经营分析
| 发布日期：2008-3-19 10:20:00 |
≈≈中国神华601088≈≈(更新:2008.03.17)
本栏内容:主营构成、经营分析
(一) 主营构成
按行业构成:(截止日期2007-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭分部 ｜ 6594900.0｜ 2143700.0｜ 32.51｜ 80.32｜
｜铁路分部 ｜ 1621000.0｜ 1088000.0｜ 67.12｜ 19.74｜
｜港口分部 ｜ 198100.0｜ 75100.0｜ 37.91｜ 2.41｜
｜发电分部 ｜ 2438700.0｜ 843500.0｜ 34.59｜ 29.70｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2007-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 7254100.0｜- ｜- ｜ 88.35｜
｜亚太市场 ｜ 922200.0｜- ｜- ｜ 11.23｜
｜其他市场 ｜ 34400.0｜- ｜- ｜ 0.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2007-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入 ｜ 2632800.0｜- ｜- ｜ 68.69｜
｜电力收入 ｜ 1107900.0｜- ｜- ｜ 28.90｜
｜运输收入 ｜ 66800.0｜- ｜- ｜ 1.74｜
｜经营收入小计 ｜ 3807500.0｜- ｜- ｜ 99.33｜
｜其他收入 ｜ 25600.0｜- ｜- ｜ 0.67｜
｜合计 ｜ 3833100.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2007-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 3377100.0｜- ｜- ｜ 88.10｜
｜亚太市场 ｜ 439700.0｜- ｜- ｜ 11.47｜
｜其他市场 ｜ 16300.0｜- ｜- ｜ 0.43｜
｜合计 ｜ 3833100.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2006-12-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入 ｜ 4594800.0｜- ｜- ｜ 71.53｜
｜电力收入 ｜ 1662800.0｜- ｜- ｜ 25.88｜
｜运输收入 ｜ 118500.0｜- ｜- ｜ 1.84｜
｜经营收入小计 ｜ 6376100.0｜- ｜- ｜ 99.25｜
｜其他收入 ｜ 47900.0｜- ｜- ｜ 0.75｜
｜合计 ｜ 6424000.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2006-12-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 5512300.0｜- ｜- ｜ 85.81｜
｜亚太市场 ｜ 882500.0｜- ｜- ｜ 13.74｜
｜其他市场 ｜ 29200.0｜- ｜- ｜ 0.45｜
｜合计 ｜ 6424000.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2005-12-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 4260600.0｜- ｜- ｜ 81.56｜
｜亚太市场 ｜ 935100.0｜- ｜- ｜ 17.90｜
｜其他市场 ｜ 28500.0｜- ｜- ｜ 0.55｜
｜合计 ｜ 5224200.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2005-12-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入 ｜ 3992600.0｜- ｜- ｜ 76.43｜
｜电力收入 ｜ 1087900.0｜- ｜- ｜ 20.82｜
｜运输收入 ｜ 113400.0｜- ｜- ｜ 2.17｜
｜经营收入小计 ｜ 5193900.0｜- ｜- ｜ 99.42｜
｜其他收入 ｜ 30300.0｜- ｜- ｜ 0.58｜
｜合计 ｜ 5224200.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2004-12-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入 ｜ 2807900.0｜- ｜- ｜ 71.51｜
｜电力收入 ｜ 986600.0｜- ｜- ｜ 25.13｜
｜运输收入 ｜ 102200.0｜- ｜- ｜ 2.60｜
｜经营收入小计 ｜ 3896700.0｜- ｜- ｜ 99.24｜
｜其他收入 ｜ 30000.0｜- ｜- ｜ 0.76｜
｜合计 ｜ 3926700.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按地区构成:(截止日期2004-12-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 3115500.0｜- ｜- ｜ 79.34｜
｜亚太市场 ｜ 781500.0｜- ｜- ｜ 19.90｜
｜其他市场 ｜ 29700.0｜- ｜- ｜ 0.76｜
｜合计 ｜ 3926700.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
(二)经营分析
★2007年末期:
A、管理层讨论与分析
一、对公司经营情况的整体回顾
近年来, 中国神华树立了创建本质安全型、质量效益型、科技创新型、资源节
约型、和谐发展型的综合性能源公司的发展目标.面对众多的挑战与机遇,2007年公
司做好以下经营工作:
坚持能源一体化经营模式;
将有机增长和并购发展相结合;
在发展煤炭业务的基础上,协同发展铁路、港口、电力业务,保持和提升公司的
竞争优势;
坚持创新与规范相结合,做好精细化管理,规范公司流程,防范和控制风险,提高
公司治理水平;及
推进公司向国际化经营发展.
2007年,经过公司董事会、高级管理层和全体员工的共同努力,各项经营指标都
得到进一步提升.
按企业会计准则,截至2007年12月31日止年度,本集团营业收入为821.07亿元(2
006年: 651.86亿元),同比增长26.0%.营业利润为299.59亿元(2006年:247.62亿元)
, 同比增长21.0%.净利润为231.48亿元(2006年:193.92亿元),同比增长19.4%.归属
于本公司股东的净利润为197.66亿元(2006年:166.20亿元),同比增长18.9%.
截至2007年12月31日止年度,本集团基本每股收益1为1.066元(2006年:0.919元
),同比增长16.0%.本集团平均每股净资产2为5.32元(2006年:3.57元),同比增长49.
0%.
截至2007年12月31日止年度,本集团总资产回报率3为9.7%(2006年11.2%),同比
下降1.5个百分点.平均净资产收益率4为20.1%(2006年:25.7%),同比下降5.6个百分
点.息税折旧摊销前盈利5为406.92亿元(2006年:339.83亿元),同比增长19.7%.于20
07年12月31日,本集团总债务资本比6为28.8%(2006年:40.1%),同比下降了11.3个百
分点.
二、2007年公司行业地位和经营环境
1基本每股收益是按归属于本公司股东的净利润,及相关年度的加权平均数计算
的.
2平均每股净资产是按归属于本公司股东的本年平均净资产,及相关年度的加权
平均股数计算的.
3总资产回报率是按净利润及年末资产总计计算的.
4平均净资产收益率是按归属于本公司股东的本年平均净资产,及归属于本公司
股东净利润计算的.
5息税折旧摊销前盈利乃管理层用以衡量本公司营运表现的方法,定义为净利润
加上财务费用、投资收益、所得税费用及折旧及摊销. 本公司在此呈列的息税折旧
摊销前盈利是为了向投资者提供有关营运表现的额外资料, 及由于本公司的管理层
认为息税折旧摊销前盈利乃被证券分析员、投资者及其它相关方普遍用于评估矿业
公司营运表现的基准,对投资者会有所帮助.息税折旧摊销前盈利并非企业会计准则
所认可的项目.阁下不应视其为该年度利润的替代指标来衡量业绩表现,也勿视其为
营运活动现金流量的替代指标以衡量流动性. 本公司对息税折旧摊销前盈利的计算
方法可能与其它公司所采用者不同, 因此可比性或许有限.此外,息税折旧摊销前盈
利并非拟作为管理层可酌情决定使用的自由现金流量基准, 原因是它并不反映如利
息支出、税项支出及债务偿还规定等带来的若干现金需求.
6总债务资本比=[长期付息债务+短期付息债务(含应付票据)]/(总债务+权益合
计)
中国神华拥有煤、路、港、电一体化的独特竞争优势,在中国煤炭行业处于领
导地位.2007年本公司原煤产量1.67亿吨,占全国原煤产量25.36亿吨的6.6%,商品煤
销量2.09亿吨,占全国煤炭消费量25.8亿吨的8.1%,市场占有率列国内同行业第一位
. 国内煤炭行业集中度偏低.近期国家出台了《煤炭产业政策》等多项政策,实施以
大集团为主的煤炭行业资源整合战略, 推进煤炭企业在安全、职工健康和环境治理
方面的工作.煤炭行业整合政策有利于公司加快发展,但公司也将面临着出现更强劲
的竞争对手、成本上升以及市场竞争环境日益复杂等方面所带来的挑战. 有关介绍
请参阅本年报第十一章《经营环境》.
三、业务回顾和分部经营业绩
本集团主要在中国从事煤炭、铁路、港口和发电及有关的业务.
(一)煤炭
1、煤炭生产
本集团煤炭分部由神东矿区、准格尔矿区、万利矿区和胜利矿区组成. 2007年
本集团商品煤产量达到158. 0百万吨(2006年:136.6百万吨),同比增加21.4百万吨,
增长15. 7%.2007年本集团矿井采煤、掘进机械化率达到100%,煤炭产量继续保持稳
健快速增长.锦界煤矿(2006年收购)、万利矿区、胜利矿区的产量都大幅度增长.
2007年神东矿区的商品煤产量达到110. 6百万吨,同比增长4.8%,占同期本公司
商品煤总产量的70.0%.2007年神东矿区商品煤产量同比增加5.1百万吨,占公司商品
煤产量总增量21.4百万吨的23.8%.神东矿区通过采取加长工作面、提高设备可靠性
等措施,继续保持在全世界井工矿中的产量和井下工人生产效率的领先水平.2007年
末,神东矿区拥有补连塔、大柳塔、榆家梁、哈拉沟、上湾、康家滩6个千万吨级矿
井. 2007年神东矿区井下工人人均煤炭产量为29,105吨.同时,神东矿区亦非常重视
对生态环境的保护, 2007年神东分公司生态建设投入资金共计81.43百万元,是历年
来投资最大、项目最多的一年,使矿区的生态环境进一步改善.
2007年准格尔矿区黑岱沟矿商品煤产量达到25.2百万吨,同比增长7.2%.2007年
准格尔矿区商品煤产量同比增加1.7百万吨,占公司商品煤产量总增量21.4百万吨的
8. 0%.2007年,准格尔矿区在生产技术提高上取得了重要成就,不但引进了当今世界
露天开采的先进工艺和设备, 如轮斗工艺、吊斗铲倒堆工艺以及单车载重量超过30
0吨的电动轮矿山用车等,同时,黑岱沟露天煤矿成功应用"抛掷爆破技术",有效抛掷
率达25%以上,节约剥离费用约15百万元以上.2007年,准格尔矿区完成露天矿排土场
复垦面积120万平方米,复垦率达到100%.
2007年万利矿区商品煤产量达到16.0百万吨,同比增长233.3%.2007年万利矿区
商品煤产量同比增加11. 2百万吨,占公司商品煤产量总增量21.4百万吨的52.3%.万
利矿区将矿井合并与技术改造、大幅提高采矿机械化程度结合起来, 技改后各煤矿
综采技术水平提高, 生产能力迅速增加.万利矿区的布尔台煤矿建设进展顺利,生产
系统基本形成,正在进行设备安装,预计2008年5月投入试运行.布尔台煤矿是世界最
大的一次性设计、一次性建设、一次性投产的矿井, 核定矿井建设规模为每年20百
万吨.万利矿区将是公司未来几年产量的主要增长点之一.
