分析评论
| 发布日期：2008-3-12 15:47:00 |
≈≈深赤湾Ｂ200022≈≈(更新:08.03.12)
[2008-03-12]深赤湾A:深度挖潜难改善成长前景
■中金公司
青岛四方港区投资夭折之后,为解决公司发展的能力瓶颈问题,公司对现有的泊
位进行了挖潜改造.公司计划投资16 亿元从事以下两项挖潜改造工程:1)对现有的9
～13 号集装箱泊位进行改改造扩建, 2)伴随者东光麻涌散杂货泊位的建成,将现有
的1～7 号散杂货泊位改造成集装箱泊位.管理层预计,在2012 年改造工程完成之际
,公司将新增集装箱吞吐能力210 万TEU,相当于2007 年吞吐量的35%.
2008 年2 月份, 公司集装箱吞吐量同比下降7.7%至44.1 万TEU,增速较1 月份
的16.2%明显放缓.2008 年前两个月,公司集装箱吞吐量同比增长4.3%至100.2 万TE
U.展望08 年全年, 美国次债对港口的影响将从3,4 月份开始显现,预计上半年公司
的集装箱业务仍将面临较大的压力.
目前公司50%集装箱吞吐量属于中转箱, 造成公司实现费率(约400 元/箱)远低
于盐田港(约670 元/箱).随着能力瓶颈的逐步体现, 深赤湾将着力减少中转箱量的
比重,实现费率的结构性提升.然而,箱量结构的改善是一个渐进且长期的过程,预计
短期内公司的实现费率仍将保持稳定.
公司的挖潜改造工程提升的吞吐能力仅现有能力的35%, 且全面见效要到2012
年以后;另外费率短期亦难以明显提升.公司成长性难以有根本改变.因此,尽管公司
估值处于A 股港口的低端, 有一定的安全边际,但在外延式增长预期落空,内生性增
长不足的情况下,公司股价缺乏明显催化剂,维持A 股"中性"投资评级.
[2008-03-12]深赤湾A:深度挖潜难以改善成长前景
■中金公司
●青岛投资夭折后的能力挖潜.青岛四方港区投资夭折之后,为解决公司发展的
能力瓶颈问题,公司对现有的泊位进行了挖潜改造.公司计划投资16亿元从事以下两
项挖潜改造工程:1)对现有的9号-13号集装箱泊位进行改改造扩建,2)伴随者东光麻
涌散杂货泊位的建成,将现有的1号-7号散杂货泊位改造成集装箱泊位.管理层预计,
在2012年改造工程完成之际,公司将新增集装箱吞吐能力210万TEU,相当于2007年吞
吐量的35%.
●现有资产2008年上半年运营前景不佳.2008年2月份, 公司集装箱吞吐量同比
下降7.7%至44.1万TEU,增速较1月份的16.2%明显放缓.2008年前两个月,公司集装箱
吞吐量同比增长4.3%至100.2万TEU.展望2008年全年,美国次债对港口的影响将从3,
4月份开始显现,预计上半年公司的集装箱业务仍将面临较大的压力.<成熟投资者必
备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,ww
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●费率具有结构性上升潜力.目前公司50%集装箱吞吐量属于中转箱, 造成公司
实现费率(约400元/箱)远低于盐田港(约670元/箱).随着能力瓶颈的逐步体现,深赤
湾将着力减少中转箱量的比重, 实现费率的结构性提升.然而,箱量结构的改善是一
个渐进且长期的过程,预计短期内公司的实现费率仍将保持稳定.
●维持A股"中性"投资评级.公司的挖潜改造工程提升的吞吐能力仅现有能力的
35%,且全面见效要到2012年以后;另外费率短期亦难以明显提升.公司成长性难以有
根本改变.因此, 尽管公司估值处于A股港口的低端,有一定的安全边际,但在外延式
增长预期落空,内生性增长不足的情况下,公司股价缺乏明显催化剂,维持A股"中性"
投资评级.
[2008-02-13]深赤湾A:低估小盘股,反弹展开
■新时代证券
周一大盘出现罕见光头光脚长阳,盘中个股出现普涨行情,预计经过周一大幅反
弹后, 短线盘面行情将出现分化.当前我国贸易额持续多年高速增长,而在人民币持
续快速升值中, 将对港口类上市公司构成支持.深赤湾A(000022)目前动态市盈率不
高,显著低于市场平均水平,短线反弹有望延续.<成熟投资者必备的证券软件<<资讯
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自2002年以来,我国对外贸易增长速度连续6年保持在20%以上,这为港口运输业
带来发展机遇.根据全国沿海港口布局规划, 深圳港是珠三角港口群中枢纽港之一,
是集装箱, 石油,粮食和客运运输系统的重要组成部分,珠三角是我国当前经济发展
最活跃的区域之一, 这些都为公司提供了良好的发展机遇.前期该股持续大幅调整,
周一放量上攻,表明该股报复性反弹已经展开,建议积极关注.
[2008-02-05]深赤湾A:低估小盘股,强劲反弹有望延续
■新时代证券
深赤湾A(000022)周一大盘出现罕见光头光脚长阳, 盘中个股出现普涨行情,预
计经过周一大幅反弹后, 周二起盘面将出现分化.我们认为,基金开闸的利好是刺激
周一大盘强劲上涨的最主要原因,那么基金偏爱的且具有估值优势的个股.我国贸易
额持续多年的高速增长,人民币保持升值中,将对港口类上市公司构支持.深赤湾A(0
00022)当前流通A股仅11700万股,当前动态市盈率不足22总人口,显著低于市场平均
水平.该股经过从29元多快速暴跌后,上周低位出现四根带较长上下影线的K线,周一
受大盘上涨出现放量长阳,预计报复性反弹仍将延续.
根据相关部门发布的消息,2007年我国年度外贸进出口总值首次超过2万亿美元
,另据海关统计,自2002年以来,我国对外贸易增长速度连续6年保持在20%以上,进出
口规模翻了两番,外贸持续高速增长,为港口运输业带来发展机遇.深赤湾A(000022)
的港口装卸业务占公司主营收入90%以上,也是深圳西部港区最主要的集装箱码头运
营商之一.根据全国沿海港口布局规划, 深圳港是珠三角港口群中枢纽港之一,是集
装箱, 石油,粮食和客运运输系统的重要组成部分,珠三角是我国当前经济发展最活
跃的区域之一,这些都为公司提供了良好的发展机遇.公司正在通过收购兼并来壮大
公司主业,不断提升公司竞争能力.
深赤湾A(000022)07年前三季度每股收益达0.8元,是典型的绩优股,该股当前流
通A股仅11731万股,是典型的小盘股,其目前市盈率不足22倍.经验上,盘子越小的个
股越当获得较高估值, 而该股的市盈率水平比一些上证50的大盘蓝筹股的市盈率都
低,估值优势不言而喻.公司良好业绩与对应的估值优势,吸收着大量基金关注,2007
年三季报显示,基金持有该股达1301万股,占流通股比例为11.09%,而较2007年中报,
其股东人数仍在进一步减少, 人均持股趋于集中,表明主力仍在吸货过程中.而07年
三季度该股64个交易日成交均价为29.48元,表明三季度主力建仓的成本较目前价格
高约40%!
受大盘前期大幅回调影响,该股从1月中旬开始展开残酷的调整,股价从29.14元
, 最低下探至20.48元,最大跌幅超过30%.该股在1月24日低位放出巨量,表明主力机
构在活动, 上周在低位以带上下影线的小阳小阴整理,周一放量上攻,表明该股报复
性反弹已经展开,建议积极关注.
[2008-01-16]深赤湾A:估值优势突出,补涨要求强烈
■新时代证券
深赤湾A(000022)新年伊始,不断听到人民币升值创新高的声音,与此同时,价格
法的出台及管理严厉打击违法价格法的态度,表明通货膨胀压力较大.人民币升值是
加剧我国流动性泛滥的重要原因之一, 而通货膨胀则推动居民通过投资实现保值的
要求, 从而为股市继续保持活跃提供了环境.为了在一定程度上控制风险,我们仍建
议寻找具有较高安全边际的品种,个股如深赤湾(000022).该股受益中国贸易额持续
多年高速增长,其流通股本仅1.17亿股,当前市盈率仅27倍,显著低于市场平均水平.
