PE计算
,维持增持评级,6个月目标价调高至50元.
[2008-01-14]中信国安:产品价格上调增厚业绩
■国信证券
●近期钾肥需求旺盛,氯化钾,硫酸钾等纷纷大幅涨价,氯化钾价格已从11 月初
的1800 元左右上调到2600 元左右,硫酸钾也从2000 元左右上调到3000 元左右,幅
度基本都在50%以上, 而且趋势还可能持续.与此相比,硫酸钾镁肥价格已经较低.硫
酸钾镁肥中氧化钾含量为硫酸钾等的一半左右,如果简单按照含钾量测算,其目前市
场价格应该在1500-1600 元左右. 本次调价后硫酸钾镁肥的价格也仅为1300 元(颗
粒状), 估计后续还有可能继续调高.硫酸钾镁肥的潜在市场需求是判断公司中短期
投资价值的关键.我们还需要一个季度时间观察本次调价对终端需求的影响.在此期
间,我们认为继续调价的可能性不大.
●在钾肥销量不变的情况下,硫酸钾镁肥价格每调高100 元,对公司业绩影响约
为0.05 元,幅度约5%,影响较为明显.据此,我们将2008 年硫酸钾镁肥销售均价从之
前的1320 元调高到1420 元,相应提高2009 年销售均价至1652 元,调整后的2008年
,2009 年EPS 分别为1.04 元和1.58 元,业绩调高幅度约5%.
●我们继续看好中信国安所掌控的两项稀缺性资源的价值.目前2009 年市盈率
25 倍.由于钾肥需求旺盛, 存在资产注入等可能,业绩存在继续超预期的可能.因此
暂时维持50 元的保守目标价,维持"推荐"评级.
[2008-01-10]中信国安:预期将逐步兑现
■平安证券
公司未来的最主要利润来源将是盐湖资源开发业务. 目前青海国安公司的钾肥
生产状况已经较稳定,锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况.
在氯化钾肥和硫酸钾肥这两种钾肥大幅提价的背景下, 而公司的钾镁肥销售情
况良好,农民认可度较高,价格却一直没有调整,我们预计公司的钾镁肥具有10%～30
%的提价空间.
考虑到公司立足资源,青海盐湖资源综合利用项目的发展前景可期,在钾肥及数
字电视网络资源重估的背景下,我们维持公司"强烈推荐"的投资评级.
[2008-01-10]中信国安:本次调价只是后续一系列调价的开始
■国信证券
之前我们深度报告中曾经预计公司在硫酸钾镁肥市场的消费需求启动后, 有可
能在2008 年上调200 元/吨出厂价(中心城市到岸价).而当时为保守估计,假定在08
年中调价.现在调价时间快于预期.我们认为与近期钾肥需求旺盛, 氯化钾,硫酸钾
等纷纷大幅涨价有关.目前氯化钾价格已经从11 月初的1800 元左右上调到2600 元
左右,硫酸钾也从2000 元左右上调到3000 元左右,幅度基本都在50%以上.而且趋势
还可能持续.与此相比, 硫酸钾镁肥价格已经较低.硫酸钾镁肥中氧化钾含量为硫酸
钾等的一半左右,如果简单按照含钾量测算,其目前市场价格应该在1500-1600 元左
右.所以,本次调价后硫酸钾镁肥的价格也仅为1300 元(颗粒状),估计后续还可能继
续调高.
根据我们所做的敏感性分析,在钾肥销量不变的情况下,硫酸钾镁肥价格每调高
100 元,对中信国安公司业绩影响约为0.05 元,幅度约5%,影响较为明显.
按照上述判断,我们将08 年硫酸钾镁肥销售均价从之前的1320 元调高到1420
元, 相应提高09 年销售均价至1652 元,由此调整后的08,09 年EPS 分别为1.04 元
和1.58 元,业绩调高幅度约5%.
继续看好中信国安所掌控的两项稀缺性资源的价值.目前09 年市盈率25 倍.由
于钾肥需求旺盛,存在资产注入等可能,业绩存在继续超预期可能.暂时维持50 元的
保守目标价.维持推荐评级.
[2008-01-08]中信国安:水涨船高,钾镁肥提价势在必行
■安信证券
旺盛的需求,全球供给紧张,国内产量增长有限以及运费大幅上涨等诸多因素推
动全球钾肥价格大幅上涨;
随着钾镁肥消费市场的逐步形成,青海国安的定价能力得到显著提升,在目前国
内钾肥价格持续上涨的背景下,钾镁肥提价已是势在必行;成熟投资者必备的证券软
件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vsatsh.c
n下载注册即可使用,电话:021-51098857.
参考国内硫酸钾市场价格,基于谨慎原则,我们判断,在春耕备肥期间,钾镁肥一
次提价150~200元/吨.
多因素推动全球钾肥价格大幅上涨:2006年底开始的生物能源热潮,中国进口量
增长形成了对钾肥的旺盛需求;寡头垄断的市场格局,突发性事件以及中国产量缓慢
增长导致了钾肥供给紧张;全球运费价格的大幅上涨则推波助澜,诸多因素推动全球
钾肥价格在2007年大幅上涨,而2008年也将维持稳中有升的市场格局;
春耕备肥旺盛季节性需求推动国内钾肥价格节节走高:临近年末年初,中国已到
春耕备肥时节,旺盛的季节性采购需求推动钾肥价格节节走高,硫酸钾批发价格已涨
至2830元/吨,氯化钾也已稳步攀升至2275元/吨的水平,硫酸钾的终端销售价格更是
高达3500元/吨以上,这为生产厂商提价打开了足够的空间;
青海国安钾镁肥提价已是势在必行:随着钾镁肥消费市场的逐步形成,青海国安
的定价能力得到显著提升, 在目前国内钾肥市场价格持续上涨的背景下,我们认为,
钾镁肥提价已是势在必行;参考目前硫酸钾将近3000元/吨的市场价格, 钾镁肥的中
心城市到货报价提至1400~1500元/吨的水平应属合理, 但你为避免一次性大幅提价
打击经销商的积极性, 公司很有可能采取分步提价的方式,我们判断,在目前的价格
水平上,青海国安可能在年初春耕备肥期间一次提价150~200元/吨,而后视市场销售
情况再确定接下来的价格政策;此外, 根据青海国安目前的生产能力,市场需求状况
以及运输瓶颈的逐步缓解程度,我们预计2008年公司的钾镁肥产销量将达到38万吨,
较2007年增长50%以上.钾镁肥的量价齐升将有效弥补碳酸锂竞争加剧导致价格大幅
下跌所带来的盈利增长放缓.据此,我们全面调整对于青海国安的盈利预测.
盈利预测及投资建议:根据我们对国内钾肥市场的分析,青海国安钾镁肥提价预
期以及碳酸锂市场变化所进行的假设调整,我们调整公司2007~2010年每股盈利预测
分别为0.58元, 1.18元,1.47元和1.51元.快速增长的企业盈利以及资源优势产业战
略的积极推进是我们长期推荐中信国安的根本原因, 我们维持对公司"买入-A"的投
资评级,并维持公司12个月56元的目标价.
[2008-01-08]中信国安:水涨船高,钾镁肥提价势在必行
■安信证券
2006年底开始的生物能源热潮,中国进口量增长形成了对钾肥的旺盛需求;寡头
垄断的市场格局,突发性事件以及中国产量缓慢增长导致了钾肥供给紧张;全球运费
价格的大幅上涨则推波助澜,诸多因素推动全球钾肥价格在2007年大幅上涨,而2008
年也将维持稳中有升的市场格局;
临近年末年初,中国已到春耕备肥时节,旺盛的季节性采购需求推动钾肥价格节
节走高,硫酸钾批发价格已涨至2830元/吨,氯化钾也已稳步攀升至2275元/吨的水平
, 硫酸钾的终端销售价格更是高达3500元/吨以上,这为生产厂商提价打开了足够的
空间;
随着钾镁肥消费市场的逐步形成,青海国安的定价能力得到显著提升,在目前国
内钾肥市场价格持续上涨的背景下, 我们认为,钾镁肥提价已是势在必行;参考目前
硫酸钾将近3000元/吨的市场价格,钾镁肥的中心城市到货报价提至1400~1500元/吨
的水平应属合理,但你为避免一次性大幅提价打击经销商的积极性,公司很有可能采
取分步提价的方式, 我们判断,在目前的价格水平上,青海国安可能在年初春耕备肥
期间一次提价150~200元/吨, 而后视市场销售情况再确定接下来的价格政策;此外,
根据青海国安目前的生产能力,市场需求状况以及运输瓶颈的逐步缓解程度,我们预
计2008年公司的钾镁肥产销量将达到38万吨, 较2007年增长50%以上.钾镁肥的量价
齐升将有效弥补碳酸锂竞争加剧导致价格大幅下跌所带来的盈利增长放缓.据此,我
们全面调整对于青海国安的盈利预测.
根据我们对国内钾肥市场的分析, 青海国安钾镁肥提价预期以及碳酸锂市场变
化所进行的假设调整, 我们调整公司2007~2010年每股盈利预测分别为0.58元,1.18
元,1.47元和1.51元.快速增长的企业盈利以及资源优势产业战略的积极推进是我们
长期推荐中信国安的根本原因我们维持对公司"买入-A"的投资评级, 并维持公司12
个月56元的目标价.
[2008-01-07]中信国安:龙头企业,背景深厚
■顶点财经
异动原因:
公司决定收购关联方中信国安(000839)集团公司所持安徽广电信息(600637)网
络股份有限公司19.40%的股权.收购价格以经审计的安徽广电截至2007年9月30日的
净资产值36, 704.42万元为基础确定,交易金额为7,120.66万元.摇钱树下看摇钱术
成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>, 看研究报告,预测评级,即
时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
投资亮点:
(1)加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂, 镍酸锂的产业化和市场化步伐,并
取得了较大进展.公司生产的锰酸锂正极材料还将逐步用于移动电源, 应急电源,不
间断电源及大规模城市夜间电力储藏装置中, 广阔的应用前景为产品的生产和销售
提供有力的保障.
(2)公司在唐山, 威海,长沙,武汉,合肥,南京等地积极开展数字电视业务,南京
有线项目从2006年7月启动有线电视数字化整体转换以来,已经完成了城区70万用户
的转换工作.
(3)国安在青海国安的持股比例为99. 4%.公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐
湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖,与盐湖钾肥(000792
)正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖.
[2008-01-03]中信国安:收购安徽广电,继续整合集团资源
■国信证券
我们之前的深度报告中曾分析过中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而
具有较大的资源注入可能.此次收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期.我们认
为之所以在这个时候收购集团持有的安徽广电股权, 可能是考虑到该公司逐渐进入
盈利期,"成熟一家,注入一家".
