经营分析
| 发布日期：2008-3-3 9:32:00 |
≈≈东莞控股000828≈≈(更新:08.02.28)
本栏内容:主营构成、经营分析
(一) 主营构成
按行业构成:(截止日期2007-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交通运输辅助业 ｜ 48878.2｜ 31394.8｜ 64.23｜ 99.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按产品构成:(截止日期2007-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入 ｜ 48878.2｜ 31394.8｜ 64.23｜ 99.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2007-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内 ｜ 48878.2｜- ｜- ｜ 99.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2007-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交通运输辅助业 ｜ 24403.7｜ 16155.8｜ 66.20｜ 99.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按产品构成:(截止日期2007-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入 ｜ 24403.7｜ 16155.8｜ 66.20｜ 99.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2007-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省东莞市 ｜ 24403.7｜- ｜- ｜ 99.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2006-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交通运输辅助业 ｜ 47685.5｜ 29150.7｜ 61.13｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按产品构成:(截止日期2006-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入 ｜ 47685.5｜ 29150.7｜ 61.13｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2006-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省东莞市 ｜ 47685.5｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2006-09-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交通运输辅助业(7-9月) ｜ 12863.8｜ 8126.9｜ 63.18｜ 36.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按产品构成:(截止日期2006-09-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(7-9月) ｜ 12863.8｜ 8126.9｜ 63.18｜ 36.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2006-06-30)
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜项目名称 ｜主营业务 ｜主营业务 ｜主营业务利｜毛利率(%) ｜
｜ ｜收入(万元)｜成本(万元)｜润(万元) ｜ ｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜交通运输辅助业 ｜22165.41 ｜8618.41 ｜13547.00 ｜61.12 ｜
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
按产品构成:(截止日期2006-06-30)
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜项目名称 ｜主营业务 ｜主营业务 ｜主营业务利｜毛利率(%) ｜
｜ ｜收入(万元)｜成本(万元)｜润(万元) ｜ ｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜通行费收入 ｜22165.41 ｜8618.41 ｜13547.00 ｜61.12 ｜
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
按地区构成:(截止日期2006-06-30)
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜项目名称 ｜主营业务 ｜主营业务 ｜主营业务利｜毛利率(%) ｜
｜ ｜收入(万元)｜成本(万元)｜润(万元) ｜ ｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜广东省东莞市 ｜22165.41 ｜- ｜- ｜- ｜
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
按行业构成:(截止日期2006-03-31)
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜项目名称 ｜主营业务 ｜主营业务 ｜主营业务利｜毛利率(%) ｜
｜ ｜收入(万元)｜成本(万元)｜润(万元) ｜ ｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜交通运输辅助业 ｜10555.24 ｜4184.28 ｜6370.96 ｜60.36 ｜
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
按产品构成:(截止日期2006-03-31)
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜项目名称 ｜主营业务 ｜主营业务 ｜主营业务利｜毛利率(%) ｜
｜ ｜收入(万元)｜成本(万元)｜润(万元) ｜ ｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜通行费收入 ｜10555.24 ｜4184.28 ｜6370.96 ｜60.36 ｜
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
按行业构成:(截止日期2005-12-31)
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜项目名称 ｜主营业务 ｜主营业务 ｜主营业务利｜毛利率(%) ｜
｜ ｜收入(万元)｜成本(万元)｜润(万元) ｜ ｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜交通运输辅助业 ｜46457.87 ｜15298.22 ｜31159.66 ｜67.07 ｜
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
按产品构成:(截止日期2005-12-31)
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜项目名称 ｜主营业务 ｜主营业务 ｜主营业务利｜毛利率(%) ｜
｜ ｜收入(万元)｜成本(万元)｜润(万元) ｜ ｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜通行费收入 ｜46457.87 ｜15298.22 ｜31159.66 ｜67.07 ｜
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
(二) 经营分析
★2007年末期:
(一)报告期内经营情况的回顾
1、报告期总体经营情况
2007年,公司继续深化"以服务为宗旨,向管理要效益"的经营理念,着力打造"服
务型"企业.面对地方公路分流、全线车流分布不平衡、莞深高速一二期大修等因素
给营运收费带来的负面影响, 公司经营层与全体员工团结一致,迎难而上,紧紧围绕
资产经营和资本运营两条主线,在做好高速公路收费主业,夯实可持续发展基础的同
时,充分利用资本市场的优势,实现了公司资产规模和业务的外延式增长.
(1)主要经营指标平稳增长
报告期, 公司经营管理的高速公路包括莞深高速一二期、三期东城段及龙林高
速, 总里程55.7公里.在莞深高速一二期大修开工,全线实行半幅封闭半幅双向行车
的不利环境下,公司的高速公路主业仍然实现了平稳增长.2007年全线收费车流量26
76.75万车次(2006年2393.40万车次),比去年同期上升11.84%;通行费收入4.89亿元
(2006年4.77亿元),比去年同期增长2.50%.
全年实现营业收入4. 90亿元(2006年4.78亿元),比去年同期增长2.51%;营业利
润2. 50亿元(2006年2.33亿元),比去年同期增长7.30%;净利润2.05亿元(2006年1.9
9亿元),比去年同期增长3.02%.
(2)资金筹措渠道多样化
报告期,公司面对国家宏观调控及公司资本支出带来的融资压力,积极运用资本
市场的融资平台, 通过短期融资券、票据贴现、股东贷款、银行贷款等多种渠道筹
措资金, 降低资金成本.在获得中国人民银行10亿元短期融资券的备案核准后,公司
发行了首期的5.5亿元短期融资券,有效地降低了资金使用成本,优化了财务结构.另
一方面,积极争取大股东的支持,通过向路桥总公司申请3.5亿元无息借款,有效缓解
了开展大修工程造成的资金压力.
(3)加强营运收费管理
在2006年调整全线收费站点布局的基础上, 报告期公司投资建设的上屯立交工
程完工并投入使用(新增上屯收费站), 进一步提升了莞深高速在东莞东部的辐射能
力,改善了营运环境.同时,各收费站扎扎实实开展创建"青年文明号"、"巾帼文明岗
"、"品牌服务百分赛"等活动,加强对收费人员的管理,内强素质、外塑形象,提高服
务水平.
(4)加强大修工程管理,保证运营路况畅通
莞深高速一二期大修工程的实施, 将为公司经营的高速公路资产迈上新台阶奠
定基础.做为全年工作的重点,公司制订了周密的施工计划,构建了"一个协调指挥中
心、两个突发事件应急点"的协调应急机制,建立了值班领导干部、站级管理人员、
路政部人员三级值班制度, 形成了高效的沟通、协调机制.同时,通过构建完善的道
路标示体系, 较为成功地实施了交通管制,确保了道路顺畅.报告期大修工程完成投
资28,932.93万元,占批复投资估算的48.92%,并顺利完成大修工程的第一阶段(南行
半幅)施工.
(5)积极探索公司外延式发展
为改善主业过于单一的状况,公司根据2007年度的工作计划,积极探索外延式发
展和有限多元化经营的可行性.2007年公司受让了路桥总公司拥有的虎门大桥公司1
0%的股权及相关债权;行使优先受让权,认购国投交通公司公开挂牌转让的虎门大桥
公司1. 11%的股权及相关债权.通过受让虎门大桥公司的股权和债权,使公司成为虎
门大桥公司的股东和债权人, 享有从虎门大桥公司获取投资收益及与债权相关本息
的权利, 实现了主业向路桥收费业务的拓展,提升了公司的经营业绩,优化了公司的
资产结构.
2、公司主要优势及面临的主要困难
(1)优势
公司经营管理的莞深高速资产位于珠江三角洲腹地, 优越的地理位置和强劲增
长的区域经济为公司发展奠定了坚实基础. 随着广东省高速公路网规划的逐步实施
以及莞深高速三期石碣段的通车,路网贯通效应将日益加强,有利于促进公司经营的
高速公路未来车流量的增长.
作为东莞市唯一一家国有控股上市公司, 依托东莞市政府及控股股东的大力支
持,有助于公司做大作强,具备外延式发展的先天条件和优势
(2)主要困难及解决措施
(2.1)公司经营方面
地方公路分流: 通过从提升收费服务质量,提升路况质量,提升通行效率三方面
着手,引导更多车辆行驶莞深高速.
莞深高速北段断头路:公司所经营的高速公路尚未融入广东省高速公路网,造成
全线车流分布不平衡的状况.公司通过加强对全线车流量、收费数据的分析,及时掌
握各收费区间的车流变化情况, 合理配置全线收费员工,以实现工作效率的最大化,
保证道路畅通.
