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| 发布日期：2008-3-18 16:00:00 |
≈≈峨眉山A000888≈≈(更新:08.03.18)
[2008-03-18](000888)峨眉山A:巨资打造国内首个"带薪休假基地"
■第一财经日报
昨天,《第一财经日报》从峨眉山风景管理委员会获悉,峨眉山旅游股份有限公
司(000888.SZ,下称"峨眉山A")将花巨资打造中国首个"生态文化型带薪休假基地".
期望能在我国实施黄金周改革和新的法定休假制度的第一年里获得收益.
据峨眉山A人士透露,为了配合打造"生态文化型带薪休假基地",该公司将投资5
700万元对峨眉山市唯一的五星级宾馆红珠山宾馆的五号楼及相关配套设施进行建
设.
加上之前投入的1.2927亿元,该公司对红珠山宾馆的投入达到了1.8627亿元.此
外, 峨眉山A还将投入1980万元进行峨眉山大酒店一号楼的改建工程,并投资4800万
元改善提升该酒店的供电,安防,交通,温泉及空调系统.两项投资相加,峨眉山A对宾
馆改扩建项目的投入达到了2.5207亿元.
峨眉山风景区管委会常务副主任冯庆川此前对外解释了"带薪休假基地"的模式
,通过构建"成都――峨眉山","重庆――峨眉山"西部两大旅游经济圈,开创"世界级
景区+中心城市"的联动模式,打造西部旅游经济高地.
据介绍, 峨眉山将整合自身资源,形成"1+4"立体化的度假区格局,即1个国际休
闲度假区,4大经济型度假片区.
为此他们提出了"2小时旅游生活圈"概念, 在峨眉山与成都之间形成"时尚生活
之都"和"休闲度假基地"的联动,倡导建立以"交通无障碍,服务无障碍,投诉无障碍"
和以"资源共享,交通共享,基础设施共享,品牌共享和信息共享"为内容的"三无五共
享旅游区".
旅游证券分析人士认为,该公司为适应旅游形势的变化而进行巨额投资,投资收
益是否与产业收益相称,目前还不好说,"需要相当一段时间来验证."
[2007-08-23](000888)峨眉山A:黄山旅游索道运力票价将双升
■证券时报
继峨眉山A(000888)近期公告将对峨眉山风景区游山门票提价事宜进行听证和
协商之后,黄山旅游(600054)也于近日公告,将对云谷索道定价事宜进行听证和协商
.国内著名风景区作为稀缺性资源, 其门票和相关配套服务酝酿提价的举动,再度使
此类上市公司受到市场关注.
索道提价预料之中
黄山旅游日前公告, 黄山风景区云谷索道拟于9月下旬建成试运营,公司接到实
际控制人黄山风景区管理委员会通知, 有关部门近期将对该索道定价事宜进行听证
和协商.对于改建后云谷索道可能的提价, 申银万国,国泰君安等多位分析师接受记
者采访时表示,这是预料之中的事,并且价格听证会通过的可能性比较大.
黄山旅游云谷索道设计运力为每小时300人,自1986年6月正式投入运营以来,已
经运行了21年.据了解,云谷索道曾经经历过三次价格调整,时间分别为1998年3月,1
999年3月和2001年1月.此后,云谷索道的价格一直维持在单程旺季65元,淡季55元的
水平.去年9月, 黄山旅游对云谷索道进行扩容改造,新云谷索道建成后,运力将达每
小时1200人,将有效缓解旅游旺季运力不足的压力.
申银万国分析师陈海明表示, 云谷索道目前执行的价格与国内其它景区的索道
价格相比, 仍属于较低水平.例如丽江旅游的大索道,索道长2980米,年接待能力100
万人左右, 与新改建的云谷索道较为接近,但价格为双程160元,相比之下,新云谷索
道存在一定的调价空间.同时,恰逢新云谷索道于9月下旬竣工并投入运营,这也为索
道提价提供了一个良好的契机.
预测票价上调15元
国家发改委相关文件对风景区门票价格的调整时间和幅度做出了明确规定, 但
对于景区索道等旅游配套设施的提价时间间隔和提价幅度却未作具体说明. 陈海明
认为, 从过去云谷索道的三次提价来看,调价幅度分别为5元,10元和10元,提价幅度
分别为12.5%,22.2%和18.2%,因此这次调价可能提高15元,即旺季价格从65元上调至
80元, 淡季价格从55元上调至70元,上调幅度大约在23%-27%之间.此前,黄山旅游票
价调整从举行听证到最终实施大约需要1个月时间,因此新的价格政策从今年第四季
度起开始执行的可能性比较大.
