分析评论
| 发布日期：2008-3-21 11:24:00 |
≈≈粤电力Ｂ200539≈≈(更新:08.03.21)
[2008-03-21]粤电力A:创投+风电,密切关注
■广东百灵信
周四大盘探底成功, 盘中热点表现抢眼,创投概念股走势强劲,而作为创投概念
股, 粤电力A(000539)股价超跌,不妨密切关注.<汇集100多家机构,1500多位分析师
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公司是广东最大的独立发电商,区域垄断优势相当突出,其参股的广东惠来石碑
山风电场是全国最大装机容量的风力发电场,同时,公司还开发了粤电湛江风力发电
项目, 从而尽抢我国风力发电的无限商机,随着国际原油价格的持续坚挺,该股新能
源风电题材有望脱颖而出.公司还是深圳创新投资集团的主要股东,而后者是国内资
本规模雄厚的创业投资机构.由于该股具备多重题材,短线可积极关注.
[2008-03-19]粤电力A:优质电力市场的龙头公司
■光大证券
我们假设(1)公司煤炭价格2007 年~2009 年上涨幅度为6%,13%,5%;(2)2008 年
下半年进行煤电联动,电价上涨幅度为5%,2009 年电价保持不变;在上述假设条件下
, 我们预测公司2007 年-2009 年的每股盈利分别为0.28 元,0.35 元和0.40 元,目
前动态市盈率分别为39,30,26,估值基本合理.
截至2007 年9 月30 日, 公司可控装机容量和权益装机容量分别占广东装机容
量(不含西电东送)的12.53%和9.67%, 是广东地区的龙头公司.由于广东地区新增装
机容量低于用电增速,且在最近三年有966 万千瓦小机组将关停,发电小时快速回升
.特别是大机组,将受益于节能发电调度办法,保持较高的利用率.
近几年来,煤炭价格大幅上涨影响了火电公司的盈利.据了解,公司2007 年煤炭
价格上涨5.8%,预计2008 年公司的煤炭到岸价格平均上涨10-15%,我们预计2008 年
公司的毛利率将下滑约3 个百分点.
受煤价上涨影响, 火电公司近期表现不尽如人意.由于CPI 指数高企,近期调整
电价的可能性甚微.我们预计在目前状况下, 超过一半的火电厂出现亏损,为保证电
力生产的安全和稳定, 2008 年下半年有可能调整电价.但鉴于调整时间和幅度难以
预测,建议在此之前保持观望.
[2008-03-06]粤电力A:低价创投黑马,携风电概念腾飞
■国都证券
粤电力A(000539)05日国内市场在钢铁, 银行等一批基金重仓蓝筹股再度杀跌,
盘中指数再度出现超过百点跌幅, 但午后在创投,期货,新能源等近期热点板块的带
领下强势反弹, 最终以长下影线的小阴线报收,再度印证了04日我们的观点:当前仍
处于2008年题材个股炒作的黄金期.而从05日温总理的政府工作报告中"优化资本市
场结构, 促进股票市场稳定健康发展,着力提高上市公司质量,维护公开公平公正的
市场秩序, 建立创业板市场,加快发展债券市场,稳步发展期货市场"的言语,我们依
然可以对国内市场充满信心,稳定仍是主基调,股市也一样.综观05日盘面,创投概念
成为最大的市场亮点, 创投几大龙头股力合股份(000532),大众公用(600635),弘业
股份(600128)纷纷以涨停报收!结合市场热点,我们05日要为大家推荐的是粤电力A(
000539),参股国内最大创投机构,风电概念纯正,13元低价值得重点关注!
一,参股国内创投王者,与大众公用齐腾飞!
05日创投概念成为市场的主心骨,创投概念股集体爆发,粤电力投资5250万元的
深圳市创新投资集团是以资本为主要联结纽带的母子公司为主体的大型投资企业集
团, 以创业投资业务为支柱,以创业投资相关增值服务业务为延伸,走基金与基金管
理的发展之路,推动深圳乃至我国高新技术产业的发展.
我们透过资料可以发现,深圳市创新投资集团来头非同一般,强大的股东背景汇
聚超群的资本实力——16亿元人民币注册资本和高达60亿元人民币的可投资能力,
是中国资本规模最大,投资能力最强的本土创业投资机构!九年间接洽项目逾5000项
,已投资项目一百五十个,领域涉及IT,通讯,新材料,生物医药,能源环保,化工,物流
, 连锁服务等,累计投资金额逾二十四亿元人民币.丰富的创业投资经验成就众多经
典案例,境内外资本市场成功上市的企业包括潍柴动力,同洲电子,中材科技,科陆电
子, 西部材料,远望谷,怡亚通,丰泉环保,三诺电子,网龙网络,慧视国际,东方纪元,
珠海炬力,九城数码和中芯国际等.
无与伦比的龙头地位, 实实在在的创投收益者,创业板有望在上半年推出,将给
创投公司的风投业务引进退出机制,给创投公司带来巨大的增值和腾飞机遇.大众公
用因参股深圳市创新投资集团而05日封住涨停, 同样参股该公司的粤电力却未被市
场挖掘,目前股价几乎只有大众公用的一半,这给投资者带来了难得的建仓良机.
二,纯正风电概念,新能源浪潮下的价值凹地!
尽管新能源板块05日表现没有之前枪眼, 但高油价带来的能源重估值将使得新
能源概念反复为市场所炒作,两会期间新能源的热点效应毋庸质疑,相比别的业已高
企的新能源个股,粤电力纯正的风电概念却只有13元低价!
粤电力公司参股30%的广东粤电石碑山风能开发有限公司建设经营的石碑山风
电项目(100MW)风机已全部吊装完毕,已开始运转发电.资料现实,广东石碑山风电场
装机容量10万千瓦,是国家发改委最先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一,
也是目前我国最大装机容量的风力发电场之一.另外,公司还公告拟与控股股东共同
组建成立广东粤电湛江风力发电有限公司,进行湛江地区风力发电项目的开发,投资
,建设,经营和管理,其首个项目为洋前风电项目,该项目预计规模为49.3MW,公司占7
0%股权.近期市场上以金风科技, 银星能源为代表的新能源股大幅上升,作为国内风
电龙头的粤电力也面临极大发展机遇!
三,股权投资进展顺利,经营战略布局极具前瞻性!
公司投资阳光财产保险股份有限公司2.06亿元,占其注册资本的18.18%.投资1.
5亿元持有阳光保险控股股份有限公司11.11%股权.公司持有深能源A(000027)747万
股,投资成本1412万元,07年3季报显示期末账面值为21123万元.公司投资23584万元
持有申能股份(600642)1.28%股权, 07年3季报显示期末账面值为71303万元.这些都
为公司带来了很高的股权投资收益.
值得关注的公司另一大亮点是公司的经营战略布局极具前瞻性,其对于原料,运
输,发电能的一体化经营模式将使得公司未来的发展具有更大的自主性,公司投资参
股30%建立广东粤电航运有限公司, 一方面可保障下属火电厂燃料的海上运输,进一
步加强对燃料运输成本的控制,另一方面可从事运价指数飙升的海运业务,拓展了公
司的投资领域.另外, 公司持山西粤电能源公司40%的股权,该公司拟参股30%投资霍
尔辛赫煤矿,进行煤炭资源的开发.
二级市场上,集众多题材与一身的它股价一直表现平淡,但盘面显示有资金暗中
吸纳,05日创投概念的集体启动下,该股尾盘放量上攻,短线爆发箭在弦上,投资者可
以积极关注.
[2008-02-28]粤电力A:进军风电,参股财险
■北京首证
粤电力A (000539)公司是广东省最大的独立发电商,区域垄断优势相当突出.去
年公司抓住广东省电力供应不足所带来的机遇, 参与国家电网"920"项目竞购,成功
受让申能股份有限公司1.28%股份;收购云南保山槟榔江水电开发有限公司29%股权.
同时,公司不断推进惠来电厂#3—#4机组项目,沙角A电厂三期扩建项目,茂名博贺港
发电项目,茂名油页岩矿电联营项目及湛江奥里油电厂二期工程等项目的前期工作,
积极发展大容量, 高参数先进机组,开拓在资源综合利用和清洁能源领域的发展.公
司在新能源领域已经取得了一定的进展,参股30%的广东粤电石碑山风能开发有限公
司建设经营的石碑山风电项目(100MW)已开始运转发电.广东石碑山风电场装机容量
10万千瓦, 是目前我国最大装机容量的风力发电场之一.另外,公司将进行湛江地区
风力发电项目的开发, 投资,建设,经营和管理,首个项目预计规模为49.3MW,发展潜
力巨大.
公司还积极向电力的上下产业链等相关产业拓展, 与粤电集团公司及其下属子
公司共同发起成立广东粤电航运公司.航运公司注册资本金2亿元, 公司持股30%.投
资航运公司,将有利于保障公司下属火电厂燃料的海上运输,进一步加强对燃料运输
成本的控制,同时也可拓展公司的投资领域,争取良好收益.公司还投资2亿元与中国
石化, 南方航空,中国铝业,中国外运等在国内实力雄厚的股东发起组建阳光财产保
险股份有限公司.该公司是一家经营财产保险业务的全国性保险公司,注册资本金为
11亿元人民币.参股投资该项目是公司实现电力产业与金融产业有效结合,提高抗风
险能力,争取新利润增长点的重要举措.另外公司为确保煤炭供应和适应煤炭市场发
展需要,与广东省粤电集团共同组建粤电山西能源有限公司.该公司将积极参与山西
省及周边地区煤炭资源的投资和开发,为公司电力业务的稳健发展保驾护航.
