经营分析
| 发布日期：2008-3-27 13:44:00 |
≈≈中国人寿601628≈≈(更新:08.03.26)
本栏内容:主营构成、经营分析
(一) 主营构成
按行业构成:(截止日期2007-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务 ｜10020600.0｜- ｜- ｜ 61.85｜
｜团体业务 ｜ 1510700.0｜- ｜- ｜ 9.32｜
｜短期险业务 ｜ 601400.0｜- ｜- ｜ 3.71｜
｜合计 ｜12132700.0｜- ｜- ｜ 74.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2006-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务 ｜15043700.0｜- ｜- ｜ 82.35｜
｜团体业务 ｜ 2223000.0｜- ｜- ｜ 12.17｜
｜短期险业务 ｜ 1117600.0｜- ｜- ｜ 6.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2006-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务 ｜ 9002700.0｜- ｜- ｜ 81.37｜
｜团体业务 ｜ 1575400.0｜- ｜- ｜ 14.24｜
｜短期险业务 ｜ 485200.0｜- ｜- ｜ 4.39｜
｜保险业务收入合计 ｜11063300.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2005-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务 ｜12499200.0｜- ｜- ｜ 78.30｜
｜团体业务 ｜ 2432000.0｜- ｜- ｜ 15.24｜
｜短期险业务 ｜ 1031400.0｜- ｜- ｜ 6.46｜
｜合计 ｜15962600.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
按行业构成:(截止日期2004-12-31)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务 ｜11708700.0｜- ｜- ｜ 78.68｜
｜团体业务 ｜ 2210000.0｜- ｜- ｜ 14.85｜
｜短期险业务 ｜ 961800.0｜- ｜- ｜ 6.46｜
｜合计 ｜14880500.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
(二)经营分析
★2007年末期:
(一)管理层讨论与分析
1.报告期内公司经营情况回顾
1)公司整体经营情况
2007年,中国保险市场保持了增长较快的良好势态,保险资金总投资收益率达到
历史最好水平.本公司坚持以发展传统型和分红型产品为重点,不断提高保险业务和
产品的盈利能力; 坚持以发展长期性期交业务为主,注重实现业务结构的持续优化,
促进业务的稳定增长;坚持以个险销售为主渠道,充分发挥团险、银邮等其他渠道的
作用;坚持实施整体发展目标与局部竞争目标相结合的发展策略.全年实现业务收入
稳步增长,市场地位保持领先,业务结构持续改善,投资收益大幅增加,经营效益显著
提升,公司治理日趋完善,基础管理水平和风险管控能力迈上了新台阶.
本公司是《财富》2007年公布的"世界500强"和世界品牌实验室评选的"世界著
名品牌500强"的中国人寿集团的核心成员. 2007年12月,本公司在首届"2007香港公
司管治卓越奖"评选中,荣获"2007香港公司管治卓越奖大奖".
业务收入稳步增长,业务结构持续改善
截至2007年12月31日,本公司实现原保险合同保费收入1,966.22亿元,较2006年
同期增长8.53%,本公司在保持业务稳定增长的同时,继续加大业务结构调整力度.20
07年,本公司实现首年期交保费收入278.56亿元,较2006年增长14.42%.截至2007年1
2月31日,本公司内含价值为人民币2,525.68亿元,较2006年同期增长38.78%.2007年
一年新业务价值为人民币120.47亿元,较2006年增长14.94%.
2007年,本公司坚持以发展传统型和分红型产品为重点,在保持业务稳步增长的
同时,继续致力于业务结构调整,面对市场竞争主体不断增加、市场竞争加剧以及满
期给付集中、续期止收多的压力,保持了在中国寿险市场的领先地位.根据中国保险
监督管理委员会的统计数据,2007年企业会计准则下本公司市场份额为39.7%.
投资收益大幅增加,经营效益显著提升
2007年,本公司实现总投资收益845.80亿元,较2006年增长79.82%,推动本公司2
007年的总投资收益率进一步提升至11. 07%(注:总投资收益率的计算公式为:(投资
收益-对联营企业的投资收益+公允价值变动损益)/((期初投资资产-期初卖出回购
金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款)/2), 投资资产含现金及现金
等价物,请参见本报告第65页"1.2.5投资资产"),较2006年提高3.02个百分点.
于2007年12月31日,本公司总资产达人民币8,946.04亿元,较2006年同期增长23
. 04%;股东权益达人民币1,710.89亿元,较2006年同期增长47.37%;实际偿付能力额
度为法定最低偿付能力额度的5. 25倍.2007年,本公司净利润(归属于公司股东的净
利润)达人民币281.16亿元,每股基本与摊薄后收益达人民币0.99元,均创历史新高.
销售渠道稳固,服务品质提升
截至2007年12月31日, 本公司共拥有超过15,500个营销网点和约63.8万名保险
营销员. 保险营销员持证率为97.9%,较2006年底提高了3.2个百分点.本公司团险销
售人员超过1.3万人.此外,本公司拥有超过9万个分布在商业银行、邮政储蓄、信用
社的银行保险代理销售网点, 客户经理逾1.8万人.三大主要销售渠道基本保持稳定
,销售资源共享及交叉销售初见成效.
2007年,本公司成功举办首届"国寿客户节",并首次推出全新服务品牌"国寿1+N
",致力为客户提供差异化、专业化的服务.2007年,本公司顺利完成了中国寿险行业
历史上最大规模的集中满期给付, 年内支付满期保险金超过人民币500亿元,给付总
件数约250万件,充分展现了本公司高效的服务能力和雄厚的资金实力.
加强内部管控,防范经营风险
2007年, 本公司完成了业务管理、客户服务、财务管理和信息技术的省级集中
工作. 同时,继续完善内部控制制度建设、推进美国《萨班斯—奥克斯利法案》404
条款的遵循工作、加强风险管控、加大对重点工作的审计力度, 防范化解经营风险
的能力进一步提升.
根据美国证券法律的相关要求, 公司管理层已经完成了针对截至2007年12月31
日与财务报告相关的内部控制自我评估工作,并认定相关内部控制是有效的.公司收
到了独立审计师对于截至2007年12月31日公司与财务报告相关的内部控制有效性的
无保留的审计意见. 管理层的评估报告和独立审计师的审计报告都会包括在公司将
向美国证券交易委员会("SEC")提交的20－F表格中.
坚持以人为本,提升队伍素质
本公司坚持推行"以人为本"的人力资源政策和管理理念, 致力于加强队伍建设
,不断提升员工素质,并以此作为企业可持续发展的基础.2007年,本公司加强了对分
公司管理层的优化调整,分公司管理层更加年轻化、专业化,更具市场竞争能力.
2007年,本公司继续致力于整合公司内外部教育培训资源,初步建立起适应公司
经营发展需要的教育培训体系. 通过建立"中国人寿网络学院"、加强讲师培训队伍
建设、增加内外部培训项目等,持续提升员工的专业技能和管理技能.
加强品牌建设,履行社会责任
2007年, 本公司继续积极实施品牌化战略,加大品牌建设力度,推动中国人寿品
牌从知名品牌向杰出品牌、从行业品牌向社会品牌、从国内品牌向国际品牌的转变
, 品牌知名度和影响力进一步扩大,品牌价值进一步提升.2007年8月,"中国人寿"品
牌入选世界品牌实验室发布的"世界著名品牌500强", 并连续四年入选其"中国十大
最具价值品牌", 品牌价值达人民币588.67亿元.
本公司高度重视发展新型农村合作医疗("新农合")等政策性业务, 积极服务于
社会主义新农村建设,新农合业务已覆盖14家分公司的84个县(市、区),比2006年新
增42个县(市、区).2007年3月,本公司推出了针对农村市场, 符合农民保险需求的"
国寿新简易人身两全保险"("新简身险").本公司继续深入推进为边远少数民族地区
和经济欠发达地区提供保险保障服务的工作,本公司西藏分公司于2007年5月正式开
业.
2007年, 本公司各类慈善捐款总额超过人民币1,700万元.本公司发起捐建的18
所"中国人寿长征小学"已陆续投入使用. 本公司捐资5,000万元人民币发起设立的"
国寿慈善基金会",已启动了"健康新村工程"和"国寿乡村医疗扶贫计划"等大型公益
项目,该基金会2007年度各类慈善捐款总额为人民币675万元.
2008年初,我国南方部分地区遭受特大雨雪冰冻灾害,本公司切实履行社会责任
, 向奋战在抗灾一线的国家电网公司、南方电网公司的职工和公安干警捐赠灾害期
间的短期人身意外伤害保险. 同时,"国寿慈善基金会"向受灾地区捐款人民币1,000
万元.
2.公司的主营业务及其经营情况
1)原保险合同保费收入
目前, 本公司的保险业务经营分为个人人寿保险业务、团体人寿保险业务和短
期险业务三个业务分部. 个人人寿保险业务主要指对个人销售的长期保险合同及分
入的个人保险业务,包括个人定期和终身、两全、年金保险.团体人寿保险业务主要
指对团体实体销售的长期保险合同,包括团体定期和终身、年金保险.短期险业务主
要是指短期意外险和短期健康险产品的销售.
(1)个人业务
本报告期内,本公司个人业务的原保险合同保费收入为人民币1,634.85亿元,占
同期总保费收入的83. 15%,较2006年的1,504.37亿元增加了130.48亿元,增长8.67%
.个人业务保费收入的增长主要是由两全保险以及终身保险保费收入增长所带动.
(2)团体业务
本报告期内,本公司团体业务的原保险合同保费收入为人民币211.26亿元,占同
期总保费收入的10. 74%,较2006年的195.56亿元增加了15.70亿元,增长8.03%.团体
业务的保费收入的增长主要是由团体年金保险保费收入增长所带动, 扭转了2006年
团体业务保费负增长的局面.
(3)短期险业务
本报告期内,本公司短期险业务的原保险合同保费收入为120.11亿元,占同期总
保费收入的6. 11%,较2006年的111.76亿元增加了8.35亿元,增长7.47%.短期险业务
保费收入增长的主要原因是由于开发了多款短期险产品,加大了市场营销的力度.
2)营业支出
本报告期内,本公司营业支出为2,464.75亿元,较2006年的2,108.42亿元增加了
356.33亿元,增长16.90%.本公司营业支出主要构成如下:
(1)赔付支出
本报告期内,本公司赔款支出及长期险给付为人民币694.06亿元,较2006年的24
3. 77亿元增加了450.29亿元,增长184.72%.其中,长期险给付为人民币628.66亿元,
较2006年的178. 81亿元增加了449.85亿元,增长251.58%.赔付支出增长的主要原因
是受到部分保单满期给付较为集中的影响.
(2)退保金
本报告期内,本公司退保金为人民币436.61亿元,较2006年的289.58亿元增加了
147.03亿元,增长50.77%.退保金增长的主要原因是受资本市场分流以及企业年金政
策实行的影响.
(3)手续费及佣金支出
本报告期内, 本公司手续费及佣金支出为人民币160.56亿元,较2006年的146.4
7亿元增加了14. 09亿元,增长9.62%.本公司保费收入的增长和业务结构调整带动了
手续费和佣金支出的增长.
(4)业务及管理费
本报告期内,本公司业务及管理费为人民币163.23亿元,较2006年的132.11亿元
增加了31. 12亿元,增长23.56%.本公司业务及管理费的增长主要原因是由于业务的
增长以及内部管理升级投入的增加.
