分析评论
| 发布日期：2008-4-2 10:36:00 |
≈≈三一重工600031≈≈(更新:08.04.02)
[2008-04-02](600031)三一重工:将向挖掘机等领域扩张
■中国证券报
公司主要生产混凝土机械(混凝土泵, 泵车,搅拌站,搅拌运输车等),路面机械(
轧路机, 摊铺机等)以及履带起重机等等,产品线较广.其中,混凝土机械一直是公司
的核心产品,其收入占公司总收入的70%以上.公司也是国内混凝土机械制造业(尤其
是泵和泵车制造业)的龙头企业.
07年7月份,公司实施了非公开增发,增发募集资金主要用于收购三一集团的"三
一重机公司". 三一重机主要生产旋挖钻机.由于国内未来十多年将兴建大量铁路和
公路,因此旋挖钻机在国内有着相当好的发展前景.旋挖钻机也将成为公司新的利润
增长点.07年7月份,公司发行了5亿元公司债,募集资金主要用于混凝土泵车,旋挖钻
机, 路面机械的扩产.这些募投项目投产后,公司的混凝土机械的总的市场占有率预
计还将提高,龙头地位愈加巩固,其他产品的国内市场占有率也将提高.目前,三一集
团正在大力发展挖掘机等业务,未来几年极有可能将其注入上市公司.由于未来10-1
5年国内仍将大力建设包括铁路,公路,核电站在内的基础设施工程,因此挖掘机的市
场潜力相当大.一旦注入,挖掘机业务将成公司新的增长动力.
与行业内其他公司相同的是,三一重工近年来也在积极开拓国外市场,但三一的
步子更大.公司除了传统的产品出口外,还计划在印度,美国投资设立生产基地.这些
基地投产后, 公司的收入将更能保持快速增长;公司的国际化程度也将进一步提高,
国内宏观调控对公司收入的影响将进一步减弱.
[2008-03-13]三一重:工目标价格人民币76.50
■中银国际
三一重工目前股价为15. 8 倍09 年市盈率.考虑到国内市场和出口业务的迅速
发展,以及今后母公司潜在的资产注入,我们认为该股目前估值被低估.基于25 倍09
年市盈率, 我们将目标价由79.8 元下调至76.5 元人民币,对该股维持优于大市评
级.
三一重工计划从一家国内混凝土机械制造商转型为综合工程机械制造商. 公司
在扩展履带起重机及路面机械业务方面取得了一定成功.另外,公司去年完成了对母
公司旋挖钻机业务的收购. 旋挖钻机被广泛应用于高速铁路建设及其它一些领域以
取代传统机械, 因为其可以大大提高效率并减少作业过程中的污染.未来两三年内,
高速铁路基建投资预计将加速, 因此旋挖钻机的需求也将大幅增加.未来两年,我们
预计三一集团将把所有的工程机械相关资产注入上市公司, 包括挖掘机和汽车起重
机.我们预计,挖掘机的销量07 年超过1,600 台,08 年有望达到3,500 台.国内挖掘
机的总市场需求巨大, 约为70,000 台,其中有70%被外资品牌所占领,因此挖掘机业
务的长期前景美好.
因为三一重工的混凝土机械售价较国际同业水平仍然低30-40%, 因此公司的出
口业务获得了快速增长.06 年,出口业务同比增长了160%,占到了其总销售收入的10
%左右.07 年,我们预计,出口业务同比增长135%,并占到其总销售收入的15%.公司07
年已为获得主要经济体(包括欧洲和美国)的质量认证做好了充分准备,因此,08 年
出口业务的增速可能保持在100%以上.一些行业研究显示, 在发达国家,工程机械的
市场需求远远高于之前的预想, 而从销售收入来看,中国仅占20-24%的市场份额.三
一在印度的新厂有望于08 年建成,将为抓住今后印度基建项目对工程机械的巨大需
求做好准备.
[2008-03-07]三一重工:激情洋溢,冲劲十足
■国金证券
公司是国内技术领先和规模第一的混凝土泵车和拖泵制造商,07 年泵车和拖泵
的销量估计均在1,500 台左右,同比增长60%以上,市场占有率分别约为48%和29%.我
们预计公司08 年混凝土机械业务仍可保持40%的快速增长.
短短数年内,公司已拥有国内最强的履带式起重机研发,服务团队,与徐重,抚挖
等老牌企业共同成为国内主要的生产商.07 年公司市场占有率提高到27%,并在150
吨以上规格产品的市场上位列第一.根据订单意向, 预计该业务收入08 年增幅有望
达到100%.