二级市场上, 公司绩优蓝筹的形象受到了包括社保基金在内的机构投资者的青
睐.从走势上看,该股基本上呈现缩量整固状态,阶段性低点已经显现,周三成功收复
20日均线的压力, 一旦得到成交量的有效配合,后市有望震荡盘升,投资者可重点关
注!
[2008-01-11]粤电力A:风电和创投题材突出,构筑头肩底
■方正证券
近日盘中新能源股表现活跃,银星能源(000862)连续两天涨停,本轮反弹行情以
来股价已经翻倍, 建议关注粤电力A,公司积极进军新能源领域,参股30%的广东惠来
石碑山风电厂装机容量为10万千瓦,已经在2006年开始运转发电.石碑山风电厂是国
家发改委最先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一, 也是目前我国最大装机
容量的风力发电厂之一.另外,公司还公告拟与控股股东共同组建成立广东粤电湛江
风力发电有限公司,进行湛江地区风力发电项目的开发.在风电概念股近期十分活跃
的背景下,粤电力A有望被市场发掘.公司还投资5250万元参股深圳市创新投资集团,
创投概念也很突出.
二级市场上,该股构筑了一个大头肩底形态,目前右肩构筑已经完成,短线经过4
个交易日的调整后,目前具备了强大的上攻动能,值得关注.
[2007-12-26]粤电力A:未来5-10年增长预期明确的龙头企业
■中信证券
南方电网龙头企业:目前权益装机逾5,000MW,电厂主要位于广东,并逐步向贵州
等南方电网区域进行扩张.
集团资产盈利能力与上市公司基本相当:与绝大多数电力上市公司不同的是,公
司大股东——粤电集团的资产能力能力相当强,基本与上市公司水平相当,这也为未
来整体上市后的业绩增厚打下了良好的基础.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>
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09年前供求紧张难解,08年利用小时有望上升4%.未来广东省内电力需求有望保
持在10%以上的较高水平;受小火电关闭提速以及装机投产放缓影响, 08年全省装机
增长预计仅为6%,因此预计利用小时上升约4%.
提高至"买入"评级.考虑到公司在南方电网的龙头地位,以及未来整体上市所带
来业绩大幅提升的可能性, 我们给予公司08年35倍的动态P/E水平,即16.8元的目标
价位,并提高至"买入"评级.
[2007-12-26]粤电力A:风电巨头和阳光财险
■华安证券
风电巨头 媲美金风科技
历经"国内—海外—国内"上市地点选择的几经周折, 号称"靠喝西北风,年产黄
金万两"的新疆金风科技股份有限公司, 最终落定A股上市,作为当之无愧的"风电第
一股", 此次金风科技上市也受到了业界乐观的预计.金风科技上市承销商海通证券
甚至表示:"金风科技上市首发, 将揭幕风电发展黄金10年".盘面上风电题材个股风
起云涌,另外粤电力A震撼性的风力发电题材值得挖掘.公司参股30%的广东粤电石碑
山风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目(100MW)风机已全部吊装完毕,已开
始运转发电.资料现实, 广东石碑山风电场装机容量10万千瓦,是国家发改委最先推
出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一, 也是目前我国最大装机容量的风力发电
场之一.另外,公司还公告拟与控股股东共同组建成立广东粤电湛江风力发电有限公
司, 进行湛江地区风力发电项目的开发,投资,建设,经营和管理,其首个项目为洋前
风电项目, 该项目预计规模为49.3MW,公司占70%股权.随着金风科技的隆重上市,作
为国内最大风电巨头的粤电力面临极大发展机遇!汇集100多家机构, 1500多位分析
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阳光财险 受益太保上市
而粤电力该股最具震撼性而又深藏不露的是其保险题材.公司斥巨资2亿元参股
阳光财产保险股份公司,共持有18.8%股份;投资1.5亿元持有阳光保险控股股份有限
公司11.11%股权.而阳光财产保险是一家全国性的财产保险公司, 中国石化,中国外
运, 中国铝业等实力机构均为其股东,阳光财险与瑞士再保险,日本财产保险等国际
财团进行了战略合作,其再保险自动承保能力在新兴财险公司中名列前茅,并先后参
与了风云二号,亚太六号卫星及南水北调等70多项国家重点大型保险项目的承保,因
此其实力极其雄厚,由于公司持有的是阳光财险的原始股,相对于中国人寿近57元的
股价,中国平安26日收盘高达107元的价格,以及太平洋保险30元的申购价格,公司该
项投资可谓增值空间巨大, 而原始股的暴利特性则极有可能会引发超级主力的疯狂
扫盘!
清洁能源大蓝筹 热点促爆发
公司还与国内能源巨头中海油共同投资42亿元建设惠州LNG电厂,该项目是广东
省LNG试点工程总体项目, 其供气范围覆盖珠江三角洲和香港地区,垄断优势非常明
显, 同时公司还投资广前LNG项目,成为了政府强力扶持的清洁能源工程的最大受益
者, 随着近期国内天然气价格的再度暴涨,公司业绩有望得到进一步的提升,其绩优
蓝筹形象更加突出.二级市场上, 该股绩优蓝筹的形象受到了社保基金的青睐,其中
社保102, 108组合共持有该股5000万股,随着新基金巨额募资的到位,该股极有可能
再度受到众多基金的热捧,而其股价则在经过充分的蓄势之后,近期成交量开始明显
放大,后市可重点关注!
[2007-12-26]粤电力A:粤大地风电巨子容量一柱擎天
■长城证券
粤电力A(000539)大盘在连涨4天后终于歇了一口气,短线获利资金出现回吐.但
投资者不必过分担心此次的下跌,正所谓休息,是为了走更远的路,大盘亦是如此.大
盘的上升趋势已经确立, 短期的回调更有利于行情的深化,使股指更健康的运行.盘
面观察,虽然大盘25日出现回调,但上涨家数仍是多于下跌家数,钢铁,有色金属板块
大放光彩.
近日,多只新股频频上市,中国中铁上市后的连续大涨在一定程度上安抚了人们
在中石油后对新股的恐惧心理.据了解, 号称"靠喝西北风,年产黄金万两"的金风科
技即将登上A股市场, 部分券商给予金风科技的估价最高已经达到80元以上,更有研
究员认为金风科技上市当天将达到百元.我们认为金风科技的上市,将会掀起风电界
的小旋风, 具有风电题材的相关个股也将从中收益,因此,我们建议大家不妨关注广
东省最大的独立发电商粤电力A(000539).
公司参股30%的广东粤电石碑山风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目(
100MW)风机已全部吊装完毕, 已开始运转发电.资料现实,广东石碑山风电场装机容
量10万千瓦,是国家发改委最先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一,也是目
前我国最大装机容量的风力发电场之一.另外,公司还公告拟与控股股东共同组建成
立广东粤电湛江风力发电有限公司,进行湛江地区风力发电项目的开发,投资,建设,
经营和管理, 其首个项目为洋前风电项目,该项目预计规模为49.3MW,从而尽抢我国
风力发电的无限商机.
与绝大多数电力上市公司不同的是, 公司大股东——粤电集团的资产能力相当
强,基本与上市公司水平相当,这也为未来整体上市后的业绩增厚打下了良好的基础
.同时,粤电力A(000539)将坚持走可持续发展道路,努力推进惠来电厂#3—#4机组项
目, 沙角A电厂三期扩建项目,茂名博贺港发电项目,茂名油页岩矿电联营项目,湛江
风电项目及湛江奥里油电厂二期工程等项目前期工作,积极发展大容量,高参数先进
机组,开拓在资源综合利用和清洁能源领域的发展.值得一提的是,公司斥巨资2亿元
参股阳光财产保险股份公司,为其主要股东,而阳光财产保险是一家全国性的财产保
险公司,中国石化,中国外运,中国铝业等实力机构均为其股东,阳光财险与瑞士再保
险,日本财产保险等国际财团进行了战略合作.中国人寿与中国平安的高价打开了保
险资产股的估值空间, 而公司巨资2亿元参股阳光财产保险,未来资产大幅增值值得
期待.
[2007-12-14]粤电力A:风电巨头和阳光财险
■华安证券
粤电力(000539)13日沪深两市出现大幅下跌,一方面与周小川行长讲话"正研究
是否加息"有关, 而更重要的一点是14日的新股申购导致大量股票抛盘.在14日申购
的新股中有两只金股,一只就是国内保险业的前三强的太平洋保险,另一只引人关注
的就是历经"国内—海外—国内"上市地点选择的几经周折, 号称"靠喝西北风,年产
黄金万两"的新疆金风科技股份有限公司14日也将正式登陆中国证券市场,两只股票
的申购价格都在30元以上,预计太平洋保险开盘价格应在50元左右,而部分券商给予
金风科技的估价最高已经达到80元以上,相信金风科技的上市首发,将揭幕中国风电
发展黄金10年!盘面上风电题材个股华仪电气涨停, 长征电气,天奇股份等等纷纷大
阳突破, 那么作为当前国内最大的风电巨头粤电力(000539)在金风科技即将发行上
市的背景下,同时巨资参股阳光财险,拥有短期热点,建议重点关注!
风电巨 媲美金风科技!
历经"国内—海外—国内"上市地点选择的几经周折, 号称"靠喝西北风,年产黄
金万两"的新疆金风科技股份有限公司, 最终落定A股上市,作为当之无愧的"风电第
一股", 此次金风科技上市也受到了业界乐观的预计.金风科技上市承销商海通证券
甚至表示:"金风科技上市首发, 将揭幕风电发展黄金10年".盘面上风电题材个股风
起云涌,另外粤电力A震撼性的风力发电题材值得挖掘.公司参股30%的广东粤电石碑
山风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目(100MW)风机已全部吊装完毕,已开
始运转发电.资料现实, 广东石碑山风电场装机容量10万千瓦,是国家发改委最先推
出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一, 也是目前我国最大装机容量的风力发电
场之一.另外,公司还公告拟与控股股东共同组建成立广东粤电湛江风力发电有限公
司, 进行湛江地区风力发电项目的开发,投资,建设,经营和管理,其首个项目为洋前
风电项目, 该项目预计规模为49.3MW,公司占70%股权.随着金风科技的隆重上市,作
为国内最大风电巨头的粤电力面临极大发展机遇!