对于索道提价可能带来的负面影响,陈海明表示,之前云谷索道在1999年和2001
年两次提价,乘坐人次并没有出现负增长,相反还有6%和19%的增长,由此看来游客对
其价格调整的敏感度并不高.云谷索道扩建后,运力是现在的4倍,以往旺季时游客乘
坐需要排队等待3个小时以上的局面将大为改观,云谷索道的乘坐率将有望得到提高
陈海明预测, 云谷索道若提价15元,将增加上市公司每股收益0.03元,他还乐观
地表示,太平索道和玉屏索道与云谷索道执行的票价相同,也已经6年未调价,若借云
谷索道调价实现全体提价, 未来两年黄山旅游的客运索道业务将呈现出高速增长的
势头.
[2007-08-10](000888)峨眉山:新门票价最快11月实施
■证券时报
近日,峨眉山A(000888)发布了有关部门将对峨眉山风景区游山门票提价事宜进
行听证和协商的消息, 证实了业内对其提价的预期.分析师认为,最快要等到11月份
才可实施新价.
提价时机成熟
申银万国分析师陈海明认为, 峨眉山此时提价的理由较为充分,一方面,无论是
与黄山, 九寨沟等类似或周边景区的名义价格,还是和有效价格相比,目前峨眉山的
门票价格都明显偏低;另一方面, 到2006年9月,门票的提价距上一次提价已满三年,
符合国家发改委有关提价的时间间隔限制.
同时,他认为此时也是公司选择提价的一个好时机.据了解,今年以来,峨眉山游
客出现快速增长, 1-6月进山游客达到72.8万人次,同比增长15.8%;同时,峨眉山"中
国第一山"计划已初步完工, 恢复,建设完了金顶寺庙,十方普贤,金顶"四大奇观"观
景台等工程,提升清音阁生态猴区硬件设施档次和管理水平,加强低山区红珠山宾馆
等休闲度假产品的开发和建设等等,从而使得景区设施和服务水平更趋完善,为门票
提价奠定了坚实的基础.
关于提价的幅度, 招商证券分析师苏平表示,发改委2月出台的文件严格规定了
景区门票提价的周期和幅度,按照该文件的规定,峨眉山此次提价的幅度不能超过25
%,即最多从120元的现行票价提高到150元.天相投顾分析师苏慧认为,提价幅度极有
可能是上调25%.
对今年业绩影响不大
天相投顾分析师苏慧表示, 门票提价对景点类旅游公司的影响会很显著."客流
量的增长每年给公司带来的业绩增加最多在18%左右,有的可能12%左右,不会超过20
%;而提价一次能令公司业绩增加25%, 多的可能在30%以上."她说,"此前黄山旅游的
门票提价对其业绩影响也是很大的,不过黄山旅游的主营是酒店类资产,而峨眉山门
票收益类资产更多一些."
不过据了解,四川省对于旅游景点门票提价有规定,即遇有重要节假日(春节,五
一节, 国庆节)时,应当提前3个月向社会公布.因此,业内人士一致认为,今年国庆节
之前不可能执行新价格政策.苏慧说:"最快也要到11月份才能实行新价,只有一个月
时间就到年底了,而且又是淡季,游客量不多,所以今年来说不会有较大的业绩体现.
"她提到,如果2008年全面提价的话,和现在相比公司业绩大概会增加30%.
同时,申银万国分析师陈海明认为,提价对游客增长的负面影响甚微.他认为,对
于那些品质优良的顶级景区而言, 通常旅游消费对其价格调整的敏感度并不高,25%
的提价幅度在游客可承受范围内.
[2007-08-08](000888)峨眉山Ａ:景区门票提价即将听证
■证券日报
峨眉山Ａ(000888)公告,公司接实际控制人峨眉山管理委员会通知,有关部门近
期将对峨眉山风景区游山门票提价事宜进行听证和协商, 公司目前未知门票提价幅
度以及提价对公司业绩的影响程度.
[2007-08-08](000888)峨眉山A:景区门票或提价
■证券时报
峨眉山A(000888)今日披露, 公司实际控制人峨眉山管理委员会通知,有关部门
近期将对峨眉山风景区游山门票提价事宜进行听证和协商, 公司目前未知门票提价
幅度以及提价对公司业绩的影响程度.
[2007-08-08](000888)峨眉山：门票或将提价
■中国证券报
峨眉山(000888)今日公告,公司接实际控制人峨眉山管理委员会通知,有关部门
近期将对峨眉山风景区游山门票提价事宜进行听证和协商. 公司目前还未知门票提
价幅度以及提价对公司业绩的影响程度.
[2007-07-30](000888)峨眉山A:酒店旅游公司估值过高"失宠"
■证券时报
从基金今年二季度报告可以看出,基金明显减持了酒店旅游类上市公司的股票,
业内分析师认为,可能是酒店旅游公司的估值水平已经远远超越其成长性,基金做出
了谨慎的投资选择, 不过有热点预期存在的公司,虽然预期暂不明朗,但仍然受到基
金的欢迎.
