相关报道
| 发布日期：2008-3-26 11:15:00 |
≈≈晨鸣纸业000488≈≈(更新:08.03.26)
[2008-03-26](000488)晨鸣纸业:主业增长仍可期
■中国证券报
事件:晨鸣纸业(000488)公告称, 为支持公司发展,寿光市政府决定拨付公司财
政奖励资金8000万元.此财政补贴收入计入公司营业外收入,纳税后增加公司2008年
净利润6000万元.
点评:30万吨超压纸项目与18万吨轻涂纸项目将成为公司2008年的利润增长点.
而在建的12万吨美术纸将于2008年中期投产, 6万吨高档生活纸将于2008年底投产,
成为公司2009年的利润增长点.
证监会已批准公司发行H股募集资金建设湛江"林纸一体化"项目.预计项目耗资
91亿元,拟建设70万吨木浆生产线,配套300万亩原料林基地,是公司下一步发展的战
略重点.目前公司纸浆的自给率已达70%左右,远高于同类上市公司.湛江项目完成后
,将使公司的纸浆完全实现自给,为公司的可持续发展提供长远的后劲,成为公司200
9年后的主要增长点.
[2008-03-25](000488)晨鸣纸业:A股破发阴影难去,延长一年备战H股
■每日经济新闻
在证监会批准4.09亿股H股发行后, 按照2007年4月1日股东大会关于发行H股的
相关审议,留给晨鸣纸业赴港上市的时间已经不多了.今日,晨鸣纸业公告称,公司提
请股东大会批准发行H股议案的有效期延长一年时间,该项提议尚需提交2008年第一
次临时股东大会审议通过.
发行期限逼近
2007年4月1日, 晨鸣纸业股东大会通过了上市公司发行H股的议案,当时确定公
司H股发行限期为一年,即晨鸣纸业2008年4月1日就到期.但是,今年2月26日,晨鸣纸
业才刚刚获得证监会批复,核准公司发行不超过4.09亿股境外上市股(含超额配售53
359684股),每股面值为人民币1元.
显然, 晨鸣纸业延长H股发行有效期的决定是迫不得已,原因有二.首先,香港市
场受到内地A股大幅震荡和外盘的刺激, 中国铁建上周已经跌破发行价,这给即将赴
港上市的企业IPO融资带来市场压力.其次,在短短的一周之内,晨鸣纸业要想完成一
系列复杂的IPO手续简直比登天还难.
市场融资压力大
3月17日,中国铁建H股就已"打响"发行价保卫战,但3月19日其最终难逃破发"厄
运".3月19日,中国铁建H股全日收报10.66港元,较10.7港元的发行价微幅下跌0.4%,
盘中最低报9.5港元,较发行价大跌11.2%.
事实上,3月以来,A股市场震荡有增无减,大盘指数由4000点下探至3500点,这造
成多家中字头上市公司迫近发行价.破发险境同样在香港市场蔓延, 据本报统计,自
去年10月上市以来的新股到今年3月19日,跌破发行价的内地企业H股上市公司共有2
8家.截至今年3月19日,波司登破发最大,达到71.11%,太平洋网络和阿里巴巴分别破
发57.58%和9.63%.
据香港联交所信息披露, 2008年4月之前,在香港上市的内地新股预计将超过10
家,部分新股已经过上市前的聆讯阶段,并获得上市许可.
其实, 早在2006年5月晨鸣纸业就推出融资方案,拟向一家外资基金定向增发不
超过10亿股股份,募资50亿元.该笔资金是打算投向湛江木浆项目及原料林基地的建
设项目.然而由于"双方在未来经营政策和董事会组成上存在分歧",最终该笔定向增
发告吹.2006年晨鸣纸业分两期发行了总额为20亿元的短期融资券.
另讯,晨鸣纸业今日公告称,3月23日公司收到寿光市财政局通知,经寿光市政府
研究决定, 拨付公司财政奖励资金8000万元.此财政补贴收入计入公司营业外收入,
纳税后增加公司2008年净利润6000万元.
[2008-03-25](000488)晨鸣纸业:获8000万元财政补贴
■深圳商报
晨鸣纸业(000488)今日公告,2008年3月23日,晨鸣纸业收到寿光市财政局通知,
经寿光市政府研究决定,拨付公司财政奖励资金8000万元.此财政补贴收入计入公司
营业外收入,纳税后增加公司2008年净利润6000万元.
[2008-03-25](000488)晨鸣纸业:获地方政府8000万奖励
■证券时报
晨鸣纸业(000488)发布公告,公司获得地方政府财政奖励8000万元,纳税后增加
公司2008年净利润6000万元.2008年3月23日山东省寿光市财政局下发《关于拨付晨
鸣纸业财政补贴资金的通知》(寿财预指字[2008]31号),奖励晨鸣纸业8000万元.此
奖励资金是为了支持公司的发展, 优化产品工艺,加快产品结构调整,提高市场竞争
力.
