分析评论
| 发布日期：2008-3-25 15:14:00 |
≈≈广汇股份600256≈≈(更新:08.03.25)
[2008-03-25]广汇股份:能源巨子,锦衣夜行
■民生证券
公司从07年开始业绩进入释放期.广汇股份2000年5月上市, 目前总股本为8.66
亿股,控股股东为广汇集团,控股比例为41.93%,公司实际控制人为新疆首富孙广信.
07年年报显示公司总资产45.41亿元, 净资产23.59亿元,每股净资产2.72元,07年实
现净利润3.902亿元,相比04-06年的净利润2亿元左右,利润将近翻了一番,未来公司
的利润仍将在07年的基础上维持稳定增长.
公司主营业务将逐步向能源产业集中,未来目标是改名为广汇能源.现在主营包
括清洁能源-LNG, 房地产项目-美居物流园,石材,铝合金门窗以及商品贸易是辅业,
未来随着能源产业的业绩释放,辅业将逐步剥离,甚至房地产项目也会转给集团专门
做地产的公司广汇置业.
非能源业务仍将贡献半数利润.房地产业务未来在总利润中的占比会逐步降低,
但08年仍将贡献2亿元的利润, 石材,化工建材等辅业也有所发展,08年将贡献1亿元
的利润, 随着煤化工的业务成熟,将会逐步从上市公司中剥离,近两年为了维持业绩
的稳定增长,地产石材等仍将贡献一半左右的利润.
根据民生证券的预测模型,我们测算公司08-10年的每股收益分别为0.67,0.94,
1.74元, 按照08年30倍,09年25倍PE估值,公司的合理价值在20.1-23.5元区间,中值
在22元附近, 给予公司"推荐"评级.未来增发注入伊吾煤化工49%的股权将提升公司
的估值.此外, 库车烯烃项目一期将在2010年3月投产,根据谨慎性原则,暂不计算这
部分收益.
[2008-03-12]广汇股份:清洁能源成就持续增长
■光大证券
广汇股份2007 年实现营业收入19 亿元,净利润3.9 亿元,每股收益0.4506 元,
同比增长99.37%,基本符合市场预期.
液化天然气业务在公司营业利润中所占比例由上年度的53.50%下降至27.59%,
主要是由于报告期内广汇美居物流园三期工程所开发的"美林阁"的全部和"美林花
源"一部分完工销售,使房地产业务所占比例大幅上升至33.55%,预计2008 年仍可实
现8 亿元的房产销售收入.地产景气也拉动建材行业销售快速上升.
公司在库车启动年产60 万吨的煤,天然气制烯烃项目,其中广汇股份占有51%的
股份.预计2011 年4 月完工, 项目全部建成达产后,预计年均销售收入69.04 亿元,
项目毛利率可达40%左右.
公司业绩在2009-2011 年之间将出现较快增长,2008,2009 年EPS(摊薄)分别为
0.30,0.53 元,6 个月目标价23.6 元,给予增持评级.
[2008-03-07]广汇股份:业绩几近翻番,可逢低介入
■每日经济新闻
我国最大的液化天然气(LNG)生产商广汇股份(600256)06日公布年报,2007年实
现营业收入19.09亿元,同比增长1.39%;净利润5.15亿元,同比增长99.37%;每股收益
为0.45元,每股净资产为2.723元;不分配不转增.
业绩大幅提升的主要原因是,公司适当缩小运输规模,增加第三方物流运输量和
客户自运量,促使运输成本大幅下降,从而增加了该项业务整体营业利润.此外,公司
房地产及建材业务收入也有大幅增长.从行业细分来看,报告期公司采掘业收入8158
.97万元, 同比增长34.03%,营业利润率同比增加92.63%;制造业收入1.28亿元,同比
增长173.66%,营业利润率同比增加42.02%;房地产业收入5.57亿元,同比下降39.62%
, 营业利润率同比增加16.19%;批发和零售贸易业收入3.40亿元,同比增长288.16%,
营业利润率同比增加21.62%;天然气营业收入6.74亿元, 同比下降10.11%,营业利润
率同比增加6.72%.
海通证券(600837)认为,广汇股份的业绩符合预期,公司07年利润增长很大程度
上来自与房地产和LNG业务, 预计08年公司业绩增长仍然依靠这两块业务,而未来发
展更多要看煤化工的进展,目前该业务进展顺利,海通证券维持对广汇股份"买入"的
投资评级.
[2008-01-08]广汇股份:均线助涨,挑战前高
■顶点财经
异动原因:
广汇股份(600256)股东大会同意公司利用在塔里木油田获得的8亿立方米天然
气与控股股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司在新疆维吾尔自治区阿克苏地
区库车县投资建设60万吨/年烯烃项目.同时还同意公司控股子公司新疆亚中物流商
务网络有限责任公司以现金8, 915万元收购新疆亿科房地产开发有限责任公司全部
股权.
投资亮点:
(1)进入液化天然气(LNG)行业:公司是国内最大的天然气液化场,公司液化天然
气项目一期工程自05年9月3日试运营来已进入平稳状态,成为公司新的利润增长点.
液化天然气二期工程项目工程已于07年5月动工,预计于09年6月完工投产.预计年均
销售收入16.5亿元, 年均利润8.5亿元.LNG二期工程竣工达产后,公司液化天然气项
目一, 二期工程整体可实现年销售收入27亿元以上.07年7月公司以4596.8万美元回
购新桥投资持有的广汇液化天然气公司24.99%股权并终止合作.转让完成后,公司出
资104652万元,占该公司注册资本的98.12%.顶点财经
(2)物流概念:广汇美居物流园作为公司投资的重点项目,经过近4年的发展已逐
步走上良性运营轨道.目前,美居物流园已成为覆盖南疆5个地州42个县市,辐射周边
国家的重要的物资集散地.此外, 美居物流园正在报批国家二类口岸,建立中亚客商
营销网络, 提高中亚,俄罗斯客商对美居的信任度,尽快建立广汇美居物流园在中亚
家居市场的主导地位和市场占有率,提升其市场竞争能力.
(3)参股金融:公司投资8000万元持有乌鲁木齐商业银行10.26%股权.
[2007-12-27]广汇股份:大佬怎能居后,专注能源一飞冲天
■新时代证券
广汇股份(600256)广汇集团是新疆第三大利税大户, 前两位为中国石油新疆分
公司和中国石化新疆分公司, 公司在新疆的地位可谓举足轻重,是十足的"大佬",尤
其值得注意的是,公司利用民营经济的本身优势,完成"石材-地产-新能源"战略转型
, 全力打造新能源产业,"广汇股份"也将改名为"广汇能源",所以最具看点的还是公
司的煤化工项目, 总投资57.6亿元,已获得发改委批准.充分利用新疆哈密当地的丰
富资源, 建设的120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目,具有巨大的成本优势,每年税前利
润可达34亿元.上市公司占比不低于51%, 且集团逐步将能源公司整合至上市公司中
去.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告,预测评级,
即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
投资亮点一:广汇股份是集团能源项目平台
广汇股份的大股东为新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司, 广汇股份未来的
发展和广汇集团下一步的战略部署息息相关.广汇集团是新疆第三大利税大户,前两
位为中国石油新疆分公司和中国石化新疆分公司. 广汇集团未来打算做大三个子公
司,打造三块业务,这三个子公司分别是:广汇能源(未来广汇股份的主要业务放在能
源领域),广汇置业(主要经营房地产业务)和广汇汽车(专注于汽车服务).目前,广汇
集团(包括广汇股份)的房地产开发规模已经是新疆第一,同时,集团还在区外拓展房
地产业务,在广西等地开发楼盘.未来的广汇集团打算把广汇股份的房地产业务全部
置换出来, 将旗下的房地产业务整合,以广汇置业的名称让其上市.今年广汇集团在
房地产业务方面预计收入为30亿元,明年可能达到45亿元,之后将保持45亿元左右的
年收入规模, 新疆本身房价较低,受宏观调控的影响较小,因此公司在地产方面的受
益将能够保持稳定, 且集团已经声明,在合适的时机将地产业务置出,到时上市公司
将能够获得不菲的账面收益.同时在汽车业务方面,广汇集团规划以广汇汽车的名义
将汽车服务公司上市,未来3-5年的销售收入达到600亿元,净利润达到15亿元左右.
投资亮点二:煤化工项目是腾飞契机
由于国际原油价格再上高位, 能源价格长期上涨趋势加之清洁能源日益受到重
视,使两市中相关个股具有长线投资价值,获批的煤化工项目,总投资57.6亿元,项目
建设地址位于新疆哈密地区伊吾县淖毛湖镇, 而广汇煤化工项目已经正式取得了新
疆哈密地区伊吾县淖毛湖区域八个区块共计240平方公里, 合计储量48亿吨的优质
露天煤田的独家开采权.与煤矿相距18公里, 煤矿为优质露天矿,埋藏浅,煤层厚,开
采方便.
项目建设工期为3年,预计于2009年6月完工.项目主产品为120万吨甲醇/80万吨
二甲醚及5.5亿立方米LNG;副产品为石脑油, 焦油,粗酚,中油,硫酸和液氨等共21万
吨.其充分利用新疆哈密当地的丰富资源, 项目具有巨大的成本优势,同时该项目副
产6亿方天然气,将成为公司LNG业务气源的有力补充,同时由于在中石油塔里木油田
分公司获得的8亿立方米/年天然气将不能作为二期工程气源用于LNG生产,广汇股份
将LNG二期工程项目气源调整为煤气,即在投资建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚
时,配置一套甲烷深冷装置,从煤气中分离出5.5亿立方米LNG.调整后的液化天然气(
LIN)二期工程预计于2009年6月完工投产,建设规模为年产液化天然气5.5亿立方米L
NG,工程竣工投产后,公司液化天然气的整体规模将达到年产10.5亿立方米LNG.根据
公司测算, 变更后的LNG二期工程预计年均销售收入16.5亿元,年均利润8.5亿元,工
程竣工达产后,公司液化天然气项目一,二期工程整体可实现年销售收入27亿元以.