(5)提取保险责任准备金
本报告期内,本公司提取保险责任准备金为人民币671.85亿元,较2006年的1,13
2. 2亿元减少了460.35亿元,减少40.66%.本公司提取保险责任准备金减少的主要原
因是受部分保单满期给付释放准备金的影响.
(6)保单红利支出
本报告期内,本公司保单红利支出为人民币274.73亿元,较2006年的165.86亿元
增加了108.87亿元,增长65.64%.保单红利支出增长的主要原因是分红业务快速增长
,以及分红保险账户投资收益率的提高.
3)净利润
2007年本公司净利润达到282. 97亿元,较2006年的144.79亿元增加了138.18亿
元,增长95.43%.公司净利润的增长主要是投资收益大幅增长所致.
4)主要资产构成及变动
本公司截至2007年12月31日的总资产为人民币8,946.04亿元,较2006年底的7,2
70. 85亿元增加了1,675.19亿元,增长23.04%.本公司资产的主要组成部分是银行存
款、交易性金融资产、可供出售的金融资产、持有至到期投资和长期股权投资等:
本公司采用公允价值计量的资产主要为金融资产. 本公司的金融资产主要为债
权型投资、股权型投资和定期存款等. 本公司有关投资的重要会计估计和判断与金
融资产减值的确认和公允价值的确定有关. 公允价值指在公平交易而非被迫或清算
时, 熟悉情况的交易双方,自愿进行交换的金额.本公司在估计金融工具的公允价值
时所采取的方法和假设为:
债权型投资:通常其公允价值以其最近的市场报价为基础来确定.如果没有最近
的市场报价可供参考, 公允价值可根据观察到的最近发生的交易价格或者可比较投
资的最近的市场报价或当市场不活跃时通过估值方法确定.
股权型投资:其公允价值以其最近的市场报价为基础来确定.如果没有最近的市
场报价可供参考, 公允价值可根据适用的市盈率或经修正的以反映证券发行人特定
情况的价格/现金流比率估计确定. 对于公允价值不能可靠计量的股权型投资,以其
成本减减值准备计量.
结构性存款:当没有交易活跃的市场存在时,本公司运用现金流量折现法和模型
定价等估值方法确认其公允价值. 本公司使用美元掉期利率做为基准利率计算相应
金融工具的公允价值. 由于结构性存款的复杂性,当缺少市场公开价格时,使用了大
量的专业判断和假设.这些会计估计以能够反映实际情况的估值方法和假设为基础.
定期存款(不包括结构性存款)、保户质押贷款、债权计划投资、买入返售金融
资产和卖出回购金融资产款:资产负债表上账面价值近似为公允价值.
5)投资资产
2007年,本公司根据市场情况持续对投资组合配置比例优化调整,在坚持以固定
收益类债券投资为主的投资策略的同时,提高了权益类投资的投资比例,投资收益水
平显著提升.
截至2007年12月31日, 本公司的投资资产为8,502.07亿元,较2006年的6,868.0
4亿元增加了1, 634.03亿元,增长23.79%.全年实现的总投资收益为人民币845.80亿
元(总投资收益=投资收益-对联营企业的投资收益+公允价值变动损益),较2006年47
0. 36亿元增加了375.44亿元,增长79.82%;全年实现的总投资收益率为11.07%(总投
资收益率的计算公式为: (投资收益-对联营企业的投资收益+公允价值变动损益)/(
(期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款
)/2)),较2006年提升了3.02个百分点.
截至2007年12月31日,本公司的投资组合按持有目的分类:银行存款类
截至2007年12月31日,本公司银行存款类资产总额为人民币1,996.84亿元,较20
06年的2,310.42亿元减少了313.58亿元,减少13.57%.全年实现的投资收益为人民币
90. 94亿元,较2006年的82.07亿元增加了8.87亿元,增长10.81%.银行存款类资产减
少的主要原因是2007年定期存款到期数量较多.
交易性金融资产
截至2007年12月31日, 本公司交易性金融资产总额为人民币251.10亿元,较200
6年的373.69亿元减少了122.59亿元,减少32.8%.全年实现的投资收益为人民币308.
73亿元, 较2006年的54.75亿元增加了253.98亿元,增长463.89%.交易性金融资产减
少的主要原因是根据市场状况,为降低市场波动对本公司的不利影响,及时调整投资
策略,于2007年下半年降低了交易性金融资产的比重.
买入返售金融资产
截至2007年12月31日, 本公司买入返售金融资产总额为人民币50.53亿元.全年
实现的投资收益为人民币2.18亿元.可供出售金融资产
截至2007年12月31日,本公司可供出售金融资产总额为人民币4,175.13亿元,较
2006年的2,394.63亿元增加了1,780.50亿元,增长74.35%.全年实现的投资收益为人
民币435.68亿元,较2006年的100.94亿元增加了334.74亿元,增长331.62%.可供出售
金融资产增长的主要原因是投资资产总量的增长和投资组合中可供出售金融资产比
重的增加.
持有至到期投资
截至2007年12月31日,本公司持有至到期投资总额为人民币1,957.03亿元,较20
06年的1,765.59亿元增加了191.44亿元,增长10.84%.全年实现的投资收益为人民币
83. 05亿元,较2006年的73.41亿元增加了9.64亿元,增长13.13%.持有至到期投资增
长的主要原因是投资资产的增长.
保户质押贷款
截至2007年12月31日, 本公司保户质押贷款总额为人民币59.44亿元,较2006年
的23. 71亿元增加了35.73亿元,增长150.70%.全年实现的投资收益为人民币2.29亿
元, 较2006年的0.8亿元增加了1.49亿元,增长186.25%.保户质押贷款增长的主要原
因是保户对贷款需求的增长所致.
债权计划投资
截至2007年12月31日,本公司债权计划投资总额为人民币12亿元,2006年本公司
不存在债权计划投资项目.全年实现的投资收益为人民币0.19亿元.债权计划投资的
产生主要是投资了12亿2007年国寿资产-申通集团债权计划投资.
截至2007年12月31日,本公司的投资组合按投资对象分类:
现金及现金等价物
截至2007年12月31日,本公司现金及现金等价物总额为人民币253.17亿元,较20
06年的502.13亿元减少了248.96亿元,减少49.58%.现金及现金等价物类资产减少的
主要原因是公司流动性资产管理的需要.
定期存款
截至2007年12月31日,本公司定期存款总额为人民币1,685.94亿元,较2006年的
1,754.76亿元减少了68.82亿元,减少3.92%.定期存款减少的主要原因是2007年定期
存款到期数量较多.
债券
截至2007年12月31日,本公司债券资产总额为人民币4,431.81亿元,较2006年的
3,578.98亿元增加了852.83亿元,增长23.83%.债券类资产增长的主要原因是投资资
产的增长.
基金
截至2007年12月31日,本公司基金资产总额为人民币697.69亿元,较2006年的45
2.51亿元增加了245.18亿元,增长54.18%.基金资产增长的主要原因是投资资产的增
长和权益类资产比重的增加.
股票
截至2007年12月31日,本公司股票资产总额为人民币1,253.49亿元,较2006年的
501. 85亿元增加了751.64亿元,增长149.77%.股票资产增长的主要原因是投资资产
的增长和权益类资产比重的增加.
其他方式
截至2007年12月31日,本公司其他方式资产总额为人民币179.97亿元,较2006年
的77.81亿元增加了102.16亿元,增长131.29%.其他方式资产增长的主要原因是保户
质押贷款的增长与公司流动性资产管理的需要.
6)保险合同准备金
本报告期末, 本公司各类准备金为人民币6,199.01亿元,较2006年末的5,517.2
2亿元增加了681. 79亿元,增长12.36%.保险责任准备金增长主要是由于保险业务增
长所致. 根据中国保监会的要求,在资产负债表日,本公司对各项保险准备金进行并
通过了充足性测试.
7)再保业务情况
本公司目前采取的分保形式主要有成数分保和溢额分保, 现有的分保合同几乎
涵盖了全部有风险责任的产品. 本公司目前溢额合同的自留额按个人险和团体险分
别确定. 本公司分出业务的接受公司(包括合同和临分)主要是中国人寿再保险股份
有限公司.本报告期内,本公司分出保费及分保准备金的增长的主要原因是受分出业
务的规模及产品性质影响所致.
8)偿付能力状况
本公司截至2007年12月31日的实际偿付能力大约为法定最低偿付能力要求的5.
25倍.
9)报告期内主营业务及其结构与前一报告期比较的变动情况及原因公司根
据保监会批准的经营范围开展各项业务活动. 报告期内不存在对利润产生重大影响
的其他业务经营活动.
10)主营业务盈利能力(毛利率)与上年相比发生重大变化的原因说明
本报告期本公司营业利润增长100.36%,主要得益于保险业务的稳健增长、投资
收益的显著提升.
11)利润构成与上年度相比发生重大变化的原因分析
本报告期内利润构成未发生重大变化.
3.公司财务状况与经营成果分析
1)公司现金流量情况分析
2007年度,本公司现金及现金等价物净减少额为人民币248.96亿元,现金流量构
成如下:
报告期内,本公司经营活动产生的现金流量净额为现金净流入859.42亿元,主要
原因是保费收入持续增长和交易性金融资产现金净额增加. 2007年公司收到的现金
保费净流入1,965.82亿元,交易性金融资产现金净额360.27亿元.投资活动产生的现
金流量净额为现金净流出969.98亿元,主要是投资增加较多所致,2007年公司投资支
付现金2,810.28亿元.筹资活动产生的现金流量净额为现金净流出133.33亿元,主要
是卖出回购金融资产款减少所致.
4.公司主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩分析
1)中国人寿资产管理有限公司
中国人寿资产管理有限公司是本公司的控股子公司(以下简称"资产管理公司")
.该公司由本公司和集团公司共同出资于2003年11月23日在北京注册成立,本公司持
股60%, 集团公司持股40%.2005年8月18日,资产管理公司股东会决议增加注册资本2
亿元,以2005年12月31日止的未分配利润转增注册资本,变更后的注册资本为10亿元
,实收资本为10亿元,资产管理公司的注册地址为北京市西城区金融大街17号中国人
寿中心14-18层; 该公司经营范围为:管理运用自有资金;受托或委托资金管理业务;
以上业务相关的咨询业务;国家法律法规允许的其他资产管理业务.2005年8月,资产
管理公司获得中华人民共和国劳动和社会保障部授予的"企业年金投资管理人"资格
.截至2007年12月31日,资产管理公司的总资产为19.63亿元、净资产为17.51亿元,2
007年实现净利润4.45亿元.
2)中国人寿养老保险股份有限公司
2005年11月11日,保监会正式批准筹建中国人寿养老保险股份有限公司.2006年
3月21日, 本公司与集团公司和资产管理公司订立发起人协议,决定发起设立该公司
.该公司的注册资本为6亿元人民币,本公司、集团公司以及资产管理公司分别认缴5
5%、25%和20%.2006年12月15日,中国人寿养老保险股份有限公司取得保险经营许可
证, 并于2007年1月15日取得工商营业执照.该公司的注册地址为北京市朝阳区朝外
市场街20号, 该公司经营范围为:团体和个人养老保险及年金业务;短期健康保险业
务; 意外伤害保险业务;上述业务的再保险业务;国家法律法规允许的保险资金运用
业务及中国保监会批准的其他业务等.2007年11月,养老保险公司获得中华人民共和
国劳动和社会保障部授予的"企业年金受托人"资格和"企业年金账户管理人"资格.