公司国际业务已扩展到全球134 个国家和地区, 出口占收入比重不断上升.07
年公司出口额约12 亿元, 占到收入的14%.公司规划2010 年前争取出口额达到5 亿
美元,而未来出口占收入比重将超过1/3.
我们预测07-09 年公司可分别实现净利润1, 696,2,081 和2,907 百万元,同比
分别增长204.3%,22.7%和39.7%,对应EPS 分别为1.71,2.10 和2.93 元.我们认为公
司的合理价格为56.95-62.93 元,建议买入.;
[2008-02-04]三一重工:"三一"溢价,民企典范
■东方证券
受宏观调控影响, 2008 年开始工程机械行业增速将会明显趋缓,建筑装备升级
与出口的拉动将会淡化,行业将会重新回到与固定资产投资,尤其是新开工项目正相
关的轨迹上来.但仍将有望保持20%左右的高增长.
公司是我国混凝土机械的龙头企业,民营机制的灵活性为其带来了无限商机.借
股改契机公司开始着力打造资本市场形象, 堪称民企典范的"三一"品牌价值已经得
到市场认可,"三一"溢价已成为资本市场的一道独特风景线.品牌效应,资产注入,其
它工程机械产品的拓展是公司高增长的主要驱动因素,剔出非经常性损益后,其未来
三年净利润复合增长率为35.14%.
汽车起重机,港口机械等新业务的拓展,将是公司2008 年开始的另一道风景线,
并有望成为支撑公司未来三年熨平周期波动,保持高速增长的中坚力量.
我们给予公司0.8 倍PEG 和28.11 倍PE 的估值水平, 对应2008 年预测EPS 的
合理股价为68.48元,公司目前股价存在低估,投资评级增持.
[2008-01-28]三一重工:近期调整较为充分
■中原证券
三一重工(600031)07年1-9月份公司销售增长迅速的原因首先是受益于工程机
械行业的高景气度.其次, 公司出口销售的快速增长带动了营业收入增长的速度.另
外,新会计准则对公司的销售收入尤其是第一季度的销售收入影响较大.07年前三季
度,公司的营业利润增长172.20%,远高于营业收入增长幅度,主要是因为公允价值变
动收益和投资收益巨大.预计公司今明两年的营业收入继续保持较高速度增长,07年
, 08年分别达到89.22亿元,127.49亿元.但由于今年受新会计准则和投资收益,公允
价值变动的影响较大, 预计明年的净利润增速将明显放缓,预计07-08年的每股收益
分别为1.75元和2.20元, 公司龙头优势明显,成长性良好,在工程机械行业中的估值
具有一定优势.近期调整较为充分,后市建议适当关注.
[2008-01-07]三一重工:中国工程机械行业中的大象企业
■招商证券
混凝土机械仍是公司第一大主营业务. 上半年由于改变收入确认方法和混凝土
机械需求旺盛的原因, 三一重工混凝土机械产品实现销售收入29.37亿元,收入占比
达到81%,同比增长92.4%,泵车,拖泵市场占有率稳居国内第一.汇集100多家机构,15
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混凝土机械销售收入及盈利能力领先于竞争对手.从价格来看,三一重工相同配
置的泵车价格高出中联10-20万元,约5%左右;从混凝土机械的销售规模来看,历史数
据显示三一重工是中联重科的2倍左右;从毛利率来看,三一重工一直高于中联重科;
而与中联重科相比,三一重工的产品结构相对单一.
科研开发和新产品推出的速度领先于行业. 三一重工每年投入的研发费用占销
售收入的5～7%, 是行业平均水平的3～5倍.三一集团的旋挖钻机,液压挖掘机,起重
机业务发展非常迅速.
集团的工程机械产品均有望注入上市公司.预计2007年三一重团销售挖掘机129
6台,可实现销售收入9.53亿元,预计2008年挖掘机销售收入将翻番,并且2008年股份
公司可能以现金方式收购集团挖掘机资产.
预计2008年一季度受季节性及2007年非经常性的因素影响业绩同比下降. 2007
年三一重工股票的投资收益在2亿元左右;新会计准则对归属母公司的净利润的影响
为2.7亿元,这两项对每股收益影响为0.48元.
维持"强烈推荐-A"的投资评级.不考虑集团的资产注入, 我们预测2007年-2009
年三一重工的每股收益(增发摊薄)为1.75元,2.1元,2.5元,目前的动态PE为38倍,26
倍,22倍.预期2008年公司还将注入集团资产,按照2008年30倍的市盈率估算,公司的
合理估值在60-65元.
