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| 发布日期：2008-3-27 11:16:00 |
≈≈神火股份000933≈≈(更新:08.03.27)
[2008-03-27](000933)神火股份:煤炭业务三大亮点
■上海证券报
2007年, 公司实现营业收入84.84亿元,同比增长116.0%;实现净利润8.19亿元,
同比增长105.3%.
公司煤炭业务有三大亮点:产能扩充显著,洗煤比例提升和煤价存在持续上涨的
趋势.公司未来发展立足于煤炭业务.随着薛湖,泉店等矿区的投产,公司2009年煤炭
产量将显著提升,预计2010年产能较目前翻一倍;同时洗煤比例的提升和煤炭价格的
稳健上涨,都将保证煤炭业务盈利的快速提升.
电解铝业务呈三大利好:电力配套,锁定氧化铝长单,地方推进整合发展.在省政
府, 集团的大力推动下,公司快步发展电解铝业务.集团计划将电解铝产能至2010年
提升至100万吨, 为目前产能的2.5倍.随着电力机组的逐步扩建至60MW以上,同时公
司锁定了2008年至2010年80%的氧化铝采购合同,公司电解铝业务有望在行业竞争中
保持其成本优势.
看好公司在2008年至2010年间经营规模的持续,快速成长,公司"煤+电+铝"的业
务发展模式有助于在行业竞争中取得优势.
[2008-03-25](000933)神火股份:利息支出大幅上升
■中国证券报
神火股份(000933)去年公司生产煤炭422.59万吨,销售煤炭423.62万吨;生产铝
产品37.14万吨, 销售36.18万吨.公司实现营业收入84.84亿元,同比增长116.0%;实
现净利润8.19亿元,同比增长105.3%.
财务费用增长较快
在收入大幅增长的同时,2004-2007年公司营业费用率和管理费用率均呈现下降
的趋势.但由于公司负债率的持续提升(2006-2007年持续维持在70%左右),2007年利
息支出同比增长79%,导致公司财务费用增长较快.
从单季度业绩比较看,年报显示去年第四季度公司收入和利润均出现了下滑.但
其中的主要原因:一方面,四季度原铝价格出现了下滑,同时氧化铝价格居高不下,造
成电解铝业务盈利在四季度出现滑坡;另一方面,公司煤炭业务的生产全年指标完成
较好, 四季度的生产任务有所减轻;此外,公司在年末提取了一部分员工奖励以及递
延税项都在四季度进行了确认.
集团的"十一五"规划,昭示公司新的成长际遇.神火集团的"十一五"发展目标是
:到2010年, 集团煤炭产量争取达到1200万吨,煤炭洗选能力800万吨以上;电厂装机
容量争取1000MW;电解铝产能争取达到100万吨. 目前集团的主要依托即为神火股份
公司,规划的定制执行昭示着公司的快速发展宏图.
煤炭业务三大亮点
煤炭业务有三大亮点:产能扩充显著,洗煤比例提升和煤价存在持续上涨的趋势
.公司未来发展立足于煤炭业务.随着薛湖,泉店等矿区的投产,公司2009年煤炭产量
将显著提升,预计2010年产能较目前翻一倍;同时洗煤比例的提升和煤炭价格的稳健
上涨,都将保证煤炭业务盈利的快速提升.
电解铝业务呈三大利好:电力配套,锁定氧化铝长单,地方推进整合发展.在省政
府, 集团的大力推动下,公司快步发展电解铝业务.集团计划将电解铝产能至2010年
提升至100万吨, 为目前产能的2.5倍.随着电力机组的逐步扩建至60MW以上,同时公
司锁定了2008-2010年80%的氧化铝采购合同, 公司电解铝业务有望在行业竞争中保
持其成本优势.
给予"增持"投资评级.公司煤炭产能扩充已经定局,铝业板块已呈现出快速成长
的势头.我们认同公司具有成本竞争优势的发展规划,建议给予煤炭业务30x,有色金
属业务20x的市盈率估值.对于公司股价我们建议6个月目标定价为70元,12个月目标
定价为81元,并持续给予"增持"评级.
存在不确定因素
公司的负债率较高, 最新的年报显示公司负债率为70%.但由于公司在2007年进
行了铝业资产的注入, 根据融资相关条例的规定,2008年公司不得进行增发(包括公
开或定向),配股的融资行为.公司在2008年资金需求为15亿元左右,预计主要通过银
行贷款和自有资金解决.假定公司在2009年以30元施行配股或增发行为,融资15亿元
,对应摊薄股份5000万,总股数扩大约10%.
公司目前煤炭资源税按4元/吨缴纳.目前资源税的最终调整方案仍未确定,公司
初步预计资源税从价征收预计影响公司利润约5000万元.
关于铝业资产, 公司有计划在河南省内布局,将继续延伸下游产业链条,如有计
划在河南省内加强铝箔或精铝产品的生产开发, 但具体方案,时间仍未确定;另外是
集团铝箔逐步在2008年实现盈利后,采取何种方式注入上市公司尚不明朗.