安徽广电(或称安广网络)成立于2000 年, 原为安徽省网,现在则作为安徽省有
线电视整合的平台. 根据安徽省政府《关于加快推进全省广播电视有线网络整合的
通知》, 全省网络整合工作将在2008 年3 月底完成.安徽省有线网整合的目标是建
立全省互联互通, 统一规划,统一建设,统一管理,统一运营,省,市,县(市,区),乡镇
上下贯通, 安全高效的广播电视传输网络体系,促进全省有线电视数字化整体转换,
确保广播电视安全播出.按照"行政推动,市场运作"的原则,由省广电局具体负责,在
充分兼顾各地利益的基础上,积极稳妥地推进整合工作.采用上划方式,完成合肥,蚌
埠,淮南,马鞍山,芜湖,安庆市和潜山,怀宁,当涂,舒城县广播电视有线网络,以及省
属各企业所建的广播电视有线网络台(中心,站)的整合.目前安徽省有线广播电视传
输中心等65 家股东持有该公司80.60%的股权, 国安集团持有安徽广电19.40%股权.
截至07 年9 月底,实际用户数115 万户.
从收购价格看,较为便宜.按照每户收购价值测算,为300 元左右(同期广电网络
每户市值1500 元左右).按照账面净值收购,尽管因短期内盈利小而收购市盈率高达
60 多倍,但相比于目前上市的有线网络公司PB 多在6-8倍之间,价格确实便宜.此次
收购, 对中信国安业绩影响不大.但从长期看,随着安徽广电对全省有线网络资源的
继续整合,以及规模效应的凸显,该公司的网络价值会逐步凸现出来.
继续看好中信国安所掌控的两项稀缺性资源的价值.维持推荐评级, 以及50 元
的保守目标价.
[2007-12-13]中信国安:盐湖资源综合利用成就公司辉煌
■中原证券
投资要点:
公司主要从事有线电视网络运营等信息产业服务以及盐湖综合开发业务, 其中
盐湖综合开发业务发展潜力巨大.公司盐湖综合开发业务目前拥有30万吨/年硫酸钾
镁肥, 2.5万吨/年碳酸锂的产能,计划建成100万吨/年硫酸钾镁肥,3.5万吨/年碳酸
锂,30万吨/年氧化镁和10万吨/年硼酸的生产能力.
盐湖综合开发业务产品市场前景好, 综合成本优势明显.其中,硫酸钾镁肥是钾
肥的一种,预计2008年随着进口钾肥产品价格的上调,硫酸钾镁肥价格也会跟随上涨
;碳酸锂目前价格较高, 产品赢利状况良好,虽然预计公司碳酸锂项目达产后市场格
局会发生变化,但该产品仍能维持较高盈利能力.
公司碳酸锂项目2007年年初投产以来,运行一直不顺畅,近期有所好转,预计200
8年会逐步稳产.由于碳酸锂产品盈利能力强, 预计2008年会为公司带来较大利润贡
献.
盐湖资源价值高.公司已获得了西台盐湖的相关采矿权,该湖液体综合储量约折
合氯化钾2600万吨,氯化锂308万吨,氧化硼163万吨,氯化镁18597万吨,氯化钠24590
万吨,潜在经济价值非常巨大.公司同时还在争取东台,一里坪的采矿权.
有线电视业务方面,公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市,拥有超过6
40万有线电视用户, 网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前
列.这部分业务预计会维持平稳增长.
投资评级:由于公司的盐湖开发和有线电视项目均属于独占性资源,具有很好的
发展前景, 我们预计公司07,08年的每股收益分别为0.33元,0.90元,给予公司短期"
增持",长期"买入"的投资评级.
[2007-12-13]中信国安:300成份股,垄断资源促高成长
■华安证券
中信国安(000839)12日以地产,银行为代表的大盘股出现明显回调,导致大盘被
动下挫.但个股行情依然异常活跃, 两市涨停家数高达20多家.其中热点板块以奥运
题材和盐湖概念为重点,龙头品种中体产业短期内顺利实现翻番,带领北京奥运板块
纷纷走强, 而盐湖钾肥,南风化工,山东海化,云南盐化等盐湖资源概念股整体启动,
预示着行业整合正进入高峰.时值年末,也正是机构调仓换股之时,在此背景下,我们
建议投资者不妨将眼光放远明年,进行一些中线牛股的布局,可关注中信国安(00083
9),奥运和盐湖资源,垄断资源促高成长!
数字奥运龙头,电信增值业务提升价值!
中信国安在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务.
目前公司拥有18个地市的600万有线电视用户, 折合权益用户在200万以上.武汉,长
沙, 南京,合肥占公司有线网络业务利润的60%,公司数字化进展较快.07年1月8日公
司公告表示, 公司接到了南京市物价局关于南京有线数字电视收视维护费标准的批
复,南京有线数字电视收视维护费标准确定为每个主终端24元/月,这一收费标准从2
007年1月1日起试行,试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字电视收视维护费政
策.南京市有线数字电视收视维护费标准的出台,将为中信国安数字电视基本业务及
增值业务的推广创造良好的条件,有利于中信国安有线电视网络业务的盈利.预计到
2007年年底,中信国安投资有线网络的数字电视用户将超过150万.由于南京,长沙和
武汉等地数字电视基本收视费均有提升,有线网络收入将明显提升,这方面的利润有
望稳步增长.
公司所属北京鸿联九五信息产业有限公司抓住无线增值业务发展的契机, 利用
覆盖全国的网络平台, 加大业务推广力度;与全国20多家电视台开展深入合作,以娱
乐产品为切入点, 陆续推出了世界杯射门游戏,电视娱乐互动节目等新业务品种,取
得了良好的成效;加快推出呼叫中心外包业务等新型业务, 增强业务发展后劲.在增
值电信业务方面,公司将以丰富的增值电信业务许可和网络资源为依托,紧密结合下
一代网络的发展带来的巨大市场空间,积极开拓网络合作渠道,努力拓展WAP,KJAVA,
手机支付, 电视互动游戏等新型业务,全面开发海关,气象,金融,娱乐等行业应用信
息服务,通过不断的业务和产品创新,提高市场竞争力和抗风险能力.另外,公司在CM
TS(电缆调制解调器头端系统)销售方面也取得较大突破,相继中标歌华有线,河北电
信,山西电信,吉林移动等CMTS项目.随着北京奥运会的即将召开,此业务今后仍将保
持较快的发展速度.奥运概念也将提升该股二级市场的价值!
盐湖资源开发,进入收获期显大牛本色!
根据公司最新年报阐述:公司所属青海中信国安科技发展有限公司负责实施的
西台吉乃尔盐湖资源综合开发项目进展顺利,2006年8月公司通过非公开发行股票募
集资金加大了对该项目的投入, 进一步推动了项目的生产建设.报告期内,青海国安
年产30万吨硫酸钾镁肥生产线进入稳定生产阶段,全年销售硫酸钾镁肥约13万吨;碳
酸锂项目继2006年上半年中试生产线建成投产并实现产品销售后, 万吨级生产线也
已陆续建成并试车成功, 即将投入批量生产;硼酸项目已完成厂址选择,筹建工作将
尽快展开.在产品销售方面,青海国安已与全国多家代理商签订了硫酸钾镁肥销售合
同,产品供不应求;碳酸锂产品市场前景良好,随着高科技的发展,全球碳酸锂需求将
保持较快的增长速度,由于实现了资源的综合开发利用,青海国安生产的碳酸锂具有
品质高, 成本低的优势,目前国内外厂商订购意向踊跃.在交通运输方面,315国道西
台至涩北气田路段已建成通车, 为盐湖资源开发项目生产及产品运输提供了有力保
障.报告期内,青海国安实现销售收入1.63亿元,较上年增长384%.盐湖资源综合开发
涉及钾,锂,硼产品方面:随着高效农业,特色农业的兴起.
我国钾肥需求量不断增大,而国内钾肥自给率尚不到40%,供需矛盾十分突出,钾
肥价格近年来一直呈现持续上涨的态势. 硫酸钾镁肥作为一种可直接施用的无公害
肥料,不仅可应用于粮食作物,还可以应用于与农业相关的经济作物(如茶叶,果树等
),具有良好的市场前景.在此项产品上,目前除青海国安公司外国内尚无其他规模化
生产供应商, 同时,由于拥有国际领先的盐湖资源综合开发工艺技术,青海国安公司
的钾肥生产成本较低, 具有很强的市场竞争力,可替代进口.锂是一种重要的战略性
资源,用途非常广泛,其中碳酸锂是最重要的锂盐之一,随着科技的进步,信息产业的
发展, 国际碳酸锂产品一直供不应求,市场价格持续上涨.硼是一种重要的工业化工
原料, 应用广泛,但我国硼资源比较缺乏,已探明硼矿大多储量少,品位低,杂质含量
高, 每年需要从国外大量进口硼酸,存在较大的市场缺口.青海国安公司由于运用了
先进的技术并实现了资源综合开发利用,其碳酸锂及硼酸产品不仅品质优良,而且具
有很大的成本优势.试生产就实现384%的增长, 今年几大生产线正式批量生产后,那
业绩的爆增更值得期待,待其盐湖资源进入收获期后自然将造就股票大牛奔腾!
沪深300成份股,垄断高成长造长线大牛!
该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,历来
股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投资价值又有影响股指杠杆作用
的中信国安, 将会是各路机构争抢的投资对象.二级市场上,该股在连续六根阳线之
后出现两天整理回调, 而盘中大买单积极,显露出大资金急抢筹码的迹象,同时该股
股价处于上升通道启动阶段,属于典型的建仓区间,在三季度报表显示的大量基金持
仓的情况下,有望在奥运题材和盐湖资源促进下走出长牛行情,建议投资者可中线密
切关注!
[2007-12-11]中信国安:盐湖资源综合利用潜力大
■中原证券
公司盐湖综合开发业务发展潜力巨大.目前公司拥有30万吨/年硫酸钾镁肥,2.5
万吨/年碳酸锂的产能.预计2008年随着进口钾肥产品价格的上调, 硫酸钾镁肥价格
也会跟随上涨;碳酸锂目前价格较高,产品盈利状况良好.公司未来计划建成100万吨
/年硫酸钾镁肥, 3.5万吨/年碳酸锂,20万吨/年镁产品和5万吨/年硼酸的生产能力.
此外, 公司还在积极收购盐湖资源,目前已经取得西台吉乃尔盐湖采矿权,正在寻求
收购东台吉乃尔和一里坪盐湖的采矿权.