投资亮点三:地产项目成熟
公司投资20亿元的广汇美居物流园是我国西北地区最大的物资采购集散地, 目
前已成为西北地区最大的以建材产品为主, 集物流,资金流,信息流为一体的综合性
交易平台.作为中国连接欧亚大陆贸易中心, 公司拥有的1400余亩土地面积,随着人
民币持续升值,其增值幅度极其惊人.物流园原规划134 万平方米, 其中功能区之外
的31 万平方米用于商品房开发"美林花源".目前公司正补办手续,新增用地11.1 万
平方米,乘以2.5 容积率为27.7 万平方米.二者共计58 万平方.公司的总开发成本8
00-900 元/平方米, 目前乌鲁木齐该地段房价在3300 元/平方米,我们预计58 万平
方米商品房可以为公司带来总计约13 亿元净利润, 折合1.5 元/股,该1.5 元/股净
利润将体现在2007 年至2010 年.新疆本身房价较低, 受宏观调控的影响较小,因此
公司在地产方面的受益将能够保持稳定,且集团已经声明,在合适的时机将地产业务
置出,到时上市公司将能够获得不菲的账面收益.
公开资料显示,其三季度股东户数明显减少,机构吸纳迹象明显,该股在9月份曾
出现连续放量拉升, 主力运作迹象明显,此后随大盘出现调整,近期股价再度温和放
量,冲上60日线,有加速上攻迹象,建议积极关注.
[2007-12-27]广汇股份:燃气龙头,基金抢筹
■首创证券
广汇股份(600256)以天然气的销售与运输为发展重点,拥有土哈油田天然气规
模在210万立方/日左右, 为国内最大的陆上LNG生产商.公司旗下的控股子公司新疆
广汇液化天然气发展有限责任公司所从事的液化天然气生产,销售,运输及燃气管网
工程投资和燃气应用技术研究开发业务属天然气业, 是国内最大的液化天然气生产
商,并拥有国内最大的液化天然气公路运输车队.在生产能力和管理水平不断提高下
, 天然气运输与销售的毛利率呈逐步提升的态势,对公司的盈利产生积极的影响.公
司的LNG二期工程400万立方米/日的天然气项目在06年下半年启动,预计四期项目建
成后,公司收益将达每年150亿元以上,年创利税也将超过25亿,成为国内最大天燃气
供应商.未来天然气的每一次价格提升都将为公司带来巨额财富.
公司将于2007年非公开发行不超过3亿股, 融资不超过25亿元.其中,控股股东
广汇集团以现金认购不低于8000万股.募集资金主要用于与广汇集团合资建设年产1
20万吨甲醇/80万吨二甲醚的煤基醇醚燃料项目,上市公司占比不低于51%,全面进军
清洁能源产业.醇醚燃料是具有发展前景的替代能源产品,根据我国能源的目前情况
,以煤炭为原料的二甲醚产业的发展应适于我国特殊的能源结构.国际油价持续高企
,新能源的发展空间十分巨大.成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家
>>,看研究报告,预测评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:0
21-51098857.
据公开信息披露,公司在第三季度实现净利润0.32元/股,并预计07年全年净利
润将大幅增长100%, 全年业绩有0.45元/股,真正的二线篮筹股.另外,从第三季季报
显示, 多家基金在第三季大幅增仓,净买入4600多万股,占流通盘的14%,基金高度看
好后市.二级市场上,该股构筑一个标准的上升通道.27日该股放量上扬,基金做多显
然易见,创新高欲望强烈,建议大家可重点关注.
[2007-12-27]广汇股份:洗筹充分,有望拉升
■华泰证券
选股理由:近日大盘的成交量放缩有序, 连图形的走势也走得相当漂亮,指标股
的调整却带动了其他小市值股票的相对活跃,使得热点轮动特征明显.由于本周是20
07年A股的最后一个交易周, 基金为了年底做账,普遍存在拉升重仓股提高净值的预
期, 所以出现了近日基金增仓板块强势拉升的局面,我们认为,后市该板块有望延续
上升趋势.汇集100多家机构,1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsats
h.cn下载注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢家>>软件,电话:021-51098857.
入选金股:广汇股份(600256).公司地处我国天然气资源最丰富的新疆地区, 是
我国陆上最大的LNG生产商, 股东广汇集团是新疆第三大利税大户,前两位为中国石
油新疆分公司和中国石化新疆分公司,公司在新疆的地位可谓举足轻重.尤其值得注
意的是, 公司利用民营经济的本身优势,完成"石材-地产-新能源"战略转型,全力打
造新能源产业.
作为目前我国陆上最大的LNG生产商,广汇股份在持续扩张LNG业务的同时,正拟
通过非公开发行不超过3亿股A股,募资建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目.而
本次库车新能源年产60万吨烯烃项目的启动, 则将使公司业务链在积极拓展清洁能
源的同时,也进一步向石化产业有所延伸.
二级市场上, 该股二次探底后只用了半个多月的时间就把前期浮筹洗得相当充
分, 前期的套牢盘也纷纷解套,其主力的拉升意愿明显,上升势头不减.同时,三季度
基金大幅度增仓, 达到了30.65%,其中中国工商银行-诺安股票证券投资基金增仓最
大,可适当关注.
[2007-12-27]广汇股份:中石油的区域老大,基金筹码骤增
■光大证券
广汇股份(600256)近日大盘的成交量放缩有序,连图形的走势也走得相当漂亮,
指标股的调整却带动了其他小市值股票的相对活跃,使得热点轮动特征明显,由于本
周是2007年A股的最后一个交易周, 基金为了年底做账,普遍存在拉升重仓股提高净
值的预期, 所以出现了近日基金增仓板块强势拉升的局面,其中承德钒钛,亚宝药业
和首创股份等都相继出现相继拉升走势,所以我们认为,后市该板块有望延续上升趋
势.
个股出击:广汇股份(600256), 地处我国天然气资源最丰富的新疆地区,是我国
陆上最大的LNG生产商, 三季度基金大幅度增仓,达到了30.65%,其中中国工商银行-
诺安股票证券投资基金增仓最大,后市可适当关注!
公司拟与控股股东广汇集团共同出资10亿元(公司占股51%)在新疆维吾尔自治
区阿克苏地区库车县设立"新疆库车广汇新能源开发有限责任公司(以下简称'库车
新能源')",以利用在塔里木油田获得的8亿立方米/年天然气和煤炭资源建设年产60
万吨烯烃项目,股东广汇集团是新疆第三大利税大户,前两位为中国石油新疆分公司
和中国石化新疆分公司, 公司在新疆的地位可谓举足轻重,是十足的"大佬",尤其值
得注意的是, 公司利用民营经济的本身优势,完成"石材-地产-新能源"战略转型,全
力打造新能源产业.
亮点一:获批的煤化工项目, 总投资57.6亿元,项目建设地址位于新疆哈密地区
伊吾县淖毛湖镇, 而广汇煤化工项目已经正式取得了新疆哈密地区伊吾县淖毛湖区
域八个区块共计240平方公里, 合计储量48亿吨的优质露天煤田的独家开采权.与煤
矿相距18公里, 煤矿为优质露天矿,埋藏浅,煤层厚,开采方便.项目建设工期为3年,
预计于2009年6月完工.项目主产品为120万吨甲醇/80万吨二甲醚及5.5亿立方米LNG
;副产品为石脑油,焦油,粗酚,中油,硫酸和液氨等共21万吨.其充分利用新疆哈密当
地的丰富资源,项目具有巨大的成本优势,同时该项目副产6亿方天然气,将成为公司
LNG业务气源的有力补充.
亮点二:公司的清洁能源业务继续拓展.作为目前我国陆上最大的LNG生产商,广
汇股份在持续扩张LNG业务的同时, 正拟通过非公开发行不超过3亿股A股,募资建设
年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目. 而本次库车新能源年产60万吨烯烃项目的启
动,则将使公司业务链在积极拓展清洁能源的同时,也进一步向石化产业有所延伸.
二级市场上,广汇股份(600256)显示出了巨大的反抽回升力量,二次探底后只用
了半个多月的时间就把前期浮筹洗得相当充分,前期的套牢盘也纷纷解套,其主力的
拉升意愿明显,上升势头不减,可适当关注!
[2007-12-25]广汇股份:梯次发展战略已经展开
■宏源证券
作为目前我国陆上最大的LNG 生产商,广汇股份在持续扩张LNG 业务的同时,正
拟通过非公开发行不超过3 亿股A 股, 募资建设年产120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚
项目.而本次库车新能源年产60 万吨烯烃项目的启动, 则将使公司业务链在积极拓
展清洁能源的同时,也进一步向石化产业有所延伸.
受《天然气利用政策》的限制, 公司今年9 月所获得的库车每年8 亿立方米油
田天然气不能用于生产LNG, 因此发展天然气化工既是可行也是必然的选择.经公司
测算, 该项目预计年消耗天然气8 亿立方米,消耗煤炭350.8 万吨,鉴于公司自身及
库车地区煤炭储量丰富, 供应充足,水源状况良好,这均为未来烯烃项目的运转提供
了可靠保障.
本次拟建项目主要包括年产30 万吨PP(聚丙烯),30 万吨PE(聚乙烯),同时副产
10 万吨丁烯和1.02 万吨硫磺.由于塑料和化纤工业的快速发展,近十年来我国及全
球对PP 和PE 的需求持续增长,而我国则因产能不足长期依赖于大量进口.虽然未来
中东大量在建产能的释放可能逐渐缓解世界PP 和PE 供给紧张局面, 但从我国石化
产业发展规划和成本角度考虑,未来我国烯烃产业盈利前景仍然值得期待.
目前公司股价基本反映了公司现有房地产及LNG业务的估值水平,鉴于未来公司
有望拥有较大煤炭储备资源, 甲醇/二甲醚煤化工项目已在推动之中,而本次拟建烯
烃项目更加确立了公司发展能源化工的策略,预计公司07 年和08 年PE 分别为0.42
和0.58 元,维持"增持"评级.
[2007-12-25]广汇股份:维持"增持"评级
■宏源证券
作为目前我国陆上最大的LNG生产商,广汇股份在持续扩张LNG业务的同时,正拟
通过非公发行不超过3亿股A股,募资建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目.而本
次库车新能源年产60万吨烯烃项目的启动, 则将使公司业务链在积极拓展清洁能源
的同时,也进一步向石化产业有所延伸.
目前公司股价基本反映了公司现有房地产及LNG业务的估值水平,鉴于未来公司
有望拥有较大煤炭储备资源, 甲醇/二甲醚煤化工项目已在推动之中,而本次拟建烯
烃项目更加确立了公司发展能源化工的策略,预计公司2007 年和2008 年PE 分别为
0.42 和0.58 元,维持"增持"评级.
