分析评论
| 发布日期：2008-3-24 16:00:00 |
≈≈海印股份000861≈≈(更新:08.03.24)
[2008-03-24]海印股份:资源短缺,重大机遇
■顶点财经
异动原因:
公司主要产品高岭土在全国的市场占有率不断上升, 大概在15%左右,炭黑在全
国的市场占有率大概在5%左右.国内造纸用高岭土资源短缺,公司子公司高岭科技是
国内唯一生产告诉纸机用精制高岭土的厂商.
投资亮点:
(1)公司属于目前全国中等规模的炭黑生产企业, 主要的竞争优势有:设备较先
进,产品质量较稳定;华南地区唯一的炭黑制造商,有较明显的地域优势;企业转制后
,管理在行业内独树一帜,企业执行力较强;地域上邻近茂名石化,有一定的原料供应
优势.
(2)公司控股企业茂名高岭科技有限公司是广东省高新技术企业,其中MMO1超细
高岭土项目纳入国家火炬计划,公司的"六角牌"产品商标被认定为广东省著名商标.
该公司技术优良, 产品质量稳定,企业已进入快速成长期,成为公司的一个新的利润
增长点.
(3)近年来,炭黑工业由于受轮胎,汽车市场需求的拉动力,以及焦化行业的快速
发展,使炭黑工业呈现出快速发展的趋势.
[2007-12-07]海印股份:2007年12月06日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
海印股份(代码000861) 涨幅偏离值:9.93%
成交量:872万股 成交金额:13592万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东海证券有限责任公司北京慧忠路证券营业部 6584957.71 0.00
中国民族证券有限责任公司宁波中山西路证券营 2948808.00 0.00
业部
安信证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部 2381582.59 0.00
浙商证券有限责任公司金华青春路证券营业部 2049876.00 0.00
广发华福证券有限责任公司永安燕江路证券营业部1921314.60 290100.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
中信建投证券有限责任公司广州天河路证券营业部 0.00 6628388.60
安信证券股份有限公司茂名市文明中路证券营业部 356130.51 6393713.38
国信证券有限公司广州东风中路证券营业部 1087624.00 5004344.94
广发证券股份有限公司广州黄埔大道证券营业部 19890.00 3222358.70
中国建银投资证券有限责任公司广州滨江东路证 347909.00 1887538.20
券营业部
[2007-12-06]海印股份:向商业地产领域进军
■武汉新兰德
公司公布董事会决议公告称, 为购买大股东广州海印实业集团有限公司旗下11
个子公司100%的股权,公司董事会决议采取定向增发和支付现金相结合的方式,购买
这些总价格达26.41亿元的商业和物业资产.汇集100多家机构,1500多位分析师的研
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点评:海印股份原名茂名永业,由于经营业绩每况愈下,2002年亏损达2436万元,
2003年1月被原大股东茂名市财政局将所持有的公司2929万股股权协议转让给了海
印集团.虽然转让当年海印股份就实现了盈利,公司所处的炭黑及高岭土行业发展前
景也较好,但公司仍需要寻找业务上的扩张和新的利润增长点.
而海印集团多年来已经在综合性商业物业开发租赁业方面确立了巨大的经营优
势,其目前拥有下属企业26家,营业面积超过20万平方米,商户近5000余家,这些资产
显然将成为海印股份潜在的外延式增长来源.而随着此次公告的推出,大股东手中的
部分商业地产资产将注入到上市公司中, 公司将由此转变为以综合性商业物业开发
租赁经营,炭黑和高岭土矿产开发及系列产品的生产销售为主营业务.
据了解,此次注入的11个出租型物业公司100%股权预计2007年将实现净利润878
0万元,公司此次的收购价格相当于29倍市盈率,这一估值水平居于当前小商品城,中
国国贸, 金融街等收租型地产公司25-70倍2007年动态市盈率水平的低端.值得注意
的是, 公司此次并未真正实现集团资产的整体上市,海印集团表示,拟择机将北海高
岭,自由闲名店城,总统数码港等资产注入海印股份.因此,操作上建议积极关注.