[2007-12-28]三一重工:业绩平稳增长
■和讯信息
三一重工(600031)公司主营产品竞争优势突出.混泥土机械:公司只是生产核心
零配件, 其他部件外包,确保了公司的毛利率,公司立足维持有序的行业竞争格局以
及按利润优先接单的原则确保了公司的主营业务毛利率长期维持在40%左右.履带式
起重机:目前已经形成50吨至800吨规模的履带式起重机生产链, 正在研发1200吨的
产品.履带起重机的产品结构完整, 从目前国内市场的竞争格局来看,大吨位的履带
式起重机主要依靠进口,而三一的履带式起重机已经逐步为国内厂商所接受,有望在
今后几年保持较高增速.路面机械:受益于行业景气和国内需求的持续上升, 预计路
面机械仍能保持高速增长.旋挖钻机:在国内市场占有率超过40%,2007年预计产生净
利润1.4亿元, 2008年预计同比增长50%以上,受益于全国高铁项目的陆续开工,公司
在旋挖钻机业务上有望保持持续高速增长的态势. 公司预计2007年净利润较上年同
期增长100%以上,市场估计其2008年业绩有望保持平稳增长.汇集100多家机构,1500
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未来的持续资产注入可期. 预计集团公司将在明年将挖掘机资产注入到上市公
司, 公司的挖掘机主要是大吨位挖掘机,经过集团公司数年的市场培育,挖掘机已在
国内市场具备了相当的竞争力.预计2008年的产量能达到3000台,贡献净利润约2亿,
产量与净利润实现同比增长.
明年将全面进入欧美市场, 出口业务将保持高速增长.从公司的出口战略来看,
出口目标市场中除了发展中国家以外,发达国家同样是公司开拓的重点,在经历了将
近两年的资格认证和市场开拓之后,公司有望在明年全面进入欧美市场.欧美工程机
械市场目前被少数几家厂商所垄断, 公司同类产品的售价仅仅只有欧美厂商的3/5,
质量和稳定性相差不大,只是国外厂商的产品更精致,预计公司经过长时间的市场开
拓后,依靠高性价比将逐步取得欧美市场的认可,并能保持高速增长.此外,公司在印
度建设的工厂将于明年8月份竣工,美国的工厂将于2009年竣工.按照发展规划,公司
海外市场的销售收入到2009年将占到主业收入的30%.三一重工在股权投资方面非常
活跃.公司今年三季报显示, 除本次收购的岳阳市商业银行外,截至三季末公司还持
有超过1333万股长沙市商业银行股权,占该行股权比例的5%,初始投资成本为2000万
元.此外,公司还持有30家上市公司股权,包括19家A股上市公司及11家H股上市公司,
初始投资成本总计3.28亿元, 初步估计该等上市公司股权收益已超过亿元;其中A股
方面投资金额排在前五位的公司有海螺水泥(600585),中信证券(600030),安阳钢铁
(600569),工商银行(601398)及隧道股份(600820).
公司是国内最具竞争力的工程机械制造商之一, 研发实力,产品质量,售后服务
能力突出.受益于我国城镇化建设, 高铁建设项目的投资拉动,公司作为工程机械行
业龙头,其原有业务的未来发展前景依然看好.此外,值得注意的是,公司拥有大量上
市公司股权,在证券市场高度景气的背景下,这些股权资产将为公司增加新的利润增
长点.受益于工程机械整个行业景气的持续, 公司三大核心业务混泥土机械,路面机
械以及履带起重机的销售收入同比增长92.41%, 128.5%和174.92%.在销售收入增长
的同时, 三大业务的销售毛利率也同比增长了1.49%,13.53%和4.93%.公司净利率增
幅大大超过营业收入增幅的原因有三个, 1)营业销售毛利率同比增长了3.68%;2)期
间费用率同比下降了4.31%;3)公司握有大量其他上市公司的股权, 今年上半年通过
出售股权以及投资股权公允价值变动的收益合计达到2 亿元,同比增长205.57%.
受益于中国城镇化建设,高铁建设项目的投资拉动,三一重工作为工程机械行业
龙头公司, 依然看好公司原有业务的未来发展前景.公司2007 年上半年在海外市场
实现销售收入5 亿元, 同比增长124.57%,目前公司的主要出口区域是非洲与中东地
区,而从公司的发展战略看,经济发展迅速但基础建设薄弱的印度将成为公司在海外
市场的发展重点.公司于今年上半年采取非公开发行股票的方式募集资金10 亿元,
并用其中的8 亿元收购了北京市三一重机有限公司100%的股权, 北京三一重机的主
营产品为旋挖钻机,预计该公司2007 年实现主营业务收入5.15 亿元,实现净利润1.
4 亿元.