07年外贸突破2万亿 高增长为港口业带来发展机遇
根据海关总署2008年1月11日发布的消息,2007年我国年度外贸进出口总值首次
超过2万亿美元, 达21738亿美元,另据海关统计,自2002年我国正式加入世界贸易组
织以来, 我国对外贸易增长速度连续6年保持在20%以上,进出口规模翻了两番.外贸
持续高速增长, 为港口运输业带来发展机遇.深赤湾(000022) 港口装卸业务占公司
主营收入90%以上,公司在深圳3个主要散杂货码头.公司是深圳西部港区最主要的集
装箱码头运营商之一, 2006年集装箱装卸业务提供的利润占总利润的86.8%.根据《
全国沿海港口布局规划》,深圳港是珠三角港口群中枢纽港之一,是集装箱,石油,粮
食,客运运输系统的重要组成部分,珠三角是我国当前经济发展最为活跃的区域之一
, 为公司提供了良好的发展机遇.公司正在通过收购兼并来壮大公司主业,不断提升
公司竞争能力.2007年前三季度,深赤湾(000022)每股收益达0.8元,而公司当前流通
仅1.17亿A股,无疑属于小盘绩优股,在同等股本中,估值优势相当突出.
巨资并购 走出深圳
深赤湾A(000022)2007年8月31日公告称,公司于8月30日与青岛胜通公司的相关
股东签署股权协议, 以5.325亿元的价格收购其75%的股权.公告显示,胜通公司拥有
青岛市四方港区北区陆域1774511.2平方米,纵深700米的土地(对应岸线2190米),可
用于发展6个10万吨级泊位.公告称, 青岛市四方区人民政府愿协调将四方区北区的
上述土地向海侧延伸150-200米海域(对应岸线2190米), 用于填海建造码头.此举预
示公司已经实质性地获得了青岛四方港区集装箱码头的建设和经营权, 表明公司努
力多年对外投资集装箱码头项目终于取得了突破.根据《青岛港总体规划》,四方港
区是青岛规划的三大新港区之一, 以内贸集装箱,杂货和低污染的散货运输为主,同
时适时,适度发展国际集装箱干线运输,建成后可停靠第5-6代集装箱大型船舶,可形
成集装箱吞吐能力350万-400万标准箱.青岛港近十年来受益于我国外贸进出口的高
速发展,集装箱吞吐量也呈现高速发展态势,保持20%以上的年增长速度.同时集装箱
码头的处理能力与实际需求之间也一直存在较大的缺口,处于超负荷运转状态.因此
, 青岛港也不断加大对集装箱码头的投入.深赤湾巨资收购青岛四方港建设,将分享
青岛港的高速发展,也将为公司带来新的利润增长点.
深赤湾A(000022)良好的业绩与对应的估值优势, 吸收着大量基金扎堆,2007年
前三季报显示,基金持有该股达1301万股,占流通股比例为11.09%,较2007年中报,该
股的股东人数仍在减少,人均持股趋于集中,表明主力仍在吸货过程中.
二级市场上, 该股2007年9月上旬最高可见35.95元,率先于大盘调整,经过持续
缩量回调后, 于07年12月初见底反弹,目前5,10和20日均线上移有力,短期量能显著
放大,具有加速上攻的潜力,可积极关注.
[2008-01-11]深赤湾A:四季度经营数据评述
■西南证券
公司披露07 年12 月份的生产经营数据, 从我们统计的四个季度的生产经营数
据来看,虽然第四季度的吞吐情况较第三季度有所放缓,但是下半年明显强于上半年
我们维持以前的盈利预测,即07 年和08 年每股收益分别为1.054 元/股和1.11
2 元/股, 1 月9 日公司股票收盘价为27.5 元/股,对应的07 年和08 年市盈率分别
为26 倍和24.7 倍, 低于行业平均水平,考虑到公司如果成功收购青岛胜通,该项目
将于09 年贡献收益以及公司大股东招商局整合西部码头的预期,我们维持"增持"的
投资评级.
[2007-09-07]深赤湾Ａ:收购胜通改善公司预期
■中信建投
公司业务主要集中在深圳港西港区, 目前赤湾港区已经饱和,近几年增长缓慢,
寻找对外投资机会一直是公司的一项主要任务. 在目前优质岸线资源日渐紧缺的背
景下,公司收购发展前景良好的青岛港四方港区岸线资源,为公司未来的增长打下了
基础.
母公司招商局国际已经着手开始整合其下属港口资源. 对深赤湾的整合预期一
直为市场所关注. 跨出深圳地区表明招商局无意让深赤湾成为其珠三角的区域港口
整合平台;此次收购的岸线, 应该是用来建集装箱码头,则按货种划分把深赤湾作为
旗下干散货码头整合平台的可能大大减小. 那么如果招商局要对深赤湾上市公司进
行整合,采用吸收合并的一体化整合可能性加大.
公司估值远低于国内港口平均水平.在上述资产收购带来的预期改善下,估值折
价有望逐渐减小.维持前次报告评级和目标价.
[2007-09-07](200022)深赤湾B:8月业务量稳步提升
■证券时报
深赤湾(A000022,B200022)今日披露,2007年8月,公司完成货物吞吐量544万吨,
比去年同期增加18.7%.赤湾港区, 妈湾港区完成集装箱吞吐58.3万TEU,比去年同期
增长23.8%, 其中赤湾港区完成集装箱吞吐量40万TEU,比去年同期增长7.0%;散杂货
吞吐量完成55.6万吨,比去年同期减少1.4%.
截至2007年8月末, 公司累计完成货物吞吐量3893万吨,比去年同期增长13.7%,
其中赤湾港区,妈湾港区累计完成集装箱吞吐量390万TEU,比去年同期增长16.8%.其
中赤湾港区累计完成集装箱吞吐量279.3万TEU,比去年同期增长0.2%;散杂货吞吐量
累计完成472.7万吨,比去年同期减少9.6%.同时,8月份公司新增2条国际集装箱班轮
航线挂靠,总挂靠数达到64条.
[2007-09-07](200022)深赤湾B:前8月货物吞吐量增13%
■中国证券报
深赤湾(000022, 200022)今日公告,8月份公司完成货物吞吐量544.0万吨,比去
年同期增加18.7%.今年1-8月,公司累计完成货物吞吐量3893万吨,比去年同期增长1
3.7%,其中赤湾港区,妈湾港区累计完成集装箱吞吐量390.0万TEU,比去年同期增长1
6.8%;散杂货吞吐量累计完成472.7万吨,比去年同期减少9.6%.截至8月末,共有64条
国际集装箱班轮航线挂靠.
[2007-09-04]深赤湾Ａ:破解成长瓶颈,提升估值水平
■中金公司
在前期调研报告中我们指出,公司正在积极谋求对外扩张,本次股权转让协议的
签署,标志着公司未来的成长空间取得重大突破.6 个10 万吨级集装箱泊位,设计吞
吐能力至少在400 万TEU 以上,全部建成投产后相当于再造一个深赤湾.
从前期天津港公告的北港池三期来看, 同样6 个10 万吨级集装箱泊位,其总投
资约为66 亿元.由于公告中未披露详细信息,我们假设四方项目总投资也在60 亿元
上下.目前,青岛港外贸进出口集装箱装卸包干费的平均水平为344 元/箱,我们假设
四方码头装卸费率在300-320 元/TEU 之间波动.在一系列假设基础上, 我们认为四
方码头最优情况下,可以给公司带来约0.8 元EPS 增厚.
在2007 年7 月14 号的调研简报中,考虑到公司对外扩张尚存在不确定性,我们
给予公司07 年30 倍PE 估值,较国内港口平均估值折扣约30%,目标价位30 元.随着
四方项目的公告, 我们认为至少应该给予公司市场平均估值水平.长期来看,招商局
对港口业业务的整合乃大势所趋,深赤湾发展的越好,在未来整合中的地位则越有利
.从这个角度而言,本次收购股权或许还有另一重含义.
目前, 除公司外国内港口行业08 年平均PE 接近50 倍.我们给予公司08 年40
倍PE 估值,公司08 年预测EPS 为1.02 元,12 个月目标价40 元,维持推荐评级.
[2007-09-03]深赤湾Ａ:对外投资终获突破,长期增长值得期待
■国金证券
公司今日发布公告, 公司已于8 月30 日与山东胜利股份有限公司(胜利股份),
青岛胜信投资有限公司(胜信投资), 青岛四方城市发展有限公司(四方发展)和青岛
市四方区人民政府签署了《关于青岛胜通海岸置业发展有限公司股权转让的原则协
议》,公司将以5.325 亿元的价格收购胜利股份,胜信投资持有的青岛胜通海岸置业
发展有限公司(胜通公司)75%股权,四方发展保持25%不变.
我们认为, 177.45 万平方米土地约折合为2600 亩,即使按照7.1 亿元的总股
权转让价格,每亩的土地价格为27.3 万.参照青岛市2003 年1 月定的工业用地基准
价格23.33～70 万元/亩的中间值40 万元/亩左右计算,本次光土地的收购成本也比
市场价格便宜32%,公司的收购成本还是相当合理的.