[2007-11-16]中信国安:业绩拐点凸显独占性资源价值
■国信证券
当前中信国安股价交易在30 元,总市值230 亿的区间,明显低估.通过分部估值
,我们得到的盐湖资源开发业务价值至少300 亿,有线网投资价值70 亿,加上其他业
务,公司总市值应当至少在400 亿的规模.给予"推荐"评级.12 个月的保守目标价50
元.
投资者担心短期盈利较低, 静态估值较高.的确,化工产品之达产有个放量的过
程, 利润释放也是渐进的,但却是必然的.如果投资者意识到,2008 年将是利润增长
的拐点, 到2009～2010 年,中信国安的EPS 可能达到1.5～2.1 元时,恐怕会觉得公
司很便宜了.
中信集团正在全国进行新一轮有线网收购,同时走出青海,加强对西其他地区矿
产资源的争取.在中信国安上市公司逐步成为集团独占性资源整合平台时,后续资产
注入的空间还很大.短期内可关注东台和一里坪采矿权之获得,中期可关注有线网之
注入,长期则可关注集团其他矿产资源的整合.
当前中信国安股价交易在30 元,总市值230 亿的区间,我们认为是明显低估的.
通过分部估值, 我们得到的盐湖资源开发业务价值至少300 亿,有线网投资价值70
亿, 加上其他业务,公司总市值应当至少在400 亿的规模.给予"推荐"评级.给出12
个月的保守目标价50 元.因为我们的估值中尚不包括未来的资产注入和一里坪采矿
权的获得..
[2007-11-15]中信国安:依托资源优势,驶入成长快车道
■平安证券
依托资源优势,大力发展数字电视业务及青海盐湖钾锂镁硼资源开发业务.目前
公司通过不断调整,出售非核心业务资产,业务结构进一步优化.
公司青海项目具有独占型资源优势, 综合利用带来的成本优势以及不与下游争
市场的产品定位, 我们相信这些优势将使国安通过盐湖资源综合利用获得巨大的收
益.
考虑到公司立足资源,借青海盐湖资源综合利用项目驶入成长快车道,未来发展
可期.我们首次给予公司"强烈推荐"的投资评级.
[2007-11-13]中信国安:盐湖资源、有线数字电视贡献业绩仍需等待
■财富证券
公司净利润同比下降8.52%,在于公司06年底转让香河国安建设开发有限公司股
权后,07年无该公司的收入及利润合并报表,导致毛利率同比大幅下滑7.31个百分点
.
公司盐湖资源开发业务在报告期内未能达市场预期, 中报披露的数据是销售硫
酸钾镁肥9.6万吨, 销售碳酸锂113吨,分别与其已有年生产能力45万吨和2万吨的规
模相比差距较大.对于盐湖资源开发,公司已于06,07年相继投入了近15亿元,但由于
设备调试等原因量产仍需时间.另外,从公司07年发行分离交易可转债融资17亿元的
用途来看,一部分(4.5亿元)将用于数字有线电视项目,建设期为两年,另一部分(12.
5亿元)用于偿还银行借款以降低财务费用;而拟以可转债所附认购权证行权募集的
资金开发盐湖资源,但行权时间为两年后,说明公司对盐湖资源大规模开发以及对业
绩的贡献可能要较长时间才能有所体现.
公司参股的另一资源垄断型业务有线电视受数字电视转换的推进, 保持稳定的
增长.我们认为有线电视数字化转换是发展的趋势,但整个转换过程也将在较长时间
内完成,转换后收视费的提高以及收费型电视节目包的推出将使公司受益,但这种受
益将在较长时间后显现出来.
综合上述因素,考虑公司正在进行业务结构的调整,出售非相关业务的股权将使
公司获得较大的设资收益, 如中国联通,巨田基金等的股权,由此可平滑公司主业增
长之前的业绩,我们预计公司07-09年的每股收益为0.449,0.352,0.644元,但由于公
司投资收益的不确定性,业绩预测也具有不准确性.我们认为公司正转向资源型企业
,但业绩体现尚需时间,短期给予"中性"投资评级.
[2007-11-07]中信国安:十年磨一剑
■安信证券
中信国安经过上市十年的发展,已由最初的信息业务逐步实现向独占性资源(如
有线网,盐湖)开发的产业转移,资源优势产业战略获得进一步明确,立足资源产业实
体开发,借力资本运作降低技术研发,生产运营,市场开发等风险,在中信集团内部竞
争性环境下,将公司真正打造成为国安集团的资源整合"旗舰";
上周,安信证券组织了对青海国安盐湖资源综合开发项目的联合调研,根据实地
考察的情况,钾镁肥,碳酸锂的生产相较3个月前我们调研时的情况有明显好转,项目
运转渐趋正常,11月底天然气发电装置的到位后,束缚东台各产品正常生产的动力瓶
颈将获得解决;公司已充分意识到之前在生产组织, 管理方面存在的不足,努力提升
从盐田原料生产到设备检修, 到工艺改善等各环节管理水平,4季度将成为盐湖项目
运行的重要转折点;
公司在近期的可分离转债募集说明书中再次明确其整合周边盐湖资源的发展思
路:鉴于一里坪盐湖位于西台吉乃尔湖以西60公里, 均属于硫酸镁亚型盐湖,在资源
开发上与公司现有西台基地具有较强的协同效应,可能成为首先整合的盐湖;而在东
台吉乃尔盐湖的开发问题上,基于西部矿业集团下属青海锂业目前的态度,我们认为
, 中信国安与其合作开发的可能性与日俱增;公司如能实际控制以上两处盐湖资源,
将为其目前工艺下的盐湖综合开发奠定雄厚的资源储备;
基于此次调研的情况, 在投资收益和主业经营扭转的共同推动下,4季度将成为
公司业绩的拐点所在, 单季EPS有望达到0.38元,实现全年每股收益0.58元,08,09年
则将达到1.20元和1.50元,其中,扣除非经常性投资收益的主业EPS分别为0.90元和1
.21元, 相较西藏矿业(000762.SZ),冠农股份(600251.SH)等同类型题材公司估值优
势明显,为公司股价提供足够的安全边际,而国安集团利用上市公司平台进行资源优
势产业整合的决心和实质性举措将成为超额收益的催化剂所在.我们维持对公司"买
入-A"的投资评级.
[2007-11-01]中信国安:两大垄断性产业即将进入高收益期!
■华泰证券
中信国安(000839)在社会资源消耗成为无底洞的时候, 拥有资源就等于坐拥金
山银山, 这已经成为广为人知的道理,因此不管在5.30的暴跌市中,还是本周三的市
场回调中, 矿产资源股仍受到资金的强烈追捧,冠农股份31日强势涨停,南风化工的
大涨, 盐湖钾肥以其资源优势引领矿产资源板块突飞猛进,目前股价高达73元.接下
来大家可重点关注中信国安(000839),与盐湖钾肥一样拥有巨大的资源优势,但目前
股价仍在33块左右徘徊,极具投资价值.中信国安目前已间接拥有西台吉乃尔盐湖采
矿权, 如果新收入东台和一里坪的采矿权,其硫酸钾镁肥,碳酸锂和硼酸的产能未来
有望达到250万吨, 10万吨和15万吨,该项目产生的收入和毛利分别相当于2006年中
信国安主营收入和主营利润的5.2倍和8.6倍.增长潜力无限.
机构调研得出:三年净利润增长率达到50%!
中信国安凭借集团强有力的支持和自身的努力, 目前已间接拥有西台吉乃尔盐
湖采矿权, 如果新收入东台和一里坪的采矿权,其硫酸钾镁肥,碳酸锂和硼酸的产能
未来有望达到250万吨, 10万吨和15万吨,该项目产生的收入和毛利分别相当于2006
年中信国安主营收入和主营利润的5. 2倍和8.6倍.受益于全球农业的旺盛需求和锂
电池的下游-电子器件,电动,混合动力汽车行业的快速增长,带动硫酸钾镁肥和碳酸
锂未来几年仍处于行业的景气高峰阶段.同时公司利用自身的综合开发技术,充分提
取盐湖里钾, 锂,镁,硼等元素,成本最小,使得产品利润率极高,预计2007-09年其钾
镁肥和碳酸锂的毛利率分别在60%和70%以上. 随着公司下属有线网整体平移以及网
络整合加速, 有线网络业务由于提价效应和数字化后带来的用户发掘收益也将推动
公司在有线网络上出现快速增长的发展态势.公司投资的该项目未来3年的权益利润
复合增长率将超过20%.中银国际分析师倪晓曼等认为, 得益于青海盐湖项目的高增
长和有限网络的平稳发展, 预计公司未来三年净利润的年均复合增长率达到50%,预
计07-09年实现每股收益为0.641元,1.167元,1.805元.
有线电视网络龙头,受益奥运经济!
中信国安在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务.
目前公司拥有18个地市的600万有线电视用户, 折合权益用户在200万以上.武汉,长
沙, 南京,合肥占公司有线网络业务利润的60%,公司数字化进展较快.07年1月8日公
司公告表示, 公司接到了南京市物价局关于南京有线数字电视收视维护费标准的批
复,南京有线数字电视收视维护费标准确定为每个主终端24元/月,这一收费标准从2
007年1月1日起试行,试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字电视收视维护费政
策.南京市有线数字电视收视维护费标准的出台,将为中信国安数字电视基本业务及
增值业务的推广创造良好的条件,有利于中信国安有线电视网络业务的盈利.预计到
2007年年底,中信国安投资有线网络的数字电视用户将超过150万.由于南京,长沙和
武汉等地数字电视基本收视费均有提升,有线网络收入将明显提升,这方面的利润有
望稳步增长.另外, 在增值电信业务上,公司控股的北京鸿联九五利用覆盖全国的短
信平台积极发展短信增值服务,仅在06年上半年就实现利润4000多万元,增长率超过
300%.目前国内短信互动参与日益盛行, 随着北京奥运会的即将召开,此业务今后仍
将保持较快的发展速度.奥运概念也将提升该股二级市场的价值.
[2007-10-25]中信国安:计划转让巨田基金35%的权益
■中银国际
中信国安今日宣布将向摩根士丹利转让所持有的巨田基金35%的股权,转让价格
为6, 470 万人民币.本次交易需报国家商务部和中国证监会批准.如果审批通过,预
计此项交易将把07 年盈利提升13%至5.1 亿人民币,也是中信国安调整业务模式,全
力以赴发展有线电视和盐湖钾肥业务的又一次努力. 我们对中信国安维持优于大市
评级.