[2007-12-21]广汇股份:60万吨烯烃项目提升公司长期盈利能力
■招商证券
库车天然气资源应用方案已确定:广汇股份今日公告,公司拟利用在塔里木油田
获得的8 亿立方米/年天然气与控股股东广汇集团投资建设60 万吨/年烯烃项目,该
项目主要情况见下页表1.
公告收购新房地产项目:控股子公司亚中物流以现金8915 万元收购"亿科公司"
全部股权,截止2007 年12 月13 日,该宗土地评估值为11331 万元.
预估每股收益07-10 年业绩分别为0.43 元(未摊薄),0.45 元(增发摊薄),0.73
元(增发摊薄),1.55 元(增发摊薄).3 年复合增长率为60%,以2010达产后15 倍PE
估值(或2010 年30 倍折现回来)为23 元.
维持"强烈推荐"投资评级:虽然60 万吨/年烯烃项目对公司中短期业绩没有帮
助, 但作为公司2009 年煤化工业务达产后的新达产项目,将为公司提供长期业绩增
长动力.
[2007-12-21]广汇股份:立足能源,成长可期
■平安证券
由于中石油将自2009年起每年向公司提供8亿立方米天然气,公司将于近期与中
石油塔里木油田分公司签署每年8亿立方米供气量及具体供气时间合同.考虑到国家
《天然气利用政策》和当地的实际情况, 公司拟投资建设"60万吨/年烯烃项目",该
项目采用甲醇制烯烃(MTO)技术, 以每年8亿立方米天然气和煤为原料生产甲醇合成
气,通过两种原料的碳氢互补,实现综合利用.该项目计划于2008年4月动工,建设期3
年, 预计于2011年4月完工投产.公司最近的一系列举措都是为了更好的发展能源产
业.
预计煤化工项目将于2009年8月投产,烯烃项目将于2011年4月投产,为了使公司
在煤化工项目和烯烃项目产生收益前仍然保持较好的盈利水平, 公司决定收购房地
产公司, 继续进行商品房的开放,从而在两个项目完成之前保持住稳定的业绩,充分
保障股东的利益.
广汇与宏中物流发展公司拟在广汇清洁能源产业的物流配送领域(包括:吐哈油
田液化天然气项目, 新疆哈密煤化工项目,新疆库车烯烃项目)建立全面的战略合作
关系.广汇将主要作为上游基地的生产性经营主体, 从运输及物流配送领域退出,集
中力量做好上游三个工厂的产能投资,工厂运营和终端市场的客户开发工作.而宏中
物流发展公司隶属于宏中物流集团, 该集团是一家具有多年丰富国际化及专业化的
供应链物流管理公司, 在世界各地包括香港,澳门以及台湾地区都设有仓库及分支,
合营机构, 也是较早进入国内物流领域的外资物流企业.我们相信这一战略合作,有
助于公司集中资源建设项目, 同时也能很好的解决广汇三个项目生产产品的运输问
题.
我们预计公司07, 08,09年每股收益分别为0.45,0.54,0.86元(09年业绩为定向
增发摊薄后).考虑到公司利用新疆的煤, 天然气和水资源来发展大有可为的煤化工
和烯烃项目,我们维持对广汇股份"强烈推荐"的投资评级.
[2007-12-17]广汇股份:大佬怎能居后,专注能源一飞冲天
■新时代证券
广汇股份(600256)周五大盘连续震荡再度站上5000点, 从市场热点来看,新疆
板块无疑成为最抢眼的明星,个股如中粮屯河(600737),伊力特(600197),新中基,新
疆城建等纷纷冲击涨停板.广汇股份(600256)广汇集团是新疆第三大利税大户,前两
位为中国石油新疆分公司和中国石化新疆分公司,公司在新疆的地位可谓举足轻重,
是十足的"大佬", 尤其值得注意的是,公司利用民营经济的本身优势,完成"石材-地
产-新能源"战略转型, 全力打造新能源产业,"广汇股份"也将改名为"广汇能源",所
以最具看点的还是公司的煤化工项目, 总投资57.6亿元,已获得发改委批准.充分利
用新疆哈密当地的丰富资源,建设的120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目,具有巨大的成
本优势,每年税前利润可达34亿元.上市公司占比不低于51%,且集团逐步将能源公司
整合至上市公司中去.
投资亮点一:广汇股份是集团能源项目平台
广汇股份的大股东为新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司, 广汇股份未来的
发展和广汇集团下一步的战略部署息息相关.广汇集团是新疆第三大利税大户,前两
位为中国石油新疆分公司和中国石化新疆分公司. 广汇集团未来打算做大三个子公
司,打造三块业务,这三个子公司分别是:广汇能源(未来广汇股份的主要业务放在能
源领域),广汇置业(主要经营房地产业务)和广汇汽车(专注于汽车服务).目前,广汇
集团(包括广汇股份)的房地产开发规模已经是新疆第一,同时,集团还在区外拓展房
地产业务,在广西等地开发楼盘.未来的广汇集团打算把广汇股份的房地产业务全部
置换出来, 将旗下的房地产业务整合,以广汇置业的名称让其上市.今年广汇集团在
房地产业务方面预计收入为30亿元,明年可能达到45亿元,之后将保持45亿元左右的
年收入规模, 新疆本身房价较低,受宏观调控的影响较小,因此公司在地产方面的受
益将能够保持稳定, 且集团已经声明,在合适的时机将地产业务置出,到时上市公司
将能够获得不菲的账面收益.同时在汽车业务方面,广汇集团规划以广汇汽车的名义
将汽车服务公司上市,未来3-5年的销售收入达到600亿元,净利润达到15亿元左右.
投资亮点二:煤化工项目是腾飞契机
由于国际原油价格再上高位, 能源价格长期上涨趋势加之清洁能源日益受到重
视,使两市中相关个股具有长线投资价值,获批的煤化工项目,总投资57.6亿元,项目
建设地址位于新疆哈密地区伊吾县淖毛湖镇, 而广汇煤化工项目已经正式取得了新
疆哈密地区伊吾县淖毛湖区域八个区块共计240平方公里, 合计储量48亿吨的优质
露天煤田的独家开采权.与煤矿相距18公里, 煤矿为优质露天矿,埋藏浅,煤层厚,开
采方便.项目建设工期为3年, 预计于2009年6月完工.项目主产品为120万吨甲醇/80
万吨二甲醚及5.5亿立方米LNG;副产品为石脑油,焦油,粗酚,中油,硫酸和液氨等共2
1万吨.其充分利用新疆哈密当地的丰富资源,项目具有巨大的成本优势,同时该项目
副产6亿方天然气,将成为公司LNG业务气源的有力补充,同时由于在中石油塔里木油
田分公司获得的8亿立方米/年天然气将不能作为二期工程气源用于LNG生产,广汇股
份将LNG二期工程项目气源调整为煤气,即在投资建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲
醚时,配置一套甲烷深冷装置,从煤气中分离出5.5亿立方米LNG.
调整后的液化天然气(LIN)二期工程预计于2009年6月完工投产, 建设规模为年
产液化天然气5.5亿立方米LNG,工程竣工投产后,公司液化天然气的整体规模将达到
年产10.5亿立方米LNG.根据公司测算,变更后的LNG二期工程预计年均销售收入16.5
亿元, 年均利润8.5亿元,工程竣工达产后,公司液化天然气项目一,二期工程整体可
实现年销售收入27亿元以.
投资亮点三:地产项目成熟
公司投资20亿元的广汇美居物流园是我国西北地区最大的物资采购集散地, 目
前已成为西北地区最大的以建材产品为主, 集物流,资金流,信息流为一体的综合性
交易平台.作为中国连接欧亚大陆贸易中心, 公司拥有的1400余亩土地面积,随着人
民币持续升值,其增值幅度极其惊人.物流园原规划134 万平方米, 其中功能区之外
的31 万平方米用于商品房开发"美林花源".目前公司正补办手续,新增用地11.1 万
平方米,乘以2.5 容积率为27.7 万平方米.二者共计58 万平方.公司的总开发成本8
00-900 元/平方米, 目前乌鲁木齐该地段房价在3300 元/平方米,我们预计58 万平
方米商品房可以为公司带来总计约13 亿元净利润, 折合1.5 元/股,该1.5 元/股净
利润将体现在2007 年至2010 年.新疆本身房价较低, 受宏观调控的影响较小,因此
公司在地产方面的受益将能够保持稳定,且集团已经声明,在合适的时机将地产业务
置出,到时上市公司将能够获得不菲的账面收益.
公开资料显示,其三季度股东户数明显减少,机构吸纳迹象明显,该股在9月份曾
出现连续放量拉升, 主力运作迹象明显,此后随大盘出现调整,近期股价再度温和放
量,冲上60日线,有加速上攻迹象,建议积极关注.
[2007-12-14]广汇股份:转型能源,股价与油价齐飞
■第一创业
广汇股份(600256)国际原油价格再上94美元高位, 能源价格长期上涨趋势加之
清洁能源日益受到重视,使两市中相关个股具有长线投资价值.广汇股份(600256)完
成战略转型, 全力打造新能源产业,"广汇股份"也将改名为"广汇能源",回顾市场中
的改名个股,之前都有一波强劲上升,当然真正支持股价上涨的还是起基本面蕴藏的
巨大变化.公司的煤化工项目,总投资57.6亿元,已获得发改委批准.充分利用新疆哈
密当地的丰富资源, 建设的120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目,具有巨大的成本优势,
每年税前利润可达34亿元.公司已经是中国最大的陆上LNG生产商,一,二期工程整体
可实现年销售收入27亿元以上.仅此两项,足可以使公司取得跨越式发展.公告预计0
7年度净利润增长100%以上.椐公开资料, 3季度股东户数减少25.01%,户均持流通股
增加33.35%,机构吸纳迹象明显.尤其是该股在9月份曾出现连续放量拉升,主力运作
迹象明显,后随大盘调整,近期再度温和放量,有再度走强迹象.