由于公司主要核心资产赤湾港区的能力已经基本饱和, 长期以来市场一直担心
公司的长期增长能否持续. 本次青岛四方港区集装箱码头项目的获得将能使公司获
得一个长期的增长, 消除对公司成长性的担心.随着青岛集装箱码头的投入运行,我
们认为公司将进入一个新的快速发展阶段.
我们看好公司的管理团队,有丰富的港口行业从业经验,在码头运营,揽货能力,
开辟航线方面都居于行业领先水平. 我们对公司能够在青岛集装箱码头获得成功持
乐观态度.我们维持对公司的买入评级.
[2007-09-03]深赤湾A:青岛四方港区投资评论
■中金公司
深赤湾发布公告,以约人民币5.325 亿元的价格受让胜利股份,胜信公司合计持
有的胜通公司75%股权,成功将其业务扩展到青岛四方港区.
胜通公司拥有青岛市四方港区北区陆域177.5 万平方米,纵深700 米的土地(对
应岸线2190 米),可用于发展6 个10 万吨级泊位.除此以外,青岛市四方区人民政府
愿协调将四方区北区的上述土地向海侧延伸150-200 米海域(对应岸线2190 米),由
胜通公司填海建造码头.
首先, 在最优情况下,其箱量保守估计应该可以做到480万箱;其次,我们估计四
方港区项目总投资额约为60亿元,其中的85%(51 亿元)为固定资产投资,平均折旧年
限为25 年;第三,青岛港的平均单箱收费在最优情况下将达到320 元/箱.
我们认为,四方港区投资的意义不在于短期的盈利贡献,它的意义在于改变了市
场对于深赤湾08 年后无增长的预期,因此带来的是价值重估的机会.目前深赤湾08
年市盈率为30.4 倍,仅高于营口港排在A 股港口的倒数第二.我们认为,在获得四方
港区投资权之后,深赤湾的估值至少应该与行业平均水平相当.目前除深赤湾外的A
股港口08 年市盈率平均值为46.2倍,深赤湾估值相比之下有较大的折扣.长期而言,
我们认为招商局国际可能的整合亦将极大提高深赤湾的投资价值. 这个价位的深赤
湾处于攻守兼备的有利投资位置,上调投资评级至"推荐".
[2007-09-03]深赤湾Ａ:对外投资终获突破
■国金证券
深赤湾(000022)发布公告称,公司将以5.325亿元的价格收购青岛胜通海岸置业
发展有限公司(胜通公司)75%股权.胜通公司拥有青岛市四方港区北区陆域1774511.
2平方米, 纵深700米的土地(对应岸线2190米),可用于发展6个10万吨级泊位.同时,
四方区政府表示愿协调将四方区北区上述土地向海侧延伸150-200米海域(对应岸线
2190米), 由胜通公司填海建造新的码头.通过控股胜通公司75%股权,公司已经实质
性地获得了青岛四方港区集装箱码头的建设和经营权, 表明公司努力多年对外投资
集装箱码头项目终于取得了突破.
根据《青岛港总体规划》,四方港区是青岛规划的三大新港区之一,以内贸集装
箱,杂货和低污染的散货运输为主,同时适时,适度发展国际集装箱干线运输,建成后
可停靠第5-6代集装箱大型船舶,可形成集装箱吞吐能力350万-400万标准箱.
青岛港近十年来受益于我国外贸进出口的高速发展, 集装箱吞吐量也呈现高速
发展态势, 保持20%以上的年增长速度.同时集装箱码头的处理能力与实际需求之间
也一直存在较大的缺口, 处于超负荷运转状态.因此,青岛港也不断加大对集装箱码
头的投入.我们认为, 青岛港的集装箱吞吐量未来仍将保持较快增长,增速有望继续
高于全国平均水平.
公司完成此次收购后,预计将建设6个10万吨级集装箱码头,设计能力为300万TE
U左右,相当于公司目前拥有集装箱码头能力的50%.按照30%的净利润率计算,预计四
方港集装箱码头达产后一年将增加3亿元左右的净利润,从而大大增强公司的盈利能
力.此次收购将使公司获得一个长期的增长, 随着青岛集装箱码头的投入运行,公司
将进入一个新的快速发展阶段.
[2007-08-31]深赤湾A:地理优势,波段操作
■和讯网
异动原因:汇集100多家机构,1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.v
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因重大资产收购而停牌的深赤湾(000022)31日公告称,公司于8月30日与青岛胜
通公司的相关股东签署股权协议, 以5.325亿元的价格收购其75%的股权.公告显示,
胜通公司拥有青岛市四方港区北区陆域1774511.2平方米,纵深700米的土地(对应岸
线2190米), 可用于发展6个10万吨级泊位.其股东分别为:青岛胜信投资有限公司持
股40%;山东胜利股份有限公司持股35%;青岛四方城市发展有限公司持股25%.
投资亮点:
(1)公司在深圳3个主要散杂货码头中占有约1/5的份额,港口装卸业务占主营收
入90%以上, 资源优势明显.同时,公司不排斥通过收购兼并来壮大公司主业,以确立
公司在行业内的领先地位.
(2)是深圳西部港区最主要的集装箱码头运营商之一,2006年集装箱装卸业务提
供的利润占总利润的86.8%.根据《全国沿海港口布局规划》, 深圳港是珠三角港口
群中枢纽港之一,是集装箱,石油,粮食,客运运输系统的重要组成部分.
(3)公司身处典型的防御性行业,长期稳定发展,业绩处于同行业领先水平.华南
地区国民经济及对外贸易保持快速发展给公司提供了良好的发展机遇, 在通过行业
重组以及新建的集装箱泊位和堆场,稳定地提升了公司业绩和持续发展能力.
风险提示:
同行竟争压力不容小视.公司目前业务发展空间较为有限,港口装卸业务占主营
业务收入90%以上.赤湾港区业务基本饱和,妈湾港区增长相对较快,但只有30%权益.
投资建议:
中山证券分析师岳从忠认为:近两年业绩将增长平稳, 地理位置优越,可波段操
作.第一目标价位35元.
[2007-08-31](200022)深赤湾B:拓疆胜利股份获利
■证券时报
空穴来风,未必无因.今日,深赤湾A(000022)收购胜利股份(000407)旗下公司的
土地资产进行港口开发一事终获两公司证实.
8月30日,深赤湾与青岛胜通海岸置业公司的股东胜利股份,青岛胜信投资公司,
青岛四方城市发展有限公司和青岛市四方区政府签署了胜通公司股权转让的原则协
议.
资料显示, 胜通公司拥有青岛市四方港区北区陆域177.45万平方米,纵深700米
的土地(对应岸线2190米), 可用于发展6个10万吨级泊位.此前,分析人士已经指出,
如果深赤湾收购四方项目成功,将打开公司长期增长的瓶颈.
胜通公司目前的持股结构为:胜信投资持股40%, 胜利股份持股35%,青岛四方城
市发展公司持股25%.由于胜利股份除直接持有胜通公司35%股权外,同时通过受让胜
利物业(持有胜信投资22.5%股权)股权后,合并持有胜信投资62.5%股权,因此目前合
并持有胜通公司60%股权.收购胜利物业90% 股权的事宜,胜利股份今日进行了公告,
收购价款为90万,由此合并持有胜利物业100%股权.
协议约定,深赤湾受让胜利股份,胜信公司合计持有的胜通公司75%股权.胜通公
司的另一方股东四方发展将放弃上述股权的优先认购权.胜通公司股权总价款约7.1
亿元,75%股权的转让款约为 5.325 亿元.深赤湾向胜利股份和胜通公司首期支付款
项约为2.869 亿, 随后办理65%的股权转让手续.2008年12月25日前向两公司付清余
款2.456亿后,办理剩余10%的股权转让手续.
同时,青岛市四方区政府愿协调将四方区北区的上述土地向海侧延伸150-200米
海域(对应岸线2190 米),由胜通公司填海建造码头.除上述177.45万平方米土地外,
胜通公司已在该土地海侧填海约50米, 形成面积约17.65万平方米的陆域,但尚待办
理土地使用权证.如果在2008年12月20日前胜通公司取得该面积土地使用权证,此种
情况下协议中资产净额调整为约8.4亿元,深赤湾在2008年12月25日前付清其中的75
%, 约6.3亿.如果该期限前胜通公司仍未能取得该部分土地使用权证,根据该宗土地
目前的实际手续和土地现状条件, 胜通公司各方股东和深赤湾同意按总价约9900万
元支付(此价已包含前期投入,工程费本息和合理利润),并在2008年12月25日前付清
.