[2007-09-13]中信国安:目标价格人民币47.70
■中银国际
公司公告其所属中信国安通信有限公司(以下简称国安通信)将减持1. 21 亿元
中国联通(0762.HK/港币13.40, 优于大市)母公司中国联通集团的股权份额,从4.05
亿元减少至2.84 亿元股权份额.联通公司将通过减资方式实现股权变现,减资后联
通公司还将实施资本公积金转增股本,转增后国安通信持有联通公司的股权份额为7
.09 亿元,占联通公司总股本的1.80%.我们认为,公司减持联通股权是其调整主业结
构的一个步骤, 将变现的资金投入盐湖资源和信息服务主业的发展.我们预计,通过
减持1.21亿元联通公司股权份额,公司可获得1.21 亿元左右的投资收益,因此,我们
上调公司2007 年净利32%至4.48 亿元.
同时,公司公告发行不超过17 亿人民币分离交易可转债的申请已经获得证监会
核准.公司计划发行规模为17 亿元的认股权和债券分离交易的可转换公司债券, 即
在不超过1,700万张债券同时,每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的5.63份认
股权证, 2 份认股权证可以认购1 股股票,公司设定行权价格为35.5 元/股,债券和
认股权证的期限分别是6 年和2 年.中信国安将分别利用此次发行债券募集资金12.
5亿人民币及4.5亿人民币偿还银行贷款并投资有线电视项目, 并计划将认股权证行
权募集资金(约17 亿元)用于青海盐湖资源综合开发项目.由于该分离式债券将在07
下半年发行,而权证存续期为2 年,我们预计到2010年才可以行权,用于开发青海盐
湖的后继项目,如镁盐系列项目等,为其持续增长奠定基础.
我们认为, 公司将在未来继续减持其剩余2.84 亿元联通股权份额,这至少也会
为其带来2.84 亿元的投资收益,将这部分加至2008 年,得到预期每股收益1.06 元,
按有线网络和盐湖资源分部估值, 给予45 倍市盈率,目标价格47.7 元,维持优于大
市评级.
[2007-09-13]中信国安:分离债投资价值分析
■广发证券
公司是目前国内唯一一家能利用盐湖资源工业化生产碳酸锂的企业, 公司先进
的盐湖资源综合开发和利用技术,盐湖资源拥有量,资源的获取能力公司参股了19家
有线电视网络公司,经过多年的发展,公司有线电视网络大幅扩大.
中信国安分离债票面利率底, 且未设担保,纯债价值较低.票面利率落在询价区
间下端1.2%的可能性最大.中信国安分离债纯债收益可能落在6%～6.3%,以此可得每
张纯债价值为75.16～76.4 元.
为了增加权证在二级市场吸引里, 公司将行权比例降为0.5.认购权证上市首日
往往涨停,假定权证上市前一个交易日中信国安的股票价格为36～40元,那么权证理
论价为5.6～6.9元, 开盘价一般为B-S公式计算的理论价,以此计算可得权证上市首
日收盘价为10.1～11.9元.
认购每张债券可以获赠5.63份认股权证,根据前面分析,分离债价值132.19～14
3.82元
[2007-09-13]中信国安:联通股权处置拉开非核资产处置序幕
■安信证券
正如我们之前在中报点评及今日凌晨完成的可分离转债分析报告中所判断的,
在公司资源优势战略方针下, 将选择合适时机逐步梳理除有线网络运营和盐湖资源
开发以外的非核心业务资产, 而此次部分联通股权的减资变现无疑拉开了非核资产
处置的序幕.
公司今日发布公告,近期收到中国联合通信有限公司(简称联通公司)有关文件,
公司所属中信国安通信有限公司(以下简称国安通信)持有的联通公司股权(4.049亿
元股权份额)将发生变化, 联通公司将通过减资方式实现股权变现,减资后联通公司
还要实施资本公积金转增股本;公司此次通过减资将减持联通公司1.213亿元股权份
额(账面成本为3.044亿元,每元股份成本为2.51元),我们认为,此处的减资应是以联
通公司以净资产价格回购发行在外的小股东股权(昨日中技贸易已发布类似公告),
我们综合各方面估测联通公司目前净资产应在580亿元左右,折合每元股份净资产3.
51元,据此测算,中信国安此次减资将实现投资收益1.2亿元左右.
我们判断, 公司将逐步梳理旗下"天下第一城"房产,联通公司股权,巨田基金公
司股权及国安数码港等非优势资源资产, 突出主业,在获得资产转让收益的同时,通
过偿还银行贷款进一步减少利息支出,增加财务灵活性.
我们在中报点评报告及昨日发表的可分离转债分析报告中对公司下半年可能实
施之对非核心资产处置的盈利影响进行估计(但如此快兑现假设条件也超出了我们
的预期),因此,我们维持对公司2007~2009年0.71元,1.17元和1.51元的盈利预测,维
持对公司"买入-A"的投资评级.
[2007-09-13]中信国安:处置联通股权
■安信证券
汇集100多家机构, 1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.cn
下载注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢家>>软件,电话:021-51098857.
公司公告,近期收到中国联合通信有限公司有关文件,公司所属中信国安通信有
限公司持有的联通公司股权将发生变化,联通公司将通过减资方式实现股权变现,减
资后联通公司还要实施资本公积金转增股本;公司此次通过减资将减持联通公司1.2
13亿元股份.
安信证券认为,据测算,中信国安此次减资将实现投资收益1.2亿元左右,实现资
产转让收益同时减少利息支出,增加财务灵活性.此次部分联通股权的减资变现无疑
拉开了公司非核心资产处置的序幕.公司将逐步梳理旗下 "天下第一城"房产, 联通
公司股权, 巨田基金公司股权及国安数码港等非优势资源资产,突出主业.维持对公
司2007~2009年0.71元,1.17元和1.51元的盈利预测,维持对公司 "买入-A"的投资评
级.
[2007-09-12]中信国安:可分离转债"催化"资源优势战略
■安信证券
可分离转债发行"尘埃落定", 设计条款几近最优:在经过5个月的充分准备和认
证后,中信国安的可分离转债申请在获得发审会审核通过后,今日正式发布可分离转
债募集说明书及发行公告,公司可分离转债的发行事宜终于"尘埃落定";在符合证监
会有关规定的前提下, 设计条款基本上给到最优状态:附带认购权证的存续时间为2
年;行权价定为可取价格的下限-9月10日的交易均价35. 50元;认购权证的数量达到
上限-每张可分离转债附带5.63份认购权证.
公司此次分离交易可转债拟募集资金包括可分离转债发行募集和认股权证行权
募集, 发行募集资金17亿元,拟用于投资建设有线数字电视项目和偿还银行贷款;行
权募集资金预计不超过发行募集资金,将全部用于青海盐湖资源综合开发项目.募集
资金集中投入到有线网络和盐湖开发等资源优势产业, 使得公司主业优势得到进一
步强化.
我们注意到,公司在募集说明书中首次提及"周边盐湖资源综合开发项目",据我
们所知, 距离青海国安目前拥有采矿权的西台吉乃尔湖最近的同类型盐湖资源是东
台吉乃尔湖及一里坪盐湖,由此可见,公司已将争取东台吉乃尔湖和一里坪采矿权及
其资源开发正式纳入议事日程, 为认股权证行权募集资金进行项目准备.我们判断,
在未来一年内,公司将在中信集团的大力支持下,充分利用自身技术工艺和工业化生
产的先发优势,全力争取东台及一里坪采矿权,成为推动公司"资源优势战略"实施的
重点所在.
可分离转债的发行无疑将进一步强化公司的资源优势战略, 推动主业价值的提
高, 而且,我们判断,公司将逐步梳理旗下成本为4.5亿元的"天下第一城"房产,中国
联通集团2.48%股权,35%的巨田基金股权以及投资3.6亿元的国安数码港等非优势资
源资产, 使得公司在突出主业的同时,获得大额资产转让收益,以平滑由于目前盐湖
资源综合开发项目设备调试尚不稳定所导致的业绩波动.据此,我们维持对中信国安
"买入-A"的投资评级, 同时建议机构投资者可积极申购可分离转债.与此同时,我们
在此提醒投资者,权证的交易将增大公司正股的波动率水平,增加股价走势的不确定
性.
[2007-08-31]中信国安:公司数字化进展较快
■和讯信息
中信国安(000839)在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服
务业务, 目前公司拥有18个地市的600万有线电视用户,武汉,长沙,南京和合肥占公
司有线网络业务利润的60%.前期南京市有线数字电视收视维护费标准的出台, 将为
公司数字电视基本业务及增值业务的推广创造良好的条件. 随着北京奥运会的即将
召开, 今后该业务仍将保持较快的发展速度.此外,公司投资建设的盐湖正有望成为
其新的利润增长点.目前中信国安盐湖项目相关产品市场空间广阔,具有较大的利润
空间, 随着项目达产,公司有望迎来推动业绩增长的新亮点.有线电视网络稳步推进
中信国安在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务. 目前
公司拥有18个地市的600万有线电视用户,折合权益用户在200万以上.武汉,长沙,南
京,合肥占公司有线网络业务利润的60%,公司数字化进展较快.
中信国安1月8日公告表示, 公司接到了南京市物价局关于南京有线数字电视收
视维护费标准的批复,南京有线数字电视收视维护费标准确定为每个主终端24元/月
,这一收费标准从2007年1月1日起试行,试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字
电视收视维护费政策.南京市有线数字电视收视维护费标准的出台,将为中信国安数
字电视基本业务及增值业务的推广创造良好的条件, 有利于中信国安有线电视网络
业务的盈利.预计到2007年年底, 中信国安投资有线网络的数字电视用户将超过150
万.由于南京, 长沙和武汉等地数字电视基本收视费均有提升,有线网络收入将明显
提升,这方面的利润有望稳步增长.另外,在增值电信业务上,公司控股的北京鸿联九
五利用覆盖全国的短信平台积极发展短信增值服务,仅在06年上半年就实现利润400
0多万元,增长率超过300%.目前国内短信互动参与日益盛行,随着北京奥运会的即将
召开,此业务今后仍将保持较快的发展速度.有线电视网络发展进程值得期待
中信国安还集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务. 目前公司拥有18
个地市的600万有线电视用户, 折合权益用户在200万以上.武汉,长沙,南京,合肥占
公司有线网络业务利润的60%,公司数字化进展较快.公司1月8日公告表示,公司接到
了南京市物价局关于南京有线数字电视收视维护费标准的批复, 南京有线数字电视
收视维护费标准确定为每个主终端24元/月, 这一收费标准从2007年1月1日起试行,
试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字电视收视维护费政策. 南京市有线数字
电视收视维护费标准的出台, 将为中信国安数字电视基本业务及增值业务的推广创
造良好的条件, 有利于中信国安有线电视网络业务的盈利.而相关公告披露当日,中
信国安股价的上扬,甚至出现涨停,是对数字电视快速发展前景的看好在股市上的一
种表现.另外, 在增值电信业务上,公司控股的北京鸿联九五利用覆盖全国的短信平
台积极发展短信增值服务, 仅在上半年就实现利润4000多万元,增长率超过300%.目
前国内短信互动参与日益盛行,随着奥运会的即将召开,此业务今后仍将保持较快的
发展速度.