[2008-03-25](000488)晨鸣纸业:获8000万财政补贴
■上海证券报
晨鸣纸业今日公告,公司最近收到寿光市财政局通知,拨付公司财政奖励资金80
00万元.公告称, 此财政补贴收入计入公司营业外收入,纳税后增加公司2008年净利
润6000万元.
晨鸣纸业同时公告,董事会将向股东大会提请延长公司发行H股相关事项有效期
的议案.公司在2007年4曾召开会议,确定了发行H股方案的有效期限为一年,将于200
8年4月1日到期.
[2008-03-14](000488)晨鸣纸业:纸中航母,绝对龙头
■中国证券报
晨鸣纸业是国内最具规模优势的纸业上市公司, 公司主营白卡纸,书写纸,双胶
纸,铜版纸,涂布纸,箱板纸和新闻纸.
目前公司30万吨超压纸项目, 18万吨轻涂纸项目全面达产,规模得到有效扩大,
产销量也得到大幅增长,再加上产品价格有不同程度的上涨,预计公司2008年业绩将
有50%左右的增长.
近期公司公告称,证监会核准公司发行不超过4.09亿股境外上市外资股,公司可
到香港交易所主板上市. 此次发行最直接的益处就是解决了湛江木浆项目的融资问
题.
预计公司2007-2009年主营收入分别为150亿元, 175亿元,185亿元,可实现净利
润9.5亿元,12亿元和14亿元,对应每股收益为0.56元,0.70元,0.82元.考虑到公司的
龙头地位,预计公年未来6个月目标价为24.64元,给予"买入"的投资评级.
[2008-03-12](000488)晨鸣纸业:成本18.9元，后市该如何操作
■上海证券报
巫寒:该公司是集制浆,造纸,能源生产于一体的大型企业集团,目前拥有多条国
际一流水平的造纸生产线,经济效益连续多年居同行业首位.公司作为国内造纸龙头
企业,原料主要依靠进口,随着人民币不断升值,意味着进口成本的降低,公司有望直
接受益.公司还计划境外上市,募集资金主要用来投资湛江木浆项目及原料林基地的
建设,湛江木浆项目是国务院同意批准的全国最大的林浆纸一体化项目,一旦该项目
顺利完成,将成为其重要的利润增长点.中期可继续持有.
[2008-02-27](000488)晨鸣纸业:不趟A股浑水,发H股再融资
■成都商报
昨日,晨鸣纸业(000488,收盘价18.05元)公告称,公司拟发行不超过4.09亿股海
外上市股获证监会核准.发行后,晨鸣纸业可到联交所主板上市.
这样,晨鸣纸业有望成为首家A+B+H上市公司.昨日,晨鸣纸业再融资消息并未对
股价构成冲击,最终上涨2.85%.
去年3月,晨鸣纸业就准备发行H股,但像公司这样已发行A,B股的公司发行H股在
A股市场尚无先例,且相关工作和审批事务繁重,迟迟未见下文.
如今晨鸣纸业公告发行海外股获准,证监会还核准公司完成发行后,划转社保基
金持有的不超过4090.91万股国有股转为海外上市股.公告中强调, 发行海外上市股
并于联交所主板上市事宜,尚需取得联交所批准同意.
中金公司分析员吴丰树认为,从此次公司发行H股获证监会核准来看,公司H股发
行的政策障碍已经扫除,公司有望成为首家A,B,H股同时上市的公司.预计其H股将在
4月份后上市.
近期, 凡是有公司再融资的消息,其股票立即遭遇机构抛压.但晨鸣纸业将再融
资放到海外市场,对股价的影响小得多.昨日,晨鸣纸业A股温和上涨2.85%,晨鸣B(20
0488,收盘价8.24港元)上涨4.3%,盘中几乎看不到大的抛盘.
公司发行H股,募资将主要用于湛江木浆及原料林基地项目.吴丰树认为,尽管此
前公司已获大量银行贷款, 但此次H股发行,将在进一步保证湛江项目资金需求的同
时降低其偏高的资产负债率.从长期发展看,湛江项目的稳步推进将有利于其上下游
一体化战略发展,继续巩固其在国内造纸行业的龙头地位.记者 曾子建
中国太保 海外再融资获批
中国太保(601601, 收盘价34.1元)今日公告称,公司发行不超过9亿股海外上市
股获证监会批准.本次发行后, 公司可到联交所主板上市.证监会同意划转社保基金
会持有的公司不超过9000万股国有股转为海外上市股, 公司现有外资股东Parallel
及Carlyle所持股份转为海外上市外资股.本次发行上市尚需取得联交所的同意.
[2008-02-26](000488)晨鸣纸业:推进湛江70万吨木浆项目
■第一财经日报
今日,已在A,B股上市的山东晨鸣纸业(000488.SZ,200488.SZ)公告称,其境外上
市申请已获中国证券会核准,发行不超过4.09亿股境外上市外资股,含超额配售5336
万股,每股面值为人民币1元,本次发行的股份全部为普通股.
