分析评论
| 发布日期：2008-4-8 16:00:00 |
≈≈中 集 Ｂ200039≈≈(更新:08.04.08)
[2008-04-08]中集集团:库存低价原材料将使公司短期业绩高增长
■上海证券
2007 年公司净利润12.22%.公司2007 年公司实现营业收入487.61 亿元, 归属
于母公司股东的净利润31.65 亿元,分别较上年同期增长45.24%和增长12.22%.
2007 年公司标准集装箱增长37%. 2007 年集装箱业务实现销售收入340.49 亿
元,比上年同期增长37.44%.在干货集装箱竞争激烈的市场环境下,共生产了集装箱2
10 万TEU(不含托盘箱),创造了行业的新记录.其中,标准干货箱业务全年产量为186
.6 万TEU 较上年增长37%.标准冷藏箱业务全年产量7.36 万台,较上年增长39%.
公司报告显示,2006 年实际所得税率是6.36%,2007 年实际所得税率是5%.公司
采取了不断新设中外合资集装箱制造企业享受"二免三减"的优惠所得税政策, 造成
合并报表的实际所得税率只有5%,虽然这种合理避税的方法不是那么光彩,但是集装
箱作为一种比拼成本优势的标准化产品,在整个行业都在设法从各种途径降低成本,
能够将实际所得税率降到5%显示了公司管理层的经营水平.
公司库存低价原材料将对公司短期业绩产生刺激作用. 公司大股东中远集装箱
工业有限公司在2007 年12 月10 日-2008 年1 月22 日增持公司B股6711 万股, 成
交均价为14.89 元.这显然不是盲目投资.作为集装箱行业的龙头公司, 我们给予公
司2009 年20 倍市盈率的估值水平,6 个月目标价为25.40 元,给予中集集团投资评
级为"跑赢大市".
[2008-04-08]中集集团:主业稳定增长,新业务逐步贡献利润
■光大证券
07 年业绩基本符合预期, 扣除非经常性损益EPS 为1.07 元.(我们之前未考虑
非经常性损益的EPS 预测为1.09 元).
我们对公司各业务分拆显示,08E 各业务分别贡献EPS 其中集装箱传统业务0.5
7 元,车辆业务0.35 元,能源化工设备0.13 元,机场地面设备0.04 元以及收购的博
格公司0.01 元,安瑞科公司0.01 元和烟台Raffle 为0.09 元,未考虑非经常性损益
的EPS 为1.3 元.较07E 有21%的增长.
车辆业务, 能源,化工装备业务以及空港设备成为公司盈利增长亮点.下游的需
求快速增长,外延的扩张将成为盈利增长的推动力.广阔的市场前景成为未来发展的
空间.公司正逐步构筑油气开发, 输配供应以及存储一体化的产业链.其较高毛利率
成为未来业绩的增长点.
根据我们的预测未考虑非经常性损益EPS08E-09E EPS 分别是1.30 元和1.59元
, 我们认为公司作为管理优秀的企业,其在现有成熟业务领域稳定发展,同时对新业
务的积极开拓, 将成为公司未来成长的引擎.我们认为公司业绩将保持稳健成长,投
资者可以分享优秀的企业所带来的持续回报.按公司历史平均PE 估值, 给予07E25
倍PE,对应目标价30 元.
[2008-04-07]中集集团:目标价格人民币21.30/港币19.40
■中银国际
考虑到被归入中集集团能源, 化工装备及服务部门旗下的荷兰博格工业公司和
安瑞科控股(3899.HK/港币7.23,未有评级) 将带来全年贡献,我们将中集集团08 年
盈利预测从27 亿人民币上调33.6%至35 亿人民币.随着近期的市场调整, 中集集团
的A 股和B 股估值已经回落到合理水平.虽然我们认为08 年的经营环境挑战诸多,
但是出于估值更为合理,并购活动将积极推动业务多样化发展的考虑,我们仍然将中
集集团A股和B股的评级分别由落后大市和同步大市上调为优于大市.我们将A 股和B
股的目标价格分别从18. 00 人民币和16.50 港币上调至21.30 人民币和19.40 港
币.
中集集团07 年业绩优于我们预期.经营收入大幅度增长45.2%至488 亿人民币,
净利润同比增长12.2%至32 亿人民币.利润包括资产剥离带来的非经常性收益3.349
亿人民币(包括转让上海丰扬地产60%的权益);07 年7 月中集集团收购荷兰博格100
%权益,10 月收购安瑞科控股41.55%权益后上述两公司带来一定的盈利贡献;以及公
司收购上述两项资产后将其并表录得的2,450 万美元收益.公司宣布年末每股派息0
.50 人民币,派息率为42.1%.07 年,公司的集装箱销量同比增长32.8%至210 万标箱
, 销售收入同比提高37.4%至340 亿人民币.由于07 年下半年售价上浮,产品组合中
的冷藏集装箱比重提高, 销量较上年同期增长39%,因此期内集装箱平均售价同比上
涨3.5%至2,084 美元/标箱.07 年,集装箱制造及服务业务的毛利率从06 年的11.9%
下滑至9.3%, 主要是因为原材料成本高企和人民币升值.期内,道路运输车辆制造及
服务业务实现销售收入97 亿人民币, 较上年同期增长42.6%;完成销量112,136 台,
同比增长26.9%, 平均售价达到8.67 万人民币/台.由于产品组合调整,人民币升值,
成本高企,出口退税下调4%,美国市场不景气和新产品推出带来启动亏损,07 年毛利
率从06 年的16.4%下滑至10.5%.
能源, 化工装备及服务业务推动发展.能源,化工装备及服务成为中集集团新的
盈利增长点.考虑到荷兰博格和安瑞科控股即将带来的全期贡献及其业务的增长,我
们预计08 年此项业务的经营收入将同比增长91.2%, 同时公司的整体毛利率也有望
获得提振.
中集集团锐意拓展新的业务.08 年3 月, 公司宣布出资5.655 亿美元收购烟台
莱佛士船厂29.9%的股权,将其作为进军海运设备装配行业的平台.同时,公司正在考
虑在泰国,澳大利亚和美国等其他国家成立道路运输车辆生产基地.
[2008-04-07]中集集团:非经常性损益支撑了公司07年业绩
■兴业证券
非经常性损益支撑了公司07 年的业绩.07 年公司公允价值变动净收益2.75 亿
元,投资净收益14.67亿元,两者合计收益为17.42 亿元,约占利润总额的50%.公司靠
非经常性损益支撑了07 年的业绩.
集装箱业务仍增收不增效, 盈利能力大幅下滑.公司集装箱业务收入虽比06 年
增长了37%, 但利润反而比06 年有所减少,主要是因为受到国内生产要素的抬升,人
民币升值和产能过剩的影响, 公司集装箱业务盈利能力大幅下滑.08 年在美国经济
放缓,人民币加速升值的情况下,公司该业务面临的压力将更大.'
公司道路车辆业务经过近3 年的高速增长后, 07 年进入稳定增长期.但由于钢
价上涨和出口退税下调, 毛利率较06 年下降了4 个百分点.未来公司道路车辆业务
同集装箱业务一样, 面临着生产要素提高,人民币升值和美国经济减缓的风险,盈利
能力恐难以恢复.
我们在前次深度报告中考虑了公司未来的经营压力,维持公司08,09 年EPS 为1
.17 元,1.35 元,公司4 月1 日收盘价位17.69,对应动态PE08 年为15 倍,09 年13
倍,PE 处于合理水平,维持公司的"推荐"评级.
[2008-04-03]中集集团:集装箱业务增收不增利投资收益贡献大
■国信证券
公司07 年实现主营收入487. 6 亿元,同比增长45.24%;归属上市公司股东的净
利润31.65 亿元,同比增长12.22%;实现EPS1.19 元,超出市场预期,主要原因是第四
季度投资收益的大幅增长.公司全年实现投资收益14.66 亿元, 同比增长277%,其中
长期股权投资收益1.66 亿元,出售股票共获利8.54 亿元,第四季度出售子公司股权
获利3.37 亿元.
集装箱实现收入340.49 亿元, 同比增长37.44%,但由于干货箱竞争激烈以及钢
材油漆等原材料成本上升,导致毛利率下降3.13 个百分点至9.31%,集装箱业务毛利
同比仅增长2.86%.
报告期内,公司资产收购步伐加快,相继完成收购荷兰博格公司80%股权,安瑞科
42.18%的股权,公司能源化工装备业务得以实现高速增长,全年实现主营收入45.36
亿元,同比增长145.62%,但因占全部收入比重小,短期内对公司业绩贡献有限.
维持08,09 年EPS1.20,1.45 元的盈利预测,考虑到全球集装箱新船配箱需求非
常充足, 公司车辆业务高速增长以及公司进一步对外收购资产以培育新的利润增长
点等因素,维持对公司"谨慎推荐"的投资评级.
[2008-04-03]中集集团:不确定因素尚存,暂不评级
■东方证券
2007 年公司实现营业收入487.61 亿元, 归属于母公司股东的净利润31.65 亿
元, 分别较上年同期增长45.24%和增长12.22%.公司净利润增幅略高于我们的预期,
主要是确认3.25 亿元非经常性损益所致.
集装箱业务实现销售收入340.49 亿元, 比上年同期增长37.44%.在干货集装箱
竞争激烈的市场环境下, 共生产了集装箱210 万TEU(不含托盘箱),创造了行业的新
记录.其中,标准干货箱业务全年产量为186.6 万TEU,较上年增长37%.标准冷藏箱业
务全年产量7.36 万台, 较上年增长39%.但由于钢材价格的大幅上涨,毛利率水平下
降了2.89 个百分点;
道路车辆业务实现销售收入97.24 亿元,比上年同期(68.19 亿元)42.61%.完成
销量112, 136 台/套,同比增长26.89%.但由于钢材价格的大幅上涨和出口退税率下
降等因素影响,毛利率水平下降了6.77 个百分点;
空港设备业务实现销售额4.73 亿人民币,较上年增长167.67%,是历年效益最好
的一年,毛利率水平基本稳定.
[2008-04-03]中集集团:2008年盈利水平有望走出低迷
■招商证券
2007 年中集集团营业收入同比增长45%,主要是集装箱,车辆业务产销量分别增
长37.44%和42.61%;而由于集装箱和车辆业务毛利率下降,公司的营业利润仅增长9%
2007 年公司集装箱销量210 万TEU, 同比增长30%,全球份额保持在54%左右.但
是产能过剩导致竞争激烈, 集装箱价格上涨难以消化成本上涨.我们预计2008 年在
美国经济衰退的影响下, 全球集装箱需求量会出现回落,由于2008 年上调了集装箱
价格,预计毛利率会略有回升.
中集集团通过收购迈开了多元化发展的第二步, 试图能够在能源装备和海洋工
程这些朝阳行业开辟新的增长点,我们预计2008 年中集集团能源装备对公司利润的
贡献将大幅提高,公司综合毛利率有望走出低谷.
我们预测中集集团2008, 2009 年的每股收益为0.95,1.28 元,目前的动态市盈
率为19 倍和14 倍.由于2008 年集装箱销量可能会回落,盈利水平也很难提高,短期
股价仍面临压力;长期来看, 能源装备业对公司利润的贡献比例将提高,公司的综合
毛利率将走出低谷.我们按照2008,2009 年18 倍PE 来估算,中集集团的目标价值区
间在19-23 元.
[2008-04-03]中集集团:非经常损益充当业绩主角,主业还有待复苏
■申银万国
2007 年公司实现主营业务收入487 亿元, 净利润31.65 亿元,分别较上年同期
增长45%和12.22%,EPS1.19 元,业绩基本符合市场预期.
虽然07 年国际海运市场很景气,中集的集装箱销量同比增长了38%,但是由于集
装箱市场严重供大于求,集装箱毛利进一步走低,盈利能力下降.07 年中集集团的总
体毛利率比06 年又下降了3 个百分点,已经达到了上市以来最低水平.