2007年11月27日,经本公司第二届董事会第九次会议批准,本公司拟对中国人寿
养老保险股份有限公司进行增资.本公司拟向养老保险公司增资人民币185483.87万
元; 增资完毕后,养老保险公司注册资本将增加到人民币25亿元,股东持股比例将为
:本公司占87.4%,集团公司占6%,资产管理公司占4.8%,中诚信托占1.8%.该项增资尚
待有关部门批准.本公司将在签订增资协议后,根据上市地上市规则的相关要求确定
该关联交易的披露事宜.
截至2007年12月31日, 中国人寿养老保险股份有限公司的总资产为7.08亿元、
净资产为6.22亿元,2007年实现净亏损0.09亿元.
3)中国人寿财产保险股份有限公司
2006年9月30日,保监会正式批准筹建中国人寿财产保险股份有限公司.2006年1
0月23日,集团公司和股份公司就发起设立中国人寿财产保险股份有限公司签署发起
人协议,决定发起设立该公司.根据该协议,该公司的注册资本为10亿元人民币,其中
, 集团公司和股份公司分别持股60%和40%.该公司于2006年12月30日取得营业执照,
并正式开始运营. 该公司注册地址为北京市西城区金融大街33号通泰大厦A座15层.
该公司经营范围为: 财产损失保险、责任保险、信用保险和保证保险、短期健康保
险和意外伤害保险、上述保险业务的再保险业务、国家法律、法规允许的保险资金
运用业务,及保监会批准的其它可开展的业务.
2007年11月27日,经本公司第二届董事会第九次会议批准,本公司拟和中国人寿
保险(集团)公司同时向中国人寿财产保险股份有限公司进行增资30亿元, 使财险公
司注册资本达到人民币40亿元, 其中本公司拟增资人民币12-20亿元,剩余由集团公
司出资. 具体的增资金额待主管部门批准,因此,本公司增资的具体额度目前还具有
不确定性. 该项增资尚待有关部门批准.本公司将在签订增资协议后,根据上市地上
市规则的相关要求确定该关联交易的披露事宜.
截至2007年12月31日,中国人寿财产保险股份有限公司的总资产为16.02亿元、
净资产为7.12亿元,2007年实现净亏损3.39亿元.
5.对公司未来发展的展望
1)保险行业发展趋势和本公司面临的市场竞争格局
2008年中国保险业发展面临前所未有的机遇.从经济环境来看,国民经济继续保
持较快增长,将提高居民收入、增加居民财富、推动消费结构升级,市场对寿险的潜
在需求将进一步释放; 产业结构优化升级,保险业作为第三产业重要组成部分,将从
中获得新的动力. 从社会环境来看,随着社会主义和谐社会建设深入推进,多层次社
会保障体系的建立、社会风险管理体系的完善和向民生倾斜的公共政策, 为保险业
发展提供了新的机遇. 同时,法制建设进程的推进和消费者维权意识的增强,要求保
险公司更加注重依法经营、更加重视维护保户利益.从金融环境来看,金融体系的进
一步完善、金融资源配置的不断
优化,有助于保险业加快发展.金融全球化趋势和金融综合经营进一步拓宽了中
国保险业发展的视野. 从行业环境来看,随着"国十条"的进一步贯彻落实,政府推动
和政策支持保险业发展的力度不断加大,行业以监管促发展的思路更加明确,整体政
策环境十分有利.但是,保险业发展也面临更加复杂多变的环境.利率上升,人民币升
值压力, 资本市场价格的波动以及金融风险的跨行业传递都将对保险业务的发展以
及保险公司资产管理带来新的挑战.
2)公司的发展思路和经营策略
作为中国寿险行业的龙头企业和中国资本市场最大的机构投资者之一, 本公司
将牢牢把握新的发展机遇, 开拓创新,积极迎接新的挑战.本公司将始终坚持以科学
发展观为统领,在中国人寿集团打造国际顶级金融保险集团目标的指引下,积极探索
实践中国人寿特色的寿险发展之路, 推进经营管理体系改革,逐步转变发展方式,保
持业务稳步增长,持续优化业务结构,努力提升投资收益,不断加强风险管控,推进公
司全面协调可持续发展,致力于将公司打造成为国际一流寿险公司,为股东创造更大
的价值.
2008年公司将站在新的起点,突出发展、改革、管控三条主线,在业务发展继续
坚持以发展传统型和分红型产品为重点,适度发展投连、万能等衍生型产品;坚持以
发展长期性期交业务为主,注重实现业务结构的平稳优化;坚持以个人代理为主渠道
,充分发挥团险、银邮等其他渠道的作用;坚持实施整体发展目标与局部竞争目标相
结合的发展策略; 切实巩固市场主导地位,继续优化业务结构,大力推进互动业务发
展,同时,公司还要充分发挥资产规模优势,通过资金运用和资本运作,形成业务发展
与投资良性互动的局面.
在国家宏观经济形势不发生重大变化, 有关行业政策不发生重大调整的前提下
,本公司将把保持持续领先的市场份额作为业务发展的主要目标,根据外部市场发展
情况, 适时调整经营策略,在保持总保费收入增长速度不低于去年的基础上,力争实
现较快的增长,切实巩固自身的市场主导地位.
3)公司未来发展可能的资金需求与使用计划
公司预期2008年度的经营环境持续向好, 公司自有资金基本能够满足保险业务
支出以及新的一般性投资项目需求.为推动公司未来发展战略的实施,公司将结合市
场情况进行相应的资金安排.
6.可能对公司未来发展战略和经营目标产生影响的风险因素.
1)宏观政策风险
本公司的业务发展在很大程度上受到国家政策、经济增长、人口结构变化、消
费需求变化和社会保障体制改革等宏观经济环境因素影响.近年来,国民经济持续快
速增长, 人均可支配收入不断提高,保险资金运用环境不断改善,这些因素推动了国
内保险业特别是人寿保险业的快速发展.随着国内市场化经济改革的不断推进,国家
采取措施鼓励经济发展及优化资源配置, 这些措施有利于中国经济的整体健康发展
,但本公司不一定能受惠于所有的措施.本公司的经营业绩和财务状况可能会因政府
的货币政策、税收政策、资本市场相关政策等的变化而受到不利影响.此外,经济增
长的周期性波动将影响社会经济发展,影响我国经济增长速度,如果未来经济发展速
度减缓,可能会影响本公司业务规划的稳步实施,对本公司经营业绩、投资收益、盈
利水平产生不利影响.
2)投资风险
如果国内经济出现下滑,本公司的投资收益可能受到不利影响.如果本公司所投
资债券的发行人违约,本公司可能面临投资损失的风险.国内证券市场可能由于经济
周期、宏观调控、制度改革或其他原因出现重大价格波动, 从而可能对本公司的投
资收益造成不利影响.本公司可能将部分保险资金投资于新的投资渠道.新的投资渠
道具有不确定性,从而可能给本公司的投资收益造成不利影响.本公司部分资产以外
汇形式持有,这些外汇资产可能面临因汇率变动带来的风险.
3)行业竞争风险
随着国内保险公司的不断增多, 综合经营、金融全球化进程的加快以及金融机
构之间业务的相互渗透和金融产品的创新,本公司面临更加复杂多变的竞争环境.竞
争已经扩展到中外资人寿保险公司、财产保险公司以及提供竞争性产品的其他金融
机构.
本公司在激烈的市场竞争中一直占据主导地位, 根据中国保险监督管理委员会
的统计数据, 2007年企业会计准则下本公司市场份额为39.7%.本公司一直采取积极
的发展战略和竞争举措, 以巩固本公司的市场地位.但是,随着市场竞争的进一步加
剧,本公司的业务增长和市场地位可能会面临一定压力.
(二)报告期内投资情况回顾
1.报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议,本公司首次公开发行A股
的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途. 根据中国
证券监督管理委员会证监发行字[2006]159号文核准,本公司于2006年12月首次公开
发行A股股票15亿股, 募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公
司账户,并用于补充本公司资本金.增资后的注册资本工商变更登记已于2007年5月2
2日办理完毕.
2.非募集资金投资的重大项目情况不适用.
(三)报告期内,公司无会计政策、会计估计变更或重大会计差错
(四)主要会计政策的说明及重要会计估计的解释
本集团原以2006年2月15日以前颁布的企业会计准则和2001年11月27日颁布的
《金融企业会计制度》(以下合称"原会计准则和制度")编制财务报表.自2007年1月
1日起, 本集团执行财政部于2006年2月15日颁布的企业会计准则(以下简称"企业会
计准则").2007年度财务报表为本集团首份按照企业会计准则编制的年度财务报表.
由于本集团系同时需按原会计准则和制度及香港财务报告准则对外提供财务报
告的上市公司, 根据企业会计准则的相关规定以及企业会计准则实施问题专家工作
组于2007年2月1日发布的《企业会计准则实施问题专家工作组意见第一号》的第十
个问答, 本集团除了按照《企业会计准则第38号－首次执行企业会计准则》第五条
至第十九条所规定的进行追溯调整外,还根据取得的相关信息,对于按照企业会计准
则确定的会计政策与之前按照原会计准则和制度确定的会计政策之间的其他差异,
于2007年1月1日依据重要性原则对本集团2006年1月1日和2006年12月31日原会计准
则和制度下的各项资产、负债及股东权益进行了追溯调整, 并以追溯调整后的结果
作为企业会计准则下的资产、负债及股东权益. 比较财务报表以追溯调整后的结果
重新列报.
投资情况说明:
报告期内投资情况回顾
1.报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议,本公司首次公开发行A股
的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途. 根据中国
证券监督管理委员会证监发行字[2006]159号文核准,本公司于2006年12月首次公开
发行A股股票15亿股, 募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公
司账户,并用于补充本公司资本金.增资后的注册资本工商变更登记已于2007年5月2
2日办理完毕.
2.非募集资金投资的重大项目情况
不适用.
★2007年三季:
一、公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
√适用 □不适用
二、公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
√适用 □不适用
公司控股股东中国人寿保险(集团)公司在本报告期内承诺:自公司A股股票上市
之日起三十六个月内, 不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的本公司股份
,也不由本公司收购该部分股份.中国人寿保险(集团)公司严格按照以上承诺履行.
中国人寿保险(集团)公司重组设立公司时投入至公司的土地使用权中, 权属变
更手续尚未完成的土地共4宗、总面积为10,421.12平方米;投入至公司的房产中,权
属变更手续尚未完成的房产共6处、建筑面积为8, 639.76平方米.中国人寿保险(集
团)公司承诺:自公司A股上市之日起一年内,中国人寿保险(集团)公司协助公司完成
上述4宗土地和6处房产的权属变更手续,如届时未能完成,则中国人寿保险(集团)公
司承担由于产权不完善可能给公司带来的损失. 中国人寿保险(集团)公司严格按照
以上承诺履行,正在积极办理上述土地、房产权属变更手续.
中保康联人寿保险有限公司是中国人寿保险(集团)公司下属的中外合资公司,
成立于2000年7月4日,集团公司和澳大利亚康联集团分别持股51%和49%.中保康联人
寿保险有限公司经营范围为: 在上海市行政区域内以及已设立分公司的省、自治区
、直辖市经营下列业务(法定保险业务除外):(1)人寿保险、健康保险和意外伤害保
险等保险业务; (2)上述保险业务的再保险业务.集团公司同意在本公司于联交所上
市后三年内出售其在该合资企业中的所有权益给第三方或采用任何其它方式消除中
保康联人寿保险有限公司与本公司之间的任何竞争. 集团公司正在积极进行处置中
保康联股权相关的工作.