[2008-03-14](000933)神火股份:毛利率水平保持稳定
■上海证券
2007年, 神火股份(000933)实现营业收入84.84亿元,同比增长116.04%;归属于
上市公司股东的净利润8.19亿元, 较上年同期增长105.33%;每股收益为1.64元.<汇
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由于国内煤炭市场需求旺盛,公司的煤炭产销量和价格较去年同期都有提高,因
而公司煤炭业务收入增长较快, 毛利率水平较为稳定.2007年,公司实现煤炭业务收
入18.76亿元,较2006年增长24.38%.2007年全年生产煤炭422.59万吨,销售煤炭423.
62万吨;2006年全年生产煤炭408.62万吨, 销售煤炭410.39万吨.由于煤炭业务成本
增幅为24.78%, 与收入的增幅基本同步,因而其毛利率水平达到48.03%,仅较去年下
降0.17%,预计2008年仍可维持在48%左右的水平.
由于公司新合并了神火铝业的会计报表, 以及沁澳铝业二期年产七万吨电解铝
生产线提前投产, 公司电解铝的业务收入和利润大幅增长,毛利率水平略有下降.由
于公司致力于煤电铝一体化经营,预计2008年铝产品的毛利率下降幅度较小,可以维
持在20%左右的水平.由于沁澳铝业二期的产能将在2008年完全得到体现,因此公司2
008年生产铝产品45万吨,销售铝产品45万吨的计划应该可以实现.
随着在建矿井的陆续投产,公司煤炭产能仍会稳定增长.公司下属薛湖煤矿和控
股82%的兴隆公司泉店煤矿的设计生产能力均为120万吨/年, 目前仍然处于基建期,
预计2008年4季度可以投入试生产, 届时公司煤炭产能将有较大幅度的提高.公司的
计划是2008年全年生产煤炭460万吨,销售煤炭460万吨,较2007年有10%左右的增长.
公司的三项费用同比都有较大幅度增加,但占营业收入的比例反而有所下降.20
07年,由于公司合并神火铝业会计报表,导致管理费用,销售费用同比增加,但是公司
的三项费用占比却不增反降, 为7.12%,较去年同期的9.74%有不小的降幅,反映出公
司较好的管理水平,预计未来2年,公司的期间费用占比可以维持在7%左右.
由于政府补助和合并收益, 公司营业外收入巨幅增长.2007年,公司的营业外收
入为0.26亿元,较去年同期增长3190.97%.其中,在0.12亿元的政府补助中,公司控股
子公司沁澳铝业收到沁阳市财政局拨付的中小企业发展专项资金898万元,公司控股
子公司新龙公司收到的财政拨入综合治理费100万及公司收到的矿山地质环境治理
资金80.84万元, 此外,还有126.89万元系子公司沁阳市黄河碳素有限责任公司享受
的税收优惠;而0. 11亿元的合并收益系子公司沁阳沁澳铝业有限公司非同一控制下
合并子公司沁阳市黄河碳素有限责任公司时投资成本低于取得的被购买方可辨认净
资产公允价值份额之间的差额.
预计2008―2009年公司EPS分别为2.10元和2.72元, 动态PE值分别为27.25倍和
20.77倍.国内市场相对估值比较显示, 煤炭行业上市公司08年平均市盈率为34.95,
目前公司估值水平明显偏低. 考虑到公司目前主营业务收入中电解铝的收入占比超
过70%,因而我们参考了08年电解铝公司24.76倍的平均市盈率水平.根据公司的生产
经营状况和项目进展情况,我们认为公司市盈率可以达到30倍左右,对应的股价为63
.00元.
[2008-03-14](000933)神火股份:毛利率水平保持稳定
■中国证券报
2007年, 神火股份(000933)实现营业收入84.84亿元,同比增长116.04%;归属于
上市公司股东的净利润8.19亿元,较上年同期增长105.33%;每股收益为1.64元.
由于国内煤炭市场需求旺盛,公司的煤炭产销量和价格较去年同期都有提高,因
而公司煤炭业务收入增长较快, 毛利率水平较为稳定.2007年,公司实现煤炭业务收
入18.76亿元,较2006年增长24.38%.2007年全年生产煤炭422.59万吨,销售煤炭423.
62万吨;2006年全年生产煤炭408.62万吨, 销售煤炭410.39万吨.由于煤炭业务成本
增幅为24.78%, 与收入的增幅基本同步,因而其毛利率水平达到48.03%,仅较去年下
降0.17%,预计2008年仍可维持在48%左右的水平.
由于公司新合并了神火铝业的会计报表, 以及沁澳铝业二期年产七万吨电解铝
生产线提前投产, 公司电解铝的业务收入和利润大幅增长,毛利率水平略有下降.由
于公司致力于煤电铝一体化经营,预计2008年铝产品的毛利率下降幅度较小,可以维
持在20%左右的水平.由于沁澳铝业二期的产能将在2008年完全得到体现,因此公司2
008年生产铝产品45万吨,销售铝产品45万吨的计划应该可以实现.