07年先后收购了荷兰博格公司80%的股权和安瑞科公司42%的股权, 进军到能源
化工装备制造领域, 07 年能源化工装备已经达到了收入的9%,仅次于集装箱和车辆
业务成为第三大主业.08 年初中集又收购了烟台莱佛士船业有限公司, 进入到海洋
工程领域.为了维持公司业绩持续增长,管理层一直谋求产品线的拓宽,08 年公司又
提出了57 亿元的资本支出计划,继续在相关领域扩张,公司仍处于产业布局阶段.
估计08 年会维持07 年的局面,目前来看公司仍然处于产业布局阶段,新业务还
不能成为中集的业绩支撑,而08 年中集的集装箱和车辆业务盈利能力的压力仍然很
大,难有明显起色.估计投资收益可能成为业绩的支撑,维持"中性"评级.
[2008-03-18]中集集团:高成长绩优代表,抗跌预示反攻在即
■国海证券
中集集团(000039)受加息预期影响,周一大盘持续深幅调整,中石油,万科,中信
等权重股超跌后有企稳迹象.强势个股出现补跌, 是导致周一下跌的另一主因.大盘
短期技术指标出现严重超跌,反弹行情或一触即发.大盘从07年10月16日最高点6124
点,至3月17日,历时103个交易日,累计最大跌幅2311点或37.74%!当前大盘累计跌幅
较大,技术指标纷纷呈现超跌,在经过近期的急跌后,大盘强劲反弹或随时展开.在大
盘超跌报复性反弹日益临近之时, 谁将在反弹中脱颖而出?我们认为,蓝筹股经过充
分回调后,投资价值开始显现,这将是后市大盘展开强劲反弹的源动力.中集集团(00
0039)作为高成长绩优股代表,近日低位频频活跃,分别在2月4日和29日涨停,周一表
现明显抗跌,盘中频现巨单压盘,或是主力欲擒故纵.
投资亮点:
一,高成长绩优股 股权增值引人注目
中集集团(000039)作为老牌优质成长股,该股历年投资回报相当丰厚,是我国上
市公司最佳高成长代表之一.公司自2002年以来,5年间收入,利润增长约4倍,复合增
长率在30%以上.中集的股权投资潜在增值可观.分别持有招商银行1.371亿股, 第一
批创新类券商之招商证券3229万多股,还有招商轮船5000万股和原水股份379.5万股
,等等.此外,公司作为发起人之一共同发起设立交通银行施罗德基金管理公司,资本
运作成果显著.
该股三季度每股收益达0.72元,当前市盈率仅20.3倍,权威机构预测其2007年和
2008年每股收益将分别达到1.35 元和1.68元,投资价值极为突出.
二,多年全球NO.1 绝对霸主
中集集团在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额,在国内登机桥市场占据
90%以上的份额;公司是全球最大的集装箱制造商, 世界上唯一一家可生产全系列集
装箱产品并拥有自主知识产权的制造商. 目前公司已拥有布局于我国主要港口的13
个干货箱基地, 2个冷藏箱基地和5个特种箱基地,具备了年产200万TEU及近400个品
种的生产能力,罐箱业务迅速发展成为全球最大的罐箱生产供应商,竞争优势相当突
出.集团的集装箱业务自96年以来始终保持产销量世界第一的地位,行业主导地位持
续提升.集团的登机桥产品已成功进入北美,欧洲,非洲,东南亚的十多个国家和地区
,还为法国巴黎戴高乐机场生产了全球最大客机A380的登机桥,是中国第一家登船桥
制造商. 此外,公司联合国际巨头富士重工和住友商事投资环保设备,从而介入巨大
的环保市场,并因此具备环保概念.
三,并购图强 优化布局
07年6月公司迈出海外收购步伐,成功收购了欧洲主流的道路运输车辆和专用静
态储罐领先供应商荷兰博格工业有限公司80%股权, 一次性拥有了博格在欧洲5个国
家22个生产基地和全部销售网络;7月收购了香港上市公司安瑞科(ENRIC)能源装备
控股有限公司42.18%股份,收购的ENRIC公司的主营业务产品中除了包括CNG和LNG拖
车外, 还有压缩机业务和集成业务,形成了比较完整的燃气储运装备产业链,将进一
步提升中集在罐式储运业务领域的全球化竞争能力.
中集集团(000039)公告称,公司全资子公司Sharp Vision Holdings Limited于
3月12日收购29.9%的烟台莱佛士发行在外股份,股份价款合计约5.66亿美元.交易完
成后,中集集团将成为该公司的第一大股东.烟台莱佛士是国际领先的船舶及海洋工
程设施建造公司, 具备世界一流的造船设施.目前是中国最大,全球第三大半潜式海
洋工程装备建造商.伴随着近年来全球对油气资源旺盛需求的刺激,中集集团介入海
洋油气工程装备建造业, 将进一步深化和延伸中集的战略实施,提升中集在国民经
济和全球竞争的整体战略地位.
技术上, 该股2月1日以来低位较为活跃,分别于2月4日和29日涨停,主力活动迹
象明显并呈现三重底特征,当前回调至07年3月启动时的加速点位置,具较强支撑,周
一该股表现明显抗跌, 盘中频现巨单压盘,或是主力欲擒故纵,后市有望成为带领大
盘强劲反弹的先锋.可关注.
[2008-03-17]中集集团:多元化经营迎来新的发展机遇
■东莞证券
货箱价格上涨,毛利有望启稳回升.受成本上涨和竞争压力,公司07 年毛利率水
平下降较多.不过07 年公司集装箱销量大幅增长, 在一定程度上抵消了毛利率的下
降.而08 年干箱价格已从1700 美元/TEU 上升到2200 美元/TEU,干箱价格的上涨使
得公司08 年的毛利率有所启稳回升.
多元化经营战略转型将提升公司抵御周期性波动能力. 集装箱行业受到国际经
济周期性影响较大,多元化的经营战略是提升公司抵御周期性波动能力,实现公司再
次发展的必然选择.道路运输车辆业务和罐式设备将是未来公司业务的两大增长点.
大股东增持公司B 股,显示依然对公司看好.公司控股股东—中远太平洋有限公
司增持中集B 股,累积持有中集集团20.48%股份,虽然目前还不能明确中远增持的动
机,从长远来看,可能都是出于对公司业绩的看好,显示公司具有长期投资的价值.
预计2007-2009 年每股收益将达到1.05, 1.31,1.6 元.目前公司的估值水平处
于相对合理水平,考虑到后期公司的成长性,给予公司中线"推荐"评级.
[2008-03-17]中集集团:高成长绩优代表,反攻一触即发
■国海证券
中集集团(000039)上周大盘跌幅近8%,但成交量锐减近三成,权重股经过普遍较
大的下跌后, 近日盘中轮换活跃,大盘短期技术指标显示超跌严重,预计报复性反弹
随时可能展开.据统计,大盘从07年10月16日最高点6124点,至3月14日,历时102个交
易日,累计最大跌幅2233点或36.46%!上周大盘回调至3900点一线,是07年7月的加速
上攻的点位, 大盘在6月至7月在3900点的阶段整理时间较长,理论具备较强的支撑.
当前大盘累计跌幅较大,技术指标纷纷呈现超跌,在经过上周的急跌后,经验上,超跌
和急跌后往往会展开强劲反弹.
在大盘超跌报复性反弹日益临近之时,谁将在反弹中脱颖而出?我们认为,机会,
往往是为有准备的人.前期蓝筹股普遍回调过程中, 部分题材股借题发挥,一旦蓝筹
股崛起,题材股回调不可避免,而蓝筹股经过充分回调后,投资价值显现,这将是后市
大盘展开强劲反弹的源动力.经过对近期盘面观察,中集集团(000039)作为高成长绩
优股代表,近日低位频频活跃,分别在2月4日和29日涨停,主力或在积极运谋之中.
全球垄断 世界第一
中集集团在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额,在国内登机桥市场占据
90%以上的份额;公司是全球最大的集装箱制造商, 世界上唯一一家可生产全系列集
装箱产品并拥有自主知识产权的制造商. 目前公司已拥有布局于我国主要港口的13
个干货箱基地, 2个冷藏箱基地和5个特种箱基地,具备了年产200万TEU及近400个品
种的生产能力,罐箱业务迅速发展成为全球最大的罐箱生产供应商,竞争优势相当突
出.集团的集装箱业务自96年以来始终保持产销量世界第一的地位,行业主导地位持
续提升.集团的登机桥产品已成功进入北美,欧洲,非洲,东南亚的十多个国家和地区
,还为法国巴黎戴高乐机场生产了全球最大客机A380的登机桥,是中国第一家登船桥
制造商. 此外,公司联合国际巨头富士重工和住友商事投资环保设备,从而介入巨大
的环保市场,并因此具备环保概念.
并购走向世界 优化全球竞争力
07年6月公司迈出海外收购步伐,成功收购了欧洲主流的道路运输车辆和专用静
态储罐领先供应商荷兰博格工业有限公司80%股权, 一次性拥有了博格在欧洲5个国
家22个生产基地和全部销售网络;7月收购了香港上市公司安瑞科(ENRIC)能源装备
控股有限公司42.18%股份,收购的ENRIC公司的主营业务产品中除了包括CNG和LNG拖
车外, 还有压缩机业务和集成业务,形成了比较完整的燃气储运装备产业链,将进一
步提升中集在罐式储运业务领域的全球化竞争能力.
中集集团(000039)公告称,公司全资子公司Sharp Vision Holdings Limited于
3月12日收购29.9%的烟台莱佛士发行在外股份,股份价款合计约5.66亿美元.交易完
成后,中集集团将成为该公司的第一大股东.烟台莱佛士是国际领先的船舶及海洋工
程设施建造公司, 具备世界一流的造船设施.目前是中国最大,全球第三大半潜式海
洋工程装备建造商.
伴随着近年来全球对油气资源旺盛需求的刺激, 中集集团介入海洋油气工程装
备建造业, 将进一步深化和延伸中集的战略实施,提升中集在国民经济和全球竞争
的整体战略地位.
高成长绩优股 股权增值值得关注
中集集团(000039)作为老牌优质成长股,该股历年投资回报相当丰厚,是我国上
市公司最佳高成长代表之一.公司自2002年以来,5年间收入,利润增长约4倍,复合增
长率在30%以上.中集的股权投资潜在增值可观.分别持有招商银行1.371亿股, 第一
批创新类券商之招商证券3229万多股,还有招商轮船5000万股和原水股份379.5万股
,等等.此外,公司作为发起人之一共同发起设立交通银行施罗德基金管理公司,资本
运作成果显著.权威机构预测其2007年和2008年每股收益将分别达到1.35 元和1.68
元,投资价值极为突出.
技术上, 该股2月1日以来低位较为活跃,分别于2月4日和29日涨停,主力活动迹
象明显并呈现三重底特征,当前回调至07年3月启动时的加速点位置,具较强支撑,后
市有望展开强劲反弹.
[2008-03-14]中集集团:收购烟台莱佛士船业有限公司股权
■中金公司
烟台莱佛士是各类型特种船舶和海洋石油钻井平台制造领域的领先厂商, 其主
要产品包括移动式钻井平台,半潜式,自升式钻井平台,FPSO,FSO,平台供应船以及铺
管船等.莱佛士核心基地面积超过42 万平方米,拥有世界一流的船坞,驳船以及龙门
起重机等造船设施.目前,莱佛士手持订单价值约18 亿美元,其中包括6 座半潜式钻
井平台,2007 年市场占有率全球第三.
据估计, 烟台莱佛士2008 年净利润有望达到1.0~1.2 亿美元,按照中集集团每
股收购价6.92 美元,收购价格对应的PE 为16x~19x,而同期国际可比公司PE 为14x~
18x.我们认为该价格反应了莱佛士充足的在手订单和高速增长前景,收购价格合理.