胜利股份表示,此次股权转让如获批准,预计可增加公司2007年净利润约2.21亿
元,增加下一年度公司净利润约8400万元.上述净利润按33%所得税率计算所得,由于
胜利股份在今年6月已被认定为高新技术企业, 按照政策规定,在国务院确定的高新
技术产业开发区内设立的被认定为高新技术企业的内资企业, 自其被认定为高新技
术企业之日所属的纳税年度起, 企业所得税将由33%减按15%的税率缴纳.根据15%税
率计算, 2007,2008年度净利润将高达2.80亿,1.07亿.胜利股份同时提出,此次股权
转让所收取的资金用于发展公司主导产业和偿还贷款及补充公司主营业务流动资金
.
[2007-08-31](200022)深赤湾B:拿下青岛四方港区北区
■上海证券报
深赤湾A今日公告称, 公司于2007年8月30日与青岛胜通海岸置业发展有限公司
的股东和青岛市四方区人民政府签署了《关于青岛胜通海岸置业发展有限公司股权
转让的原则协议》等相关文件.通过受让胜通公司的75%股权,深赤湾A获得青岛市四
方港区北区.
深赤湾A公布,胜通公司拥有青岛市四方港区北区陆域1774511.2平方米,纵深70
0米的土地(对应岸线2190 米), 可用于发展6个10万吨级泊位.胜通公司的股东分别
为:青岛胜信投资有限公司持股40%;山东胜利股份有限公司持股35%;青岛四方城市
发展有限公司持股25%.协议约定, 深赤湾A受让胜利股份,胜信公司合计持有的胜通
公司75%股权.胜通公司的另一方股东四方发展将放弃上述股权的优先认购权.
深赤湾A公布,本次股权转让价格由双方协商确定,计约7.1亿元.上述75%股权的
转让款约为5.325 亿元.公司向胜利股份和胜通公司首期支付款项约为2.869亿元,
随后办理65%的股权转让手续.2008年12月25日前公司向胜利股份和胜通公司付清余
款2.456亿元后,办理剩余10%的股权转让手续.
[2007-08-31](200022)深赤湾B:参建青岛四方港码头
■中国证券报
因重大资产收购而停牌的深赤湾(000022)今日公告称,公司于8月30日与青岛胜
通公司的相关股东签署股权协议,以5.325亿元的价格收购其75%的股权.
公告显示,胜通公司拥有青岛市四方港区北区陆域1774511.2平方米,纵深700米
的土地(对应岸线2190米),可用于发展6个10万吨级泊位.其股东分别为:青岛胜信投
资有限公司持股40%;山东胜利股份有限公司持股35%;青岛四方城市发展有限公司持
股25%.
协议约定,公司受让胜利股份,胜信公司合计持有的胜通公司75%股权.胜通公司
的另一方股东四方发展将放弃上述股权的优先认购权. 本次股权转让价格由双方协
商确定,计约7.1亿元,上述75%股权的转让款约为5.325亿元.深赤湾向胜利股份等支
付首期款项约为2.869亿, 随后办理65%的股权转让手续.2008年 12月25日前向胜利
股份等付清余款2.456亿后,办理剩余10%的股权转让手续.
公告称,青岛市四方区人民政府愿协调将四方区北区的上述土地向海侧延伸150
-200米海域(对应岸线2190米),由胜通公司填海建造码头.公告还披露,除上述17745
11.2平方米土地外, 胜通公司已在该土地海侧填海约50米,形成面积约176,511.6平
方米的陆域,但尚待办理土地使用权证.
协议中双方表示, 如果在2008 年12月20日前胜通公司取得该面积176,511.6平
方米土地使用权证,此种情况下协议中资产净额调整为约8.4亿元,深赤湾在2008年1
2月25 日前付清其中的75%,约6.3亿.如果在2008年12月20日前胜通公司仍未能取得
该部分土地使用权证,根据该宗土地目前的实际手续和土地现状条件,胜通公司各方
股东和深赤湾同意按总价约9900万元支付(此价已包含前期投入,工程费本息和合理
利润),并在2008年12月25日前付清.
[2007-08-29]深赤湾A:产能瓶颈与税率调升挤压盈利空间
■银河证券
鉴于未来三年公司面临增长压力且当前股价处于合理估值区间, 下调公司投资
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赤湾港区集装箱装卸能力已经饱和;
散杂货吞吐量同比有所下降;
东莞麻涌散杂货码头项目预计2010年才能完全建成;
未来三年公司将面临增长乏力和税赋增加的双重挤压,存在一定的发展困境;
业绩预测显示, 2007-2009年,公司每股收益分别为0.99,0.93和0.98元.公司合
理估值区间在28-30元之间.目前股价处于合理估值区间, 我们将公司投资评级由早
前给出的"推荐"评级下调为"中性".
一, 事件描述07年半年报显示:上半年实现营业收入9.19亿元,同比下降1.88%;
实现净利润3.05亿元, 同比下降5.27%;每股收益0.47元,每股净资产3.42元,净资产
收益率13.84%.报告期不分配不转增.
二, 事件分析及评论1,赤湾港区集装箱装卸能力已经饱和上半年赤湾港区集装
箱吞吐量202.4万标箱, 去年为202.3万标箱,同比几无增长,赤湾港区集装箱吞吐能
力已经达到饱和.
目前公司集装箱增量完全依赖妈湾港区,按照设计能力,妈湾港区集装箱吞吐量
还有20%以上的上升空间.
妈湾港区由公司全资子公司参股50%的MPIL(Media PortInvestments Limited)
持股60%的三家公司运营,公司仅能分享妈湾港区净利润的30%.
2,散杂货吞吐量同比下降10%公司散杂货业务主要以粮食和化肥的装卸为主.受
国际化肥价格高昂进口量减少以及国际散杂货运费上涨等多种因素影响, 报告期公
司完成散杂货吞吐量345万吨,同比减少10%.
3, 东莞麻涌散杂货码头项目预计2010年才能完全建成公司计划投资11.45亿元
建设的东莞麻涌4个散杂货泊位项目,报告期完成固定资产投资不到5千万元.从目前
进度看,最近两年之内赤湾港散杂货泊位向东莞迁移还难以进行,从而无法缓解赤湾
港区集装箱饱和问题.
4,公司面临所得税率上升压力由于公司大多数泊位还处在"五免五减半"政策优
惠期之内, 公司目前享受的实际所得税率仅为8%左右.如果08年全国统一28%所得税
率,那将对公司净利润增长造成严重负面影响.
尽管目前国家税收政策变化还存在很多不确定性, 公司能否继续获得税收优惠
尚无法判断,但公司所得税率总体呈上升趋势.
5, 未来三年公司面临发展困境如上所述,目前公司面临来自三方面的不利因素
第一,产能短期内难以得到有效扩张;第二,公司所得税率存在大幅度上升的可能;第
三,大铲湾等西部港区新建港口的陆续投产,将加大公司竞争压力;总之,如果短期内
没有新资产注入和资产整合等外延式扩张事件发生, 未来三年公司将面临发展迟缓
局面.三, 对公司的评级调整1,对公司未来三年业绩增长的预测预测前提(1)没有新
资产注入和资产整合等外延式扩张事件发生;(2)麻涌项目2010年建成投产;(3)08年
之后公司实际所得税率暂定20%;(4)总股本保持64476万股不变.
2,预测结论未来三年公司将面临增长乏力和税赋增加的双重挤压,在此条件下,
2008年公司净利润将面临负增长局面.预测显示,2007-2009年,公司每股收益分别为
0.99,0.93和0.98元.具体预测见首页.3,调低公司投资评级为"中性"业绩预测显示,
未来三年公司每股业绩将维持在0.9元左右,按照行业平均30-35倍市盈率,综合考虑
公司管理能力及成长条件等因素, 公司合理市盈率应该在28-30倍.根据业绩预测进
行相对估值,公司合理估值区间在28-30元之间.
目前公司二级市场价格为每股30.8元, 从我们06年12月18日推荐时期的二级市
场价格16.4元已经上涨88%, 目前股价处于合理估值区间,我们将公司投资评级由早
前给出的"推荐"评级下调为"中性".
[2007-08-29](200022)深赤湾B:或加速收购异地码头
■中国证券报
深赤湾(000022)今日发布公告称, 因公司正与相关方商议资产收购等重大事项
而申请停牌.记者多方了解获悉,此次资产收购为此前传言的青岛港四方港区集装箱
码头建设项目.
6月初, 市场上有传闻称,深赤湾控股股东中国南山开发(集团)股份有限公司与
山东省有关方面签订协议, 参与收购位于青岛四方区主体工程刚完工的六个深水泊
位100%股权(四个10万吨级泊位,两个5万吨级泊位).随后,山东省发改委在其官方网
站上以"2007年省重点对外合作项目"公布了合作情况.