莞深高速一二期大修: 由于在大修施工期间实行半幅封闭半幅双向行车、禁止
部分车型通行的交通管制,对全路段的通行效率及行车环境造成了很大负面影响.公
司从构建重大交通事故协调应急机制着手, 密切与高速公路路政单位及交警部门的
联系, 最大限度地降低了交通隐患,确保通车环境畅通,将大修工程对车流量、通行
费征收的影响降到最低.
(2.2)公司发展方面
主业过于单一:公司目前以高速公路收费为主业,受宏观调控、政策变化的影响
较大,虽然在2007年对公司外延式发展作了有益尝试,但仍需认真研究东莞市政府扶
持上市公司发展的政策,以实现公司跨越式、可持续发展.
公司规模偏小: 公司运营路段里程仅55.7公里,远低于同行业的上市公司.为实
现公司主业的做强做大,要积极利用东莞高速公路发展的契机,探索将东莞高速公路
网逐步纳入上市公司的可行性方案.
3、公司主营业务及经营状况
(1)公司经营范围为东莞高速公路的投资、建设、经营.报告期公司的主营业务
为莞深高速一二期、三期东城段及龙林高速的收费业务.
(2)报告期收费政策平稳.莞深高速一二期、三期东城段五类车型的收费系数分
别为1: 2:3:4:5,车辆通行费标准为0.6元/标准车公里;龙林高速五类车型的收费系
数分别为1:1.5:2:3:3.5,车辆通行费标准为0.45元/标准车公里.报告期未发生变化
(3)通行费收入、车流量变化情况分析
报告期,从途经莞深高速全线车流的统计情况看,一类车比去年同期增长了16.5
5%,主要受益于珠三角地区及东莞市的经济发展带动小型车出现的迅速增长;三、四
类车增长缓慢,五类车比去年同期大幅下降21.69%,主要是梅观高速深圳出口限行大
货车及莞深高速一二期大修期间实行对4. 5吨以上货车禁止通行的交通管制措施所
致.
(4)主要供货商及客户情况
由于公司以高速公路收费业务为主,在营运期间不需要频繁集中地采购材料,而
且基本上为现金或刷卡(粤通卡)交易,单项交易额低,无法统计公司销售占公司收入
前五名的客户及其交易金额, 也无法统计公司采购占公司支出前五名的客户及其交
易金额.
4、报告期资产、负债变动分析
(1)报告期内主要资产采用的计量属性
公司资产计量原则采用历史成本法, 资产按购置时支付的现金或者现金等价物
的金额计量.公司主要资产的计量属性除按照《企业会计准则第38号-首次执行企业
会计准则》的规定对年初的相关项目进行了调整外,本年度未发生变化.
7、报告期公司控股及参股公司情况
报告期,公司成功受让了控股股东路桥总公司持有的虎门大桥公司10%的股权.
根据《企业会计准则第2号—长期股权投资》的相关规定,以支付现金取得的长
期股权投资,应当按照支付的购买价款作为初始投资成本.根据公司与路桥总公司签
订的《股权转让协议书》,公司支付25,526.75万元取得路桥总公司持有的虎门大桥
公司10%的股权.因此,公司以购买价25,526.75万元作为本次股权投资的初始投资成
本.
(二)未来发展展望
1、行业所处的发展趋势及公司面临的市场竞争格局
2007年, 我国经济保持持续高速发展.受益于宏观经济持续高速增长,我国客货
运周转量保持了快速稳定的增长态势. 同时随着居民消费升级、进口汽车关税下调
、汽车价格理性回归,我国汽车保有量将保持快速增长,人们用于交通方面的消费支
出也会大幅增加. 高速公路行业作为与国家经济发展紧密相关的基础性行业,在"十
一五"期间面临着巨大的发展机遇.
近年来,为有效解决高速公路有效供给与高速公路发展水平相对滞后的矛盾,国
家政策对高速公路行业发展予以大力扶持.一方面,出台《公路法》、《收费公路管
理条例》等法律法规, 规范高速公路行业的发展;另一方面,加大对高速公路建设的
资金投入,并出台《收费公路试行计重收费指导意见》等文件,减少超重、超载对公
路的破坏程度, 支持高速公路行业健康发展.截至2007年底,我国高速公路通车总里
程为5. 36万公里,有21个省区市高速公路里程超过1000公里,其中,河南、山东两省
突破4000公里;江苏、广东两省突破3000公里.
2、未来公司发展机遇和挑战
根据《广东省高速公路路网规划(2004～2030年)》, 至2030年广东省将建设完
成以"九纵五横两环"为主骨架, 以珠江三角洲为核心,以沿海为扇面,以沿海港口为
龙头,向山区和内陆省区辐射的路网格局.公司作为东莞市重要的高速公路经营管理
公司,经营的莞深高速是广东省高速公路规划中二环高速的一部分,是广州与深圳、
香港之间陆路交通的重要连接纽带.目前莞深高速三期石碣段正在按计划建设,工程
完工后, 莞深高速将通过增莞高速和广惠高速相接,路网贯通效应将日益加强,有利
于促进莞深高速公路车流量的增长.
2005年底常虎高速公路通车, 东莞市高速公路通车总里程已经达到147公里,高
速公路网络效应日渐显现. 随着东莞市政府提出的打造"一小时生活圈"目标的逐步
实施,本地的高速公路投资将再掀一个新高潮.公司将主动把握由此带来的发展机遇
,力争逐步将优质的高速公路项目纳入上市公司.
3、2008年的经营计划
(1)分析总结莞深高速一二期大修第一阶段施工中存在的各种问题,完善第二阶
段大修施工的各项工作,确保大修工程的顺利开展.
(2)严格控制成本,强化费用预算执行管理;继续推动公司OA系统的开发建设,优
化管理流程,简化管理环节,实现工作效率最大化.
(3)利用资本市场,积极探索多渠道融资模式,争取母公司支持,受让母公司的资
产,实现公司跨越式发展.
(4)继续探索改变主营业务单一、实现有限多元化发展的可能性.
(5)探索股权激励的可行性,构建高级管理人员、股东的共同利益基础.
4、资金需求及使用计划
2008年,公司将展开莞深高速一二期大修的第二阶段施工,比照批复的工程投资
估算总额,完成本次大修仍需要支出资金约3亿元.公司将结合资金需求情况,通过发
行第二期短期融资券和向商业银行申请短期借款等方式筹集所需资金.
5、公司未来发展战略及主营业务经营风险
(1)公司未来的发展战略:通过资本市场发展和强化高速公路主业
(2)公司面临的风险因素分析
(2.1)政策风险
《收费公路管理条例》等法律法规的公布实施, 为我国的收费公路政策提供了
法律保障. 但高速公路的收费政策是否出现调整,仍取决于相关政府部门.公司将继
续保持与相关政府部门的联系,密切关注最新政策动态,并及时披露相关信息.
(2.2)资金流动性不足的压力
公司目前资本支出较大, 资产负债率为29.44%,比去年同期上升13.01%.随着莞
深高速一二期大修工程的推进,将增加资金流动性压力.公司将积极利用资本市场的
融资平台,探讨包括发行短期融资券、公司债券、可转换公司债券融资的可行性,合
理匹配公司的短期与长期债务,为公司发展提供资金保证.
(三)报告期内投资情况
报告期内, 公司对重大项目的投资额及对外投资与上年同期相比增加53,858.2
5万元,达到56,900.70万元,主要是公司于2007年10月开始实施莞深高速一二期大修
工程及新增对虎门大桥公司的股权.
1、报告期内,公司无募集资金或前期募集资金的使用延续到报告期情况.
2、非募集资金项目情况
(1)松山湖互通立交工程
为有效连通莞深高速与松山湖大道、东部快速路, 充分发挥莞深高速的辐射作
用,公司决定投资建设松山湖互通立交工程.该工程于2006年取得广东省发改委的核
准批复, 并于当年4月正式动工建设.报告期,公司完成投资2,441.02万元,占概算总
投资的38.75%.该工程已于2007年5月建成并投入使用.
(2)莞深高速一二期大修(改扩建)工程
2007年4月5日召开的2006年年度股东大会, 审议通过《关于莞深高速一、二期
改扩建的议案》.6月4日,广东省交通厅下发《关于莞深高速公路黎光至东莞立交段
大修工程可行性研究报告的意见》(粤交规〔2007〕494号),同意公司对莞深高速公
路黎光至东莞立交段(即莞深高速一二期)进行大修改造, 工程投资估算约59,140万
元(不含建设期贷款利息).
公司自2007年10月起开始全面实施本次大修工程, 并在施工期间采用半幅封闭
半幅双向行车的交通组织方式, 实施限速、禁止4.5吨及以上货车通行等交通管制.