2008 年中集集团享有净利0.3~0.36 亿美元,对应的EPS 增厚约人民币0.1 元.
中集集团在获得该平台之后,凭借其在供应链整合,融资能力和成本控制等方面的竞
争优势,可能在未来再次依靠资本运作扩大在该领域的市场份额.
这一事件对中集集团的实际经营影响正面.我们维持其B 股"推荐", A 股"审慎
推荐"的投资评级. 不过需要注意的是:中集集团有可能在近期采取股权融资等途径
募集本次购买所需款项.
[2008-03-14]中集集团:收购烟台莱佛士船业,进入海上重型市场,战略意义大于业绩
贡献,维持"增持"评级
■申银万国
于1994 年在新加坡设立,主营业务是建造各种类型的船舶和海洋石油钻井平台
.其总部设于新加坡, 生产基地位于山东烟台芝罘岛.莱佛士目前专注于移动式钻井
平台及其配套船舶, 包括半潜式,自升式钻井平台,FPSO,FSO,平台供应船,铺管船及
其他船舶建造.莱佛士获得了价值约18亿美元的建造订单,其中包括6 座半潜式钻井
平台,2007 年市场占有率全球第三.
06 年莱佛士利润1 亿元人民币,预计07 年利润可以达到1.4 亿人民币,预计08
年业绩为3 亿元人民币,可增厚中集业绩0.04-0.05 元,利润增厚3-4%左右.
莱佛士的加入,可以使中集在短期内迅速具备与主要平台建造商竞争的基础,为
中集在广阔的海洋工程领域建立根据地.
由于集装箱产能过剩, 中集集团的盈利能力持续走低,估计08 年仍然不会有明
显改善,近年来中集在罐式设备,车辆业务,海上重型产品领域进行布局,目前还未完
全进入收获阶段, 预期2007 -2008 年中集每股收益分别是1.20 元和1.31 元,业绩
相对平稳,由于在业绩中非经常性损益比较多,因此公司实际PE 基本处于合理水平,
维持"增持"评级.
[2008-03-14]中集集团:收购增厚业绩,主业稳定增长
■光大证券
中集集团之全资子公司Sharp Vision Holdings Limited 收购LeungKee Holdi
ngs Limited 和Bright Touch Investment Limited持有的Yantai RafflesShipyar
d Limited(以下简称"烟台莱佛士")81, 776,500 股,占Yantai Raffles发行在外股
份的29.90%每股38 挪威克朗的价格以现金支付, 股份购买的价款合计为3,107,507
, 000 挪威克朗,相当于565,535,961 美元(按照约定汇率: 1美元= 5.4948 挪威克
朗折算).其中Leung Kee Holdings Limited 出让51,758,207 股,Bright Touch In
vestment Limited 出让30,018,293 股.
根据烟台莱佛士公司的公告,2005 年新接订单8.4 亿新加坡元(大部分是在07,
08 年实现), 2006 年新增订单22 亿新加坡元(2008-2010 年实现),2007 年前8 个
月增加订单9.5 亿新加坡元.
烟台莱佛士所处行业景气高增长,业绩增长迅速.参考Bloomberg 对公司的盈利
预测,收购将增厚08 年EPS 约0.09 元.较未考虑收购前盈利预测增厚约8%.
公司在成熟业务领域稳定的发展, 同时依靠有效的资源整合能力和对新业务的
积极开拓将成为公司未来成长的引擎.未考虑此次收购资产情况, 07E-09EEPS 分别
是1.1 元,1.3 元和1.6 元,给予07E25 倍PE.同时考虑07 年公司处理地产业务带来
一些非经常性损益以及此次收购对象从事的业务应赋予的估值远高于中集现有业务
.我们调升至"买入"评级.
[2008-02-29]中集集团:全球领先,霸主地位
■顶点财经
异动原因:
公司主要经营集装箱,道路运输车辆,罐式储运设备,机场设备制造和销售服务,
是全球规模最大,品种最齐全的制造集团,产品遍及北美,欧洲,亚洲等全球主要的海
陆物流系统,在集装箱行业确立了世界级地位.
投资亮点:
(1)公司在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额,在国内登机桥市场占据9
0%以上的份额;集团是全球最大的集装箱制造商,可生产全系列集装箱产品并拥有自
主知识产权.产品种类主要有干货集装箱,冷藏集装箱,特种集装箱,罐式集装箱.<成
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港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.>
(2)世界上唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商.产
品种类主要有干货集装箱,冷藏集装箱,特种集装箱,罐式集装箱.集团的集装箱业务
自96年以来始终保持产销量世界第一的地位,行业主导地位持续提升.
(3)国家交通部于06年4月底发布了向社会推荐的道路货运汽车及汽车列车第一
批车型名录, 中集集团占有六款,这六款车型包括铆接厢式半挂车,散装水泥运输半
挂车, 集装箱运输半挂车等三类车型各两款.据公司介绍,交通部已明确要求各级交
通主管部门和道路运输管理机构,公路管理机构对推荐车型予以扶持,在市场准入管
理上优先予以许可,在收费等方面给予一定优惠.
[2008-02-28]中集集团:旧业务面临较大压力,新业务短期难扛增长大旗
■兴业证券
05 年下半年行业进入调整期, 经过两年半的调整,08 年行业情况有所好转,但
整个行业仍然面临着产能过剩,产业转移,生产要素价格提高,人民币升值,美国经济
放缓等压力.
公司道路运输车辆业务07 年中期由于钢价上涨和出口退税下调,毛利率较06年
下降了4 个百分点.未来公司道路车辆业务同集装箱业务一样,面临着生产要素提高
,人民币升值和美国经济减缓的风险.总体而言,由于国内市场仍较强劲,公司道路车
辆业务收入仍保持较快增长,但盈利能力下降.
博格公司的收购使得中集一次性拥有了博格在欧洲的22 个生产基地和全部销
售网络, 在欧洲市场的布点一步到位,加上安瑞科和张家港的圣达因,公司完成了罐
式储运设备的产业格局.但罐式储运设备业务收入和利润占比小,目前尚难以支撑起
整个公司的成长.
公司07-09 年的EPS为1.02 元, 1.17 元,1.35 元,考虑公司的行业地位和未来
风险,我们给予公司08 年22 倍市盈率,合理价值25 元左右,公司2 月25日收盘价为
19.90 元,股价偏低,我们给予公司"推荐"评级.
[2008-01-09]中集集团:业绩出众,机构追捧
■北京首证
中集集团 (000039)公司主要经营集装箱,道路运输车辆,罐式储运设备,机场设
备制造和销售服务.在世界集装箱领域, 公司是全球规模最大,品种最齐全的制造集
团,产品遍及北美,欧洲,亚洲等全球主要的海陆物流系统,在集装箱行业确立了世界
级地位.旅客登机桥是公司又一个世界第一的产品, 在法国巴黎的戴高乐机场,接驳
世界民用航空的"巨无霸"——空中客车A380的登机桥就是中集集团制造的. 车辆产
业只用了短短4年的时间, 就向北美,日本,澳大利亚销售了近10万辆半挂车,成为公
司产品系列中新的世界第一.
去年特别引人注目的是,中集在国内外发起了频繁收购,兼并的热潮:2月与洛阳
宇通汽车有限公司组建合营公司洛阳中集,占股75%;3月与安徽芜湖瑞新汽车销售服
务有限公司组建合营公司芜湖中集瑞江汽车有限公司,同样占股75%,;同月与富士重
工业株式会社,住友商事株式会社,上海住友商事有限公司共同投资设立青岛中集环
境保护设备有限公司;4月中集陕汽重卡(西安)专用车有限公司投产;6月公司又迈出
海外收购步伐, 成功收购了欧洲主流的道路运输车辆和专用静态储罐领先供应商荷
兰博格工业有限公司80%股权, 一次性拥有了博格在欧洲5个国家22个生产基地和全
部销售网络;7月收购了香港上市公司安瑞科(ENRIC)能源装备控股有限公司42. 18%
股份, 收购的ENRIC公司的主营业务产品中除了包括CNG和LNG拖车外,还有压缩机业
务和集成业务,已开发的新产品还包括LNG集装箱和液化压缩天然气LCNG加气站系统
,形成了比较完整的燃气储运装备产业链,将进一步提升中集在罐式储运业务领域的
全球化竞争能力.
公司还与中石油天然气运输公司开展战略合作, 双方在资源共享,设备采购,货
运和运输业务,产品销售等方面的紧密联系,达到双赢的目的.另外公司刚刚公告,间
接控股的全资子公司上海丰扬房地产开发有限公司在上海联合产权交易所挂牌转让
60%股权, 深圳招商房地产有限公司通过举牌收购了该股权.成交价为人民币35,325
万元.上述交易完成后,预计公司将获得收益约26,067万元.
二级市场上, 去年三季度末有多家基金新进或增仓,表明对其发展潜力的认可.
走势上看, 该股前期一直处于调整过程中,在放量突破了年线的压力沿5日均线震荡
上扬,量价配合良好,后市有望连续走强,建议投资者重点关注.
[2007-12-28]中集集团:具备全球化竞争能力
■北京首证
公司主要经营集装箱,道路运输车辆,罐式储运设备,机场设备制造和销售服务,
是全球规模最大,品种最齐全的制造集团,产品遍及北美,欧洲,亚洲等全球主要的海
陆物流系统,在集装箱行业确立了世界级地位.
值得关注的是, 公司发起了频繁收购,兼并热潮,成功收购了欧洲主流的道路运
输车辆和专用静态储罐领先供应商荷兰博格工业有限公司股权.此外,公司形成了较
完整的燃气储运装备产业链, 未来有望进一步提升其在罐式储运业务领域的全球化
竞争能力.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>, 看研究报告,预
测评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
前期该股一直处于调整过程中,放量突破年线压力后呈回抽确认态势,近日股价
沿5日均线震荡上扬,量价配合良好,后市有望连续走强.
[2007-12-19]中集集团:竞争优势突出,适当关注
■金百灵投资
周二沪深股指在中国石油(601857)等指标股破位下跌的影响下继续调整走势,
全天低开低走, 成交量较17日有大幅萎缩,个股跌多涨少,预计短期股指在指标股拖
累下将考验前期低点位置支撑.盘中热点板块方面,造纸印刷,钢铁股等涨幅居前,煤
炭板块同样表现活跃,主要是受到2008年度重点合同电煤基本签订完毕,电煤价格每
吨普遍上涨30元至40元,涨幅在10%左右的影响;而券商板块再度处于跌幅前列,而近
日表现优异的商业消费类股受到获利盘的打压而出现整体回落.整体来看,个股和板
块的轮动现象较为明显,盘面的板块热点转移较快,因此,操作上应注意快进快出,控
制仓位,关注一些近期调整较为充分,且有业绩支撑的板块及个股.
另外, 由于临近年末,个股业绩开始逐步明朗,未来个股走势也将围绕年报行情
展开,一些业绩预增个股必将吸引主流资金关注,投资者可在下跌过程中逢低加以吸
纳,这里建议投资者可关注中集集团(000039).成熟投资者必备的证券软件<<资讯通
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行业老大 主导地位稳步提升
公司是全球唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商,
在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额, 在国内登机桥市场占据90%以上的份
额.集团是全球最大的集装箱制造商,可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权
, 产品种类主要有干货集装箱,特种集装箱等,集团的集装箱业务自10多年来始终保
持产销量全球第一的地位,行业主导地位持续提升.
景气度高 竞争优势突出
目前公司已拥有布局于我国主要港口的13个干货箱基地, 2个冷藏箱基地和5个
特种箱基地, 具备了年产200万TEU及近400个品种的生产能力,罐箱业务迅速发展成
为全球最大的罐箱生产供应商,竞争优势相当突出.由于未来行业依然受益于经济发
展,前景非常看好.