目前, 上市公司的主营产品有混泥土机械,路面机械以及履带起重机,而母公司
三一集团还拥有挖掘机,汽车起重机,煤炭机械以及港口机械等资产,集团2006 年销
售液压挖掘机接近700 台, 预计今年全年产量将会超过1500 台.三一重工作为集团
公司的工程机械资产运作平台,我们认为,集团公司有可能陆续将其他工程机械资产
注入上市公司,从而进一步完善公司的产品结构.风险提示与估值公司所处行业具有
明显的周期性,受国家固定资产投资调控的影响较大,一旦行业景气度下降将对公司
经营情况产生较大影响.可以予以密切关注.
[2007-12-25]三一重工:目标价格人民币79.80
■中银国际
三一重工目前股价为23 倍08 年市盈率. 考虑到国内市场和出口业务的迅速发
展, 以及今后母公司潜在的资产注入,我们认为该股目前估值被低估.不考虑股票投
资收益的影响, 基于35 倍08 年市盈率,我们将目标价定为79.80 元人民币,并对该
股维持优于大市评级.
三一重工对其研发团队有很有效的激励机制,能够促进他们不断开发出新的,高
质量的产品, 并提升现有产品的品质.得益于强大的研发能力,三一重工在混凝土机
械产品和旋挖钻机业务领域是市场中的佼佼者.另外,公司在高售价和高利润率的高
端业务领域拥有更强大的市场地位.对于相同的产品,三一重工的售价和利润率都要
高于其竞争者.目前,研发团队正在研究能够用于其产品的新材料以进一步降低成本
并提高质量,有望节约成本5%.
三一重工计划从一家国内混凝土机械制造商转型为综合工程机械制造商. 公司
在扩张履带起重机及路面机械业务方面取得了一定成功.另外,公司今年完成了对母
公司旋挖钻机业务的收购. 旋挖钻机被广泛应用于高速铁路建设及其它一些领域以
取代传统机械, 因为其可以大大提高效率并减少作业过程中的污染.未来两年,我们
预计三一集团将把所有的建设机械相关资产注入上市公司, 包括挖掘机和汽车起重
机.我们预计,挖掘机的销量07 年将超过1,600 台,08 年有望达到3,000 台.挖掘机
的总市场需求巨大, 中国将需要从海外进口20,000~30,000 台,因此,挖掘机业务的
长期前景美好.
因为三一重工的混凝土机械售价较全球同业水平仍然低30-40%, 因此公司的出
口业务获得了快速增长.06 年,出口业务同比增长了160%,占到了其总销售收入的10
%左右.07 年,我们预计,出口业务将同比增长135%,并占到其总销售收入的15%.公司
已为07 年获得主要经济体(包括欧洲和美国)的质量认证做好了充分准备,因此,08
年出口业务的增速可能保持在100%以上.一些行业研究显示, 在发达国家,建筑机械
的市场需求远远高于之前的预想,而中国从销售收入来看.只占到了16~18%的市场份
额.三一在印度的新厂有望于08 年建成, 这是为抓住今后印度基建项目对工程机械
的巨大需求做好准备
[2007-12-20]三一重工:业绩预增,调整充分
■申银万国
公司预计2007年净利润较上年同期增长100%以上, 市场估计其2008年业绩有望
保持平稳增长.前期该股调整充分,动态市盈率合理,回调可适量配置.
[2007-12-13]三一重工:进军欧美,出口将高速增长
■长江证券
三一重工(600031)主营产品竞争优势突出.混泥土机械:公司只是生产核心零配
件, 其他部件外包,确保了公司的毛利率,公司立足维持有序的行业竞争格局以及按
利润优先接单的原则确保了公司的主营业务毛利率长期维持在40%左右.履带式起重
机:目前已经形成50吨至800吨规模的履带式起重机生产链,正在研发1200吨的产品.
履带起重机的产品结构完整,从目前国内市场的竞争格局来看,大吨位的履带式起重
机主要依靠进口,而三一的履带式起重机已经逐步为国内厂商所接受,有望在今后几
年保持较高增速.路面机械:受益于行业景气和国内需求的持续上升, 预计路面机械
仍能保持高速增长.旋挖钻机:在国内市场占有率超过40%,2007年预计产生净利润1.
4亿元, 2008年预计同比增长50%以上,受益于全国高铁项目的陆续开工,公司在旋挖
钻机业务上有望保持持续高速增长的态势.汇集100多家机构, 1500多位分析师的研
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未来的持续资产注入可期. 预计集团公司将在明年将挖掘机资产注入到上市公
司, 公司的挖掘机主要是大吨位挖掘机,经过集团公司数年的市场培育,挖掘机已在
国内市场具备了相当的竞争力.预计2008年的产量能达到3000台,贡献净利润约2亿,
产量与净利润实现同比增长.