三、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比
发生大幅度变动的警示及原因说明
□适用 √不适用
四、其他需要说明的重大事项
1、公司持有其他上市公司股权情况
√适用 □不适用
2、公司持有非上市金融企业、拟上市公司股权的情况
√适用 □不适用
★2006年中期:
(一)管理层讨论与分析
1、报告期内公司经营情况回顾
(1)公司总体经营情况
2007年上半年, 本公司抓住《国务院关于加快保险业发展的若干意见》颁布带
来的机遇,围绕中国人寿集团打造国际顶级金融保险集团的目标,以把中国人寿建设
成为"实力雄厚、管治先进、制度健全、内控严密、技术领先、队伍一流、服务优
良、品牌杰出、发展和谐"的国际一流寿险公司的发展目标为指引,大力加强执行力
建设, 牢牢把握市场机遇和公司A股上市的契机,积极应对新的挑战,致力于打造"学
习创新型、资源优化型、成长增值型"企业. 公司业务保持稳定增长,投资收益大幅
提升,三大营销渠道保持稳定,城乡业务协调发展;业务结构持续优化,业务品质进一
步改善; 坚持服务和谐社会,积极拓展农村保险业务,进一步扩大农村保险的覆盖面
. 公司的资本实力、业务规模、资产质量、盈利能力、管理效能、行业形象都得到
进一步提升, 综合优势明显提高,竞争实力大为增强.本公司进入了历史上最好的发
展时期.
本公司是名列《财富》杂志2007年公布的"世界500强"第192位的中国人寿集团
的核心成员, 并位列该杂志2007年7月公布的"中国上市公司100强"的第7位.2007年
上半年,"中国人寿"品牌的影响力不断扩大,国际知名度进一步提升——不仅入选由
世界品牌组织和美中经贸投资总商会联合推选的2007"世界著名品牌500强",还荣膺
由世界品牌实验室评选的"中国十大最具价值品牌"; 此外,在2007年全国消费者"最
喜爱品牌"评选活动中, "中国人寿"荣获"2007年全国消费者最喜爱企业品牌"大奖,
是唯一获奖的保险企业品牌.
2007年上半年,本公司实现原保险合同保费收入1,213.27亿元,较2006年同期增
长10. 48%,按照保监会公布的数据,本公司2007年上半年市场份额为46.86%,较2006
年年度上升约1.59个百分点,继续保持在中国寿险市场的领先地位.
2007年上半年, 本公司实现投资收益344.21亿元,公允价值变动收益64.59亿元
, 分别较2006同期增长154.03%和53.82%,推动本公司2007年上半年的总投资收益率
进一步提升至5.66%(注:投资收益率的计算公式为:(投资收益-联营企业的投资收益
+公允价值变动收益)/(期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期
末卖出回购金融资产款)/2),投资资产含现金及现金等价物,请参见本报告第18页"c
.投资资产"),较2006年同期提高2.34个百分点.
2007年上半年,本公司共实现归属公司股东净利润168.73亿元,较2006年同期增
长129.22%,该等增长的主要原因是保险业务的持续稳定增长和投资收益的大幅增加
. 截至2007年6月30日,本公司总资产为8,120.52亿元,较2006年年底增长11.69%.股
东权益达1,368.85亿元,较2006年年底增长18.46%.本公司在保持业务稳定增长的同
时,继续加大业务结构调整力度.2007年上半年,本公司实现首年期交保费收入181.5
6亿元,较2006年同期增长22.60%.
目前,本公司拥有中国保险行业最强大的销售渠道.截至2007年6月30日,本公司
共拥有保险营销员逾65万人, 团险销售人员逾1.2万人,以银行保险为主的中介销售
网点逾9万个,客户经理人数超过2万人.作为公司核心销售渠道的个险销售渠道保持
稳定,保险营销员持证率达97.5%,较2006年同期提高近18个百分点,较2006年底提高
3. 5个百分点.本公司继续致力于销售渠道的资源整合与客户资源信息共享,设立了
专门的业务部门, 加强"一体化"营销策略,整合销售资源.本公司西藏分公司于2007
年5月28日正式开业.至此,本公司销售网络遍及中国所有省(市)、自治区。
2007年上半年, 本公司的城乡业务协调发展,业务结构进一步优化.为了适应不
断变化的市场需求, 本公司加大了新产品开发和现有产品升级改造的力度.2007年,
本公司推出的"国寿新简易人身两全保险",是专为农村市场设计的寿险产品,在三个
试点省份取得良好成效,下半年将进一步扩大销售地域.
2007上半年,本公司在全国范围内举办了以"牵手中国人寿,共建和谐生活"为主
题的客户服务系列活动,全系统共开展了超过25,000次活动,参与活动的人次超过5,
500万, 通过这些活动,促进了服务水准的提升,强化了中国人寿的品牌形象.公司确
定从今年起每年6月16日为"国寿客户节". 本公司通过"国寿1+N"服务品牌推广及加
强VIP客户服务管理, 提升客户服务的精细化、专业化及差异化管理水平,致力于建
立健全以客户为中心、具有中国人寿文化特色的客户服务体系, 持续提升客户服务
品质.
2007年上半年,本公司集中给付满期保险金约人民币400亿元,给付总件数200多
万件,展现了公司强大的实力和高效的服务.
(2)公司的主营业务及其经营情况
a.原保险合同保费收入
目前, 本公司的保险业务经营分为个人人寿保险业务、团体人寿保险业务和短
期险业务三个业务分部. 个人人寿保险业务主要指对个人销售的长期保险合同及分
入的个人保险业务,包括个人定期和终身、两全、年金保险.团体人寿保险业务主要
指对团体实体销售的长期保险合同,包括团体定期和终身、年金保险.短期险业务主
要是指短期意外险和短期健康险产品的销售.
b.主要资产构成及变动
本公司截至2007年6月30日的总资产为人民币8,120.52亿元,较2006年底的7,27
0.85亿元增加了849.67亿元,增长11.69%.本公司资产的主要组成部分是银行存款、
交易性金融资产、可供出售的金融资产、持有至到期投资和长期股权投资等, 组成
如下:
c.报告期内主营业务及其结构与前一报告期比较的变动情况及原因公司根据保
监会批准的经营范围开展各项业务活动. 报告期内不存在对利润产生重大影响的其
他业务经营活动.
d.主营业务盈利能力(毛利率)与上年相比发生重大变化的原因说明本报告期本
公司营业利润增长122.91%,主要得益于保险业务的稳健增长、投资收益和公允价值
变动收益的显著提升.
e利润构成与上年度相比发生重大变化的原因分析本报告期内利润构成未发生
重大变化.
2、公司财务状况与经营成果分析
(1)公司现金流量情况分析
2007年上半年, 本公司现金及现金等价物净增加额为人民币75.21亿元,现金流
量构成如下:
2007年上半年本公司经营活动产生的现金流量净额为现金净流入429. 50亿元,
主要原因是保费收入持续增长和交易性金融资产现金净额增加. 2007年上半年公司
收到的现金保费净流入1,176.11亿元,交易性金融资产现金净额144.52亿元.投资活
动产生的现金流量净额为现金净流出379.19亿元,主要是投资增加较多所致,2007年
上半年公司投资支付现金1, 058.32亿元.筹资活动产生的现金流量净额为现金净流
入26.90亿元,主要是卖出回购金融资产增加所致.
(2)对公司净利润影响达到10%以上(含10%)的主要控股公司及参股公司的经营
情况及业绩分析
不适用.
(3)经营风险
今年以来,连续升息和储蓄存款利息所得个人所得税率降低,股票市场的空前活
跃, 金融机构不断推出理财产品,以及寿险行业竞争的日益加剧,这些对本公司寿险
业务的发展产生一定影响. 资本市场的不确定性,对本公司进一步提升投资收益率,
也将产生影响.
3、对公司未来发展的展望
2007年下半年, 中国宏观经济政策的调整、资本市场的波动、寿险市场竞争进
一步加剧、以及包括寿险费率在内的行业监管政策的变化等, 都可能对本公司未来
的经营产生影响.
作为中国寿险行业的龙头企业和中国资本市场最大的机构投资者之一, 本公司
将紧紧围绕中国人寿集团打造国际顶级金融保险集团的宏伟目标,深入贯彻"主业特
强,适度多元"的发展战略,坚持以发展传统型和分红型产品为重点,适度发展投连、
万能等衍生型产品;坚持以发展长期性期交业务为主,注重实现业务结构的平稳优化
; 坚持以个人代理为主渠道,充分发挥团险、银邮等其他渠道的作用;坚持实施整体
发展目标与局部竞争目标相结合的发展策略, 实现公司业务快速、统筹协调和可持
续发展.公司将继续发挥拥有最庞大的客户基础、最广泛的分销渠道和服务网络的
优势, 积极适应不断变化的客户需求, 进一步加大业务发展和结构调整力度,保持
业务又好又快地发展,提升投资管理水平,提高盈利能力,加强内部控制和风险防范,
加强员工队伍建设,致力于将本公司打造成为国际一流寿险公司,为股东创造更大的
价值.
(二)报告期内投资情况回顾
1、报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议,本公司首次公开发行A股
的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途. 根据中国
证券监督管理委员会证监发行字[2006]159号文核准,本公司于2006年12月首次公开
发行A股股票15亿股, 募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公
司账户,并用于补充本公司资本金.增资后的注册资本工商变更登记已于2007年5月2
2日办理完毕.
2、非募集资金投资的重大项目情况
不适用.
(三)公司内部控制制度的建立健全及有效执行情况
作为同时在上海、香港、纽约三地上市的公众公司, 本公司根据各上市地的法
律法规和监管要求,建立和完善了一整套内部控制组织体系和制度体系.根据美国《
萨班斯·奥克斯利法案》404条款和美国证券法律的相关要求,公司自2004年12月以
来开展的404条款遵循工作,覆盖本公司和附属子公司中国人寿资产管理有限公司以
及外部精算服务商,经历了项目管理与日常化管理两个阶段,通过持续的管理层测试
与缺陷整改工作, 于2007年上半年公司完成了针对截至2006年12月31日与财务报告
相关的内部控制自我评估, 并取得独立审计师针对上述管理层评估的无保留的审计
意见, 以及独立审计师对于截至2006年12月31日公司与财务报告相关的内部控制有
效性的无保留的审计意见.
2007年上半年, 公司制定了《进一步加强内部控制工作的指导意见》并下发全
系统执行,继续以404条款遵循工作为重点,进一步完善内控体系建设,加强内部控制
工作.公司将不断强化内控体系建设,确保公司业务持续健康发展.
(四)企业社会责任
作为中国最大的寿险公司,本公司致力于认真履行企业社会责任.2007年上半年
,本公司继续大力推动新型农村合作医疗等政策性业务,发挥商业保险在健全农村医
疗保障体系中的作用,服务于医药卫生体制改革.截至2007年6月底,本公司共有11家
分公司在82个县(市、区)参与了当地的"新农合"业务, 较2006年底增加了34个地区
,占中国保险业参与新农合地区总数的3/4以上."新农合"业务累计参保人数达到2,4
08万人,较2006年底增加了668万人.