报告期,本次大修工程共完成投资28,932.93万元,占批复投资估算的48.92%.2008年
初, 莞深高速一二期南行半幅的路面病害处理、桥梁与路面加固、沥青混凝土罩面
等大修施工工序全部完成,具备了通车条件,并于1月15日起恢复双向六车道通行,临
时解除交通管制.2008年春运结束后,公司将开展北行半幅的大修施工.
3、对外投资情况
报告期,公司以评估值25,526.75万元受让了路桥总公司持有的虎门大桥公司10
%股权,并于2007年12月13日办理完毕相关股权的过户手续.(详见本章第一节之"7、
报告期公司控股及参股公司情况")
(四)主要会计政策、会计估计变更情况及其影响
1、主要会计政策、会计估计变更情况
公司从2007年1月1日起执行财政部于2006年2月15日颁布的新的《企业会计准
则》及其相关规定,具体的变更情况如下:
(1)由于公司所经营的莞深高速公路一二期、莞深高速公路东城段和龙林支线
采用工作量法计提固定资产折旧,对实际车流量与预测车流量的差异,公司每隔三年
根据实际车流量重新预测剩余收费期的车流量, 并调整以后年度每标准车流量应计
提的折旧额,以保证路产价值在经营期限内全部收回.由于本年度前次预测的车流量
已达到三年,根据公司执行的会计估计要求和董事会决议,公司于2007年11月聘请专
业机构重新对公司所属的高速公路未来车流量进行了预测并调整了相应的折旧计提
数.
(2)根据《企业会计准则第8号-资产减值》的规定,公司对与计提的应收款项、
存货、固定资产等计提的减值准备不再在管理费用中反映, 统一在资产减值损失中
反映.
(3)根据《企业会计准则第9号-职工薪酬》的规定,公司对应付工资、应付福利
费和其他应付款进行了重新划分,单项列示应付的职工薪酬.
(4)根据《企业会计准则第18号-所得税》的规定, 公司采用资产负债表债务法
对企业所得税进行核算, 在资产负债表日,以资产负债表为基础,相关的资产、负债
的账面价值与税法规定的计税基础存在差异的, 按照税法的规定计算确认所产生的
递延所得税资产或递延所得税负债,并将其影响数计入当期的所得税费用.
2、会计政策、会计估计变更的影响
(1)公司自2007年10月1日起至2007年12月31日所属的2007年第四季度采用了新
的会计估计进行处理.采用新的会计估计致使公司2007年度增加固定资产596,042.1
1元(减少计提的固定资产折旧),同时增加利润总额596,042.11元.
投资情况说明:
报告期内投资情况
报告期内, 公司对重大项目的投资额及对外投资与上年同期相比增加53,858.25
万元, 达到56,900.70万元,主要是公司于2007年10月开始实施莞深高速一二期大修
工程及新增对虎门大桥公司的股权.
1、报告期内,公司无募集资金或前期募集资金的使用延续到报告期情况.
2、非募集资金项目情况
(1)松山湖互通立交工程
为有效连通莞深高速与松山湖大道、东部快速路,充分发挥莞深高速的辐射作用
,公司决定投资建设松山湖互通立交工程.该工程于2006年取得广东省发改委的核准
批复, 并于当年4月正式动工建设.报告期,公司完成投资2,441.02万元,占概算总投
资的38.75%.该工程已于2007年5月建成并投入使用.
(2)莞深高速一二期大修(改扩建)工程
2007年4月5日召开的2006年年度股东大会,审议通过《关于莞深高速一、二期改
扩建的议案》.6月4日,广东省交通厅下发《关于莞深高速公路黎光至东莞立交段大
修工程可行性研究报告的意见》(粤交规〔2007〕494号),同意公司对莞深高速公路
黎光至东莞立交段(即莞深高速一二期)进行大修改造, 工程投资估算约59,140万元
(不含建设期贷款利息).
公司自2007年10月起开始全面实施本次大修工程,并在施工期间采用半幅封闭半
幅双向行车的交通组织方式, 实施限速、禁止4.5吨及以上货车通行等交通管制.报
告期,本次大修工程共完成投资28,932.93万元,占批复投资估算的48.92%.2008年初
, 莞深高速一二期南行半幅的路面病害处理、桥梁与路面加固、沥青混凝土罩面等
大修施工工序全部完成,具备了通车条件,并于1月15日起恢复双向六车道通行,临时
解除交通管制.2008年春运结束后,公司将开展北行半幅的大修施工.
3、对外投资情况
报告期, 公司以评估值25,526.75万元受让了路桥总公司持有的虎门大桥公司10
%股权,并于2007年12月13日办理完毕相关股权的过户手续.(详见本章第一节之"7、
报告期公司控股及参股公司情况")
★2007年三季:
一、公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
√适用 □不适用
1、货币资金期末比年初增加31641.72万元(增长1288.21%),主要是公司从控股
股东路桥总公司借入3.5亿元免息贷款用于莞深高速一、二期大修所致;
2、其他应收款期末比年初增加649. 72万元(增长380.17%),主要是公司收购国
投交通公司持有的广东虎门大桥有限公司1. 11%股权及相关债权而向产权交易所支
付的交易保证金所致;
3、在建工程期末比年初增加12858. 77万元(增长422.65%),主要是公司所属的
莞深高速公路一、二期本年度进行大修所致;
4、短期借款期末比年初减少13500万元(减少52. 94%),主要是公司归还了到期
的银行贷款所致;
5、应付票据期末比年初减少1465. 97万元(减少59.70%),主要是公司归还了到
期的银行承兑汇票所致;
6、其他应付款期末比年初增加12223.06万元(增加2744.78%),主要是公司收购
路桥总公司持有的广东虎门大桥有限公司10%股权,还未支付49%的余款所致;
7、一年内到期的非流动负债期末比年初减少19289.25万元(减少100%),主要是
"莞深收益计划"借款全部偿清所致;
8、其他流动负债期末比年初增加55854. 48万元,主要是今年4月成功发行了5.
5亿元短期融资券增加的流动负债所致;
9、长期借款期末比年初增加35000万元,主要是公司从控股股东借入3年期的3.
5亿元无息贷款用于莞深高速一、二期大修所致;
10、管理费用2007年1-9月比去年同期减少484.24万元(同比减少30.82%),主要
是06年度公司业绩激励基金已在当年提取所致;
11、财务费用2007年1-9月比去年同期增加1139.25万元(同比增加101.02%),主
要是公司在本年4月份成功发行了5.5亿元短期融资券,导致利息费用增加所致;
12、营业外收入2007年1-9月比去年同期减少1031. 30万元(同比减少96.11%),
主要是公司在2006年第三季度收到市财政补贴960万元,而2007年同期没有收到财政
补贴所致;
13、投资支付的现金2007年1-9月比去年同期增加13018.64万元,主要是公司在
本年度支付收购路桥总公司持有的虎门大桥公司股权款所致;
14、支付其他与投资活动有关的现金2007年1-9月比去年同期增加14241. 33万
元,主要是公司在本年度支付收购路桥总公司持有的虎门大桥公司债权款所致;
15、偿还债务支付的现金2007年1-9月比去年同期增加48546.12万元(同比增加
156.18%),主要是公司短期借款到期还贷所致.
二、公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
√适用 □不适用
在公司股权分置改革方案中,发起人股东作出如下承诺:
(1)东莞市公路桥梁开发建设总公司承诺,所持有的本公司非流通股股份自获得
上市流通权之日起,三十六个月内不上市交易;(2)福民发展有限公司承诺,所持有的
本公司非流通股股份自获得上市流通权之日起,六十个月内不上市交易.限售期满后
减持股份,按国家有关规定办理;(3)全体发起人股东承诺,向股东大会提出分红议案
, 在2010年前本公司每年的现金分红比例不低于当年实现的可分配利润的50%,并保
证在股东大会表决时对该议案投赞成票; (4)全体发起人股东承诺:将忠实履行承诺
, 承担相应的法律责任.除非受让人同意并有能力承担承诺责任,否则将不转让所持
有股份.若在承诺的禁售期内出售所持有的原非流通股份,实施该等行为的发起人股
东愿意承担相应的违约责任,并将卖出资金划入公司账户归全体股东所有.
在公司股权分置改革方案实施后, 全体发起人股东持有的本公司股票已按要求
锁定,在承诺期内未发生转让.全体发起人股东在2005年、2006年年度股东大会提出
分红议案, 现金分红比例为当年实现的可供股东分配利润的50%以上,并对相关的议
案投赞成票.