[2007-11-27]海印股份:2007年11月26日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
海印股份(代码000861) 涨幅偏离值:10.81%
成交量:1294万股 成交金额:20251万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
方正证券有限责任公司杭州延安路证券营业部 7955000.00 0.00
中国建银投资证券有限责任公司南京建宁路证券 7783390.00 50570.00
营业部
联合证券有限责任公司成都南一环路证券营业部 4858914.00 0.00
华鑫证券有限责任公司上海斜土路证券营业部 3942525.33 0.00
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业 3455619.88 315800.00
部
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国信证券有限公司广州东风中路证券营业部 1393539.85 7832280.05
安信证券股份有限公司茂名市文明中路证券营业 479199.00 6558202.28
部
武汉证券交易单元(233500) 142028.00 3813771.00
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 0.00 3291064.15
国信证券有限公司武汉京汉大道证券营业部 0.00 3162104.00
[2007-11-26]海印股份:后期充分看好
■和讯信息
海印股份(000861)公司即将变身为商业地产巨头和拥有稀缺高岭土矿资源的公
司.公司的投资性还表现为仅有1.11亿股的小股本公司.通过2.1亿股,12.15元/股的
大股本高价增发, 使公司的每股净资产迅速提高到9元左右的水平,每股盈利大幅提
高.虽然公司预期2008年每股收益为0.46元,但预测应极为保守.同时,注入资产的最
大一块是番禺休闲.在2008年不产生效益,其发挥效益将在2009年.这样,可以预期公
司2009年以后业绩还将大幅提高.此外,大股东还有一系列商业地产注入及北海高岭
土资源注入,业绩更会大幅提高,有望成为香江控股(行情,股吧)第二,所以后期充分
看好.
[2007-11-26]海印股份:2007年11月23日跌幅偏离值达到7%
■深圳交易所
海印股份(代码000861) 跌幅偏离值:-9.03%
成交量:1054万股 成交金额:15433万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 12950763.20 0.00
国信证券有限公司广州东风中路证券营业部 3396927.92 999900.00
广发证券股份有限公司广州华利路证券营业部 2980646.78 30980.00
万联证券有限责任公司广州区庄证券营业部 2918258.80 1430.00
东方证券股份有限公司广州平月路证券营业部 2831674.00 0.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
财通证券经纪有限责任公司绍兴人民中路证券营 19418.00 7319114.10
业部
安信证券股份有限公司深圳?宦分と挡? 24128.58 5008048.96
中信建投证券有限责任公司武汉市中北路证券营 19161.00 4216913.90
业部
东吴证券有限责任公司苏州西北街证券营业部 75558.00 4166672.66
安信证券股份有限公司茂名市文明中路证券营业 996609.00 3574312.87
部
[2007-11-23]海印股份:巨额增发收购集团出租物业资产
■东方证券
海印股份本次拟向大股东海印集团以12.15 元/股定向发行20739 万股股份,收
购评估价值25.3 亿元的商业物业资产, 从而由化工企业转型为出租型地产企业.增
发完成后公司总股本将由当前的11125 万股增加至31864 万股,海印集团将以73.93
%的持股比例实现绝对控股.
海印集团此次拟注入上市公司的资产包括潮楼,流行前线,海印广场,缤缤广场,
东川名店,电器总汇等11 个出租型物业公司100%股权.拟注入资产2007 年预测净利
润为8780 万元,收购市盈率约29 倍,这一估值水平居于当前小商品城,中国国贸,金
融街等收租型地产公司25-70 倍2007 年动态市盈率水平的低端.
海印集团同时承诺未来将继续由上市公司运营现有的高岭土和炭黑业务. 集团
公司下属的北海高岭公司正在广西北海谋求6000 万吨高岭土矿山的采矿权,集团承
诺在取得采矿权后的六个月内由上市公司以净资产价格收购该公司100%股权. 我们
前期主要看好公司造纸用高岭土市场前景, 集团公司对该业务的承诺使海印股份仍
然保留了较强的成长预期.
海印股份资产注入初步方案中模拟测算资产注入后的2007,2008 年每股收益预
测值分别为0.37 元和0.46 元, 以最新收盘价计算的2007,2008 年动态市盈率分别
为38 倍和31 倍.如果我们假定商业物业资产注入为平价交易,则公司价值在注入前
后无明显变化;但增发完成后每股净资产将增厚至9 元左右, 市净率下降至1.5 倍.
在高岭土业务这一主要增长业务出现实质性突破前,维持公司"中性"评级.
[2007-11-23]海印股份:逆势涨停
■证券时报
22日股指大幅下挫,但仍有少数个股逆势上扬,其中海印股份(000861)终盘报收
涨停, 并创出历史新高.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看
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该股自"5·30"之后到8月底, 一直维持大型三角形整理,8月底突破后走出一轮
上升行情.9月3日该股报收涨停,但9月4日起即因重大事项开始停牌.22日,该公司宣
布定向增发方案并恢复交易.在其停牌期间,深成指累积下跌7.8%.
由于近期市场弱势,长期停牌股复牌后多数表现不佳,该股22日虽以涨停价开盘
, 但股价随即快速下探,经历约半时间震荡后才再次封住涨停.该股封住涨停后表现
强势,尽管大盘下午连续快速杀跌,但其依然将涨停保持到了终盘.