阳光财险 受益太保上市!
而粤电力该股最具震撼性而又深藏不露的是其保险题材.公司斥巨资2亿元参股
阳光财产保险股份公司,共持有18.8%股份;投资1.5亿元持有阳光保险控股股份有限
公司11.11%股权.而阳光财产保险是一家全国性的财产保险公司, 中国石化,中国外
运, 中国铝业等实力机构均为其股东,阳光财险与瑞士再保险,日本财产保险等国际
财团进行了战略合作,其再保险自动承保能力在新兴财险公司中名列前茅,并先后参
与了风云二号,亚太六号卫星及南水北调等70多项国家重点大型保险项目的承保,因
此其实力极其雄厚,由于公司持有的是阳光财险的原始股,相对于中国人寿近57元的
股价,中国平安13日收盘高达107元的价格,以及太平洋保险30元的申购价格,公司该
项投资可谓增值空间巨大, 而原始股的暴利特性则极有可能会引发超级主力的疯狂
扫盘!
清洁能源大蓝筹 热点促爆发!
公司还与国内能源巨头中海油共同投资42亿元建设惠州LNG电厂,该项目是广东
省LNG试点工程总体项目, 其供气范围覆盖珠江三角洲和香港地区,垄断优势非常明
显, 同时公司还投资广前LNG项目,成为了政府强力扶持的清洁能源工程的最大受益
者, 随着近期国内天然气价格的再度暴涨,公司业绩有望得到进一步的提升,其绩优
蓝筹形象更加突出.二级市场上, 该股绩优蓝筹的形象受到了社保基金的青睐,其中
社保102, 108组合共持有该股5000万股,随着新基金巨额募资的到位,该股极有可能
再度受到众多基金的热捧,而其股价则在经过充分的蓄势之后,近期成交量开始明显
放大,随着14日金风科技和太平洋保险申购启动,该股作为同时拥有风电和保险的两
大热门题材,后市可重点关注!
[2007-12-11]粤电力A:超跌反弹短线关注
■重庆东金
粤电力A(000539):公司是广东省最大的上市发电企业, 2007年新投产机组权益
装机近250万KW,比2005年翻番,这些机组将在明年贡献全部利润,内生性增长将成为
公司2008年业绩表现的重要保障.近期超跌明显, 有反弹可期,建议激进型投资人快
进快出.
[2007-11-05]粤电力A:主业高速扩张,适度多元发展
■招商证券
公司2007 年前三季度实现营业收入76.3 亿元,同比增20.2%;实现营业利润9.9
6 亿元, 同比下降11.8%;实现每股收益0.21 元,同比下降8.7%.其中,第三季度营业
总收入同比增长18%,营业总成本同比上涨32%,净利润同比下降48%.由于三季度煤价
,运价持续上涨,煤电联动推迟实施,公司毛利出现下降.
根据目前的国家政策,我们判断粤电集团有借公司实现整体上市的可能性.2006
年底,集团公司含上市公司在内的可控装机容量达到14691.6MW,比2005 年增长25.
38%.2007 年粤电集团控股电源项目在建规模8761.1MW, 计划投产6338.1MW,年末集
团全资,控股发电装机容量达到21029.7MW.集团公司2006 年底的总资产和净资产分
别达到1105.58 亿元和330.82 亿元,分别是上市公司5.4 倍和3.8 倍.
公司为了减少燃料供应的风险, 与母公司粤电集团合资成立广东粤电航运有限
公司,占有35%的股权比例,开展煤炭运输,上半年已实现1000 多万元的盈利.为确保
电煤的运力需求,广东粤电航运公司目前正在扩大规模,拟订造8 艘5.7 万吨级散货
船.公司与粤电集团合资成立山西粤电能源有限公司,占有40%的股权比例,粤电能源
作为与煤炭企业合作的平台,已经增资到4 亿元人民币,正在参与霍尔辛赫煤矿的投
资开发工作.
相对完整的能源产业链有利于提高利润率和方法风险. 预计07-09 年每股收益
分别为0.30 元,0.52 元和0.58 元.按照目前股价计算,07-09 年的PE 分别为48.5,
27.8 和24.9 倍,考虑到大股东整体上市对业绩的提升和煤炭,航运业务发展带来的
协同效应,给予"推荐-A"的投资评级.
[2007-10-31]粤电力A:2008年将进入收获期
■华泰证券
扩大在广东电力市场份额是各大电力集团梦寐以求的目标, 而作为广东省属最
大的电力上市公司,粤电力具有得天独厚的区域优势.
受多种因素影响, 2007 年广东省仍面临电力供应紧张局面,因此本省机组利用
小时数下降幅度远小于全国平均水平.通过对未来几年广东电力供需分析,我们认为
广东省电力供应将持续处于偏紧状态,机组利用率长期保持高位运行的可能性较大.
公司大股东粤电集团实力雄厚, 预计到2007 年底其可控装机容量将超过2000
万千瓦,是上市公司权益装机的3.5 倍.根据集团公司战略发展规划,2008～2010 年
投产的电源装机规模在900 万千瓦左右,至2010 粤电集团将实现可控发电装机容量
超过2700 万千瓦的目标.
我们预测公司07-09 年每股收益分别为0.31, 0.52,0.57 元,对应08 年动态市
盈率在28 倍左右,目前公司股价已处于安全区域.从长期投资角度看,无论是国资委
推动还是集团公司自身发展的需要,抓住资本市场时机,进行资产整合都将是大势所
趋,而粤电集团资产状况较好,其资产整合将是一次难得的投资机遇,因此继续维持"
推荐"的投资评级
[2007-10-26]粤电力A:短期看点在于集团资产注入
■中投证券
07 年公司进入了一个新的装机投产高峰期, 截止6 月底,公司已投产可控装机
容量674 万千瓦,权益装机容量520 万千瓦,较06 年末装机容量增长了57.78%.
今年上半年,广东省全社会用电量同比增长13.41%,全省电力缺口达500 万千瓦
以上.考虑到目前在建和关停小机组的进展情况,未来3 年全省装机容量增速平均维
持在10%的较低水平, 我们判断未来3 年内全省缺电的情况仍然不会有明显改善,这
十分有利于公司机组维持目前的设备利用水平.
公司的控股股东粤电集团资产规模是公司的3 倍, 可能将作为广东省国资委进
行股权改革的试点实行整体上市方案, 届时公司的发展规模和利润水平将呈现跨越
式发展.
公司07 和08 年的业绩分别为EPS 0.37 和0.51 元,按照08年35 倍PE 估值,公
司的目标价为17.85 元,再考虑到集团资产注入的可能性,给予推荐评级.
[2007-10-24]粤电力A:开工率反弹及新投机组内生增长增益公司价值
■长江证券
公司是广东省最大的上市发电企业,2007 年全年新投产机组权益装机近250 万
kw, 比2005 年实现翻番,这些机组将在2008 年达到最佳出力状态并全年贡献利润,
内生性增长将成为粤电力2008 年业绩表现的重要保障;
2008～2009 年广东省火电机组装机增速锐减,预计全省装机缺口每年在500 万
kw 以上, 2008 及2009 年全省新投火电机组约420 万kw.趋紧的电源供应可能使全
省再陷"电荒"窘境,从而也有望使火电机组利用率显著反弹.由于粤电力所属电厂多
位于负荷中心,且高效大容量机组居多,预计粤电力所属电厂综合平均利用小时反弹
4%以上;
粤电集团拥有装机容量超过2000 万kw 的发电资产,占有广东发电市场30%以上
的市场份额,其主要经营性资产质地优良,盈利能力强,2008年一旦整体上市成功,将
使上市公司EPS 达到0.78 元以上, 并使其成长为区内最大的独立发电企业.若引入
更多战略投资者以现金或资产认购增发股份,整体上市后新公司的每股盈利将更高,
其合理股价应在25元以上;
我们测算公司2007～2009 年的EPS 分别在0.38, 0.57 及0.62 元,投资者的最
佳策略应该是"买入并持有"具备整体上市预期的区域龙头公司并静待相关利好的兑
现,在不考虑整体上市的情况下,公司股票12 个月内目标价为20 元,首先给予"推荐
"评级.
[2007-09-24]粤电力A:有整体上市预期
■广州证券
中期关注粤电力(000539):公司业绩增长来自现有机组利用率增加和电价的提
高.公司累计完成可控装机发电量151亿千瓦时, 同比增长30%.公司下属主要电厂较
去年同期发电量均有10%以内增长.2006年7月起,公司下属各电厂分别提高电价0.01
42元/千瓦时.另外,惠来电厂和臻能热电上半年投产也增厚了公司收入.但是下半年
业绩增长不宜乐观, 由于煤价和运费增长,而新一轮煤电联动实施可能性较小,公司
面临更大的成本压力.另外,参股前湾LNG发电和惠州LNG发电以及湛江奥里油发电由
于气量和油料供应不足,下半年产生收益仍不乐观.而汕尾电厂出线也要到年底解决
.未来触发公司股价有较大机会的是整体上市预期, 因集团发电资产是上市公司的3
倍,后期整体上市依旧值得关注,建议中期重点关注.