三、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比
发生大幅度变动的警示及原因说明
□适用 √不适用
四、其他需说明的重大事项
1)证券投资情况
□适用 √不适用
2)持有其他上市公司股权情况
□适用 √不适用
3)持有非上市金融企业、拟上市公司股权情况
□适用 √不适用
4)报告期接待调研、沟通、采访等活动情况表
本报告期没有接待投资者实地调研、电话沟通和书面问询.
★2007年中期:
(一)报告期公司经营成果简要分析
2007年上半年, 公司运营的高速公路共实现出口收费车流量951万辆,比去年同
期(889万辆)增长6. 97%;实现通行费收入24403.74万元,比去年同期(22165.41万元
)增长10. 10%.报告期,公司运营的三个路段,通行费收入均实现了稳步增长.莞深高
速一二期比去年同期增长8. 1%;莞深高速三期东城段和龙林高速继续保持快速增长
, 共实现通行费收入3011.82万元,比去年同期(2375.90万元)增长26.77%.各路段的
通行费收入情况如下表:
2007年上半年,公司实现营业利润13011.31万元,比去年同期(11179.52万元)上
升16.39%;实现净利润10689.80万元,比去年同期(10030.79万元)上升6.57%.
报告期, 公司完成了莞深高速上屯立交工程的建设,新增的上屯收费站于5月28
日投入使用.上屯收费站的开通,有助于吸引途径松山湖大道、东部快速路、石大路
的车流,缓解了石大路收费站的车流压力.6月份,上屯收费站出口车流量为6.7万辆.
报告期,公司提前履行完毕在莞深收益计划承担的义务,标志着历时一年零六个
月的莞深收益计划结束.同时,公司在获得中国人民银行10亿元短期融资券的备案核
准后,成功发行了首期的5.5亿元,有效地降低了资金使用成本.
(二)报告期公司主要财务数据
1、报告期主要财务数据
主要财务数据变动的说明:
1)营业收入比去年同期增长10. 30%,主要是报告期公司运营的三个路段通行费
收入均实现了稳步增长所致;
2)管理费用比去年同期下降16.17%,主要是报告期公司管理成本下降所致;
3)财务费用比去年同期上升139.90%,主要是报告期公司新增银行借款的利息支
出及发行短期融资券的预提债券利息增加所致;
4)营业利润、净利润分别比去年同期增长16.39%、6.57%,主要是报告期毛利率
上升所致;
5)营业外收入比去年同期下降97. 55%,主要是东莞市政府给与公司连续三年的
财政补贴已于2006年结束,报告期未发生补贴收入所致;
6)现金及现金等价物净增加额比去年同期上升163.99%,主要是报告期营业收入
增长及发行短期融资券融资增加现金流, 而去年同期支付莞深高速三期东城段、龙
林支线收购款导致现金流的流出所致;
7)货币资金比上年期末增长1085. 28%,主要是公司发行短期融资券增加现金流
入所致;
8)在建工程比上年期末增长80. 64%,主要是报告期公司建设莞深高速上屯立交
工程及新增的莞深高速一二期改扩建前期费用所致;
9)长期待摊费用比上年期末下降100%, 主要是公司设立的莞深高速公路收费收
益权专项资产管理计划(下称"莞深收益计划")产生的融资差额摊销完毕所致;
10)一年内到期的非流动负债比上年期末下降100%,主要是报告期公司偿还完毕
莞深收益计划款项所致;
11)其他流动负债比上年期末出现大幅度增长,主要是报告期公司发行短期融资
券所致.
2、报告期公司利润构成、主营业务或其结构、主营业务盈利能力未发生重大
变化
3、报告期公司未有对利润产生重大影响的其他营业活动
(三)报告期公司经营情况1、公司主营业务范围
公司属交通运输辅助业,主营业务范围为:东莞高速公路的投资、建设、经营.
2、主营业务经营状况
报告期, 从途经莞深高速全线车流的统计情况看,一类车比去年同期增长了12%
, 主要是珠三角地区及东莞市的经济发展,带动小型车出现迅速增长所致;三类车比
去年同期下降20%,主要是梅观高速深圳出口限行大货车所致.
3、公司主营业务构成情况
报告期公司主营业务收入包括莞深高速一二期、三期东城段和龙林高速的通行
费收入. 其中,莞深高速一二期、三期东城段五类车型的收费系数分别为1:2:3:4:5
,车辆通行费标准为0.6元/标准车公里;龙林高速五类车型的收费系数分别为1:1.5:
2:3:3.5,车辆通行费标准为0.45元/标准车公里.报告期未发生变化.
4、报告期公司利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力未发生重大
变化
5、报告期公司无参股、控股公司
6、经营中的问题与困难
1)虽然受地方公路分流的影响正在逐步消除, 但在莞深高速三期石碣段通车前
, 公司运营的高速公路仍然面临着未融入广东省高速公路网及全线车流分布不平衡
的状况;
2)公司股东大会已经批准在2007年对莞深高速一二期全线进行大修(改扩建)工
程,该项工程投资规模大,施工难度大,对公司营运收入的影响也较大.公司将在综合
考虑施工工期、工程质量、经济效益、社会效益的前提下, 重点做好工程的施工组
织工作, 制定完善的交通组织方案.力争在最短的工期内,以优质的质量完成该项大
修工程,使其对公司的负面影响降到最低.
(四)报告期公司投资情况
1、报告期内,公司无募集资金或前期募集资金的使用延续到报告期情况.
2、非募集资金项目情况
松山湖互通立交工程:为有效连通莞深高速公路与松山湖大道、东部快速路,充
分发挥莞深高速公路的辐射作用,公司于2006年投资建设松山湖互通立交工程.该工
程于2006年4月开工建设,2007年5月建成投入使用.报告期,公司完成投资4499.87万
元,占概算总投资的71.43%.目前,该工程正在办理竣工决算手续.
(五)报告期公司无调整年度经营计划情况
★2007年一季:
一、公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
√适用 □不适用
1、报告期末,公司资产总额为3,321,570,932.89元,较期初增加259,008,595.2
5元,增幅为8.46%.
1)货币资金较期初增加276,101,915.44元,增幅为1124.08%,主要是报告期主营
业务增长及新增短期银行借款所致;
2)在建工程较期初增加14, 296,772.45元,增幅为46.99%,主要是报告期建设上
屯(松山湖)立交工程所致;
3)长期待摊费用较期初减少3,333,333.34,减幅为52.63%,主要是报告期摊销莞
深收益计划所致.
2、报告期末, 公司负债总额为707,448,571.66,较期初增加204,420,809.02元
,增幅为40.64%.
1)短期借款较期初增加317, 000,000.00元,增幅为124.31%,主要是报告期新增
短期银行短期借款所致;
2)应付职工薪酬较期初减少4,548,173.93元,减幅为84.48%,主要是报告期支付
职工薪酬所致;
3)专项应付款较期初减少100,324,186.61元,减幅为52.01%,主要是报告期归还
莞深收益计划资金所致.
3、报告期,公司实现净利润54,587,786.23元,较去年同期增加9,881,273.54元
,增幅为22.10%,主要是报告期公司主营业务收入增加所致.
二、公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
√适用 □不适用
公司股权分置改革方案中,非流通股股东作出如下承诺:
(1)东莞市公路桥梁开发建设总公司承诺,所持有的本公司非流通股股份自获得
上市流通权之日起,三十六个月内不上市交易;(2)福民发展有限公司承诺,所持有的
本公司非流通股股份自获得上市流通权之日起,六十个月内不上市交易.限售期满后
减持股份,按国家有关规定办理;(3)全体非流通股股东承诺,向股东大会提出分红议
案, 在2010年前本公司每年的现金分红比例不低于当年实现的可分配利润的50%,并
保证在股东大会表决时对该议案投赞成票; (4)全体非流通股股东承诺:将忠实履行
承诺, 承担相应的法律责任.除非受让人同意并有能力承担承诺责任,否则将不转让
所持有股份.若在承诺的禁售期内出售所持有的原非流通股份,实施该等行为的非流
通股股东愿意承担相应的违约责任,并将卖出资金划入公司账户归全体股东所有.
公司股权分置改革方案实施后, 全体非流通股股东持有的本公司股票已按要求
锁定, 在承诺期内不得转让.同时,全体非流通股股东在2005年、2006年年度股东大
会提出分红议案, 现金分红比例分别为当年实现的可供股东分配利润的101%、69%,
并对相关的议案投赞成票.
东莞市财信发展有限公司、东莞市经济贸易总公司、东莞市银川能源实业公司
持有的公司限售股份已于2006年12月30日限售期满. 2007年4月12日,上述三家股东
持有的部分限售股份上市流通, 以上股份解除限售不会影响限售股份持有人在股权
分置改革时做出的各项承诺的履行.