[2007-08-20]中信国安:调研与分析报告
■德邦证券
预计中信国安07 年在有线电视业务稳定增长, 收入和利润增长幅度同步,不低
于20%.
公司最近几年对其全资子公司—青海中信国安在青海的盐湖基地共投资了15
亿元,预计,在近期公司可分离债将发行.
公司在东台和西台两地共有3 条硫酸胛镁肥生产线(能力50 万吨以上)和总计2
万吨产能的碳酸锂(4 条)生产能力.
预计2008年后, 随着公司钾镁肥和碳酸锂的产能放出,和产品的高利率水平,公
司业绩将得到大幅度提升.
[2007-08-20]中信国安:适当关注
■和讯网
公司作为行业龙头企业, 背景深厚,拥有庞大的有线电视网络资源,其战略投资
价值不可低估,是高科技板块重要的龙头品种之一.二级市场上,该股中期趋势良好,
近期走势呈波段式,投资者逢低吸纳波段操作.
[2007-08-17]中信国安:2007年08月16日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
中信国安(代码000839) 涨幅偏离值:10.48%
成交量:2631万股 成交金额:86824万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 77256578.02 0.00
中国银河证券股份有限公司宁波和义路证券营业 70588227.59 239976.00
部
国信证券有限责任公司南京洪武路证券营业部 46746943.53 48666.00
机构专用 23274703.37 0.00
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业 22433547.81 448835.00
部
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 76616379.65
湘财证券有限责任公司福州五四路证券营业部 0.00 51916823.34
广发华福证券有限责任公司福州鼓屏路证券营业 0.00 47489460.39
部
机构专用 0.00 39223227.60
广发华福证券有限责任公司福州东大路证券营业 19998.00 29794875.12
部
[2007-08-16]中信国安:有望持续强牛格局
■和讯网
中信国安(000839):国家大力推进数字电视的发展,数字电视标准和各项政策的
相继出台,为数字电视的快速发展奠定了基础,有线电视业务收益将有进一步的增长
.公司垄断经营18个地市的有线电视用户, 拥有的中信国安卫星通信网已覆盖全国.
同时投资青海西台吉乃尔湖资源综合开发项目.继硫酸钾镁肥生产线投产后,万吨级
碳酸锂生产线也于近日建成并一次性投料试车成功.公司的业绩步入高速成长期.前
期该股涨幅落后大盘,16日强势启动,直封涨停,后市有望持续强牛格局,具备一定参
与价值.
[2007-08-01]中信国安:积极关注
■中国证券报
基于青海盐湖和有线电视项目的贡献, 预计公司未来三年净利润的年均复合增
长率达到40%-50%.谨慎预测公司07年和08年EPS分别为0.76元, 0.99元.公司目前最
主要的业务包括有线电视网投资, 增值电信业务,新材料开发,房地产以及盐湖资源
开发等.在中信集团强有力的股东支持下,中信国安正在以信息产业为单一主线向信
息产业与资源开发并举转型.公司目前已间接拥有西台吉乃尔盐湖采矿权,如果新收
入东台和一里坪的采矿权, 其硫酸钾镁肥,碳酸锂和硼酸的产能未来有望达到250万
吨,10万吨和15万吨,该项目产生的收入和毛利分别相当于2006年中信国安主营收入
和主营利润的5.2倍和8.6倍, 增长潜力无限.07年下半年到08年,公司将进入盐湖开
发的黄金时期,业绩将呈现爆发性增长.信息产业方面,综合基本收视费提价,用户数
增长, 区域网络整合等因素,公司投资的有线网络项目未来3年的权益利润复合增长
率将超过20%.公司拟发行分离交易可转债不超过17亿元,募集资金用于投资武汉,合
肥和长沙有线电视项目,以及盐湖资源综合开发.
[2007-07-23]中信国安:适当关注
■民族证券
中信国安(000839)凭借集团强有力的支持和自身的努力, 目前已间接拥有西台
吉乃尔盐湖采矿权, 如果新收入东台和一里坪的采矿权,其硫酸钾镁肥,碳酸锂和硼
酸的产能未来有望达到250万吨, 10万吨和15万吨.公司投资的有线电视网络项目已
达19个, 项目所在行政区域用户总数达640万户,网络规模和用户总数继续居同行业
领先地位.公司拥有的中信国安卫星通信网已辐射全国, 具有较大规模.另外公司收
购的中信国安盟固利电源技术有限公司, 是目前国内最大的钴酸锂正极材料生产基
地.该股较为抗跌,不妨适当关注.
[2007-07-20]中信国安:目标价格人民币30.65
■中银国际
<汇集100多家权威研究机构, 1500多位分析师的研究报告,登录www.vsatsh.cn
下载注册即可使用<<资讯通>>软件,客服热线:021-51098857>
凭借集团强有力的支持和自身的努力, 中信国安目前已间接拥有西台吉乃尔盐
湖采矿权, 如果新收入东台和一里坪的采矿权,其硫酸钾镁肥,碳酸锂和硼酸的产能
未来有望达到250 万吨,10 万吨和15 万吨,该项目产生的收入和毛利分别相当于20
06 年中信国安主营收入和主营利润的5. 2 倍和8.6 倍.增长潜力无限.得益于盐湖
资源产品产量大幅上升,我们预计青海项目未来三年毛利年均复合增长率达到145%,
占全年毛利的比重由最初的15%上升至69%, 将成为中信国安未来五年业绩增长的主
要动力.
<中国证券资讯第一品牌,成熟投资者的私家证券资讯研究平台<<资讯通>>软件
,登录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
受益于全球农业的旺盛需求和锂电池的下游-电子器件, 电动,混合动力汽车行
业的快速增长,带动硫酸钾镁肥和碳酸锂未来几年仍处于行业的景气高峰阶段.同时
公司利用自身的综合开发技术,充分提取盐湖里钾,锂,镁,硼等元素,成本最小,使得
产品利润率极高, 我们预计2007-09 年其钾镁肥和碳酸锂的毛利率分别在60%和70%
以上.
随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速, 有线网络业务由于提价效应
和数字化后带来的用户发掘收益也将推动公司在有线网络上出现快速增长的发展态
势.我们认为,公司投资的该项目未来3 年的权益利润复合增长率将超过20%.
得益于青海盐湖项目的高增长和有线网络的平稳发展, 我们预计公司未来三年
净利润的年均复合增长率达到50%.我们看好公司的长期发展, 根据盐湖资源和信息
服务的净利贡献比例,按分部估值法,得出目标价格30.65 元,首次评级优于大市.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
[2007-07-04]中信国安:产能扩张,业绩有望大增
■方正证券
随着第三条硫酸钾镁肥生产线开始建设,公司盐湖项目相关产品市场空间广阔,
具有较大的利润空间,随着项目的达产,公司益将进入爆发性增长阶段.
[2007-06-29]中信国安:市场传闻不足信,短期宜规避风险
■安信证券
<汇集100多家权威研究机构, 1500多位分析师的研究报告,登录www.vsatsh.cn
下载注册即可使用<<资讯通>>软件,客服热线:021-51098857>
近日,市场传闻中信国安可分离债将于本周内获得证监会批准,由此引发市场大
量买盘, 推动公司股价在最近3日内累计涨幅达到15%以上,相较同期的市场走势,表
现当属十分抢眼, 但据我们了解,可分离债短期内获批的可能性不大.根据可分离债
发行有关规定,涉及超过省级审批权限的项目融资需经过国家发改委审核,以确定投
资项目是否符合国家产业政策等有关规定,从一般时间的规律来看,此次可分离债发
行的国家发改委意见可能于进阶段送达证监会, 此后证监会将结合相关部委意见及
对申报材料的审核形成最终的反馈意见, 公司也将根据反馈意见对申报材料进行调
整,证监会需在再次审查无异议后方才确定发审会日期,若当日审议通过还需要一段
时间完成有关程序,获得正式的批准文件.其间所需时间往往难以控制,根据经验,从
反馈意见开始计算,最快也许1个月以上,长的更是需历时3个月以上.因此,公司可分
离债短期获批可能性不大.
中信国安是我们自2005年以来最为看好的上市公司之一, 也是此次中期策略会
推荐的十大金股之首.公司以资源垄断为核心的发展战略不断提升企业价值,我们预
测, 盐湖资源综合开发项目稳步推进,以及旗下有线网络项目的大规模平移,将为公
司盈利大幅增长带来新的动力.但必需注意到,短期内盐湖项目设备磨合及其产品生
产还不十分稳定, 使我们预测的不确定性还相对较大;而且,在此期间市场可能出现
的调整风险也是我们在近期投资该股必须正视的问题.据此,我们在维持公司"买入-
A"投资评级看好公司长期发展的同时,提请投资者误信市场不实传闻,规避短期风险
.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
[2007-06-28]中信国安:碳酸锂出口退税取消和量产进程慢
■中金国际
要点:
中信国安子公司青海国安生产的碳酸锂, 硼酸和氢氧化镁等产品属于本次取消
出口退税的范围, 而之前该产品的出口退税率是13%,我们认为出口退税的取消将对
下半年和2008年碳酸锂的销售价格和盈利能力产生一定冲击.
青海国安碳酸锂产品的量产进程低于预期, 目前产出在10吨/天,低于我们关于
公司碳酸锂产品上半年达到30-40吨/天产量的预期.
基于以上原因,我们下调了07年和08年的盈利预测20%和15%,调整后每股盈利为
0.60元和0.85元,当前股价隐含的07年和08年动态市盈率分别为52倍和37倍.考虑到
公司上半年股价走势(相对疲弱)已经对经营压力有所反映, 我们仍看好公司拥有资
源的长期价值,而未来6-12个月,该股存在可分离转债发行和碳酸锂达到量产状态等
多个推动股价的催化剂,维持"推荐"投资评级,但提醒投资者注意碳酸锂等产品出口
退税取消和中报业绩低于预期对股价的冲击.
评论:
中信国安生产的碳酸锂,硼酸和氢氧化镁等产品在本次出口退税调整范围内,列
为取消出口退税品种.我们认为,出口退税取消将影响碳酸锂下半年和2008年市场价
格.同时考虑到公司碳酸锂和硫酸钾镁肥量产进程低于预期,我们将公司2007年和20
08年盈利预测下调20%和15%.调整后, 每股盈利在0.60元和0.85元左右.当前股价隐
含的2007年和2008年动态市盈率为53倍和35倍,估值风险有所加大.