2007年胜利矿区商品煤产量达到6. 2百万吨,同比增长121.4%.2007年胜利矿区
商品煤产量同比增加3.4百万吨,占公司商品煤产量总增量21.4百万吨的15.9%.胜利
一号露天煤矿建设任务基本完成,具备一期工程设计生产能力.
在煤炭产量快速增长的同时, 本集团亦继续保持对煤矿安全生产工作的高度重
视,煤炭安全生产记录继续保持国内乃至国际煤炭采掘行业的领先水平.2007年中国
神华原煤生产百万吨死亡率为0.006,大幅低于中国全国煤矿1.485和国有重点煤矿0
. 383的平均水平.所属14个分子公司有11个连续3年杜绝了责任死亡事故;17处生产
煤矿有16处全年实现了零死亡, 其中有10处煤矿连续安全生产1,000天以上.2007年
, 中国神华所属17处煤矿中有10个被评为全国安全高效矿井,其中6处被评为特级安
全高效矿井.
2、煤炭资源
于2007年12月31日,中国标准下,本集团可采储量为114.82亿吨,资源量为180.2
4亿吨. 如果按2007年原煤产量计算,本公司的煤炭资源储采比达到68.8.于2007年1
2月31日,JORC标准,本公司可售煤炭储量达到73.20亿吨,资源量为180.24亿吨.如果
按2007年商品煤产量计算,本公司的煤炭资源可以开采约46年.
2007年本集团获得准格尔矿区的哈尔乌素露天煤矿采矿许可证,增加资源量16.
85亿吨, 中国标准下可采储量15.67亿吨,JORC标准下可售煤炭储量10.74亿吨.2007
年年末, 哈尔乌素煤矿矿建剥离工程基本完工,地面生产系统正在形成,预计2008年
底投入试生产.
2007年本集团购买了控股股东神华集团持有的神东电力的100%股权, 从而将神
东电力拥有的黄玉川煤矿并入本集团神东矿区.2007年年末,黄玉川煤矿资源量15.0
7亿吨,中国标准下可采储量9.44亿吨,JORC标准下可售煤炭储量3.69亿吨.黄玉川煤
矿正在进行基本建设,预计2011年投入试生产.
3、煤炭销售
截至2007年12月31日止年度, 本集团煤炭销售量为209.1百万吨(2006年:171.1
百万吨),同比增长22.2%.其中,国内销售量为185.1百万吨,占本集团煤炭销售量的8
8.5%;出口销售量为24.0百万吨,占本集团煤炭销售量的11.5%.
截至2007年12月31日止年度, 本集团国内销售收入为558.57亿(2006年:435.75
亿元), 同比增长28.2%.增加的主要原因是煤炭销售量增加.2007年本集团国内销售
量为185. 1百万吨(2006年:147.2百万吨),同比增长25.7%.同期,国内销售量占全部
煤炭销售量的比例从86.0%增加到88.5%.内销加权平均价格为301.8元/吨(2006年:2
96.1元/吨),同比增长1.9%.
截至2007年12月31日止年度, 本集团内销长约合同销售量为147.5百万吨(2006
年:119.3百万吨),同比增长23.6%.内销现货销售量为37.6百万吨(2006年:27.9百万
吨),同比增长34.8%.同期,内销长约合同销售量占全部煤炭销售量的比例从69.7%增
加到70.5%.2007年,内销长约合同销售加权平均价格为311.2元/吨(2006年:296.0元
/吨),同比增长5.1%.内销现货销售加权平均价格为265.2元/吨(2006年:296.8元/吨
),同比下降10.6%.
国内下水(港口FOB)销售是本集团国内销售的主要形式,销售利润率比其他形式
高.截至2007年12月31日止年度,本集团国内下水销售量为106.3百万吨(2006年:93.
8百万吨),同比增长13.3%.同期,国内下水销售量占国内销售量的比例63.7%下降到5
7.4%.2007年,国内下水销售价格为365.3元/吨(2006年:341.4元/吨),同比增长7.0%
.2007年,本集团国内下水销售量占全国主要港口下水煤量的23.1%,继续保持在沿海
动力煤市场份额的领先优势.
国内销量增加是本集团受惠于国内兴旺的煤炭市场, 并提高市场营销水平的结
果,有利于增加本集团的盈利水平.
截至2007年12月31日止年度, 本集团出口销售收入为95.66亿(2006年:91.17亿
元), 同比增长4.9%.2007年本集团出口销量为24.0百万吨(2006年:23.9百万吨),同
比增长0. 4%.同期,出口销量占全部煤炭销售量的比例从14.0%下降到11.5%.2007年
出口销售价格为398.1元/吨(2006年:381.6元/吨),同比上升4.3%.
上升是以下原因综合的结果: (a)受国际煤炭市场价格走高的影响,与主要客户
签订的长约煤炭出口合同价相比2006年的长约煤炭出口合同价有所上升;(b)2007年
人民币兑美元汇率升值, 出口销售结算适用的加权平均美元兑换汇率为7.5863(200
6年: 7.9741),升值4.9%,使得以美元定价表示的出口销售价格在折回人民币后有所
降低.
2007年本集团对前五大出口煤炭客户销售量为1,658.1万吨,占出口销售总量的
69. 1%,其中,最大客户销售量为604.1万吨,占出口销售总量的25.2%.前五大出口煤
炭客户均为发电公司或燃料公司.
截至2007年12月31日止年度,本集团对外部客户煤炭销售收入为557.41亿元(20
06年: 459.48亿元),同比增长21.3%.增加的主要原因是煤炭销售量增加.同期,本集
团对外部客户煤炭销售量为178. 5百万吨(2006年:148.7百万吨),增长20.0%,其中:
国内外部客户煤炭销售量为154. 5百万吨(2006年:124.8百万吨),增长23.8%.同期,
对外部客户煤炭销售量占全部煤炭销售量的比例从86. 9%下降到85.4%.对外部客户
煤炭销售价格从309.1元/吨增加到312.3元/吨,上升1.0%.
2007年, 本集团对国内前五大外部客户销售量达2,168.9万吨,占国内销售总量
的11.7%,其中,最大外部客户销售量为646.6万吨,占国内销售总量的3.5%.前五大国
内外部客户均为发电公司或燃料公司.
向内部发电分部销售煤炭是本集团独特的纵向一体化经营模式.2007年,随着本
集团拥有电厂装机容量增加,相应对煤炭需求量增加,对本集团发电业务煤炭销售量
为30. 6百万吨(2006年:22.4百万吨),增长36.6%.同期,对本集团发电业务销售量占
全部煤炭销售量的比例从13.1%增加到14.6%.对本集团发电业务销售价格从301.5元
/吨增加到316. 0元/吨,增长4.8%.价格增长的主要原因是2007年沿海地区新投产机
组比重高,对本集团发电业务下水煤销售量比例上升,这部分销售价格与坑口和直达
销售相比价格较高.2007年,发电分部耗煤量的89.7%来自本集团内部供应,其余从外
部采购.
4、煤炭分部经营业绩
(1)营业收入
截至2007年12月31日止年度, 合并抵销前本集团煤炭分部营业收入为659.49亿
元(2006年:533.03亿元),同比增长23.7%.增加的主要原因是2007年销售量增加.
(2)营业成本
截至2007年12月31日止年度,本集团煤炭分部营业成本为445.12亿元(2006年:3
46. 00亿元),同比增长28.6%.营业成本由外购煤成本、煤炭生产成本和煤炭运输成
本组成. 增加的主要原因是从第三方采购煤量增加,自产煤生产成本增加,商品煤销
量增加等.
煤炭分部单位煤炭生产成本为72. 1元/吨(2006年:66.3元/吨),同比增长8.7%.
单位外购煤成本为206.5元/吨(2006年:191.4元/吨),同比增长7.9%.
(3)营业利润
截至2007年12月31日止年度,本集团煤炭分部利润为173.92亿元(2006年:152.9
5亿元),同比增长13.7%.同期,煤炭分部的营运利润率从28.7%下降到26.4%.
(二)铁路
本集团充分利用自有铁路和港口一体化的运输系统, 解决了中国其它煤炭公司
普遍存在的运输瓶颈问题, 拥有业内独一无二的竞争优势.借助独享的5条自有铁路
专线,本集团既可以将煤炭源源不断运输到港口销售给中国各地和其它国家,也可以
有充分的空间调控煤炭销量,占领以中国沿海地区为主的目标市场,为客户提供稳定
、充足的煤炭产品.
1、铁路运营
本集团目前拥有并经营着朔黄铁路、神朔铁路、大准铁路、包神铁路、黄万铁
路五条铁路,总营运里程近1,367公里.其中,神朔——朔黄铁路是中国两条主要的西
煤东运铁路大通道之一.本集团主要通过自有铁路运输煤炭,同时也通过国有铁路运
输部分煤炭.
2007年本集团的煤炭运输总周转量为141.8十亿吨公里(2006年:124.4十亿吨公
里), 增长14.0%.其中,本公司自有铁路的煤炭运输周转量为116.7十亿吨公里(2006
年: 99.0十亿吨公里),增长17.9%.自有铁路煤炭运输周转量占煤炭运输总周转量的
比例为82.3%,比2006年的79.6%有所上升.
2、铁路分部经营业绩
(1)营业收入
截至2007年12月31日止年度, 合并抵销前本集团铁路分部营业收入为162.10亿
元(2006年: 129.58亿元),同比增长25.1%.其中,铁路分部为内部运输煤炭产生收入
为147.55亿元(2006年:117.04亿元),同比增长26.1%,占铁路分部营业收入91.0%.同
时, 本集团利用部分铁路线的富余运力,为第三方提供运输服务,获得运输收入.200
7年铁路分部营业收入增加,主要原因是运输量增加,铁路运费变动不大.
(2)营业成本
截至2007年12月31日止年度,本集团铁路分部营业成本为53.30亿元(2006年:41
.29亿元),同比增长29.1%.增加的主要原因是自有铁路运量增加,燃料动力成本增加
,以及购置新机车和大准铁路站台改造后折旧增加.
铁路分部的单位运输成本为0. 045元/吨?公里(2006年:0.040元/吨/公里)同比
增长12.5%,增加的主要原因是原材料、燃料和动力、人工成本增加.
(3)营业利润
截至2007年12月31日止年度, 本集团铁路分部利润为86.24亿元(2006年:66.47
亿元),同比增长29.7%.同期,铁路分部的营运利润率从51.3%上升到53.2%.
(三)港口
本集团除了拥有自有铁路煤炭运输专线以外, 还拥有黄骅港和神华天津煤码头
,年下水煤能力超过1亿吨.
1、港口运营
本集团拥有并经营黄骅港和神华天津煤码头, 它们已经成为本集团煤炭销往国
内沿海市场和海外市场的主要中转海港. 其中,黄骅港是中国第二大煤炭下水港口.
此外,本集团还通过秦皇岛港、天津港等第三方港口运输煤炭.