明年将全面进入欧美市场, 出口业务将保持高速增长.从公司的出口战略来看,
出口目标市场中除了发展中国家以外,发达国家同样是公司开拓的重点,在经历了将
近两年的资格认证和市场开拓之后,公司有望在明年全面进入欧美市场.欧美工程机
械市场目前被少数几家厂商所垄断, 公司同类产品的售价仅仅只有欧美厂商的3/5,
质量和稳定性相差不大,只是国外厂商的产品更精致,预计公司经过长时间的市场开
拓后,依靠高性价比将逐步取得欧美市场的认可,并能保持高速增长.此外,公司在印
度建设的工厂将于明年8月份竣工,美国的工厂将于2009年竣工.按照发展规划,公司
海外市场的销售收入到2009年将占到主业收入的30%.
我们预计2007年至2008年的EPS分别为1.72元和2.35元,给予"推荐"评级.
[2007-11-30]三一重工:市场对宏观调控的影响过度反应,增速仅小幅回落
■光大证券
未来三年EPS 分别为1.80 元, 2.06 元,3 元,对应的动态PE 分别为25 倍,21
倍, 15 倍.我们认为公司合理估值是08 年30 倍动态PE,即62 元,还有41%的上升空
间.因此调高评级至"买入".
出于对宏观调控, 信贷收紧的担忧,及市场整体估值水准的下降,股价自最高点
下跌达35%.市场认为:第一, 央行持续的紧缩政策,信贷收紧将导致下游房地产行业
开工面积下降;同时信贷收紧不利于工程机械下游客户按揭购买;因此明年工程机械
需求增速将显著放缓.第二,美国经济的不明朗导致海外出口下降.
我们将公司08 销售增速从45%下调至40%,08 年毛利率由36.5%下调至35%,维持
07,09 销售增速,毛利率预测.未来三年经常性净利润分别达到14,20,30 亿元,增速
仍然高达160%,39%,48%,增速依然强劲.
公司已大幅度减持股票, 第四季度将有较大比重的公允价值变动进入投资收益
确认,由于公允价值变动导致的亏损额度也不会太大,谨慎预测全年公允价值变动与
投资收益合计为3.7 亿元(下调3000 万)
[2007-11-30]三一重工:机械蓝筹,技术领先
■金证顾问
公司主营业务为混凝土机械,其混凝土机械是国内第一品牌,产品质量已达到国
际先进水准, 并成为行业内最强的混凝土成套设备供应商.经国家知识产权局认定,
公司被确认为第二批全国企业事业专利工作试点单位.通过专利试点工作,将大幅度
提高其专利管理的能力和水平, 充分依靠和有效运用专利制度增强技术创新和市场
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公司近日公告, 近期通过竞拍方式获得岳阳市商业银行股权,此外,公司还持有
多家上市公司股权, 这些股权投资有望为公司带来巨大的投资收益.二级市场上,前
期该股随大盘调整, 股价出现大幅度下跌,周四在大盘反弹背景下放量反弹,投资者
可适当关注,择机参与.
[2007-11-12]三一重工:后市反弹有望一触即发
■万国测评
三一重工(600031)基金被套的工程机械龙头. 集团公司的大力扶持和优质资产
不断注入,为三一重工的快速发展提供了保障.目前新产品的研发和培育都是放在集
团层面,挖掘机,汽车起重机和混凝土搅拌运输车等产品未来都可能陆续注入三一重
工.2007年7月,定向增发收购北京三一重机有限公司,该公司前三季度实现净利润94
92万元.大智慧TOPVIEW系统显示其从9月20日出现一波机构快速增仓动作,散户帐号
数从12.2万户减少到目前的8.4万户,而机构持仓比例从28.7%上升到43.4%.通过TOP
10席位统计显示在最近20个交易日里有9家基金单向买入,买入合计金额超过了20亿
, 其中有两基金分别分9次和8次买入了6.91亿和5亿.由于目前股价已经回落到了机
构建仓成本的下方,后市反弹有望一触即发.
[2007-11-08]三一重工:主营业务表现强势,海外市场前景广阔
■长城证券
公司主营业务为混凝土机械,占公司收入七成以上.由于公司在研发上的不懈投
入,公司产品的技术,品质均达世界一流,加之公司良好的服务体系,三一重工已经成
为国内混凝土市场的第一品牌,市场占有率高达43%.
公司分别在印度,美国投资6000万美元建厂布局,国外市场业务领先于行业其它
企业.海外市场空间巨大,甚至可再造一个"三一".
国内宏观经济态势良好, 固定资产投资维持高位,国内需求旺盛,这一长期趋势
不会改变.初步完成海外市场布局,海外市场业务将保持高速度增长.