[2007-09-18]粤电力A:资产注入预期强烈
■广州证券
中期关注粤电力(000539),公司在建发电项目大部分投产,发电量大幅增长.200
7年上半年,公司累计完成可控装机发电量151亿千瓦时,同比增长约30%.公司发电量
与去年同期相比增幅较大, 主要是由于公司在建的各项目机组大部分已于去年下半
年和今年上半年投产发电.上半年公司有大量新建机组投入使用,下半年公司仍有部
分机组投入使用.公司下半年将受让粤电集团占靖海公司的4%股权,以提高公司对靖
海公司的控股比例.另外,公司参股25%的广东红海湾发电有限责任公司两台600MW机
组将于下半年投产使用,因此,下半年公司将新增装机容量348MW,在整体上市和资产
注入预期下,机会较大.
[2007-09-03](200539)粤电力B:拟发行20亿公司债调整债务结构
■上海证券报
粤电力日前发布董事会临时会议决议公告, 公司拟发行不超过20亿元的公司债
券, 并计划公司债券募集资金中17.5亿元用于偿还短期贷款,调整债务结构,剩余部
分用于补充公司流动资金.
据公告称, 本次发行的公司债券拟向公司原无限售条件流通股股东优先配售的
比例不超过本次公司债券发行的50%;公司债券期限不低于5年, 可为单一期限品种,
也可以是多种期限的混合品种.
同时, 董事会还审议通过了关于以阳光财产保险股份有限公司增资阳光保险控
股股份有限公司的议案,同意公司以阳光财产保险股份有限公司18.18%的股份即2亿
股每股作价1.08元认购阳光保险控股股份有限公司2亿股股份,增资完成后公司持有
阳光保险控股股份有限公司3.5亿股,占其总股本的14.58%.
[2007-08-31]粤电力A:题材丰富,有望拉升
■湖南金证
随着二线蓝筹股上涨空间的打开, 基金重仓的二线蓝筹股正成为短期市场的主
流看点,粤电力A(000539)无疑值得市场重点关注.
公司是广东省最大的独立发电商,区域垄断优势相当突出,前期首次煤电联动使
公司新增收入2.5亿元, 随着新一轮煤电联动即将出台,电价上涨将直接引发公司业
绩爆炸性增长.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告
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公司还积极进军新能源领域, 其投资的广东惠来石碑山风电场是国家发改委最
先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一, 也是全国最大装机容量的风力发电
场, 同时,公司还开发了南澳东部风力发电项目和粤电湛江风力发电项目,从而尽抢
我国风力发电的无限商机.
近期该股惜售现象明显,后市加速拉升行情一触即发,投资者可重点关注.
[2007-08-27]粤电力A:参股阳光财险,进军风力发电
■大通证券
粤电力A(000539)基金重仓的二线蓝筹股正成为短期市场主流看点,寻找近期量
能明显放大但涨幅不大的蓝筹股,是短期市场重要选股思路.而粤电力A(000539)斥2
亿巨资参股阳光财产保险股份公司,同时公司又进军风力发电,前十大流通股东之中
机构云集,近期量能放大明显,引起我们的关注.
资料显示,公司斥巨资2亿元参股阳光财产保险股份公司,为其主要股东,而阳光
财产保险是一家全国性的财产保险公司, 中国石化,中国外运,中国铝业等实力机构
均为其股东, 阳光财险与瑞士再保险,日本财产保险等国际财团进行了战略合作.回
到A股市场上, 中国人寿与中国平安的高定价正打开保险资产股的估值空间,而公司
巨资2亿元参股阳光财产保险,未来资产大幅增值值得期待.
另外粤电力A震撼性的风力发电题材值得挖掘. 公司参股30%的广东粤电石碑山
风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目(100MW)风机已全部吊装完毕,已开始
运转发电.资料现实, 广东石碑山风电场装机容量10万千瓦,是国家发改委最先推出
的两个10万千瓦特许经营示范项目之一, 也是目前我国最大装机容量的风力发电场
之一.另外,公司还公告拟与控股股东共同组建成立广东粤电湛江风力发电有限公司
, 进行湛江地区风力发电项目的开发,投资,建设,经营和管理,其首个项目为洋前风
电项目,该项目预计规模为49.3MW.
公司还公告被选定为"920万千瓦发电权益资产变现项目"股权受让方,拟以2.46
88亿元受让上海市电力公司, 华东电网有限公司持有的申能股份合计3698.73万股,
目前申能股份收盘价格为18.11元,以此计算该部分股份市场价值为6.7亿元.也就是
说,与粤电力受让价2.4688亿元相比,该部份股份使公司无形当中获得了4.23亿元的
溢价.
随着基金重仓的二线蓝筹股正打开股指上涨空间, 那些基本面优良涨幅相对滞
后的蓝筹品种,短期内补涨要求迫切.而粤电力A(000539)参股阳光财险,进军风力发
电,受让申能股份的股权之后将获得4.23亿元的溢价收益,近期盘面显示主流资金关
照迹象明显,后市值得关注.
[2007-08-16]粤电力A:充分体现区域优势
■中金公司
公司上半年完成发电量134 亿kWh,实现收入48.9 亿元,净利润4.2 亿(合EPS0.
156 元/股), 分别同比增长15%,22%和15%,与我们预期一致.发电量增长是推动业绩
提升的主要原因,然而快速上升的期间费用——管理,财务费用分别同比增长53%,54
%,造成公司业绩增长低于同期电量,收入增长.
充分体现区域优势.1-6 月, 公司发电量同比增长15%,除新增机组因素外,存量
机组亦表现出2-8%的同比增长——年均利用小时超过6500 小时.茂名瑞能因机组大
修出力较同期下降较大, 下半年有望恢复.考虑到广东地区持续旺盛的电力需求,我
们维持2007,08年公司机组利用率分别下降3%,2%,即公司利用率仍将保持6200-6500
小时/年的预测.
资金实力雄厚, 奠定扩张基础.当前公司负债率不到50%,账面现金余额超过17
亿元,充裕的资金为公司进一步扩张提供资金保障,但成长预期的改观仍有赖新增项
目的进一步明确.
我们预测2007, 08 年公司EPS 分别为0.32,0.37 元,考虑当前股价包含较多整
体上市预期,07PE36 倍,亦属行业上限,我们维持"中性"投资评级.
[2007-08-16]粤电力Ａ:内生性成长提升公司业绩增长,外延扩张值得期待
■广发证券
2007 年上半年,公司实现营业收入48.89 亿元,利润总额7.41 亿元,净利润4.1
5 亿元,同比分别增长17.76%,11.78%和13.46%;每股收益0.16 元,同比增长14.29%,
净资产收益率4.77%,同比增加0.33 个百分点.
2007 年上半年,广东省全社会用电同比增长13.41%,电力缺口高达500 万千瓦,
电力供应依旧紧张.公司累计完成可控装机发电量151.51 亿千瓦时,同比增长30.69
%.公司下属主要电厂较去年同期发电量均有10%以内增长(见下表1).2006 年7 月起
, 公司下属各电厂分别提高电价0.0142 元/千瓦时.另外,惠来电厂和臻能热电上半
年投产也增厚了公司收入.但由于煤价上涨,公司发电毛利率由去年的24.32%上升到
24.83%,同比只上升0.51 个百分点.
煤价和运费增长,而新一轮煤电联动实施可能性较小,公司面临更大的成本压力
;参股前湾LNG 发电和惠州LNG 发电以及湛江奥里油发电由于气量和油料供应不足,
下半年产生收益依旧不乐观;而汕尾电厂出线也要到年底解决.但集团发电资产是上
市公司的3 倍,后期整体上市依旧值得关注.预计2007-2009 年每股收益0.355 元,0
.441 元和0.458 元,维持"持有"评级.
[2007-08-16]粤电力A:中报每股收益0.16元
■天相投资
公司上半年实现营业收入48.9亿元,同比增长21.6%;营业利润7.42亿元,同比增
长11.8%;净利润5.22亿元,同比增长15.1%.每股收益0.16元,同比增长14.3%.成熟投
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天相投资认为,上半年广东省电力需求增长13.41%,由于LNG电源燃料供应不足,
油价高企, 电源送出工程建设受阻等因素的影响,电力供应紧张局面超出预期.公司
控股电厂除茂名瑞能热电有限公司外,发电量均超过去年同期.预计广东省电力供需
超预期的局面在下半年仍将延续, 对于公司来说,机组利用率下降风险将大大降低.
预计下半年燃料问题仍将是公司业绩增长的主要问题.预计公司07,08年每股收益分
别为0.38,0.52元,给予"增持"评级.
[2007-08-15]粤电力A:业绩平稳增长
■安信证券
实现营业收入48.89亿元,同比增长21.6%;实现净利润4.15亿元,同比增长13.46
%,每股收益0.16元.
截至6月30日, 公司已投产权益容量达到520万千瓦,与去年同期相比净增221万
千瓦,增速74%,而权益发电量为119亿千瓦时,增速28.7%.由于净增的221万千瓦容量
中间包含了深圳前湾LNG, 惠州LNG和湛江奥里油的131万千瓦,而这三家非燃煤电厂
分别受到燃料供应不足和供应中断的困扰, 发电量不足,影响了公司的收益.除此之
外公司新增容量主要来自惠来靖海电厂和茂名臻能电厂的78万千瓦, 由于都是在上
半年投产, 对公司收益贡献有限.预计下半年靖海电厂和茂名臻能电厂将步入正轨,
将成为公司利润增长的主要来源之一.
公司目前有充足的储备项目,包括省内和省外的"西电东送"项目,这一点与广东
省内其他的电力公司有本质区别.另一方面,控股股东粤电集团目前的可控容量是公
司的3倍(包括上市公司), 如果以粤电力为平台实行整体上市,将进一步打开公司的
成长空间,但我们认为在股权激励没有出台之前可能不会有明确说法.
虽然我们看好公司的长期发展前景,但公司目前08年PE已经达到30倍,明显高于
行业平均水平, 股价已基本反映了其未来发展.我们给予公司"中性-A"评级,合理目
标价位13.8元.