2007年本集团港口下水煤量达130.3百万吨,占本公司全年商品煤销售量的62.3
%. 其中,公司自有港口黄骅港和神华天津煤码头共完成下水煤量100.4百万吨,同比
增加19.6百万吨,增长24.3%,占公司总下水量的77.1%.
2006年末投入运营的神华天津煤码头3个泊位,在2007年逐步提升煤炭吞吐能力
, 下水煤量增加到19.2百万吨.2007年9月神华天津煤码头一期工程顺利通过交通部
工程验收. 2007年神华天津煤码头装载15万吨级以上船舶9艘,作业的快捷、高效获
得船方的一致好评.
2、港口分部经营业绩
(1)营业收入
截至2007年12月31日止年度,合并抵销前本集团港口分部营业收入为19.81亿元
(2006年:15.69亿元),同比增长26.3%.其中,港口分部为内部运输煤炭产生收入为18
.78亿元(2006年:14.94亿元),同比增长25.7%,占港口分部营业收入94.8%.2007年港
口分部营业收入增加,主要原因是运输量增加,港口运费变动不大.
(2)营业成本
截至2007年12月31日止年度,本集团港口分部营业成本为12.30亿元(2006年:10
.17亿元),同比增长20.9%.增加的主要原因是自有港口运输量增加,神华天津煤码头
投产后折旧增加.
港口分部的单位运输成本为11.6元/吨(2006年:12.0元/吨)同比下降3.3%,下降
的主要原因是运输量增加产生的经济规模效益而使单位运输费用减少.
(3)营业利润
截至2007年12月31日止年度, 本集团港口分部利润为3.81亿元(2006年:2.39亿
元),同比增加59.4%.同期,港口分部的营运利润率从15.2%上升到19.2%.
(四)发电
1、电力生产
本集团积极发展与煤炭业务有协同效应的清洁火电业务,于2007年12月31日,本
集团控制及经营13家燃煤发电厂,总装机容量及权益装机容量分别为15,091兆瓦及9
,286兆瓦,同比增长19.5%和23.6%.权益装机容量占总装机容量的61.5%.期末本集团
平均单机容量达到351兆瓦,同比增加10兆瓦.
2007年本集团的总发电量为797.4亿千瓦时,同比增加218.8亿千瓦时,增长了37
.8%;总售电量为743.5亿千瓦时,同比增加204.4亿千瓦时,增长了37.9%;机组平均利
用小时数达到5,995小时,同比下降92小时,但仍然保持中国同业的领先水平,比同期
全国火电设备平均利用小时5,316小时高出679小时.
2007年本集团发电业务燃煤消耗量34.1百万吨,其中,耗用神华煤为30.6百万吨
,占89.7%.售电标准煤消耗率为332克/千瓦时,燃煤效率与2006年基本持平.
本集团发电分部亦非常重视环保和高新技术运用,致力于发展清洁火电业务.截
至2007年底,发电分部87%的机组加装和运营了脱硫装置,该项指标在全国居于首位;
82.5%的燃煤机组均配置了除尘效率大于99%的静电除尘器.2007年,三河电力二期成
功应用烟塔合一技术, 降低设计和建设成本1800万元以上;正在实施的1,000兆瓦机
组石灰石—石膏湿法脱硫技术和万吨级低温多效海水淡化技术可分别节省基建投资
10百万元和55百万元. 本集团发电业务已经应用了包括煤电一体化、空冷技术、烟
塔合一、中水利用、脱硫脱硝技术等多项技术和措施,减少排放,提高生产效率.
2、工程进展
三河电力二期工程2×300兆瓦燃煤机组,采用100%烟气脱硫、脱硝系统,以城市
污水为冷却水源并应用先进的"烟塔合一"技术. 本工程#3机组和#4机组分别于2007
年8月31日和2007年11月10日顺利通过168小时满负荷试运行.
国华准格尔三期扩建工程扩建规模为2×330兆瓦燃煤机组. 本工程#3机组和#4
机组分别于2007年9月26日和2007年9月30日顺利通过168小时满负荷试运行.锦界能
源二期工程建设规模2×600兆瓦燃煤机组.本工程#3机组和#4机组分别于2007年5月
1日和2007年12月22日顺利通过168小时满负荷试运行.
三河电力二期、国华准格尔三期和锦界能源二期项目均实现脱硫同步投产, 三
河电力二期工程还实现了脱硝同步投产.
此外,本集团发电分部在2007年8月收购了神华集团拥有的神东煤炭和神东电力
公司的全部股权,分别增加装机容量324兆瓦和347兆瓦.这两家公司共有4台共540兆
瓦的机组采用煤矸石发电,属于煤炭综合利用环保项目.
除燃煤发电以外,本集团还运营一家燃气电厂--余姚电力.2007年余姚电力装机
容量为780兆瓦,发电量2.96亿千瓦时,上网电价396.6元/千瓦时.
3、发电分部经营业绩
(1)营业收入
截至2007年12月31日止年度, 合并抵销前本集团发电分部营业收入为243.87亿
元(2006年:173.81亿元),同比增长40.3%.增加的主要原因是本集团售电量增加,和2
006年6月国家实行煤电价格联动政策调高电价的影响, 2007年国家未实行煤电价格
联动政策.
(2)营业成本
截至2007年12月31日止年度, 合并抵销前本集团发电分部营业成本为159.52亿
元(2006年: 108.99亿元),同比增长46.4%.增加的主要原因是沿海电厂比如:台山电
力、宁海电力和黄骅电力燃料用量增加并且其单位成本高于本集团的平均水平, 燃
料价格上升;新投产发电机组,使得折旧增加,新聘用员工使得人工成本增加.
(3)营业利润
截至2007年12月31日止年度,本集团发电分部营业利润为57.25亿元(2006年:44
. 54亿元),同比增长28.5%.同期,发电分部的营运利润率从25.6%下降到23.5%.下降
的主要原因是平均利用小时降低,燃料价格上升.
四、合并经营业绩
(一)合并经营成果
1、营业收入
截至2007年12月31日止年度, 本集团的营业收入为821.07亿元(2006年:651.86
亿元),同比增长26.0%.增加的主要原因是煤炭产销量增加;新机组投产,售电量增加
. 同期,煤炭收入占营业收入比例为70.5%下降到的67.9%,电力收入占营业收入比例
从26.2%上升至29.1%.
2007年,本集团前五名客户销售收入总额为215.49亿元,占本集团全部销售收入
的26.2%.
2、营业成本
截至2007年12月31日止年度, 本集团的营业成本为407.16亿元(2006年:306.96
亿元),同比增长32.6%.增加的主要原因是:
(1)外购煤成本大幅上升的主要原因是2007年从第三方采购的煤炭量同比上升46
.6%,及采购煤价同比上升7.9%.
(2)原材料、燃料及动力增加的主要原因是随着矿井开采的延伸, 煤炭产量的增
加,配件、原材料和燃料的使用量相应增加;铁路运输量增加,燃料使用量增加;以及
电力发电量增加,从本集团煤炭分部以外采购的煤炭量增加.
(3)人工成本增加的主要原因是因公司业绩上升调整工资,电厂、煤矿增加雇员.
(4)折旧及摊销增加的主要原因是新机组投产,以及万利矿区技改后,设备和井下
建筑物有所增加.
(5)运输费增加的主要原因是国有铁路运输量增加.
(6)其他费用增加的主要原因是随着商品煤产量增加,洗选加工费增加;搬迁补偿
费及新增政府收费的影响, 如可持续发展基金、环境保护基金和煤矿转产基金.200
7年,本集团的前五名供应商采购金额为92.72亿元,占年度采购总额的16.4%.
3、营业税金及附加
截至2007年12月31日止年度,本集团营业税金及附加为18.32亿元(2006年:15.4
3亿元),同比增长18.7%.增加的主要原因是运输收入增加及煤炭产量增加.
4、销售费用
截至2007年12月31日止年度, 本集团销售费用为5.22亿元(2006年:4.53亿元),
同比增长15.2%.增加的主要原因是随煤炭销量增加,相关费用增加.
5、管理费用
截至2007年12月31日止年度,本集团管理费用为66.24亿元(2006年:59.44亿元)
,同比增长11.4%.增加的主要原因是煤矿及发电分部维修费增加.
6、财务费用
截至2007年12月31日止年度,本集团财务费用为26.66亿元(2006年:21.14亿元)
,同比增长26.1%.增加的主要原因是平均贷款余额增加,贷款利率有所上升.
7、资产减值损失
截至2007年12月31日止年度, 本集团资产减值损失为7.09亿元(2006年:2.10亿
元),同比增长237.6%.增加的主要原因是:
(1)余姚电力, 计提减值准备2.00亿元.自2006年12月设备调试后,因东海天然气
供气量不足,目前处于间隙发电状态.公司从供气时间、售电价格、"电量替代"为主
要边界条件对电厂未来产生现金流量进行判断.根据目前形势判断,上述因素均存在
不确定性,公司从谨慎的角度出发,根据测试结果提取了相应减值准备.
(2)准能电力计提减值准备1.67亿元.依据内蒙古自治区政府文件(内政发[2007]
19号)文件有关规定,准能电力属于文件规定的关停范围,计划于2010年关闭.公司据
此计提了相关减值准备.
(3)备品备件计提减值准备2. 57亿元.煤炭生产规模的扩大,设备的更新,公司从
谨慎的角度对部分库龄较长的备品备件进行了减值测试,并计提了相应的减值准备.
(4)神东电力计提应收账款坏账准备0. 72亿元.为应收沧州化学工业股份公司销
售款,截止于本报告日该公司已经进入破产整顿阶段.
8、公允价值变动损失
截至2007年12月31日止年度, 本集团公允价值变动收益为2.83亿元(2006年:损
失0.23亿元),同比增长超过100%.增加的原因是2007年日元汇率下降.本集团使用其
认为合适的市场咨询和评估方法来估计公允价值金额.
掉期交易的公允价值,是指交易双方在交易中所达成的出售资产,清偿负债的现
行交易金额.我公司在与对方进行日元债务货币掉期交易过程中,会于每个交易日收
到对方支付的日元还本付息金额,即取得交易资产;同时需向对方支付美元还本付息
金额, 即偿付负债.而作为公允价值计算依据的,就是剩余交易期间内每个交易日公
司预计收取的资产和偿付的负债对冲后所产生的交易净额. 通过将这些未来的一系
列交易净额折现后汇总,即得到了公司现行交易的公允价值.
在计算估值上, 目前主要采用Black-Scholes模型和现金流折现法作为基础.期
限在一年内的利率曲线部分参照货币市场利率, 期限在一年以上的利率曲线部分则
是通过掉期利率的线性插值得到.
9、投资收益
截至2007年12月31日止年度, 本集团投资收益为6.38亿元(2006年:5.59亿元),
同比增长14.1%.增加的主要原因是出售可供出售的金融资产的收益及委托贷款收益
的增加.