做空动能释放 适当关注
二级市场上看,该股经过前期大幅下跌后依托年线构筑平台整理,做空动能得到
充分释放, 短线其在调整市中表现相当稳健,主力护盘较为坚决,后市有一定反弹需
求,建议投资者可适当关注.
[2007-12-05]中集集团:运输装备龙头,价值明显低估
■重庆东金
中集集团(000039)大盘周二继续展开反弹.盘中权重指标股在工行与万科A的上
涨带领下有明显企稳迹象.近期的市场下跌瘟神中石油, 中石化在盘中止跌反弹,市
场人气相对缓和很多.总的来说,周一,周二这两天走势已经说明了,目前市场在向好
的方向发展, 是一个筑底的运行过程.但由于市场上档的套牢盘过大,大盘短期也可
能会出现反复, 投资者需要耐心等待.周三,一只新重量极人物中海集运将进行网上
申购,并定于12日正式回归A股.中海集运船队运力已位居中国第一,整体运力规模位
居世界第六, 成为全球航运业中有重大影响力的班轮公司之一.作为行业龙头,它的
回归必将对整个航运板块起到提振作用,届时或将带动海运板块集体走强.建议关注
世界远洋物流运输装备业龙头股——中集集团(000039).
中集集团(000039):公司是全球唯一能提供所有集装箱品种并拥有完全知识产
权的集装箱供应商, 目前已拥有布局于中国主要港口的13个干货箱基地,2个冷藏箱
基地和5个特种箱基地,具备了年产200万TEU及近400个品种的生产能力,罐箱业务迅
速发展成为全球最大的罐箱生产供应商, 占据全球50%以上的市场份额,是我国少数
具有国际竞争力的企业.
公司还是中国最大道路运输车辆和半挂运输车辆的最大生产商. 目前半挂车业
务在全球的市场容量在150亿美元左右,全球市场空间广阔,是集装箱业务的3倍.200
7年1月, 中集集团全资子公司中集车辆集团首台38M混凝土泵车研发试制成功,该产
品拥有自主核心技术,产品各项性能在国内同类产品中居于领先地位,成长性看点十
足.值得注意的是, 公司今年上半年在国内外发起了频繁的合作,通过并购进一步拓
展了外延增长空间.
此外, 公司持有招商证券,招商银行的大量股权,未来赢利兑现对公司业绩稳定
有较大作用. 目前投资增值将为公司贡献每股高达1元的潜在收益.作为老牌优质成
长股,中集集团历年投资回报相当丰厚.目前该股动态市盈率仅23.78倍,价值明显低
估.二级市场上,该股近期持续调整,回落到今年年初的低位区横盘整理,短线蓄势充
分,价值低估使得该股后市有望展开报复性反弹,可积极关注.
[2007-11-20]中集集团:后市有望酝酿恢复性上扬行情
■世纪金龙
公司具有双主业龙头优势, 集装箱产量连续8年世界第一,在全球集装箱行业中
占据50%以上的市场份额,在国内登机桥市场占据90%以上的份额.公司还是世界上唯
一可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商. 集团还是中国最大道路
运输车辆的生产商,中国半挂运输车辆的最大生产商.此外,公司还持有招商证券,招
商银行的大量股权, 增值巨大.二级市场上,目前该股尚处于相对低位,价值被低估,
在经过前期的震荡蓄势之后,近期底部企稳开始反弹,后市有望酝酿恢复性上扬行情
[2007-11-15]中集集团:行业巨头,蓄势充分
■金百灵投资
周三沪深大盘高开高走, 个股全面普涨,但是成交量依然没有有效放大,反映投
资者对于反弹仍持谨慎态度, 因此投资者应注意控制好仓位,紧抓市场热点,多关注
步入行业景气周期的个股,建议关注中集集团.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通
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公司是全球唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商,
在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额, 在国内登机桥市场占据90%以上的份
额.集团是全球最大的集装箱制造商,可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权
, 集团的集装箱业务始终保持产销量世界第一地位,行业主导地位持续提升.二级市
场上,近期该股出现大幅回落,目前股价在年线附近缩量盘整,后市有一定反弹要求.
[2007-11-06]中集集团:逆势放量,加速向上
■东北证券
中集集团(000039)前期疯狂的券商股, 正在带给投资者07年国内股市最大的暴
利机会!其中宏源证券, 中信证券,都市股份等龙头涨停,吉林敖东冲上百元,参股券
商的亚泰集团, 华升股份,上海建工,亚盛集团……继续以不断涨停创新高模式上演
奇迹!盘面上,在招商证券冲击IPO的刺激下,显示资金看好招商证券上市概念!由此,
我们认为同样拥有招商证券股权的中集集团(000039)也值得高关注, 公司持有招商
证券2201万股(创新试点类券商);另外还拥有13711万股招商银行股权, 在股权增值
概念股倍受资金关注背景下也值得高度关注!
分析机理一:招商证券+招商银行,后市题材丰富
据4月28的《财经时报》报道, 就在内地其他券商借壳的流言四起时,招商证券
却在默默希望通过首次公开发行(IPO)的形式冲击A股市场, 其上市计划正在紧锣密
鼓的进行, 目前已经就首次公开发行(英文缩写IPO)与承销商进行了接触,担任招商
证券承销商的可能是原北京证券重组而来的瑞银证券!在参股广发证券的吉林敖东
股价冲上百元的带动下,同样参股有望IPO上市的招商证券的个股无疑也有望迎来大
资金的积极关注, 其中中粮地产和中海海盛已双双涨停,那么可以想象,同样参股招
商证券的000039中集集团也有望迎来大爆发,公司持有招商证券2201万股(创新试点
类券商),占1%.招商证券股份有限公司前身是1991年7月创立的招商银行证券业务部
,经过十余年的创业发展,公司的资本实力已列行业前三甲,目前公司注册资本32.27
亿元,员工总人数1200人,目前在全国25个城市开设了52家营业部和2家证券服务部.
另外, 13711万股招商银行股权,在股权增值概念股倍受资金关注背景下也值得
高度关注!市场上, 参股民生银行的岁宝热电在股权增值下股价已站在50元以上,而
在交通银行上市的背景下,中化国际作为其参股收益方也出现了无量涨停,那么拥有
招商银行大量股权的中集集团无疑也将受到市场大资金的积极关注!持有证券加上
持有招商银行,中集集团正面临着大资金的猛烈攻击!
分析机理二: 全球集装箱行业龙头,业绩稳定增长
公司在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额, 在国内登机桥市场占据90%
以上的份额;集团是全球最大的集装箱制造商,可生产全系列集装箱产品并拥有自主
知识产权.产品种类主要有干货集装箱, 冷藏集装箱,特种集装箱,罐式集装箱.中国
最大道路运输车辆的生产商,中国半挂运输车辆的最大生产商,主要包括半挂车及专
用车的制造等.目前半挂车业务在全球的市场容量在150亿美元左右, 全球市场空间
广阔,是集装箱业务的3倍.04年产销总量位列中国第一,2006年产销总量实现世界第
一.2007年1月,中集集团全资子公司中集车辆集团首台38M混凝土泵车研发试制成功
,该产品拥有自主核心技术,已申请专利6项,产品各项性能在国内同类产品中居于领
先地位.另外,公司还世界上唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权
的制造商.
产品种类主要有干货集装箱,冷藏集装箱,特种集装箱,罐式集装箱.集团的集装
箱业务自96年以来始终保持产销量世界第一的地位,行业主导地位持续提升,目前已
拥有布局于中国主要港口的13个干货箱基地,2个冷藏箱基地和5个特种箱基地,具备
了年产200万TEU及近400个品种的生产能力;罐箱业务迅速发展成为全球最大的罐箱
生产供应商,06年IMO罐箱全球市场占有率超过50%!可见,从行断垄断角度看,公司未
来发展前景极为光明!
分析机理三:机构资金重磅介入,反弹上攻在即
从该股的前十大流通股股东来看,几乎全部被基金,QFII等机构所保持.很显然,
大的机构资金也很看中该股.走势上, 该股近期一直处于调整过程中,目前27元不到
的价格与其集装箱老大的身份以及参股券商的题材极不相称. 尤其是在经过近期的
调整后, 技术形态上的爆发已经具备,一旦放量后市有希望冲击前期高点,建议重点
关注.
[2007-10-30]中集集团:行业霸主,价值低估,酝酿反弹
■银河证券
中集集团 (000039)公司具有双主业龙头优势,集装箱产量连续8年世界第一,在
全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额,在国内登机桥市场占据90%以上的份额.
同时公司还是世界上唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的
制造商.目前已拥有布局于中国主要港口的13个干货箱基地,2个冷藏箱基地和5个特
种箱基地, 具备了年产200万TEU及近400个品种的生产能力;罐箱业务迅速发展成为
全球最大的罐箱生产供应商行业竞争优势非常突出.垄断决定了定价权,这使其产品
毛利率保持相对较高的水平.中集集团正是依靠垄断优势,创造了连续多年高速发展
的奇迹.
集团还是中国最大道路运输车辆的生产商,中国半挂运输车辆的最大生产商.20
07年1月,中集集团全资子公司中集车辆集团首台38M混凝土泵车研发试制成功,该产
品拥有自主核心技术,产品各项性能在国内同类产品中居于领先地位,成长性看点十
足.
值得注意的是,公司今年上半年在国内外发起了频繁的合作,通过并购进一步拓
展了外延增长空间.此外,公司持有招商证券,招商银行的大量股权,资产增值将提升
股价.
近期市场资金十分看好交通运输股,尤其在中国船舶财富效应示范下,交通运输
装备股更是备受新资金青睐.二级市场上,"中"字头的个股因企业本身所具有的国际
知名度及行业龙头特征,深受海内外投资机构和新增投资者的喜爱.该股作为闻名全
球的行业龙头企业,业绩优良,被基金重仓持有,目前该股尚处于相对低位,价值被低
估,后市有望酝酿恢复性上扬行情.投资者应给予重点关注.
[2007-10-24]中集集团:媲美"中船"下一个"中"字头牛股
■广州越声
中集集团(000039)我国将实现2020年人均GDP翻两番的目标,在此宏伟目标及人
民币升值的支持下, 中国股市前景依旧灿烂,所以空仓的投资者应该把A股市场的连
续回调看作是逢低挖金掘银的好机会.周二股指在30日均线企稳反攻,盘面显示"中"
字头的蓝筹股仍是各路资金的主攻目标,如周二股指稍一企稳,中船股份,中化国际,
中国海诚等就再次脱颖而出.管理层号召的"理性投资"与海内外机构崇尚"选择朝阳
行业龙头企业进行价值投资"所形成的相互辉映的投资理念,注定了绩优蓝筹股将是
未来市场中的不倒翁.所以不管是中长线投资还是短线抢反弹,一定要紧盯蓝筹股板
块, 如果挖掘到其中股价被明显低估,而行业或公司发展前景又绝对诱人的个股,那
无疑想当于撞到金娃娃.潜力股较为看好(000039)中集集团:首先该股股价调整到上
升趋势轨道下轨,短线已具有上涨动能;其次,按其每股业绩计算,目前市盈率仅为20
多倍,与目前市场平均60多倍市盈率相比较,有翻番以上潜力;最关键就是,公司是全
球集装箱行业龙头, 所进行的外延式扩张购并,使其发展前景更加诱人.而且中报显
示几大著名投资基金介入,成本约在30元左右,目前的打压洗筹无疑是绝佳的切入点
,值得重点关注.
9年世界第一 岂能落后"中国船舶"?