估值过高魅力减
截至2007年二季度末,在股本等因素未变化的情况下,基金重仓持有的酒店旅游
股数量比2007年一季度末减少158.05万股, 降幅为7.22%;重仓持有酒店旅游股的基
金家数从13家降为6家;而重仓持有的旅游股市值合计达到5.56亿元, 与2007年一季
度末相比增长31.79%.
天相投顾旅游行业分析师苏慧认为, 尽管几乎所有股票在二季度受宏观面政策
不明朗影响颇深而受挫,但是酒店旅游股在下跌后的估值却依旧偏高.虽然受到奥运
, 世博甚至旅游热持续升温的推动,但随后业绩的成长性也不能支撑如此高的估值.
此前酒店旅游股的估值能够攀升到如此之高可能是因为人们对于旅游热的盲从. 在
这种情况下,酒店旅游公司已经逐渐失去了吸引基金投资的魅力.
热点预期受欢迎
不过有意思的是, 在一片"减持"声中,首旅股份(600258)和峨眉山A(000888)却
受到了基金重仓的青睐,首旅股份成为二季度唯一被基金重仓增持的旅游股,与一季
度相比, 持有的股票占公司流通股股本的比重从4.7%大幅提高至12.96%;而峨眉山A
是二季度基金唯一新增的重仓股.
分析师认为,这两家公司被看好是因为一些潜在热点预期的存在.首旅股份的估
值过高是所有酒店旅游股中最明显的, 大股东首旅集团在年报中的资产注入承诺给
了市场极大的信心."虽然还不知道资产注入什么时候能完成, 也不知道要注入一些
什么资产,但是因为首旅集团很多资产的盈利性比现在要好得多,进来的话对公司是
很大的利好, 所以股价一直能获得支撑."苏慧谈到,"首旅股份现在的市盈率是80倍
左右,有资产注入预期的上市公司,比如航空板块的股票,现在市盈率能达到100多倍
;从首旅股份大股东资产的规模来讲,该股在资产注入后是完全可以支撑现在的股价
的."同时, 中信建投的分析师沈周翔认为,由于酒店价格在奥运会前后将持续上涨,
首旅股份旗下的民族饭店和京伦饭店明显受益,该股是奥运最大受益者.
峨眉山A的情况更体现了热点预期对股价的支撑力.该公司在二季度股价下跌,
累计跌幅为10.39%,同时公司经营方面,万年寺至二道桥客运索道被暂缓建设也影响
了业绩.但基金依然选择重仓持有该股.沈周翔认为,该公司未来发展面临几大利好,
业绩处于上升周期.如峨眉山十方普贤像开光可以极大的提升景区的旅游价值,门票
价格存在上涨可能, 金顶索道技改项目已于今年"五一"正式投入运营,运载量由660
人/小时扩增至1500人/小时, 酒店盈利能力增强等.苏慧认为,基金正是看中了峨眉
山A的这些潜在因素,特别是门票可能的提价和公司酒店资产的扭亏潜力.沈表示,作
为景点公司来说, 酒店是优质资产,因为一是能保持比较高的房价,二是在旺季的时
候能有90%以上出租率.
[2007-06-19](000888)峨眉山:缓建客运索道
■证券时报
峨眉山(000888)董事会日前通过决议,决定缓建万年寺至二道桥客运索道.万年
寺至二道桥客运索道项目是峨眉山2004年配股募集资金项目,该公司表示,缓建的原
因在于国家新出台的相关政策影响到该项目的实施.
峨眉山方面表示, 缓建的原因之一是,在2004年的配股募集资金到位后,如若同
时进行金顶索道改造项目和万年寺至二道桥客运索道项目, 则会严重影响游客游览
峨眉山的核心景点中山区和高山区,仅有不收游山票的低山区可供游客正常游览,该
公司的经营业绩将会出现大幅度下滑.
同时,按照峨眉山的《配股说明书》承诺,"如募集资金金额不足,则按投资峨眉
山金顶索道改造项目, 万年寺至二道桥客运索道建设项目,峨眉山景区供水,供电扩
容工程项目的先后顺序进行投资".在这一思路下, 峨眉山实际上是率先进行了金顶
索道改造项目,并于2007年元月基本竣工.
事实上,在2006年中期,峨眉山就已经开始进行万年寺至二道桥客运索道建设项
目的正式征地实施工作,但至今与涉及征地的农民及景区农民经营户协商未果.而万
年寺至二道桥客运索道建设项目的环保批文已于2007年4月到期.根据国务院和环保
总局的有关规定,该条索道的环境影响评价文件到期后需由国家环保总局再行审批.
峨眉山方面认为,风景名胜区新建项目的环评报告审批程序复杂,该公司重新获得批
文在时间上存在较大不确定性.
在以上因素影响下,峨眉山决定暂缓万年寺至二道桥客运索道项目,并计划把剩
余募集资金投入到其他募集资金项目.其中, 峨眉山景区供水,供电扩容工程项目需
用募集资金2000 万元,剩余募集资金用于金顶索道配套设施建设.