10、所得税费用
截至2007年12月31日止年度, 本集团所得税费用为64.81亿元(2006年:52.37亿
元),同比增长23.8%.增加的主要原因是利润总额增加,相应所得税费用增加;实际税
率略有上升.
11、归属于本公司股东的净利润
截至2007年12月31日止年度,本集团归属于本公司股东的净利润为197.66亿元(
2006年:166.20亿元),同比增长18.9%.
(二)合并财务状况
1、应收账款
于2007年12月31日, 本集团应收账款为58.86亿元(2006年:46.77亿元),同比增
长25. 8%.增加的主要原因是发电分部收入增加,其结算期较其他分部长.于2007年1
2月31日, 本集团应收账款占总资产的比重为2.5%(2006年:2.7%),同比下降0.2个百
分点.
2、存货
于2007年12月31日,本集团存货为63.37亿元(2006年:48.80亿元),同比增长29.
9%.增加的主要原因是煤炭生产用设备增加引起的备品备件增加.于2007年12月31日
,本集团存货占总资产的比重为2.7%(2006年:2.8%),同比下降0.1个百分点.
3、长期股权投资
于2007年12月31日, 本集团长期股权投资为38.11亿元(2006年:41.09亿元),同
比下降7.3%.下降的主要原因是合并定洲电力引起的长期股权投资的下降,抵销了其
他方面的增长.
于2007年12月31日,本集团长期股权投资占总资产的比重为1.6%(2006年:2.4%)
,同比下降0.8个百分点.
4、固定资产
于2007年12月31日, 本集团固定资产为1,163.70亿元(2006年:1,019.76亿元),
同比增长14. 1%.增加的主要原因是万利矿区改造项目完成;锦界能源二期工程完工
;新投产的发电机组.于2007年12月31日,本集团固定资产占总资产的比重为48.7%(2
006年:59.1%),同比下降10.4个百分点.
于2007年12月31日, 建筑物净额占固定资产净额的11.0%;井巷资产净额占固定
资产净额的2. 8%;与井巷资产相关之机器和设备净额占固定资产净额的12.5%;发电
装置及相关机器和设备净额占固定资产净额的39.1%;铁路及港口构筑物净额占固定
资产净额的32.7%;家具、固定装置、汽车及其他设备净额占固定资产净额的1.9%.
5、在建工程
于2007年12月31日, 本集团在建工程为187.13亿元(2006年:121.72亿元),同比
增长53.7%.增加的主要原因是本集团正在建设准格尔矿区哈尔乌素露天矿、万利矿
区布尔台矿;以及部分电力项目.
于2007年12月31日, 本集团在建工程占总资产的比重为7.8%(2006年:7.1%),同
比增长0.7个百分点.
6、无形资产
于2007年12月31日, 本集团无形资产为213.10亿元(2006年:173.38亿元),同比
增长22.9%.增加的主要原因是土地使用权和采矿权的增加.于2007年12月31日,本集
团无形资产占总资产的比重为8.9%(2006年:10.0%),同比下降1.1个百分点.
7、短期借款
于2007年12月31日,本集团短期借款为49.03亿元(2006年:108.05亿元),同比下
降54.6%.减少的主要原因是本集团优化债务结构,调整了长短期债务比例,偿还了部
分贷款. 于2007年12月31日,本集团短期借款占总资产的比重为2.1%(2006年:6.3%)
,同比下降4.2个百分点.
8、长期借款
于2007年12月31日, 本集团长期借款为497.18亿元(2006年:424.27亿元),同比
增长17.2%.增加的主要原因是新建电力项目增加了长期借款.于2007年12月31日,本
集团长期借款占总资产的比重为20.8%(2006年:24.6%),同比下降3.8个百分点.
于2007年12月31日,本集团人民币长期借款余额为445.95亿元,日元长期借款余
额折合人民币为48.18亿元,美元长期借款余额折合人民币为3.05亿元.
9、资本结构
于2007年12月31日,本集团资产负债率(总负债/总资产)为37.7%(2006年:48.6%
),同比降低10.9个百分点.利息保障倍数(息税前利润/利息支出)为8.46倍(2006年:
8.68倍).
(三)合并现金流量
于2007年12月31日, 本集团现金及现金等价物为534.04亿元(2006年:157.58亿
元),增加238.9%.
经营活动产生的现金流量净额从截至2006年12月31日止年度的245.65亿元增加
到截至2007年12月31日止年度的299. 35亿元,增长21.9%.增加的主要原因是销售收
入的增加.
投资活动产生的现金流量净额从截至2006年12月31日止年度的净流出271.76亿
元增加到截至2007年12月31日止年度的净流出307. 42亿元,增长13.1%.增加的主要
原因是固定资产投入增加及收购项目支付的现金的增加.
筹资活动产生的现金流量净额从截至2006年12月31日止年度的净流出25. 66亿
元增加到截至2007年12月31日止年度的净流入384.53亿元,增长1,598.6%.增加的主
要原因是2007年本集团发行18亿股A股,获得融资收入净额659.88亿元.
五、主要子公司、参股公司的经营情况及业绩
本公司持有朔黄铁路52.7%股权.朔黄铁路是运输本公司煤炭的主要铁路之一.2
007年,朔黄铁路公司营业收入达到79.60亿元,营业利润达到49.03亿元,归属于母公
司的净利润33.57亿元,占本年度归属于本公司股东的净利润197.66亿元的的17.0%.
本报告期内,本公司收购了神华集团持有的神东煤炭及神东电力100%的股权,详
情请见第十四章第(三)部分"本报告期内公司收购及出售资产、吸收合并事项"之第
1项.
六、未来发展战略和经营计划
(一)2008年宏观经济和行业环境展望
展望2008年,中国经济仍将保持快速增长,为公司业务发展提供了良好的外部环
境.
1、从国内煤炭市场来看, 2008年中国经济的快速增长使能源需求强劲增长.主
要用煤行业对煤炭仍将保持旺盛需求.煤炭供应方面,国家严控煤炭固定资产投资和
煤炭铁路运输瓶颈将对煤矿产能释放有所制约. 预计2008年全国煤炭供需将保持总
体平衡、量价高位波动的态势,受铁路运输瓶颈和季节因素影响,不同地区、部分时
段、部分煤种供应偏紧或富余的状况将同时存在.受政策性成本上升等因素影响,煤
炭价格仍存在进一步上涨的可能性.
2、从亚太煤炭市场来看,2008年亚太地区煤炭市场将呈现需求旺盛、供应偏紧
的态势.主要煤炭进口国的煤炭消费和进口都呈现增长态势,而澳大利亚受运力制约
和印度尼西亚煤炭供应受雨季等因素影响,导致煤炭供应增长缓慢,加上中国煤炭进
出口格局的变化,亚太地区煤炭供应呈现紧张格局.预计2008年煤炭供应出现季节性
、时段性偏紧的格局,现货煤炭价格保持高位震荡,合约煤价同比上涨.
3、从国内电力市场来看, 2008年全国电力供需基本平衡,全国局部地区、部分
时段电力供应紧张和富余的情况同时存在,电力供应紧张现象会进一步减少.从区域
分布来看,华北、华东电网电力供需基本平衡;华中、东北、西北电网电力总体富余
;南方电网电力供需偏紧;浙江、广东等局部地区仍将出现电力供应紧张局面.
(二)2008年经营目标与经营策略
围绕"做强做大、打造辉煌",创建世界领先的综合性能源公司这一战略目标,公
司的总体经营发展战略包括:选择性地收购高质量的煤炭资源,保持煤炭生产高速增
长, 扩大内部运输网络,加强客户关系管理和市场营销,选择性地发展电力业务以及
注重企业社会责任. 通过以上战略提升企业核心竞争力,实现持续快速健康发展.公
司2008年的经营目标是:保持公司各板块业务的协调、快速发展,利润保持稳定增长
. 公司商品煤产量达到177百万吨,同比增加12.0%;煤炭销量达到224百万吨,同比增
加7.1%;全年发电量达到978亿千瓦时,同比增加22.6%.
为实现以上经营目标,公司重点实施以下经营策略:
1、加快业务发展. 一是加快现有项目的进程.积极争取新资源和新矿井的核准
,抓好项目前期核准和证照办理.二是抓好投资管理,协调各业务板块发展规模.三是
选择优质的、具有市场吸引力的国内煤炭、铁路、港口和电力项目, 积极推进并购
.同时审慎发展海外项目,拓展公司发展空间.
2、强化经营管理,实现降本增效.
业务方面, 在煤炭和运输板块,保持现有矿井的稳产高产并组织好各矿区生产,
实现煤炭业务产量目标; 提高既有铁路和港口的运输能力,加大扩能改造力度,加快
铁路新线建设步伐. 在电力板块,抓好机组检修,确保机组稳定经济运行；努力降低
运营成本, 克服环保政策等带来的成本压力;积极应对竞价上网和节能调度,力争使
公司机组平均利用小时数高于全国平均水平.
财务方面,一是积极推进战略型财务体系建设.提高定期财务报告的准确性和预
见性,强化财务决策支持作用;积极推进资金集中管理,不断提高公司控制力.二是进
一步强化成本计划管理,严格控制计划外开支,降低可控成本.
营销策略上,调整合同、销售方式,积极推行议价机制,适当提高煤炭价格.电力
市场上积极应对竞价上网和节能调度,争取有利上网价格.
3、规范企业运行,提升公司治理水平.加快管理流程的梳理与再造,实现精细化
管理和标准化管理, 提高公司整体管控能力.以推进战略型财务体系建设为试点,带
动体制和机制的创新.加强内控建设,严防企业风险.2008年,积极稳妥、有重点地推
进分(子)公司的内控体系建设,落实《内部控制手册》和《自我评估手册》的要求.
七、资本开支
2008公司将以主动务实的态度争取更多战略性资源. 2008年公司资本开支按照
先保证续建项目投资, 然后投资已获得国家核准和公司批准的新开工项目的原则制
定.2008年资本开支的重点是:
(1)继续完善在建矿井建设和已投产矿井的技术改造, 以煤炭开采和建设为重点
,获取新资源及新矿井的核准.
(2)加快既有铁路改造力度, 提高铁路的运输能力,同时加快铁路新线建设步伐.
采用万吨列车和C80及大马力机车等新型装备,重点解决神朔铁路瓶颈制约的问题.
(3)不失时机的抓住优质电源点的选取和建设, 对电力项目上采取适度从紧的原
则.
本集团目前有关日后资本开支的计划可随着本公司业务计划的发展、本集团投
资项目的进展、市场条件、本集团对未来业务条件的展望及获得必要的许可证与监
管批文而有所变动.除了按法律所要求之外,本集团概不承担任何更新资本开支计划
数据的责任.本公司计划通过经营活动所得的现金、短期及长期贷款、A股首次公开
发行的部分所得款项,以及其它债务及股本融资来满足资本开支的资金需求.