本公司还面向农村市场推出"国寿新简易人身两全保险"、"国寿被征地农民团
体年金保险(A型)"、"国寿被征地农民团体年金保险(B型)(分红型)"产品,并针对农
村外出务工人员开发了"国寿人身意外伤害保险", 积极推动公司农村保险业务的发
展,参与社会主义新农村建设,服务于构建和谐社会.
2007年6月16日, 本公司出资人民币5,000万元设立的"国寿慈善基金会"正式成
立."国寿慈善基金会"拨款人民币1,000万元,与中国红十字基金会联合发起"健康新
村工程"大型公益行动,同时启动了"国寿乡村医疗扶贫项目".此外,本公司已经援建
18所"中国人寿长征小学".本公司旨在通过积极参与社会公益事业,努力实现经济效
益与社会责任的统一, 促进股东、客户和员工利益的共同增长,努力实现效益最好,
形象最佳,回报最大.
由于在履行社会责任方面所作出的杰出贡献, 中国人寿荣获中国红十字基金会
的最高荣誉"红十字勋章",同时公司还被《上海证券报》等机构评选为2006年度"中
国最具责任感上市公司".
作为目前中国唯一一家在上海、香港和纽约三地上市的金融企业, 本公司一直
致力于实现股东利益最大化. 2007年5月,本公司在广西举办了首次面向全球投资者
和分析师的"公司开放日"活动,增加了公司的透明度,使投资者和分析师增进了对公
司运作的了解, 增强了对中国人寿的信心.2007年7月,公司在北京举办了"寿险公司
价值分析报告会",向境内49家基金公司的近百名基金经理和分析师介绍国际上对寿
险公司的价值分析与评估方法, 收到良好成效.公司通过举办以上活动,进一步加强
了与投资者的沟通.
★2006年末期:
(一)管理层讨论与分析
1、报告期内公司经营情况回顾
1.1、公司总体经营情况
本公司是中国最大的人寿保险公司,拥有由保险营销员(包括部分尚未取得正式
资格的保险营销员,下同)、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成的中国最广
泛的分销网络.本公司是中国最大的机构投资者之一,并通过控股的中国人寿资产管
理有限公司成为中国最大的保险资产管理者.
2006年本公司全年实现保险业务的保费收入1,838.43亿元,较2005年同期增长1
4. 22%,全年实现净利润96.01亿元,较2005年同期增长75.97%,投资收益率为5.50%(
投资收益率的计算公式为: 投资收益+利息收入+买入返售收入-利息支出-卖出回购
支出)/(年初投资资产-年初卖出回购证券+年末投资资产-年末卖出回购证券)/2),
较2005年提高了1.58个百分点.
截至2006年12月31日,本公司总资产为6,853.67亿元,较2005年同期增长31.35%
, 公司内含价值为1,819.89亿元,较2005年增长59.70%,其中截至2006年12月31日的
一年新业务价值为104.81亿元,较2005年增长39.95%.根据中国保险监督管理委员会
统计数据,2006年中国会计准则下本公司市场份额为45.27%,继续保持在中国寿险市
场的领先地位.本公司拥有中国寿险行业规模最大、覆盖区域最广的分销队伍,分销
网络遍及中国除西藏自治区之外的几乎每个县级行政区域(本公司西藏分公司已经
保监会批准正在筹建).保险营销员、团险销售人员和以商业银行、邮政储蓄和信用
社为主的中介代理销售机构构成本公司的三大分销渠道.截至2006年12月31日,本公
司共拥有超过15, 000个营销网点和约650,000名保险营销员;团险销售人员约12,00
0人;本公司拥有超过87,000个分布在商业银行、邮政储蓄信用社的中介代理销售网
点,客户经理逾15,000人.
1.2、公司的主营业务及其经营情况
1.2.1保险业务的保费收入
目前, 本公司的保险业务经营分为个人人寿保险业务、团体人寿保险业务和短
期险业务三个业务分部. 个人人寿保险业务主要指对个人销售的长期保险合同及分
入的个人保险业务,包括个人定期和终身、两全、年金保险.团体人寿保险业务主要
指对团体实体销售的长期保险合同,包括团体定期和终身、年金保险.短期险业务主
要是指短期意外险和短期健康险产品的销售.
(1)个人业务
本报告期内,本公司个人业务的保费收入为人民币1,504.37亿元,占同期总保费
收入的81. 83%,较2005年的1,256.86亿元增加了247.51亿元,增长19.69%.由于定期
和终身以及两全保险占个人业务保费收入的比重较大, 因此个人业务保费收入的增
长主要是由两全保险以及终身保险保费收入增长所带动的.
(2)团体业务
本报告期内,本公司团体业务的保费收入为人民币222.30亿元,占同期总保费收
入的12.09%,较2005年的243.30亿元减少了21亿元,减少8.63%.团体年金保险是团体
业务的核心, 团体业务的保费收入的变化主要是受到团体年金保险保费收入变化的
影响.
(3)短期险业务
本报告期内,本公司短期险业务的保费收入为111.76亿元,占同期总保费收入的
6.08%,较2005年的109.33亿元增加了2.43亿元,增长2.22%.
1.2.2保险业务支出
本报告期内,本公司保险业务支出为822.64亿元,较2005年的680.18亿元增加了
142.46亿元,增长20.94%.本公司保险业务支出主要构成如下:
(1)赔款支出及长期险给付
本报告期内,本公司赔款支出及长期险给付为人民币260.40亿元,较2005年的18
2.73亿元增加了77.67亿元,增长42.51%.其中,长期险给付为人民币195.44亿元,较2
005年的113.16亿元增加了82.28亿元,增长72.71%.长期险给付增长主要是受到部分
保单满期给付较为集中的影响.
(2)退保金
本报告期内,本公司退保金为人民币291.85亿元,较2005年的268.92亿元增加了
22.93亿元,增长8.53%.
(3)佣金及手续费支出
本报告期内, 本公司佣金及手续费支出为人民币146.48亿元,较2005年的126.6
6亿元增加了19.82亿元,增长15.65%.本公司保费收入的快速增长和业务结构调整带
动了佣金和手续费支出的增长.
(4)营业费用
本报告期内,本公司营业费用为人民币124.21亿元,较2005年的106.49亿元增加
了17.72亿元,增长16.64%.本公司营业费用的增长主要是由于业务的增长所致.
1.2.3投资管理
2006年, 本公司继续遵循安全稳健的投资原则,抓住资本市场的有利时机,加大
了对股权类和债权类资产的投资,有效提高了投资收益.本公司抓住国内银行、证券
等金融机构重组、增发和首次公开发行的机遇, 战略性地入股部分有较大增值潜力
的公司,有效提高了本公司的投资收益水平.
截至2006年12月31日, 本公司的投资资产为6,517.47亿元,较2005年的4,936.8
6亿元增加了1, 580.61亿元,增长32.02%.全年实现的投资收益为人民币232.03亿元
,较2005年的91.83亿元增加了140.20亿元,增长152.67%;全年实现的投资收益率为5
. 50%(投资收益率的计算公式为:(投资收益+利息收入+买入返售收入-利息支出-卖
出回购支出)/(年初投资资产-年初卖出回购证券+年末投资资产-年末卖出回购证券
)/2),较2005年提升了1.58个百分点.
截至2006年12月31日,本公司的投资组合为:
银行存款类
银行存款类主要由在国内商业银行机构的定期存款组成. 截至2006年12月31日
,本公司银行存款资产总额为人民币2,310.43亿元,较2005年的1,982.73亿元增加了
327.70亿元,增长16.53%.
全年实现的投资收益为人民币82. 69亿元,较2005年的79.64亿元增加了3.05亿
元,增长3.83%.债权投资类
债权投资类包括国债、政府机构债券和满足特定标准的公司发行的企业债券和
次级债券及债务.截至2006年12月31日,本公司债权投资类资产总额为人民币3,571.
96亿元, 较2005年的2,542.99亿元增加了1,028.97亿元,增长40.46%.全年实现的投
资收益为人民币125.06亿元,较2005年的86.15亿元增加了38.91亿元,增长45.17%.
股权投资类
股权投资类包括直接投资股票市场的投资、购买中国国内证券投资基金和对未
上市公司的股权投资.截至2006年12月31日,本公司股权投资类资产总额为人民币61
1. 37亿元,较2005年的401.33亿元增加了210.04亿元,增长52.34%.全年实现的投资
收益为人民币107.08亿元,较2005年的5.68亿元增加了101.40亿元,增长1785.21%.
1.2.4净利润
2006年本公司承保亏损为138. 21亿元,较2005年的80.74亿元增加了57.47亿元
, 增长71.18%.准备金提转差为1,142.37亿元,较2005年的996.82亿元增加了145.55
亿元,增长14.60%.产生上述变动的原因为业务量的增长所致.2006年,本公司投资得
到改善, 投资收益由2005年的91.83亿元增长至2006年的232.03亿元,增加了140.20
亿元,增长152.67%,利息收入由2005年的79.86亿元增长至2006年的83.49亿元,增加
了3.63亿元,增长4.55%.投资情况的改善使得保户红利支出由2005年的42.00亿元增
长至2006年的83. 61亿元,增加了41.61亿元,增长99.07%.本公司利润总额达到99.2
4亿元, 较2005年的57.60亿元增加了41.64亿元,增长72.29%;净利润达到96.01亿元
, 较2005年的54.56亿元增加了41.45亿元,增长75.97%.公司净利润的增长主要是投
资收益大幅增长所致.
1.2.5主要资产构成及变动
本公司截至2006年12月31日的总资产为人民币6,853.67亿元,较2005年的5,218
. 04亿元增加了1,635.63亿元,增长31.35%.本公司资产的主要组成部分是银行存款
、短期投资和长期投资,组成如下:
(1)银行存款
截至2006年12月31日,银行存款占本公司总资产的32.93%,较2005年同期的36.9
6%下降了4. 03个百分点.银行存款在总资产中占比下降的原因为新增银行存款增幅
小于总资产增幅.
(2)短期投资
本公司的短期投资包括国债、金融债券、企业债券、证券投资基金、股票等,
截至2006年12月31日,短期投资占本公司总资产的2.92%,较2005年同期的6.81%下降
了3. 89个百分点.本公司主要根据对国内宏观经济和资本市场未来走势的分析预测
调整短期投资的投资总量及投资结构.
(3)长期投资
本公司的长期投资包括长期股权投资、长期债权投资及长期基金投资.截至200
6年12月31日,长期投资占本公司总资产的57.44%,较2005年同期的49.10%提升了8.3
4个百分点.本公司长期投资总量的增加主要是通过增加长期股权及长期债权投资的
比重,延长了投资资产久期,使本公司资产负债匹配状况不断改善.
1. 2.6报告期内主营业务及其结构与前一报告期比较情况公司根据中国保险监
督管理委员会批准的经营范围开展各项业务活动. 报告期内不存在对利润产生重大
影响的其他业务经营活动.
1.3公司财务状况与经营成果分析
1.3.1主要财务指标增减变动幅度及原因
1.3.2会计报表中变动超过30%以上主要项目及原因
1.3.3公司现金流量情况分析
2006年,本公司现金及现金等价物净增加额为人民币221.63亿元,现金流量构成
如下:
2006年本公司经营活动产生的现金流量净额为现金净流入1, 005.87亿元,主要
原因是保费收入增加较快,2006年公司收到的现金保费净流入现金1,820.53亿元.投
资活动产生的现金流量净额为现金净流出1, 076.49亿元,主要是投资增加较多,200
6年公司投资支付现金2,390.25亿元.筹资活动产生的现金流量净额为现金净流入29
6.90亿元,主要是公司2006年发行A股所致.