三、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比
发生大幅度变动的警示及原因说明
□适用 √不适用
四、本次季报资产负债表中的2007年期初股东权益与"新旧会计准则股东权益差
异调节表"中的2007年期初股东权益存在差异的原因说明
□适用 √不适用
★2006年末期:
(一)报告期内经营情况的回顾
1、报告期总体经营情况
2006年, 公司面临地方公路分流、全线车流分布不平衡、联网收费及路面修复
养护等多重考验, 通过大力落实"以服务为中心,向管理要效益"的经营理念,严格执
行"三标一体化"的管理体系, 加强通行费征管,强化预算约束机制,在广大员工特别
是收费一线员工的辛勤努力下,不断推进公司由"管理型"企业向"服务型"企业迈进.
(1)总体经营指标降中有稳
报告期, 公司经营管理的高速公路包括莞深高速一二期、三期东城段及龙林高
速, 总里程为55.7公里,全线收费车流量2393.4万车次(2005年2417.3万车次),比去
年同期下降0.99%;实现主营业务收入4.77亿元(2005年4.64亿元),比去年同期增长2
.64%.实现主营业务利润2.77亿元(2005年2.94亿元),比去年同期减少5.74%;净利润
1.99亿元(2005年2.24亿元),比去年同期减少11%;每股收益0.19元(2005年0.21元).
比照2006年度经营目标,公司实现年度计划主营业务收入的91.73%,减少4300万
元.主要是因为上半年地方公路分流的影响,及莞深高速北段断头路使全线车流量分
布不平衡造成的单车收费偏低等影响.
(2)财务状况稳健
2005年收购莞深高速三期东城段和龙林高速项目,扩大了公司主业,提高了公司
自有资金的使用效率,通过资产证券化融资等方式优化了财务结构.截至2006年12月
31日,公司资产负债率为16.43%,较去年同期下降12.13个百分点;长期债务占总债务
比为38.88%,较去年同期下降19.82个百分点.目前公司资产负债结构良好,财务风险
低. 通过发行短期融资券,票据贴现、银行贷款等多种手段,解决了资金流动性不足
的问题.
(3)优化收费站设置
报告期, 为提升莞深高速的辐射能力,公司优化了全线的收费站设置.以大坪收
费站取代原塘厦收费站, 吸引凤岗镇的车流行驶莞深高速;林村收费站的改建开通,
为清溪镇的车流进出莞深高速提供了便道;投资建设的莞深高速松山湖立交工程(新
增上屯收费站)进展顺利,预计2007年上半年完工并投入收费.
(4)广东省收费政策保持平稳
根据省政府对改建后收费站的收费批复,莞深高速全线的收费标准不变,即莞深
高速(一二期、三期东城段)五类车型的收费系数按1:2:3:4:5执行,车辆通行费标准
为0. 6元/标准车公里;龙林高速五类车型的收费系数按1:1.5:2:3:3.5执行,车辆通
行费标准为0.45元/标准车公里.
(5)各路段收费增长不平衡
2006年各收费路段通行费收入对比情况表:
单位:人民币 万元
收费路段 2006年度 2005年度 本年度比去年同期增减
莞深高速一二期 42414.90 43972.82 -3.54%
莞深高速三期东城段 1312.81 1841.04 -28.69%
龙林高速 3957.79 3293.58 20.17%
注: 虽然莞深高速三期东城段、龙林高速于2005年7月收购至本公司,但为了同
期可比,以上两段高速2005年度通行费收入按全年收入计算.
莞深高速一二期通行费收入增速放缓, 主要受2006年上半年东莞四条主干道改
造完成及松山湖大道通车, 地方公路的良好路况分流的影响;市五环路的开通,使地
理位置相近的莞深高速三期东城段车流量大幅下降; 另外莞深高速三期石碣段仍在
建设期, 未实现高速公路北段(尤其是莞深高速三期东城段)与周边路网的互联互通
,限制了整个莞深高速车流的增长.
龙林高速通行费收入保持稳定快速增长. 作为连接东莞市区、深圳市与东莞市
塘厦镇、清溪镇的快速通道, 具有独特的地理位置.龙林高速自2004年开通以来,受
益于区间车流量持续增长,该路段通行费收入保持稳定的增幅.
(6)车型分布和2005年基本一致
莞深高速全线2005年、2006年车流量(分车型)对比情况如下图
2、公司主要优势及面临的主要困难
(1)优势
公司经营管理的莞深高速资产位于珠江三角洲腹地, 优越的地理位置和强劲的
区域经济为公司发展奠定了坚实基础;
依托控股股东的大力支持,优先取得大股东拥有的高速公路项目,在区域内有一
定的垄断竞争优势.
(2)主要困难及解决措施
地方公路分流:抓住联网收费后高速公路通行效率提高的亮点,结合周边路况信
息, 大力加强路线推介工作;修改、完善原有路牌标识,及时更新周边主要道路的路
线指引,引导更多车辆行驶莞深高速.
全线收费车流分布不平衡:面对高速公路联网收费后,莞深高速全线车流不平衡
的状况, 公司加强数据分析,通过分析各收费区间的车流变化情况,调整配置全线收
费员工,实现工作效率的最大化,保证道路畅通.
沿线公路设施维护与防盗: 通过与各辖区派出所紧密合作,实施四级联防方案,
采取定点伏击与巡查相结合的方式, 最大限度地保证公路沿线的设施、通信设备、
电缆的安全运行.
路面养护:莞深高速一期通行时间接近10年,二期通车已有7年,部分路面损坏严
重.为减少莞深高速三期石碣段未来通车后车流增长对路况及通行效率的影响,需尽
快制订路面大修方案.
公司规模偏小: 公司运营路段里程仅56公里,远低于同行业的上市公司.为实现
公司主业的做强做大,积极探索东莞高速公路网整体上市的方案.
主业过于单一:公司目前以高速公路收费为主业,需积极探讨利用市政府扶持上
市公司的政策,实施有限多元化的发展战略.
3、公司主营业务及经营状况
(1)经营范围为东莞高速公路的投资、建设、经营.报告期公司的主营业务为莞
深高速一
二期、三期东城段及龙林高速的收费业务.
(2)主营业务分行业、分产品情况
项目 主营业务收入 主营业务成本 主营业务 主营业务 主营业务 主营业务
利润率 收入比上 成本比上 利润率比
年同期增 年同期增 上年同期
减 减 增减
分行业
交通运输 476854999.16 185348461.53 61.13% 2.64% 21.16% 下降5.94
辅助业 个百分点
其中:关 0.00 0.00 - - - -
联交易
分产品
通行费收 476854999.16 185348461.53 61.13% 2.64% 21.16% 下降5.94
入 个百分点
其中:关 0.00 0.00 - - - -
联交易
(3)主要供货商及客户情况
由于公司以高速公路收费业务为主, 在营运期间,不需要频繁集中地采购材料,
而且基本上为现金或刷卡(粤通卡)交易,单项交易额低,无法统计公司销售占公司收
入前五名的客户及其交易金额, 也无法统计公司采购占公司支出前五名的客户及其
交易金额.
4、报告期资产、负债构成情况
序号 项目 2006年末 2005年末
金额 占总资产 金额 占总资产
比例 比例
1 应收款项 8286516.55 0.27% 5840367.58 0.16%
应收账款 6577515.58 0.21% 4420967.58 0.12%
其他应收 1709000.97 0.06% 1419400.00 0.04%
款
2 存货 - - - -
3 长期股权 - - - -
投资
4 固定资产 2456734221.57 80.25% 2510629002.07 70.59%
在建工程 30424505.31 0.99% - -
5 短期借款 255000000.00 8.33% - -
6 长期借款 - - - -
7 其他应付款 9460728.30 0.31% 359967121.08 10.12%
8 专项应付款 192892527.48 6.30% 593756747.88 16.70%
9 总资产 3061487437.71 - 3556467789.06 -
各类资产占总资产比例发生较大变动的原因:
(1)固定资产占总资产的比例同比增加9.66个百分点,主要是报告期总资产规模
减少所致;
(2)在建工程占总资产的比例大幅增加,主要是报告期投资建设莞深高速上屯立
交所致;
(3)短期借款占总资产的比例同比增加8.33个百分点,主要是报告期新增银行信
用借款2.55亿元所致;
(4)其他应付款占总资产的比例同比减少9.81个百分点,主要是公司支付完毕新
远高速收购合同价款所致;
(5)专项应付款占总资产的比例同比减少10.4个百分点,主要是报告期公司归还
"莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划"款项所致.