中集集团(000039)集装箱产量连续9年世界第一,全球市场份额超过50%,是全球
惟一能提供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商. 垄断决定了定价
权, 使得其产品毛利率保持相对较高的水平,中集集团正是垄断优势,创造了其近年
高速发展的奇迹.公司自02年以来, 5年间收入,利润增长约4倍,复合增长率在30%以
上.天相投顾分析师苏纯预计, 公司07,08年每股收益分别为1.35元,1.68元.以目前
股价计算, 动态市盈率分别为23倍和17.8倍,投资价值突出.特别是公司加大创新发
展力度,使登机桥占据国内90%以上市场份额,同时,集团还是中国最大道路运输车辆
的生产商, 中国半挂运输车辆的最大生产商.集团02年正式进入的新业务,主要包括
半挂车及专用车的制造等.目前半挂车业务在全球的市场容量在150亿美元左右, 全
球市场空间广阔,是集装箱业务的3倍.04年产销总量位列中国第一,2006年产销总量
实现世界第一.2007年1月,中集集团全资子公司中集车辆集团首台38M混凝土泵车研
发试制成功,该产品拥有自主核心技术,已申请专利6项,产品各项性能在国内同类产
品中居于领先地位,成长性看点十足.
近期市场资金十分看好交通运输股,尤其在中国船舶财富示范下,交通运输装备
股更是倍受新资金青睐, 如继中国船舶后,中船股份就经常涨停连连!而与中国船舶
及中船股份同属交通运输装备企业, 且是驰名国际的行业龙头(000039)中集集团 ,
目前仍处在震荡蓄势之中,预计下一个"中"字头的黑马就将诞生在它的身上!
月月并购利好——迈向世界 再创辉煌
对于中集在集装箱领域的优势及高成长,大家普遍印象深刻.投资者需要关注的
是其全球并购的潜力.中集集团今年上半年在国内外发起了频繁的合作,收购热潮几
乎每月都传出令人振奋的并购消息.:
2月, 与洛阳宇通汽车有限公司组建合营公司洛阳中集,占股75%,生产水泥搅拌
车等罐式专用车,一期规划产能5000台.
3月,与安徽芜湖瑞新汽车销售服务有限公司组建合营公司芜湖中集瑞江汽车有
限公司,同样占股75%,生产各类化工运输车,粉罐车,混凝土搅拌车等产品.
同月, 与富士重工业株式会社,住友商事株式会社,上海住友商事有限公司在青
岛共同投资设立青岛中集环境保护设备有限公司.生产销售环境保护设备,垃圾处理
车辆等.
4月, 中集陕汽重卡(西安)专用车有限公司投产,已建成投产的一期工程可年产
各种类型,各种规格的自卸车10000辆.
6月, 公司又迈出了海外收购的步伐,成功收购了欧洲主流的道路运输车辆和专
用静态储罐领先供应商的荷兰博格工业有限公司80%股权.获得博格道路运输车辆和
静态储罐资产及分布在欧洲五个国家的生产基地及相关售后维修堆场设施和服务.
收购博格,中集不仅拥有了全球最顶尖的罐式设备技术,而且一次性拥有博格在欧洲
5个国家22个生产基地和全部销售网络, 让公司在欧洲市场的布点几乎是一步到位,
这对公司全球布局具有非常重要的战略意义.
7月,公司收购步伐再进一步,收购了香港上市公司安瑞科(ENRIC)能源装备控股
有限公司42.18%股份.该公司主要从事压力容器,压缩机等高端燃气装备产品的研发
,生产,销售, 已经成为中国燃气装备行业具有领先地位的集成业务服务商与关键设
备制造商.此次收购的ENRIC 公司的主营业务产品中除了包括CNG 和LNG 拖车外,还
有压缩机业务和集成业务,已开发的新产品还包括LNG 集装箱和液化压缩天然气LCN
G 加气站系统.天然气由产地到使用地的运输有两种方式,即管道输送和低温液化后
容器运输."西气东输", "俄气入中","川气出川"均采用管道输送的方式;而广东,福
建, 华东地区"海气上岸"的LNG 项目均需采用低温液化天然气即LNG 运输船的运输
方式;即使是采用管道输送时,非沿途的中小城市及大型用气企业也会采用容器运输
;因此与天然气运输相关的能源装备需求旺盛.ENRIC 公司预计中国燃气装备业投资
额将于2020 年达到32 亿美元,为2000 年投资额之五倍.
参股金融证券 资产增值将提升股价
券商股是带给投资者07年国内股市最大的暴利机会!宏源证券, 中信证券,海通
证券长盛不衰.参股证券的吉林敖东, 辽宁成大,亚泰集团等分得牛市盛宴最大的蛋
糕. 同样拥有招商证券股权的000039中集集团的证券题材往往被它的集装箱行业垄
断龙头光环所掩盖光芒.但是,公司持有招商证券2201万股(创新试点类券商)和1371
1万股招商银行股权, 在股权增值概念股倍受资金关注背景下必将收到高度关注!早
在07年4月28的《财经时报》就报道, 招商证券希望通过首次公开发行(IPO)的形式
冲击A股市场,其上市计划正在紧锣密鼓的进行,目前已经就首次IPO与承销商进行了
接触,担任招商证券承销商的可能是原北京证券重组而来的瑞银证券!招商证券一旦
有上市消息,参股招商证券的000039中集集团也有望迎来大爆发,公司持有招商证券
2201万股(创新试点类券商), 占1%.招商证券股份有限公司前身是1991年7月创立的
招商银行证券业务部, 经过十余年的创业发展,公司的资本实力已列行业前三甲,目
前公司注册资本32.27亿元, 员工总人数1200人,目前在全国25个城市开设了52家营
业部和2家证券服务部.另外,13711万股招商银行股权,价值已经超过50亿元.巨额的
股权增值潜力,无疑将会有力地提升未来的股价上涨空间.
二级市场上,"中"字头的个股因企业本身所具有的国际知名度及行业龙头特征,
深受海内外投资机构和新增投资者的喜爱,因此黑马轮流出现.中集集团作为闻名全
球的行业龙头企业, 从中报看到,包括华安,南方,易方达等著名基金正扎堆介入,根
据K线分析,基金们的成本应在30元左右.目前被各路基金悄然扎堆介入的势头,表明
了其后市机会无穷.而且公司持有2201万股招商证券股权,13711万股招商银行股权,
价值已经超过50亿元,更使其具有中线牛股潜质,目前低位应给予重点关注!
[2007-10-16]中集集团:恢复性上扬行情值得期待
■九鼎德盛
公司具有双主业龙头优势, 在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额,在国
内登机桥市场占据90%以上的份额.同时也是中国最大道路运输车辆的生产商, 中国
半挂运输车辆的最大生产商.
另外, 公司还是世界上唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权
的制造商.产品种类主要有干货集装箱, 冷藏集装箱,特种集装箱,罐式集装箱.行业
竞争优势非常突出. 成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>, 看研
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8857.
二级市场上, 该股在今年初大幅冲高后,步入箱体内运行,虽然期间也有创年内
新高走势,但整体上没能摆脱盘整格局.从周K线上看,该股一直处于横盘蓄势整理之
中,无论在时间还是空间上调整均较为充分.短线再度考验半年线重获支撑后被迅速
拉起,目前市场中权重蓝筹股轮番走强,该股后市有望酝酿恢复性上扬行情.
[2007-09-24]中集集团:可关注
■港澳资讯
公司集装箱产量连续8年世界第一,全球市场份额超过50%,成为全球第一个集装
箱年产销量超过百万标准箱, 年销售收入超过100亿元的企业,同时也是全球惟一能
提供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商,近期整理充分,可关注.
[2007-09-20]中集集团:荣获中国世界名牌产品,机构抢筹迹象明显
■西南证券
中集集团(000039)日前2007年中国名牌产品暨中国世界名牌产品表彰大会在北
京举行,包括公司生产的ＣＩＭＣ 中集牌集装箱在内的3个产品荣获"中国世界名牌
产品"称号.公司集装箱产量连续8年世界第一, 全 球市场份额超过50%,是全球惟一
能提供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商.垄 断决定了定价权,
使得其产品毛利率保持相对较高的水平.前期其全资子公司中集车辆集团首台混 凝
土泵车研发试制成功,该产品拥有自主核心技术,已申请专利6项,产品各项性能在国
内同类产品 中居于领先地位.另外, 公司作为发起人之一共同发起设立交通银行施
罗德基金管理公司,持有大 量招商证券和招商银行股权,未来股权增值潜力巨大.公
司联合国际巨头富士重工和住友商事投资 环保设备, 使公司切入巨大的环保蛋糕.
权威机构预测其2007年和2008年每股收益将分别达到1.35 元和1.68元,投资价值极
为突出.作为老牌优质成长股,该股历年投资回报相当丰厚.
从公司中报披露的股东情况来看,华安与南方等众多基金公司大量增仓.近日盘
中大买单不断, 大型复合头肩底构筑完毕,随着增量资金介入成交量快速放大,近期
有望出现强势表现可重点关注.
[2007-09-18]中集集团:名牌称号,绝对优势
■和讯网
异动原因:成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告
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2007年中国名牌产品暨中国世界名牌产品表彰大会在北京举行, 包括波司登牌
羽绒服在内的3个产品荣获"中国世界名牌产品"称号. 成为世界名牌的3个产品分别
是中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司生产的ＣＩＭＣ中集牌集装箱, 波司登
股份有限公司生产的波司登牌羽绒服,以及万向集团公司生产的钱潮QC牌万向节.
投资亮点:
(1)公司集装箱产量连续8年世界第一, 全球市场份额超过50%,是全球惟一能提
供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商.垄断决定了定价权,使得其
产品毛利率保持相对较高的水平.
(2)目前中集集团特种车业务已有17个国内与海外生产基地,年生产能力超过12
万台, 其中今年上半年在洛阳,芜湖,青岛和泰国共新增4间工厂,主要生产自卸车和
水泥搅拌车等专用车辆,将有望继续支撑特种车业务快速增长.
(3)继2005年收购张家港圣达因低温装备之后,今年6月和7月中集集团又先后收
购了欧洲荷兰博格工业80%股权以及安瑞科能源装备42.18%股份,形成了比较完整的
燃气储运装备产业链,以求做大相关罐式装备业务.
风险提示:
1, 2007年上半年,中集集团实现营业收入233.89亿元,比上年同期增长55.62%;
实现净利润13.23亿元, 比上年同期下降4.94%.摊薄后每股收益0.5元/股,与去年同
期基本持平.每股经营活动净现金流为-0.63元/股.
2,虽然上半年中集集团的销售收入增长了55.6%,但是成本上升导致毛利率下降
1.7个百分点以及期间费用的成倍增长,使得公司增收不增利.其中,毛利下降减少了
36.4%的新增利润,期间费用上升则更是吞噬了66%的新增利润.
投资建议:
三元顾问胡文毅认为:公司持有大量招商证券和招商银行股权,未来股权增值潜
力巨大.作为老牌优质成长股,该股历年投资回报相当丰厚.目前该股市盈率低企,价
值明显低估.第一目标位33元.
[2007-09-06]中集集团:具有垄断性优势
■和讯网
中集集团(000039):公司是全球集装箱行业龙头, 具有垄断性优势,业绩保持高
速增长.同时,公司还参股招商证券和招商银行,存在丰厚的股权收益预期.基金重仓
品种,近期稳健上攻,可中短线关注.
[2007-09-05]中集集团:投资价值突出
■国海证券
公司集装箱产量连续8年世界第一,全球市场份额超过50%,是全球惟一能提供所
有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商.垄断决定了定价权,使得其产品
毛利率保持相对较高的水平.公司自2002年以来,5年间收入,利润增长约4倍,复合增
长率在30%以上.公司对欧洲主流的陆路运输装备公司的博格工业80%股权的收购,将
为公司提供新的发展机会,并具有并购题材.公司联合国际巨头富士重工和住友商事
投资环保设备,使公司切入巨大的环保蛋糕,是典型的环保概念.权威机构预测其200
7年和2008年每股收益将分别达到1.35元和1.68元,投资价值极为突出.