改股的主要投资亮点如下:
1,获批的煤化工项目,总投资57.6亿元,项目建设地址位于新疆哈密地区伊吾县
淖毛湖镇, 而广汇煤化工项目已经正式取得了新疆哈密地区伊吾县淖毛湖区域八个
区块共计240平方公里, 合计储量48亿吨的优质露天煤田的独家开采权.与煤矿相距
18公里,煤矿为优质露天矿,埋藏浅,煤层厚,开采方便.项目建设工期为3年,预计于2
009年6月完工.项目主产品为120万吨甲醇/80万吨二甲醚及5.5亿立方米LNG;副产品
为石脑油, 焦油,粗酚,中油,硫酸和液氨等共21万吨.其充分利用新疆哈密当地的丰
富资源, 项目具有巨大的成本优势,同时该项目副产6亿方天然气,将成为公司LNG业
务气源的有力补充.
由于近期国际原油价格屡创新高, 国内二甲醚及LNG价格出现大幅度攀升.公司
市场调研报告显示,二甲醚和LNG的近期市场价格分别比项目可行性研究报告中估计
的价格高出42.86%和66.67%.项目副产品石脑油,液氨,粗酚,硫酸的近期市场价也分
别比可研报告中的估计值有不同程度的提高.以主要产品的现行市场价计算,若项目
达产率为80%,项目年销售收入将逾50亿元,每年税前利润可达34亿元.
2,由于在中石油塔里木油田分公司获得的8亿立方米/年天然气将不能作为二期
工程气源用于LNG生产,广汇股份将LNG二期工程项目气源调整为煤气,即在投资建设
年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚时, 配置一套甲烷深冷装置,从煤气中分离出5.5亿
立方米LNG.调整后的液化天然气(LIN)二期工程预计于2009年6月完工投产, 建设规
模为年产液化天然气5.5亿立方米LNG,工程竣工投产后,公司液化天然气的整体规模
将达到年产10.5亿立方米LNG.根据公司测算,变更后的LNG二期工程预计年均销售收
入16.5亿元, 年均利润8.5亿元,工程竣工达产后,公司液化天然气项目一,二期工程
整体可实现年销售收入27亿元以.
3,公司获得中石油8 亿方天然气,将给未来提供足够的成长空间,公司未来发展
的另一个不确定因素得到消除.考虑到国家发改委天然气利用的有关政策规定,公司
8 亿方天然气不能用于LNG 项目, 我们预计公司将把8 亿方天然气用来聚丙烯项目
的建设.
4, 物流园原规划134 万平方米, 其中功能区之外的31 万平方米用于商品房开
发"美林花源".目前公司正补办手续,新增用地11.1 万平方米,乘以2.5 容积率为27
.7 万平方米.二者共计58 万平方.公司的总开发成本800-900 元/平方米, 目前乌
鲁木齐该地段房价在3300 元/平方米,我们预计58 万平方米商品房可以为公司带来
总计约13 亿元净利润, 折合1.5 元/股,该1.5 元/股净利润将体现在2007 年至201
0 年.
椐公开资料,3季度股东户数减少25.01%,户均持流通股增加33.35%,机构吸纳迹
象明显.尤其是该股在9月份曾出现连续放量拉升,主力运作迹象明显,后随大盘调整
,近期再度温和放量,有再度走强迹象.
[2007-12-07]广汇股份:积极开展战略转型
■海通证券
经历了"石材—房地产—LNG"的转型, 目前公司正朝着煤化工方向发展,未来公
司将全力打造新能源产业,"广汇股份"也将改名为"广汇能源".
集团战略布局明确了广汇新能源定位,今后广汇集团将通过置换的办法,把广汇
股份目前的房地产业务置换出去,取而代之的是广汇股份对新能源公司的全资控股,
传统业务今明两年仍将贡献一半左右的利润,LNG业务稳步发展,石材业务稳步恢复,
房地产业务高速成长.随着吐哈油田供气量的增加和LNG价格的上涨,广汇LNG业务收
入不断增加.2009年煤化工项目开始贡献利润,项目计划年产120万吨甲醇/80万吨二
甲醚, 5.5立方米甲烷气(经过深冷后可以制成LNG),以及21万吨副产品(主要是石脑
油,焦油,粗酚,中油,硫酸和液氨等).
[2007-11-05]广汇股份:公司为有望延续创新高走势的LNG龙头
■万国测评
公司是国内最大的天然气液化场, LNG业务将是公司业绩增长的稳定剂.三季度
报表显示其股东人数较中期减少了20%以上, 该股最近上升趋势保持良好,目前均线
系统已经形成多头排列.后市有望延续创新高走势,可积极关注.
[2007-10-23]广汇股份:明晰新能源产业方向
■招商证券
物流园功能区之外的58 万平方米用于商品房开发"美林花源". 预计这58 万平
方米商品房可为公司带来总计约13 亿元净利润,并体现在2007 年至2010 年上半年
.
石材等其它业务将成为次业,成熟时会逐步退出公司.受"美林花源"开发的带动
,美居园的其它业务,如租赁,贸易业务也有一定的提高.
如果不考虑煤化工项目,公司目前股价已经基本反映了公司静态业务即(LNG 和
美居地产)的价值.
如果煤化工项目能顺利进行, 我们预计公司07-10 年摊薄业绩分别为:0.36(未
摊薄业绩为0.46 元),0.42,0.71,1.55 元/股,按达产满一年即2010 年18 倍PE 算,
公司股价应该可达28 元.
[2007-10-22]广汇股份:2007年10月19日收盘价格涨幅偏离值达到7%
■上海交易所
证券代码 证券简称 偏离值% 成交量(股) 成交金额(万元)
600256 广汇股份 10.16% 38226563.00 77200.26
买入营业部名称: 合计金额(元)
国泰君安证券股份有限公司上海杨树浦路证券营业部 34253167.13
中国建银投资证券有限责任公司南京建宁路证券营业部 26634056.27
国信证券有限责任公司北京亚运村证券营业部 12881925.95
广发证券股份有限公司泉州温陵路证券营业部 11953528.53
东莞证券有限责任公司东莞长安证券营业部 11891883.85
卖出营业部名称:
国金证券有限责任公司北京金融街证券营业部 81531637.97
光大证券股份有限公司乌鲁木齐解放北路证券营业部 18100548.40
国信证券有限责任公司上海北京东路证券营业部 7030691.24
国泰君安证券股份有限公司上海制造局路证券营业部 6362511.06
广东证券股份有限公司广州滨江中路证券营业部 5406317.91
[2007-10-18]广汇股份:三季报业绩如期增长
■招商证券
公司07 年三季度期实现销售收入13.4 亿元,主营业务利润3.38 亿元,净利润2
.81 亿元,同比分别增长-17.3%,62.8%,53.4%.每股收益0.32 元,分配方案为不分配
.
物流园共有58 万平方可用于房品房开发. 公司的总开发成本800-900 元/平方
米, 预计售价不低于3300 元/平方米,我们预计这58 万平方米商品房的开发可以为
公司带来总计约13 亿元净利润(共计折合1.5 元/股),该股净利润将体现在2007 年
至2010 年上半年.正如上篇报告的预期,受"美林花源"开发人气带动的影响,公司的
其它业务,如石材,建材,贸易业务有较大提高,租赁业务也有一定的提高.
如果不考虑煤化工项目,公司目前股价已经基本反映了公司静态业务即(LNG 和
美居地产)的价值.
如果煤化工项目能顺利进行, 我们预计公司07-10 年摊薄业绩分别为:0.36(未
摊薄业绩为0.46 元),0.42,0.71,1.55 元/股,按达产满一年即2010 年16 倍PE 算,
公司股价应该可达25 元.
[2007-10-17]广汇股份:近期靠房地产,未来看煤化工
■海通证券
今天广汇股份公布了2007 年第三季度报告:第三季度公司实现营业收入63192
万元,净利润14974 万元,每股收益0.192 元,同比增加175%;1-9 月公司累计实现营
业收入133948万元,净利润28133 万元,每股收益0.321 元,同比增加51%.
广汇表示,业绩大幅上升是因为公司广汇美居物流园三期工程所开发的"美林花
源"小区已部分完工并实现销售, 加之受国内房地产开发规模扩大影响,公司石材—
—化工建材和商品贸易业务均有较大程度提升.另外,公司LNG 业务由于供气量增加
,对业绩的贡献也在增加.
煤化工项目总投资576053.15 万元, 其中,固定资产投资为554554.08 万元,无
形资产费用7510 万元, 其它资产费用(含建设期贷款利息10260 万元)13989.07 万
元;项目建设工期拟定为3 年, 流动资金在投产后依据生产负荷逐年投入.投资回收
期(包括建设期)为6.21 年.在项目计算期内年均销售收入为38.32 亿元, 年均税后
利润26.17 亿元, 投资利润率45.43%,投资回收期(税后)5.37 年.对于该项目,公司
计划此次通过定向增发的方式来募集资金20 亿元.在8 月14 日的公告中,公司进一
步明确, 新能源公司(即煤化工项目公司)中,广汇股份占51%的股权,广汇集团占49%
的股权.按照这一股权计算,煤化工业务达产后每年将为广汇股份带来13.35 亿元的
净利润.
公司近期将进行定向增发.出于谨慎考虑, 我们此次不调增公司的盈利预测.假
定此次以底价8.84元发行,2007-2009 年公司每股收益分别为0.34 元,0.40 元和0.
89 元.假定以10 元发行,增发25000 万股,则2007-2009 年公司每股收益分别为0.3
6 元, 0.42 元和0.93 元.同样,我们暂不调整公司的估值,维持27.90 元的估值,并
维持"买入"的投资评级.
[2007-10-15]广汇股份:煤化工业绩打开估值空间
■万国测评
《天然气利用政策》于07年8月30日正式颁布实施.未来工业用天然气将更加紧
张, 对LNG的依赖将会加强,公司将获得更大的LNG价格话语权,这些都将给公司带来
更大的利润空间. 而广汇煤化工项目已经正式取得了新疆哈密地区伊吾县淖毛湖区
域八个区块共计240平方公里, 合计储量48亿吨的优质露天煤田的独家开采权.该股
最近在创下20.25元的新高后小幅调整, 但大智慧TOPVIEW系统的机构持仓比例却持
续提高,在最近2个月从6.6%增加到了18%以上,而1000万股以上的帐号持仓量也从17
.9%增加到了24.6%.仅仅从煤炭股的角度来分析, 公司的煤炭资源估值就相当可观,
而且其三季度业绩将预增也将成为其股价挑战前期高点的新催化剂.