完成本次发行后, 公司可到香港交易所主板上市.同时,核准公司完成本次发行
后,划转社保基金会持有的不超过4090万股国有股转为境外上市外资股.社保基金在
符合境内外有关法律,法规和规则的情况下,并可将所持股份在香港交易所主板流通
.
晨鸣纸业表示,本次H股的发行规模拟定为占发行后公司总股本的比例不超过25
%, 预计募集资金约30亿港元,根据公司发展战略规划,发行所募集的资金不低于80%
将用于湛江木浆项目及原料林基地的建设,另外不超过20%将用于补充公司的流动资
金.
湛江木浆项目投资总额为94.3亿元, 是国务院同意批准的全国最大的林浆纸一
体化项目,该项目将主要建设70万吨木浆生产线和300万亩原料林基地.
晨鸣纸业副董事长,总经理尹同远表示,公司发行H股将优化公司资本结构,资产
负债率将大幅下降.
值得注意的是, 早在2006年5月晨鸣纸业就推出融资方案,拟向一家外资基金定
向增发不超过10亿股股份,募资50亿元.该笔资金是打算投向湛江木浆项目及原料林
基地的建设项目.然而由于"双方在未来经营政策和董事会组成上存在分歧",最终该
笔定向增发告吹.2006年晨鸣纸业分两期发行了总额为20亿元的短期融资券.
据尹同远介绍,湛江项目的技术,设备准备事项正按计划推进,技术,设备澄清阶
段(包括各项主要技术, 设备要求等)已经结束,开始进入商务制定阶段,包括设备供
货时间,运输方式及成本确定等,估计将在今年5月份完成设备全球招标.
目前,晨光纸业H股上市还需香港交易所批准.昨日,晨鸣纸业A股收盘价17.55元
,跌3.57%.
[2008-02-26](000488)晨鸣纸业:发行H股获批成为首家A＋B＋H公司无悬念
■证券时报
晨鸣纸业(000488)发行H股一事终于有了突破性进展.该公司昨日发布公告, 拟
发行不超过4. 09亿股境外上市外资股获得证监会核准.国泰君安分析师王峰据此分
析,晨鸣纸业成为首家A+B+H公司基本无悬念.
晨鸣纸业公告称,证监会核准公司发行不超过4.09亿股境外上市外资股,含超额
配售5335.97万股,每股面值为人民币1元,均为普通股.完成本次发行后,晨鸣纸业可
到香港交易所主板上市.同时, 证监会核准晨鸣纸业完成此次发行后,划转社保基金
会持有的不超过4090.91万股国有股转为境外上市外资股.公告中强调, 本次发行境
外上市外资股并于香港交易所主板上市事宜尚需取得香港交易所的批准同意.
去年3月, 晨鸣纸业拟发行H股一石激起千层浪,但迟迟不见下文.据知情人士透
露,主要是因为晨鸣纸业作为A+B公司首次尝试发行H股前所未有的实验性,以及相关
工作和审批事务繁重所致.
据晨鸣纸业内部人士透露, 此次发行募集资金使用情况与上年披露信息基本一
致,不过募集资金数额可能据市场情况增加到30亿港币以上.至于在香港上市的时间
安排,该人士则表示要等到联交所批准此次发行方案后再定.
国泰君安分析师王峰认为, 发行H股获批对于晨鸣纸业而言,最直接的益处是解
决了湛江木浆项目的融资问题.此外,他将此次发行与日前饱受争议的融资热加以区
分,认为湛江项目迄今已有两年准备,不应混为一谈.
[2008-02-26](000488)晨鸣纸业:获准发行4亿H股
■上海证券报
晨鸣纸业今日公告称,公司昨日收到中国证监会批复,核准公司发行不超过4.09
亿股境外上市外资股(含超额配售53359684股), 每股面值为人民币1元.本次发行的
股份全部为普通股.完成本次发行后,公司可到香港交易所主板上市.同时,核准公司
完成本次发行后,划转社保基金会持有的不超过4090.91万股国有股转为境外上市外
资股.社保基金会在符合境内外有关法律, 法规和规则的情况下,并可将所持股份在
香港交易所主板流通.
晨鸣纸业本次发行境外上市外资股(H股)相关事宜, 是2007年3月获得董事会审
议通过的.公司当时公告称, 拟发行H股所占发行后公司总股本的比例不超过25%,预
计募集资金约30亿港元.
据悉,晨鸣纸业本次发行H股并于香港交易所主板上市事宜尚需取得香港交易所
的批准同意.
[2008-02-26](000488)晨鸣纸业:境外上市获准
■中国证券报
晨鸣纸业(000488)公告, 昨日,公司发行境外上市外资股获得中国证监会核准,
公司可发行不超过409,090,909股境外上市外资股(含超额配售53,359,684股).
完成本次发行后,公司可到香港交易所主板上市.本次发行境外上市外资股并于
香港交易所主板上市事宜尚需取得香港交易所的批准同意.