随着在建矿井的陆续投产,公司煤炭产能仍会稳定增长.公司下属薛湖煤矿和控
股82%的兴隆公司泉店煤矿的设计生产能力均为120万吨/年, 目前仍然处于基建期,
预计2008年4季度可以投入试生产, 届时公司煤炭产能将有较大幅度的提高.公司的
计划是2008年全年生产煤炭460万吨,销售煤炭460万吨,较2007年有10%左右的增长.
公司的三项费用同比都有较大幅度增加,但占营业收入的比例反而有所下降.20
07年,由于公司合并神火铝业会计报表,导致管理费用,销售费用同比增加,但是公司
的三项费用占比却不增反降, 为7.12%,较去年同期的9.74%有不小的降幅,反映出公
司较好的管理水平,预计未来2年,公司的期间费用占比可以维持在7%左右.
由于政府补助和合并收益, 公司营业外收入巨幅增长.2007年,公司的营业外收
入为0.26亿元,较去年同期增长3190.97%.其中,在0.12亿元的政府补助中,公司控股
子公司沁澳铝业收到沁阳市财政局拨付的中小企业发展专项资金898万元,公司控股
子公司新龙公司收到的财政拨入综合治理费100万及公司收到的矿山地质环境治理
资金80.84万元, 此外,还有126.89万元系子公司沁阳市黄河碳素有限责任公司享受
的税收优惠;而0. 11亿元的合并收益系子公司沁阳沁澳铝业有限公司非同一控制下
合并子公司沁阳市黄河碳素有限责任公司时投资成本低于取得的被购买方可辨认净
资产公允价值份额之间的差额.
预计2008—2009年公司EPS分别为2.10元和2.72元,动态PE值分别为27.25倍和2
0.77倍.国内市场相对估值比较显示,煤炭行业上市公司08年平均市盈率为34.95,目
前公司估值水平明显偏低.考虑到公司目前主营业务收入中电解铝的收入占比超过7
0%, 因而我们参考了08年电解铝公司24.76倍的平均市盈率水平.根据公司的生产经
营状况和项目进展情况,我们认为公司市盈率可以达到30倍左右,对应的股价为63.0
0元.
[2008-03-13](000933)神火股份:煤、铝双翼齐飞,业绩翻番
■每日经济新闻
神火股份(000933)今日公布的2007年年报显示,报告期公司实现营业收入84.84
亿元,同比增长116.04%;净利润8.19亿元,同比增长105.33%;每股收益为1.639元,每
股净资产为3.856元;分配预案为每10股派2元(含税).
公司表示, 业绩增长的主要原因是:根据新会计准则,公司新合并了神火铝业的
会计报表;国内煤炭市场需求旺盛, 煤炭售价涨幅较大;沁澳铝业二期年产七万吨电
解铝生产线提前投产,主营业务收入和利润大幅增长.
从产品细分看,报告期,公司全年生产煤炭422.59万吨,销售煤炭423.62万吨;煤
炭实现营业收入18.76亿元, 同比增长24.38%,营业利润率同比减少0.17%.生产铝产
品37.14万吨, 销售36.18万吨,实现了产销平衡;铝产品实现营业收入60.34亿元,同
比增长168.55%,营业利润率同比减少4.05%.
2008年公司预计全年产销煤炭460万吨,产销铝产品45万吨,主营业务收入100亿
元以上,成本费用控制在85亿元,基本建设及技改项目投资30亿元左右.
股东结构方面,报告期末公司前三大流通股股东为商丘市普天工贸有限公司,河
南惠众投资有限公司及商丘新创投资管理有限公司,持股量分别为2500万股,2500万
股及1333万股.报告期末公司股东总数为51392户,与去年三季末26265户的股东数相
比,筹码集中度明显分散.
[2008-03-13](000933)神火股份:每股收益1.639元
■中国证券报
神火股份(000933)今日公布2007年业绩, 公司实现净利润同比增长105.33%,基
本每股收益1.639元.在煤炭行业景气较高的2007年, 公司煤电铝一体化的经营模式
更增强了其核心竞争力和抵御市场风险的能力.
07年业绩翻倍
根据年报, 2007年,神火股份实现营业收入8,484,447,287.06元,较上年同期增
长116.04%;归属于上市公司股东的净利润819,351,427.37元,较上年同期增长105.3
3%;基本每股收益1.639元.公司拟向全体股东每10股派送现金股息2.00(含税).
报告期内,公司共计生产煤炭422.59万吨,销售煤炭423.62万吨;生产铝产品37.
14万吨,销售36.18万吨,实现了产销平衡.
年报表示, 业绩实现翻倍的原因在于,公司新合并了神火铝业的会计报表,而国
内煤炭市场需求旺盛,煤炭售价涨幅较大,并且沁澳铝业二期年产七万吨电解铝生产
线提前投产,使得公司主营业务收入和利润大幅增长.
煤电铝一体化提升盈利能力
2007年,神火股份已经形成比较完整的煤电铝产业链,实现了煤电铝一体化经营
公司地处国内六大优质无烟煤基地之一的永城矿区, 所产煤炭主要是优质无烟
煤,产品具有特低硫,特低磷,中低灰分,高发热量的突出优点,广泛应用于冶金,化工
,发电等行业及民用.