目前碳酸锂国内销售价格(工业一级99%纯度)在5.5万元/吨,出口价格在6500美
元/吨.在本次调整之前, 碳酸锂产品出口退税率为征17%,退13%.如果出口退税率取
消,预计部分出口产品将转为国内销售,从而拉低国内销售价格.我们认为,2007年下
半年和2008年,碳酸锂销售价格将面临下滑压力(我们模型中已经反映了2008年价格
下滑这一趋势,但取消出口退税可能加大下滑幅度).
出口退税取消,将提高产品成本,从而影响碳酸锂产品的利润率.
2007-2008年盈利预测调整:
我们预计青海国安上半年硫酸钾镁肥产量在8万吨左右,而碳酸锂生产线大部分
时间处于调试状态.从四月初至今,产量平均在10吨/天,上半年销售量预计在1000吨
以内.预计要到8/9月份,公司碳酸锂产量才能达到相对稳定状态,估计届时产量可达
到30-40吨/天.从目前生产状态看,我们2007年30万硫酸钾镁肥和8000吨碳酸锂的预
测偏于乐观,实际产出在20-25万吨硫酸钾镁肥和3500-4500吨碳酸锂的可能性较大.
考虑到出口退税带来的压力,我们下调了碳酸锂产品的利润率假设,产品毛利率
从65%下调到60%.
我们下调了硫酸钾镁肥2007年和2008年销量假设. 从2007年和2008年的30万吨
和40万吨,调整为22万吨和30万吨.
盈利预测模型显示,在新的假设下,2007年和2008年的每股盈利将从.74元和.99
元下降到0.60元和0.85元,下降幅度在20%和15%左右.
投资建议:
由于碳酸锂和硫酸钾镁肥产量上半年一直无法有效释放, 市场对2007年盈利增
长乏力已经有所预期, 我们也就此曾和投资者做了多次交流.从股价走势上看,该股
上半年表现明显落后大盘, 应该已经部分反映了公司的经营压力.在目前价位下,如
果大盘不出现大的调整,该股大幅调整的风险不大.
未来6-12个月,公司股价上涨的催化剂包括:(1)可分离转债的发行(2)公司收购
东台采矿权(3)碳酸锂达到量产状态(8/9月份的可能性较大).(4)数字电视业务发展
好于预期.
鉴于公司拥有资源的长期价值,继续维持"推荐"评级,但提醒投资者注意碳酸锂
出口退税取消和中报业绩低于预期对股价的冲击.
[2007-06-28]中信国安:碳酸锂出口退税取消和青海国安碳酸锂量产进程低于预期,下
调盈利预测
■中金公司
<汇集100多家权威研究机构, 1500多位分析师的研究报告,登录www.vsatsh.cn
下载注册即可使用<<资讯通>>软件,客服热线:021-51098857>
我们预计青海国安上半年硫酸钾镁肥产量在8 万吨左右, 而碳酸锂生产线大部
分时间处于调试状态.从四月初至今,产量平均在10 吨/天,上半年销售量预计在100
0 吨以内.预计要到8/9 月份, 公司碳酸锂产量才能达到相对稳定状态,估计届时产
量可达到30-40 吨/天.从目前生产状态看,我们2007 年30 万硫酸钾镁肥和8000 吨
碳酸锂的预测偏于乐观, 实际产出在20-25 万吨硫酸钾镁肥和3500-4500 吨碳酸锂
的可能性较大.
我们下调了硫酸钾镁肥2007 年和2008 年销量假设.从2007 年和2008 年的30
万吨和40 万吨,调整为22 万吨和30 万吨.
盈利预测模型显示,在新的假设下,2007 年和2008 年的每股盈利将从.74 元和
.99 元下降到0.60 元和0.85 元,下降幅度在20%和15%左右.
鉴于公司拥有资源的长期价值,继续维持"推荐"评级,但提醒投资者注意碳酸锂
出口退税取消和中报业绩低于预期对股价的冲击.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
[2007-06-25]中信国安:后市有突破创新高的可能
■中原证券
中信国安(000839)公司拥有18个地市的600万有线电视用户,拥有的中信国安卫
星通信网已覆盖全国. 公司控股的青海具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众
多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖, 与盐湖钾肥正在开发的察尔汗
盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖. 中信国安作为绩优矿产资源加网络科技
股, 未来业绩具有快速增长的良好基础,该股春节以后在22元到30元之间箱型整理,
目前已经反弹到暴跌之前的平台附近,预计后市有突破创新高的可能,建议投资者适
当关注.
[2007-06-21]中信国安:两大垄断性产业即将进入高收益期
■财通证券
在社会资源消耗成为无底洞的时候,拥有资源就等于坐拥金山银山,这已经成为
广为人知的道理, 因此不管在5.30的暴跌市中,还是本周三的市场回调中,矿产资源
股仍受到资金的强烈追捧,承德钒钛(600357)今日强势涨停,盐湖钾肥(000792)以其
资源优势引领矿产资源板块突飞猛进,目前股价高达47元.接下来大家可重点关注中
信国安(000839),与盐湖钾肥一样拥有巨大的资源优势,但目前股价仍在28块左右徘
徊, 极具投资价值.中信国安目前已间接拥有西台吉乃尔盐湖采矿权,如果新收入东
台和一里坪的采矿权,其硫酸钾镁肥,碳酸锂和硼酸的产能未来有望达到250万吨,10
万吨和15万吨, 该项目产生的收入和毛利分别相当于2006年中信国安主营收入和主
营利润的5.2倍和8.6倍.增长潜力无限.
机构调研得出:三年净利润增长率达到50%
中信国安(000839)凭借集团强有力的支持和自身的努力, 目前已间接拥有西台
吉乃尔盐湖采矿权, 如果新收入东台和一里坪的采矿权,其硫酸钾镁肥,碳酸锂和硼
酸的产能未来有望达到250万吨, 10万吨和15万吨,该项目产生的收入和毛利分别相
当于2006年中信国安主营收入和主营利润的5.2倍和8.6倍.
受益于全球农业的旺盛需求和锂电池的下游-电子器件, 电动,混合动力汽车行
业的快速增长,带动硫酸钾镁肥和碳酸锂未来几年仍处于行业的景气高峰阶段.同时
公司利用自身的综合开发技术,充分提取盐湖里钾,锂,镁,硼等元素,成本最小,使得
产品利润率极高, 预计2007-09年其钾镁肥和碳酸锂的毛利率分别在60%和70%以上.
随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速, 有线网络业务由于提价效应和数
字化后带来的用户发掘收益也将推动公司在有线网络上出现快速增长的发展态势.
公司投资的该项目未来3年的权益利润复合增长率将超过20%.
中银国际分析师倪晓曼等认为, 得益于青海盐湖项目的高增长和有限网络的平
稳发展,预计公司未来三年净利润的年均复合增长率达到50%,预计07-09年实现每股
收益为0.641元,1.167元,1.805元.
有线电视网络龙头 受益奥运经济
中信国安在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务.
目前公司拥有18个地市的600万有线电视用户, 折合权益用户在200万以上.武汉,长
沙, 南京,合肥占公司有线网络业务利润的60%,公司数字化进展较快.07年1月8日公
司公告表示, 公司接到了南京市物价局关于南京有线数字电视收视维护费标准的批
复,南京有线数字电视收视维护费标准确定为每个主终端24元/月,这一收费标准从2
007年1月1日起试行,试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字电视收视维护费政
策.南京市有线数字电视收视维护费标准的出台,将为中信国安数字电视基本业务及
增值业务的推广创造良好的条件,有利于中信国安有线电视网络业务的盈利.预计到
2007年年底,中信国安投资有线网络的数字电视用户将超过150万.由于南京,长沙和
武汉等地数字电视基本收视费均有提升,有线网络收入将明显提升,这方面的利润有
望稳步增长.另外, 在增值电信业务上,公司控股的北京鸿联九五利用覆盖全国的短
信平台积极发展短信增值服务,仅在06年上半年就实现利润4000多万元,增长率超过
300%.目前国内短信互动参与日益盛行, 随着北京奥运会的即将召开,此业务今后仍
将保持较快的发展速度.奥运概念也将提升该股二级市场的价值.
[2007-06-21]中信国安:资源龙头,突破拉升在即
■华安证券
在逼近前高形成的技术压力下,周三大盘尾市出现了跳水,虽然部分筹码松动明
显, 但并未引发大规模的筹码杀跌出逃,显示市场仍在稳步上攻道路上;反而从另一
个技术角度看, 今日的下跌完全是出于弥补6月18日形成的"缺口"需要,一旦补缺完
成, 随之而来的极有可能是再度攻击4335.96点!那么谁将来担当冲关大任呢?显然,
业绩有望稳步增长的资源概念股当仁不让,将成为大资金积极关注目标!000839中信
国安, 拥有的西台吉乃尔盐湖与盐湖钾肥正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极
具开发价值的富湖,潜在经济价值达1700亿元,十足资源龙头!另外,其有线数字电视
收视维护费提升促进业绩增长也值得关注.
公司控股的青海国具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条
件好且具备大规模开发条件的盐湖, 与盐湖钾肥正在开发的察尔汗盐湖并称青海省
两大极具开发价值的富湖,西台吉乃尔盐湖的潜在经济价值达1700亿元,计划建成10
0万吨钾肥,5万吨硼酸,3.5万吨碳酸锂的生产规模,青海国安2006年实现净利润7175
.43万元,预计2007年可实现利润20000万元左右,完全达产后,可实现利润50000万元
左右.目前, 青海西台吉乃尔盐湖一期30万吨/年硫酸钾镁肥生产线已实现稳定批量
生产,公司已形成了青海西台吉乃尔盐湖硫酸钾镁肥产能扩张至100万吨/年的计划,
二期硫酸钾镁肥生产线目前也在紧张筹备当中.目前生产线运转情况良好,并已与17
家代理商签订了协议订货量70余万吨, 产品供不应求.预计2007-2008年分别生产38
万吨,70万吨,2007-2008年该部分业务的净利润贡献约1亿元,1.8亿元.另外,继硫酸
钾镁肥生产线投产后,万吨级碳酸锂生产线也于07年1月建成并一次性投料试车成功
.预计07年碳酸锂总产量有望达到1.7万吨,若按5万元/吨的销售均价,3.5万元/吨的
净利润计算, 07年将带来5.95亿元的净利润.可见,中信国安正在在大力开发西台吉
乃尔盐湖,未来发展前景极为看好,至此也有望向"盐湖钾肥"看齐,
极具想象空间!