[2007-06-19](000888)峨眉山:拟缓建客运索道
■上海证券报
峨眉山今日公告称,公司决定暂缓建设万年寺至二道桥客运索道,并将剩余募集
资金投入到其他建设项目.
公告表示,鉴于配股募集资金金额不能满足项目建设实际所需资金,且鉴于峨眉
山金顶索道改造项目已按计划使用募集资金5505万元, 因此公司拟把剩余募集资金
投入到募集资金项目之一的峨眉山景区供水, 供电扩容工程项目和金顶索道配套设
施建设项目.其中, 前者需用募集资金2000万元,剩余募集资金用于金顶索道配套设
施建设.
[2007-05-30](000888)峨眉山A:门票涨价尚需时日
■证券时报
五一黄金周过后,我们对峨眉山A(000888)进行了实地调研.目前峨眉山A下属的
四家酒店资质都不错,但由于折旧成本和财务费用的压力,短期内难对公司业绩有贡
献;而外界传言已久的门票涨价, 股权激励由于涉及到各方利益,目前实施的可能性
不大.
酒店业务影响利润
公司下属酒店资产主要有四家:金顶大酒店,峨眉山大酒店,红珠山宾馆,成都峨
眉山国际大酒店.公司近年来对酒店的投资额支出一直较大,折旧成本和财务费用压
力导致酒店效益不甚理想, 但随着新建客房的投入使用,亏损有收窄趋势.从分部报
告来看,2005-2006年酒店分部的营业利润分别为-554.8万元,-173.2万元.
具体而言,红珠山宾馆占地44万平方米,共有8幢独立酒店,为当地唯一一家五星
级酒店.我们调研后感觉,酒店资产优良,且近年来公司对大部分客房都进行了翻修,
折旧和财务支出的增大是盈利能力不佳的主要原因. 峨眉山大酒店位于峨眉山报国
寺景区, 由于近年来酒店投资支出较频繁,折旧成本和财务费用压力较大,业绩表现
平平.成都峨眉山国际大酒店是位于成都市区的一家四星级酒店,每年折旧费用在92
0-961万左右.而酒店平均房价在300-350元/间,尽管入住率还可以,但由于酒店客房
规模较小,只有172间,因此只能争取盈亏打平.还有金顶大酒店位于海拔3077米的金
顶, 客房规模较小,且游客在高山区住宿的比例较低,所以金顶大酒店对公司业绩贡
献很小.
新索道正式运营
2007年元旦开始, 峨眉山总投资6770万元的金顶新索道正式开通运营.据了解,
新索道全套设备从奥地利引进, 全长1164米,最高运行速度达10米/秒,单向运行每5
分钟一趟,每小时运送游客由改造前的500人,增加至1200人,大大提高了金顶索道的
运营能力,有效地减少游客乘坐索道排队等候时间.
不过, 公司2004年募集资金项目之一的万年寺至二道桥索道截至2006年底仅投
入98万元,完工进度为15%,主要还是因为农民征地原因,预计短期内还不会有重大进
展.
门票涨价大势所趋
目前公司门票为旺季120元,淡季100元,按照发改委的规定,门票最高涨至150元
,如果按照2006年公司门票收入的毛利率(49.8%)以及15%的所得税率,以2006年游客
数170万人次核算,门票提价后约增加每股收益0.092元.
由于峨眉山金顶建好后, 知名度大为提升,游客增长较快,2006年游客数同比增
长24.4%.而且公司也满足发改委提价对时间间隔的要求(3年), 因此,我们认为公司
提价是趋势,但关键是提价的时点目前还不好确定,我们估计要等到管理层股权激励
较明朗时推出.
但目前管理层股权激励还不明朗.我们估计,在公司管理层股权激励方案出台前
,公司业绩难以有明显改观.目前来看,由于管理层股权激励牵扯各方利益,实施难度
较大,今年下半年实施的可能性不大.
[2007-05-11](000888)峨眉山Ａ:追加5900万元投资峨眉山大酒店
■证券日报
峨眉山Ａ(000888)今日公告, 公司拟追加投资1000万元进行峨眉山大酒店三号
楼客房扩建工程建设, 增加投资4900万元进行峨眉山大酒店配套设施及相关项目建
设.
[2007-05-11](000888)峨眉山A:追加酒店建设投资5900万
■证券时报
峨眉山A(000888)今日公告称,该公司将追加投资共计5900万元对峨眉山大酒店
进行扩建及配套设施相关项目建设, 其中追加投资1000万元进行峨眉山大酒店三号
楼客房扩建工程建设, 增加投资4900万元进行峨眉山大酒店配套设施及相关项目建
设.