该股整体量能配合良好,周三形成多头炮形态,根据量在价先和量推价涨的市场
波动原理,该股加速上攻行情有望展开,建议积极关注.(
[2007-09-05]中集集团:尽享全球航空远洋业兴旺,大资金疯狂抢筹中
■广州越声
中集集团(000039)场外每天新增几十万户新开户基民, 使新基金掌控的资金越
来越多.遵循价值投资,投资蓝筹的理念,在新基金看好后市,按比例不断增加投入市
场资金的同时,也就引发蓝筹股股价不断走高.盘面看到,近日基金看好的航空,远洋
等受益全球经济一体化,行业前景相当灿烂的二线蓝筹股牛气冲天!在股指越往高越
要投资蓝筹,只有投资绩优蓝筹才能较稳健获利的市况下,个股看好(000039)中集集
团:公司在全球集装箱行业中占据50%以上的市场份额,在国内登机桥市场占据90%以
上的份额;是全球最大的集装箱制造商,可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产
权.远洋,航空业的蓬勃发展,使公司面临更加巨大的商机.作为老牌绩优股且其行业
与新资金青睐的远洋, 航空业等密切相关的中集集团,技术走势上已调整充分,后市
有望接力航空远洋股的飙升之势,值得密切关注.
连续8年世界第一 尽享全球航空远洋贸易兴旺
中集集团(000039)集装箱产量连续8年世界第一,全球市场份额超过50%,是全球
惟一能提供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商. 垄断决定了定价
权, 使得其产品毛利率保持相对较高的水平,中集集团正是垄断优势,创造了其近年
高速发展的奇迹.公司自02年以来, 5年间收入,利润增长约4倍,复合增长率在30%以
上.天相投顾分析师苏纯预计, 公司07,08年每股收益分别为1.35元,1.68元.以9月4
日收盘价计算, 动态市盈率分别为23倍和17.8倍,投资价值突出.特别是公司加大创
新发展力度,使登机桥占据国内90%以上市场份额,同时,集团还是中国最大道路运输
车辆的生产商, 中国半挂运输车辆的最大生产商.集团02年正式进入的新业务,主要
包括半挂车及专用车的制造等.目前半挂车业务在全球的市场容量在150亿美元左右
,全球市场空间广阔,是集装箱业务的3倍.
04年产销总量位列中国第一,2006年产销总量实现世界第一.2007年1月,中集集
团全资子公司中集车辆集团首台38M混凝土泵车研发试制成功,该产品拥有自主核心
技术,已申请专利6项,产品各项性能在国内同类产品中居于领先地位,成长性看点十
足.近期市场资金主要投向在具备防御性的板块中, 如钢铁,航空,交通运输等.在航
空股持续涨升后, 周二海运股又开始整体走强.众所周知,航空,海运股的牛气,一是
得益全球贸易经济,二是对上市公司定向增发做大做强的良好预期.而航空公司及海
运公司等加大运输能力, 除了本身会增加效益外,同时也给了与远洋,航空业等密切
相关的集装箱和登机桥行业增添了巨大的商机, 因此中集集团未来的发展将更加灿
烂.
月月并购利好——迈向世界 再创辉煌
对于中集在集装箱领域的优势及高成长,大家普遍印象深刻.投资者需要关注的
是其全球并购的潜力.中集集团今年上半年在国内外发起了频繁的合作,收购热潮几
乎每月都传出令人振奋的并购消息.:
2月, 与洛阳宇通汽车有限公司组建合营公司洛阳中集,占股75%,生产水泥搅拌
车等罐式专用车,一期规划产能5000台.
3月,与安徽芜湖瑞新汽车销售服务有限公司组建合营公司芜湖中集瑞江汽车有
限公司,同样占股75%,生产各类化工运输车,粉罐车,混凝土搅拌车等产品.
同月, 与富士重工业株式会社,住友商事株式会社,上海住友商事有限公司在青
岛共同投资设立青岛中集环境保护设备有限公司.生产销售环境保护设备,垃圾处理
车辆等.
4月, 中集陕汽重卡(西安)专用车有限公司投产,已建成投产的一期工程可年产
各种类型,各种规格的自卸车10000辆.
6月, 公司又迈出了海外收购的步伐,成功收购了欧洲主流的道路运输车辆和专
用静态储罐领先供应商的荷兰博格工业有限公司80%股权.获得博格道路运输车辆和
静态储罐资产及分布在欧洲五个国家的生产基地及相关售后维修堆场设施和服务.
收购博格,中集不仅拥有了全球最顶尖的罐式设备技术,而且一次性拥有博格在欧洲
5个国家22个生产基地和全部销售网络, 让公司在欧洲市场的布点几乎是一步到位,
这对公司全球布局具有非常重要的战略意义.
7月, 公司收购步伐再进一步,收购了香港上市公司安瑞科(ENRIC)能源装备控
股有限公司42.18%股份.该公司主要从事压力容器,压缩机等高端燃气装备产品的研
发,生产,销售, 已经成为中国燃气装备行业具有领先地位的集成业务服务商与关键
设备制造商.此次收购的ENRIC 公司的主营业务产品中除了包括CNG 和LNG 拖车外,
还有压缩机业务和集成业务,已开发的新产品还包括LNG 集装箱和液化压缩天然气L
CNG 加气站系统.天然气由产地到使用地的运输有两种方式,即管道输送和低温液化
后容器运输."西气东输", "俄气入中","川气出川"均采用管道输送的方式;而广东,
福建, 华东地区"海气上岸"的LNG 项目均需采用低温液化天然气即LNG 运输船的运
输方式;即使是采用管道输送时,非沿途的中小城市及大型用气企业也会采用容器运
输;因此与天然气运输相关的能源装备需求旺盛.ENRIC 公司预计中国燃气装备业投
资额将于2020 年达到32 亿美元,为2000 年投资额之五倍.
参股金融证券 资产将猛烈增值
券商股是带给投资者07年国内股市最大的暴利机会!宏源证券, 中信证券,海通
证券长盛不衰.参股证券的吉林敖东, 辽宁成大,亚泰集团等分得牛市盛宴最大的蛋
糕. 同样拥有招商证券股权的000039中集集团的证券题材往往被它的集装箱行业垄
断龙头光环所掩盖光芒.但是,公司持有招商证券2201万股(创新试点类券商)和1371
1万股招商银行股权, 在股权增值概念股倍受资金关注背景下必将收到高度关注!早
在07年4月28的《财经时报》就报道, 招商证券希望通过首次公开发行(IPO)的形式
冲击A股市场,其上市计划正在紧锣密鼓的进行,目前已经就首次IPO与承销商进行了
接触,担任招商证券承销商的可能是原北京证券重组而来的瑞银证券!
招商证券一旦有上市消息,参股招商证券的000039中集集团也有望迎来大爆发,
公司持有招商证券2201万股(创新试点类券商),占1%.招商证券股份有限公司前身是
1991年7月创立的招商银行证券业务部, 经过十余年的创业发展,公司的资本实力已
列行业前三甲,目前公司注册资本32.27亿元,员工总人数1200人,目前在全国25个城
市开设了52家营业部和2家证券服务部.另外, 13711万股招商银行股权,价值已经超
过50亿元. 那么拥有招商银行大量股权的中集集团无疑也将受到市场大资金的积极
关注!持有证券加上持有招商银行,中集集团未来股权增值潜力巨大!
价值低估 大资金抢筹积极
该股作为老牌优质成长股,历年投资回报均相当丰厚.目前该股市赢率仅在30倍
左右,在目前市场平均市盈率近60倍的情况下,其价值明显低估.特别是在航空,远洋
运输等股票轮流走牛的行情下,受惠航空,远洋同属运输业的中集集团后市涨升空间
巨大.走势上, 周二该股盘中大买单积极 ,大资金介入明显.技术上,5日,10日,30日
均线刚呈金叉多头向上发散 状,涨升趋势已形成,建议重点关注!
[2007-08-27]中集集团:值得关注
■新时代证券
公司是全球第一个集装箱年产销量超过百万标准箱的企业, 也是全球惟一能提
供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商,属老牌的优质成长股.同时
公司发起设立交通银行施罗德基金管理公司,还持有9139万招商银行股权,持有2210
万股招商证券股权,随着股市的持续走牛,公司可望获得丰厚收益.走势上,该股日前
放量突破后连续缩量蓄势,升势有望再度展开,值得关注.
[2007-08-24]中集集团:不断并购的垄断蓝筹,提升投资价值
■新时代证券
中集集团(000039)周四,大盘波澜不惊的跨越5000点整数关口,短期均线快速快
速上移,整体形势对多头较为有利,盘中个股行情较为突出,尤其是二三线股,成为涨
停的热点.建议关注二线蓝筹股,首先,从大盘看,二线蓝筹的上升较权重股对指数的
影响为小, 避免指数的快速上升招致管理层的调控;其次,二线蓝筹股一般拥有良好
的基本面和业绩预期, 市盈率和市净率相对较低,在指数处于高位的市道下,有较好
的安全边际.正因如此,从近期的资金流向看,二线蓝筹成为资金流向的洼地.建议关
注近五年来主营收入和净利润增长达四倍的高成长绩优蓝筹股——中集集团(00003
9):全球最大的集装箱及相关设备主要供应商, 是中国高成长股的典范.
对于中集在集装箱领域的优势及高成长,大家普遍印象深刻.投资者需要关注的
是其全球并购的潜力.中集集团今年上半年在国内外发起了频繁的合作,收购热潮几
乎每月都传出令人振奋的并购消息.公司对国内外多个运输装备公司的收购, 将为
公司提供新的发展机会,并具有并购题材.权威机构预测其07年和08年每股收益分别
将达到1.35元和1.68元, 投资价值极为突出.该股整体量能配合良好, 周三放量向
上突破多条均线压制,周四主动缩量盘整.根据量在价先和量推价涨的市场波动原理
,该股加速上攻行情有望展开,建议积极关注.
连续8年世界第一, 垄断优势明显
中集集团(000039)集装箱产量连续8年世界第一,全球市场份额超过50%,是全球
惟一能提供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商. 垄断决定了定价
权, 使得其产品毛利率保持相对较高的水平,中集集团正是垄断优势,创造了其近年
高速发展的奇迹.公司自02年以来, 5年间收入,利润增长约4倍,复合增长率在30%以
上.天相投顾分析师苏纯预计, 公司07,08年每股收益分别为1.35元,1.68元.以8月2
3日收盘价计算,动态市盈率分别为23倍和17.8倍,投资价值突出.
全球并购——由中国的中集走向世界的中集
对于中集在集装箱领域的优势及高成长,大家普遍印象深刻.投资者需要关注的
是其全球并购的潜力.中集集团今年上半年在国内外发起了频繁的合作,收购热潮几
乎每月都传出令人振奋的并购消息.:
2月, 与洛阳宇通汽车有限公司组建合营公司洛阳中集,占股75%,生产水泥搅拌
车等罐式专用车,一期规划产能5000台.
3月,与安徽芜湖瑞新汽车销售服务有限公司组建合营公司芜湖中集瑞江汽车有
限公司,同样占股75%,生产各类化工运输车,粉罐车,混凝土搅拌车等产品.
同月, 与富士重工业株式会社,住友商事株式会社,上海住友商事有限公司在青
岛共同投资设立青岛中集环境保护设备有限公司.生产销售环境保护设备,垃圾处理
车辆等.
4月, 中集陕汽重卡(西安)专用车有限公司投产,已建成投产的一期工程可年产
各种类型,各种规格的自卸车10000辆.