不过,这个消息很快被公司澄清.6月16日,公司发布澄清公告表示,传闻不属实.
并称,鉴于赤湾岸线资源的限制,公司和公司大股东--中国南山(开发)集团股份有
限公司在过去几年一直在寻求对外发展机会,考察和接触过全国从北至南诸多港口,
探讨各种合作的可能性, 山东省发改委提及的项目仅为其中之一,但截至目前为止,
均无任何实质性进展,尚未签订任何意向或协议.山东省发改委已在其网站上撤掉该
项目的有关信息.
记者上网查阅山东省发改委当时发布的相关资料, 发现已经撤除.不过,记者还
是在山东招商网上看到了当时刊登的这则消息.
消息称, 青岛港四方港区集装箱码头建设项目是山东省2007年省重点对外合作
项目, 项目建设规模为拟建设4个10万吨级集装箱泊位,项目总投资约64103万美元,
市场及经济效益分析预测为,内部收益率约为10%,投资回收期约15年.
消息还称,承建项目建设单位为中国南山开发(集团)股份有限公司.并介绍公司
是以港航运输, 海洋石油服务,房地产开发等三大核心产业为主,跨行业跨地区经营
的综合性大型企业集团, 深圳赤湾港航股份有限公司和深圳赤湾石油基地股份有限
公司均为其控股公司.
对于青岛港四方港区集装箱码头的建设条件,消息称,根据交通部组织审查通过
的《青岛港总体规划》有关内容, 青岛港四方港区集装箱码头岸线南起航务二公司
后海基地, 北至李村河口,规划码头前沿线平行于环胶州湾高速公路,纵深约900米,
目前码头后方围堰吹填项目已全部完工,形成土地约2700亩,已具备码头建设条件.
"此次停牌是关于收购青岛港四方港区集装箱码头等有关事宜,刚刚公布的半年
报显示其净利有所下滑,且赤湾港区集装箱码头能力已接近饱和水平,因此加速异地
收购码头资产成为必然选择."记者接触到的一位人士表示.
[2007-08-29](200022)深赤湾B:收购传闻真相待揭
■证券时报
深赤湾(000022)收购胜利股份(000407)旗下公司的土地资产进行港口开发的传
闻还未散去, 今日该传闻的两位主角,深赤湾,胜利股份竟然双双停牌,是巧合?还是
传言即将兑现?
深赤湾在其今日公告中表示,因正与相关方商议资产收购事项,公司股票将于今
日起停牌, 并于近期公告相关事宜.胜利股份则表示正与有关方商讨股权转让事项,
公司股票也于同日起停牌.
据了解, 鉴于赤湾岸线资源的限制,公司未来发展靠内部挖潜空间极为有限,能
否在外获取资源是主要因素,深赤湾和大股东在过去几年一直在寻求对外发展机会.
在今年6月,山东省发改委在其网上介绍了青岛港四方港区集装箱码头建设项目
,提及该项目的建设单位是深赤湾的控股股东中国南山开发集团.随即有关深赤湾将
收购四方码头项目的消息在市场上开始广为流传. 尽管此后山东发改委在其网站上
撤掉了该项目的有关信息, 深赤湾方面也仅表示公司及大股东一直在与包括青岛港
在内的部分港口进行筹划,商谈有关投资合作的可能性,并尚未签订任何意向和协议
.但据熟悉项目情况的分析人士称, 6月份公司就投资青岛四方码头的有关事项已经
与青岛各方谈妥, 公司已将投资方案交给实际控制人招商国际.但是,由于招商国际
在青岛已经有码头,市场也猜测其出于同业竞争考虑,或将慎重考虑是否让深赤湾投
资四方码头.
有关资料显示,四方港区是青岛港综合运输核心枢纽的一个重要组成部分,规划
该港区以内贸集装箱,杂货和低污染的散货运输为主.如果深赤湾收购位于青岛四方
区主体工程刚完工的六个深水泊位100%股权(四个10万吨级泊位,两个5万吨级泊位)
成功, 分析师指出,这相当于为深赤湾再造一个赤湾港区,长期增长的瓶颈将豁然开
朗.
其中,4 个10万吨级集装箱泊位,总投资约48亿元,设计吞吐能力为300万TEU.根
据联合证券所做的情景分析,2010年吞吐量可达到200万TEU,实现收入6.1亿元,毛利
率50%, 为深赤湾增加EPS0.17元;到2012年可达到300万TEU,实现收入9.3亿元,毛利
率55%,增加EPS0.45元.
事实上,由于现有泊位趋于饱和,深赤湾吞吐总量和集装箱吞吐量的同比增速20
07年开始显著下降.长江证券在7月的报告中指出,上半年,公司吞吐总量同比增加16
.4%,相比去年同期下降约3个百分点;公司集装箱吞吐量增速为18.83%,同比下降约2
个百分点.
分析人士表示,如果此次深赤湾收购四方码头项目坐实,那么公司长期发展空间
将被打开,而被招商国际私有化在短期内将不太可能了.
[2007-08-29](200022)深赤湾B:因商议资产停牌
■上海证券报
深赤湾A今日发布公告, 由于公司正与相关方商议资产收购事项,将于近期公告
相关事宜.公司向深圳证券交易所申请公司股票于即日起停牌,直至按《深圳证券交
易所股票上市规则》要求披露有关情况后复牌.
[2007-08-27](200022)深赤湾B:半年净利略降
■中国证券报
受散杂货吞吐量减少,人工,物料消耗,燃料消耗等营业成本增加等因素影响,周
六公布的深赤湾(000022)半年报显示,公司上半年实现净利3.1亿,同比略微下滑5.3
%,每股收益为0.47元.
半年报称, 报告期内,公司完成集装箱吞吐量279.1万TEU,同比净增40.2万TEU,
增长16.8%, 增幅位居深圳各主要港区前列.其中,赤湾港区完成202.4万TEU,妈湾项
目公司完成76.7万TEU.赤湾港区集装箱码头能力已近饱和水平, 妈湾项目今年上半
年单位泊位月均吞吐量为赤湾港区的81%, 能力还有进一步发挥空间.下半年集装箱
吞吐量的增长仍将以妈湾项目增长为主.
散杂货业务方面,受国际散杂货运价大幅上涨以及国内化肥产能扩张,产量增长
等因素的影响,化肥进口量,国际中转量下降,散杂货吞吐量同比下降10.1%.
对于公司下半年的发展, 公司有关方面表示,下半年作为外贸出口旺季,集装箱
运输市场形势优于上半年的局面不会发生根本性变化.报告还指出,珠三角对外贸易
目前仍以加工贸易为主,出口商品以机电产品为主,在国际市场上具有较强的价格竞
争力, 人民币小幅快速升值,出口退税率的调整,不能从根本上改变目前的对外贸易
格局,因此下半年对外贸易仍将保持强势.
不过, 公司方面也指出,下半年公司将面临增长的压力,一是周边港区部分新建
集装箱码头在今年下半年将竣工投产, 形成现实的生产能力会对公司发展形成严峻
挑战, 二是人工,土地,燃动力,原材料,设备等生产要素价格上涨压力进一步加大也
会限制公司盈利水平的提升.
[2007-08-07]深赤湾:可关注
■博星投资
公司是深圳西部港区最主要的集装箱码头运营商之一,典型的绩优蓝筹股.港口
业公司的业绩增长比较稳定, 受宏观调控等因素的影响不大,属于高增长,低风险行
业.公司在深圳三个主要散杂货码头中占有约五分之一的份额,港口装卸业务占主营
收入90%以上,资源优势明显.广东省委关于"十一五"规划的建议,将为珠三角地区港
口的持续发展提供良好的发展环境.同时,公司不排斥通过收购兼并来壮大公司主业
,以确立公司在行业内的领先地位.技术上,该股出现红三兵的走势,后市有望进入快
速拉升阶段,可关注.
[2007-08-07](200022)深赤湾B:7月货物吞吐量增长3.6%
■证券时报
深赤湾(000022)公布了7月份业务量数据.2007年7月,公司完成货物吞吐量520.
2万吨,同比增长3.6%.其中赤湾港区,妈湾港区完成集装箱吞吐52.7万TEU,同比增长
9.6%;散杂货吞吐量完成71.9 万吨,比去年同期减少13.3%.
公告显示,截至2007年7月末,深赤湾累计完成货物吞吐量3349万吨,同比增长12
.9%,其中赤湾港区,妈湾港区累计完成集装箱吞吐量331.7万TEU,比去年同期增长15
.6%.其中赤湾港区累计完成集装箱吞吐量239.4 万TEU, 比去年同期减少0.8%;散杂
货吞吐量累计完成417.1万吨,比去年同期减少10.6%.截至2007年7月末,共有62条国
际集装箱班轮航线挂靠.