[2007-08-15]粤电力A:调高08业绩,期待整体上市
■中信证券
当期主营收入同比增17.8%, 净利润同比增13.5%,EPS 为0.16 元.其中,二季主
营收入环比增13.3%,净利润环比增22.1%,EPS0.09 元,略高于预期.源自省内用电形
势紧张以及茂名,惠来新机投产拉动,发电量按可比口径上升2.8%(全口径上升15.8%
).
受06 年下半年"煤电联动"以及07 年利用小时提高的影响, 公司上半年毛利率
同比提高约0.5 个百分点至24.8%;但受煤价上涨影响(涨幅约4%), 2 季度毛利则环
比下降约2.3 个百分点.
截止06 年底,粤电集团全资,控股发电装机容量达14,692MW,相当于公司规模逾
3 倍,如果集团整体上市和实施股权激励将使公司迎来再一次腾飞的机遇.
调高对公司07～08 年利用小时变动的假设至0%和4%,07 年煤价涨幅至4%,从而
提升公司07～08 年的盈利预测至0.34 元和0.51 元.考虑到公司在南方电网的龙头
地位,以及未来整体上市的可能性,我们给予公司08 年30 倍的动态P/E 水平,即15.
3 元的目标价位,并维持对公司"增持"的投资评级.
[2007-08-15]粤电力A:业绩增长符合预期
■华泰证券
公司中报显示,上半年共实现营业总收入48.89亿元,同比增长21.6%,营业利润7
.42亿元,同比增长11.83%,实现净利润4.15亿元,每股收益0.156元.
上半年广东省电力需求十分旺盛,电力供应仍比较紧张,受此影响公司发电量同
比大幅增长,共完成发电量151.52亿千瓦时,同比增长30.69%,完成权益发电量119.3
8亿千瓦时, 同比增长28.74%.在发电量快速增长的同时,公司成本控制得力,营业成
本增长低于营业收入增长,盈利能力同比略有提升.
公司公告将对山西粤电能源和粤电财务公司分别增资2.4亿, 1.25亿元.从长期
发展看,上述两公司进行增资对推进未来公司煤炭业务,燃料成本控制及扩大公司业
务范围将十分有益.
我们预测公司07-08年EPS分别为:0.41,0.50 元,对应动态市盈率分别为34.2,2
8倍,由于公司正处于高速增长期,广东本地电力需求旺盛,为公司电力业务提供了有
力的市场环境,同时由于集团公司存在资产整合预期,因此维持"推荐"的投资评级.
[2007-08-14](200539)粤电力B:披露四项关联交易
■上海证券报
粤电力今日发布公告,披露该公司对包括山西能源和粤电财务增资,受让靖海公
司4%股权及继续向粤电财务申请贷款在内的四项关联交易.
据披露,粤电力拟与控股股东广东省粤电集团有限公司一起,共同对山西粤电能
源有限公司增资.据悉,山西能源为粤电力网参股40%与粤电集团共同投资组建,旨在
进行山西省及周边地区煤炭资源的投资开发.目前,山西能源除受让山西霍尔辛赫煤
业公司股权外,还计划投资大同马道头和内蒙古伊泰酸刺沟煤矿.根据项目资金需求
状况, 山西能源拟将注册资本从4亿元增加到10亿元,按照40%股权比例,粤电力网需
增资2.4亿元.
与此同时, 广东电力网表示,拟与粤电集团对广东粤电财务有限公司增资.粤电
财务为粤电力网参股25%与粤电集团,广东省沙角发电公司共同投资组建.此次,粤电
财务拟将注册资本金增加到8亿元,增资额5亿元,粤电力网需增资1.25亿元.
粤电力还将受让广东粤电靖海发电有限公司4%的股权. 靖海公司为粤电力网控
股51%投资组建,此次4%股权的转让价为6853.04万元.
此外,粤电力拟在原有10亿元人民币额度短期流动资金贷款的基础上,向粤电财
务申请增加10亿元人民币额度短期流动资金贷款, 利率为人民银行同期贷款基准利
率下浮10%.
[2007-08-14](200539)粤电力B:积极开拓新业务
■证券时报
由于经济快速发展和天气炎热所带来的电力需求增长, 以及在建各项目机组大
部分已于去年下半年和今年上半年投产发电, 粤电力(000539)今年上半年实现营业
总收入48.89亿元, 同比增长21.6%;实现归属于母公司所有者的净利润4.15亿元,同
比增长13.46%,每股收益为0.16元.
加快机组扩建
今年上半年,粤电力在建发电项目除广东红海湾发电有限公司下属汕尾电厂#1,
[2007-08-14](200539)粤电力B:3.6亿元增资两公司
■中国证券报
粤电力(200539)今日发布公告,公司拟与控股股东广东省粤电集团有限公司对
山西粤电能源有限公司和广东粤电财务有限公司增资, 其中粤电力需对这两公司分
别增资2.4亿元和1.25亿元.
山西能源为公司参股40%与粤电集团共同投资组建,进行山西省及周边地区煤炭
资源的投资开发.该公司除受让山西霍尔辛赫煤业公司股权外,还计划投资大同马道
头和内蒙古伊泰酸刺沟煤矿.根据项目资金需求状况, 该公司拟将注册资本从4亿元
增加到10亿元,增资额6亿元,按照40%股权比例,粤电力需增资2.4亿元.
公司称,对该公司增资将进一步推进该公司煤矿投资业务,满足其对外投资的资
金需求,对于控制粤电力电厂发电成本和保证电厂电煤供应具有重要意义,符合公司
向上游产业链延伸,掌控生产成本的战略.
粤电财务为公司参股25%与粤电集团,广东省沙角(C厂)发电公司共同投资组建.
截止今年5月底, 该公司吸收存款超过55亿元,放贷额21.5亿元;预计到今年年底,可
吸收存款约85亿元, 可放贷规模将进一步提高.粤电财务目前3亿元资本金规模已难
以满足其业务发展需要, 因此粤电财务拟将注册资本金增加到8亿元,增资额5亿元,
按照25%股权比例,粤电力需增资1.25亿元.
对粤电财务增资将有利于扩大该公司的业务规模和范围,满足法律法规对"资本
充足率"的相关规定, 一方面使其资本充足率符合法律法规的规定,另一方面也有利
于本公司获得较好的投资收益.
截至6月30日,粤电集团分别持有粤电力46.32%的股份和粤电财务65%的股权,为
这两家公司的控股股东. 上半年公司与粤电集团累计已发生的各类关联交易的总金
额为24.45亿元,其中采购燃料23.65亿元,共同投资0.8亿元.
[2007-06-20]粤电力A:进军风力发电
■大通证券
公司斥资2亿元参股阳光财产保险公司,共持有其18.8%股份.阳光财险是一家全
国性的财产保险公司,中国石化,中国外运,中国铝业等实力机构均为其股东.另外公
司还具有震撼性的风力发电题材.公司参股30%的广东粤电石碑山风能开发有限公司
建设经营的石碑山风电项目(100MW)风机已全部吊装完毕, 已开始运转发电.广东石
碑山风电场是国家发改委最先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一, 也是目
前我国最大装机容量的风力发电场之一.另外,公司还公告拟与控股股东共同组建成
立广东粤电湛江风力发电有限公司.大唐发电凭借卓资风电场项目而连续涨停,同样
是国内风力发电的龙头企业,粤电力A的比价优势十分明显.
[2007-06-20]粤电力A:参股阳光财险,进军风力发电
■广发证券
当前参股银行,券商等金融板块个股全面冲击涨停,参股金融正分享牛市大蛋糕
,同时大唐发电连续涨停,带动了风力发电板块的全面走强.
粤电力A(000539)斥巨资2亿元参股阳光财产保险股份公司, 同时公司又进军风
力发电, 参与了我国最大装机容量的风力发电场之一的广东石碑山风电场的建设经
营,目前该股比价优势明显.
资料显示,公司斥巨资2亿元参股阳光财产保险股份公司,为其主要股东,而阳光
财产保险是一家全国性的财产保险公司, 中国石化,中国外运,中国铝业等实力机构
均为其股东, 阳光财险与瑞士再保险,日本财产保险等国际财团进行了战略合作.回
到A股市场上, 中国人寿与中国平安的高定价正打开保险资产股的估值空间,而公司
巨资2亿元参股阳光财产保险,未来资产大幅增值值得期待.
公司参股的广东粤电石碑山风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目的风
机已全部吊装完毕, 已开始运转发电.目前该股涨幅相对滞后,随着参股金融与风力
发电成为当前市场两大主流热点,后市该股走势值得关注.
[2007-06-07](200539)粤电力B:受让申能股份1.28%股份
■证券时报
粤电力A(000539)今日公告称,根据国家电力监管委员会《关于"920万千瓦发电
权益资产变现项目"股权受让方选定的通知》, 该公司已被选定为920项目所涉申能
股份(600642)1.28%股份的受让方,受让价格为24688万元人民币.该公司董事会已同
意公司以人民币24688万元受让上海市电力公司,华东电网有限公司持有的申能股份
有限公司合计1.28%的股份(股份数3702.15万股).
就此, 920项目涉及的7家上市公司股权已经有5家公布了去处.其中涉及国电电
力(600795),赣能股份(000899),豫能控股(001896)的股权皆被各自公司的股东获得
,申能股份(600642)的股权被粤电力获得,而上海电力(600021)的相关股权则被长江
电力(600900)和中电投集团获得, 只剩下京能热电(600578)和皖能电力(000543)相
关股权转让的结果尚未公布.
[2007-06-07](200539)粤电力B:受让申能股份1.28%股权
■上海证券报
今天,广东电力发展股份有限公司发布第五届董事会临时会议决议公告称,董事
会于6月5日以通讯方式召开临时会议,审议通过了《关于受让申能股份1.28%股份的
议案》.