2007年9月,神火股份以实物资产与货币出资相结合的方式增资控股了神火铝业
.通过对集团公司铝电产业的战略重组和产业整合,公司实现了煤电铝一体化经营的
发展战略,增强了抵御市场风险的能力.
神火股份表示, 将采取独资,收购,控股,参股等多种方式开发资源,上游大力开
发和储备优势资源, 下游继续围绕市场需求调整优化产业和产品结构,扩大产能,争
取在"十一五"末形成年产煤炭一千万吨左右的生产能力.并在此基础上,着力做优做
强煤电铝产业链, 实行煤电铝一体化经营,发挥煤炭采选,发电和电解铝业务的协同
效应,实现资源共享,优势互补.
根据公司计划, 2008年将生产煤炭460万吨,销售煤炭460万吨;生产铝产品45万
吨, 销售铝锭45万吨,主营业务收入100亿元以上,成本费用控制在85亿元左右,基本
建设及技改项目投资30亿元左右.
[2007-12-26](000933)神火股份:上市公司遭股东减持
■证券时报
今日沪深上市公司发布股东减持公告.
截至12月24日, 神火股份(000933)股东商丘新创投资管理有限公司累计出售所
持股权1167.05万股, 占神火股份总股本的2.33%.新创投资尚持有神火股份2378.08
万股,占总股本的4.76%.
[2007-11-08](000933)神火股份:80亿市值诱惑,"神秘股东"连续套现
■21世纪经济报道
一则有关股东减持的公告, 再次将市场的目光投向神火股份(000933.SZ)的MBO
疑云.
11月6日,神火股份公告称,接到股东商丘新创投资管理有限公司函告,该公司截
止到2007年11月5日下午收盘,通过深圳证券交易所挂牌交易出售公司股票531万股,
占公司总股本的1.06%.
今年以来,神火股份的股价走势强劲,截至11月7日,收盘于61元.至此,作为公司
第二到第四大股东的商丘市普天工贸有限公司,河南惠众投资有限公司,商丘新创投
资管理有限公司的股票市值已经接近80亿元之巨,而商丘新创的此次减持套现高达3
亿元.
根据记者的调查, 在这三家曾被市场疑为公司进行隐性MBO的民营股东之间,存
在着千丝万缕的联系, 被认为是"一致行动人".若此,在商丘新创开始抛售解禁股之
后,三大股东今后的"一致行动"值得关注.
神秘"壳"公司
三家民营公司的粉墨登场始于2003年.
2003年6月12日, 神火股份发布公告称,控股股东河南神火集团公司将其所持有
的公司部分股权分别转让给三家公司:商丘市普天工贸有限公司,商丘新创投资管理
有限公司和河南惠众投资有限公司.
在有关部门的批复后,该三家公司完成了股权过户手续,普天工贸,惠众投资,新
创投资分别持有神火股份14.42%, 10.20%和8.56%的股份,位列公司第二,第三,第四
大股东,而神火集团的持股比例则由原来的63.60%降至30.42%.
普天工贸是该次受让股权比例最大的一家公司,成立于2001年,注册资本为1005
0万元,股东为娄彦春,张军等3位自然人,其中娄张二人分别持有40%股权.
新创投资成立于2002年12月31日, 注册资本为25000万元,股东为河南科迪食品
集团股份有限公司及自然人赵敏,张文,其中河南科迪持有80%的股权.
惠众投资成立于2003年6月2日,注册资本30000万元,股东为张峰,张杰,侯玉萍,
徐平稳等6个自然人.
斯时,市场即有人认为,三家公司都成立较晚,尤其是惠众投资是在股权转让前1
0天才刚刚成立,显然是专门为股权转让而来.
2007年5月,记者曾来到新创投资的办公地――商丘市德信商务大厦808房间,看
到的只是一个十几平米的办公空间和一个留守人员, 而于2006年刚刚将办公地从郑
州迁往商丘的惠众投资更是大门紧闭,同样狭小的办公室甚至连公司的牌子都没有.
更为耐人寻味的是,在普天工贸和新创投资的工商资料中,所留的联系电话指向
同一个手机号码,而这个号码也出现在了惠众投资2003年的年检送达记录中.记者数
次拨打该电话试图联系,但都被对方以在外地出差为由婉拒.
比公司更神秘的是这几家公司的自然人股东,按照持股市值计算,这三家公司自
然人股东的身家少则两亿多则十几亿,然而,当地工商人士对此却鲜有耳闻.
记者此前曾寻访到持有惠众投资15%股权的自然人股东侯玉萍的住所――位于
郑州市二环路的一处陈旧的住宅楼.在昏暗而简陋的一楼门口, 其家人向记者表示,
侯玉萍确实住在此处,但最近出差了,无法接受采访.
一个事实是,若以每股59元计算,侯玉萍所持神火股份市值已近3.7亿.记者调查
发现, 1983年8月到2000年3月,侯玉萍一直工作于商丘彩印厂,而商丘彩印厂正是归
属于神火集团.
隐性MBO?
和其他两家"壳"公司不同, 普天工贸成立最早,在股权受让之外,也有着自己的
业务领域――矿山机械销售和矿山机械技术咨询业务, 但它所呈现出的信息也勾勒
出了其和神火集团更多的关联.