[2007-02-15](000888)峨眉山:5900万扩建红珠山宾馆
■证券时报
峨眉山A(000888)今日公告称, 为适应峨眉山旅游发展需要,满足日益增长的高
星级酒店客房入住需求,提升红珠山宾馆的接待能力和市场竞争力,公司拟用自有资
金5900万元进行红珠山宾馆五号楼扩建工程及相关配套设施建设.
[2007-02-07](000888)峨眉山A:门票索道票均进入涨价周期
■证券时报
峨眉山A(000888)2006年累计接待购票进山游客全年共接待购票进山游客169.6
8万人次,同比增加33.27万人次,增长24.39%;实现主营业务收入36,969万元,同比增
加8367万元,增长29.25%;实现主营业务利润15,431万元,同比增加4,157万元,增长3
6.87%;实现净利润4,113万元,同比增加287万元,增长7.5%.
净利润增长低于主营收入增长
2006年,峨眉山净利润增长仍旧低于主营业务收入的增长,特别是2006年三季度
EPS为0.18元,而全年仅为0.17元,我们归结其主要原因有以下几点:
一是四季度为传统意义上的旅游淡季.四季度一直是峨眉山的旅游接待淡季,游
山人数的减少,相应带来收入利润等的减少.
二是费用支出增长吞噬利润.2006年全年营业费用,管理费用和财务费用分别较
上年同期增加71万元, 2,932万元和780万元.在此之中管理费用的上升幅度最大,主
要是营销费用(含广告宣传费用)较上年增加963万元,景区资源保护基金的征收增加
522万元,新增员工工资525万元,住房公积金及办公费用增加128万元,折旧费用增加
147万元等.
峨眉山旅游人数逐年上升
由于峨眉山所独具的自然文化吸引力,景区宣传力度的加大,进入景区道路的修
葺等等,近年来旅游人数呈现出逐年上升的势头,特别是2005年山顶上的四面十方普
贤金像开光,更是出现了游客激增的情况.
门票,索道票进入涨价周期
峨眉山游山票从2003年9月21日起,由原先的80元/人调整为淡季100元/人,旺季
120元/人(每年2-11月为旺季, 12月至次年1月为淡季).迄今为止,已经有近4年的时
间没有调价,今年存在门票涨价的可能.
据了解,技改后的金顶索道已经达产,目前的营运能力已经由技改前的500人/小
时提高到1200人/小时,大大缓解了原先的拥挤状况.
万年, 金顶两条索道从2003年3月15日开始上调价格,从上行30元,下行20元,往
返40元上调为上行40元, 下行30元,往返60元,调价迄今也已经超过3年周期,且普遍
索道票价相对同类景点偏低, 因此我们判断此次改造后的索道也同样存在着票价上
涨的可能.
投资建议
我们认为峨眉山游山票, 索道票均已经进入涨价通道;索道技改完成,大大提升
了运能;酒店经营也已经开始显现效益等诸多因素将对于业绩有良好的支撑,我们对
于公司继续维持"谨慎推荐"的投资评级,并提请投资者关注其票价上涨的时间点.
[2006-08-09](000888)G峨嵋山:目标价9.22元
■中国证券报
中信证券研究部赵雪芹表示, 综合考虑绝对估值和相对估值两种方法的计算结
果,认为G峨嵋山合理股价为7.80-9.22元.维持"买入"的投资评级.赵雪芹预测,公司
2006-2008年EPS分别为0.194,0.363,0.669元.
公司未来三年客流和收入都将取得较大幅度增长.赵雪芹预计, 2006-2008年客
流分别为160万,173万和187万人,年均增长8%以上;如果所有票价维持现状,则2006-
2008年主营收入增长率分别26%, 11%和17%,业绩分别为0.194,0.260和0.380元/股.
如果游山票和金顶索道2007年下半年分别涨价1/3和20%, 万年和二道桥2008年价格
上涨20%,则2006-2008年公司业绩分别为0.194,0.363和0.669元/股.
二道桥索道是公司新的盈利增长点. 二道桥是万年寺通往二道桥猴区的一条较
为便捷的通道,在目前没有索道的情况下.游客要步行6公里,其中有3公里是回头路,
因此做为通往峨嵋山重要风景区的猴区二道桥索道,游客对其南求是比较迫切的.该
索道设计运力每小时1300人,建成后预计2008年可带来主营收入增长4824.6万元,行
利约3500万元.
[2006-05-22](000888)峨眉山A:打造“中国第一山”
■上海证券报
昨日, 峨眉山的股改方案以99.327%的赞成率高票通过,其中流通股股东的赞成
率达到了97.258%.根据统计,参与公司股改投票的总股份数达到公司总股本的79.8%
,其中流通股股份则占公司总流通股份数的49.24%.
峨眉山董事长马元祝表示,峨眉山作为世界文化和自然双遗产的名山,未来将利
用得天独厚的资源优势,在软硬件设施,环境保护和可持续发展等方面强化公司的核
心竞争力,致力于建设"中国第一山","一惊天下"的全新峨眉山正蓄势待发.