根据国家电力监管委员会《关于"920万千瓦发电权益资产变现项目"股权受让
方选定的通知》, 粤电力被选定为920项目所涉申能股份有限公司1.28%股份的受让
方,受让价格24688万元人民币.
[2007-05-08]粤电力A:目标价格人民币11.80 /港币5.90
■中银国际
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07 年1 季度粤电力净利润同比减少17%至1. 87亿人民币.虽然经营收入和主营
业务利润分别同比提高7%, 但是一般和管理费用及财务费用高企拖累了公司的业绩
增长.
07 年1 季度经营收入同比增长7%.公司的业绩并不出色, 主要是因为期内过多
新项目投产,其中包括惠来电厂1 期工程(2x600 兆瓦,持有51%权益),前湾液化天然
气厂2 期工程(3x390 兆瓦, 持有40%权益)和湛江奥里油厂1 期和2 期工程(2x600
兆瓦,持股39%).净利润同比减少17%至1.87亿人民币,主要是因为发电和管理费用提
高83%, 财务费用提高29%.虽然销售成本小幅提高7%,但是毛利率稳定在26%左右,净
利率从10.6%降至8.2%.
尽管07 年公司将有多个新项目产生贡献,但是我们认为经营和财务成本大幅攀
升将对利润率产生不利影响, 特别是利用率可能将继续下滑.同时,资本支出增加可
能将导致财务成本增长.公司A 股和B 股分别相当于36 倍和21 倍08 年市盈率, 估
值不具吸引力.考虑到板块向上重估的影响, 我们将其A股和B 股目标价格分别上调
至11.8 人民币和5.9 港币.维持落后大市评级.
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[2007-04-30](200539)粤电力B:未直接持潍柴动力股权
■上海证券报
粤电力今日公告称,经核实,公司在1999年出资5250万元,持有深创投3.13%股权
, 该项投资按成本法核算.而深创投持有潍柴动力2150万股,粤电力未直接持有潍柴
动力股权,深创投对所持潍柴动力股权如何处置及可能产生的收益尚不确定,上述事
项目前对公司影响甚微.
[2007-04-30]粤电力Ｂ:2007年04月27日涨幅偏离值达到7%
■深圳交易所
粤电力Ｂ(代码200539) 涨幅偏离值:8.90%
成交量:1898万股 成交金额:13756万元
买入金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
法国兴业证券 7258282.69 131889.61
申银万国四交易单元 6146788.08 1216697.18
国泰君安证券股份有限公司深圳分公司 5757488.76 2587571.32
广州证券有限责任公司广州环市中路证券营业部 5252844.41 497991.38
中投证券(B) 4859824.47 3146706.20
卖出金额最大的前5名
营业部或席位名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
摩根大通证券 0.00 20530154.72
国信证券有限责任公司深圳福民路证券营业部 3282748.58 4568741.27
华安证券有限责任公司合肥安庆路证券营业部 602124.23 3997637.18
广发证券股份有限公司广州农林下路证券营业部 424257.10 3428050.39
中投证券(B) 4859824.47 3146706.20
[2007-04-27](200539)粤电力B:步入装机投产高峰期
■证券时报
自2006年以来,粤电力(000539)多个项目投产,得益于新增机组对发电量的拉动
以及第二次煤电联动价格上调,公司主营业务收入同比增长4.43%.今年,公司投资的
电厂项目将进入投产高峰期.
银河证券分析师邹序元认为, 由于历史原因,2002年至2004年,广东省新建电源
审批严格,电源建设相对缓慢,公司与集团的装机容量没有显著变化.2004年后,电源
审批逐渐放宽,以粤电集团及粤电力为代表的企业开始了新一轮的电源建设热潮.在
2-3年的建设期后,即从2006年下半年开始,大批电源项目将陆续投产.
2006年, 公司参股的盘南电厂#1,#2号机组,惠州LNG#1,#2号机组,前湾LNG#1机
组投入商业运行, 权益装机容量较2005 年底增加了65.6万千瓦,达到348.6万千瓦.
虽然2006年广东省新增装机较多,造成了公司原有机组的利用率有所回落,但是公司
新机组投产保证了发电量的增长.
2007年, 公司的电源项目投产将进入一个高峰期.据悉,此前已经基本完成基础
建设, 预计投产的项目包括:公司控股71%的惠来靖海一期2 *60万千瓦燃煤机组;公
司参股39%的湛江奥里油电厂2*60万千瓦机组(可能进行油改煤);公司参股40%的深
圳广前天然气一期3*39万千瓦燃气机组(#2和#3);公司参股25%的红海湾汕尾一期2*
60万千瓦燃煤机组以及公司参股30%的惠来石碑山风电10.8万千瓦机组.
新项目的运行将给公司及广东地区带来大量的电力产能,邹序元分析,广东地区
经济发达, 电力需求增长强劲,虽然新机组投产有所影响,但是需求的持续增长将使
整体的机组利用率仍然维持在较高水平.
但根据电厂运行经验分析,新电厂正式投运的第一年通常会经过调试,磨合的过
程, 即使电网计划安排了较宽裕的发电时间,但由于机组不能完全发挥效益,其实际
发电小时数有可能低于计划.此外, 新项目投产当年需要摊销开办费等前期费用,会
影响到项目当期的经济效益.
此外,公司在电力产业链上的延伸力度也在不断加强.公司还持有广东粤电航运
有限公司35%的股权,2006年该公司运力已经达到20万吨.近日,公司还发布公告拟与
粤电集团对山西粤电能源有限公司进行增资. 山西粤电能源为公司与粤电集团共同
投资组建, 进行山西省及周边地区煤炭资源投资开发的公司.该公司拟参股30%投资
霍尔辛赫煤矿,根据公司测算,霍尔辛赫煤矿等项目的投资回报率有望达到10%以上.
[2007-04-27]粤电力:把握50元潍柴动力最后买入机会
■江南证券
最近辽宁成大已经上涨到了58元,吉林敖东已经上涨到了92元,上涨1200%,两只
股票的涨幅都达到了1500%, 就是因为广发证券即将王者归来,相信拿下50元不在话
下, 两家公司所持有的股权也将大幅增值.市场根据以上思路,几乎横扫了所有的券
商和股权增值题材, 要不连续涨停,要不就是股价翻几番,亚泰集团和海欣股份的连
续涨停就是市场对于预期增值的大幅攻击. 众所周知中国动力第一股潍柴动力即将
换股吸收湘火炬实现整体上市,基金调研报告估价高达50元,而且今日湘火炬发布公
告, 深圳证券交易所已批准S湘火炬终止上市,终止上市日期为4月27日.潍柴动力股
份有限公司今天同时公告,其换股公开发行的A股4月30日在深圳证券交易所上市,股
票简称"潍柴动力", 股票代码000338.那么作为潍柴动力的股东,将成为此次换股上
市的最大受益者,其股权有望出现爆炸式增值,因为我们建议投资者积极关注,(0005
39)粤电力:把握50元潍柴动力的最后买入机会!
潍柴动力整体上市,A+H股尽显大蓝筹价值!
这是市场给予投资者把握50元潍柴动力最后买入机会!,因为潍柴动力将于4月3
0日正式上市了!明天将是最后一个交易日!今日湘火炬发布公告,深圳证券交易所已
批准S湘火炬终止上市,终止上市日期为4月27日.潍柴动力股份有限公司今天同时公
告, 其换股公开发行的A股4月30日在深圳证券交易所上市,股票简称"潍柴动力",股
票代码000338.而值得关注的是,通过产业整合,潍柴动力的大马力发动机和S湘火炬
旗下的法士特变速箱, 汉德车桥等资产将构成目前中国最优质的重卡资源黄金产业
链,吸收合并湘火炬后的潍柴动力将成为中国最具竞争力的汽车零部件产业集团.二
者整合后的"聚变效应"将体现为:真正掌握稀缺的动力总成资源, 行业话语权提升;
业务贯穿重卡产业链,零部件业务占比高,将有效抵御重卡行业格局变动等方面的非
系统风险;协同效应带来成本费用率的下降和盈利能力的提升.目前新潍柴动力掌握
的发动机和变速箱业务在大吨位重卡市场分别有80%和90%的占有率, 特别是通过整
合发动机及变速箱业务,为整车客户提供汽车动力总成(发动机+变速箱)方面的一体
化服务,竞争能力将得以进一步增强,从而有助于稳定已有市场,开拓新的市场.另外
,S湘火炬和潍柴动力合并后通过采购,营销网络的共享和管
理机构的整合,发挥协同效应,降低了成本费用率.两家公司下属的4家销售网络实现
"资源共享",相应地,新潍柴的营业费用,财务费用和成本有望得到节约,未来新潍柴
将成为全球"独立通用发动机制造商",将建立技术世界顶级,具有较强竞争力的发动
机制造基地,发展空间相当广阔!由于产业整合后,潍柴动力的竞争力正在加强,因此
作为流通股,也将充分享潍柴动力这一绩优蓝筹股回归A股市场带来的盈利预期,A+H
股,正在尽显潍柴动力的大蓝筹价值!
基金抢筹预期开盘超50元,4月30日上市最后一次买入机会!