股权转让前,神火集团曾称"公司将进一步深化产权制度改革,盘活资产上亿元,
规范普天工贸的资产运作"――普天工贸在2002年仍是神火集团的子公司,而非后来
的民营公司.
而且, 普天工贸所属的煤化工研究所就位于神火股份总部的所在地――商丘永
城市光明路.记者看到,在这条路上,遍布着神火集团的下属机构.
而记者获得的一份申请日为2002年7月26日的专利文件显示,普天工贸煤化工研
究所拥有的铸造型焦炭化炉发明专利, 其共同发明人就包括了神火股份前任和现任
董事长李志经和李孟臻.
深圳某创新类券商分析师表示,"神火股份的三家民营股东是公司借以实现管理
层持股和职工持股的载体,这在业界已经是公开的秘密,只是公司始终不承认."上海
某投行人士也向记者确认了这一说法.
某接近商丘市国资委的人士对记者表示,数年前,神火在集团层面上就已进行了
管理层持股和职工持股的尝试.
2001年底,神火集团利用国有股减持的52%股份,实现了国有股权的退出,形成了
集团经营管理者和科技骨干相对控股,一般骨干员工持股的股权结构.
而谈及2003年对三家民营企业的股权转让,上述人士表示:2003年4月,河南省发
布国有产权改革等文件, 在不到两个月的时间里,包括双汇发展,中孚实业在内的一
批上市公司纷纷加快了国有资本退出的进程, 神火股份也忝列其中.巧合的是,双汇
发展和中孚实业因为隐性MBO而一度成为人们注目的焦点.
上海隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余称,MBO本来是有利于提高企业活性
的举措之一, 但限于政策取向和社会舆论,很多企业做起来却是遮遮掩掩,这是一个
很值得深思的问题.
北京某投行人士称,三家民营公司是以高于每股净资产的价格(5.35元/股)买下
的大笔股权,这在交易价格的层面不存在问题.但它却甘居人后而不取得实际控股权
,其动机非常值得关注.
这种动机将直接影响到限售股解禁后的去从, 上述投行人士称,"三家股东进入
的初衷或许是分享企业长远发展的成果,但随着股价的高企,出卖解禁股的诱惑将始
终存在,MBO的初衷或发生变化."
记者翻阅神火股份于10月23日发布的三季报发现,三季度,商丘新创的无限售流
通股已经由二季度的2500万股减少为2017万股,在无需公告的情况下悄然减持483万
股,而这次突破1%限制后的公告显然已是姗姗来迟.
[2007-10-26](000933)神火股份:投资铝业增厚收益
■中国证券报
神火股份(000933)公布的三季报显示,今年前三季度公司营业总收入为61.82亿
元,比去年同期增长152.41%;净利润6.93亿元,比去年同期增长104.15%;每股收益1.
39元.
其中,第三季度,公司实现营业总收入25.35亿元,比去年同期增长101.64%;净利
润2.43亿元,每股收益0.49元,均同比增长111.51%.公司预计2007年度净利润较上年
同期增长100%—150%.
三因素助业绩增长
一是9月份公司收购了河南神火铝业45.05%的股权,神火铝业今年以来的营业收
入和净利润并表进入公司;二是公司新庄煤矿选煤厂改造完成,新龙矿业选煤厂投入
生产, 使得高附加值的精煤产销量增加,公司煤炭售价上升;三是子公司沁澳铝业二
期7万吨电解铝生产线提前投产,产能大幅度增加.
9月9日,公司以价值7.26亿元的19.5万千瓦电厂和3.3亿元的现金增资入股神火
铝业,占神火铝业45.05%的股权.神火铝业主要经营性资产是20万吨电解铝生产线以
及30.5万千瓦的自备发电机组, 盈利能力良好,2007年1-8月神火铝业实现主营业务
收入30.19亿元,净利润3.39亿元,预计全年的净利润为5亿元左右,公司相当于以4.7
倍左右的市盈率收购了神火铝业45.05%的股权.
打造煤电铝产业链
公司正在逐步由单一的煤炭主业向煤-电-铝产业链发展,通过投资入股,收购资
产等方式,公司逐步形成了煤炭与铝业双业并举的业务结构.
公司在铝业投资力度很大,除了收购神火铝业45.05%的股权外,2006年公司还通
过注资的方式进入沁澳铝业公司, 占公司70%的股权,沁澳铝业目前已经形成了16万
吨电解铝的产能, 加上神火铝业的电解铝产能,公司电解铝产能已达到36万吨,权益
产能为20万吨左右.
同时,公司还继续向铝业产业链下游延伸,9月29日,公司出资3150万元与河南有
色, 中孚实业,鑫旺铝业共同组建中鑫实业,公司占中鑫实业15%的股权.中鑫实业经
营发供电,电解铝,铝型材及延伸产品,炭素及制品等.