不考虑母公司未来资产注入的情况,预计07-09年公司每股收益可以达到1.71元
,2.24元,3.29元,参考行业市盈率水平,给予公司08年30-32倍市盈率,公司合理的股
价区间在67.2元-71.7元.对应当前股价54.24元,给予推荐评级.
[2007-11-05]三一重工:品质改变世界,国际化进程中的领跑者
■广发证券
公司不断巩固和提升混凝土机械国内第一品牌地位, 产品质量已达到国际先进
水平,成为行业内最强的混凝土成套设备供应商.公司在新产品研发方面投入力度不
断加大,明年混凝土机械将全面升级换代,一批新产品逐步推向市场并进入快速成长
期.
在稳步提升国内市场占有率的同时,积极开拓国际市场,目前国际业务已经覆盖
132 个国家,产品出口60 个国家.在国际市场开拓方面取得了实质性突破,极大地拓
宽了公司的发展空间. 2007 年1～9月出口同比增长277.46%.公司投资6000 万美元
建设的印度生产基地,预计今年可贡献销售收入2.5 亿元人民币.美国生产基地在亚
特兰大市以3 万元/亩的价格拿地1600 亩,已开始建设.
三一重工自成立以来,始终如一的重视产品质量,加大研发投入,提升品牌形象,
规范内部管理, 完善服务网络,通过围绕用户的基本诉求来形成自己的核心竞争力,
以此来适应将来的市场差异化转变,为打入国际市场做好了充分的准备,反映出我国
企业在快速融入全球经济圈的进程中所应具有的商业理性.
按照现总股本9.92 亿股计算,我们预测公司未来三年EPS 分别为1.67 元,2.26
元和3.17 元.按照08 年35 倍市盈率,公司一年内的合理价值为79.1 元.考虑到公
司在工程机械行业的龙头地位和海外市场的开拓已取得实质性进展, 且未来仍然具
有较大的增长潜力,给予"买入"的投资评级.
[2007-10-29]三一重工:机械行业龙头
■和讯网
三一重工(600031):公司于上半年采取定向增发的方式募集资金10亿元,并用其
中的8亿元收购了北京市三一重机有限公司100%的股权,北京三一重机的主营产品为
旋挖钻机,预计该公司2007年实现主营业务收入5.15亿元,实现净利润1.4亿元.二级
市场上该股最近持续走强, 目前股价已经站稳60元大关,其散户账号数从9月20日至
今从12.4万户减少到目前的9.7万户,而机构持仓比例也在同期从28%上涨到目前的3
6%, 可见机构收集筹码迹象明显.汇集100多家机构,1500多位分析师的研究报告,即
时港股行情.www.vsatsh.cn下载注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢家>>软件,电
话:021-51098857.
公司是国内最具竞争力的工程机械制造商之一, 研发实力,产品质量,售后服务
能力突出,其主导产品为混凝土机械,其中混凝土泵车国内排名第一,市场份额约50%
以上.受益于我国城镇化建设, 高铁建设项目的投资拉动,公司作为工程机械行业龙
头,其原有业务的未来发展前景依然看好,并预计今年1至9月份净利润较上年同期增
长100%以上. 近期公司通过了关于在全国主要省会城市投资设立三一机械有限公司
的议案,此举将进一步提高核心竞争力.公司主营业务为工程机械产品及配件的开发
, 生产和销售,主要涉及混凝土机械和路面机械两个机械领域,在国内同行业中处于
领先地位, 拥有技术优势和品牌优势.公司最新披露的业绩预告显示行业景气依旧,
对上市公司股价形成了明显的提振作用.
目前公司的国际化步伐正在加速, 继在印度,美国设立工业园区后,三一重工海
外投资建厂的第三站,已经初步锁定在欧洲的比利时.一旦完成在比利时投资建厂后
, 公司在亚洲,美洲,欧洲均有其生产基地,这将有助于公司的海外营销战略.公司将
于2007年9月12日与美国乔治亚州政府签署投资6000万美元,并征地1600亩建设三一
美国研发,制造中心,公司将通过在美国建设生产基地,进一步辐射加拿大,墨西哥市
场.受此消息刺激, 该股28日上涨3.07%,报收49.03元.此外,公司股东大会通过三项
议案,分别为设立香港三一国际发展有限公司议案,在全国主要省会城市投资设立三
一机械有限公司议案及三一重工与上海新利恒租赁有限公司, 新利恒机械有限公司
关联交易事项确认的议案.值得注意的是,公司拟设立的香港三一国际发展有限公司
注册资本为6000万美元,为公司的全资子公司,将作为公司在全球海外投资的主要运
作平台,前期主要运作印度产业园建设项目.该公司拟在印度南部投资建设工程机械
生产基地, 项目达产后,预计可实现年销售收入11.06亿元,实现利润总额2.13亿元,
投资收益率达30.40%.