5、期间费用和所得税同比变化情况
项目 2006年 2005年 增减(%)
营业费用 - - -
管理费用 28,786,199.46 21,787,074.99 32.13%
财务费用 16,436,748.43 6,690,235.49 145.68%
所得税 43,299,356.52 51,405,705.54 -15.77%
发生较大变动的原因:
(1)管理费用同比增加32.13%,主要是收购莞深高速三期东城段及龙林高速增加
了管理成本,及报告期新开通收费站、企业文化达标建设费用等原因所致;
(2)财务费用同比增加145. 68%,主要是因为报告期莞深收益计划摊销及新增短
期银行借款所致;
(3)所得税同比减少15.77%,主要是因为2006年利润总额较去年同期减少所致.
6、现金流量表相关数据变化情况
项目 2006年度 2005年 度增减
(%)
经营活动产生的现金流量净额 306,703,450.74 361,855,215.69 -15.24%
投资活动产生的现金流量净额 -378,149,235.84 -592,126,874.64 36.14%
筹资活动产生的现金流量净额 -331,420,017.79 49,171,128.22 -774.01%
现金及现金等价物净增加额 -402,865,802.89 -181,100,530.73 -122.45%
发生较大变动的原因:
(1)筹资活动产生的现金流量净额同比大幅减少, 主要是2006年偿还"莞深收益
计划"借款及支付2005年度现金红利所致;
(2)现金及现金等价物净增加额大幅变动,主要是经营活动、投资活动及筹资活
动产生的现金流量净额大幅变动所致.
7、报告期公司无控股公司及参股公司
(二)未来发展展望
1、行业所处的发展趋势及公司面临的市场竞争格局
近年来我国经济持续快速发展,"十五"期间国内生产总值增长速度基本保持在9
%左右.2005-2006年,国内生产总值增长速度均达到10%以上.受益于宏观经济持续高
速增长,我国客货运周转量保持了快速稳定的增长态势.同时随着居民消费升级、进
口汽车关税下调、汽车价格理性回归,我国汽车保有量将保持快速增长,人们用于交
通方面的消费支出也会大幅增加. 高速公路行业作为与国家经济发展紧密相关的基
础性行业,在"十一五"期间面临着巨大的发展机遇.
为有效解决高速公路有效供给与高速公路发展水平相对滞后的矛盾, 国家政策
对高速公路行业予以大力扶持.一方面,《公路法》、《收费公路管理条例》等相关
法律法规的颁布, 规范高速公路行业发展;另一方面,加大对高速公路建设的投资力
度,并通过财政补贴、鼓励多种渠道筹集资金建设高速公路;同时出台《收费公路试
行计重收费指导意见》等文件,减少超重、超载对公路的破坏程度,支持高速公路行
业健康发展.
2、未来公司发展机遇和挑战
截至2006年底,广东省高速公路通车总里程3340公里,比上年增加240公里.根据
《广东省高速公路路网规划(2004～2030年)》,至2030年将建设完成以"九纵五横两
环"为主骨架, 形成以珠江三角洲为核心,以沿海为扇面,以沿海港口为龙头,向山区
和内陆省区辐射的路网格局.莞深高速作为广东省规划中二环高速的一部分,莞深高
速三期石碣段建设完工后,将成为联系广州、东莞、深圳的重要交通纽带.随着广东
省未来路网规划的逐步实施,路网贯通效应将日益加强,有利于促进莞深高速未来车
流量的增长.
当前,受莞深高速北段未实现与其他高速公路互联互通,路网效应不能完全发挥
的影响,莞深高速主要应对地方公路分流带来的挑战.
2005年,通过资本市场的融资方式,公司实现了高速公路资产规模和收费基源的
扩张. 2007年面对机遇与挑战,公司将充分发挥资本市场平台作用,以创新和提高上
市公司质量为着眼点,探索利用各种资本市场融资方式,逐步实现东莞市高速公路网
的整体上市.
3、2007年的经营计划
(1)协调统一, 确保路况畅通,积极稳妥地推进莞深高速一二期改扩建工程的开
展;切实做好施工方案的可行性分析;
(2)严格控制成本,强化费用预算执行管理;开展公司OA系统的开发建设,优化管
理流程,简化管理环节,实现工作效率最大化;
(3)利用资本市场,积极探索多渠道融资模式,争取母公司支持,受让母公司的资
产,实现公司跨越式发展;
(4)探索改变主营业务单一、实现有限多元化发展的可能性;
(5)探索股权激励的可行性,构建高管、股东的共同利益基础.
4、对公司未来发展战略及主营业务经营风险
(1)公司未来的发展战略:通过资本市场发展和强化高速公路主业.
(2)公司主营业务风险分析
政策风险
《收费公路管理条例》等法律法规的公布实施, 为我国的收费公路政策提供了
法律保障. 但最近几年,我国高速公路收费政策也出现了局部调整.比如广东省2005
年下调五类车的收费标准等. 以后是否出现类似调整,仍取决于相关政府部门.公司
将继续保持与相关政府部门的联系,密切关注最新政策变动信息,并及时披露相关信
息.
公路路面维护与养护
随着公路开通年限的增长, 车流量逐步增加,对路面的损耗程度日益加大,公司
维护费用与维修规模可能上升. 针对路面维护与养护,公司坚持预防为主的原则,将
日常养护与定期巡检相结合,保障路况达到最高的服务水平.针对规模较大的路面维
护,公司将通过合理安排施工方案,如分段施工、夜间施工、限速改道等多种手段以
保证路况畅通,降低施工对通行效率的影响.
5、执行新会计准则后,公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司财
务状况和经营成果的影响情况
(1)关于2007年1月1日新准则首次执行日现行会计准则和新会计准则股东权益
的差异分析:
公司将于2007年1月1日起开始执行财政部于2006年颁布的《企业会计准则》(
以下简称"新会计准则"). 目前公司依据财政部新会计准则规定已经辨别认定的200
7年1月1日首次执行日现行会计准则与新会计准则股东权益差异如下:
2006年12月31日股东权益(现行会计准则)的金额为2, 558,459,675.07元,取自
公司按照现行《企业会计准则》和《企业会计制度》(以下简称"现行会计准则")编
制的2006年12月31日资产负债表.公司按照现行会计准则的规定,制定了公司的会计
政策,据此公司计提了应收款项坏账准备,同时对以前年度发生的维修改造费用一次
性计入营业成本. 根据新会计准则将资产账面价值小于资产计税基础计算递延所得
税资产,增加了2007年1月1日留存收益1,074,899.93元.
(2)执行新会计准则后,公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司财
务状况和经营成果的影响
根据《企业会计准则第18号——所得税》的规定, 公司将现行政策下的应付税
款法变更为资产负债表债务法, 对于因资产账面价值与资产计税基础、负债账面价
值与负债计税基础形成的可抵扣暂时性差异或应纳税暂时性差异, 公司将按照新准
则的要求对递延所得税资产和递延所得税负债进行核算. 此变更将会影响公司的当
期会计所得税费用,从而影响公司的当期损益和股东权益.
(3)上述差异事项和影响事项可能因财政部对新会计准则的进一步解释而进行
调整.
(三)报告期内投资情况
1、报告期内,公司无募集资金或前期募集资金的使用延续到报告期情况.
2、非募集资金项目情况松山湖互通立交工程:为有效连通莞深高速与松山湖大
道、东部快速路,充分发挥莞深高速的辐射作用,公司决定投资建设松山湖互通立交
工程. 该工程于2006年4月开工建设,投资估算约6300万元,建设工期1年.报告期,完
成投资2619万元,占总投资的41.57%.
(四)报告期,公司无会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正
投资情况说明:
报告期内投资情况
1、报告期内,公司无募集资金或前期募集资金的使用延续到报告期情况.
2、非募集资金项目情况
松山湖互通立交工程:为有效连通莞深高速与松山湖大道、东部快速路,充分发
挥莞深高速的辐射作用, 公司决定投资建设松山湖互通立交工程.该工程于2006年4
月开工建设,投资估算约6300万元,建设工期1年.报告期,完成投资2619万元,占总投
资的41.57%.