1.3.4重大会计估计变更对公司的影响
根据保监会保监发〔2005〕118号文《关于修订精算规定中生命表使用有关事
项的通知》规定,从2006年1月1日起本集团使用新的生命表,即《中国人寿保险业经
验生命表(2000-2003)》. 本会计报表已按新生命表计提了有关保险责任准备金,此
项会计估计变更使2006年度税前利润减少了人民币1,969百万元.
根据保监会保监令〔2006〕8号《健康保险管理办法》规定,从2006年9月1日起
本集团按照精算方法对健康险提取各项保险责任准备金,此项会计估计变更使截至2
006年度税前利润减少了人民币1,368百万元.
1.3.5重大会计差错更正
本报告期内,本公司无重大会计差错更正.
1.3.6主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩分析
(1)中国人寿资产管理有限公司
中国人寿资产管理有限公司是本公司的控股子公司. 该公司由本公司和集团公
司共同出资于2003年11月23日在北京注册成立,本公司持股60%,集团公司持股40%.2
005年8月18日, 资产管理公司股东会决议增加注册资本2亿元,以2005年12月31日止
的未分配利润转增注册资本, 变更后的注册资本为10亿元,实收资本为10亿元,目前
, 保监会已批准资产管理公司增加注册资本、调整经营范围和修订公司章程.目前,
正在办理增加注册资本的验资和注册资本变更的营业执照变更登记手续. 资产管理
公司的注册地址为北京市西城区金融大街3号; 该公司经营范围为:管理运用人民币
外币自有资金及保险资金,受托或委托人民币和外币保险资金管理业务,与保险资金
管理业务相关的咨询业务,国家法律法规允许的其他资产管理业务.截至2006年12月
31日,资产管理公司的总资产为16.50亿元、净资产为12.86亿元,2006年实现净利润
2.31亿元.
(2)中国人寿养老保险股份有限公司
2005年11月11日,保监会正式批准筹建中国人寿养老保险股份有限公司.2006年
3月21日, 本公司与集团公司和资产管理公司订立发起人协议,决定发起设立该公司
.该公司的注册资本为6亿元人民币,本公司、集团公司以及资产管理公司分别认缴5
5%、25%和20%.2006年12月15日,中国人寿养老保险股份有限公司取得保险经营许可
证, 并于2007年1月15日取得工商营业执照.该公司的注册地址为北京市朝阳区朝外
市场街20号, 该公司经营范围为:团体养老保险及年金业务;个人养老保险及年金业
务;短期健康保险业务;意外伤害保险业务;上述业务的再保险业务;国家法律法规允
许的保险资金运用业务;经中国保监会批准的其他业务.
(3)中国人寿财产保险股份有限公司
2006年9月30日,保监会正式批准筹建中国人寿财产保险股份有限公司.2006年1
0月23日,集团公司和股份公司就发起设立中国人寿财产保险股份有限公司签署发起
人协议,决定发起设立该公司.根据该协议,该公司的注册资本为10亿元人民币,其中
, 集团公司和股份公司分别持股60%和40%.10月27日,中审会计师事务所有限公司出
具中审验字(2006)第6280号验资报告. 根据该验资报告,截至2006年10月26日止,中
国人寿财产保险股份有限公司已收到全体股东缴纳的注册资本合计人民币10亿元整
. 该公司于2006年12月30日取得营业执照,并正式开始运营.该公司注册地址为北京
市西城区金融大街33号通泰大厦A座15层. 该公司经营范围为:财产损失保险、责任
保险、信用保险和保证保险、短期健康保险和意外伤害保险、上述保险业务的再保
险业务、国家法律、法规允许的保险资金运用业务,及保监会批准的其它可开展的
业务.
2、对公司未来发展的展望
2007年, 中国宏观经济将继续保持稳定增长,居民收入逐步提高,中等收入人群
日趋壮大, 居民消费结构快速升级,保险需求不断扩大,保险保障成为构建和谐社会
十分重要的支撑和标志. 随着《国务院关于加快保险业发展的若干意见》以及年初
召开的中央金融工作会议和全国保险工作会议精神的深入贯彻, 保险行业发展将得
到财政、税收、金融等政策的有力支持,保险业发展面临难得的战略机遇期.城镇化
进程加快,社会主义新农村战略部署稳步推进,资本市场发展政策逐步到位,保险资
金运用渠道进一步拓宽, 政策环境更趋有利.保险业逐步向集约型、内涵式发展转
变,经营理念的成熟和管理方式的创新将推动行业迈入理性发展轨道, 保险市场将
更加趋向成熟.《保险法》等保险法律法规进一步完善,行业监管法规体系不断健全
,现代保险监管体系逐步成熟, 行业自律进一步加强,市场秩序不断规范.这些都为
本公司的发展带来了良好机遇.
2007年3月18日, 中国人民银行决定将金融机构人民币存贷款基准利率上调0.2
7个百分点, 这是我国自2004年以来的第三次加息.加息有利于提高公司的投资收益
率, 但也会增加公司业务拓展的压力.由于市场竞争加剧,客户需求个性化、差异化
趋势日益明显,对公司的业务发展、资金运用、创新能力提出了更高的要求.
作为中国寿险行业的龙头企业和中国资本市场最大的机构投资者之一, 本公司
将积极迎接新的挑战,把握新的发展机遇,继续发挥中国人寿拥有最庞大的客户基础
、最广泛的分销渠道和服务网络的优势,继续担负起推动行业发展的责任和使命.本
公司作为中国人寿集团的核心成员,结合中国人寿集团"主业特强,适度多元"的发展
战略,进一步丰富并确立了建设成为"实力雄厚、管治先进、制度健全、内控严密、
技术领先、队伍一流、服务优良、品牌杰出、发展和谐"的国际一流寿险公司的发
展目标,并致力于创造更大的股东价值.
2007年, 本公司将在不断完善公司治理、加强内部控制、强化风险管理的同时
, 抢抓机遇,深化改革,继续致力于推动保险业务又好又快发展,巩固市场领先地位;
不断优化投资结构, 提高投资收益,进一步提升盈利能力;积极适应客户不断变化的
需求, 加快业务创新步伐,加强产品创新和后援支持及服务体系建设,持续提升本公
司销售和服务水平; 继续充分发挥行业引领作用,积极承担社会责任,进一步提高公
司核心竞争力和服务经济社会的能力, 为把本公司打造成为国际一流寿险公司奠定
坚实的基础,为股东创造更大的价值.
3、执行新企业会计准则后,公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公
司的财务状况和经营成果的影响情况
本集团于2007年1月1日起开始执行财政部于2006年颁布的《企业会计准则》(
以下简称"新会计准则").为分析并披露执行新会计准则对上市公司财务状况的影响
,中国证券监督管理委员会于2006年11月颁布了"关于做好与新会计准则相关财务会
计信息披露工作的通知"(证监发[2006]136号,以下简称"通知"),要求在2006年度财
务报告的"补充资料"部分以股东权益差异调节表的方式披露本集团2006年度财务报
告所采用的企业会计准则
和《金融企业会计制度》(以下简称"现行会计准则")和新会计准则之间重大差
异的调节过程. 目前本集团正在评价执行新会计准则对本集团财务状况、经营成果
和现金流量所产生的影响, 在对其进行慎重考虑并参照财政部对新会计准则的进一
步讲解后, 本集团在编制2007年度会计报表时可能对编制股东权益差异调节表时所
采用相关会计政策或重要认定进行调整, 从而可能导致差异调节表中所列报的2007
年1月1日新会计准则下股东权益(含少数股东权益)与2007年度会计报表中将列报的
期初股东权益之间可能存在差异.
由于本集团系同时需按现行会计准则及香港财务报告准则对外提供财务报告的
上市公司,根据新会计准则的相关规定以及企业会计准则实施问题专家工作组于200
7年2月1日发布的《企业会计准则实施问题专家工作组意见第一号》的第十个问答
, 本集团除了按照《企业会计准则第38号－首次执行企业会计准则》第五条至第十
九条所规定的进行追溯调整外,还根据取得的相关信息,对于按照新会计准则确定的
会计政策与之前按照现行会计准则确定的会计政策之间的其他差异, 于2007年1月1
日依据重要性原则对本集团2006年12月31日现行会计准则下的股东权益(不含少数
股东权益)进行了追溯调整,并以追溯调整后的结果作为2007年1月1日新会计准则下
的股东权益余额(含少数股东权益).新会计准则与现行会计准则的主要差异在于:
1、股份支付.本集团已获批准的股票增值权计划在新会计准则下属以现金结算
的股份支付.股票增值权计划是以本集团在香港联合交易所上市交易的股票(以下简
称"H股股票")价格为标的的现金激励计划. 在现行会计准则下,当本集团的H股股票
价格超过授予价格时,在满足计划规定的时间和条件下,被授予人员已申请行权的股
票增值权行权价格与授予价格的差额确认为当期费用. 根据新会计准则及《企业会
计准则实施问题专家工作组意见第一号》的第十个问答的有关规定, 本集团按照股
票增值权的公允价值, 将应计入2007年1月1日之前等待期的成本费用追溯调减留存
收益人民币431百万元,调增相关负债人民币431百万元.
2、金融资产.根据现行会计准则,投资分为短期投资和长期投资.短期投资的期
末计价采用成本与市价孰低法核算;长期投资以其成本确认和计量.根据新会计准则
,本集团将投资资产分为四类:以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、
持有至到期投资、贷款及应收款项和可供出售金融资产. 可供出售金融资产和以公
允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以公允价值列示. 持有至到期投资和
贷款及应收款项以使用实际利率法计算得出的摊余成本列示. 出售以公允价值计量
且其变动计入当期损益的金融资产或因公允价值变动而产生的已实现或未实现收益
或损失在当期损益表中确认. 可供出售金融资产公允价值变动产生的未实现收益或
损失在权益中反映.当可供出售金融资产售出或发生减值,原反映在权益中的未实现
收益或损失作为已实现收益或损失在损益表中确认. 根据《企业会计准则实施问题
专家工作组意见第一号》的第十个问答的有关规定, 本集团按上述方法以追溯调整
后的结果作为2007年1月1日各项金融资产的余额, 调增2007年1月1日留存收益人民
币15,014百万元,调增资本公积人民币26,590百万元,合计调增股东权益人民币41,6
04百万元.
3、分红保险账户中金融资产的公允价值变动. 根据现行会计准则,分红保险业
务盈余中的利差盈余是以现行会计准则下实际投资收益回报减去预定投资收益回报
计算所得. 由于上述第3项调整所述原因,现行会计准则下的实际投资收益回报与新
会计准则下的实际投资收益回报不同. 另根据《企业会计准则实施问题专家工作组
意见第一号》第七个问答的有关规定, 对于分红保险账户中以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融资产的公允价值变动, 本集团将归属于保单持有人的部分确
认为应付保户红利, 调减2007年1月1日留存收益人民币8,225百万元.对于分红保险
账户中可供出售金融资产的公允价值变动, 本集团将归属于保单持有人的部分确认
为应付保户红利,调减2007年1月1日资本公积人民币7,170百万元.