[2007-10-10]广汇股份:公司发展的不确定性因素逐步消除
■平安证券
由于天然气资源的稀缺性,同时国内天然气价格远远低于国外价格,未来拥有天
然气资源者将具有较大的发展空间.公司获得中石油8 亿方天然气,将给未来提供足
够的成长空间,公司未来发展的另一个不确定因素得到消除.考虑到国家发改委天然
气利用的有关政策规定,公司8 亿方天然气不能用于LNG 项目,我们预计公司将把8
亿方天然气用来聚丙烯项目的建设.
随着LNG 的资源的供不应求,公司在价格上的谈判非常强,下游价格涨幅大于上
游涨幅,我们预计未来几年内资源紧张的局面难以得到缓解,公司LNG 业务仍将长期
享受高毛利率,并保持比较稳定的盈利能力.
我们预计公司07,08,09 年每股收益分别为0.46,0.54,0.86 元(09 年业绩为定
向增发摊薄后).考虑到公司利用新疆伊吾县丰富的煤, 水资源发展大有可为的煤化
工业务的发展前景, 我们给予公司的目标价为24 元,维持对广汇股份"强烈推荐"的
投资评级.
[2007-09-26]广汇股份:看好煤化工业务
■平安证券
汇集100多家机构, 1500多位分析师的研究报告,即时港股行情.www.vsatsh.cn
下载注册,即可使用<<资讯通>>和<<全球赢家>>软件,电话:021-51098857.
事件:广汇股份日前发布公告, 预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比
将增长50%以上.
点评:公司2007年业绩增长来源于房地产相关业务.我们预计2007年房地产销售
将带来0. 82亿元净利润.公司未来发展系于煤化工.我们预计公司2007-2009年每股
收益分别为0.46元,0.54元和0.86元(2009年业绩为定向增发摊薄后).考虑到公司利
用新疆伊吾县丰富的煤,水资源发展大有可为的煤化工业务的发展前景,我们提高公
司的目标价至24元,维持"强烈推荐"的投资评级.
[2007-09-26](600256)广汇股份:煤化工业务大有可为
■中国证券报
广汇股份此前发布公告表示,预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比将
增长50%以上. 公司2007年业绩增长来源于房地产相关业务.公司"广汇美居物流园"
三期工程所开发的"美林花源"小区已部分完工并实现销售, 预计今年公司房地产销
售将带来0.82亿元净利润.加之受国内房地产开发规模扩大的影响, 公司石材,化工
建材,商品贸易业务也均有较大程度的提升.
天然气政策利好公司. 《天然气利用政策》于2007年8月30日正式颁布实施.由
于广汇的LNG 项目早已建成投产,气源不受影响.考虑到LNG主要用于调峰,工业用途
等,而国家鼓励建设调峰设施,这将有利于公司LNG使用区域的扩大;未来工业用天然
气将更加紧张, 对LNG的依赖将会加强,公司将获得更大的LNG价格话语权,这些都将
给公司带来更大的利润空间.
公司未来发展系于煤化工.新疆具有丰富的煤炭资源,而广汇煤化工项目已经正
式取得了新疆哈密地区伊吾县淖毛湖区域八个区块共计240平方公里,合计储量48亿
吨的优质露天煤田的独家开采权, 其中1亿吨已获得采矿权,17.7亿吨处于精探矿阶
段.公司煤化工的未来矗立于一片希望的煤海之上.公司水源来自于伊吾河, 而伊吾
河的年径流量达7000-9000万立方米, 完全可以满足广汇煤化工项目的使用,同时公
司也将建造水库蓄水来保障未来的煤化工用水. 如果煤化工项目完成达产并全部销
售, 副产品的年收入即可达到13亿,副产品利润可达到11.7亿元,而年平均成本约10
亿元,副产品产生的利润即可把生产二甲醚的成本完全抵消.
预计公司07,08,09年每股收益将分别可达0.46元,0.54元和0.86元(09年业绩为
定向增发摊薄后).考虑到公司利用新疆伊吾县丰富的煤, 水资源发展大有可为的煤
化工业务的发展前景,我们维持对广汇股份"强烈推荐"的投资评级.
[2007-09-25]广汇股份:美居物流园贡献如期增长
■招商证券
公司去年同期业绩为1.81 亿元, 每股收益为0.210 元.公司表示, 业绩大幅上
升是因为公司"广汇美居物流园"三期工程所开发的"美林花源"小区已部分完工, 并
实现销售,加之受国内房地产开发规模扩大影响,公司石材一化工建材和商品贸易业
务均有较大程度提升.
物流园原规划134 万平方米, 其中功能区之外的31 万平方米用于商品房开发"
美林花源".目前公司正补办手续,新增用地11.1 万平方米,乘以2.5 容积率为27.7
万平方米.二者共计58 万平方.公司的总开发成本800-900 元/平方米, 目前乌鲁木
齐该地段房价在3300 元/平方米,我们预计58 万平方米商品房可以为公司带来总计
约13 亿元净利润, 折合1.5 元/股,该1.5 元/股净利润将体现在2007 年至2010 年
上半年.受"美林花源"开发人气带动的影响,美居园的其它业务,如租赁,贸易业务也
有一定的提高.
如果不考虑煤化工项目,公司目前股价已经基本反映了公司静态业务即(LNG 和
美居地产)的价值.
如果煤化工项目能顺利进行,我们预计公司07-10 年摊薄业绩分别为:0.36,0.4
2,0.71,1.52 元/股,按达产满一年即2010 年15 倍PE 算公司股价应该可达23 元.
[2007-09-25]广汇股份:看好煤化工业务
■平安证券
事件:广汇股份日前发布公告, 预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比
将增长50%以上.
点评:公司2007年业绩增长来源于房地产相关业务.我们预计2007年房地产销售
将带来0. 82亿元净利润.公司未来发展系于煤化工.我们预计公司2007-2009年每股
收益分别为0.46元,0.54元和0.86元(2009年业绩为定向增发摊薄后).考虑到公司利
用新疆伊吾县丰富的煤,水资源发展大有可为的煤化工业务的发展前景,我们提高公
司的目标价至24元,维持"强烈推荐"的投资评级.
[2007-09-24]广汇股份:连续拔高,多头发威
■和讯网
异动原因:成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<<全球赢家>>,看研究报告
,预测评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857.
经公司财务部门初步测算,预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比将增
长50%以上. 原因:因公司"广汇美居物流园"三期工程所开发的"美林花源"小区已部
分完工并实现销售,加之受国内房地产开发规模扩大影响,公司石材,化工建材,商品
贸易业务均有较大程度的提升.
投资亮点:
1, 公司液化天然气项目一期工程自2005年9月3日试运营以来,生产,运输,销售
等各项工作已进入平稳状态,管理水平不断提升,生产,运输成本逐渐下降,销售收入
稳步提高, 即将成为公司新的利润增长点.在此基础上,公司计划于2006年内开始实
施液化天然气项目二期工程.
2,随着改革开放的纵深发展,"乌昌经济圈"的逐渐形成,乌鲁木齐与周边六城市
组成的"大乌鲁木齐"经济圈已经启动, 一个跨行业,跨部门,跨区域的经济发展格局
正在形成,从而给公司物流产业的发展创造了良好周边环境.
3,与近年来日益高涨的石油价格相比,国内天然气价格相对偏低,国家发展与改
革委员会已于2005年12月26日发出通知,决定改革天然气价格出厂机制.良好的政策
环境和市场环境将进一步推动公司液化天然气业务的发展.
风险提示:
1,由于受国家宏观调控政策和公司主营业务结构调整等因素影响,公司石材,物
流及美居物流园商铺销售和租赁业务出现较大幅度下滑.
2,气源风险:气源的获得是公司液化天然气业务最核心竞争力之所在,也是最大
风险之所在.
投资建议:
三元顾问胡文毅认为公司依托新疆丰富的天然气资源, 强势挺进液化天然气领
域,建议持有为主.第一目标位20.8元.
[2007-09-20](600256)广汇股份:将全力打造新能源产业
■中国证券报
广汇股份经历了"石材——房地产——LNG(液化天然气)"的转型,目前正朝着煤
化工方向发展.未来公司将全力打造新能源产业,"广汇股份"也将改名为"广汇能源"
.公司股价仍被低估,给予"买入"的投资评级.
2007年上半年LNG业务收入已经占公司主营收入的40%以上, 而房地产业务收入
占比则下降到20%左右.为进一步拓展能源业务,公司今年上半年公告,决定与集团共
同投资二甲醚项目, 这标志着广汇股份开始向煤化工方向发展.该项目计划年产120
万吨甲醇/80万吨二甲醚, 5.5立方米甲烷气(经过深冷后可以制成LNG),以及21万吨
副产品(主要是石脑油,焦油,粗酚,中油,硫酸和液氨等).对于该项目,公司计划通过
定向增发的方式来募集资金20亿元.在8月14日的公告中,公司进一步明确,新能源公
司(即煤化工项目公司)中, 广汇股份占51%的股权,广汇集团占49%的股权.按照这一
股权计算, 煤化工业务达产后每年将为广汇股份带来13.35亿元的净利润.预计该项
目建设期为三年,生产负荷第四年为80%,第五年起满负荷运转,2009年可开始贡献利
润.
广汇煤化工项目的优势多多,这包括:产业政策支持;新疆煤炭资源丰富;伊吾河
水解决了煤化工中的水资源问题;工艺技术先进;甲醇和二甲醚市场前景广阔;运力
充足;地方政府支持和税收优惠等.
未来公司清洁能源产业将继续扩张,预计2016年LNG将形成超过40亿立方米产能
,煤基醇醚燃料项目将形成年产600-1000万吨甲醇,420-700万吨二甲醚以及100万吨
副产品的产能.
公司大股东新疆广汇集团意图推动广汇股份全力打造新能源产业.集团规划到2
012年,在鄯善的LNG基地年销售LNG达到30亿立方米,煤基醇醚目标为600万吨甲醇,4
25万吨二甲醚, 100万吨副产品,建立大型坑口电厂,对部分哈密的洁净煤进行销售,
在库车基地利用年8亿吨天然气进行深加工,年产丙烯60万吨,汽油23万吨,LPG4.4万
吨.
而公司传统业务今明两年仍将贡献一半左右的利润;LNG业务稳步发展. 石材业
务稳步恢复,房地产业务高速成长.随着吐哈油田供气量的增加和LNG价格的上涨,广
汇LNG业务收入不断增加.