根据公司的发展规划,未来峨眉山将围绕"宣传营销第一山,经营管理第一山,服
务水平第一山"这三个方面, 在保证国内本土市场客源稳步增长的同时,大力拓展远
程区域市场,以入境游带动国内游,并将建成全国水平最先进,功能最强大,服务最完
善的数字化峨眉山体系.
[2006-05-22](000888)峨眉山A:股改方案顺利过关
■中国证券报
峨眉山A(000888)股改方案在昨日召开的相关股东会议上, 以全体股东99.327%
的赞成率,流通股东97.258%的赞成率高票通过.公司董事长马元祝表示,这次股改将
为公司的后续发展带来新的历史机遇,有利于公司的规范运作和制度创新.
马元祝表示,作为世界文化遗产与自然双遗产的名山,峨眉山有着得天独厚的资
源优势, 是西南地区首家上市的旅游公司和四川省龙头企业.1997年挂牌上市后,经
过近十年的发展, 已经成为国内旅游业的著名企业.公司股本规模迅速扩张,主营业
务收入,主营业务利润,净利润等指标均保持了稳步增长.
在快速发展的同时,公司上市9年来共进行了12次分红送股.经过十多年的建设,
峨眉山的基础设施和服务水平已经上了一个新的台阶,特别是"第一山"工程的竣工,
"一惊天下"的全新峨眉山形象正蓄势待发.
在未来几年, 公司将致力于把建设"中国第一山"和"创建全国文明风景旅游区"
的成果迅速转化为社会效益和经济效益, 转化成为持续不断增长的游客人数和综合
经济实力.同时,公司将继续以旅游产业为核心,深入巩固国内旅游市场,积极开拓国
际旅游市场,进一步做大做强旅游产业,进一步提升发展空间和盈利能力.
[2006-04-27](000888)峨眉山A:调整股改方案
■中国证券报
峨眉山(000888)对价安排由原来的全体流通股股东每持有10股获付2.8股股份,
调整为每持有10股获付3.2股股份.
[2006-04-18](000888)峨眉山A:经营环境明显改善
■中国证券报
中信证券赵雪芹表示,峨眉山A2006年经营环境比2005年改善明显,预计2006-20
08年每股收益分别为0.219, 0.277和0.415元.复牌后建议"买入",目标价7.30元(含
权).
赵雪芹指出,公司经营环境改善,收入增长明显.公司一季报显示,游山人次为17
.62万人次,比去年同期增长25.6%;主营收入,主营利润分别增长37.30%和79.53%,其
中因游山人次增加, 使游山票收入增加339万元,索道收入增加251万元.据一季度和
往年客流情况,预计公司2006-2008年客流将分别达到160,170和180万人次.
赵雪芹表示,公司金顶索道将在2006年6月18日金顶十方佛开光后启动改造工程
, 预计2007年上半年完成;二道桥索道因为与农民的征地问题尚未完全解决,预计将
要到2007年底方可竣工.
赵雪芹同时指出,公司游山票价格仍有上调空间,但至少要在2007年下半年之后
才有上调的现实性;而索道票价在金顶改造完成后,二道桥建成后都有可能上调.
[2006-04-18](000888)峨眉山A:10送2.8股
■中国证券报
峨眉山A(000888)今日公布股改方案,每10股送2.8股.
峨眉山全体非流通股股东承诺, 待国家及四川省关于上市公司股权激励制度等
相关政策出台后, 支持公司上报股权激励方案.此外,其持有的非流通股自获得上市
流通权之日起, 在36个月内不上市交易;在前述承诺期满后两年内,在二级市场上减
持价格不低于9.5元/股.
非流通股股东还承诺,将在2006年至2008年度股东大会上提议,现金分红比例不
低于50%.
[2006-03-16](000888)峨眉山A:业绩将出现好转
■证券时报
明年门票有望大幅度提价
2005年业绩同比下降16%
2005年, 峨眉山(000888)完成净利润3826万元,同比下降16.35%.由于公司的各
项业务都与进山游客的数量息息相关, 2005年业绩滑坡的主要原因就是公司接待的
游客人数比去年减少了8.0%.游山人数下降的直接后果就是游山票收入同比下降3.5
%,索道票收入同比下降13.7%.
景区建设是业绩滑坡的主要原因
2005年游客人数下降的主要原因在于打造中国第一山工程给景区运营带来了困
难.其困难主要体现在两个方面,一是金顶3802工程建设对金顶旅游景点的参观带来
影响;二是景区公路的改造影响游客在景区的游览.
峨眉山景区公路改建工程是打造"中国第一山", 建设国际精品旅游区的核心交
通项目.该项目起自峨眉山市峨山镇杨岗,经黄湾,两河口,净水,雷洞坪,止于接引殿
.该路线长50.89公里, 另建设各景点的连接支线长约10.8公里,改建线路全长61.69
公里.设计时速20公里, 路基宽度6.5米-8.5米.路面采用沥青砼和彩色水泥沥面层,
Ⅱ级公路荷载.项目总投资1.3746亿元,工期一年.该项投资由峨眉山管委会出资,工
程已于2005 年下半年竣工.