6月, 公司又迈出了海外收购的步伐,成功收购了欧洲主流的道路运输车辆和专
用静态储罐领先供应商的荷兰博格工业有限公司80%股权.获得博格道路运输车辆和
静态储罐资产及分布在欧洲五个国家的生产基地及相关售后维修堆场设施和服务.
收购博格,中集不仅拥有了全球最顶尖的罐式设备技术,而且一次性拥有博格在欧洲
5个国家22个生产基地和全部销售网络, 让公司在欧洲市场的布点几乎是一步到位,
这对公司全球布局具有非常重要的战略意义.
7月, 公司收购步伐再进一步,收购了香港上市公司安瑞科(ENRIC)能源装备控
股有限公司42.18%股份.该公司主要从事压力容器,压缩机等高端燃气装备产品的研
发,生产,销售, 已经成为中国燃气装备行业具有领先地位的集成业务服务商与关键
设备制造商.此次收购的ENRIC 公司的主营业务产品中除了包括CNG 和LNG 拖车外,
还有压缩机业务和集成业务,已开发的新产品还包括LNG 集装箱和液化压缩天然气L
CNG 加气站系统.天然气由产地到使用地的运输有两种方式,即管道输送和低温液化
后容器运输."西气东输", "俄气入中","川气出川"均采用管道输送的方式;而广东,
福建, 华东地区"海气上岸"的LNG 项目均需采用低温液化天然气即LNG 运输船的运
输方式;即使是采用管道输送时,非沿途的中小城市及大型用气企业也会采用容器运
输;因此与天然气运输相关的能源装备需求旺盛.ENRIC 公司预计中国燃气装备业投
资额将于2020 年达到32 亿美元,为2000 年投资额之五倍.
二级市场上, 一般而言,大盘蓝筹的表现一般大盘较为相似或强于大盘,作为中
国高成长蓝筹股最佳代表之一的中集集团,在大盘创出5000点历史新高之时,理论上
应有高点,在5月30日, 受印花税大幅上调影响,多数个股跌停,但该股当日收出放量
阳线,5月31日则大涨8.83%,显然主力在当时是积极做多.6月5日后,大盘反弹过程中
, 该股轻松创出新高,从此后的量能看,主力筹码较为稳定.该股因收购安瑞科停牌,
开盘后即跳空上涨,创出33.68元的近期高点,近期该股经过连续缩量回落至60日线,
,整体跌幅相对较大,周三该股再度放量突破多条均线压制,周四缩量回调确认,预计
该股将展开强劲的上攻行情,目前正处于爆发临界的股价值得重点关注.
[2007-08-22](200039)中集B:静待下一个高增长
■中国证券报
公司通过产品结构调整基本熨平了行业周期波动, 并成功培育出了新的增长点
--半挂车业务.同时, 公司正围绕物流装备积极寻求下一个拉动高增长引擎.预计
公司"十一五"期间净利润的复合增长率为18.06%.
集装箱业务:公司依靠特种箱, 罐式箱和冷藏箱等业务的增长,弥补了干散货箱
的下滑,使得整个集装箱业务基本趋于稳定,预计这种稳定趋势仍将延续.
半挂车业务:在2005年增长84.06%的基础上又增长了66.9%,销量已经高达88370
辆,又造就了一个行业龙头,预计未来三年仍有望保持40%以上的高增长.
公司正围绕物流装备寻求新的高增长引擎,如铁路车辆等,预计2009年以后公司
有望在新的高增长引擎拉动下步入下一个高增长周期.
催化剂:股权激励和新物流装备业务的拓展.
风险因素:航运周期波动和集装箱产能的过度释放,将会给公司集装箱业务带来
冲击.公司半挂车业务毛利率水平已经连续三年以3个百分点的速度上升, 目前已经
高达17.85%, 高于行业平均毛利率水平约10个百分点,其未来有走低的压力.公司的
美国分公司等海外经营,不具备中国劳动力优势,也面临着当地法律法规监管的不确
定性.
给予公司股价1.2倍PEG和21.67倍PE的估值水平,投资评级为"增持".
[2007-08-20](200039)中集B:将加快收购兼并步伐
■中国证券报
在不锈钢等原材料上涨及行业竞争加剧导致毛利下降的影响下,中集集团(0000
39)半年报出现了增收不增利局面.尽管销售收入实现233.9亿,同比增长55.6%,但净
利润却出现了下滑,同比下降了4.9%,为13.2亿元.
半年报显示,公司在道路运输车辆方面业绩良好,上半年实现销售收入50.3亿元
,累计销售道路运输车辆61579台,分别比去年同期增长59.27%和48.24%.其中美国基
地全年销量3667台,实现销售收入640,407千元,较上年分别增长5.65 %,9.24%.
公司管理层表示, 在道路运输车辆方面,仅上半年就有超过5次的收购兼并和扩
张活动, 而未来将进一步加快基地布局和收购兼并步伐,扩大产能和拓展细分市场,
继续加强集中采购及供应链建设.
据悉, 中集集团今年上半年在国内外发起了频繁的合作,收购热潮.2月,与洛阳
宇通汽车有限公司组建合营公司洛阳中集,占股75%,生产水泥搅拌车等罐式专用车,
一期规划产能5000台.
3月,与安徽芜湖瑞新汽车销售服务有限公司组建合营公司芜湖中集瑞江汽车有
限公司,同样占股75%,生产各类化工运输车,粉罐车,混凝土搅拌车等产品.
同月, 与富士重工业株式会社,住友商事株式会社,上海住友商事有限公司在青
岛共同投资设立青岛中集环境保护设备有限公司.生产销售环境保护设备,垃圾处理
车辆等.
4月, 中集陕汽重卡(西安)专用车有限公司投产,已建成投产的一期工程可年产
各种类型,各种规格的自卸车10000辆.
6月, 公司又迈出了海外收购的步伐,成功收购了欧洲主流的道路运输车辆和专
用静态储罐领先供应商的荷兰博格工业有限公司80%股权.获得博格道路运输车辆和
静态储罐资产及分布在欧洲五个国家的生产基地及相关售后维修堆场设施和服务.
7月, 公司收购步伐再进一步,收购了香港上市公司安瑞科能源装备控股有限公
司42.18%股份.该公司主要从事压力容器,压缩机等高端燃气装备产品的研发,生产,
销售, 已经成为中国燃气装备行业具有领先地位的集成业务服务商与关键设备制造
商.
半年报统计数据显示, 通过新设,收购行为,集团车辆生产基地布局规模继续扩
展, 现已拥有深圳,扬州,美国印地安那州,泰国等17个国内与海外生产基地.其中在
洛阳,芜湖,青岛和泰国新增4间工厂,车辆年生产能力超过12万台.
[2007-08-09]中集集团:收购能源装备,扩展业务领域
■银河证券
8 月6 日,公司发布公告,公司将通过中国国际海运集装箱(香港)有限公司之全
资子公司——Charm Wise Limited 收购安瑞科能源装备控股有限公司190,703,000
股股份,占安瑞科发行在外股份4 约42.18%,收购价格为每股5.92 港元.
安瑞科是一家在香港联合证券交易所主板挂牌交易的公开上市公司,设立于200
4 年9 月, 控股股东为河北新奥集团,新奥集团是河北最大民营企业之一,以城市燃
气,能源装备,生物化工,能源化工为主业.
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此次收购, 对公司业绩的影响有限,但从公司战略的角度看,此次收购是公司在
物流设备领域进行多元化战略布局又一成功之作,也有利于公司进入新的业务领域,
进一步强化公司的多元化战略布局.
我们认为,此次收购对公司盈利的影响有限,因此维持对公司的盈利预测:2007
年每股收益1.25 元,2008 年1.5 元.维持"推荐"的投资评级
[2007-08-07]常山股份:老厂搬迁带来土地收益与战略转型
■国泰君安
公司公告中"基准地价上浮20%补偿部分",据我们了解的含义是:基准地价上浮2
0%,是指公司目前占地的基准地价70.8 万/亩乘以120%.即84.96 万元/亩.基准地价
总额为:84.96*1240＝10.54亿元.这部分是全额补偿(返还)给公司的.公司地价成本
为6.2 亿元,2 年摊销后净值为5.9 亿元(06 年末),增值额为4.64 亿元(10.54-5.9
), 按财务规定这部分应进入利润.由于公司搬迁要持续2-3 年,即未来2-3 年,公司
有4.64 亿元搬迁收益进入利润.
公告中土地净收益是指土地拍卖所得,减除各项税费和基准地价上浮20%补偿部
分的剩余.基准地价上浮20%部分已计算出来,各项税费约有4%.关键是该地块拍卖价
的判断.据了解, 处于该地块的一个楼盘房价已由06 年初的4000 多元/平米上涨到
目前的6000 多元/平米.业内人士估计, 该地块目前的土地拍卖价格至少在400 万/
亩以上.我们以400 万/亩保守计算, 公司土地变现总额49.6 亿元(400*1240).减去
基准地价和4%的税费,增值额37.08 亿元(49.6-10.54-49.6*0.04);按90%返还,公司
获得返还额33.37亿元(37.08*0.9).按规定此部分计入资本公积.
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公司新厂将以高档次, 高附加值产品为主,生产规模将大幅压缩.鉴于恒新子公
司的业绩,我们相信公司新厂未来的盈利能力.我们了解新厂址正定县目前的工业地
价为11.2 万/亩,土地成本较低.公司目前有职工20984 人(06 年末),估计安置职工
需要4.5-5 亿元,但职工安置后解决了未来工资上涨的压力.近几年公司平均每年每
人工资及社会保险等上涨1400 元, 2 万人就是2800多万元,而利润仅1000 多万元.
老厂搬迁和职工安置将使公司卸掉包袱,新厂投产和未来房地产业务的启动,公司将
步入快速发展的轨道.
根据公司每股重估值和发展前景, 我们暂时给予股票15 元的目标价.待公司搬
迁及房地产业务逐渐明朗时再做调整.目前价格建议增持.
[2007-08-07]中集集团:简评
■中金公司
不过正如我们过去一直强调的:从国际上的大型机械类公司来看,均是综合型的
公司.因此, 对于中集集团这种规模的大型机械类公司,走持续的收购整合道路是必
然的.从中集集团的财务情况看,公司集装箱业务带来的充裕现金流是支持这种扩张
的.而中集集团在近2 年也一直在坚定不移的走内生发展和外延收购相结合的道路.
这种类型的收购将继续持续下去. 这也将是未来2 到3 年推动中集集团业绩增长的
主要动力之一.
从战略价值上看,这次收购将使公司的罐式装备业务更加强大,并且可以和刚收
购的博格工业的罐式装备产生一定的协同效应.从收购价格看, 价格为收购标的07
年预测利润的20 倍,我们认为价格基本合理(低于中集集团目前自己的A 股估值,和
中集集团自身B 股的估值基本持平.)
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总体来看, 该收购使我们更加确信中集将继续走既定的外延发展和内生发展相
结合的道路.我们维持对A 股"审慎推荐", B 股"推荐"的投资评级.不过必须指出的
是:该收购对公司07 年的业绩影响是非常有限的.
[2007-08-07]中集集团:积跬步而至千里
■联合证券
按此次公告收购安瑞科42.18%股权后,公司合并报表收入可望增加10.5~11 亿,
权益净利润约5490 万元,对应EPS 增厚约0.02 元(按2007年约35%的增长一致预期)
.
作为CNG 及LNG 物流设备新锐企业,我们认为得益于国内快速提升的市场需求,
公司07~09 年天然气储运设备及加气站集成工程等业务均将继续保持快速成长, 估
计至09 年CAGR 将保持约35%的水平(06 年同比增长约40.4%).此外, 我们认为若安
瑞科在并购完成后能够有效利用中集强大的采购及销售系统, 其收入增速及毛利率
均可看高一线.