八、公司面临主要风险
(一)宏观经济周期性波动的风险
从历史上看,我国国民经济的发展具有周期性波动的特征,本公司所处的煤炭和
电力行业作为国民经济的基础性行业, 行业发展与国民经济的景气程度有很强的相
关性, 即经济发展速度快,将刺激煤炭和电力消费的增长,反之则抑制煤炭和电力消
费的增长,进而影响本公司的业绩,给本公司的生产经营带来一定的风险.
(二)煤炭和电力行业竞争的风险
煤炭行业的竞争体现在多个方面,主要包括:煤田赋存条件、煤质煤种、生产效
率、成本、配煤能力、品牌和服务. 本公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其
他煤炭生产商的竞争. 在国内市场,部分竞争对手由于靠近沿海地区,其将煤炭运往
目标市场的成本较低而具有竞争力;另外,部分地方小煤炭生产商由于安全措施投入
较少等原因而具有成本竞争力; 国内的煤炭生产商还在获取资源方面与本公司发生
竞争.在国际市场,一些国外的竞争对手可能在市场渠道、品牌等方面比本公司更具
优势.
本公司的电力业务主要与国内发电商竞争, 主要对手包括中国五大发电集团及
其他独立发电商.中国五大发电集团2006年底的总装机容量约占全国总装机容量的3
9. 1%,与其相比,本公司的电力业务规模相对较小,在争夺新项目的开发权上可能处
于不利位置.此外,电厂之间在争取有利的电量调度和更高的上网电价方面的竞争也
很激烈, 如果公司竞争不力,业务发展将会受到限制,并且收入和盈利能力也会受到
不利影响.此外,如果未来国家电价改革逐步取消上网电价审批和上网电量计划分配
制度, 实现竞价上网,本公司竞价上网电量电价可能低于相应计划电量电价.如果竞
价上网未来在全国范围内实施,将会加剧国内发电商之间的价格竞争.
(三)运力不足的风险
除自有铁路和港口运输系统外, 本公司还有部分煤炭通过第三方铁路和港口系
统来运输. 目前,第三方铁路和港口还不能全部满足国内煤炭运输需要.本公司曾经
在使用第三方运输系统向客户运输煤炭的过程中发生过延误. 公司不能保证未来不
会发生类似问题.
(四)成本上升的风险
公司的经营成本随着生产和销售的扩大而增加, 包括选煤及采矿费、煤炭开采
服务支出、销售税金及附加、环保费用、资源补偿费、原材料、燃料及动力、人工
成本、增加煤炭国有铁路运输量以及港杂费和海运费等方面. 如果公司营业收入增
长不能完全抵扣经营成本的增加, 可能对公司的经营业绩产生负面影响.此外,国家
正在山西省进行煤炭工业可持续发展政策措施试点,实施煤炭资源有偿使用,征收可
持续发展基金、矿山环境治理恢复保证金和煤矿转产发展资金, 如果国家在全国范
围内实施这些政策措施, 将可能进一步增加公司的生产成本.同时,国家正推进将资
源税征收方式由"从量计征"改为"从价计征", 如果该政策实施,资源税率将会提升,
从而加公司的成本支出,影响公司业绩.
(五)环保责任
本集团已在中国运营多年.中国已全面实行环保法规,该等法规均影响到煤炭及
发电业务的营运.未来的环保立法目前尚无法估计,但可能会对本集团产生重大的影
响. 但是,根据现有的立法,本集团管理层认为,除已计入财务报表的数额外,目前并
不存在可能对本集团财务状况产生重大负面影响的环保责任.
(六)贷款利率调整带来风险
中央政府根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求, 2008年要实行稳健的财
政政策和从紧的货币政策. 因此,2008年仍存在加息可能和较大加息空间,贷款利率
调整将增加公司的利息支出.
(七)汇率风险
公司经营业务受到人民币汇率波动的影响.2007年,全年发生外币债务汇兑收益
4.40亿元.全年出口受汇率影响减少收入4.46亿元;全年进口设备受汇率影响节约进
口设备成本1. 19亿元.综合以上因素,2007年汇率变化对公司产生1.29亿元的收益.
如果人民币汇率进一步上涨或出现下降,将影响本公司的当期损益.
目前,境内可用对冲汇率风险的金融工具比较缺乏,在一定程度上限制了本公司
管理汇率风险的能力.
(八)集团保险
依据本集团所了解的中国矿业企业的行业惯例, 截至2007年12月31日止年度本
集团为部分煤炭业务的物业、设备或存货投保火灾、债务或其它财产保险. 本集团
为在本集团物业内的意外或与本集团若干发电厂及汽车的业务有关的意外所产生的
人身伤害或环境损害投保业务中断险或第三方责任保险.在运输业务方面,本集团为
货车投保财产保险, 并在黄骅港投保了车辆险.此外,本集团为雇员投保职业意外、
医疗、第三方责任及失业保险,符合有关规例的要求.
本集团为所经营的所有发电厂投保了保险, 包括财产、利润损失、厂房及设备
、工伤以及第三方责任.本集团会继续审查及评估本身的风险组合,并根据需要及中
国保险行业惯例,对保险行为作出必要及适当调整.
B、公司投资情况
报告期公司资本开支总额为309.87亿元,比上年增加34.93亿元,增加比例为12.
7%.
(一)募集资金使用情况
公司于2007年9月首次公开发行18亿股A股, 每股发行价为36.99元.本次募集资
金净额为659. 88亿元,募集资金已于2007年9月28日到位.报告期内募集资金使用额
为244. 34亿元,其中用于投资的金额为84.34亿元,用于补充公司运营资金和一般商
业用途资金的金额为160.00亿元.尚未使用募集资金余额415.54亿元.
按照公司《募集资金使用管理制度》,公司对募集资金实行了专户存放、规范
使用、严格管理.公司在工商银行、中国银行、建设银行及交通银行各开立了一个
活期专用账户, 用于存放A股募集资金, 在募集资金尚未使用时,亦将其中一部份资
金以定期存款、七天通知存款的形式专户存放.
于2007年12月31日, 公司存放在募集资金专户中的资金余额合计为419.70亿元
,略高于募集资金余额,原因是利息收入等.
(二)非募集资金项目情况
1、神东煤炭分公司榆家梁4-3煤工程
该项目投资总额为6. 8亿元.2007年完成投资1.0亿元.截至2007年末,主要完成
井筒、大巷工程、地面土建工程和部分安装工程.该项目预计于2008年完工.
2、神东煤炭分公司上湾煤矿煤液化工程原料煤基地建设项目
该项目投资总额为20. 1亿元,项目一期建设规模为13.5百万吨/年.2007年完成
投资8.50亿元.截至2007年末,主要完成煤液化系统首采工作面大巷掘进、机头硐室
及工作面安装、三盘区硐室工程、煤液化主斜井工程、设备购置和安装工程及地面
洗选系统工程.
3、神东煤炭分公司石圪台煤矿改扩建薄煤层开采项目
该项目投资总额为6. 8亿元.2007年完成投资5.5亿元.截至2007年末,完成井巷
工程90%; 完成综采设备采购和主运输设备安装,井下给排水,井下供配电,地面供电
系统改造,井下复用水设备安装.该项目预计于2008年完工.
4、神东煤炭分公司乌兰木伦煤矿改扩项目
该项目投资总额为2. 9亿元.2007年完成投资1.9亿元.截至2007年末,首采工作
面巷道完成,前硐室地板工程完工.该项目预计于2008年完工.
5、准格尔能源公司黑岱沟煤矿技术改造项目
公司持有该公司57. 8%股权.该项目投资总额为11.0亿元,项目建设完成后原煤
产能为20百万吨/年.2007年完成投资2.6亿元.报告期内投资支出为吊斗铲尾工款和
安装费.
6、金烽煤炭分公司昌汉沟煤矿技改工程
该项目投资总额为15. 1亿元,项目建设完成后原煤产能为10百万吨/年.2007年
完成投资6.8亿元.截至2007年末,项目已经具备竣工验收条件.
7、北电胜利能源公司胜利一号露天煤矿项目
公司持有该公司63. 2%股权.该项目投资总额为25.6亿元,项目建设规模为20百
万吨/年. 2007年完成投资6.2亿元.截至2007年末,一期工程具备1000万吨移交试生
产条件.全部工程预计于2010年完工.
8、朔黄铁路公司朔黄铁路扩能改造
公司持有该公司52.7%股权.扩能改造项目投资总额为9.1亿元,2007年完成投资
0.85亿元.截至2007年末,肃宁北站开通,太师庄站进行站厂土方及信号楼施工.全部
工程预计于2009年完工.
9、黄骅港公司黄骅港扩容工程
公司持有该公司70%股权.该项目投资总额为4.8亿元,2007年完成投资1.8亿元.
2007年开始工程建设,全部工程预计于2008年完工.
10、黄骅港公司黄骅港航道拓宽浚深后续工程
公司持有该公司70%股权. 该项目投资总额为2.8亿元,2007年完成投资2.8亿元
.报告期内航道底宽由140米拓宽到170米,浚深由-11.5米调整为-13米.
C、公司会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响
在本报告期内,本公司无会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正.
D、主要会计政策选择的说明及重要会计估计的解释
请参见本报告财务报告的附注3主要会计政策和主要会计估计.
投资情况说明:
募集资金使用情况
公司于2007年9月首次公开发行18亿股A股, 每股发行价为36.99元.本次募集资
金净额为659. 88亿元,募集资金已于2007年9月28日到位.报告期内募集资金使用额
为244. 34亿元,其中用于投资的金额为84.34亿元,用于补充公司运营资金和一般商
业用途资金的金额为160.00亿元.尚未使用募集资金余额415.54亿元.
按照公司《募集资金使用管理制度》, 公司对募集资金实行了专户存放、规范
使用、严格管理. 公司在工商银行、中国银行、建设银行及交通银行各开立了一个
活期专用账户,用于存放A股募集资金,在募集资金尚未使用时,亦将其中一部份资金
以定期存款、七天通知存款的形式专户存放.