[2007-11-23]海印股份:2007年11月22日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
海印股份(代码000861) 涨幅偏离值:14.65%
成交量:1603万股 成交金额:24704万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
财通证券经纪有限责任公司绍兴人民中路证券营 7881201.21 56214.00
业部
申银万国证券股份有限公司上海新昌路证券营业部5581706.48 675156.00
安信证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部 5301336.00 24380.00
国信证券有限公司广州东风中路证券营业部 4954187.73 2908045.08
东方证券股份有限公司广州平月路证券营业部 4424322.80 3126.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
兴业证券股份有限公司深圳景田路证券营业部 14067.00 9450085.56
安信证券股份有限公司茂名市文明中路证券营业部3024972.44 7999295.88
中信证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 67209.00 6991783.53
武汉证券交易单元(233500) 2480525.40 4661983.65
中国银河证券股份有限公司宁波长春路证券营业部 0.00 3259179.80
[2007-08-02]海印股份:净利润增长八成
■中国证券报
海印股份(000861)02日公布的半年报显示,公司实现营业收入1.66亿元;净利润
1446.26亿元,同比增长80.54%;每股收益0.13元.
炭黑和高岭土两大产业产销量同比都有所增长,成本同比都有所降低,是利润增
长的主要原因.公司报告期内炭黑系列产品毛利率比去年同期上升9.66%, 主要因为
炭黑业务加强销售和原料油采购管理,特别是产量同比上升,在销售价格提高的同时
, 而成本同比有所下降,从而造成毛利同比提高.高岭土系列产品毛利率比去年同期
上升7.43%, 主要因为高岭土产业因报告期采用煤炭加热烘干技术,影响可变成本的
下降,且产量增加影响固定成本下降,从而造成毛利提高.
但2007年第三季度炭黑出口退税的取消, 将对炭黑业务盈利的增长造成较大的
制约;下游橡胶轮胎企业出口退税下调, 将影响公司轮胎客户出口业务,轮胎客户由
于出口退税政策的调整而有一段时间的适应期,有可能减少对炭黑产品的使用量,间
接地影响到炭黑销量.并且炭黑行业生产用原料油价格波动,会对利润的增长形成一
定的影响.公司董事会无法对具体业绩增长幅度作出判断.
[2007-07-31]海印股份:炭黑第二季度盈利能力下滑
■东方证券
海印股份今日修改中报预增幅度,由上次一季度报告时预增100%-150%下调至本
次预增100%.海印股份2006 年上半年实现净利润747万元, 以同比增长100%测算,公
司2007 年上半年将实现净利润1494 万元,折合每股收益约0.134 元.
海印股份中报业绩预增幅度下调的原因主要为炭黑主要生产原料煤焦油价格第
二季度上涨明显, 炭黑业务二季度盈利能力低于预期.这与我们实际监测的产品-原
料价格及差价数据变化一致:炭黑-煤焦油差价季度均值由2007 年第一季度的2869
元/吨明显下滑至第二季度的2415 元/吨,进入第三季度后平均差价又进一步下降至
2200 元/吨.公司2006 年全年平均炭黑吨毛利为1150 元,煤焦油导致的吨产品成本
上升400-600 元将明显削弱炭黑产品盈利能力.
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海印股份将在8 月2 日(本周四)公布2007年中报, 在得到第二季度分产品毛利
率数据前,暂时维持海印股份2007,2008 年每股收益0.34元,0.49 元的预测,但我们
可能根据炭黑产品实际毛利率下降幅度调降未来年度盈利预测数据. 以当前盈利数
据和最新收盘价计算,海印股份2007,2008 年动态市盈率已经达到37 倍和25 倍;同
时考虑到公司收购广西高岭土矿及高岭土扩能计划至今未有进展, 本次将公司投资
评级由"增持"调降至"中性".
[2007-07-06]海印股份:72家发起人股权被判无效
■证券时报
海印股份(000861)06日公告,经法院司法裁定并经中登公司深圳分公司执行,该
公司除了控股股东广州海印实业集团有限公司之外的72家发起法人所持2395. 62万
股份已过户至2544名实际出资人名下, 其中,艾云等292名股东所持103.22万股份暂
登记在茂名报社工会名下,由茂名报社工会代为托管.
据悉, 今年3月15日广东省茂名市中级人民法院判决海印股份72家发起人(除海
印集团以外的公司全部限售股东)的法人股2395.62万股份为无效登记, 并要求登记
公司深圳分公司转入实际出资人名下.
海印集团因为收回股改时垫付的股改对价,将增加股份692.16万股,持有股数达
到2818.76万股,占总股本比例的25.34%.
资料显示, 这72名股东中有8名位列前10大股东,包括中国石化总公司茂名石油
化工公司等.此外, 海印股份将有2157万股限售股份于7月9日获得上市流通权,占总
股本的19.38%.