在4月4日的《中国证券报》上看到这样一篇文章, S湘火炬复牌预期引基金"抢
筹"!潍柴动力换股吸收合并湘火炬,将形成产业上的协同效应,从而大大提升存续公
司的内在价值,这一点似乎已毋庸置疑.不过,日前一些机构研究报告所估计的S湘火
炬复牌价已远远超越2006年12月公司停牌前的收盘价. 这不免令人浮想联翩:在S湘
火炬停牌前进场的投资方,目前手中持有多少筹码,又将赚得几何?S湘火炬披露的20
06年年报显示,期末公司前十大流通股股东几乎全部为证券投资基金,只有一名是QF
II摩根斯坦利.而相比公司2006年三季度末的十大流通股股东, 新的股东名单可谓"
换了人间".上榜S湘火炬年末前十大流通股股东名单的九家基金中,除兴业全球视野
股票型证券投资基金,易方达价值精选股票型证券投资基金,及建信优选成长股票型
证券投资基金之外, 其余全部是新进场力量.不仅如此,南方基金管理有限公司旗下
的南方绩优成长和南方高增长两只基金,更是一举跃上第一,二大流通股股东的座次
.数据显示, 南方绩优成长股票型证券投资基金持有S湘火炬3896.09万股流通股,占
流通股6.51%的比重,南方高增长股票型开放式证券投资基金则持股2838.15万股,占
S湘火炬流通股总数的4.74%.合共起来,二只南方基金已控制了
超过公司11%的流通股, 对S湘火炬显然青睐有加.各路基金加紧在第四季度建仓S湘
火炬, 显然与公司因股改及与潍柴动力换股吸收合并所带来的投资前景有关.近日,
东方证券等机构的研究人士发布报告指出,潍柴动力换股吸收合并S湘火炬,实现在A
股上市, 该事项已获证监会发审委通过.而由于行业景气超出预期,行业地位以及合
并后两公司旗下资产所带来的协同效应等因素, S湘火炬已值得拥有较高的溢价.考
虑目前汽车行业20倍左右的市盈率,公司复牌后股价可能直接在50元以上.九家基金
手中的S湘火炬股票,在考虑到换股因素后,有望增值11亿元左右,的确可以称得上是
分享大餐.那么作为潍柴动力的股东则成为此次整体上市最大受益者,粤电力参股潍
柴动力震撼登场了!
2150万股潍柴动力价值11亿造就下一个吉林敖东!
粤电力曾在早期投资5200万元参股深圳市创新投资集团有限公司, 深圳市创新
投资集团是以资本为主要联结纽带的母子公司为主体的大型投资企业集团, 于2002
年10月正式成立.在深圳市创新投资集团公司网站上,湘火炬换股说明书上以及潍柴
动力年报上, 我们都可以看到深圳市创新投资集团有限公司作为股东投资潍柴动力
股份有限公司,占其总股本的10%,持有潍柴动力2150万股,这部分股权将通过潍柴动
力的上市达到11亿. 这样粤电力就成为两市炙手可热的也是深藏不露的参股潍柴动
力的上市公司,看到各路基金已经接近疯狂的抢夺即将变身潍柴动力的S湘火炬的筹
码,2006年年报显示,在第四季度中,基金抢筹高达1.3亿股,股东人数由57000下降到
37000,人均持股由10000上升到15000,同时考虑到目前汽车行业20倍左右的市盈率,
以及公司停牌错过的这么大的牛市, 公司复牌后股价直接开在50元以上的可能性极
大,那么作为参股潍柴动力的粤电力,有望通过股权的爆炸式增值造就下一个吉林敖
东,建议投资者积极关注!
[2007-04-25]粤电力A:成长性良好的地方电力龙头
■东莞证券
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公司年报显示,06 年公司实现主营业务收入86.86 亿元,营业利润14.67 亿元,
利润总额14.45 亿元,净利润7.65 亿元,分别比上年同期增长4.4%,7.6%,7.3%和6.3
%.实现每股收益0.29 元,略低于我们预期的0.31 元.分红方案为10 股派送现金1.8
元(含税).
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06 年司累计完成可控装机发电量253.19 亿千瓦时, 比2005 年的243.74 亿千
瓦时增长3.88%, 完成本年度调整后发电计划255.3 亿千瓦时的99.17%,基本完成发
电计划;全年累计完成可控装机上网电量235.85 亿千瓦时, 比2005 年的227.63 亿
千瓦时增长3.61%.若按权益折算, 公司完成权益发电量200.28 亿千瓦时,权益上网
电量186.84 亿千瓦时,同比分别增长3.14%和2.89%.
作为广东省属最大的发电企业, 粤电集团现有全资,控股,参股单位60 余个,涉
及火电, 水电,风电,核电,LNG 发电等多种电源类型,电源覆盖了粤东,粤西,粤北和
珠三角地区, 并积极向资源丰富的云贵地区延伸.在广东电力市场中,其龙头地位毋
庸置疑.粤电力拥有的装机容量约为粤电集团总权益装机容量的三分之一.在实力雄
厚的集团公司支持下,公司坚持"办电为主,多元发展"的经营方针,加快主业扩张,20
11 年有望突破1000 万千瓦,其成长性在大型电力企业中极为突出.整体上市之事仍
尚需时日, 06 年8 月份,广东省国资委向华能集团转让了粤电集团24%的股权,同时
国资委表示,在这次引入华能集团实施粤电集团股份制改造之后,粤电集团还将继续
引入另外1-3 个战略投资者,并在条件成熟时推进粤电集团整体上市.
07 年是公司机组大量投产的年份,因此07,08 年将是公司业绩增长较快的时期
,每股收益预计为0.42 元,0.52 元,对应07,08 年动态市盈率为29.0 倍和23.4 倍,
估值已经相对较高."十一五"期间公司的成长性在电力公司中处于上游水平,公司的
基本面良好且有整体上市预期, 但是目前股价已经相对较高,所以我们调低评级至"
谨慎推荐".
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[2007-04-25]粤电力A:步入装机投产高峰期
■银河证券
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2006 年,公司实现主营业务收入86.86 亿元,主营业务利润21.18亿元,净利润7
.65 亿元,分别同比增长4.43%,8.12%和6.25%.每股收益0.29 元,完全符合我们的预
期.
公司积极推进的拟建项目包括惠来电厂#3,#4 机组,博贺发电厂#1,#2 机组,沙
角A 电厂扩建等省内大容量,高参数的火电机组,以及茂名油页岩矿电联营和湛江风
电等新能源和清洁能源发电.
公司寻求以资本运作方式开拓新的电源点,并积极向相关产业延伸.2006 年,公
司对多个地区和省份的电源项目进行调研和考察, 拟通过收购兼并扩大装机规模和
市场空间.公司还参股山西粤电能源和广东粤电航运,加强对上游资源的控制.
我们预计2007-2009 年公司净利润有望分别达到9.05 亿元,15.61亿元和19.78
亿元,每股收益分别达到0.34,0.59 和0.74 元.我们看好公司长期发展前景及其在
广东市场中的优势地位, 并预期公司与集团有望进行整合.但是,考虑到公司股价短
期涨幅较大, 估值水平趋于合理,且可能进行的整合尚需验证,我们暂调低对公司的
投资评级至"谨慎推荐",并将密切关注公司的动态.
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[2007-04-25]粤电力A:增长将在07年开始提速
■中投证券
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2006 年, 公司实现主营业务收入868614.25 万元,主营业务利润211785.65 万
元,实现净利润76510.91 万元,同比分别增长4.43%,7.51%和6.23%.每股盈利0.288
元.截至2006 年底,公司已投产的可控装机容量达430 万千瓦.权益装机容量达348.
6 万千瓦,其中06 年新增65.6 万千瓦.
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2007 年是公司在建项目投产的高峰期, 如果在建项目如期投产,公司的权益发
电装机容量将较05 年底实现翻番.其中惠来靖海电厂将成为公司又一个主力电厂.
集团整体上市和大股东股改承诺实施的股权激励计划暂无明确的方案和时间表
.以上两个事项一旦明确,将使公司更加具有投资价值.
根据预测,公司07-09年每股收益为0.377元,0.485元和0.541元.目前07,08年行
业平均的动态市盈率分别为29倍和24倍, 根据公司在广东省内所处的优势地位以及
强烈资产注入的预期,给s予公司08年28倍的动态市盈率估值,一年内目标价格为13.
58元,给予评级为"观望".
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[2007-04-24]粤电力A:股价已反映公司07年业绩的高增长
■国信证券
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06年经营情况同比变化较小,截止06年末公司控制装机430万千瓦,权益装机348
.6万千瓦,当年新增权益装机65.6万千瓦,控制上网电量和权益上网电量分别235.85
亿千瓦时和186.84亿千瓦时,分别增长3.61%和2.89%.收入变化基本与电量变化吻合
.由于若干电厂的机组投产时间延后,因此06年的业绩实现低于市场普遍预期,EPS仅
实现小幅增长,分配方案为:现金股利0.18元/股,与05年相同.
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06 年实现净利润7.65 亿,从权益利润占比看,控股公司合计贡献权益利润4.52
亿,依次是湛江电厂3.20 亿,粤嘉电力0.66 亿,粤江电力0.53亿,茂名瑞能0.12 亿
,其次参股的2 家LNG 电厂及航运,财务等公司合计贡献净利润约-900 万.公司直属
沙角A 电厂及本部合计贡献净利润约3.22 亿.
截止06年底公司在建权益装机221万千瓦, 均计划在07年投产,其中对业绩贡献
最大的将是靖海惠来电厂,其次是汕尾和臻能电厂,由于非常规项目如湛江奥里油电
厂和LNG电力预计盈利低于常规电厂,因此综合来看业绩难以实现与装机的同步增长
.公司储备项目众多,由于均未获批,预计08年没有新机组投产.
公司07 年的增长主要来自惠来电厂, 预计可贡献1 亿左右净利润,其次汕尾电
厂,盘南电厂,惠州LNG,前湾LNG 电厂也将有利润贡献,预计公司07 年净利润同比增
长40%,08 年由于没有新机组投产,业绩增长来自07 年投产机组的全年贡献,预计08
年净利润同比07 年增长19%.我们预测07, 08 年EPS 分别0.40 元,0.48元.公司目
前股价对应07,08 年动态PE 分别30 倍,25 倍,估值处在合理区间,维持中性评级.