[2008-01-25](000488)晨鸣纸业:湛江项目有望加速推进
■中国证券报
事件:晨鸣纸业(000488)公告称,预计2007年净利润同比增长50%—100%.公司在
湖北黄冈市和咸宁市分别出资新设林业项目公司, 此外湛江晨鸣与国开行,农行,工
行等多家银行组成的银团签署了总额60亿元,期限15年的长期贷款合同.
点评:受益于行业回暖,公司盈利大幅提高.公司作为国内造纸行业的龙头企业,
规模优势遥遥领先.在行业产品价格上涨, 毛利复苏回升的现阶段,其业绩大幅攀升
无疑尤为明显.同时,新增产能投产是业绩增加的另一因素.
签约银团意味着湛江项目启动在即, 未来战略性突破值得期盼.而且,湛江项目
是公司未来发展取得战略性突破的关键项目, 却受制于资金链紧张而公司未来具有
较大不确定性,此则公告在很大程度上能够打消投资者此方面的顾虑.
[2008-01-23](000488)晨鸣纸业:湛江项目启动
■21世纪经济报道
晨鸣投资94亿元建设的湛江木浆项目终于迎来启动的曙光.
1月22日,晨鸣纸业(000488,SZ)发布公告称,湛江晨鸣已于近日与国开行,农行,
工行,建行等多家银行签署<湛江木浆项目银团贷款合同>,银团合计向湛江晨鸣提供
总额为60亿人民币的长期贷款(人民币30亿元, 美元3.863亿元),其中人民币贷款执
行利率为中国人民银行公布的同期同档贷款利率下浮10%,美元执行的利率为LIBOR+
110BP.
公告称, 贷款期限自2008年3月25日起至2023年3月24日止,共计15年.合同规定
人民币贷款的用途为湛江木浆项目浆厂项目及配套浆林基地项目;美元贷款的贷款
用途为湛江木浆项目浆厂项目的设备进口及配套工程. 湛江晨鸣以其项目全部资产
作抵押,不足部分由公司为其提供连带责任担保.
"我们湛江项目今年就准备启动了."同日,晨鸣一位高管告诉记者.
湛江木浆项目投资总额为人民币94.3亿元, 是国务院同意批准的全国最大的林
浆纸一体化项目,该项目将主要建设70万吨木浆生产线和300万亩原料林基地.显然,
该项目对资金的需求庞大.
2006年5月时, 晨鸣纸业即推出方案,拟向一家外资基金定向增发不超过10亿股
股份,募资50亿元,用来投向湛江木浆项目及原料林基地的建设项目.然而,两个多月
后, 由于"双方在未来经营政策和董事会组成上存在分歧",该笔定向增发最终告吹.
在此之后,晨鸣转向申请银团贷款.
事隔一年多最终与银团方面达成贷款合同, 上述高管表示银行贷款批准期限为
两年,这期间进行了选址,设备采购等工作,并不奇怪.
在银团贷款之外,晨鸣在去年3月中旬通过发行H股的相关议案,预计募资约30亿
港币,募集的资金不低于80%也将用于湛江木浆项目及原料林基地的建设.
对此, 该高管表示目前H股的发行准备工作"正在过程中",发行的具体时间还很
难说.他同时认为,H股发行与湛江项目的启动并无关联,即使没有H股的发行,湛江项
目也会进行.
东方证券分析师杨春燕在最新的报告中指出, 此次银团贷款的签订是湛江项目
实质性启动的又一重要标志.该项目是公司未来几年的最重要的投资,也是公司林浆
纸一体化的关键项目,使得公司走在国内其他造纸企业的前列,有助于增强公司的核
心竞争力.他同时预计,晨鸣H股计划将可能在今年一季度实施.
[2008-01-22](000488)晨鸣纸业:增持晨鸣热电
■每日经济新闻
晨鸣纸业(000488)拟收购寿光市国有资产管理局和寿光市人民政府分别持有的
山东晨鸣热电股份有限公司国家股237.8万股和集体股3317.5万股, 收购完成后,晨
鸣纸业持有晨鸣热电股份增加至9132.6万股,持股比例由 51%增加至86.71%.
晨鸣纸业表示, 寿光市国有资产管理局及寿光市人民政府拟出让其分别持有晨
鸣热电的国家股和集体股,晨鸣纸业作为晨鸣热电的控股股东,为了保障公司电力热
力的稳定供应并降低造纸的电汽成本, 决议以晨鸣热电净资产的评估价值为依据进
行收购.
同时, 晨鸣纸业还决定,在湖北省黄冈市和咸宁市分别出资设立林业项目公司,
为公司及子公司造纸业务提供低成本的上游林木资源. 项目公司注册资本均为1000
万元.
[2008-01-22](000488)晨鸣纸业:收购增持晨鸣热电
■证券时报
晨鸣纸业(000488)拟收购寿光市国有资产管理局和寿光市人民政府分别持有的
山东晨鸣热电股份有限公司国家股237.8万股和集体股3317.5万股, 收购完成后,晨
鸣纸业持有晨鸣热电的股份增加至9132.6万股,持股比例由51%增加至86.71%.