[2007-09-19]广汇股份:伊吾河之水淖毛湖之煤成就广汇煤化工伟业
■海通证券
广汇股份经历了"石材——房地产——LNG"的转型,目前正朝着煤化工方向发展
.预计公司年底进行定向增发,增发完成后公司将正式进军煤化工产业.
项目计划年产120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚,5.5 立方米甲烷气(经过深冷后可
以制成LNG),以及21 万吨副产品(主要是石脑油,焦油,粗酚,中油,硫酸和液氨等).
产业政策支持;新疆煤炭资源丰富;伊吾河水解决了煤化工中的水资源问题;工
艺技术先进;甲醇和二甲醚市场前景广阔;运力充足;地方政府支持和税收优惠.
根据海通盈利预测模型, 我们得到广汇股份的盈利预测:假定此次以底价8.84
元发行,2007-2009 年公司每股收益分别为0.34 元,0.40 元和0.89元;假定以10 元
发行,增发25000 万股,则2007-2009 年公司每股收益分别为0.36元,0.42 元和0.93
元.综合PE 估值和煤炭可采储量——吨煤市值法估值,我们认为广汇股份的6 个月
的合理股价应在27.90 元以上.综合考虑,我们维持对广汇股份的"买入"评级.
[2007-09-17]广汇股份:适当关注
■国泰君安
广汇股份(600256)近日美国原油不仅击破了历史最高价而且还站上了80美元的
大关, 新一轮能源涨价潮又将来临.而A股二级市场上以力诺太阳,京能热电,精工科
技等为首的新能源板块已经预先开始了涨停表演. 公司为尚未启动的液体天然气龙
头,拥有巨大的资源优势,建议投资者关注.
[2007-09-10]广汇股份:静待催化剂
■招商证券
目前煤化工项目除环评报告待批外,其它手续皆已齐备.新能源公司工厂已经做
好围墙,有一个炉体装置正准备安装.同时新能源公司已经对外签订各类采购合同约
18 亿元.
煤化工项目的瓶颈是水源,本次调研参观了距工厂约20 公里的水源---伊吾河.
该河年平均径流量在7000万立方/年(新能源公司拟出资建水库),批给新能源公司煤
化工用水量为5500 万立方/年,可以供给公司一至三期的煤化工用水.
煤矿产地距工厂约30 公里.目前公司1 号,2 号坑(采矿点)在实际开采中,可开
采储量共计约1 亿砘, 其中1 号坑已有采矿权,2 号坑采矿权在补办之中.以公司一
期460 万吨/年耗煤量计,目前1,2 号坑可以满足煤化工项目一期20 年的原料需求.
此外,约95 平方公里煤矿(储量约17 亿吨)新能源公里已经取得探矿权,已经投入约
2000 万元在勘探之中.
如果煤化工项目能顺利装入股份公司,则有很大的投资价值,按达产满一年即20
10 年15 倍PE 算,公司股价应该可达25 元,按09 年20 倍PE 算,股价可达18 元.如
果按吨煤市值等方法,股价也应该在20 元之上,我们会有后续深度报告推出.
[2007-08-16]广汇股份:今日广汇股份,未来广汇能源
■海通证券
广汇股份2000 年上市, 上市之初的主要业务为石材业务.这主要是由于新疆石
材辐射少,成色好,整体色差不明显,大批量供货能力强,适合机场等大规模基建工程
使用.但由于石材销售收入毕竟有限,因此,随着房地产市场的兴起,广汇股份大力发
展房地产业务, 2005年房地产业务收入曾占公司主营收入的60%以上.2000 年以来,
石油价格逐步走高,能源危机的呼声再次响起,广汇股份敏锐地捕捉到LNG(液化天然
气)这一商机, 在广汇集团的支持下,公司开始发展LNG 业务,2007 年上半年LNG 业
务收入已经占公司主营收入的40%以上,而房地产业务收入则下降到20%左右.为进一
步拓展能源业务, 公司今年上半年公告,决定与集团共同投资二甲醚项目,这标志着
广汇股份开始向煤化工方向发展.
广汇股份的大股东为新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司, 广汇股份未来的
发展和广汇集团下一步的战略部署息息相关.目前,广汇集团是新疆第三大利税大户
,前两位为中国石油新疆分公司和中国石化新疆分公司.广汇集团未来打算做大三个
子公司,打造三块业务.这三个子公司分别是:广汇能源(未来广汇股份的主要业务放
在能源领域,名称也可能变更),广汇置业(主要经营房地产业务)和广汇汽车(专注于
汽车服务).
目前, 广汇集团(包括广汇股份)的房地产开发规模已经是新疆第一,同时,集团
还在区外拓展房地产业务,在广西等地开发楼盘.现在,广汇集团已经累计开发70 多
个居民小区,开发面积达950 万平米以上.在新疆,广汇集团拥有8 个热力供应站,可
以为600-800 平米的房屋提供热力服务,其每年的热力服务收入就有4 亿元左右.另
外, 广汇集团在房地产业务方面还进行物业管理,所管理的物业面积达1200 万平米
以上.未来, 广汇集团打算把广汇股份的房地产业务全部置换出来,将旗下的房地产
业务整合,以广汇置业的名称让其上市.今年广汇集团在房地产业务方面预计收入为
30 亿元,明年可能达到45 亿元,之后将保持45 亿元左右的年收入规模.
我们初步预计公司2007 年—2009 年EPS 将分别达到0.45 元,0.55 元和1.15
元.公司已经在4 月份公告, 计划增发不超过3 亿股,融资不超过25 亿元,其中大股
东认购不少于8000 万股.假定以10 元左右进行增发, 则总股本将有现在的8.66 亿
股增加到11.16 亿股, 那么,公司2007 年—2009 年EPS 将分别为0.35 元,0.43 元
和0.89 元.考虑到公司未来的成长性和资源(天然气和煤化工产品)的稀缺性逐步受
到投资者重视,我们按照2009 年25 倍的PE 对广汇股份进行估值,得到公司估值为2
2.25 元,相比目前13.87 元的价格尚有60.42%的上涨空间.综合考虑,我们给予广汇
股份"买入"的投资评级.
[2007-07-27]广汇股份:液化天然气项目贡献大增
■中金在线
广汇股份的液化天然气项目(LNG)经过两年多的成功运作,已逐渐上升为主导地
位.日前公布的半年报显示,LNG所带来的利润已占主营业务收入的44.32%.
公司负责人在接受记者采访时介绍,LNG业务利润较往年上升的原因主要是公司
的管理水平日趋成熟,另外公司的运输模式也进行了调整,将原来全部由自备运输车
队运气调整为大部分由买方自己运输或交给第三方运输.这样, 生产,运输等各项成
本继续下降,毛利率由上年度的20.35%上升到25.23%,增加了4.88个百分点.
广汇股份依据新疆天然气勘探开发的资源供应状况和下游市场需求量,LNG项目
计划进行规划建设,首期工程总投资15.75亿元,在新疆鄯善县吐-哈油田气源地建设
了一套日处理150万立方米天然气的液化装置(年产天然气5亿立方米);2004年9月3
日正式对外供气;2005 年全年实际向终端用户供气约2亿立方米, 实现销售收入4.2
亿元.2006年实现销售收入约10亿元人民币,利润近1亿元人民币;二期工程拟在首期
投资成功的基础上,再上一套日处理300万立方米的液化装置,使一,二期总处理能力
达到550万立方米/天.
据了解,广汇股份的现有液化天然气处于供不应求阶段,在市场能源日益紧张的
情况下, 天然气的价格在不断地上涨,这为广汇股份的盈利状况打开了想象空间.除
了LNG项目, 广汇股份前不久还发布公告称,拟进行煤化工项目,此项目完成后,广汇
股份将转型为一家以清洁能源为主的上市公司,其发展前景令人期待.
[2007-07-26]广汇股份:美居物流园贡献上升
■招商证券
公司06 年中期实现销售收入7.08 亿元,主营业务利润1.44 亿元,净利润1.32
亿元,同比分别增长-36.41%,-18.20%,-7.07%.每股收益0.13 元,分配方案为不分配
.
LNG 平均供气量从06 年高峰时的140 万立方/日下降到目前的100 万立方/日,
主要原因是土哈油田供气不足.预计土哈油田新开两口井可能会缓解这一情况.LNG
二期进展情况目前仍无披露.
<成熟投资者必备的证券软件<<资讯通>>和<>, 看研究报告,预测
评级,即时港股行情,www.vsatsh.cn下载注册即可使用,电话:021-51098857>
公司拟非公开发行不超过3 亿股A 股, 募集总额不超过25 亿元人民币,主要用
于建设年产120 万吨甲醇／80 万吨二甲醚项目.目前增发方案仍在申报审批中.
在(预计的)2010 年煤化工项目达产前,美居物流园的房产开发销售和LNG 一期
的提价是公司2006 至2010 年的利润增长来源, 虽然公司有存在LNG 一期供气下降
及LNG 二期气源仍未落实等负面因素,其中期成长前景依然较好.评级"推荐-B"上调
为"推荐-A".
[2007-07-26]广汇股份:美居物流园贡献上升
■招商证券
广汇股份06年中业绩同比下降,略低于预期.公司06年中期实现销售收入7.08亿
元,主营业务利润1.44亿元,净利润1.32亿元,同比分别增长-36.41%,-18.20%,-7.07
%.每股收益0.13元,分配方案为不分配.
LNG业务情况略有下滑. LNG平均供气量从06年高峰时的140万立方/日下降到目
前的100万立方/日,主要原因是土哈油田供气不足.预计土哈油田新开两口井可能会
缓解这一情况.LNG二期进展情况目前仍无披露.
美居物流园业务经营情况良好.
1, 06年开始的美林阁房地产项目成为公司重要的利润增长动力,预计美林阁二
期07年内上马可进一步提升公司业绩.
2,配合美林阁项目,美居园租赁和贸易业务也持续上升.
其它业务(建材及贸易)情况良好.
1,国内房地产市场整体开发量增加影响,公司石材,化工建材业务均有不同程度
的提升.
2,06年退出广厦房网股权由95%下降为45%,由并表法改为投资收益法,利润贡献
下降,为正常现象.
3, 煤化工进展情况中报没有披露,最迟50个工作日左右环评报告通过后可正式
开工.
4,公司持有800万股乌鲁木齐市商业银行(10.26%)的股权,有一定增量效应.