★2006年三季:
1.公司报告期内经营活动总体状况的简要分析
1)公司经营的季节性或周期性特征
□适用 √不适用
2)报告期利润构成情况(主营业务利润、其他业务利润、期间费用、投资收益
、补贴收入与营业外收支净额在利润总额中所占比例与前一报告期相比的重大变动
及原因的说明)
□适用 √不适用
3)主营业务及其结构与前一报告期相比发生重大变化的情况及原因说明
□适用 √不适用
4)主营业务盈利能力(利润率)与前一报告期相比发生重大变化的情况及其原因
说明
□适用 √不适用
2.会计政策、会计估计、合并范围变化以及重大会计差错的情况及原因说明
□适用 √不适用
3.经审计且被出具"非标意见"情况下董事会和监事会出具的相关说明
□适用 √不适用
4.预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发
生大幅度变动的警示及原因说明
□适用 √不适用
5.公司对已披露的年度经营计划或预算的滚动调整情况
□适用 √不适用
6.原非流通股东在股权分置改革过程中做出的特殊承诺及其履行情况
√适用 □不适用
股东名称: 东莞市公路桥梁开发建设总公司、福民发展有限公司、东莞市财信
发展有限公司、东莞市经济贸易总公司、东莞市银川能源实业公司
特殊承诺: 保证在2010年前本公司每年的现金分红比例不低于当年实现的可分
配利润的50%,并保证在股东大会对分红议案投赞成票
承诺履行情况:公司2005年度分配现金股利181915473.60元;五个股东都在2005
年度股东大会对分红议案投赞成票.
7.截止本次季报公告日,未进入股改程序公司的情况说明
□适用 √不适用
投资情况说明:
1、公司在报告期内无募集资金使用或报告期之前募集资金使用延续到本报告
期内的情况
2、报告期内公司无重大非募集资金的投资情况
3、报告期内无其他投资事项
★2006年中期:
(一)公司总体经营状况分析
报告期公司的主营业务收入继续保持平稳增长, 实现通行费收入22165.41万元
,同比去年增加573.55万元,增长幅度为2.66%.
通行费收入同比的平稳增长,主要得益于莞深三期东城段和龙林高速.为了扩大
和发展主业,公司于05年下半年收购了莞深高速三期东城段和龙林高速,在本报告期
贡献的收入为2375万元, 抵消了莞深高速一、二期收入的下降.报告期内,莞深高速
一、二期继续受地方公路改造完成而造成的冲击,同比下降8.4%.
报告期公司实现净利润10015. 49万元,同比下降11.29%.原因主要有两个方面:
一是莞深高速一、二期收入下降造成的净利润减少, 二是莞深三期东城段和龙林高
速虽然带来了收入的增加,但毛利率较一、二期为低,导致报告期的综合毛利率下降
了4.44个百分点.
为了收购莞深高速三期东城段和龙林高速, 公司通过莞深收益计划实现了融资
. 在报告期内,公司根据与广发证券公司签订的莞深收益计划专项投资合同,在约定
的半年期间内, 归还了该计划2亿元人民币,使公司现金流净增加额下降和现金存量
大幅下降.为了补充营运资金,公司已决定向央行申请发行短期融资券.
虽然地方公路的开通对莞深高速车流量形成了分流, 但依托持续、快速发展的
东莞经济, 公司车流量增长的总体趋势没有改变.莞深高速三期石碣段通车后,莞深
高速将并入高速公路骨干网,辐射范围将进一步扩大,公司将步入快速发展的轨道.
(二)报告期主要经营成果及财务状况分析
1、经营成果相关指标同比增减变化情况
序号 指标 金额(人民币元)
2006年1-6月 2005年1-6月 报告期比去年同期增减%
1 主营业务收入 221,654,091.71 215,918,572.00 2.66%
2 主营业务利润 128,820,344.44 147,818,962.88 -12.85%
3 净利润 100,154,875.12 112,899,321.10 -11.29%
4 现金及现金等 -416,561,290.03 -363,363,061.31 14.64%
价物净增加额
(1)主营业务收入略有增长,是因报告期并入了莞深高速三期东城段和龙林高速
的通行费收入所致;
(2)主营业务利润比去年同期下降12.85%,是因毛利率降低所致.
(3)净利润比去年同期减少11.29%,主要是主营业务收入毛利率降低所致;
(4)现金及现金等价物净增加额比去年同期减少14.64%,是由于报告期偿还莞深
收益计划借款及向股东分红派息所致.
2、公司财务状况分析
序号 指标 金额(人民币元)
2006年6月30日 2005年12月31日 报告期比去年底增减(%)
1 总资产 3,084,754,291.96 3,556,467,789.06 -13.26%
2 股东权益 2,459,137,317.12 2,540,897,915.60 -3.22%
(1)总资产比去年底减少13.26%,主要是因为报告期支付莞深高速三期东城段和
龙林高速收购余款、提取固定资产折旧、无形资产摊销以及支付2005年度红利;
(2)股东权益比去年底减少3.22%,是报告期未分配利润减少所致.
(三)报告期内主营业务范围及经营情况
1、公司主营业务范围
公司属交通运输辅助业,主营业务范围为:东莞高速公路的投资、建设、经营.
2、主营业务分行业或分产品、分地区销售情况
2005年1-6月主营业务收入仅包括莞深高速一、二期通行费收入,报告期主营业
务收入则包括莞深高速一期、二期、三期东城段和龙林高速的收入.
报告期总体毛利率降低, 主要是因莞深高速三期东城段和龙林高速开通时间不
长,盈利水平不高,调低了莞深高速一、二期的毛利率.
3、经营中的问题与困难
(1)面对地方公路的分流, 公司积极、主动吸引各种潜在车流,力求拓宽收费基
源.对重点路段的指示路牌进行更新或补充路线信息,制作《莞深高速公路行车指南
》,为车辆提供更清晰有效的指引,以吸引更多车流.
(2)联网收费牵涉到各路段之间的交叉查询,公司对稽查人员的工作流程进行了
规范, 有效保障了收费工作的正常开展,对一些涉嫌逃费的车辆进行重点打击,以最
大限度地保证公司通行费的足额征收.
(3)针对部分供电设施被盗的问题,公司制定了相关措施,减少了案件的发生,降
低了损失.
(四)公司投资情况
1、公司在报告期内无募集资金使用或报告期之前募集资金使用延续到本报告
期内的情况
2、报告期内公司无重大非募集资金的投资情况
3、报告期内无其他投资事项
★2006年一季度:
1.公司报告期内经营活动总体状况的简要分析
(1)公司经营的季节性或周期性特征
□适用 √不适用
(2)报告期利润构成情况(主营业务利润、其他业务利润、期间费用、投资收益
、补贴收入与营业外收支净额在利润总额中所占比例与前一报告期相比的重大变动
及原因的说明)
□适用 √不适用
(3)主营业务及其结构与前一报告期相比发生重大变化的情况及原因说明
□适用 √不适用
(4)主营业务盈利能力(毛利率)与前一报告期相比发生重大变化的情况及其原
因说明
□适用 √不适用
2.会计政策、会计估计、合并范围变化以及重大会计差错的情况及原因说明
□适用 √不适用
3.经审计且被出具"非标意见"情况下董事会和监事会出具的相关说明
□适用 √不适用
4.预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比
发生大幅度变动的警示及原因说明
□适用 √不适用
5.公司对已披露的年度经营计划或预算的滚动调整情况
□适用 √不适用
6.原非流通股东在股权分置改革过程中做出的特殊承诺及其履行情况
√适用 □不适用
★2005年末期:
(一)报告期内经营情况的回顾
1、报告期总体经营情况
2005年是公司发展史上的一个里程碑.在公司治理和经营方面都取得重大突破.
公司完成了控股股东的变更. 控股股东由福地总公司变更为和公司主营业务相
近的路桥总公司,有利于公司管理和业务水平的提升,为公司后续收购路桥总公司名
下的高速公路项目,把公司做强做大奠定了基础.
公司解决了股权分置.通过股权分置改革,实现了全体股东的利益取向的一致化
,并以缩股作为对价方式,提升了公司的内在价值.
公司成功完成了收购.为了扩大主业,发挥公司现金流充裕以及资产负债率低的
特点,公司收购了莞深三期东城段以及龙林高速,使公司实现主营业务的快速稳定增
长.
公司开辟了新的融资模式.通过低成本的莞深收益计划,公司筹集了收购项目资
金,并有效地实现了股东权益的最大化.
公司2005年通行费业务继续保持了稳定的增长, 实现主营业务收入4.64亿元、
主营业务利润2.94亿元、净利润2.24亿元,同比2004年分别增长13.08%、14.62%、3
.21%.
主营业务收入、主营业务利润的增长来自于莞深一、二期车流通行费收入的平
稳增长以及收购项目新增收费收入.莞深高速一、二期2005年度全线收费车流量为2
385. 8万车次,比去年同期增长21.08%,实现通行费收入4.39亿,同比增长7%.莞深三
期东城段以及龙林高速为公司在05年下半年发挥效益,为公司带来新增通行费收入2
485万元.