由于打造"中国第一山"工程对峨眉山旅游环境产生影响, 导致上金顶道路交通
不畅, 同时金顶工程封闭施工也给游人观光造成不便,为了吸引游客上金顶游览,金
顶索道采取半价打折措施. 这也是索道票收入下降幅度大于游山票收入下降幅度的
原因.
十方普贤像将于6月18日开光
金顶3802工程中最核心的项目就是十方普贤像的恢复重建. 这座由台湾著名建
筑师李祖原设计,重达350吨的铜像目前已基本竣工,将于2006年6月18日举行盛大的
开光大典.
据峨眉山景区管委会主任秦福荣介绍,经过3年的金顶修复工程,如今在海拔307
9米的金顶,以十方普贤铜像为中心,新修的金殿,银殿,铜殿分布周围,呈拱卫环绕之
势,成为目前国内最大的金属建筑群.
为了向市场推广"中国第一山"的建设成果, 同时为了打造峨眉山"中国第一山"
品牌,公司开始加大营销力度.新年伊始,公司就以"云上金顶,天下峨眉"为主题在成
都举行旅游推介会,而且,在接下来的半年中,公司的旅游大篷车将前往自贡,南充等
省内7个市州和重庆市进行巡游促销,随后前往陕西等10多个省市进行全国促销.
公司加强营销的另一个动作就是于2006年2月9日的三届二十一次董事会上任命
了一位分管营销工作的副总经理杜辉.杜是峨眉山管委会营销中心的主任,也是峨眉
山管委会宣传处的处长, 是一位资深的旅游行业营销专家.由此可见,公司今年对营
销工作的重视将超过以往任何一年.公司2006 年接待的游客人数有望出现较大幅度
的增长.
预计明年门票大幅度提价
随着居民生活水平的提高,服务性行业的产品价格一般都随之上涨.旅游景区的
门票价格就是一个典型的例子. 一般的规律是每隔2-3年景区门票价格就上调一次.
峨眉山风景区最近一次调价日期是2003年9月21日, 距离这次调价的时间已经过去2
年多了,再加上十方普贤像的开光,其调价的紧迫性越来越强.
2005年, 许多著名的风景区都进行了大幅度的涨价.比如,张家界市核心景区武
陵源新门票价格于2005 年4月16日起正式执行, 其门票价格由过去的158元/人卡调
整为245元/人卡,上涨幅度为55.1%.
黄山风景区门票价格于2005年6月1日起旺季每票由130元调整为200元, 上涨幅
度为53.8%.从目前国内主要风景区的门票价格来看, 峨眉山风景区的门票价格明显
偏低.我们判断, 峨眉山风景区将于明年年初涨价,旺季价格将涨至180 元/人,上涨
幅度50%.
游客人数未来两年有望持续增长
随着金顶十方普贤的对外开放,以及公司营销力度的加大,游客人数在2006年很
快就会恢复至150万人次,再由于公司所有大规模的固定资产投资在2006年年内实施
完毕,游客人数有望在2007年再增加20万人次.
此外,公司两个主要配股资金项目———金顶索道改造项目和万年寺至二道桥(
生态猴区)客运索道新建项目将于2007年年初建成投入运营,公司索道的乘座率将会
有比较明显的提升.根据可研报告,万年寺至二道桥(生态猴区)客运索道预计每年新
增游客人数54.6 万人次,相对于2007年170万人次的进山游客总人数来说,将提高索
道乘座率32%.此外,由于这条新建的索道对现存的万年索道有一定的分流作用,索道
乘座率有下降的风险,但是改造后的金顶索道在一定程度上能够提高索道乘座率,两
项相抵,我们认为,原有两条索道的乘座率可以保持不变.这样一来,2007年索道的乘
座率将由目前的136%上升至168%.
我们估计,自2005年起,游山票的毛利率将维持在历史平均值46.63%这一水平.
维持增持投资评级
可以比较明确地说, 公司明年的业绩将拉大阳线.此外,我们的估值模型显示公
司股票的内在价值为6.95 元,再加上股权分置改革的对价,我们认为,该股已经被市
场低估.鉴于以上原因,我们继续维持公司的增持投资评级.
[2006-02-27](000888)峨眉山A:打造世界旅游精品"第一山"
■证券时报
作为西南地区首家上市旅游公司,峨眉山(000888)2005年在股本大幅度扩张,旅
游市场竞争日益加剧的情况下,依然保持了较好的业绩水平.该公事副董事长徐亚黎
表示, 2006年,公司将继续围绕峨眉山建设成为中国第一山和世界旅游精品的目标,
发挥峨眉山文化与自然双重遗产产品牌优势,提升景区形象,保证业绩的持续增长.