10月22日, 公司又出资1.2亿元,与河南省商丘商电铝业(集团)有限公司设立商
丘阳光铝材有限公司,建设年产15万吨高精宽幅铝板带生产线项目,公司占注册资本
的60%.公司通过在铝业的一系列投资, 已经逐步形成了电解铝,铝型材,铝板带产品
系列, 进一步完善了铝业产业链.公司向铝产业链下游延伸,可以较好抵御上游电解
铝价格波动的风险,今后,公司业绩将会更加平稳.
公司在加大铝业投资的同时,也没有忽视对煤炭业务的投资.目前公司在建矿井
2对,设计生产能力240万吨/年(其中薛湖煤矿,兴隆公司泉店煤矿均为120万吨/年);
筹建矿井1对(郑州天宏李岗煤矿), 推荐建设规模为120万吨/年,公司拥有的权益比
例为70%;参股在建矿井1对(新郑煤电赵家寨煤矿), 设计生产能力为300万吨/年,公
司拥有的权益比例为39%.所有煤矿建成投产后,公司的煤炭权益产能将增加441万吨
, 加上目前公司煤炭产能421万吨,公司煤炭产能将达到862万吨,是目前产能的2.05
倍,预计公司在建,筹建矿井于2008年后逐步投产,届时将实现煤炭产能翻番.
未来成长可期
根据公司的投资情况,2007-2008年公司主要的利润增长主要来源于电解铝业务
, 2008年电解铝完全达产,产量将会比2007年有所增加,但是2007年神火铝业并表对
公司业绩的影响巨大,因此,2008年公司利润的增长将比2007年缓和.2009年及以后,
随着公司在建和筹建煤矿的投产,公司利润增长将主要来源于煤炭业务的增长.
同时, 我国煤炭资源价值仍被严重低估,随着价格向价值回归,预计煤炭价格仍
会出现长期上涨趋势,因此,在公司未来煤炭产能大幅增长和煤炭价格长期上涨的双
重影响下,公司未来业绩成长可期.
预计2007年-2009年公司每股收益分别为:1.81元, 2.08元,2.89元,给予公司增
持评级.
[2007-10-24](000933)神火股份:联手商丘电铝设立新公司
■证券时报
神火股份(000933)今日披露,该公司于2007年10月22日与河南省商丘商电铝业(
集团)有限公司在河南省商丘市签订了《商丘阳光铝材有限公司出资人协议书》.根
据出资协议, 商丘阳光铝材有限公司是按照国家产业政策,为建设年产15 万吨高精
宽幅铝板带生产线项目而设立的公司.
据了解,阳光铝材法定住所为河南省商丘市,注册资本为2亿元人民币,其中神火
股份拟以现金方式出资12000万元,占注册资本的60%;河南省商丘商电铝业(集团)有
限公司拟以现金方式出资8000万元,占注册资本的40%.
根据约定, 投资双方将共同出资设立阳光铝材建设年产15万吨高精宽幅铝板带
生产线项目,项目建设期为3年,建成投产后预计年销售收入为32.906亿元,年税后利
润1.183亿元.目前,该项目环境评价,建设用地手续等相关工作正在积极推进之中.
[2007-10-24](000933)神火股份:建15万吨铝板带项目
■中国证券报
神火股份(000933)今日公告, 10月22日公司与河南省商丘商电铝业(集团)有限
公司在河南省商丘市签订了《商丘阳光铝材有限公司出资人协议书》.
根据出资协议,商丘阳光铝材有限公司(筹)是按照国家产业政策,为建设年产15
万吨高精宽幅铝板带生产线项目而设立的.阳光铝材注册资本为2亿元人民币, 其中
神火股份拟以现金出资12,000万元,占注册资本的60%.
神火股份今日发布第三季度业绩报告,公司第三季度实现净利润2.43亿元,公司
每股收益0.487元, 比上年同期均增长111.51%;前三季度实现净利润6.93亿元,每股
收益1.386元.
公司表示, 与上年同期相比,公司新合并了河南神火铝业股份有限公司,沁阳沁
澳铝业有限公司会计报表.同时, 今年9月,公司完成了对神火铝业的增资控股工作,
从根本上实现了公司对神火集团铝电产业的控制以及煤电铝主营产业一体化经营与
协调发展的目标,促进了公司业绩的增长.
[2007-10-17](000933)神火股份:前三季度业绩预增
■中国证券报
神火股份(000933)预计1-9月净利润较上年同期增长100%-150%, 因完成了对河
南神火铝业股份有限公司的增资控股.
[2007-10-17](000933)神火股份:前三季度业绩预增
■证券时报
神火股份(000933)预增100%-150%.
[2007-10-09](000933)神火股份:拟投资参股河南中鑫
■证券时报
神火股份(000933)于9月29日与河南有色金属控股股份有限公司, 中孚实业,河
南鑫旺铝业公司签订协议共同出资设立河南中鑫实业有限公司,神火股份拟以现金3
150万元出资,占河南中鑫实业有限公司注册资本的15%.中鑫实业的经营范围是发供
电,电解铝,铝型材及延伸产品,炭素及制品的经营等.
同时, 因投资方河南有色金属控股股份有限公司为神火股份控股股东河南神火
集团的合营企业,故该次对外投资构成关联交易.