[2007-07-18](200022)深赤湾B:拟增资西部港区物流公司
■证券时报
深赤湾今日宣布, 将与关联公司招商局国际(中国)投资有限公司按持股比例共
同向深圳招商局海运物流有限公司进行现金增资, 深赤湾A增资金额为5200万元,用
于购买土地及前海物流园区三期,四期的仓库建设.这将有助于完善赤湾港的配套服
务功能,对深赤湾A未来的业务发展具有十分重要的意义.
据资料, 海运物流公司注册资本原来为2亿元人民币,深赤湾A和招商局国际(中
国)投资有限公司分别持有40%和60%的股份.该物流公司主要负责前海湾物流园区内
保税物流中心的开发,建设与运营,主要业务有仓库业务,堆场业务,服务于深圳西部
港区.
从地理位置来看,海运物流园区前的疏港大道与北环大道,107国道,广深高速公
路直接相连,平南铁路和深港西部通道都在物流园区旁经过,具有得天独厚的地理优
势.
目前, 深港之间的西部通道已开通,这样海运物流仓库可以辐射香港,将分流部
分在香港运作的物流商落户深圳西部.据了解,香港仓库租金,装卸费是深圳的3倍左
右,海运物流园区的地理位置和价格优势,对香港物流园区现有的第三方物流公司具
有极大的吸引力.
但是, 目前西部仓库面积远远不能满足一些国际物流商的需求,因此,扩大西部
仓库面积,加快仓库建设速度,是改善西部港区物流环境,吸引国际航运集团,第三方
物流企业的迫切需要.这也是此次深赤湾A和招商局国际(中国)投资有限公司决定增
资海运物流公司的重要原因.
深赤湾A认为,此次交易对深赤湾未来的业务发展有积极正面的影响.据悉,近年
来,深赤湾A码头业务,尤其是集装箱业务发展迅速,赤湾区内可供利用的土地资源已
基本开发完毕,码头堆场严重不足,已成为制约深赤湾A业务发展的最主要因素.
此次,深赤湾A通过海运物流参与该物流园区的开发建设,占有一定的土地资源,
并择机开展与港口相关的物流业务,将有助于完善赤湾港的配套服务功能,对深赤湾
A未来的业务发展具有十分重要的意义.
有数据显示,近年来,深圳港集装箱吞吐量迅猛增长,2006年已达1847万标箱,其
中, 西部港区完成的集装箱吞吐量占总箱量的52%.预计未来西部港区的箱量会持续
稳步增长.随着箱量的增长,后方物流园区的配套仓储设施需求也必然会相应增加.
[2007-07-18](200022)深赤湾B:追加投资物流公司
■上海证券报
深赤湾A与招商局投资公司同意向双方共同持股的深圳招商局海运物流有限公
司增资, 用于购买土地及前海物流园区三期,四期的仓库建设.其中,深赤湾A需向海
运物流公司追加投资5200万元, 增资后深赤湾A继续在海运物流公司中持有40%的股
权.
[2007-07-18](200022)深赤湾B:增资招商局海运物流公司
■中国证券报
深赤湾(000022,200022)今日公告称,公司与招商局国际(中国)投资有限公司协
商, 同意向双方共同持股的深圳招商局海运物流有限公司按持股比例共同进行现金
增资,用于购买土地及前海物流园区三期,四期的仓库建设.
根据公告,公司按持股40%的出资比例计算,将追加投资5200万元,使海运物流公
司注册资本由目前的2亿元增加至3.3亿元,而另外部分由招商局投资支付.
公司有关方表示,近年来,深赤湾码头业务,尤其是集装箱业务发展迅速,赤湾区
内可供利用的土地资源已基本开发完毕,码头堆场严重不足,已成为制约其业务发展
的最主要因素.此次增资, 通过海运物流参与该物流园区的开发建设,占有一定的土
地资源, 并择机开展与港口相关的物流业务,将有助于完善赤湾港的配套服务功能,
对公司未来的业务发展有重要意义.
[2007-07-17]深赤湾A:调研简报
■长江证券
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由于现有泊位趋于饱和,公司吞吐总量和集装箱吞吐量的同比增速07 年开始显
著下降.上半年, 公司吞吐总量同比增加16.4%,相比去年同期下降约3 个百分点;公
司集装箱吞吐量增速为18.83%, 同比下降约2 个百分点.从月度情况看,公司3 月份
以后的增速下降特别明显, 5 月份甚至出现过负增长.这主要是因为:1,赤湾港区完
全饱和后, 收到妈湾港分流的影响.2,妈湾港区在经历了投产初期的高速增长后,未
来增长也将趋于稳定.
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关于内部挖潜,公司主要以来两条途径.其一,公司参股30%的妈湾港0,5,6,7 号
泊位设计能力约为200万TEU, 我们预计07 年大约完成145 万TEU,仍有提高的空间,
但由于参股比例不高, 对公司净利润的贡献有限.其二,公司投资11.45 亿元开发的
麻涌港区四个5 万吨级的散杂货公用泊位, 将于08 年开始投产,2010 年完全建成.
该项目建成后, 将为公司新增1000 万吨的散杂货吞吐能力,同时可以转移现有赤湾
港区一半左右的散杂货业务, 为赤湾突堤发展集装箱业务腾出一定的土地和岸线资
源.公司预计,通过改造赤湾港区的散杂货码头,08 年以后赤湾港区可以新增200-30
0 万TUE 吞吐能力.
据我们了解, 青岛四方项目为4 个10 万吨级集装箱泊位,总投资约48 亿元,设
计吞吐能力为300 万TEU,目前开发商为公司控股股东中国南山开发(集团)股份有限
公司.考虑到股东背景和公司一直以来的对外扩张努力,确实不能排除公司收购的可
能.一旦收购成为现实, 该项目相当于为公司再造一个赤湾港区,长期增长的瓶颈豁
然开朗.尽管目前尚无法确定收购的真实性,但我们依旧可以就该项目对公司的影响
做情景分析.但必须提醒投资者注意的是,我们下表的盈利预测并不代表我们已经确
定公司收购项目的真实性.
目前,公司的估值水平相对国内港口业的平均水平低30-40%,这反映了市场对公
司成长瓶颈的担忧,但我们认为这种担忧有过度之嫌.即便不考虑对外扩张和招商局
的整合预期, 公司2010 前的增长仍可以通过麻涌码头和赤湾港区改造解决,我们认
为可以给予公司07 年30 倍PE 估值,目标价位30 元,提高公司评级至"推荐".
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[2007-07-06]深赤湾:披露六月业务数据
■证券时报
深赤湾(000022)6月完成货物吞吐量467.2万吨,比去年同期增加7.2%.赤湾港区
,妈湾港区完成集装箱吞吐量47.3万TEU,比去年同期增长9.0%,其中赤湾港区完成集
装箱吞吐量34.0万TEU,比去年同期减少4.0%;散杂货吞吐量完成57.7万吨,比去年同
期增加7.2%.
截至6月末, 深赤湾累计完成货物吞吐量2828.8万吨,比去年同期增长14.8%,其
中赤湾港区,妈湾港区累计完成集装箱吞吐量279.1万TEU,比去年同期增长16.8%.其
中赤湾港区累计完成集装箱吞吐量202.4万TEU,比去年同期持平;散杂货吞吐量累计
完成345.2万吨,比去年同期减少10.1%.
[2007-07-06](200022)深赤湾B:披露六月业务数据
■证券时报
深赤湾(000022)6月完成货物吞吐量467.2万吨,比去年同期增加7.2%.赤湾港区
,妈湾港区完成集装箱吞吐量47.3万TEU,比去年同期增长9.0%,其中赤湾港区完成集
装箱吞吐量34.0万TEU,比去年同期减少4.0%;散杂货吞吐量完成57.7万吨,比去年同
期增加7.2%.
截至6月末, 深赤湾累计完成货物吞吐量2828.8万吨,比去年同期增长14.8%,其
中赤湾港区,妈湾港区累计完成集装箱吞吐量279.1万TEU,比去年同期增长16.8%.其
中赤湾港区累计完成集装箱吞吐量202.4万TEU,比去年同期持平;散杂货吞吐量累计
完成345.2万吨,比去年同期减少10.1%.
[2007-07-06](200022)深赤湾B:上半年货物吞吐量增14.8%
■上海证券报
深赤湾Ａ今天公告了6月份以及整个上半年的业务量数据.2007年6月,深赤湾Ａ
完成货物吞吐量467.2万吨,比去年同期增加7.2%.赤湾港区,妈湾港区完成集装箱吞
吐量47.3万TEU, 比去年同期增长9.0%,其中赤湾港区完成集装箱吞吐量34.0万TEU,
比去年同期减少4.0%;散杂货吞吐量完成57.7万吨,比去年同期增加7.2%.