于2007年12月31日, 公司存放在募集资金专户中的资金余额合计为419.70亿元
,略高于募集资金余额,原因是利息收入等. (二)非募集资金项目情况 1、神东煤
炭分公司榆家梁4-3煤工程
该项目投资总额为6. 8亿元.2007年完成投资1.0亿元.截至2007年末,主要完成
井筒、大巷工程、地面土建工程和部分安装工程. 该项目预计于2008年完工. 2、
神东煤炭分公司上湾煤矿煤液化工程原料煤基地建设项目
该项目投资总额为20. 1亿元,项目一期建设规模为13.5百万吨/年.2007年完成
投资8.50亿元.截至2007年末,主要完成煤液化系统首采工作面大巷掘进、机头硐室
及工作面安装、三盘区硐室工程、煤液化主斜井工程、设备购置和安装工程及地面
洗选系统工程. 3、神东煤炭分公司石圪台煤矿改扩建薄煤层开采项目
该项目投资总额为6. 8亿元.2007年完成投资5.5亿元.截至2007年末,完成井巷
工程90%; 完成综采设备采购和主运输设备安装,井下给排水,井下供配电,地面供电
系统改造,井下复用水设备安装.该项目预计于2008年完工. 4、神东煤炭分公司乌
兰木伦煤矿改扩项目
该项目投资总额为2. 9亿元.2007年完成投资1.9亿元.截至2007年末,首采工作
面巷道完成,前硐室地板工程完工.该项目预计于2008年完工. 5、准格尔能源公司
黑岱沟煤矿技术改造项目
公司持有该公司57. 8%股权.该项目投资总额为11.0亿元,项目建设完成后原煤
产能为20百万吨/年.2007年完成投资2.6亿元.报告期内投资支出为吊斗铲尾工款和
安装费. 6、金烽煤炭分公司昌汉沟煤矿技改工程
该项目投资总额为15. 1亿元,项目建设完成后原煤产能为10百万吨/年.2007年
完成投资6. 8亿元.截至2007年末,项目已经具备竣工验收条件. 7、北电胜利能源
公司胜利一号露天煤矿项目
公司持有该公司63. 2%股权.该项目投资总额为25.6亿元,项目建设规模为20百
万吨/年. 2007年完成投资6.2亿元.截至2007年末,一期工程具备1000万吨移交试生
产条件.全部工程预计于2010年完工. 8、朔黄铁路公司朔黄铁路扩能改造
公司持有该公司52.7%股权.扩能改造项目投资总额为9.1亿元,2007年完成投资
0.85亿元.截至2007年末,肃宁北站开通,太师庄站进行站厂土方及信号楼施工.全部
工程预计于2009年完工. 9、黄骅港公司黄骅港扩容工程
公司持有该公司70%股权.该项目投资总额为4.8亿元,2007年完成投资1.8亿元.
2007年开始工程建设,全部工程预计于2008年完工. 10、黄骅港公司黄骅港航道拓
宽浚深后续工程
公司持有该公司70%股权. 该项目投资总额为2.8亿元,2007年完成投资2.8亿元
.报告期内航道底宽由140米拓宽到170米,浚深由-11.5米调整为-13米.
经营情况评述:
一、公司主营业务
本公司是世界领先的、立足于煤炭的综合性能源公司,专注于煤炭和电力业务
. 主要业务包括煤炭生产、销售,电力生产、热力生产和供应,相关铁路、港口等运
输服务.
2006年本公司煤炭产量和销售量分别达到136.6 百万吨和171.1 百万吨,是我
国最大的煤炭生产企业和销售企业.以2006年煤炭销量计,本公司是全球第二大煤炭
上市公司.2007 年上半年,本公司煤炭产量和销售量分别达到76.6百万吨和97.8 百
万吨.
本公司拥有由铁路和港口组成的一体化运输网络,为本公司煤炭的生产和销售
提供了充分保障.该一体化运输网络目前包括五条总运营里程为1,367公里的铁路线
和专用海港黄骅港及神华天津煤码头. 2006 年,黄骅港煤炭下水量达到79.2百万吨
,成为中国第二大煤炭下水港口.2007年上半年,黄骅港煤炭下水量达到39.8 百万吨
,神华天津煤码头煤炭下水量达到9.2百万吨.
本公司拥有高效率、快速发展的电力业务.截至2006 年12 月31 日,本公司控
制并运营的11 家火力发电厂,总装机容量和售电量分别达到了11,960 兆瓦和517.1
亿千瓦时,从2004 年至2006 年年复合增长率分别达到41.7%和20.7%.截至2007 年
6 月30 日, 本公司电力业务总装机容量和售电量分别达到了12,560兆瓦和337.0亿
千瓦时.
公司设立以来业务未发生重大变化.
二、行业概述
(一)煤炭行业
煤炭是我国最重要的能源.据国家统计局统计,2005 年煤炭占我国一次能源总
消费量的68. 9%,2006 年我国燃煤发电机组的发电量占总发电量的83.2%.我国经济
的发展带动了电力需求的快速增长,从而推动了动力煤需求的快速增长.2004 年至2
006年,我国煤炭产量年均复合增长率达10.3%,2006 年度、2007 年上半年我国煤炭
总产量分别为2,380 百万吨和1,082 百万吨.
1、全球煤炭行业
煤炭是世界上储量最丰富、最经济的能源资源之一.根据BP统计概览的统计,2
006年全球煤炭产量约为62 亿吨, 约占世界一次能源消费总量的28.4%.随着全球电
力需求的增长和工业的发展, 全球煤炭需求,特别是亚洲煤炭需求仍保持增长势头.
煤炭作为一种经济性的能源资源具有一定竞争力.
由于运输成本相对较高, 煤炭,特别是动力煤消费及价格受运输距离影响较大
,全球煤炭市场呈现出按地域分割的布局特点,各个区域性市场之间的煤价存在很大
差别.在世界各煤炭市场中,澳大利亚和南非等国家煤炭资源丰富但国内需求相对较
小, 而日本和韩国等国家煤炭需求大但资源匮乏.在煤炭资源匮乏的地区,电厂和其
它煤炭用户主要从其它国家或地区购入煤炭,因此煤炭运输至关重要.
近年来,全球经济持续增长,欧洲各国纷纷以进口煤替代当地煤炭,且石油及天
然气价格大幅波动,因此全球煤炭需求也有所增长.
2、我国煤炭行业
煤炭是我国的基础能源.近年来,我国煤炭产量和消费量都呈较快增长趋势.我
国煤炭生产和需求的地理分布不均衡,煤炭行业产业集中度较低,正处于行业整合阶
段.
(1)需求和供给
根据BP 统计概览, 2006年,我国是世界上最大的煤炭生产国,也是最大的煤炭
消费国.根据国家统计局数据,2006 年我国煤炭产量约为2,380 百万吨,煤炭消费量
约为2,370 百万吨.
在我国, 除了大型国有煤炭生产企业以外,还有数量众多的小型企业进行煤炭
开采和销售. 随着我国工业化进程的不断加快,能源紧缺的问题愈加凸现,安全、环
保和煤炭资源合理利用的重要性日益增加.鉴于上述原因,我国政府加快煤炭行业整
合的调控力度, 促进加快发展大型煤炭基地和大企业集团,坚持整顿关闭小煤矿.国
家发改委规划2007年底前将3万吨以下的小煤矿全部关闭.尽管目前我国煤炭产业集
中度较低,但未来大型煤炭企业集团必将成为煤炭工业结构的主体,对平衡国内市场
供需关系起重要作用.根据安监总局的统计数据,2006 年我国最大的10 家煤炭生产
企业的产量总和为595.0 百万吨,约占当年国内煤炭总产量的25.6%.
(2)煤炭运输
在我国, 将煤炭从西部和北部产煤地区运往东部和南部地区,是煤炭销售的重
要途径,对于煤炭行业的发展十分重要.神朔－朔黄铁路及大秦铁路是我国众多煤炭
企业进行煤炭长距离运输的主要通道.随着能源需求的增加,煤炭运输能力的不足已
经成为制约我国煤炭行业发展的瓶颈. 虽然我国政府在增加铁路运力方面作出了很
大努力, 并将对国铁系统进行进一步扩能,但目前仍不能完全满足煤炭运输的需要,
运力短缺的局面在近期内仍然难以得到根本性的改变.因而,使得拥有稳定而充足的
运输能力的本公司具备了重要的竞争优势.
在我国, 相当部分的煤炭需从西部和北部产煤区运输到我国东部港口,装船后
经海运销售到华东和华南市场或国际市场,也有部分煤炭通过内河进行运输.我国主
要的煤炭运输港包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、日照港、连云港和青岛港. 其中
,黄骅港为本公司专用煤炭运输港口,是我国第二大煤炭港口,2006年度、2007 年上
半年,从黄骅港下水的煤炭分别为79.2 百万吨和39.8 百万吨.
3、亚太动力煤市场
从2004年7月开始,我国煤炭出口须获得政府配额,只有具有煤炭出口经营权的
企业才能申请并取得煤炭出口配额.目前全国只有四家企业具有煤炭出口经营权,这
其中包括本公司的非排他煤炭出口代理商棗神华集团全资子公司运销公司.
亚太市场主要动力煤进口国家及地区为日本、韩国、中国台湾等.2006年日本
、韩国和中国台湾进口量分列前三位, 其中日本动力煤进口量为91.4 百万吨,同比
下降5.0%;韩国动力煤进口量为59.0 百万吨,同比增长5.2%;中国台湾动力煤进口量
为57. 0 百万吨,同比增长3.3%.2006 年,中国动力煤进口量为10.9 百万吨,同比增
长43. 9%.由于进出口关税的调整、人民币升值及我国煤炭需求快速增长的影响,预
计中国动力煤进口量将进一步增长.
亚太市场的动力煤出口国家主要有印度尼西亚、澳大利亚、中国、俄罗斯、
南非等.2006年印度尼西亚动力煤出口125.0 百万吨,同比增长13.6%;澳大利亚动力
煤出口111. 6 百万吨,同比增长4.4%;俄罗斯动力煤对亚洲出口11.0百万吨,与上年
持平.受运费高涨影响,南非动力煤出口亚洲地区只有3.0百万吨,同比下降31%.中国
动力煤出口53.8百万吨,同比下降11.5%,下降的主要原因是内需增长.
近年来, 亚太地区的煤炭供应能力保持小幅增长势头,但由于此地区煤炭需求
增长较快, 总的来看,亚太市场动力煤供应有所增加但继续偏紧,特别是高热值煤供
应紧张比较明显.
4、行业竞争情况
(1)国内竞争
近年来, 尽管我国政府积极推动煤炭行业整合,但煤炭行业仍处于较为分散的
状态. 根据安监总局的统计,2006 年包括本公司在内的我国最大的10家煤炭生产商
的煤炭产量总和仅为全国总产量的25.6%.2004年度－2006年度及2007年上半年公司
均为我国最大的煤炭生产和销售企业.
本公司煤炭销售量主要受市场需求、自身生产能力和运输能力的影响,在煤炭
供应的稳定性、供货的可靠性和及时性、客户服务、煤炭质量和价格等方面都面临
来自于国内其他主要动力煤生产商激烈的市场竞争. 公司的主要竞争对手为中国中
煤能源集团公司、大同煤矿集团公司、兖矿集团有限公司等. 由于公司具有一体化
运营模式的独特竞争优势和稳定的煤炭质量,与公司的主要国内竞争者相比,公司处
于有利地位.
(2)国际竞争
公司2004年度－2006年度及2007年上半年的煤炭出口量分别是26.6百万吨、2
3.3百万吨、23.9百万吨和12.2 百万吨,分别占同期全国煤炭出口总量的30.7% 、3
2.5%、37.8%和52.8%.公司主要的出口市场是韩国、中国台湾和日本.2004 年度－2
006年度及2007 年上半年, 公司出口到这些国家和地区的煤炭分别约占公司总出口
量的81.6%、83.3%、77.4%和91.8%.