晨鸣纸业表示,为促进山东晨鸣热电股份有限公司的现代化经营管理,保障其更
快更好发展, 寿光市国有资产管理局及寿光市人民政府拟出让其分别持有晨鸣热电
的国家股和集体股,晨鸣纸业作为晨鸣热电的控股股东,为了保障公司电力热力的稳
定供应并降低造纸的电汽成本,决议以晨鸣热电净资产的评估价值为依据进行收购.
同时,为了解决制约发展的资源瓶颈,保证未来可持续发展,晨鸣纸业还决定,在
湖北省黄冈市和咸宁市分别出资设立林业项目公司, 为公司及子公司造纸业务提供
低成本的上游林木资源.项目公司名称分别为,黄冈晨鸣林业发展有限责任公司和咸
宁晨鸣林业发展有限责任公司,注册资本均为1000万元.
[2008-01-22](000488)晨鸣纸业:设立两林业公司
■中国证券报
晨鸣纸业(000488)公告, 董事会决议在湖北省黄冈市和咸宁市分别现金出资并
独资经营两家注册成本均为1000万元的林业项目公司:黄冈晨鸣林业发展有限责任
公司和咸宁晨鸣林业发展有限责任公司, 为公司及子公司造纸业务提供低成本的上
游林木资源.
公司同时公告,为保障公司电力热力的稳定供应并降低造纸的电汽成本,董事会
决议以晨鸣热电净资产的评估价值为依据收购寿光市国有资产管理局和寿光市人民
政府分别持有晨鸣热电的237.8万股国家股和3317.5万股集体股.收购完成后, 公司
持有晨鸣热电的股份增加至9132.6061万股,持股比例由51%增加至86.71%.
此外, 公司为建设湛江木浆项目设立的全资子公司湛江晨鸣浆纸有限公司近日
与银团签署了《湛江木浆项目银团贷款合同》. 银团同意向湛江晨鸣提供总额为人
民币300,000万元及美元38,630万元的长期贷款.贷款期限自2008年3月25日起至202
3年3月24日止, 共计15年.湛江晨鸣以其项目全部资产作抵押,不足部分由公司为其
提供连带责任担保.
[2008-01-10](000488)晨鸣纸业:澄清签署项目协议事项
■证券时报
晨鸣纸业(000488)今日发布公告,澄清某网站于2007年12月24日所称的"黄冈市
人民政府与山东晨鸣纸业集团签订了建设浆纸原料林基地项目协议"一事.
公告称,为了便于晨鸣纸业规划发展部对项目事宜进行考察及论证,2007年12月
18日,在黄冈市人民政府的主动提议下,双方代表仅草签了一份不具有实际法律约束
力的有关建设浆纸及原料林基地项目的备忘录(双方未盖章), 并未签署任何正式的
项目协议.
经晨鸣纸业核查,目前该公司仅有规划发展部门相关人员在当地考查,并没有成
立黄冈分公司,且规划发展部门仅是拟提议成立相关的林业种植方面的项目公司,但
该项目公司成立的具体方案尚未制定并提交讨论,项目投资总额尚未确定.
鉴于此事尚处于晨鸣纸业规划发展部门的初步考察,接触阶段,尚未在该公司进
行正式的建设投资项目立项,该事项目前存在较大的不确定性.
[2008-01-10](000488)晨鸣纸业:黄冈项目尚未正式签约
■中国证券报
针对有媒体报道"黄冈市人民政府与山东晨鸣纸业集团签订了建设浆纸原料林
基地项目协议",晨鸣纸业(000488)公告澄清,2007年12月18日,公司与黄冈市人民政
府仅草签了一份不具有实际法律约束力的有关建设浆纸及原料林基地项目的备忘录
(双方未盖章),并未签署任何正式的项目协议.
目前公司仅有规划发展部门相关人员在当地考查,并没有成立黄冈分公司.虽然
公司拟成立相关的林业种植方面的项目公司, 但该项目公司成立的具体方案尚未制
定并提交讨论,项目投资总额尚未确定.
鉴于该事项尚处于公司规划发展部门的初步考察,接触阶段,尚未在公司进行正
式的建设投资项目立项, 目前也不具备提交其他相关专业机构进行深入论证或进行
可行性研究的条件.
[2008-01-10](000488)晨鸣纸业:说明黄冈项目实况
■上海证券报
晨鸣纸业今天刊登澄清公告, 就晨鸣纸业集团在湖北黄冈市开展浆纸原料林基
地项目有关活动的情况进行说明.
公告说,经核实,2007年12月18日,在黄冈市人民政府的主动提议下,双方代表仅
草签了一份不具有实际法律约束力的有关建设浆纸及原料林基地项目的备忘录(双
方未盖章),并未签署任何正式的项目协议.