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完成对安瑞科的股权收购对我们只是意料中的惊喜:自HPA Monon 开始,系列并
购活动的实施表明公司已初具全球,跨行业的并购能力,我们认为不能在将其视作简
单的偶发性事件,而应对这种外延式增长方式在估值上予以反映.
6 月公告的泰国, 青岛两个专用车合资项目及此次收购的安瑞科将有效增厚公
司08 年业绩,我们将在公司中报后更新盈利预测.维持增持评级.
[2007-08-07]中集集团:收购安瑞科短期业绩影响有限,长期有利于产业链布局
■光大证券
公司通过全资子公司Charm Wise Limited 收购新奥国际(集团)投资有限公司
持有的安瑞科(3899.HK)约1.9 亿股股份, 占安瑞科发行在外股份的约42.18%,收购
价格每股5.92 港元,收购总价约11.29 亿港元.在对42.18%的股权收购完成后,Char
m Wise Limited将成为安瑞科第一大股东, 同时将会向其他安瑞科股东提出现金收
购建议.
按照安瑞科06 年年报数据情况,公司总资产9.06 亿,资产规模仅相当于中集集
团的3.95%.资产负债率44.21%,净资产收益率约为19.09%.按安瑞科06 年实现净利9
650.4万元折算,对中集集团净利影响4070.54 万元,折合每股0.018 元,即使假设07
E 安瑞科约30%的净利增长水平,对中集集团的业绩影响也仅为0.02 元,短期业绩影
响有限.
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此次收购基本合理.收购PB 约4.15,收购PE 约28 倍(相对于安瑞科06 年0.209
元/股的EPS).虽然此次收购的安瑞科资产规模比较小, 短期业绩影响并不显著,同
时安瑞科的净资产收益率水平(19.09%)也略低于中集集团现有水平24.93%(06A).但
公司此次收购更多体现的是公司业务发展长远战略布局. 公司积极拓展集装箱业务
之外的其他领域,公司的专用车领域已逐步成为公司业绩增长的重要支撑力量.此次
收购的安瑞科其主营业务包括:向能源装备行业提供集成业务, 并设计,制造和销售
关键燃气装备,包括压缩机,压力容器,天然气加气站及压缩天然气运输车辆.中集通
过对安瑞科的收购,将其产业链延伸至LCN 和CNG 领域,公司看好天然气的输配供应
发展前景,公司积极布局将分享天然气储运设备和加气站集成工程行业的快速成长,
同时将公司卓越的成本控制和管理能力向下游产业链延伸, 相信也会提高安瑞科经
营管理能力,并将一定程度促进天然气的输配行业的发展.
此次收购短期影响有限,略微调升公司盈利预测.LCN 和CNG 领域的拓展能否成
为未来公司业绩增长的亮点, 目前业绩中尚未体现,暂时在盈利预测中不作考虑.我
们认为公司作为管理优秀的企业,其在现有成熟业务领域稳定发展,同时对新业务的
积极开拓, 将成为公司未来成长的引擎.我们认为公司业绩将保持稳健成长,投资者
可以分享优秀的企业所带来的持续回报,给予07E25 倍PE,目标价32 元.
[2007-08-07]中集集团:顺延产品链,进军能源装备制造业
■招商证券
我们认为中集集团此次收购是对现有产品链的延伸, 去年中集集团通过收购博
格将产品系列从罐式集装箱延伸到罐式车辆及静态储罐, 此次收购的ENRIC 公司的
主营业务产品中除了包括CNG 和LNG 拖车外,还有压缩机业务和集成业务,已开发的
新产品还包括LNG 集装箱和液化压缩天然气LCNG 加气站系统.
天然气由产地到使用地的运输有两种方式,即管道输送和低温液化后容器运输.
"西气东输", "俄气入中","川气出川"均采用管道输送的方式;而广东,福建,华东地
区"海气上岸"的LNG 项目均需采用低温液化天然气即LNG 运输船的运输方式;即使
是采用管道输送时,非沿途的中小城市及大型用气企业也会采用容器运输;因此与天
然气运输相关的能源装备需求旺盛.ENRIC 公司预计中国燃气装备业投资额将于202
0 年达到32 亿美元,为2000 年投资额之五倍.
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2006 年ENRIC 公司主营业务产品压力容器,集成业务和压缩机产品的毛利率分
别为24%,38.1%和30.6%,远高于公司现有的集装箱和车辆业务的毛利率.虽然目前EN
RIC 公司对中集集团净利润的贡献不大,但是中集集团正在通过收购兼并,扩展其高
附加值业务,提高公司的综合盈利能力和抗风险能力.
我们预计ENRIC 公司2007 年,2008 年的净利润可以达到1.5 亿和1.9 亿元,对
中集集团的每股收益贡献(按全年计算)为在0.02 元和0.03 元, 我们对中集集团的
盈利预测2007,2008 年每股收益为1.26,1.55 元,目前的动态PE 为23 倍和18.8 倍
.虽然下半年集装箱的需求可能会受到出口退税政策调整的影响,但是由于车辆业务
的快速扩张, 公司整体业绩波动将会小于2005 年,我们维持对中集集团"推荐-A"的
投资评级.
[2007-08-07]中集集团:2007年08月06日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
中集集团(代码000039) 涨幅偏离值:7.95%
成交量:3813万股 成交金额:122347万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部 31329173.48 23397939.36
联合证券有限责任公司南京中山北路证券营业部 28962599.00 118682.00
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 17676605.00 12768997.19
西南证券有限责任公司杭州庆春东路证券营业部 17302916.00 456076.72
中信建投证券有限责任公司深圳市振华路证券营 15215244.00 38544.00
业部
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 73876000.00
机构专用 0.00 48180000.00
机构专用 0.00 43394120.00
机构专用 0.00 32120000.00
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部 31329173.48 23397939.36
[2007-08-06](200039)中集B:11亿港元"娶"安瑞科
■证券时报
继成功"迎娶"欧洲主流道路运输车辆和专用静态储罐的领先供应商之一荷兰博
格之后, 中集集团(000039)再下一城,以11.29亿港元收购了从事燃气能源装备业务
的香港上市公司安瑞科控股42.18%股权.中集集团从而成为集固体, 液体,气体于一
体全球最大规模的多种集装箱生产基地.
中集集团今日表示, 该公司通过中国国际海运集装箱(香港)有限公司的全资子
公司Charm Wise Limited, 收购了新奥集团国际投资有限公司所持安瑞科能源装备
控股有限公司(3899.HK)19070.3万股股份, 占安瑞科总股份45210万股的约42.18%,
收购价格为每股5.92港元,总价为112896.176万港元.
在收购安瑞科42.18%股份完成后, Charm Wise Limited还将会向安瑞科其他股
东提出现金收购建议.安瑞科原有股东为新奥集团及社会公众股东.其中, 新奥集团
持有51.79%股权, 社会公众股东持有48.21%.新奥集团股东为王玉锁及赵宝菊,此次
收购完成后,新奥集团仍持有安瑞科9.61%股权.
收购价约为净资产4倍
截至2006年底,安瑞科总资产为9.06亿元,净资产5.06亿元,营业收入7.697亿元
, 净利润为9650.4万元.中集集团此次每股5.92港元的收购价格,相当于2006年年底
安瑞科每股净资产1.15港元溢价约414.78%.
资料显示,安瑞科主要从事压力容器,压缩机等高端燃气装备产品的研发,生产,
销售及天然气输配系统的集成业务.经过几年来迅猛发展,安瑞科已经成为中国燃气
装备行业具有领先地位的集成业务服务商与关键设备制造商. 安瑞科旗下有八家公
司,其中从事实际生产经营业务的包括安瑞科(廊坊)能源装备集成有限公司,石家庄
安瑞科气体机械有限公司, 安瑞科(蚌埠)压缩机有限公司及北京安瑞科新能能源科
技有限公司.
根据有关的收购协议, 在安瑞科提供产品和服务的价格,质量同等条件下,中集
集团与安瑞科2007-2009年间有关设计, 制造,销售专门燃气设备(包括压缩机,压力
容器,加气站及压缩天然气拖车)的交易总额不低于安瑞科2006年度的70%;中集集团
将继续支持安瑞科燃气,煤化工与气化采煤设备的技术发展和设备业务整合等等.
中集集团认为,此次收购将使中集集团的现有业务扩展到燃气能源装备业务,同
时中集集团的罐式储藏运输设备产品线也得以进一步扩充.同时, 中集集团也承诺,
将继续安瑞科现有业务, 并挖掘其他商机,提升安瑞科的长远增长潜力,但无意向安
瑞科注入任何资产或业务.
中集扩展之路
此前, 中集集团成功"迎娶"博格,不仅使中集集团的产品线扩展到静态储罐,罐
式码头设备领域,令中集集团顿时变成全球最大的罐式箱行业龙头,同时也进一步加
强了其道路运输车辆在欧洲的销售网络的布局, 使中集集团从一个本土最有竞争力
的制造类企业演变为有竞争力的全球性公司.此外, 罐式储运设备业务的持续增长,
也将使中集集团的业务不再过度依赖集装箱业务,有利于中集集团成长的稳定性.
而此次中集集团收购安瑞科, 是中集集团产业链的一大延伸.有研究人员分析,
业务上安瑞科与中集集团的罐式集装箱业务有很大的关系,因为罐式集装箱是石油,
化工及食品行业等各种气体,液态货品的主要储运工具之一.
据悉,在气态运输设备制造方面,安瑞科是目前国内做能源装备最好的企业之一
,同时也是CNG(加气站及压缩天然气拖车)及LNG(液化天然气)物流设备的新锐企业,
极具竞争优势.中集集团在罐式运输领域和气态运输领域的两次成功收购,令中集集
团一举成为集固体,液体,气体于一体全球最大规模的多种集装箱生产基地.
[2007-08-03]中集集团:11亿港元欲购安瑞科
■中金在线
刚动用巨资吞下荷兰博格工业公司80%的股权后,中集集团(000039)再次动用11
亿港元的巨资, 拟收购一家内地在香港上市的公司———安瑞科能源装备控股有限
公司(安瑞科,3899.HK),目前这一跨市场兼并案正交由港交所审核.
中集集团证券事务代表王心九02日对早报记者表示,"暂时对这一兼并案不作任
何评价, 要等到交易所审核通过后才能向外公布."但业内人士表示,中集集团7月27
日与安瑞科的控股股东新奥集团达成初步并购协议.
7月31日,中集集团发布临时公告表示:因中集集团有重大事项将要刊登,申请停
牌,待公司刊登相关公告后复牌.而安瑞科也在当天暂停买卖,称"待公司发出有关可
能出售公司控股权益事宜的公告."分析人士指出,收购详情近期会予公布.
联交所昨晚公布的数据显示,中集集团目前以每股5.92港元的价格,申报购入1.
9亿股安瑞科, 相当于已发行总股本的42%,涉及资金超过11亿港元.安瑞科的停牌价
为8.15港元,收购价较停牌价折让了27%.如果完成这项收购,中集集团将会成为安瑞
科的第一大股东.
安瑞科是燃气能源业的集成服务供应商,也是中国专用燃气装备制造商之一,20
05年10月在香港联交所上市,2006年7月转入主板.安瑞科2006年年报显示,当年该公
司共实现业务收入7.7亿人民币,同比增长50.1%,净利润9650万元同比增长40.5%,20
06年每股收益为0.217元.联合证券机械行业分析师吴昱村向早报记者表示,"安瑞科
的很多业务和中集集团有重合之处,比如压缩机,CNG及LNG,天然气储运设备,加气站
集成工程等,收购这些业务后有利于中集集团的产业整合."
业内人士推测, 安瑞科控股股本4.452亿股,以7月30日收盘价8.15港元计算,总
市值约36.3亿港元.其中控股股东新奥集团持有52.6%股权, 如果中集集团全部收购
新奥集团的股权, 需要动用20亿港元.截至7月31日停牌时,中集集团的股价为29.20
元.
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