在出口方面,公司主要与其它的国内公司竞争,竞争对手主要包括:中国中煤能
源集团公司、山西煤炭进出口集团公司等; 同时公司还与服务于亚太海运动力煤出
口市场的海外公司竞争, 竞争对手主要包括:BHP Billiton、Rio Tinto和Xstrata
公司等. 公司在煤炭质量、价格、供应的稳定性、送货及时性和客户服务等方面都
面临竞争. 公司良好的煤质、具有竞争力的价格、靠近主要出口市场的地理位置、
自有一体化的运输系统所保证的稳定供应能力和满足客户特殊要求的服务等构成公
司显著的竞争优势.
5、影响行业发展的因素
(1)宏观经济
随着我国经济持续高速增长,包括煤炭、石油等在内的能源需求增长明显加快
,呈现出供不应求的局面.尤其是近几年,随着国民经济的快速发展,煤炭供求矛盾有
所体现, 煤炭市场价格稳中有升,预期今后几年供求基本平衡,煤炭价格依然处于高
位.由于我国富煤、贫油、少气的能源资源结构特点,煤炭行业已经成为国民经济发
展的支柱产业, 煤炭需求旺盛的势头在相当时期内不会改变,根据《煤炭工业发展"
十一五"规划》,预计到2010 年全国煤炭总需求为26 亿吨.
(2)产业政策
煤炭、电力、运输是国民经济发展的基础行业,煤炭行业的发展一贯受到政府
政策的支持.国家宏观调控和产业政策对于煤炭行业有着至关重要的影响.国家发改
委制订的《煤炭工业发展"十一五"规划》,基本确定了加强宏观调控,重视煤炭对国
家能源安全的作用, 实施建立煤炭大集团、大公司战略,促进资源的合理综合利用,
加强保护环境,抓好洁净煤技术的推广应用,发展替代产业,延伸煤炭产业链等内容.
(3)环境保护和安全
环保问题和安全问题是与煤炭企业生产经营息息相关的两大问题.《煤炭工业
发展"十一五"规划》提出: 要转变观念、坚持用科学发展观指导煤矿环境保护工作
, 建立与完善环境管理制度,大力推广使用洁净煤技术,努力建立煤矿环境保护投入
机制,积极推行清洁生产,大力发展环保产业.
任何一个煤矿项目的建设, 其安全设计和程序都要经过国家相关部委,特别是
环保总局和煤矿安全监察局的审查批准.在建成后投产前,环保总局和煤矿安全监察
局还要对环保和安全设施进行竣工验收检查.此外,国家煤矿安全监察局会按照《矿
山安全法》和《煤炭安全规程》及其他相关法规对煤矿进行不定期安全检查. 没有
达到安全规定的煤矿要受到罚款、暂停运营直至关闭的惩罚.
(4)国际市场
随着经济全球化和贸易自由化进程的加快,我国煤炭工业的发展面临着机遇和
挑战. 加入世界贸易组织后,我国能源供应将在一个更加开放的体系中进行配置,国
际石油和天然气等能源价格的变化,将直接影响国际煤炭市场的供需关系,从而对中
国煤炭市场产生影响.
6、进入行业的壁垒
进入煤炭行业的主要壁垒是煤炭资源的限制. 另外,近年来我国对煤炭行业进
行了产业调整, 对煤炭生产企业的规模、生产工艺、环保要求、矿井回采率及安全
生产等各方面提出了新的行业政策,提高了行业进入门槛.
(二)电力行业
1、电力行业的演变
自20世纪80年代中期起, 我国政府开始开放电力市场,并相继实施了放宽投资
限制、鼓励投资以及电厂与电网系统分离等一系列政策, 这些政策促进了全国新电
厂的开发,电力行业得到了快速发展.
2002年实施的国家电力体制改革中,原国家电力公司发电资产被大体平均分配
到五家发电集团公司棗中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公
司、中国国电集团公司和中国电力投资集团公司.除中国华能集团公司外,其余四家
均为新成立的发电集团公司.
2、市场发展与供求状况
我国的电力消费量近年来增长迅猛. 根据国家统计局的统计,2004 年至2006
年间, 国内电力消费量的年复合增长率为13.4%,电力消费量的增长归因于我国工业
化进程带动的经济增长和居民生活水平的提高.
3、行业竞争情况
目前, 全国发电市场的竞争主体包括:五大发电集团及包括本公司在内的部分
独立发电商.其中,五大发电集团的发电资产规模最大;地方政府拥有的发电资产(含
发电类上市公司股权)是地方的支柱型产业; 受政策限制,民营资本和外国资本对电
力行业的涉足还不深, 权益规模也相对较小,但他们看好中国的电力行业,近年来在
参建电力项目和并购地方性电力企业方面非常活跃.
从全国市场售电主体装机容量看, 公司电力装机容量低于五大发电集团,与华
润电力控股有限公司、广东省粤电集团有限公司等独立发电商共处于第二梯队的领
先位置. 截至2007 年6 月30 日,公司电力装机容量达到1,256 万千瓦,占全国总装
机容量的2.0%,发电量360.2亿千瓦时,占全国发电量的2.4%.
2006年度、2007年上半年,公司发电设备平均利用小时分别为6,302小时和2,9
63 小时,继续显著高于同期我国火电平均利用小时5,633小时和2,638小时.截至200
7年6月30日,公司运营并控制27 台火电机组,平均单机容量达到465.2 兆瓦,继续领
先国内同业.公司电力业务以其优异的经营业绩、高效的运营和快速的发展,成为我
国最有竞争力的电力企业之一.
4、影响行业发展的因素
(1)宏观经济
近年我国经济发展速度较快并带动电力需求持续快速增长,我国电力需求结构
以工业用电为主.根据《2006 年全国电力工业统计快报》,2006 年工业耗电量占我
国电力消费量的74.9%.2004 年至2006 年间,工业耗电量年均增长14.1%.
(2)电力体制改革
我国电力行业发展的主要影响因素是目前正在进行的以"厂网分开, 竞价上网
"为主要内容的电力体制改革. 目前电力体制改革已经迈出实质性的步伐,未来的电
力市场竞争趋势已经形成,以市场竞争为基础的电价形成机制也在摸索中.多方式的
竞价上网和电力供给模式,给电力生产企业带来新的发展挑战,促进电力企业加强投
资建设规模和力度、控制成本、提高管理效率以增强在市场中的竞争能力.同时,市
场化的改革趋势,会进一步促进电力资源的优化配置,促进网间电力输送能力的提高
, 实现全国电力供求均衡的格局,从而提高整个电力行业的经济效益,进一步激发电
力企业的运行活力.
(3)竞争加剧
根据中国电力年鉴统计, 2004年、2005年及2006年底,全国发电装机容量分别
为4. 42 亿千瓦、5.08 亿千瓦和6.22亿千瓦,预计2007年底将突破7亿千瓦.而2004
年、2005 年及2006 年,火电电厂利用小时数逐年下降,分别为5,991、5,876、5,63
3 小时,根据中国电力企业联合会预计,2007 年火电电厂利用小时数将继续下降至5
,200－5,300 小时,市场竞争进一步加剧.
(4)环保
随着中国经济的飞速发展, 工业生产与环境保护的矛盾逐渐尖锐,火电比例超
过77. 8%的电力行业面临日益严重的环保压力.从2003 年7月1日起实行的《排污费
征收使用管理条例》增加了火电企业环保方面的支出；国家鼓励火电厂主动进行环
保技术改造, 对安装并按规定运行烟气脱硫设施的机组提高上网电价；"十一五"期
间国家将重点推进火电机组节能、减排工作,加大"上大压小"的力度,加快关停小火
电机组.
5、进入行业的壁垒
(1)行业准入
我国新建电源项目需要经过相当严格的审批程序,只有获得了相关的批准,方能
开始建设. 同时,电监会颁布的《电力监管条例》规定,对发电、输配电企业实行许
可证管理,通过许可证来规范市场准入的条件以及准入主体的权利和义务.
(2)技术壁垒
电力生产经营是技术密集型行业,需要有很强的专业技术队伍.发电厂是复杂的
电力系统中的一个环节,接入和退出均会对系统产生影响,因此必须协调发电商、电
网公司、当地政府和用户等多方利益后,才能够使新的电源项目接入系统.
(3)环保壁垒
火力发电在环境保护方面的要求较高, 必须具有符合国家环境保护标准的技术
和设备,取得国家环保部门的批准.
主要财务指标
2007年上半年 2006年度 2005年度 2004年度
流动比率 0.89 0.91 1.20 0.66
速动比率 0.72 0.77 1.04 0.55
应收账款周转率(次) 15.63 18.84 19.99 14.78
利息保障倍数(倍) 11.28 11.33 9.10 7.27
资产负债率(未合并口径) 35.00% 33.05% 34.69% 61.57%
无形资产占净资产的比例 0.14% 0.12% 0.09% 0.12%
每股净资产(元)(全面摊薄)3.84 3.64 3.18 1.77
每股收益(元) 0.54 0.91 0.88 0.53
净资产收益率(扣除非经常损
益后、全面摊薄) 14.20% 25.13% 25.70% 29.98%
投资情况说明:
一、本次发行募集资金总量及其依据
经公司2007年8月24日召开的2007年第一次临时股东大会批准,本公司拟发行不
超过18亿A股并在境内上市. 本次A股发行的募集资金在扣除发行费用后将投资于以
下四方面:
(一)煤炭、电力及运输系统的投资、更新
随着近年来中国经济的持续高速增长, 煤炭资源需求逐步扩张,价格随之上涨,
大型煤炭企业的竞争优势逐渐显现出来. 本公司作为世界领先、立足于煤炭的综合
性能源公司, 在当前有利时机下,已制定了"把中国神华建设成为本质安全型、质量
效益型、科技创新型、资源节约型、和谐发展型的世界领先的特大型综合性能源公
司"的整体发展战略目标. 公司将在发展煤炭业务的基础上,协同发展铁路、港口和
电力业务,坚持一体化经营模式,充分发挥独特的煤、路、港、电一体化的竞争优势
.为此,公司需对煤炭、电力及运输系统进行投资和更新.
(二)战略性资产的收购
2007年以来, 国家出台了《煤炭工业"十一五"规划》等多项针对煤炭行业的宏
观调控政策, 即通过抑制、关闭安全条件差、环境保护不达标、资源浪费严重的小
型煤矿, 以达到突出"行业整合、产量控制"的总体目标.因此,我国煤炭行业结构将
逐步得到优化, 大型煤炭企业、特别是煤电一体化发展的大型优秀企业的产能扩张
空间将得到国家政策的有利支持,从而保障产能的扩张.为了实现可持续发展的战略
目标, 公司计划通过经营区域多元化使境内外市场的协同效应得以充分发挥并分散
运营风险. 为此,本公司拟利用本次募集资金收购战略性资产,进行符合产业政策的
资源整合.战略性资产的收购,包括在适当时机逐步收购神华集团与上市公司主业相
关的煤炭、电力等资产,对其他境内相关战略性资产的收购等.