4、联营企业. 根据现行会计准则,投资企业对被投资单位具有控制、共同控制
或重大影响的, 长期股权投资应采用权益法核算.长期股权投资采用权益法核算时,
投资企业的初始投资成本与应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额, 作为股
权投资差额.初始投资成本超过应享有的被投资单位所有者权益份额之间的差额,按
不超过10年的期限以直线法摊销. 根据新会计准则及《企业会计准则实施问题专家
工作组意见第一号》的第十个问答的有关规定, 本集团按照购买日取得的被购买方
各项可辨认资产、负债的公允价值确定其入账价值, 初始投资成本与取得被购买方
可辨认净资产公允价值的差额确认为商誉,进行减值测试并确认减值损失,以追溯调
整后的结果作为2007年1月1日联营企业投资的余额, 调增2007年1月1日留存收益人
民币11百万元.
5、保险责任准备金. 根据现行会计准则,本集团按照保监会的有关规定计提保
险责任准备金. 根据新会计准则及《企业会计准则实施问题专家工作组意见第一号
》的第十个问答的有关规定, 企业在首次执行日应当根据《企业会计准则第25号－
原保险合同》和《企业会计准则第26号－再保险合同》调整有关准备金账面价值,
并且应把再保险接受人摊回的相应准备金确认为资产. 本集团按上述方法以追溯调
整后的结果作为2007年1月1日各项保险责任准备金的账面价值, 调减2007年1月1日
留存收益人民币860百万元.
6、所得税.根据现行会计准则,所得税费用的会计处理采用纳税影响会计法,递
延税项按照债务法根据时间性差异计算.在新会计准则下,本集团对会计报表中的资
产和负债的计税价值和账面价值之间的暂时性差异采用资产负债表债务法计提递延
税项,上述各项调整的所得税影响合计调减2007年1月1日留存收益人民币8,366百万
元.
7、上述调整中归属于少数股东权益的部分.上述各项调整中部分涉及少数股东
权益的调整,合计调增2007年1月1日少数股东权益人民币27百万元.
8、少数股东权益归入新会计准则下的股东权益. 根据现行会计准则,少数股东
权益在负债之后股东权益之前单独列示.在新会计准则下,少数股东权益与归属于本
集团股东权益同是股东权益的一部分. 本集团将2006年12月31日现行会计准则下少
数股东权益余额并入2007年1月1日新会计准则下股东权益.
上述新旧会计准则股东权益差异调节表经普华永道中天会计师事务所审阅, 并
发表了标准无保留意见审阅报告.
(二)报告期内投资情况回顾
1.报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议,本公司首次公开发行A股
的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途. 根据中国
证券监督管理委员会证监发行字[2006]159号文核准,本公司于2006年12月首次公开
发行A股股票15亿股, 募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公
司账户,并用于补充本公司资本金.目前增资后的工商登记变更申请正在办理当中.
2.非募集资金投资的重大项目情况
于2006年3月21日, 本公司与集团公司和资产管理公司订立发起人协议,共同发
起设立中国人寿养老保险股份有限公司.根据发起人协议,中国人寿养老保险股份有
限公司总注册资本人民币6亿元.本公司、集团公司和资产管理公司的出资分别占注
册资本的55%、25%和20%.本公司和资产管理公司已根据协议规定出资合计人民币4.
5亿元,已由中审会计师事务所于2006年6月2日进行了验资并出具中审验字(2006)第
6236号验资报告. 2006年11月11日,该公司召开创立大会暨第一次股东大会,会议选
举通过了第一届董事会和第一届监事会.该公司已于2007年1月15日取得营业执照.
于2006年9月30日, 保监会正式批准筹建中国人寿财产保险股份有限公司.该公司的
注册资本为人民币10亿元,集团公司与本公司分别认缴60%和40%.于2006年12月30日
,中国人寿财产保险股份有限公司取得营业执照,并正式开始运营.于2006年11月16
日, 广东发展银行(以下简称"广发行")与包括本公司在内的投资者订立股份认购协
议书和股东协议书, 就认购广发行新增发行的股份及相关股东权利事宜进行了约定
.根据股份认购协议书,广发行增资扩股并向本公司发行2,281,684, 519股股份,占
广发行增资扩股后注册资本总额的20%.根据股东协议书,在付款日第三周年之前的
任何时间, 除本公司向满足中国银行业监督管理委员会规定的资格要求的任何本公
司全资关联机构转让认购股份外, 本公司不得转让认购的广发行股份.截至2006年1
2月18日止,本公司全额缴纳认购价款总额共计人民币56.71亿元.
投资情况说明：
报告期内投资情况回顾
1．报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股
的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证
券监督管理委员会证监发行字［2006］159号文核准，本公司于2006年12月首次公开
发行A股股票15亿股，募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公司
账户，并用于补充本公司资本金。目前增资后的工商登记变更申请正在办理当中。
2．非募集资金投资的重大项目情况
于2006年3月21日，本公司与集团公司和资产管理公司订立发起人协议，共同发
起设立中国人寿养老保险股份有限公司。根据发起人协议，中国人寿养老保险股份有
限公司总注册资本人民币6亿元。本公司、集团公司和资产管理公司的出资分别占注
册资本的55%、25%和20%。本公司和资产管理公司已根据协议规定出资合计人民币4.5
亿元，已由中审会计师事务所于2006年6月2日进行了验资并出具中审验字(2006)第62
36号验资报告。2006年11月11日，该公司召开创立大会暨第一次股东大会，会议选举
通过了第一届董事会和第一届监事会。该公司已于2007年1月15日取得营业执照。
于2006年9月30日，保监会正式批准筹建中国人寿财产保险股份有限公司。该公
司的注册资本为人民币10亿元，集团公司与本公司分别认缴60%和40%。于2006年12月
30日，中国人寿财产保险股份有限公司取得营业执照，并正式开始运营。
于2006年11月16日，广东发展银行（以下简称"广发行"）与包括本公司在内的投
资者订立股份认购协议书和股东协议书，就认购广发行新增发行的股份及相关股东权
利事宜进行了约定。根据股份认购协议书，广发行增资扩股并向本公司发行2,281,68
4,519股股份，占广发行增资扩股后注册资本总额的20%。根据股东协议书，在付款日
第三周年之前的任何时间，除本公司向满足中国银行业监督管理委员会规定的资格要
求的任何本公司全资关联机构转让认购股份外，本公司不得转让认购的广发行股份。
截至2006年12月18日止，本公司全额缴纳认购价款总额共计人民币56.71亿元。
一、公司报告期内经营活动总体状况的简要分析
截至2007年3月31日,本集团的主要经营情况如下:
总资产为7602. 91亿元,较2006年12月31日增加332.06亿元,增长4.57%.保险业
务收入为738.61亿元,投资收益为167.60亿元,公允价值变动收益39.06亿元.
股东权益(不含少数股东权益)为1271.01亿元,较2006年12月31日增加115.44亿
元,增长9.98%.由于业务快速增长、投资收益增加,本集团2007年1－3月实现净利润
达88.87亿元.
本公司保险业务发展强劲、投资收益进一步提升的主要原因在于: 本公司积极
适应客户不断变化的需求, 加快业务发展,持续优化业务结构;自2006年以来资本市
场持续向好,以及投资结构不断优化,投资收益明显提高.与此同时,本公司进一步加
强内部控制,强化风险管理,致力于推动业务又好又快地发展,巩固市场领先地位.本
公司成功实现A股发行上市, 也有力提升了公司的资本实力和社会影响力,有力促进
了公司业务的发展.
本公司自2007年1月1日起适用新会计准则, 因此资本市场的波动对本公司的投
资收益和经营结果会产生影响.
3.1.1占主营收入或主营业务利润总额10%以上的主营行业或产品情况
业务收入=保险业务收入+分保费收入-分出保费-提取未到期责任准备金+投资
收益+公允价值变动收益+汇兑收益+其他业务收入
业务成本=退保金+赔付支出+分保赔款+提取保险责任准备金+保单红利支出+分
保费用+营业税金及附加+手续费及佣金支出+业务及管理费+其他业务支出+资产减
值损失
3.1.2公司经营的季节性或周期性特征
□适用 √不适用
3.1.3报告期利润构成情况(主营业务利润、其他业务利润、期间费用、投资收
益、补贴收入与营业外收支净额在利润总额中所占比例与前一报告期相比的重大变
动及原因的说明)
√适用 □不适用
注: 自2007年1月1日起,本公司适用新会计准则,主营业务利润已包含了投资收
益.
3.1.4主营业务及其结构与前一报告期相比发生重大变化的情况及原因说明
√适用 □不适用
3. 1.5主营业务盈利能力(毛利率)与前一报告期相比发生重大变化的情况及其
原因说明
□适用 √不适用
三、会计政策、会计估计、合并范围变化以及重大会计差错更正的情况及原因
说明
√适用 □不适用
本公司因采用新的会计准则而进行的会计政策、会计估计的变更, 已经本公司
第二届董事会第六次会议审阅批准,并载于本公司2006年年度报告及年报摘要的
《执行新企业会计准则后, 公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司的
财务状况和经营成果的影响情况》部分.请查询上交所和本公司网站,以及
四、经审计且被出具"非标意见"情况下董事会和监事会出具的相关说明
□适用 √不适用
五、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比
发生大幅度变动的警示及原因说明
□适用 √不适用
六、公司对已披露的年度经营计划或预算的滚动调整情况
□适用 √不适用
招股书
一、利润表重要项目分析
(一)经营业绩
2004年度、2005年度、2005年1－6月份及2006年1－6月份, 本公司实现利润总
额分别为31. 57亿元、57.60亿元、42.31亿元及66.05亿元,2005年度较2004年度增
加了26.03亿元,增长了82.45%,2006年1－6月份较2005年1－6月份增加了23.74亿元
,增长了56.11%;实现的净利润分别为29.19亿元、54.56亿元、35.98亿元及58.17亿
元,2005年度较2004年度增加了25.37亿元,增长了86.91%,2006年1－6月份较2005年
1－6月份增加了22.19亿元,增长了61.67%.
本公司利润表主要的构成项目如下:
单位:百万元
2006年1-6月 2005年 2005年 2004年
1-6月
项目 金额 增长率 金额 金额 增长率 金额
(%) (%)
保费收入 111,364 22.30 91,060 160,949 7.31 149,983
赔款支出及长期险给付 -10,711 5.1 -10,191 -18,273 18.96 -15,360
退保金 -15,348 2.94 -14,910 -26,892 81.10 -14,849
手续费及佣金支出 -7,816 26.66 -6,171 -12,666 4.88 -12,077
营业费用 -5,474 14.45 -4,783 -10,649 7.05 -9,948
准备金提转差 -75,948 33.86 -56,739 -99,682 -4.67 -104,565
利润总额 6,605 56.11 4,231 5,760 82.45 3,157
所得税 -743 24.25 -598 -246 32.26 -186
净利润 5,817 61.67 3,598 5,456 86.91 2,919
(二)保险业务收入
保险业务收入由保费收入、分保费收入及分出保费构成, 保费收入是保险业务
收入的核心组成部分.本公司的保费收入持续增长,2006年上半年本公司市场份额为
49. 4%,比2005年底上升了5.3个百分点,继续保持了中国寿险市场领先地位.报告期
内.
2005年度本公司实现保费收入较2004年度增加了109.66亿元,增长了7.31%;200
6年1－6月份较2005年1－6月份增加了203.04亿元,增长了22.30%.上述期间内,我国
国内生产总值持续高速增长, 居民可支配收入提高、消费结构升级、保险意识增强
, 乡镇保险市场开拓等因素均扩大了保险需求,并带动保险市场的迅速扩大;银行中
间业务的开拓带动了银保市场的迅速扩大; 以市场和客户需求为导向的新产品的推
出扩大了有效供给;同时本公司加强了市场营销力度.上述因素均推动了本公司报告
期内保费收入的增长.