神火股份表示,出资设立中鑫实业,符合神火股份做优做强煤电铝一体化协调发
展产业链的经营战略, 有利于增强公司抵御市场风险的能力,培育新的利润增长点,
提高公司可持续发展能力.
[2007-10-09](000933)神火股份:中孚实业建设电-铝-深加工产业链
■中国证券报
中孚实业(600595)公告, 公司拟出资32322.06万元对河南中孚电力有限公司增
资, 增资后持有中孚电力45.97%股权;公司拟以现金方式出资7740万元,将全资子公
司银湖铝业注册资本由2260万元增加至1亿元;此外, 中孚实业还将出资3150万元与
神火股份(000933)等四家公司共同设立河南中鑫实业有限公司.据此计算,为打造煤
电铝一体化完整产业链,中孚实业此次总投资逾4亿元.
建设2台热电机组
中孚电力为中孚实业与控股股东河南豫联能源集团有限责任公司, 中原信托共
同出资成立, 其注册资本为4.26亿元,中孚实业占注册资本的21.24%;豫联集团占注
册资本的31.81%;中原信托占注册资本的46.95%.
经中孚实业与豫联集团,中原信托一致协商,本次拟增加中孚电力的注册资本至
9亿元, 其中,中孚实业增资32322.06万元,增资后持有中孚电力股权45.97%,豫联集
团增资15077.94万元,增资后持有中孚电力股权31.81%,中原信托放弃认股权力.
中孚实业申报的2台30万千瓦热电联产机组扩建工程已获国家发改委文件核准,
批准公司建设2台30万千瓦热电联产机组项目. 本次对中孚电力增资主要用于建设2
台30万千瓦热电联产机组.
中孚实业表示,本次增资后公司将充分利用中孚电力建设,管理电力企业的经验
优势,建设2台30万千瓦热电联产机组,可充分保障公司的电力供应,发挥"铝电合一"
的竞争优势.
形成完整电-铝产业链
中孚实业还公告,公司拟以现金方式出资7740万元,将全资子公司河南省银湖铝
业有限责任公司注册资本由2260万元增加至1亿元.
公司表示, 这将有利于扩大银湖铝业的生产和销售,改善其财务结构,提高公司
铝深加工生产能力和盈利能力,增强公司的核心竞争力和抵御市场风险的能力,形成
完整的"电-铝-深加工"产业链.
本次增资将用于扩大银湖铝业的生产和销售,这将会对公司铝深加工生产能力,
盈利能力起到积极的影响.
银湖铝业为中孚实业的全资子公司.截至2006年12月31日,银湖铝业总资产为48
482万元,净资产为3272万元,净利润为445万元.
同时,中孚实业拟受让河南怡丰投资有限责任公司,河南九龙实业有限责任公司
持有的深圳市欧凯实业发展有限公司共40%的股权. 根据欧凯实业2007年6月30日的
《审计报告》,本次股权转让总价款为912万元.公司受让欧凯实业全部股权后,将利
用欧凯实业优化,整合公司的采购,销售渠道,降低采购成本与销售成本,提高公司的
综合竞争力.
此外, 9月29日,中孚实业与神火股份,河南有色,鑫旺铝业签订了《关于共同出
资设立河南中鑫实业有限公司的协议书》.中鑫实业注册资本为2.1亿元, 河南有色
以现金出资7350万元,占注册资本的35%;中孚实业以现金出资3150万元,占注册资本
的15%;鑫旺铝业以现金出资7350万元,占注册资本的35%.
中孚实业表示,本次对外投资引进外部投资者,有利于增强公司的核心竞争力和
抵御市场风险的能力,拓展新的利润增长点,提高公司可持续发展能力.
[2007-09-13](000933)神火股份:铆接煤电铝一体化
■上海证券报
神火股份日前宣布将向河南神火铝业股份有限公司增资超过10.55亿元.增资后
, 神火股份将成为神火铝业第一大股东.神火股份表示,公司增资入股神火铝业的主
要目的,是为了做优做强煤电铝业一体化,协调发展产业链,降低总体管理成本,增强
抵御市场风险的能力;此外,还可以消除与神火集团之间的同业竞争,减少关联交易.
根据神火股份今年9月9日与河南神火集团, 商丘众诚投资股份有限公司和商丘
金源投资有限公司签订的协议, 神火股份将以实物出资和现金出资相结合的方式增
资入股神火铝业.其中实物资产净值7.25亿多元, 现金3.3亿多元.此项交易完成后,
神火股份将持有神火铝业4.7亿股股权, 占总股本的45.05%,从而成为神火铝业第一
大股东.而神火铝业其他股东的持股比例都将降至30%以下.
神火铝业2006年6月注册成立, 注册资本为5.8155亿元,其前身是商丘市神火佛
光铝业有限公司.神火铝业主要经营性资产包括经河南省有关部门批准建设的年产2
0万吨电解铝生产线, 以及与其配套的装机总规模为305MW的自备发电机组和相关的
辅助性生产设施等.经审计,截至2007年8月底,神火铝业总资产40.1亿多元,今年1至
8月实现主营业务收入30.19亿元,净利润3.38亿多元.