经核查,目前公司仅有规划发展部门相关人员在当地考查,并没有成立黄冈分公
司.公司规划发展部门仅是拟提议成立相关的林业种植方面的项目公司,但该项目公
司成立的具体方案尚未制定并提交讨论,项目投资总额尚未确定.
鉴于该事项尚处于公司规划发展部门的初步考察,接触阶段,尚未在公司进行正
式的建设投资项目立项,该事项目前存在较大的不确定性.
[2007-12-04]晨鸣纸业(000488):
1、湛江项目启动,资金如何解决?因为H股没有发,那来的资金?
2、为什么晨鸣纸业的H股如此艰难?中铁从发公告到确定H股发行才一个月不到
啊！
3、晨鸣纸业H股究竟遇到什么问题?
山东晨鸣纸业集团股份有限公司答复:
一、湛江木浆项目计划投资总额为943,206万元(浆厂建设投资819,557万元,原
料林基地建设投资123, 649万元).公司计划通过发行H股募集资金约30亿元,同时由
国家开发银行为公司牵头组织银团贷款600,000万元,以解决湛江项目所需资金.
二、2007年4月1日, 山东晨鸣纸业集团股份有限公司(以下简称"公司")2007年
第一次临时股东大会审议通过了公司境外发行H股事宜的议案,并确定在股东大会通
过一年内完成,即2008年4月1日前完成,具体发行时间需视国际资本市场状况和审批
进展情况决定.
公司前期经过积极准备,已同发行H股各中介准备了所需材料并报相关审批部门
,公司将视进展情况并按相关规定及时进行信息披露.
公司指定的信息披露报纸和网站为《中国证券报》、《香港商报》和巨潮资讯
网(http://www.cninfo.com.cn),敬请广大投资者关注.
(2007-12-03)
[2007-11-27](000488)晨鸣纸业:大而全战略危机隐现
■证券时报
编者按:当我国成为生产和消费均居世界第二位的纸业大国的时候,国内造纸企
业却无一进入世界纸业十强.从上世纪90年代以来,以规模扩张为主的中国造纸企业
,通过产业规模的扩张来迎合市场规模的扩大,晨鸣纸业更是其中典型.不过,至今却
未有谁真正通过规模扩张确立绝对强者地位.
中国纸业市场的发展清楚表明, 未来是一个只属于强者的时代.或许,发展路径
的转变将成为孕育中国纸业巨头的契机. 通过对国内纸业上市公司龙头晨鸣纸业的
剖析, 我们或许能发现成长道路上的问题."其不足,纠其偏胜",唯有如此,方可成就
真正的强者.
扩张!再扩张!
晨鸣纸业(000488)的庞大纸业王国在资金推动中渐渐成形.从铜版纸到新闻纸,
从轻涂纸到白卡纸, 甚至箱板纸,强化木地板,晨鸣纸业正力图建造一个"大而全"的
纸业王国.
与国内及国际其它纸业龙头所不同的是, 晨鸣纸业的扩张路线几乎指向了每一
个细分纸品.事实上, "晨鸣路线"与专注于新闻纸的华泰股份(600308),专注于铜版
纸的太阳纸业(002078)的发展路线完全相悖.即使是国际纸业巨头, 如APP虽然也有
多个细分产品,但在中国市场仍然只是专注于铜版纸.
晨鸣扩张路线将把这个纸业王国引向何方?如果放眼十年以后,全方位出击的晨
鸣纸业在国内日益完善,竞争日益剧烈的纸品市场中将扮演一个怎样的角色?是一个
所有纸品都"通吃"的终极强者?还是某些个别纸品的龙头霸主?抑或是只能分享行业
规模效益的平庸生产商?目前还没有人能断言.
持续的大规模融资,以资本推动扩张的模式一度成就了晨鸣纸业过去的辉煌.事
实上, 这样的资金推动扩张仍旧在晨鸣纸业上演,并且有愈演愈烈的趋势.而反观晨
鸣纸业前期通过大规模并购所带来的产业规模增加,虽然在产业规模上无人匹敌,但
在细分产品并未形成独有的竞争优势.
虽然晨鸣纸业目前的生产规模在国内无人能撼动,但多年来巨资推动的发展,其
各个产品在国内的影响力却并没形成优势,这成为晨鸣纸业"公开的秘密".另一方面
,越来越多的投资界人士开始意识到晨鸣扩张路线背后的危机.
历史机遇
国信证券造纸行业首席分析师李世新在其研究报告中认为, 国内纸业估值
的三个核心要素分别是原料控制力,行业竞争态势和公司竞争力.而原料控制力日益
成为主导纸业公司盈利能力的最关键变量.
强调原料控制力成为纸业公司核心竞争力实际上是有发展历史印证的. 在上世
纪80年代以草浆为造纸重要原料的时期, 山东,河南等农业省份纸业迅速崛起,得益
于该地区丰富的麦草资源,形成了低成本的优势.但以草浆为重要原料的时期很快过
去,因为上世纪80年代整个纸品消费层次相对低下.