(三)补充公司运营资金和一般商业用途
由于目前煤炭行业正处于景气阶段,公司产能也在逐步扩张,因而未来三年公司
资本性开支将会有较大增长. 对此,公司必须保持并且不断优化当前的财务结构,从
而保持财务的稳健,以适应未来几年战略发展和业务运营的需要.故公司本次募集资
金160亿元用于补充公司流动资金和一般商业性用途.
(四)募集资金管理与运用
本公司安排募集资金投资项目时, 在综合考虑股权筹资和债权筹资对公司的不
同影响后,计划除用于第(一)项和第(三)项的投资外,剩余资金将全部用于战略性资
产的收购,并且如出现募集资金不足以支付收购项目所需款项的情况,公司将利用银
行借款或其他自筹方式加以解决. 对于第(一)项募集资金投资项目总投资与募集资
金投入资金的差额部分,公司将利用银行借款或其他自筹方式加以解决.
本次A股发行将有助于本公司建立新的融资平台,为本公司业务的持续发展提供
资金支持,并进一步提升本公司的核心竞争力,符合本公司及股东的整体利益.
二、募集资金拟投资项目审批及出资情况
(一)募集资金拟投资项目审批情况
根据国务院《关于投资体制改革的决定》(国发[2004]20 号),《政府核准的投
资项目目录》(2004 年版,以下简称《目录》)及国家发改委《关于实行企业投资项
目备案制指导意见的通知》("《指导意见》")(发改投资[2004]2656号)等有关规定
, 在上述项目中有13个项目属于《目录》中规定需要国家发改委或地方发改委核准
或备案的, 其中有11 个项目已获得相应的核准或备案文件,有2 个项目待履行国家
规定的有关程序后再实施; 上述项目中另有6 个项目属于企业可以自行立项批准的
项目,已按照《中国神华能源有限公司投资管理办法》等公司内部制度规定,进行了
立项批复.
11个涉及固定资产投资的项目包括: 哈拉沟煤矿、哈尔乌素露天煤矿、包神铁
路石圪台至瓷窑湾段铁路增建第二线、包神铁路东胜至石圪台段铁路增建第二线、
黄骅港翻车机完善工程、河北三河电厂二期工程、内蒙古国华准格尔电厂扩建工程
、浙江宁海电厂二期工程、陕西锦界煤电一体化项目二期工程、河北黄骅电厂二期
工程和河北定洲电厂二期工程.项目总投资金额约为389.6 亿元,其中中国神华拟以
本次募集资金投资的金额约为105.3 亿元.待履行国家规定的有关程序后再实施的2
个项目包括:布尔台煤矿建设项目和辽宁绥中电厂二期工程.项目总投资金额约为1
22.0 亿元,其中中国神华拟以本次募集资金投资的金额约为43.2 亿元.
(二)募集资金拟投资项目出资情况
19个项目中有8个由中国神华分公司或全资子公司投资建设,项目总投资金额约
为132. 5 亿元,拟使用募集资金约为123.4 亿元,另有11 个项目由中国神华参控股
公司投资建设,项目总投资金额约为397.4 亿元,项目中拟以资本金出资部分约为85
.4 亿元,拟使用募集资金约为43.5 亿元.
四、募集资金运用对公司经营及财务状况的影响
(一)进一步突出和提升公司核心竞争力
公司本次募集资金投资项目,紧紧围绕公司现有的核心业务,着重扩大资源储备
,提高煤炭和电力的生产能力和运行效率,将进一步提升公司的综合实力和市场影响
力,为公司长期持续发展营造有利环境.
(二)进一步提高公司的销售规模和盈利能力
在公司更新改造类项目实施完毕达产后, 公司的煤炭生产规模、生产效率、煤
炭运输能力以及电力供应能力将得到大幅提高,从而进一步提高公司的盈利能力,并
为公司的长远发展打下坚实的基础.
(三)对财务状况的影响
本次发行完成后,公司资金实力将得到进一步的增强,公司的净资产和每股净资
产将有一定幅度增长, 资产负债率也将有所下降,更趋合理水平,偿债能力有所增强
.由于募集资金投资项目的实施需要一定时间,短期内难以完全产生效益,因此,募集
资金到位后由于净资产规模的扩大将可能导致发行当年净资产收益率有所下降. 但
随着募集资金的运用, 项目陆续投产,产生的利润逐步增加,公司整体盈利仍将保持
较高水平.
投资情况说明：
募集资金使用情况
公司于2007年9 月首次公开发行18亿股A股，每股发行价为36.99元。本次募集
资金净额为659.88 亿元，募集资金已于2007年9月28日到位。报告期内募集资金使
用额为244.34 亿元，其中用于投资的金额为84.34亿元，用于补充公司运营资金和
一般商业用途资金的金额为160.00亿元。尚未使用募集资金余额415.54亿元。募集
资金的使用项目包括：
承诺项目名称 是否属 承诺投入 实际投入
（包括招股说明书等承诺募集资金项目和 于变更 金额 金额
后续变更项目） (万元) (万元)
哈拉沟煤矿项目 否 169,300 169,300
煤 布尔台煤矿建设项目 否 344,815 197,202
炭 哈尔乌素露天煤矿项目 否 538,600 244,313
小计 1,052,715 610,815
建设TDCS调度指挥系统 2,028
包神铁路石圪台至瓷窑湾段铁 否 4,553 4,553
路增建第二线
包神铁路东胜至石圪台段铁路
5,311
增建二线
铁 购置电力机车 否 16,800 16,800
路 义井变电站电能污染治理 否 3,649 3,649
货车管理信息系统 547
神朔铁路红外线探测加密工程 300
购置运煤敞车C70 否 160,000 148,943
小计 193,188 173,945
港 黄骅港翻车机完善工程 4,426
口 小计 4,426
电 河北三河电厂二期工程 31,602
力 内蒙古国华准格尔电厂扩建工 否 35,400 33,394
程
浙江宁海电厂二期工程 否 105,822 20,340
陕西锦界煤电一体化项目二期 64,050
河北黄骅电厂二期工程 否 48,690 4,950
河北定洲二期 45,500
辽宁绥中二期 87,482
小计 418,546 58,684
合计 1,668,875 843,444
补充公司运营资金和一般商 不适
否 1,600,000 1,600,0
其 业用途 用
他 不适
战略性资产的收购 否 3,329,963
用
总合计 6,598,838 2,443,4
接上 表:
承诺项目名称 是否属 承诺投入 实际投入
（包括招股说明书等承诺募集资金项目和 于变更 金额 金额
后续变更项目） (万元) (万元)
哈拉沟煤矿项目 符合
煤 布尔台煤矿建设项目 符合
炭 哈尔乌素露天煤矿项目 符合
小计
建设TDCS调度指挥系统 符合
包神铁路石圪台至瓷窑湾段铁
符合
路增建第二线
包神铁路东胜至石圪台段铁路
符合
增建二线
铁 购置电力机车 符合
路 义井变电站电能污染治理 符合
货车管理信息系统 符合
神朔铁路红外线探测加密工程 符合
购置运煤敞车C70 符合
小计
港 黄骅港翻车机完善工程 符合
口 小计
电 河北三河电厂二期工程 符合
力 内蒙古国华准格尔电厂扩建工
符合
程
浙江宁海电厂二期工程 符合
陕西锦界煤电一体化项目二期 符合
河北黄骅电厂二期工程 符合
河北定洲二期 符合
辽宁绥中二期 符合
小计
合计
补充公司运营资金和一般商业用途 00 不适用 不适用
其 战略性资产的收购 不适用 不适用
他
总合计 44
按照公司《募集资金使用管理制度》，公司对募集资金实行了专户存放、规范
使用、严格管理。公司在工商银行、中国银行、建设银行及交通银行各开立了一个
活期专用账户，用于存放A 股募集资金，在募集资金尚未使用时，亦将其中一部份
资金以定期存款、七天通知存款的形式专户存放。
于2007年12月31日，公司存放在募集资金专户中的资金余额合计为419.70亿元
，略高于募集资金余额，原因是利息收入等。
（二）非募集资金项目情况
1、神东煤炭分公司榆家梁4-3煤工程
该项目投资总额为6.8亿元。2007年完成投资1.0亿元。截至2007年末，主要完
成井筒、大巷工程、地面土建工程和部分安装工程。该项目预计于2008年完工。
2、神东煤炭分公司上湾煤矿煤液化工程原料煤基地建设项目
该项目投资总额为20.1亿元，项目一期建设规模为13.5百万吨/年。2007 年完
成投资8.50亿元。截至2007年末，主要完成煤液化系统首采工作面大巷掘进、机头
硐室及工作面安装、三盘区硐室工程、煤液化主斜井工程、设备购置和安装工程及
地面洗选系统工程。
3、神东煤炭分公司石圪台煤矿改扩建薄煤层开采项目
该项目投资总额为6.8亿元。2007年完成投资5.5亿元。截至2007年末，完成井
巷工程90%；完成综采设备采购和主运输设备安装，井下给排水，井下供配电,地面
供电系统改造，井下复用水设备安装。该项目预计于2008年完工。
4、神东煤炭分公司乌兰木伦煤矿改扩项目
该项目投资总额为2.9亿元。2007年完成投资1.9亿元。截至2007年末，首采工
作面巷道完成，前硐室地板工程完工。该项目预计于2008年完工。
5、准格尔能源公司黑岱沟煤矿技术改造项目
公司持有该公司57.8%股权。该项目投资总额为11.0亿元,项目建设完成后原煤
产能为20百万吨/年。2007年完成投资2.6亿元。报告期内投资支出为吊斗铲尾工款
和安装费。
6、金烽煤炭分公司昌汉沟煤矿技改工程
该项目投资总额为15.1亿元，项目建设完成后原煤产能为10百万吨/年.2007年
完成投资6.8亿元。截至2007年末，项目已经具备竣工验收条件。
7、北电胜利能源公司胜利一号露天煤矿项目
公司持有该公司63.2%股权。该项目投资总额为25.6亿元,项目建设规模为20百
万吨/年。2007年完成投资6.2亿元。截至2007年末，一期工程具备1000万吨移交试
生产条件。全部工程预计于2010年完工。
8、朔黄铁路公司朔黄铁路扩能改造
公司持有该公司52.7%股权。扩能改造项目投资总额为9.1亿元，2007年完成投
资0.85亿元。截至2007年末，肃宁北站开通，太师庄站进行站厂土方及信号楼施工
.全部工程预计于2009年完工。
9、黄骅港公司黄骅港扩容工程
公司持有该公司70%股权。该项目投资总额为4.8亿元,2007年完成投资1.8亿元
.2007年开始工程建设，全部工程预计于2008年完工。
10、黄骅港公司黄骅港航道拓宽浚深后续工程
公司持有该公司70%股权。该项目投资总额为2.8亿元,2007年完成投资2.8亿元
。报告期内航道底宽由140米拓宽到170米，浚深由-11.5米调整为-13米。
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