2004年下半年东莞四条主干线改造使莞深一、二期2004年收费收入同比2003年
增长了46. 71%,随着改造道路完工通车,改造对车流量的诱增效应消失,加上2004年
大幅增长后收入的基数较大, 导致2005年增长放缓.另外松山湖大道的开通,对一、
二期东莞城区到大朗段车量的分流也是造成收入增长放缓的原因之一.
新收购的两段高速公路为公司带来新增收入,但里程仅16公里,而且东城段仍为
断头路, 尚未和广惠高速相接,因此收购项目的效益尚未发挥出来,造成净利润的增
幅低于主营业务收入的增幅.
根据财政部、国家税务总局联合下发的《关于公路经营企业车辆通行费收入营
业税政策的通知》, 自2005年6月份开始,公路经营企业收取的高速公路车辆通行费
收入由原来5%减按3%的税率缴纳营业税, 公司2005年下半年的经营成本因此而直接
减少了近500万元,对公司业绩产生积极的影响.
根据广东省交通厅、物价局、财政厅联合下发的《关于降低车辆通行费收费标
准的通知》(粤交财〔2005〕35号, 下称调整通知)公司从2005年6月1日开始下调第
五类车收费标准,对公司的主营业务影响较小.
2005年席卷珠三角的"油荒"也对公司的车流量产生一定的冲击.
2、公司主营业务及经营状况
(1)经营范围为东莞高速公路的投资、建设、经营.报告期公司的主营业务为莞
深高速公路一、二期、三期东城段及龙林高速的收费业务.
(2)主营业务分行业、分产品情况
3、报告期资产、负债构成情况
各类资产占总资产比例发生较大变动的原因:
(1)固定资产占总资产的比例同比增加13. 43个百分点,主要是报告期收购莞深
高速公路三期东城段及龙林高速所致;
(2)短期借款占总资产的比例同比减少12. 19个百分点,主要是报告期内调整债
务结构,偿还了中国银行东莞分行5000万元及中国工商银行东莞分行短期贷款3亿元
所致.
(3)其他应付款占总资产的比例同比增长9.89个百分点,增加的原因系根据公司
于2005年7月21日与东莞市新远高速公路发展有限公司签订的《资产收购合同》的
规定,本公司欠付东莞市新远高速公路发展有限公司的合同价款.
(4)专项应付款的比例同比增长,是根据公司本年度与广发证券股份有限责任公
司签订的《莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划投资合同》, 需归还该计划
的剩余款项.
4、期间费用和所得税同比变化情况
变动原因:
(1)管理费用同比增加75. 39%的主要原因是本年度公司收购龙林和三期项目新
增管理支出以及根据公司股东大会通过的决议支付2004年度激励基金等原因所致;
(2)财务费用同比减少39.21%的主要原因是报告期偿还了银行贷款所致;
(3)所得税同比增加91. 07%的主要原因是2005年利润总额增加以及2005年没有
需要弥补以前年度亏损所致.
5、现金流量表相关数据变化情况
(1)投资活动产生的现金流量净额大幅变动, 主要是报告期为强化主业,收购莞
深高速公路三期东城段及龙林高速所致;
(2)筹资活动产生的现金流量净额大幅变动, 主要是通过莞深收益计划筹集5.8
亿资金以及偿还了银行贷款3.5亿元所致;
(3)现金及现金等价物净增加额大幅变动,主要是投资活动、筹资活动产生的现
金流量净额大幅变动所致.
6、报告期公司无控股公司及参股公司
(二)未来发展展望
1、行业所处的发展趋势及公司面临的市场竞争格局
高速公路行业的发展与国家经济发展紧密相关, 十一五是全面建设小康社会的
关键时期, 经济将继续保持持续稳定发展,高速公路行业面临着巨大的发展机遇.国
家在政策上对于高速公路行业也给予重点扶持, 如降低公路经营企业通行费的营业
税率, 出台《收费公路试行计重收费指导意见》,严查超速、超载等违规行为,支持
高速公路行业健康发展,因此高速公路行业发展趋势看好.莞深高速作为广东省规划
中二环高速的一部分将在区域经济中起到重要的作用, 东莞市强化高速公路网主干
骨架以及加强和其他公路衔接的规划将进一步促进莞深高速收费业务的发展.
2、未来公司发展机遇和挑战
路网的贯通使未来面临重大的发展机遇.莞深高速三期石碣段建设完工后,将成
为连接广州与深圳的第二条重要高速公路干线. 必将促进莞深高速车流量的快速增
长.在此之前,莞深高速主要应对地方公路分流带来的挑战.
资本市场为公司发展提供了巨大的动力.通过莞深收益计划收购资产,使公司初
步实现了资产规模和营业收入的扩张.解决了股权分置之后,公司将进一步利用资本
市场,逐步实现东莞市高速公路网的整体上市.
2006年的经营计划:
(1)力争实现主营业务收入5.2亿元,比2005年增长10%.
(2)严格控制成本,强化费用管理制度.
(3)完善和市内公路的衔接,拟建设完成松山湖互通立交.
(4)提升服务质量,维护收费秩序.
(5)继续利用资本市场,实现公司跨越式发展.
3、资金需求及使用计划
实施莞深收益计划,莞深高速一、二期的经营收入进入莞深收益计划,因此公司
将继续利用自身的优势, 拟向中国人民银行申请发行短期融资券等方式筹集经营所
需资金.根据《短期融资券发行条例》,公司可以筹集资金10亿元.
4、对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素
公司未来的发展战略:通过资本市场发展和强化高速公路主业.
影响经营目标实现的因素为能源短缺以及燃油税开征的不确定性. 中国经济进
入了能源短缺的时代, 2005年席卷珠三角的"油荒"严重影响了人们自驾车出行的积
极性. 虽然目前"油荒"局面暂时得到缓解,但随着中国经济的快速发展,未来汽车用
油的供给仍存在不确定性; 此外,油价的快速上升加大了用车成本,在一定程度上抑
制了汽车特别是家庭用车的购买需求,不可避免地对高速公路行业产生了冲击.
(三)报告期内投资情况
1、报告期内,公司无募集资金或前期募集资金的使用延续到报告期情况.
2、非募集资金项目情况
报告期内, 公司以94073.96万元收购了东莞市新远高速公路发展有限公司拥有
的莞深高速公路三期东城段和龙林高速, 其中莞深高速公路三期东城段的收购价格
为人民币58, 532.69万元,莞深高速公路龙林支线的收购价格为人民币35,541.27万
元.
截止报告期末,莞深高速公路三期东城段和龙林高速资产从2005年7月起归我司
所有,其通行费收入同时也并入我司财务报表,报告期这两段高速公路共征收通行费
2485万元,占2005年度我司主营业务收入总额的5.35%.
3、主要供货商及客户情况
由于公司以高速公路收费业务为主, 在营运期间,不需要频繁集中地采购材料,
而且基本上为现金或刷卡(粤通卡)交易,单项交易额低,无法统计公司销售占公司收
入前五名的客户及其交易金额, 也无法统计公司采购占公司支出前五名的客户及其
交易金额.
★2005年三季度:
1.公司报告期内经营活动总体状况的简要分析
1)占主营收入或主营业务利润总额10%以上的主营行业或产品情况
√适用 □不适用
单位:(人民币)万元
主营业务分行业情况
分行业 主营业务收入 主营业务成本 毛利率(%)
交通运输辅助业 13,103.27 4,257.45 67.51%
其中:关联交易 0.00 0.00 －－
主营业务分产品情况
分产品 主营业务收入 主营业务成本 毛利率(%)
通行费收入 13,103.27 4,257.45 67.51%
其中:关联交易 0.00 0.00 －－
关联交易的定价原则:无关联交易.
2)公司经营的季节性或周期性特征
□适用 √不适用
3)报告期利润构成情况(主营业务利润、其他业务利润、期间费用、投资收益
、补贴收入与营业外收支净额在利润总额中所占比例与前一报告期相比的重大变动
及原因的说明)
□适用 √不适用
4)主营业务及其结构与前一报告期相比发生重大变化的情况及原因说明
□适用 √不适用
5)主营业务盈利能力(毛利率)与前一报告期相比发生重大变化的情况及其原因
说明
□适用 √不适用
2.会计政策、会计估计、合并范围变化以及重大会计差错的情况及原因说明
□适用 √不适用
3.经审计且被出具"非标意见"情况下董事会和监事会出具的相关说明
□适用 √不适用
4.预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发
生大幅度变动的警示及原因说明
□适用 √不适用
5.公司对已披露的年度经营计划或预算的滚动调整情况
□适用 √不适用
成熟投资者必备的基本面分析软件
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