非公开发行股票.公司拟非公开发行不超过3亿股A股,募集总额不超过25亿元人
民币, 主要用于建设年产120万吨甲醇／80万吨二甲醚项目.目前增发方案仍在申报
审批中.
投资建议.
在(预计的)2010年煤化工项目达产前,美居物流园的房产开发销售和LNG一期的
提价是公司2006至2010年的利润增长来源, 虽然公司有存在LNG一期供气下降及LNG
二期气源仍未落实等负面因素, 其中期成长前景依然较好.评级"推荐-B"上调为"推
荐-A".
[2007-07-25]广汇股份:一颗冉冉升起的能源新星
■平安证券
公司2007 年中期实现主营业务收入7.08 亿元,同比减少36.41%;实现净利润1.
12 亿元,同比减少16.93%,每股收益0.13 元.公司的业绩与我们的预期基本一致.
回购新桥股权后,公司LNG 发展最大的不确定因素得到解决.股权转让后公司在
天然气公司的股权增加了24.99%, 预计可以增加未分配利润4500 万元,其中可增加
本年净利润3800 万元人民币.
<汇集100多家研究机构,1500多位分析师的机密报告,即时港股行情,www.vsats
h.cn下载注册,即可使用<<资讯通>>和<>软件,电话:021-51098857>
公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源, 建设120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚项
目, 具有巨大的成本优势,同时该项目副产6 亿方天然气,将成为公司LNG 业务气源
的有力补充.我们预计煤化工项目将成为公司未来成长之源
我们预计公司07,08,09 年每股收益分别为0.46,0.54,0.86 元(09 年业绩为定
向增发摊薄后).考虑到公司未来可能进行煤化工的发展以及LNG 业务的扩张, 我们
认为公司的合理目标价位为18.00 元,维持对广汇股份"强烈推荐"的投资评级.
[2007-07-25]广汇股份:冉冉升起的能源新星
■平安证券
公司2007年中期实现主营业务收入7.08亿元,同比减少36.41%;实现净利润1.12
亿元,同比减少16.93%,每股收益0.13元.公司的业绩与我们的预期基本一致.
回购新桥股权后, 公司LNG发展最大的不确定因素得到解决.股权转让后公司在
天然气公司的股权增加了24.99%,预计可以增加未分配利润4500万元,其中可增加本
年净利润3800万元人民币.
温家宝总理2007年4月27日指出:中国将适时推进天然气等资源性产品价格改革
方案.在资源价格上涨的背景之下,公司立足能源产业的战略将促进公司价值的长期
稳定增长.
公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源,建设120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目,
具有巨大的成本优势,同时该项目副产6亿方天然气,将成为公司LNG业务气源的有力
补充.我们预计煤化工项目将成为公司未来成长之源.
我们预计公司2007, 2008,2009年每股收益分别为0.46,0.54,0.86元(2009年业
绩为定向增发摊薄后).考虑到公司未来可能进行煤化工的发展以及LNG业务的扩张,
我们认为公司的合理目标价位为18.00元,维持对广汇股份"强烈推荐"的投资评级.
风险提示:LNG二期的建设, 定向增发能否获得证监会的批准具有一定的不确定
性,以及煤化工产品价格波动将影响公司经营业绩.
[2007-07-16]广汇股份:后市有望继续震荡上行
■万国测评
广汇股份(600256)公司充分利用新疆丰富的天然气资源, 斥巨资发展LNG(液化
天然气)产业. 随着投资15亿元建设的"液化天然气"和投资16亿元建设的"广汇美居
物流园"两个项目都已进入收获期,公司新的产业格局已经初具规模.公司的LNG二期
工程项目在2006年下半年启动, 计划2009年底全面建成投产,其业绩增长前景看好.
该股前阶段经历了快速深幅下挫并击破半年线后, 盘口显示不时有大单盘中逢低回
补,股价开始温和放量走强,后市有望继续震荡上行.
[2007-07-11]广汇股份:股价开始温和放量走强
■中国证券报
公司充分利用新疆丰富的天然气资源, 斥巨资发展LNG(液化天然气)产业.随着
投资15亿元建设的"液化天然气"和投资16亿元建设的"广汇美居物流园"两个项目都
已进入收获期, 公司新的产业格局已经初具规模.公司的LNG二期工程项目在2006年
下半年启动, 计划2009年底全面建成投产,其业绩增长前景看好.该股前阶段经历了
快速深幅下挫, 属于被错杀的二线蓝筹品种,近期击破半年线后,盘口显示不时有大
单盘中逢低回补,股价开始温和放量走强,后市有望继续震荡上行.
[2007-07-10]广汇股份:新桥的退出对公司有积极正面的影响
■招商证券
<汇集100多家权威研究机构, 1500多位分析师的研究报告,登录www.vsatsh.cn
下载注册即可使用<<资讯通>>软件,客服热线:021-51098857>
广汇股份曾于2006 年与新桥签署了《投资协议等,我们曾经分析该方案对公司
极为不利, 具体分析见06 年6 月5 日《广汇股份--附属协议进一步恶化》.今日公
司公告了与新桥中止LNG项目合作的方案.主要内容为:桥投子公司Greenway Energy
Limited(GEL)将其持有天然气公司的24.99%股权转让给广汇股份,股权转让价计算
公式为:[3, 380 (1+36%*X/365)](万美元),其中X 为自本公司收到3,380 万美元资
金至本次股权转让款支付日之间的天数;GEL 在收到转让款后,其拥有的"股权期权"
立即终止,其对天然气公司的任何权利和利益亦不再享有,包括该公司持有天然气的
24.99%股权在转让完成之前可享有的利润分配权利.
<中国证券资讯第一品牌,成熟投资者的私家证券资讯研究平台<<资讯通>>软件
,登录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
此次与中止合同的代价是3380*36%=1216 万美元,预计07 年9 月4 日中止合同
款完成支付,相对于一年前人民币升值可能在6%左右(目前已期间升值4.5%),加之公
司使用一年的收益(5%的美元利率), 而且还收回了老合同属于GEL 的未分配利润并
增加广汇股份利润3800 万元人民币(约相对3380 万美元的14%),公司实际以净溢价
11%=36%-6%-5%-14%的代价中止不平等合同,与原先对公司极不利的扮演LNG 公司之
"或然小股东"角色合同相比,本次股权转让完成后,广汇股份占该LNG 股本的98.12%
,重新成为LNG 公司的"明确的大股东",我们认为该公告是正面的.
LNG 的行业前景如作者06 年4 月首篇文章《广汇股份--和田璞玉待君识》一
样看好, LNG 在中国的消费量及价格的上升是个趋势,中间经历过新桥事件的波折,
但本次新桥退出后公司可以重新回到良性的发展轨道上来,而不再是为新桥打工.加
之煤化工一旦正式获批开工,可为公司提供新的利润增长点.但这个良好预期仍存在
前面"风险因素"中分析的三个不利因素.
不考虑二期情况下06, 07E,08E 的EPS 分别为:0.211 元,0.28 元,0.35 元,如
果煤化工能项目能开工且在09 年达产,则2009-2001 年公司业绩可以增长到约1.40
元/股的水平.暂时从"中性-B"评级上调为"推荐-B"评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
[2007-07-10]广汇股份:公司未来发展最大的不确定性因素消除
■平安证券
<汇集100多家权威研究机构, 1500多位分析师的研究报告,登录www.vsatsh.cn
下载注册即可使用<<资讯通>>软件,客服热线:021-51098857>
广汇股份及其控股子公司"新疆广汇液化天然气发展有限责任公司"(以下简称"
天然气公司")曾于2006 年与美国新桥投资集团及"Greenway Energy Limited"(以
下简称"GEL")就液化天然气项目合作事宜签署了《投资协议》,《合资经营合同》,
《设备进口协议》等, 其中GEL 拥有将其对天然气公司的持股比例增加至67%的"股
权期权".市场普通担心如果GEL 行使该期权,将对上市的业绩造成巨大的影响.公司
回购该部分股权后,公司未来发展的最大不确定因素得到消除,同时公司也可以集中
更多的资源进行能源产业的发展.
<中国证券资讯第一品牌,成熟投资者的私家证券资讯研究平台<<资讯通>>软件
,登录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
随着LNG 的资源的供不应求,公司在价格上的谈判非常强,下游价格涨幅大于上
游涨幅,我们预计未来几年内资源紧张的局面难以得到缓解,公司LNG 业务仍将长期
享受高毛利率.由于解决好了天然气公司的股权问题后,公司将可以充分利用天然气
一期项目的经验在该平台下进行天然气项目的规模扩张,从而把LNG 业务做大做强,
为股东创造更大的价值.
本次股权转让完成后,由于公司在天然气公司的股权增加了24.99%,预计可以增
加未分配利润4500 万元,其中可增加本年净利润3800 万元人民币.
我们预计公司07,08,09 年每股收益分别为0.46,0.54,0.86 元(09 年业绩为定
向增发摊薄后).考虑到公司未来可能进行LNG 业务的扩张以及煤化工的发展, 我们
认为公司的合理目标价位为18.00 元,因此维持对广汇股份"强烈推荐"的投资评级.
<成熟投资者必备的证券基本面分析软件<<资讯通>>,看研究报告,预测评级,登
录www.vsatsh.cn下载注册即可使用,客服热线:021-51098857>
[2007-07-10](600256)广汇股份:能源新星初长成
■证券时报
投资要点
●公司是国内最大的天然气液化厂.随着公司将回购部分股权,未来发展的最大
不确定因素得到消除,公司将进行天然气项目的规模扩张,把LNG业务做大做强.
●随着LNG资源供不应求,预计未来几年内紧张局面难以得到缓解,公司LNG业务
仍将长期享受较高毛利率.
●公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源, 建设甲醇/二甲醚项目,具有巨大的
成本优势,同时该项目副产方天然气,将成为LNG业务气源的有力补充.
●预计公司2007, 2008,2009年每股收益分别为0.46,0.54,0.86元.考虑到未来
可能进行LNG业务的扩张以及煤化工的发展,维持"强烈推荐"的投资评级.
广汇股份(600256)正在实施产业战略转型, 随着广汇美居物流园和液化天然气
两个项目都已进入收获期,"以能源,现代物流为主导,以石材,化学建材为辅助"新的
产业格局已经初具雏形.