[2007-04-19]海印股份:高岭土业务盈利一季度大幅增长
■东方证券
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海印股份今日公布2007 年一季报,公司当期实现主营业务收入9406 万元,同比
增长34%;实现主营业务利润3121 万元, 同比大幅增长63%;实现净利润779 万元,比
上年同期大幅增长136%.公司一季度每股收益为0.07 元,净资产收益率3.1%.
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海印股份一季度大幅增长的主要原因是炭黑业务自2006 年第三季度以来盈利
能力大幅提升, 而一季报母,子公司分解报表显示,高岭土业务实现的净利润也开始
出现明显增长,表明公司2006 年大力开发造纸厂商客户的营销效果开始显现.
海印股份同时发布了2007 年中期预增公告,称主要由于今年炭黑和高岭土两个
产业产销量都同比上升,单位产品分摊进入生产成本的固定费用下降;子公司高岭科
技有限公司的煤代油技术改造成功, 上年同期采用燃烧油供热,本年采用煤供热,成
本比上年同期下降较多,预计公司2007 年中期累计净利润比上年同期增长100%—15
0%.以此测算,海印股份年中期每股收益约为0.14 元-0.17 元.
维持海印股份2007,2008 年每股收益0.34 元,0.49 元的预测.综合考虑公司收
购广西高岭土矿并扩大高岭土产能这一不确定性因素的影响和市场整体估值水平,
维持"增持"评级.
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[2007-04-16]海印股份:炭黑业务保持高盈利
■东方证券
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海印股份今日发布公告, 称由于公司主营产品炭黑和高岭土的产量和销售量增
加, 产品单位固定成本下降,盈利增加,使主营业绩大幅增长.公司预计2007 年第一
季度净利润比上年同期增长50%—100%.公司2006 年一季度净利润为330 万元,按照
预增幅度计算,2007 年一季度净利润在500-660 万元之间,折合每股收益约为0.044
-0.06 元.
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海印股份母公司2006 年炭黑销售收入较上年大幅增长70%, 海印股份炭黑产品
毛利率2006年第四季度高达24.2%,炭黑业务正在由前几年的鸡肋业务变为公司近期
和未来利润增长动力.由于2007 年一季度以来炭黑—煤焦油价差仍然维持第四季度
的历史最高水平,预计海印股份母公司一季度炭黑业务盈利能力继续明显提高.
海印股份炭黑业务未来仍然面临较大发展机遇,区域市场竞争优势也比较明显.
公司计划新建2 万吨/年炭黑产能, 从而使2008 年炭黑总产能达到6 万吨/年.公司
高岭土业务面临矿产瓶颈,这有待广西合浦高岭土矿采矿权未来取得进展.
维持海印股份2007,2008 年每股收益0.34 元,0.49 元的预测.综合考虑公司收
购广西高岭土矿并扩大高岭土产能这一不确定性因素的影响和市场整体估值水平,
维持"增持"评级.
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[2007-03-13]海印股份:炭黑业务成利润增长点
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海印股份2006 年实现主营业务收入33343 万元,较上年同期增长31%;实现主营
业务利润9192 万元,较上年同期增长28%;实现净利润2232 万元,较上年同期大幅增
长62%.海印股份2006 年每股收益为0.20 元,净资产收益率为9.0%,每股经营活动现
金净流入为0.43 元.公司2006 年度分配预案为不分配,不转增.
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海印股份母公司2006 全年销售炭黑3.64 万吨, 较上年增长21%.受单位销售价
格大幅提高影响, 公司2006 年炭黑销售收入达到21471 万元,较上年大幅增长70%.
运营炭黑业务的母公司2006 年度营业利润达到644 万元,其中第四季度实现的营业
利润即达到525 万元,扭转了母公司持续多年的亏损局面.海印股份炭黑业务未来仍
然面临较大发展机遇, 区域市场竞争优势也比较明显.公司计划新建2 万吨/年炭黑
产能,使2008 年炭黑总产能达到6 万吨/年.
海印股份控股87.91%的茂名高岭科技有限公司实现净利润由2005 年的2435 万
元下降至2006 年的1826 万元,下降幅度达到25%.公司高岭土业务面临矿产瓶颈,这
有待广西合浦高岭土矿采矿权未来取得进展.
本次略微调整海印股份2007,2008 年每股收益预测值分别至0.34 元,0.49 元.
海印股份当前股价已经超过前期设定的目标价位, 综合考虑公司收购广西高岭土矿
并扩大高岭土产能这一不确定性因素的影响和市场整体估值水平,将其投资评级由"
买入"调降至"增持".
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买入"调降至"增持".
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