截至2007年6月末,公司累计完成货物吞吐量2828.8万吨,比去年同期增长14.8%
,其中赤湾港区,妈湾港区累计完成集装箱吞吐量279.1万TEU,比去年同期增长16.8%
.其中赤湾港区累计完成集装箱吞吐量202.4万TEU, 与去年同期持平;散杂货吞吐量
累计完成345.2万吨,比去年同期减少10.1%.
公告显示,截至2007年6月末,共有60条国际集装箱班轮航线挂靠.
[2007-07-03]深赤湾A:后市有望加速拉升
■中金在线
深赤湾A(000022):公司身处典型的防御性行业,长期稳定发展,业绩处于同行业
领先水平. 华南地区国民经济及对外贸易保持快速发展给公司提供了良好的发展机
遇,在通过行业重组以及新建的集装箱泊位和堆场,稳定地提升了公司业绩和持续发
展能力.二级市场上,该股经过长期振荡调整,近期明显放量上攻,后市有望加速拉升
,可适当关注.
[2007-06-18](200022)深赤湾B:澄清"填海造地项目"传闻
■证券时报
胜利股份(000407)和深赤湾(000022)今日同时发布公告, 对青岛胜通海岸置业
发展有限公司转让所开发的填海造地项目传闻作出澄清,均表示传闻不实.
近日山东省发改委网站"山东省重点对外合作项目"刊载了青岛港四方港区集装
箱码头建设项目的相关情况, 报道了项目名称,项目性质,项目单位,项目简介,项目
建设条件,项目总投资,市场及经济效益分析预测,联系方式等情况.提及该项目的建
设单位是中国南山开发(集团)股份有限公司,即深赤湾的控股股东.有关媒体根据上
述报道,传闻青岛胜通海岸置业发展有限公司对所开发的填海造地项目完成了转让.
两家公司就此事作出澄清.
胜利股份表示, 青岛胜通海岸置业发展有限公司所属的填海造地项目目前具备
转让条件,但尚未与任何特定合作伙伴签署转让合同或合作协议,上述传闻或信息不
属实.并且, 该项目对外招商是开放性的,青岛胜通海岸公司将与所有有意向的合作
方进行接触,但目前无实质性进展.
而深赤湾表示, 鉴于赤湾岸线资源的限制,该公司和其大股东---中国南山(
开发)集团股份有限公司在过去几年一直在寻求对外发展机会,考察和接触过全国从
北至南诸多港口, 探讨各种合作的可能性,与包括青岛港在内的部分港口进行筹划,
商谈有关投资合作的可能性,但尚未签订任何意向书和协议;山东省发改委提及的项
目仅为其中之一,但截至目前,均无任何实质性进展,尚未签订任何意向书或协议.
另悉,山东省发改委网站现已删除了该项目信息.
公开资料显示, 青岛胜通海岸置业发展有限公司由胜利股份与青岛市四方城市
发展有限公司, 青岛胜信投资有限公司合资成立,股权比例分别为35%,25%和40%.该
公司主要负责开发的青岛港四方港区填海造地项目.
截至今年一季度末,该项目已陆续形成新增陆地共计1774511.20平方米,海岸线
长度约2200米,并取得土地使用权证,现相关收尾工程已竣工,具备了转让条件.
据悉, 填海造地项目位于青岛市四方区,胶州湾东海岸,海泊河口和李村河口之
间,胜通海岸公司作为项目公司负责填海造地和土地转让.该项目是青岛市2005年重
点建设项目和重点督查项目.该工程2003年起动工,建成后将成为青岛港口集群的重
要组成部分.
项目未来用途被青岛市人民政府列入港口规划范围.按照《青岛港总体规划》,
该港区建成后可形成集装箱及散杂货泊位17个, 可形成集装箱吞吐能力350万～400
万标准箱.
[2007-06-15]深赤湾Ｂ:2007年06月14日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
深赤湾Ｂ(代码200022) 涨幅偏离值:10.29%
成交量:517万股 成交金额:9824万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
申银万国四交易单元 32780501.68 6172541.77
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 5867907.24 1112568.99
中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营 5753619.19 0.00
业部
法国兴业证券 3848989.99 0.00
中山证券有限责任公司深圳人民北路证券营业部 3081432.32 72235.58
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
中银国际证券有限责任公司深圳彩田路证券营业 1169625.02 33308891.37
部
申银万国四交易单元 32780501.68 6172541.77
天同证券有限责任公司厦门厦禾路证券营业部 240080.26 3682255.32
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 1318792.91 2383544.75
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 2355621.28 1792063.23
[2007-06-11]深赤湾Ａ:在整合预期中积极寻找对外投资机会
■国金证券
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公司具有充沛的现金流量, 多年来一直在沿海港口积极寻找优质的对外投资项
目.我们认为一旦公司对外投资项目取得突破,将带来新的利润增长点.
我们预计公司2007~2009 年实现销售收入分别为:1,910 百万元,1,976百万元,
2, 088 百万元;实现净利润分别为630 百万元,696 百万元,753百万元;2007~2009
年EPS 分别为0.977 元,1.079 元,1.167 元.
2008 年港口上市公司动态平均市盈率为35 倍左右,而公司仅仅为22倍,为目前
市盈率最低的港口股,具有明显的估值优势,安全边际较高.
综合绝对估值和相对估值方法, 并考虑公司的整合预期,我们认为在未来6-12
个月内公司的合理价格区间为26. 98 元-32.37 元元,我们给予买入建议.
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[2007-06-11]深赤湾A:招商国际回归A股意愿加强公司被收购预期
■兴业证券
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公司散杂货吞吐量回落高于预期.公司5 月散杂货吞吐量同比下降41.5%, 1-5
月累计同比减少12.9%.公司散杂货主要是化肥和粮食,其吞吐量呈现无规律状态,波
动较大.公司力争维持去年的水平,我们年报点评中认为公司07 年散杂货吞吐量有1
0%的增速,现下调为吞吐量与06 年持平.
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集装箱吞吐量符合我们预期:公司赤湾港区增长乏力, 妈湾港区高速增长.1-5
月集装箱吞吐量同比增长18.6%, 主要来自2 月份的增长,2 月份赤湾港区集装箱同
比增长27%,妈湾港区集装箱同比增长271%,主要是因为有人民币升值,出口退税下降
的预期造成出口商提前集中出货.3 月份后集装箱吞吐量增速开始回落,我们维持原
来判断:公司的赤湾港区增长乏力,妈湾港区仍将高速增长.
招商国际回归A 股意愿加强公司被收购预期.招商局国际(0144.HK)主席兼董事
总经理傅育宁曾向外界表示, 由于A 股目前市盈率较高,有着较强的吸引力,不排除
招商局国际回归A 股的可能性.若招商国际回归A 股, 势必和深赤湾存在同业竞争,
同时06 年招商国际一系列收购行为也展示其有意整合深圳西部港区.目前招商国际
收购成功后持有妈湾公司70%股权,海星公司67%股权(妈湾港区由妈湾公司和海星公
司运营),蛇口港区70%股权.招商局国际已经分别控股了妈湾和蛇口资产,而要回归A
股和全部整合深圳西部港区,赤湾港区将是下一个整合目标.
预计公司EPS07 年为1.00 元, 08 年为1.13 元,公司合理价值在22 元左右,目
前股价已经偏高,但考虑到招商国际的收购预期增强,给予公司"推荐"评级.
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[2007-06-06](200022)深赤湾B:5月吞吐量微降
■证券时报
深赤湾A(000022)今日披露5月份业务量数据:完成货物吞吐量452.7万吨, 比去
年同期减少2.1%.赤湾港区,妈湾港区完成集装箱吞吐量45.2万TEU,比去年同期增长
3.2%, 其中赤湾港区完成集装箱吞吐量33.7 万TEU,比去年同期减少7.9%;散杂货吞
吐量完成51.2 万吨,比去年同期减少41.5%.
截至2007年5月末,深赤湾A今年累计完成货物吞吐量2361.6万吨,比去年同期增
长16.4%,其中赤湾港区,妈湾港区累计完成集装箱吞吐量231.8万TEU,比去年同期增
长18.6%.其中赤湾港区累计完成集装箱吞吐量168.4万TEU,比去年同期增长0.9%;散
杂货吞吐量累计完成287.5 万吨, 比去年同期减少12.9%.截至5月末,共有61条国际
集装箱班轮航线挂靠深赤湾A.