上半年公司混凝土机械实现销售收入293686.33万元, 同比增长92.41%,占主营
业务收入的比重达到71.77%, 比去年全年提高1.44个百分点;毛利率高达41.90%,比
去年同期提高1.49个百分点.在混凝土机械火爆的支撑下,上半年公司主营业务收入
同比增长89.12%,毛利率提高2.67个百分点.公司的泵车和拖泵市场占有率稳居第一
.上半年公司主营业务收入大增约90%,但期间费用增长42.24%,期间费用占营业收入
的比重降为15.60%,远低于去年上半年19.91%和全年22.86%的水平.上半年投资收益
15392.50万元,同比增长33.76倍;其中交易性金融资产出售收益15326.32万元,按权
益法核算的被投资企业权益变动仅66. 19万元.上半年公允价值变动收益4745.90万
元,其中交易性金融工具变动收益6255.15万元,远期外汇合约汇兑损失1509.25万元
.中期末公司交易性金融资产账面价值21717.43万元, 投资成本为11470.01万元.公
司净利率增幅大大超过营业收入增幅的原因有三个,1)营业销售毛利率同比增长了3
.68%;2)期间费用率同比下降了4.31%;3)公司握有大量其他上市公司的股权,今年上
半年通过出售股权以及投资股权公允价值变动的收益合计达到2 亿元,同比增长205
.57%.
受益于中国城镇化建设,高铁建设项目的投资拉动,三一重工作为工程机械行业
龙头公司,我们依然看好公司原有业务的未来发展前景.
[2007-10-26]三一重工:盈利符合预期,维持"推荐"评级
■华泰证券
公司2007年前三季度实现营业收入69.75亿元,同比增长了80.48%;净利润13.45
亿元,同比增长了157.82%;净资产收益率为30.38%,公司前三季度实现每股收益为1.
39元.公司业绩大幅增长主要为产品销售收入的大幅增加,报告期内公司混凝土机械
销售同比增长了54.37%,履带式起重机同比增长了92.58%,而公司路面机械也取得了
突破性进展,销售同比增长了58.46%,同时公司出口继续保持高速增长,同比增长了2
77.46%.
公司混凝土机械为国内第一品牌,产品质量已达到国际先进水平,成为行业内最
强的混凝土成套设备供应商.通过产品链逐步延伸, 新产品不断推出市场,公司履带
式起重机已成为国内第一品牌,产品性能已达到国际先进水平.公司产品上的优势正
是依托于强大的研发能力,未来公司业绩将继续保持快速增长.
前三季度公司盈利符合我们的预期,随着工程机械行业的高速成长,公司未来业
绩将继续保持快速增长,我们维持公司全年业绩预测,07-09年EPS分别为1.85元,2.5
7元和3.44元,维持公司"推荐"的投资评级.
[2007-10-26]三一重工:主业持续高增,投资收益影响大
■国信证券
公司07 年1-9 月实现主营收入69.75 亿, 同比增长81.54%,实现净利润13.45
亿,同比增长157.82%,每股收益1.39 元,高于我们前期的预测.投资收益大幅增加是
公司季报业绩超预期的主要原因,其中1-9 月贡献EPS 约0.42 元,第3 季度贡献EPS
达到0.25 元,另外,今年收购的北京三一1-9 月贡献净利润9492 万元,增厚EPS0.0
53 元.
公司第3 季度实现销售收入24.86 亿,同比增长84.83%,收入的绝对额和同比增
速相对2 季度旺季下降不大,显示市场需求依然强劲,预计四季公司主打产品销售情
况仍可能会好于市场预期.
公司1-9 月短期投资已实现收益和帐面收益合计4.83 亿元,其中第3 季度投资
收益就达到2.8 亿左右,占3 季度税前利润超过45%.剔除投资收益的贡献,3 季度公
司税前利润仅为2 季度72%, 其主要原因是3 季度淡季收入环比略有下降,毛利率也
下降近2 个百分点,且管理费用环比增长较大.
股票投资收益对公司业绩影响已经非常大且较难预测, 我们调整了对公司的业
绩预测方式,假设07 年全年投资收益仍维持前3 季度水平,预计07 年公司EPS 将达
到1.77 元(剔除投资收益影响为1.35 元),不考虑短期投资收益贡献,我们仍维持08
年EPS1.81 元的业绩预测,维持"推荐"评级.
[2007-10-26]三一重工:业绩超预期,高成长值得期待
■中信证券
公司前三季度实现营业收入69.75 亿元,比上年同期增长80.48%;实现净利润13
.45 亿元,比上年同期增长157.82%;每股收益1.39 元,业绩超出预期.业绩超出预期
的一个主要原因是三季度投资收益超预期.