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[2007-04-24]粤电力Ａ:费、税冲淡利润,业绩仍将徘徊
■中信证券
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06 年主营收入同比增长4.43%, 净利润增长6.25%,每股盈利0.288 元.其中,四
季度主营收入环比增长2.10%,净利润则下降47.85%,EPS 为0.052 元,略低于我们及
市场的预期.
4 季度毛利率环比下降4.35 个百分点, 经我们了解得知,维修费用在年底的集
中结算, 韶关电厂人员增加以及工资福利基准相对提高合并推动成本上升.此外,合
并报表补交粤嘉电厂税款也当季实际所得税率大升.
截至06 年底, 粤电集团控股机组容量约为14,000MW(相当于股份公司的3 倍),
在电力企业整体上市的大趋势下, 若其最终以粤电力作为整体运作平台则将为公司
未来发展创造良好的外部条件.
据年报信息, 未考虑煤电联动,我们预测公司07~08年EPS 分别为0.32 和0.44
元(惠来电厂按51%股权,08 年所得税降至25%),低于之前我们和市场普遍预期.兼顾
公司在南方电网无可动摇的龙头地位以及未来整体上市的可能性,我们给予公司08
年较高的28 倍PE,即12.35 元的目标价,上升空间有限,评级调低至"增持".
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[2007-04-23](200539)粤电力B:持有阳光财险股权近20%
■证券时报
问:1, 粤电力是否参股深圳市创新投资集团有限公司,占多少股份?2,公司是否
斥资2亿元参股阳光财产保险股份公司,共持有18.8%股份?
广东电力发展股份有限公司答复:
1, 粤电力在深圳创新投资集团的持股比例为3.13%.2,公司投资2亿元参股阳光
财险股份公司,持股比例为18.8%.
[2007-04-23]粤电力A:2006年年报点评
■西南证券
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公司20 日发布年报,06 年全年每股收益0.288 元,低于我们的预期(0.31 元),
主要原因是:1, 公司06 年平均电价比05 年增长不到1%,低于预期;2,主营业务税金
及附加同比增长2500 多万元(+66.39%), 公司毛利率同比增长1.12 个百分点,但主
营业务利润只同比增长0.36 个百分点;3, 公司在建项目受工程建设外围瓶颈制约,
投产进度慢于计划,部分机组拖至07 年才投产.06年分配预案为每10 股分配现金1.
8 元(含税).
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06 年底每股净资产为3.26 元,06 年净资产收益率为8.83%.2006 年,公司主营
业务收入同比增长4.43%, 营业利润,净利润同比分别增长7.51%,6.23%;可控装机上
网电量同比增长3.61%, 权益上网电量同比增长2.89%.06 年公司主营业务成本同比
增长2.90%,低于上网电量增速,估计运费下降,燃煤成本较为稳定有关.
06 年公司可控装机容量增至430 万千瓦,增长19.61%;权益装机容量增至348.6
万千瓦, 增长13.74%.但这些装机在06 年出力尚且较少,平均起来大约只出力4-5
个月.公司06 年投产的机组主要有参股的盘南电厂1 号2 号机组(共120 万千瓦,间
接持股14.3%),惠州LNG1 号2 号机组(共78 万千瓦,持股32%),前湾LNG1 号机组(39
万千瓦,持股40%).
公司06 年实际所得税率高达33.94%, 06 年底负债率为43.37%,总股本26.594
亿股.因为机组投产滞后,平均电价涨幅不如预期,我们原来预测公司2007 年每股收
益为0.41 元,现在下调至0.34 元;因大量新增参控股机组全年出力,首次预测公司2
008 年每股收益为0.50 元,净资产收益率可升至13%左右.见表1.2008 年以后,若无
整体上市, 公司在建项目少,利润增长率会大幅下滑.20 日收盘价为12.16 元,对应
的08 年动态PE 为24.32 倍,偏高;当日B 股收盘价仅为6.21港元,折人民币约6.13
元.故下调A 股"持有"评级至"谨慎持有".
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[2007-04-19]粤电力A:调研快报
■广州证券
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粤电力是广东省最大的独立发电商,公司权益装机容量约440 万千瓦,约为粤电
集团总权益装机容量的三分之一.因公司去年在建机组投产延迟,使得投产高峰期主
要集中在2007 年.深圳前湾LNG 电厂和湛江奥里油电厂目前已经建成, 之所以延迟
投产完全是因为电网建设跟不上, 使得这两个电厂无法并网发电.据公司称,电网方
面争取在今年底前解决这个问题.公司总装机容量去年底约330 万千瓦,目前约440
万千瓦,预计2007 年将投产236.6 万千瓦,比2006 年增长68.7%,权益装机容量约达
到550-580 万千瓦.
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除了以上在建项目外,公司目前也有部分储备项目在进行前期调研和准备,其中
包括惠来靖海的三四号机组, 沙角A 电厂的扩建,云南威信的煤电联营项目(公司参
股约40%)等.
由于公司2006 年装机容量稳步增长,2007 年装机容量明显增长,假设电价不变
,成本控制在5%以内的增长速度,毛利率相对稳定等前提下,预计公司06年和07 年每
股收益约为0.33 元和0.43 元.
鉴于公司业务发展前景乐观,区域竞争优势明显,再加上未来存在整体上市的可
能性预期,我们给予长期"推荐"评级.
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[2007-04-11]粤电力:潍柴动力股东,比肩吉林敖东
■山西证券
市场已接近疯狂,而最为疯狂的,正是整体上市和资产增值这两大热门题材.葛洲
坝由于整体上市而引爆的连续涨停则将把这种疯狂带向另一个高峰. 我们最近连续
建议重点关注的中国高科正是由于巨资参股了葛洲坝, 公司所持股权的大幅增值而
带来股价的连续两个涨停.同样, 辽宁成大,吉林敖东高达10数倍的涨幅也来自于巨
资参股广发证券,广发证券的借壳上市将使得参股公司的股权价值大幅提升.近期的
两面针, 岁宝热电也是由于分别参股了中信证券和民生银行而展开了连续涨停的翻
番行情, 但这些明显的资产增值品种已经被市场资金充分挖掘,而且由于涨幅过高,
参与价值有限.其实中国高科的涨停已经为我们打开了另外一扇门,就是那些具有隐
蔽增值题材的公司将会成为市场资金的新宠,市场热点正在蔓延,相信将有越来越多
的资产增值公司加入到涨停行列中来.下一个会是谁?我们建议投资者积极关注粤电
力(000539):众所周知中国动力第一股潍柴动力即将换股吸收湘火炬实现整体上市,
基金调研报告估价高达50元,那么作为潍柴动力的股东,将成为此次换股上市的最大
受益者,其股权有望出现爆炸式增值.
潍柴动力换股上市,中国动力大蓝筹横空出世!
湘火炬公布股改方案, 首先第二大非流通股股东株洲国资委向流通股股东每10
股送出0.35股作为对价, 其次,潍柴动力以每股作价20.47元发行境内上市人民币普
通股股票,株洲国资委和全体流通股股东按照3.53:1的比例将S湘火炬股份换成潍柴
动力A股,最终S湘火炬被注销,潍柴动力实现在香港和A股的同时上市.而值得关注的
是,通过产业整合,潍柴动力的大马力发动机和S湘火炬旗下的法士特变速箱,汉德车
桥等资产将构成目前中国最优质的重卡资源黄金产业链, 吸收合并湘火炬后的潍柴
动力将成为中国最具竞争力的汽车零部件产业集团.由于产业整合后,潍柴动力的竞
争力正在加强, 因此作为流通股,也将充分享潍柴动力这一绩优蓝筹股回归A股市场
带来的盈利预期,A+H股,正在尽显潍柴动力的大蓝筹价值!
预期开盘价将超过50元,下一个吉林敖东!
湘火炬披露的2006年年报显示,前十大流通股股东名单的九家基金中,除兴业全
球视野股票型证券投资基金,易方达价值精选股票型证券投资基金,及建信优选成长
股票型证券投资基金之外, 其余全部是新进场力量.各路基金加紧在第四季度建仓S
湘火炬,显然与公司因股改及与潍柴动力换股吸收合并所带来的投资前景有关.近日
,东方证券等机构的研究人士发布报告指出,潍柴动力换股吸收合并S湘火炬,实现在
A股上市,该事项已获证监会发审委通过.而由于行业景气超出预期,行业地位以及合
并后两公司旗下资产所带来的协同效应等因素, S湘火炬已值得拥有较高的溢价.考
虑目前汽车行业20 倍左右的市盈率,公司复牌后股价可能直接在50 元以上.那么作
为潍柴动力的股东则成为此次整体上市最大受益者粤电力震撼登场了!粤电力曾在
早期投资5200万元参股深圳市创新投资集团有限公司. 在公司网站上和湘火炬换股
说明书以及潍柴动力年报上, 我们都可以看到深圳市创新投资集团有限公司股权投
资潍柴动力股份有限公司, 占其总股本的10%.这样粤电力就成为两市炙手可热的也
是深藏不露的参股潍柴动力的上市公司, 看到各路基金已经接近疯狂的抢夺即将变
身潍柴动力的S湘火炬的筹码,2006年年报显示,在第四季度中,基金抢筹达1.3
亿股, 股东人数由56613下降到37930,人均持股由10573上升到15781,同时考虑到目
前汽车行业20 倍左右的市盈率, 以及公司停牌错过的这么大的牛市,公司复牌后股
价直接开在50 元以上的可能性极大, 那么作为参股潍柴动力的粤电力,有望通过股
权的爆炸式增值造就下一个吉林敖东,建议投资者积极关注!
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