中信国安的有线数字电视收视维护费提升促进业绩增长也是一大看点. 公司投
资的有线电视网络项目已达19个, 项目所在行政区域用户总数达640万户(11元—18
元/月/户), 网络规模和用户总数继续居同行业领先地位.06年公司投资的各有线电
视合营公司共计实现主营业务收入10.35亿元, 比去年同期增长25%.值得关注的是,
公司在唐山,威海,长沙,武汉,合肥,南京等地积极开展数字电视业务,南京有线项目
从2006年7月启动有线电视数字化整体转换以来,已经完成了城区70万用户的转换工
作.截至06年末,公司投资的有线电视项目已发展数字电视用户90多万户.07年1月公
司接到南京市物价局《关于南京有线数字电视收视维护费提升的批复》, 南京有线
数字电视收视维护费标准为每个主终端24元/月,新收费标准从2007年1月1日起试行
, 无疑将极大促进公司有线电视网络业务盈利能力的提升!二级市场上,近期该股股
价在前期平台附近展开了震荡, 而且放量均匀,主力运作迹象明显,一旦技术调整到
位,有望快速突破平台爆发,值得投资者高度关注.
[2007-06-21]中信国安:二大资源优势铸就中线牛股
■新时代证券
周三股指尾市的急速杀跌相信又会令无数投资者担心:会不会再现"5. 30"的惨
状?根据目前市场环境综合分析, 再现"5.30"的惨状可能性不大!毕竟前期连续几日
的狂跌已让相关管理层相当"头痛"了!相信市场不会重蹈覆辙(除非基本面出现重大
利空).对于周三的回调, 很大程度上是受周一跳空缺口的牵引,沪综指历史上就有"
有缺必补"的定律,预计股指在回补缺口后仍将保持强势震荡.在牛市有征途中,每次
的回调均是低吸绩优潜力股的良好时机, 因而投资者此时理应趁股指回调之际精选
优质潜力股进行低吸. 如可关注沪深300成份股中的中信国安(000839):公司垄断经
营18个地市的有线电视用户,拥有的中信国安卫星通信网已覆盖全国.同时投资青海
西台吉乃尔湖资源综合开发项目.其有线网络和盐湖资源的垄断地位无与伦比.特别
是公司投资的青海盐湖开发项目进展顺利,继硫酸钾镁肥生产线投产后,万吨级碳酸
锂生产线也于近日建成并一次性投料试车成功.国际市场对碳酸锂的需求旺盛,几大
项目投产形成新利润增长幅度点,公司的业绩步入高速成长期无疑,这也就自然也会
推动股价中线走牛.该股周三放量逆市扬升, 超级主力欲再度拉升迹象明显,后市爆
发潜力值得期待.
有线电视网络稳步推进 大股东牵手亚视添想象
中信国安在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务.
目前公司拥有18个地市的600万有线电视用户, 折合权益用户在200万以上.武汉,长
沙, 南京,合肥占公司有线网络业务利润的60%,公司数字化进展较快.中信国安1月8
日公告表示, 公司接到了南京市物价局关于南京有线数字电视收视维护费标准的批
复,南京有线数字电视收视维护费标准确定为每个主终端24元/月,这一收费标准从2
007年1月1日起试行,试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字电视收视维护费政
策.南京市有线数字电视收视维护费标准的出台,将为中信国安数字电视基本业务及
增值业务的推广创造良好的条件,有利于中信国安有线电视网络业务的盈利.预计到
2007年年底,中信国安投资有线网络的数字电视用户将超过150万.由于南京,长沙和
武汉等地数字电视基本收视费均有提升,有线网络收入将明显提升,这方面的利润有
望稳步增长.另外, 在增值电信业务上,公司控股的北京鸿联九五利用覆盖全国的短
信平台积极发展短信增值服务,仅在06年上半年就实现利润4000多万元,增长率超过
300%.目前国内短信互动参与日益盛行, 随着北京奥运会的即将召开,此业务今后仍
将保持较快的发展速度.另外值得特别注意的是:2007年06月07日 证券
时报报道,中信国安集团入股香港亚洲卫视一事最终尘埃落定.香港广播事务管理局
最近批准,上市公司中信国安(000839)的控股股东中信国安集团入股亚视,持有亚视
14.8%的股权. 资料显示, 亚视此次引进中信国安集团作为战略投资者,主要是基于
其财政实力以及对亚视推行数码地面电视服务进行超过4亿港币投资的承诺, 另外,
中信国安集团在全国跨越七个省区的有线电视网络也使得亚视最终拍板此次入股计
划. 关于此次入股,市场对集团旗下的上市公司中信国安给予了一定的期望.中信国
安为中信集团旗下的全资子公司,业务涉及有线电视网络,电信增值业务等多个领域
,集团旗下的有线电视网络大部分属中信国安所有.一旦集团与亚视的合作进入正式
运作阶段,中信国安后市就极具想象空间了.
盐湖资源开发进入收获期 07年开始财源滚滚而来
市场上, 资源股在业绩进一步向好的预期下,股价纷纷不断地刷新高点纪录.资
源垄断加业绩爆增是资源股受到新资金青睐的主要原因, 也是支持它们股价继续走
牛的动力.在大批资源股前呼后拥向上飙升后,(000839)中信国安作为绩优资源股就
显得明显低估.公司2006年每股收益为0.53元, 每股净资产6.25元,每股公积金3.71
元, 每股未分配利润高达1.16元.根据公司最新年报阐述:公司所属青海中信国安科
技发展有限公司(以下简称青海国安)负责实施的西台吉乃尔盐湖资源综合开发项目
进展顺利, 2006年8月公司通过非公开发行股票募集资金加大了对该项目的投入,进
一步推动了项目的生产建设.报告期内,青海国安年产30万吨硫酸钾镁肥生产线进入
稳定生产阶段,全年销售硫酸钾镁肥约13万吨;碳酸锂项目继2006年上半年中试生产
线建成投产并实现产品销售后,万吨级生产线也已陆续建成并试车成功,即将投入批
量生产;硼酸项目已完成厂址选择,筹建工作将尽快展开.在产品销售方面,青海国安
已与全国多家代理商签订了硫酸钾镁肥销售合同,产品供不应求;碳酸锂产品市场前
景良好, 随着高科技的发展,全球碳酸锂需求将保持较快的增长速度,由于实现了资
源的综合开发利用,青海国安生产的碳酸锂具有品质高,成本低的优势,
目前国内外厂商订购意向踊跃.在交通运输方面, 315国道西台至涩北气田路段已建
成通车, 为盐湖资源开发项目生产及产品运输提供了有力保障.报告期内,青海国安
实现销售收入1.63亿元,较上年增长384%.盐湖资源综合开发涉及钾,锂,硼产品方面
:随着高效农业,特色农业的兴起,我国钾肥需求量不断增大,而国内钾肥自给率尚不
到40%,供需矛盾十分突出,钾肥价格近年来一直呈现持续上涨的态势.硫酸钾镁肥作
为一种可直接施用的无公害肥料,不仅可应用于粮食作物,还可以应用于与农业相关
的经济作物(如茶叶,果树等),具有良好的市场前景.在此项产品上,目前除青海国安
公司外国内尚无其他规模化生产供应商,同时,由于拥有国际领先的盐湖资源综合开
发工艺技术, 青海国安公司的钾肥生产成本较低,具有很强的市场竞争力,可替代进
口.锂是一种重要的战略性资源,用途非常广泛,其中碳酸锂是最重要的锂盐之一,随
着科技的进步,信息产业的发展,国际碳酸锂产品一直供不应求,市场价格持续上涨.
硼是一种重要的工业化工原料, 应用广泛,但我国硼资源比较缺乏,已探明硼矿大多
储量少, 品位低,杂质含量高,每年需要从国外大量进口硼酸,存在较大的市场缺口.
青海国安公司由于运用了先进的技术并实现了资源综合开
发利用, 其碳酸锂及硼酸产品不仅品质优良,而且具有很大的成本优势.试生产就实
现384%的增长, 今年几大生产线正式批量生产后,那业绩的爆增已无须多说.公司也
预计盐湖资源开发2007年可实现利润20000万元左右,完全达产后,可实现利润50000
万元左右.其2007年开始财源滚滚自然将造就股票黑马狂奔!
中信股权收益巨大 再度放量飙涨在即
中信国安1月9日公告,公司出售所持中信证券股票实现投资收益约2.94亿元,截
至2007年1月25日, 中信国安集团公司已累计售出中信证券62,118,574股,占中信证
券总股本的2.08%.目前,中信国安集团公司仍持有中信证券121,547,053股,其中61,
956, 426股为无限售条件流通股.随着中信证券股价的持续涨升,公司的股权收益也
在日益扩大, 巨额的投资收益必将会引发后期业绩的骤增!二级市场上,该股作为沪
深300成份股之一,由于其较高的成长性深得机构投资者的青睐,历来股性活跃,人气
较高,主力一旦发威往往就以涨停示众.周三该股逆市放量拉升,超级主力欲再度"发
威"迹象明显,后市爆发潜力值得期待.
[2007-06-21]中信国安:资源加网络,时值爆发前夜
■广州越声
中信国安(000839)涨几天后会回调, 跌一下又会涨,这就是牛市的特点!尤其是
在管理层期望股市稳步健康发展的发展的情况下, 近期股指三步一回头反而更利于
后市发展,因此周三股指碰4300点后的回调实属正常.当然在扬升一年多4000点以上
的股市里, 个股的投资风险投资者也应紧记.预计后市即使股指还能创新高,但相当
多的价值已被高估的股票将难以上涨,所以找准未来业绩有爆发成长性的品种,将是
能否获利的关键.如5.30的暴跌中,只有因全球资源大涨而业绩能暴增的矿产资源股
,逆市飘红新高不断,这就是市场价值投资的结果.在股指回调之际精选个股(000839
)中信国安供大家参考:公司拥有18个地市的600万有线电视用户,拥有的中信国安卫
星通信网已覆盖全国.其垄断经营的有线电视网络资源在深沪股市中独占螯头.尤其
是公司投资的青海盐湖开发项目进展顺利,继硫酸钾镁肥生产线投产后,万吨级碳酸
锂生产线也于日前建成并一次性投料试车成功.碳酸锂是一种重要的锂盐之一,国际
市场对碳酸锂的需求日益增长, 市场前景十分诱人.二级市场上,矿产资源的稀缺宝
贵, 也造就了许多牛股,中信国安作为绩优矿产资源加网络科技股,未来业绩的爆增
将使其后市上涨动力十足,目前技术爆发临界点建议积极关注.