得益于行业景气,公司各产品全面开花和出口同比277%的高增长,我们粗略估计
公司混凝土机械全年综合收入同比增长80%左右;履带起重机收入同比增长200%左右
;路面机械收入同比增长100%左右,上述产品的高成长均是公司今年业绩高增长的主
要原因.
公司是混凝土机械行业的龙头公司,其在混凝土机械方面的竞争力不言而喻,此
外, 随着前期培育产品如旋挖钻机,履带起重机和路面机械等进入爆发式增长期,以
及公司在全球销售网络的布局完善,我们认为未来几年仍将是公司快速发展期,发展
前景依然看好.
三一重工(07/08 年EPS 1.70/2.17 元,07/08 年PE 37.2/29.2倍,当前价63.33
元, 目标价75.00 元,买入评级)由于三季报投资收益增长超出我们预期,因此我们
提高了07 业绩预期,由原来的1.56 提高至1.70 元,但仍维持08 年业绩预期不变(0
8 年业绩不包括投资收益和资产注入).虽然相对估值水平略高于国内同行, 但考虑
到公司的高成长性,产品竞争实力,研发能力,行业壁垒和收购优质资产的预期,我们
认为其内在价值依然有所低估,因此维持买入评级,维持75 元的目标价.
[2007-10-26]三一重工:2007年10月25日价格振幅达到15%
■上海交易所
证券代码 证券简称 振幅% 成交量(股) 成交金额(万元)
600031 三一重工 18.26% 10660111.00 66060.52
买入营业部名称: 合计金额(元)
机构专用 62610098.50
机构专用 36880000.28
机构专用 36300000.02
机构专用 9926945.07
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 8372095.62
卖出营业部名称:
华龙证券有限责任公司天水广场证券营业部 20147605.29
机构专用 18501201.80
申银万国证券股份有限公司上海上中西路营业部 7923787.63
国信证券有限责任公司深圳深南中路证券营业部 6849767.07
兴业证券股份有限公司上海梅花路证券营业部 6389087.86
[2007-10-25]三一重工:业绩预增,加速上扬
■湖南金证
公司是国内最具竞争力的工程机械制造商之一, 研发实力,产品质量,售后服务
能力突出,其主导产品为混凝土机械,其中混凝土泵车国内排名第一,市场份额约50%
以上.受益于我国城镇化建设, 高铁建设项目的投资拉动,公司作为工程机械行业龙
头,其原有业务的未来发展前景依然看好,并预计今年1至9月份净利润较上年同期增
长100%以上.
近期公司通过了关于在全国主要省会城市投资设立三一机械有限公司的议案,
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该股最近持续走强, 目前股价已站稳60元大关,机构持仓比例也在同期从28%上
涨到目前的36%,机构收集筹码迹象明显,后市有望出现加速上涨行情,可择机参与.
[2007-10-16]三一重工:技术领先,价值凸显
■湖南金证
公司主营业务为工程机械产品及配件的开发,生产和销售,主要涉及混凝土机械
和路面机械两个机械领域,在国内同行业中处于领先地位,拥有技术优势和品牌优势
.公司最新披露的业绩预告显示行业景气依旧,对上市公司股价形成了明显的提振作
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目前公司的国际化步伐正在加速, 继在印度,美国设立工业园区后,三一重工海
外投资建厂的第三站,已经初步锁定在欧洲的比利时.一旦完成在比利时投资建厂后
,公司在亚洲,美洲,欧洲均有其生产基地,这将有助于公司的海外营销战略.
前期该股横盘整理, 但成交量始终没有有效放大,筹码锁定良好,近日股价放量
突破前期新高,后市有望出现加速上扬行情.
[2007-10-11]三一重工:行业景气,拉升在望
■湖南金证
公司主营业务为工程机械产品及配件的开发,生产和销售,主要涉及混凝土机械
和路面机械两个机械领域,在国内同行业中处于领先地位,拥有技术优势和品牌优势
.数据显示,今年1至7月,机械全行业共完成工业总产值39426.79亿元,同比增长32.4
6%;完成销售产值38244.46亿元, 同比增长32.4%;三季度仍延续较快发展速度.最新
披露业绩预告显示出行业景气依旧,对上市公司股价形成了明显的提振作用.
走势上看, 在行业景气度提升的背景下,周三该股温和放量长阳突破前期高点,
有效冲破上升通道上轨,成交量放大逐渐清理出前期大量浮筹,且股价在良好的上升
通道中运行,后市有望出现加速拉升行情,投资者可择机参与.( |
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