随后进入的90年代,纸品的高档化成为趋势,木浆以及进口废纸成为最重要的原
料.但国内缺纸浆的状况一直延续,至今仍保持着60%以上的进口依存度.在原料成本
相对相同的情况下,国内纸业公司无一例外的走上了规模扩张的道路.———既然不
存在具有原料控制力的企业,而纸品市场整体又没有处于饱和状态,那么规模就成为
了核心竞争力.
扩张!晨鸣纸业抓住历史机遇迅速强大起来, 从武汉晨鸣到海拉尔晨鸣,从江西
晨鸣到延边晨鸣……晨鸣纸业构建了一个庞大的版图, 总规模也迅速扩充到了年产
近300万吨.仅就规模而言,在国内纸业公司中无人与之匹敌.华泰股份尽管在过去的
5年间投入巨资增加了16万吨, 25万吨,40万吨及45万吨共4条新闻纸生产线,但就纸
品整体规模而言也只是达到约160万吨, 与晨鸣纸业相距甚远.晨鸣纸业过去的发展
历史表明,在不存在具有原料控制力企业这一背景下,与规模扩张伴随的是盈利能力
的迅速增强.
晨鸣纸业无疑是有资格骄傲:我们是国内老大.
是的,至少在规模上.
大者恒强?
从晨鸣纸业历年的扩张来看,其发展轨迹无疑展现着一个"大者恒强"的逻辑,从
早期的铜版纸, 到此后的新闻纸,晨鸣纸业的投资规模都令业内侧目.而不断上马的
各个不同种类的新项目也在表明, 晨鸣纸业意图通过最完善的产品链来树立自己的
市场地位.
不过, 大者是否恒强?至少目前看来,晨鸣纸业并未在任何一个纸品上形成独特
的优势,而其通过完善的产品链来达成规模竞争力的想法也并未实现,众多的纸品只
是各自为战.这如同一个庞大的帝国, 虽然版图庞大,但各个地区的部队只能与自己
的对手单打独斗,实际上仍只是一个个弱小国家的松散联合体.
造成这一现状的因素恰恰在于晨鸣纸业辉煌的规模扩张史———当晨鸣纸业东
取铜版纸,西进新闻纸,以至于轻涂纸,箱板纸,木地板等等的时候,诸如华泰股份,太
阳纸业,岳阳纸业都在默默的进行着细分领域的专业性扩张.战线拉得太长的晨鸣纸
业在度过规模扩张时代后,开始感受到危机.
以晨鸣纸业铜版纸和新闻纸的发展为例,在国内铜版纸市场的激烈竞争态势下,
以铜版纸起家的晨鸣纸业显然已经错过确立铜版纸强势地位的最佳时机, 并且这样
的时机也不会再次出现.在2003年,晨鸣纸业铜版纸的国内市场份额为11%左右,金东
纸业约为40%;至2006年, 金东纸业的市场份额已经扩张到50%左右,而晨鸣纸业则未
见市场份额提升.在金东纸业, 太阳纸业等公司占据更多的市场份额后,晨鸣纸业已
无法确立铜版纸优势———但这并不是市场未曾给过晨鸣纸业专注发展铜版纸的机
会,只是晨鸣纸业没有选择专注铜版纸的发展道路.
起步晚于晨鸣纸业的华泰股份,却能够在较短的时间内占据了新闻纸头把交椅,
这其中的关键在于投资的专注度与晨鸣纸业不同.看到华泰股份新闻纸的效益后,晨
鸣纸业紧跟华泰股份上马新闻纸,尽管在新闻纸的投资规模也并不小,但仍然无法确
立自己的新闻纸优势,最后只能扮演一个普通的竞争者.
两手都抓,两手都不硬.这是晨鸣纸业现在面临众多竞争对手却无法形成独特优
势的根本原因.尽管晨鸣纸业近几年的规模及业绩增长并不缓慢,但通过与其它专注
于细分纸品的优质纸业企业对比, 晨鸣纸业"大而全"的扩张路线所导致的项目管理
风险已然凸显:投资成本巨大, 最终效益远低于预期效益,这也成为晨鸣纸业王国背
后挥之不去的阴影.例如在超级压光纸项目上,晨鸣纸业计划投入高达39亿元,至200
6年已投入28亿元, 至今却只能用来生产毛利较低的新闻纸,无法用来开拓当初想象
中蕴藏着高利润的超压纸市场.
"泛滥多元化"
晨鸣纸业的规模之大,却也只能与国内造纸商相比,如果将晨鸣纸业的规模与国
际纸业巨头相比,其扩张并购的路径更显突兀.
以2006年的数据为基础,世界纸业十强的排名中,排名最末的惠好公司(Weyer-h
aeuser Co.),其年销售额为600亿元,纸品产能为855万吨.晨鸣纸业集团2006年的销
售额为186亿元, 上市公司晨鸣纸业为120亿元.即使到2007年,两者差距仍然是巨大
的,前三季度晨鸣的销售额为110亿元,产能水平在300万吨.