资源开发进入收获期 财源滚滚黑马本色
全球资源紧缺及其价格上涨,使资源股的业绩也处在递增之中.因此即使在5.30
股市的暴跌中,资源股的股价也在逆市不断地刷新高点纪录.资源垄断加业绩爆增是
资源股受到新资金青睐的主要原因,也是支持它们股价继续走牛的动力.在大批资源
股前呼后拥向上飙升后,(000839)中信国安作为绩优资源股就显得明显低估.公司20
06年每股收益为0.53元, 每股净资产6.25元,每股公积金3.71元,每股未分配利润高
达1.16元.根据公司最新年报阐述: 公司所属青海中信国安科技发展有限公司(以下
简称青海国安)负责实施的西台吉乃尔盐湖资源综合开发项目进展顺利, 2006年8月
公司通过非公开发行股票募集资金加大了对该项目的投入, 进一步推动了项目的生
产建设.报告期内, 青海国安年产30万吨硫酸钾镁肥生产线进入稳定生产阶段,全年
销售硫酸钾镁肥约13万吨;碳酸锂项目继2006年上半年中试生产线建成投产并实现
产品销售后, 万吨级生产线也已陆续建成并试车成功,即将投入批量生产;硼酸项目
已完成厂址选择,筹建工作将尽快展开.
在产品销售方面,青海国安已与全国多家代理商签订了硫酸钾镁肥销售合同,产
品供不应求;碳酸锂产品市场前景良好, 随着高科技的发展,全球碳酸锂需求将保持
较快的增长速度,由于实现了资源的综合开发利用,青海国安生产的碳酸锂具有品质
高, 成本低的优势,目前国内外厂商订购意向踊跃.在交通运输方面,315国道西台至
涩北气田路段已建成通车,为盐湖资源开发项目生产及产品运输提供了有力保障.报
告期内, 青海国安实现销售收入1.63亿元,较上年增长384%.盐湖资源综合开发涉及
钾,锂,硼产品方面:随着高效农业,特色农业的兴起,我国钾肥需求量不断增大,而国
内钾肥自给率尚不到40%, 供需矛盾十分突出,钾肥价格近年来一直呈现持续上涨的
态势.硫酸钾镁肥作为一种可直接施用的无公害肥料, 不仅可应用于粮食作物,还可
以应用于与农业相关的经济作物(如茶叶, 果树等),具有良好的市场前景.在此项产
品上, 目前除青海国安公司外国内尚无其他规模化生产供应商,同时,由于拥有国际
领先的盐湖资源综合开发工艺技术,青海国安公司的钾肥生产成本较低,具有很强的
市场竞争力,可替代进口.
锂是一种重要的战略性资源, 用途非常广泛,其中碳酸锂是最重要的锂盐之一,
随着科技的进步, 信息产业的发展,国际碳酸锂产品一直供不应求,市场价格持续上
涨.硼是一种重要的工业化工原料,应用广泛,但我国硼资源比较缺乏,已探明硼矿大
多储量少,品位低,杂质含量高,每年需要从国外大量进口硼酸,存在较大的市场缺口
.青海国安公司由于运用了先进的技术并实现了资源综合开发利用,其碳酸锂及硼酸
产品不仅品质优良, 而且具有很大的成本优势.试生产就实现384%的增长,今年几大
生产线正式批量生产后,那业绩的爆增已无须多说.公司也预计盐湖资源开发2007年
可实现利润20000万元左右, 完全达产后,可实现利润50000万元左右.其财源滚滚自
然将造就股票黑马奔腾!
有线电视网络+电信增值 垄断经营谁与争锋
中信国安除垄断青海盐湖资源项目外, 其有线电视网络运营业务和电信增值业
务同样有着垄断经营的优势, 前景相当诱人!同样根据其最新年报:公司的数字电视
业务逐步由试点进入规模实施阶段,各地的数字电视业务推广工作取得了长足进展.
南京, 长沙,合肥,浏阳等地已启动了由模拟电视信号向数字电视信号转换的整体平
移工作.南京有线项目从2006年7月启动有线电视数字化整体转换以来, 已经完成了
城区70万用户的转换工作.截至报告期末,公司投资的有线电视项目已发展数字电视
用户90多万户,这为整个数字电视平移工作起了一个良好的开端,也为今后数字电视
业务的推广打下了良好的基础.报告期内, 公司收购了益阳有线电视项目,有线电视
网络规模得到进一步扩大,公司投资的有线电视网络项目已达19个,项目所在行政区
域用户总数达640万户,网络规模和用户总数继续居同行业领先地位.
与此同时, 公司通过加强用户管理,加大收费力度不断提高运营管理能力,提升
网络收益水平.报告期内,公司投资的各有线电视合营公司共计实现主营业务收入10
.35亿元, 比去年同期增长25%.公司所属北京鸿联九五信息产业有限公司(以下简称
鸿联九五)抓住无线增值业务发展的契机, 利用覆盖全国的网络平台,加大业务推广
力度;与全国20多家电视台开展深入合作, 以娱乐产品为切入点,陆续推出了世界杯
射门游戏, 电视娱乐互动节目等新业务品种,取得了良好的成效;加快推出呼叫中心
外包业务等新型业务, 增强业务发展后劲.在增值电信业务方面,公司将以丰富的增
值电信业务许可和网络资源为依托, 紧密结合下一代网络的发展带来的巨大市场空
间, 积极开拓网络合作渠道,努力拓展WAP,KJAVA,手机支付,电视互动游戏等新型业
务, 全面开发海关,气象,金融,娱乐等行业应用信息服务,通过不断的业务和产品创
新, 提高市场竞争力和抗风险能力.另外,公司在CMTS(电缆调制解调器头端系统)销
售方面也取得较大突破,相继中标歌华有线,河北电信,山西电信,吉林移动等CMTS项
目.
拟发权证 沪深300成份股飙涨在即
2007年4月6日公告,公司拟发行规模为17亿元的分离交易可转债,即在发行不超
过1, 700万张债券同时,每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证,认股
权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额. 公司此次发行债券募
集资金拟用于投资建设有线数字电视项目和偿还银行贷款, 认股权证行权募集资金
拟全部用于青海盐湖资源综合开发项目.据悉,公司在此次发行方案中对于权证行权
比例和行权价格做出如下规定:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购不低于一股公司发行的A 股股票的权利, 具体行权比例提请
股东大会授权董事会根据市场情况确定.另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736.66万股).权证作为市场中激进型投资者的最爱,
所以中信国安潜在的权证题材也将会吸引更多眼球.
而且该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,
历来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投资价值又有影响股指杠杆
作用的(000839)中信国安, 将会是各路机构争抢的投资对象.二级市场上,在周三股
指的回调中, 该股逆市飘红,盘中大买单积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
权募集资金
拟全部用于青海盐湖资源综合开发项目.据悉,公司在此次发行方案中对于权证行权
比例和行权价格做出如下规定:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购不低于一股公司发行的A 股股票的权利, 具体行权比例提请
股东大会授权董事会根据市场情况确定.另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736.66万股).权证作为市场中激进型投资者的最爱,
所以中信国安潜在的权证题材也将会吸引更多眼球.
而且该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,
历来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投?高投资价值又有影响股指杠杆
作用的(000839)中信国安, 将会是各路机构争抢的投资对象.二级市场上,在周三股
指的回调中, 该股逆市飘红,盘中大买单积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
权募集资金
拟全部用于青海盐湖资源综合开发项目.据悉,公司在此次发行方案中对于权证行权
比例和行权价格做出如下规定:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购不低于一股公司发行的A 股股票的权利, 具体行权比例提请
股东大会授权董事会根据市场情况确定.另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总?
鸸芾?
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736.66万股).权证作为市场中激进型投资者的最爱,
所以中信国安潜在的权证题材也将会吸引更多眼球.
而且该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,
历来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投?高投资价值又有影响股指杠杆
作用的(000839)中信国安, 将会是各路机构争抢的投资对象.二级市场上,在周三股
指的回调中, 该股逆市飘红,盘中大买单积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
权募集资金
拟全部用于青海盐湖资源综合开发项目.据悉,公司在此次发行方案中对于权证行权
比例和行权价格做出如下规定:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
钡娜ɡ? 具体行权比例提请
股东大会授权董事会根据市场情况确定.另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总?
鸸芾?
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736.66万股).权证作为市场中激进型投资者的最爱,
所以中信国安潜在的权证题材也将会吸引更多眼球.
而且该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,
历来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投?高投资价值又有影响股指杠杆
作用的(000839)中信国安, 将会是各路机构争抢的投资对象.二级市场上,在周三股
指的回调中, 该股逆市飘红,盘中大买单积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,
大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,
大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
权募集资金
拟全部用于青海盐湖资源综合开发项目.据悉,公司在此次发行方案中对于权证行权
比例和行权价格做出如下规定:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
钡娜ɡ? 具体行权比例提请
股东大会授权董事会根据市场情况确定.另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总?
鸸芾?
公司,占其35%的股权;持有中信证券股票100万股,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
?.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
?.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,
历来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投?高投资价值又有影响股?诠芍钙诨趿俳?既具较高投?高投资价值又有影响股指杠杆
作用的(000839)中信国安, 将会是各路机构争抢的投资对象.二级市场上,在周三股
指的回调中, 该股逆市飘红,盘中大买单积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,
大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,
大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
权募集资金
拟全部用于青海盐湖资源综合开发项目.据悉,公司在此次发行方案中对于权证行权
比例和行权价格做出如下规定:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
:发行债券所附认股权证行权比例不高于1:0.5, 即每
两份认股权证代表认购
钡娜ɡ? 具体行权比例提请
股东大会授权董事会根据市场情况确定.另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其榭鋈范?另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其榭鋈范?另外,公司出资3500万元参股巨田基金管理
公司,占其有中信证券股票100万股,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
,占其总股本的0.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
?.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
?.03%(原持有1836.
66万股,占总股本0.6%;已出售1736
股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,
历来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投来股性活跃人气较高.在股指期货临近之际,既具较高投?高投资价值又有影响股?诠芍钙诨趿俳?既具较高投?高投资价值又有影响股指杠杆
作用的(000839)中信国安, 将会是各路机构争抢的投资对象.二级市场上,在周三股
指的回调中, 该股逆市飘红,盘中大买单积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,
大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,
大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
积极,显露出大资金 急抢筹码的迹象,建议
投资者可密切关注.
权募集资金
拟全部用于青海盐湖资源综合开发项目.据悉,公司在此次发行方案中对于权证行权
比例和行此次发行方案中对于权证行权
比例和行此次发行方案中对于权证行权
比例和行ば腥?
比例和行此次发行方案中对于权证行权
比例和行ば腥?
比例和行此次发行方案中对于权证行权
比例和 |
|