据了解,2005年峨眉山风景区共接待购票进山游客136万人次,下降8%,而全年实
现主营业务收入28602万元, 较上年增长1%.该公司表示,从大环境来看,国际旅游产
业正处于大发展,大调整时期.国内旅游也随着经济持续快速增长进入了大众消费时
代, 迎来了新的旅游高峰期.新景区,新景点不断涌现,各旅游景区竞争日益激烈,在
一定程度上造成了游客的分流.
该公司与峨眉山市峨眉山管理委员会自1997年签订了《关于委托经营峨眉山风
景区游山票事宜的协议》及其补充协议,其每年按游山票收入扣除成本,费用和营业
税金及附加后, 拥有游山票净收入的50%.尽管如此,该公司在近年来提出了打造"中
国第一山"和营建世界级旅游精品的发展思路.徐亚黎介绍说,具体而言,公司将不断
拓展在成都的旅游附属产业,渗透有利益前景的其他行业,实现旅游产业的一体化和
多元化经营.充分利用成都这个西南地区的政治, 文化和经济中心,作为公司做优做
强的跳板, 全面实现股份公司各项事业的新跨越.公司将在抓好现有主业的同时,逐
步扩大旅游延伸服务范围, 开发新的旅游景点及娱乐,休闲,健身,度假等项目,同时
向旅游贸易,旅游工艺品等相关行业拓展,增加利润增长点,增强抵御风险的能力.
[2005-01-31]上市公司直通车:峨眉山A(000888)
1、请问峨眉山股份2004年公司投资所支付的现金为9065万元,可是公司的长期
投资只有56万元,没有短期投资,请问投资所支付的现金体现在资产负债表的哪些科
目?
2、4季度公司所得税的实际税率高达72.48%, 如为纳税调整则有1824万元的差
异,原因是什么?(相关资料:业务招待费只有153万元,提取的资产减值准备只有32万
元.)
3、请解释为什么支付的其他与经营活动有关的现金和管理费用在前3季度与第
4季度存在较大的差异, 前3季度管理费用远远多于支付的其他与经营活动有关的现
金而第4季度恰好相反.
2004年1-3季度 2004年4季度
支付的其他与经营活动有关的现金 2,922 1,929
管理费用 4,333 1,786
(相关资料:2004年折旧2900万元,提取资产减值准备32万元,长期待摊费用摊销
564万元.)
4、从报表来看, 母公司的现金流是充裕的.可是母公司的财务费用比合并报表
还要高, 是不是母公司向子公司借款了?如果是,为什么盈利的、经营活动现金流量
为正的母公司要向亏损的子公司借款?
峨眉山旅游股份有限公司书面答复如下:
1、根据现金流量表编制的相关规定,本公司2004年内转存的定期存款项目发生
的现金流量也需列入现金流量表中"投资所支付的现金". 此举主要是公司募集资金
到位后,为提高资金使用效益,根据募集项目的用款时间而做的一种投资行为.
2、本公司年末汇算所得税时,按照相关成本费用的税前扣除标准对利润总额进
行了纳税调整,由此增加了应纳税所得额和相应的所得税费用.纳税调整的原因主要
是由于2004年公司各项经济指标完成、绩效工资增加较大, 并于年末计提了营销奖
金, 导致人工工资和福利费超过计税工资标准;此外,还有对业务招待费、坏账准备
、存货跌价准备子公司亏损等项目的纳税调整.
3、由于年终结算, 公司加强了应收应付项目的结算力度,造成第四季度支付的
其他与经营活动有关的现金与前3季度有较大的差异.差异较大的项目主要有营销宣
传费、维修物料消耗及燃料费,差旅费和水电费等.
4、母公司未向子公司借款. 合并报表财务费用低于母公司,主要是由于子公司
峨眉山市灵秀旅游文化实业有限公司有定期存款的利息收入所致.
[2005-01-19](000888)峨眉山A:实现恢复性上涨
■证券时报
峨眉山(000888)年报披露, 2004年该公司实现营业收入28322万元,比2003年同
期增加12309万元,增长76.86%;净利润4574万元,比2003年同期增加1334万元,增长4
1.17%.峨眉山风景区在2004年共接待购票进山游客148.2万人次,比2003年同期增加
48.42万人次,增长48.52%.
该公司经营业绩出现大幅增长,主要源于2003年上半年遭受"非典"影响,2004年
度旅游行业出现恢复性上涨;以及该公司取消门票优惠, 并对门票提价,该公司取消
了游山票5折优惠,并将峨眉山景区门票价格由80元/人调整为旺季120元/人,淡季10
0元/人, 因游山票提价增加收入5169.76万元.另外,该公司在2004年还收到收到550
万元的财政补贴,用于弥补2003年的"非典"损失. |
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