LNG规模继续扩张
进军LNG产业必须有两个前提,一是获得天然气气源,二是具备运输能力.公司凭
借政策优势和政府支持获得了气源, 凭借集团支持和巨额投资(一期投资近13亿元)
具备了运输能力,现已成为国内最大的LNG供应商,产品供不应求.投资建设的液化天
然气项目一期工程自2004年9月试运营以来情况良好,目前日处理天然气能力已达到
设计能力.下游市场一期工程日产150万立方米,年产5亿立方米的供气合同已全部签
满,并且正在通过公司拥有的500辆汽车将液化天然气源源不断地送至下游市场客户
手中.
公司未来天然气的规模将可能扩张.随着LNG的资源的供不应求, 公司在价格上
的谈判能力非常强,下游价格涨幅大于上游涨幅,我们预计未来几年内资源紧张的局
面难以得到缓解, 公司LNG业务仍将长期享受高毛利率.由于解决好了天然气公司的
股权问题后, 公司将可以充分利用天然气一期项目的经验在该平台下进行天然气项
目的规模扩张,从而把LNG业务做大做强,为股东创造更大的价值.
最大不确定因素消除
广汇股份及其控股子公司"新疆广汇液化天然气发展有限责任公司"(以下简称"
天然气公司")曾于2006年与美国新桥投资集团及"Greenway Energy Limited"(以下
简称"GEL")就液化天然气项目合作事宜签署了《投资协议》,《合资经营合同》,《
设备进口协议》等, 其中GEL拥有将其对天然气公司的持股比例增加至67%的股权期
权.市场担心如果GEL行使该期权,将对公司业绩造成巨大影响.7月7日公司公告将回
购股权, 我们认为,公司未来发展的最大不确定因素得到消除,同时也可以集中更多
的资源进行能源产业的发展.
此外,考虑到2006年GEL资金到位日的汇率为7.95,而目前的汇率约为7.60,由于
人民币升值, 公司实际支付的人民币对价将减少约4.4%;同时公司将享有GEL在天然
气公司的未分配利润, 预计可增加公司未分配利润4,500万元人民币,实际支付的股
权溢价将远远小于36%.本次股权转让完成后,由于公司在天然气公司的股权增加了2
4.99%,预计可以增加未分配利润4500万元,其中可增加本年净利润3800万元人民币.
煤化工竞争力较强
2007年4月26日公司公告, 拟定向发行不超过3亿股,募资总额不超过25亿元,其
中,拟投入20亿元建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚(煤基)项目.公司煤化工项目
位于新疆的哈密市,坐拥当地丰富的资源优势,具有发展煤化工的先决条件.同时,公
司采用碎煤加压气化技术副产天然气,使得煤化工项目和现在的LNG业务紧密的联系
起来.副产的甲烷规模,则可以将甲烷提纯冷却成液化天然气(LNG),然后通过物流网
络输送到客户手中,具有较好的经济价值.
此外, 广汇美居物流园项目于2003年12月7日建成并投入运营,是目前西北地区
最大的以建材产品为主,集物流,资金流,信息流为一体的综合性交易平台.随着免租
期到期,租金收入将大幅增加.
盈利预测与评级
我们预计公司2007, 2008,2009年每股收益分别为0.46,0.54,0.86元(2009年业
绩考虑定向增发的摊薄因素).公司未来可能进行LNG业务的扩张以及煤化工的发展,
我们认为合理目标价位为18.00元,维持"强烈推荐"的投资评级.
[2007-07-02]广汇股份:反弹行情随时可能展开
■广州博信
广汇股份(600256)公司斥巨资90亿元打造中国最大的液化天然气帝国,LNG二期
工程400万立方米/日天然气项目2008年将全面投产,美国新桥投资也斥2亿美元巨资
全力参与该项目, 由此公司将成为沪深两市最大的新能源霸主.公司还投资1.3亿元
参股乌鲁木齐商业银行,该银行也正积极筹备上市前的辅导工作,其银行股权存在着
巨大的增值潜力.近期该股超跌严重, 短线在半年线附近获得有力支撑,反弹行情随
时可能展开,可重点关注.
[2007-06-18]广汇股份:热点转换频繁,价值投资品种
■国泰君安
广汇股份(600256)又到了敏感的关键时间窗口——星期五.每到周五,市场都会
为监管层在双休采取紧缩动作的预期而担心,这种担心很容易反映到盘面上.特别到
了15日, 市场对央行紧缩动作的预期变得更加强烈.由于统计局在上周二公布的CPI
数据不太乐观,更加加剧了市场的担心.可以说,目前市场变得相当敏感,也可以看作
投资者越发理性.
数据高产区
先来回顾一下上周统计局公布的宏观经济运行数据,这一星期成为了6月份数据
高产区.上周一,统计局公布了5月份工业品出厂价格指数,同比上涨2.8%.周二,统计
局公布了上周最重要的数据——CPI指数,结果显示,5月份居民消费价格总水平同比
上涨3.4%,超越监管层控制的3%红线.周三接着公布了社会消费品零售总额数据,5月
份社会消费品零售总额7158亿元,同比增长15.9%.周四显示5月份全国规模以上工业
企业增加值同比增长18.1%.周五最后公布了城镇固定资产投资数据, 数据显示,1-5
月份城镇固定资产投资32045亿元,同比增长25.9%.通过对数据的分析,我们发现,除
了CPI数据超过控制范围之外, 6月份包括城镇固定资产投资等其他指标运行都相对
平稳.但是,正是由于CPI数据作为央行操作的重要指标,所以市场可能对于紧缩性产
生担忧.那么, 我们在操作上应该保持一定的谨慎态度,不可在敏感的时间窗口盲目
看多.
市场热点快速转换
回过头来再看看最近大盘走势.自5.30调整以来市场经历了13个交易日,除去前
四个交易日的大幅下跌外, 接下来的七个交易日走势都相当强劲,盘面呈现明显的V
字形反转形态, 不过七个交易日里市场热点更有不同.在反弹的第一天,以大盘蓝筹
股为首的权重股打响了冲锋的第一枪, 随后几个交易日,超跌股,ST股都或多或少展
开一波反弹,指数也运行了5.30跳空缺口附近.但是,行情越是进展到后来越是艰难,
特别是最近两个交易日,大盘呈现缩量整理格局,后市方向也更加难以琢磨.但是,市
场清淡并不意味市场缺乏热点, 我们留意到,最近两个交易日,在所有前期热点都偃
旗息鼓的时候,它们却舞动的更加欢快.
从宁波韵升(600366),杉杉股份(600884),雅戈尔(600177)三只股票同时走强的
态势,我们就似乎看到了沉寂已久的银行板块再次卷土重来.回顾去年底工商银行(6
01398)上市之后不久,就掀起了市场第一波银行板块的高潮;到后来的兴业银行(601
166),中信银行(601998),到最近的交通银行(601328),可以说每一只银行股登场,都
会赢得市场不尽的掌声和鲜花.到目前为止, 除了中国农业银行,所有的国有银行和
股份制银行都已经上市, 随之下一步工作重点几转向到银行业第二梯队——城市商
业银行上市问题,而北京银行,南京银行,宁波银行成为其中佼佼者.
在股份制商业银行陆续上市之后,城市商业银行上市的步伐正在加快,或许不久
第一个上市的城商行就将浮出水面.虽然相比工商银行,交通银行数十亿股的超级大
盘子, 城商行在预期融资额度以及上市后影响力上并无可比性,但是,正因为它们资
产小而精, 在细分市场中并不处于弱势,所以市场对城市商业银行预期相当高,特别
是在城商行上市之后, 不管完善了股权结构,而且为城商行异地拓展积累的资金,所
以说,未来城商行发展潜力相当巨大.正因为如此,不管哪家城商行率先上市,都将刺
激整个板块再度活跃,也为投资者提供了更多更好的选择品种.
挖掘潜在品种
市场中表现最好的品种往往都是参股强势银行的上市公司,如南京高科(600064
),杉杉股份(600884),雅戈尔(600177),宁波韵升(600366)等,但是我们不要忘记,其
实市场中还有更多隐性埋名的城商行品种,比如说广汇股份(600256).翻开公司最近
一期年报,在长期股权投资一栏记载着:公司投资8000万元参股乌鲁木齐商业银行9.
759%.可别小看这远在边陲的乌鲁木齐市, 它的发展态势可不能小觑.目前该银行发
展势头十分迅猛, 盈利能力大幅提高,其资本利润率全国排名第二,正受到了中外财
团的热切关注.而回顾美国花旗溢价6倍收购广发银行股权, 法国巴黎银行也高价购
买南京商业银行股权的案例, 该笔投资为公司带来了升值潜力.而且,不管哪家商业
银行上市,都将刺激同板块个股走强,我们可适当关注.
另外,公司是国内最大的天然气液化厂,LNG业务具备气源和运输两大优势,主要
的利润来源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源,建设120万吨甲醇/80万吨二
甲醚项目, 具有巨大的成本优势,同时该项目副产5.5亿方天然气,将成为公司LNG业
务气源的有力补充.当然我们注意到未来全国天然气价格将继续调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本面,我们认为公司符合价值投资理念,并且近期该股温和放量
,逢低可适当关注.
当关注.
另外,公司是国内最大的天然气液化厂,LNG业务具备气源和运输两大优势,主要
的利润来源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业
,主要
的利润来源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源,建设120万吨甲醇/80万吨二
甲醚项目, 具有巨大的成本优势,同时该项目副产5.5亿方天然气,将成为公司LNG业
务气源的有力补充.当然我们注意到未来全国天然气价格将继续调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
当关注.
另外,公司是国内最大的天然气液化厂,LNG业务具备气源和运输两大优势,主要
的利润来源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业
,主要
的利润来源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分利天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分利天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分捞烊黄囊夯?同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分捞烊黄囊夯?同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分
将继续调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
当关注.
另外,公司是国内最大的天然气液化厂,LNG业务具备气源和运输两大优势,主要
的利润来源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业
源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业
,主要
的利润来源为天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分利天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分利天然气的液化,同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分捞烊黄囊夯?同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分捞烊黄囊夯?同时LNG二期项目将开始建设,LNG业务已成为了公司的
稳定增长之源.公司充分
将继续调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,这将为
合公司扎实基本
调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,这将为
合公司扎实基本
调升,这将为公司持
续发展奠定良好基础.
综合公司扎实基本
调升,
|
|