1、主要业务类别的保费收入
目前, 本公司的保险业务经营分为个人业务、团体业务和短期险业务三个业务
分部.个人业务主要指对个人销售的长期保险合同及分入的个人保险业务,包括个人
定期和终身、两全、年金保险.团体业务主要指对团体实体销售的长期保险合同,包
括团体定期和终身、年金保险. 短期险业务主要是指短期意外险和短期健康险产品
的销售.
2004年、2005年及2006年1－6月份报告期内, 个人业务、团体业务和短期险业
务的保费收入占保费收入总额的平均比例分别为79.01%、14.67%和6.32%.
2004年、2005年及2006年1－6月份报告期内, 个人业务中定期和终身、两全保
险及年金保险保费收入的平均占比分别为17.08%、78.18%和4.74%.由于定期和终身
以及两全保险的比重较大, 个人业务保费收入的增长主要是由定期和终身保险以及
两全保险保费收入增长所带动的.
2004年、2005年及2006年1－6月份报告期内, 团体业务中定期和终身保险以及
年金保险保费收入的平均占比分别为10. 05%和89.95%.团体年金保险是团体业务的
核心,团体业务保费收入的变化主要受到团体年金保险保费收入变化的影响.
上述报告期内,在优化短期意外险和短期健康险产品结构,并调整销售策略的基
础上,本公司短期保险业务的保费收入保持小幅增长.
2、主要地区的保费收入
2005年度, 本公司保费收入前十大地区分别为江苏、广东、山东、河北、河南
、浙江、黑龙江、安徽、四川和山西.
2004年、2005年及2006年1-6月份报告期内,上述前十大地区保费收入分别为86
6.84亿元、933.40亿元和664.08亿元,占本公司总保费收入的比例较为稳定,分别为
57. 80%,57.99%和59.63%,基本保持稳定.报告期内,上述前十大地区的保费收入200
5年度较2004年度增加了66. 56亿元,增长7.68%;2006年1－6月份较2005年1－6月份
增加了122.62亿元,增长22.65%.报告期内前十大地区的保费收入增长率和本公司总
保费收入的增长率基本一致.
地区保费收入主要和当地经济发展程度、人口密度和保险意识密切相关. 本公
司的保费收入主要来源于经济较为发达地区和人口大省.
(三)保险业务支出
2004年度、2005年度、2005年1－6月份及2006年1－6月份, 本公司保险业务支
出分别为511.41亿元、680.18亿元、358.08亿元及391.35亿元.
1、赔款支出及长期险给付
本公司2004年度、2005年度及2006年1－6月份长期险给付率分别为2.49%、2.6
3%及1.46%.本公司长期险给付支出的变化主要受长期人身保险满期和出险情况变化
的影响.
2005年本公司短期险赔款支出较2004年减少了1. 46亿元,下降了2.06%,2006年
1－6月份较2005年1－6月份减少了3.08亿元,下降了8.48%.同时,2004年度、2005年
度及2006年1－6月份短期险赔付率分别为66.35%、60.54%及55.45%.报告期内,本公
司短期险赔款支出和赔付率均持续下降, 主要是因为本公司通过调整短期险产品结
构提高了承保质量,并且加强了核保核赔的管理力度.
2、退保金
2005年本公司退保金为268.92亿元,较2004年增加了120.43亿元,增长了81.10%
, 其中个人业务退保金为187.27亿元,增加了73.81亿元,增长了65.05%;团体业务退
保金为81.65亿元,增加了46.62亿元,增长133.09%.2005年度退保金增长过快的主要
原因是政策变化、利率变化、竞争更加激烈等原因引发的. 团体业务退保快速增长
的主要原因是2005年财政部、监察部对某些特定团体购买商业保险行为进行了规范
清理;同时,2005年试行的企业年金制度使得部分团体客户退出团体商业保险转而建
立企业年金, 上述政策调整引致了团体业务退保.此外,2005年中央银行上调了存贷
款利率, 以及2005年末部分金融理财产品的热销加剧了市场竞争.同时,我国证券市
场自2005年下半年以来逐步向好,吸引资金的能力增强,而由于分红保险产品收益率
上升具有滞后性,也致使个人和团体业务中分红型保险退保金增加.
3、佣金及手续费支出
2004年度、2005年度、2005年1－6月份及2006年1－6月份, 本公司佣金及手续
费支出占保费收入的比例分别为8. 05%、7.87%、6.78%和7.02%.本公司的佣金及手
续费支出主要是由个人业务产生的佣金及手续费支出构成, 2004年、2005年及2006
年1－6月份报告期内,个人业务产生的佣金及手续费支出平均占比为92.59%.个人业
务保费收入的快速增长和业务结构的优化调整带动了个人业务佣金和手续费支出的
增长.
4、营业费用
2004年度、2005年度、2005年1－6月份及2006年1－6月份, 本公司营业费用分
别为99.48亿元、106.49亿元、47.83亿元及54.74亿元,保费收入的提升带动了营业
费用的增长.本公司采取积极有效的成本控制措施,使得营业费用占保费收入的比例
在上述报告期内逐年下降,分别为6.63%、6.62%、5.25%和4.92%.
(四)准备金提转差
本公司准备金提转差主要由寿险责任准备金提转差构成.报告期内,寿险续期业
务和新单业务的快速增长使得本公司责任准备金提存数大于转回数.
(五)分保业务情况
2006年上半年, 本公司向中国再保险(集团)公司下属的中国人寿再保险股份有
限公司分出保费近7亿元,占本公司同期分出保费的90%以上.
(六)保户红利支出
2004年度、2005年度、2005年1－6月份及2006年1－6月份, 本公司保户红利支
出分别为22.91亿元、42.00亿元、16.28亿元及33.99亿元,2005年较2004年增加了1
9.09亿元,增长了83.33%,2006年1－6月份较2005年1－6月份增加了17.71亿元,增长
了108. 78%.本公司分红保险业务规模的增长、投资收益率的提高,导致了红利支出
水平的提高.
(七)保险资金投资收益
随着我国寿险业的迅速发展,保险资金的规模不断扩大,保险资金的投资收益是
寿险公司盈利的主要来源之一.
1、投资组合
目前, 国家政策允许保险资金投资的渠道主要是存款、债券、基金、股票、基
础设施投资等.本公司在许可范围内进行投资,取得投资收益.
(1)按投资对象分类
截至2003年、2004年、2005年12月31日和2006年6月30日,本公司保险资金投资
资产规模分别为2, 805.68亿元、3,808.60亿元、4,936.86亿元和5,840.42亿元,分
别占当期总资产规模的91.44%、93.41%、94.61%和94.67%.投资规模逐步扩大,主要
是
由于本公司保费收入和投资收益形成的再投资持续快速增长.从构成来看,银行
存款类和债权投资类是本公司保险资金投资资产组合的主要组成部分. 截至2006年
6月30日,银行存款类、债权投资类和股权投资类占投资组合的比例分别为37.51%、
55. 18%和7.05%.从结构占比的变化情况来看,近年来本公司银行存款类投资占比逐
年下降, 从2003年底的65.51%下降至2006年6月30日的37.51%;债权投资类占比逐年
上升,从2003年底的25.68%上升至2006年6月30日的55.18%;同时,股权投资类占比也
逐年稳步上升, 从2003年底的3.76%升至2006年6月30日的7.05%.本公司投资组合结
构的调整主要是根据负债的期限结构及对国内宏观经济、资本市场和货币市场的分
析预测,增加了收益率较高且安全性较强的债权投资类的比例,特别是长期债券的投
资比重. 与此同时,随着保险资金投资于股票渠道的放开,本公司在严格遵守保监会
相关规定的前提下,逐步适当增加股权投资类的投资规模.
(2)按持有目的分类
从2007年1月1日起, 本公司投资资产的确认和计量将遵循《企业会计准则第22
号-金融工具确认和计量》的规定,在初始确认时根据持有目的将被分类为:以公允
价值计量且变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项以及
可供出售金融资产. 投资资产按中国企业会计准则第22号披露的数据将可能会与按
香港财务报告准则披露的数据存在一定差异.
2、保险资金投资收益情况分析
2004年度、2005年度及2006年1－6月份, 本公司保险资金投资收益保持稳定增
长,分别为106.90亿元、171.72亿元及140.41亿元.其中债权投资类和银行存款类投
资的利息收入是公司目前投资收益的稳定来源.
本公司银行存款类投资收益率保持稳中有升, 其中2005年较2004年有所提升的
主要原因是2004年新增协议存款利率普遍高于2002和2003年办理的协议存款利率,
从而带动协议存款整体收益率有所提升.
本公司2005年债权投资类收益率明显高于2004年, 主要原因是由于2004年底中
国债券市场处于历史低位;同时债券发行的利率普遍较高.本公司根据分析预测在20
05年初及时调整了投资结构,增加了长期债券投资力度和投资比例,获得了较高的投
资回报水平.
本公司2006年1－6月股权投资类收益率大幅增长, 主要由于2004年、2005年我
国证券市场持续低迷,在加强研究分析的基础上,本公司在此期间逐步提高了股权类
投资的绝对金额和投资比例.2005年末市场形势开始好转,本公司前期买入的股票、
基金随着股市的强劲回升而获得较好的投资回报, 带动了本公司2006年1－6月股权
投资类收益率的大幅提高.
(八)利润总额
报告期内, 本公司个人业务和短期险业务均获得了较好的盈利,但2004年、200
5年本公司团体业务出现了经营亏损.
团体业务保险产品盈利性低的主要原因是团体业务中投资性保险产品占比较高
,其盈利主要来自于保险资金运用的投资性收益,来自于死亡率改善和费用节余所形
成的收益比重较小.另外,因政策调整等原因导致增长较高的团体业务退保金减少了
团体业务可投资资产的规模, 使得团体业务的投资性收益偏低.但是,团体业务的开
展有利于本公司品牌和市场影响力的建立, 集聚大量低成本的保险资金和宝贵的客
户资源,为其他业务的深度拓展搭建平台.
(九)所得税
2004年度、2005年度及2006年1－6月份, 本公司所得税占利润总额的比例分别
为5.89%、4.27%及11.25%.由于国债投资利息收入和基金分红收入免税等原因,本公
司实际所得税支出与按法定所得税33%税率计算的所得税支出有所不同.报告期内税
前利润总额的大幅提升带动了所得税支出的增长.
投资情况说明:
一、本次募集资金运用的基本情况
(一)募集资金总量及用途
本公司于2006年10月16日召开的临时股东大会批准了本公司申请公开发行A股
股票并上市的议案.根据发行方案,本次拟发行不超过15亿股A股,募集资金总量将由
实际发行股数和根据询价结果确定的发行价格确定. 本次发行募集资金扣除发行费
用后,将用于充实本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途.
(二)募集资金运用对主要财务状况及经营成果的影响
根据本公司的业务发展目标规划,本次发行完成后,募集资金将进一步增强本公
司的资本实力,提高本公司的偿付能力水平及抗风险能力,为本公司的长期发展提供
有力的支持. 募集资金的运用对财务状况及经营成果的影响将随着本公司业务的发
展而逐步体现. |
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