神火股份增资神火铝业, 意味着神火股份开始加快整合其大股东神火集团的电
解铝资产,也意味着河南省整合电解铝产业乃至整个铝工业的步伐正在加快.
作为河南省着力培育发展的支柱产业, 河南省早已为铝工业制定了发展煤——
—电———铝———加工产业链的整体规划,并由省政府主导整个铝产业的整合.
根据河南省政府此前发布的《铝工业发展规划》, 计划到2010年全省氧化铝产
能在700万吨左右,电解铝产能在300万吨左右,铝加工产能在280万吨以上,基本实现
原铝在省内的深加工转化;铝工业销售收入力争突破1200亿元, 完成工业增加值360
亿元以上,"成为具有国际竞争力的铝工业基地".
今年6月份, 由河南神火集团有限公司,河南豫联能源集团有限责任公司和伊川
电力集团总公司共同出资5亿元,发起成立的河南有色金属控股股份有限公司在郑东
新区完成工商注册.
据了解, 到今年年底,有关方面希望通过河南有色完成对东方希望集团,三门峡
铝业等氧化铝企业的重组,打通氧化铝———电解铝的产业链.待推进到一定阶段后
, 还可能会通过进一步的资产整合,建立起一个煤,电,电解铝联动生产经营,上下游
完整的产业链,并最终建立完整的铝工业链条.
从神火股份的角度来说, 其大股东神火集团持有河南有色的40%股份,有分析人
士认为, 在河南有色做大之后,也不排除神火集团将其持有的河南有色40%股权注入
到神火股份的可能性.
[2007-09-11](000933)神火股份:10亿增资神火铝业
■证券时报
神火股份(000933)今日公告称,9月9日,该公司与神火集团,众诚股份,金源投资
签订了《河南神火铝业股份有限公司增资扩股协议书》, 神火股份拟向神火铝业增
资,增资金额总计10.56亿元(其中:评估后实物资产净值7.26亿元;现金3.3亿元).
增资完成后,神火铝业总股本由58155万股增加到10.58亿股,其中神火股份持有
47678万股,占总股本的45.05%;神火集团持有16535万股,占总股本的15.62%;众诚投
资持有24,255 万股,占总股本的22.92%;金源投资持有17,365万股,占总股本的16.4
1%.
据了解, 神火铝业主要经营性资产包括经河南省有关部门批准建设的年产20万
吨电解铝生产线(年产14万吨电解铝生产线一条, 年产6万吨电解铝生产线一条),以
及与其配套的装机总规模为305MW的自备发电机组(1台135MW发电机组,1台60MW发电
机组, 2台55MW发电机组)和相关的辅助性生产设施等.其中,年产14万吨电解铝项目
采用智能控制350KA大型预焙阳极电解槽技术, 目前为亚洲最大的预焙槽之一;同时
配套的135MW发电机组采用440t/h超高压再热循环流化床锅炉, 属于新型环保,节能
发电厂,是国家发改委,财政部2004年第一批企业技术进步和产业升级国债项目.
神火股份指出,该公司增资入股神火铝业的主要目的,一是做优做强煤电铝业一
体化协调发展产业链,实现资源共享和上下游产业优势互补的协同效应,降低总体管
理成本, 增强抵御市场风险的能力,提高综合经济效益和持续发展能力,提升核心竞
争力.二是消除同业竞争,减少关联交易,进一步提高公司规范运作水平.
当然, 神火股份也提到了投资的风险,它认为,神火铝业所属电解铝行业属资金
密集型产业, 周期性比较明显,市场波动较大,致使盈利能力不够稳定.另外,神火铝
业主营业务能耗较高,目前属国家宏观调控范围.
[2007-09-11](000933)神火股份:增资控股神火铝业
■中国证券报
神火股份(000933)今日公告, 公司拟以实物出资和现金出资相结合的方式增资
入股河南神火铝业股份有限公司.此项交易完成后,公司持有神火铝业47,678万股的
股权,占总股本的45.05%,神火铝业将成为公司的控股子公司.
公司已于近日与河南神火集团有限公司,商丘众诚投资股份有限公司,商丘金源
投资有限公司签订了《河南神火铝业股份有限公司增资扩股协议书》. 公司拟向神
火铝业增资总计1,055,924,715.80元,其中评估后实物资产净值725,574,715.80元,
现金330, 350,000.00元.增资完成后,神火铝业总股本由58,155万股增加到105,833
万股,其中公司持有47,678万股,占总股本的45.05%;神火集团持有16,535万股,占总
股本的15.62%.该交易价格每股2.2147元.神火集团,众诚股份,金源投资均系公司关
联法人,本次交易构成关联交易.
神火铝业注册资本为5.8155亿元,前身为商丘市神火佛光铝业有限公司.神火铝
业主要经营性资产包括经河南省有关部门批准建设的年产20万吨电解铝生产线, 以
及与其配套的装机总规模为305MW的自备发电机组和相关的辅助性生产设施等.经审
计, 截至2007年8月底,神火铝业总资产401,049.87万元,负债总额308,235.62万元,
净资产92,814.24万元;2007年1-8月神火铝业实现主营业务收入301,915.98万元,净
利润33,879.11万元. |
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