[2007-06-01](200022)深赤湾B:招商局国际海归或引发同业竞争
■证券时报
日前,招商局国际(0144.HK)主席兼董事总经理傅育宁向外界表示,由于A股目前
市盈率较高,有着较强的吸引力,不排除招商局国际回归A股的可能性.
而招商局国际旗下目前有着深赤湾(000022)及深基地B(200053),而且旗下还拥
有蛇口集装箱码头,深圳前海湾物流园等港口业务及物流业务,其在深圳地区的集装
箱,散杂货的港口装卸,仓储,运输及其它配套服务方面,存在着与深赤湾及深基地潜
在竞争和重叠关系,一旦招商局国际回归A股,将不可避免地面临这些问题.
招商局国际欲全力发展港口业
在傅育宁透露招商局国际有回归A股的想法的同时,他还表示了招商局国际将集
中资源全力发展港口业务的想法.在"全力发展港口业务"的规划下, 傅育宁透露称,
招商局国际将剥离现有的非港口业务, 并将在"合适的时间以合适的价格"出售招商
局国际持有的香港西区海底隧道权益.
另外, 招商局国际日前还宣布以29.5亿元向大股东招商局集团出售所持招商局
亚太71.92%的股权,由于招商局亚太公路资产盈利能力较好,将其出售给招商局集团
更是显现出招商局国际剥离非港口业务的战略发展方向. 傅育宁就出售招商局亚太
一事对外表示,出售招商局亚太对招商局国际而言是一项利好,并希望招商局集团能
够与招商局亚太所拥有的公路业务进行整合.
目前, 招商局国际的非核心业务资产还包括海虹老人牌(中国)有限公司,PPG涂
料(香港)有限公司及亚洲空运中心的股权等.分析人士认为,在招商局国际着力打造
港口业务的背景下,这些非核心业务剥离的可能性较大.
深赤湾及深基地怎么办?
招商局国际为深赤湾及深基地的实际控制人. 招商局国际持有招商局南山控股
有限公司100%的股权, 而招商局南山控股有限公司持有中国南山开发(集团)股份有
限公司37.01%的股权.中国南山开发集团则分别持有深赤湾57.51%股权,深基地51.7
9%股权.
从业务上看,招商局国际突出港口业务的意图已非常突出,公司在深圳妈湾项目
上与深赤湾有着一定的重叠, 招商局国际的蛇口集装箱码头业务又与深赤湾存在着
一定的竞争关系.至于深基地, 也存在同样的问题.如果招商局国际回归A股,这两家
公司该如何面对这种较为复杂的关系呢?
作为招商局国际旗下在深圳重要的港口业务平台, 深赤湾2006年共计完成了集
装箱吞吐量526.2万TEU,其中赤湾港区427.3万TEU,妈湾港区98.9万TEU.在深赤湾旗
下则有着赤湾集装箱码头有限公司, 深圳赤湾港集装箱有限公司专门从事集装箱业
务, 深圳赤湾港运粮食码头有限公司专门从事粮食装卸,储存等配套业务,以及赤湾
轮船运输有限公司从事港作拖轮服务.
尽管2006年深赤湾在集装箱业务及散杂货业务上都获得了较快增长, 但对于未
来的发展, 深赤湾方面仍不无担心,该公司曾表示,按目前已知的周边各港区泊位建
设计划, 广州,深圳两港在2006年新建成了6个集装箱泊位,2007年还将有8个集装箱
泊位陆续建成投产,集装箱码头能力增长超过业务量增长,集装箱业务市场竞争加剧
.而深赤湾受资源条件限制, 集装箱泊位能力增长落后于周边港区,其集装箱业务面
临较大的竞争压力.
在深基地方面, 也同样有着发展的困境.据了解,深基地在上海的宝湾二期工程
已建好8个库, 并于2006年投入使用,剩余2个库计划于2007年建设完成并投入使用.
除此之外, 深基地的广州宝湾已建成3个库并在2006年投入使用,但剩余部分2006年
尚未开工.深基地的业务扩张还包括昆山宝湾计划将在2007年开工建设,2008年全部
完工并投入使用.在天津宝湾,廊坊宝湾的项目仍正在办理项目前期工作.
据了解深基地的人士透露, 深基地作为B股公司,自上市融资以来并未再度获得
融资机会,在上述业务大扩张的背景下目前面临着一定的资金短缺,深基地无疑会想
通过一定的方式解决发展中面临的难题.
[2007-06-01]深赤湾:港口优质蓝筹,有望收复新高
■深圳新兰德
深赤湾(000022)两市股指在30日的大幅下跌后31日早盘再次大幅下跌有效释放
市场做空动能,随后在大盘蓝筹启稳回升带动下股指逐步上扬,午后在中石化迅速封
于涨停的刺激下绩优蓝筹全线反攻有效推动股指上行, 盘中中国银行,工商银行,大
秦铁等都快速上扬, 优质蓝筹的启稳走强同时也符合管理层近期出台一系列针对市
场过度投机打压的政策目的,同时也符合市场长期稳定发展的目标,因些对于优质蓝
筹将会更加显现其在未来市场方向的主流位置,值得投资者长期重点关注.个股建议
关注000022深赤湾.
深赤湾:公司地处深圳西部港口,公司控股股东为中国南山集团,持有股份公司5
7.51%股权, 公司总股本6.45亿股,目前流通股9393万股,公司主要从事集装箱,散杂
货的港口装卸,仓储,运输及其他配套服务.
"内函式增长"取长补短
公司属于港口类企业,华南地区国民经济及对外贸易保持快速发展,带动深圳港
口业务量继续快速增长, 公司在深圳三个主要散杂货码头中占有约五分之一的市场
份额. 港口装卸业务占主营业务收入90%以上.公司拥有的集装箱装卸资产主要有赤
湾集装箱码头55%权益, 赤湾港集装箱100%权益,妈湾公司30%权益;散杂货装卸资产
主要有港务本部, 赤湾码头100%权益,赤湾港运粮食码头100%权益.由于公司所掌握
的资源在减少因此公司提出以"内函式增长"来取长补短以保障公司稳定增长. 在日
前举行的深赤湾股东大会上,公司董事长王芬表态特别强调,2007年将在内涵式增长
方面做文章, 充分使用现有资源,保证公司的发展.同时公司总经理郑少平回答股东
提问时表示, 公司重视内涵增长,将从成本控制和提高效率两个方面着手.对于提高
效率, 郑少平强调,重点在于优化业务结构,提高资源利用效率,提升业务能力.根据
规划, 2007年深赤湾在集装箱业务方面,将在现有资源基础上挖掘潜力,提高单个泊
位通过能力, 力争保持深圳全港同步增长水平;在散杂货业务方面,继续做好化肥和
粮食业务,加快东莞麻涌项目建设进度.
一水一路延伸对外发展
公司地处的深圳西部港口, 为避免同质化竞争,延伸公司的上下游服务,以及扩
大货源范围一直是公司思考的问题.目前在这方面已经有了初步的规划,主要包括水
路业务和陆路业务两个方面.水路业务上, 针对港口对接的珠江水系,公司计划在驳
船业务方面有所突破,为客户提供驳船舱位出租服务,与有货源的公司建立直接的合
作关系,从而既有效保证港口码头的业务量,又有利于提高公司的综合服务能力和竞
争力.陆路业务上, 针对港口对接的107国道,公司有意建设拖车运作平台,通过规划
建设停车场, 提高业务效率,从而增强赤湾港对社会运力的吸引力,进一步加强对社
会运力的控制.公司通过一水一路,使深赤湾码头货源延伸到整个珠三角乃至泛珠三
角.
此外长期以来公司一直重视对外发展的经营思路,在扩建自身码头的同时,也在
全国寻觅新的港口项目,东莞麻涌项目就是其中之一.公司在东莞市成立独资公司开
发东莞市虎门港麻涌港区2#-5#四个5万吨级的散杂货公用泊位, 将散货业务转移东
莞,该项目预计投资总额11.45亿元,理论上,赤湾港区绝大部分进口化肥业务及部分
粮食业务转移至麻涌港区,可腾出赤湾港区26万平方米左右堆场和600米左右码头岸
线用于集装箱业务, 可增加100万TEU／年的通过能力.06年10月,公司拟在东莞市虎
门港麻涌港区后方追加投资约7590万元, 用于购置纵深约200米,长1200米共约22万
平方米的土地资源,作为麻涌项目预留发展用地.
由于港口业公司的业绩增长比较稳定,受宏观调控等因素的影响不大,属于高增
长, 低风险行业,长期以来是稳健类机构投资者建仓的主要目标之一,也是攻守兼备
的良好品种,二级市场该股在30日的暴跌中盘中还一度创出新高明显受到资金关照3
1日再次下探再拉起主力意图十分明显,后市收复新高值得期待.
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