产能尚不及惠好公司一半的晨鸣纸业,已经在朝着多元化的发展方向大步挺进,
意图在各个细分纸品市场占据份额, 这与绝大部分国际纸业巨头的扩张路径是相悖
的.华泰证券纸业分析师王海涛表示,从国际大型纸业公司如芬兰美卓等一些国际纸
业公司发展历史来看,在其规模尚小时都集中精力发展某个方面的产品,都是有专注
的方向的,这些公司都意图在国内国际市场上达成某个产品的优势地位,占据某个产
品的较多市场份额.这些国际大型纸业公司在确立了自己的优势后,尽管有部分走了
多元化道路,但也是在专注基础上的多元化,而不是类似晨鸣纸业这样泛滥的多元化
另外,即使规模比晨鸣纸业大得多的APP,在大陆市场仍然只是主攻铜版纸,而不
敢全方位扩张.
市场留给晨鸣纸业的战略转型机会已然不多, 而历史形成的种种隐忧已逐渐转
变为现实的竞争劣势.
[2007-11-27](000488)晨鸣纸业:公司获准发行短融券
■上海证券报
晨鸣纸业今日公告称,公司近日接到中国人民银行通知,核定公司可发行短期融
资券最高余额为19亿元,该限额有效期至2008年11月底.
[2007-11-27](000488)晨鸣纸业:获准发行19亿短券
■中国证券报
晨鸣纸业(000488)今日公告称,公司近日接到中国人民银行通知,核定其可发行
待偿还短期融资券的最高余额为19亿元,该限额有效期至2008年11月底.
[2007-10-30](000488)晨鸣纸业:三季度业绩大增
■证券时报
晨鸣纸业(000488)今年第三季度业绩大幅增长,实现净利润2.96亿,比去年同期
增长78.84%.此外, 公司为保障水源和扩大产品市场占有率,拟出资参股寿光弥河水
务有限公司,并拟租赁经营黑龙江斯达纸业有限公司资产.
晨鸣纸业发布的三季报显示, 2007年1-9月,晨鸣纸业实现利润总额10.74亿,比
去年同期增长43.97%;净利润6.85亿,比去年同期增长48.27%;每股收益0.46元.晨鸣
纸业表示,业绩增长的主要原因是由于公司新上30万吨超压纸项目在本期正式投产,
规模扩大;公司加大销售管理力度,销售量增大,同时产品价格有不同程度的上涨,公
司主营业务收入大幅增长.
此外,为获得稳定水源,晨鸣纸业拟出资参股寿光弥河水务有限公司;同时,拟租
赁经营黑龙江斯达纸业有限公司资产,增加生产基地.
据悉,寿光弥河水务有限公司由寿光市弥河管理局牵头组建,建设弥河管道调供
水工程,从弥河上游水库利用管道调水.晨鸣纸业表示,作为寿光市用水大户之一,参
股组建弥河水务公司,可以保证公司稳定的供水资源,降低用水成本和节约地下水资
源.拟设立的弥河水务公司注册资本为7680万元,其中寿光市弥河管理局出资2180万
元, 占28.39%;晨鸣纸业出资2000万元,占26.04%.项目建成后,弥河水务公司将优先
向股东单位有偿供应用水.
据了解,黑龙江斯达纸业有限公司位于黑龙江齐齐哈尔市富裕县,注册资本8000
万元.斯达造纸的主导产品是获得国家专利技术的精制牛皮纸系列产品,产品主要以
落叶松木为原材料,采用硫酸盐法制浆,造纸,用途是工业包装纸,能生产20多个品种
,100多个规格,有9条生产线,年综合生产能力8万吨,是全国大型纸浆造纸企业之一.
因经营管理不善等原因, 斯达造纸目前只有2条生产线在维持生产,生产量为原来产
量的三分之一,经营出现亏损.
晨鸣纸业表示,租赁经营斯达造纸全部生产经营性资产,是为了增加并合理布局
公司生产基地,扩大产品市场占有率.晨鸣纸业将在黑龙江富裕县设立一家全资子公
司, 名称为"富裕晨鸣纸业有限责任公司",作为租赁经营的主体.该租赁期定为2年,
晨鸣纸业表示,根据企业的经营状况,若具备收购条件,公司会考虑将其整体收购.
[2007-09-18](000488)晨鸣纸业:"晨鸣"商标入选中国驰名商标
■上海证券报
日前,"晨鸣"商标被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标,这是晨鸣纸业
继获得"山东省著名商标"称号后得到的又一殊荣.
晨鸣纸业近年来发展过程中坚持高起点,高定位,先后上马了轻涂纸,铜版纸,白
卡纸, 新闻纸等10多条国际一流的造纸生产线,建成了国家级技术中心,博士后科研
工作站和CNAS实验室, 先后开发了57项拥有自主知识产权的专利核心技术,6种产品
被评为国家级新产品,两种被列入国家火炬计划. |
|
