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| 发布日期：2008-2-14 11:16:00 |
≈≈新乡化纤000949≈≈(更新:08.02.14)
[2008-02-14](000949)新乡化纤:受益上半年产品价格飙升
■中国证券报
去年化纤产品价格飙升给相关生产企业带来丰厚业绩. 新乡化纤(000949)2007
年实现营业收入26.3亿元, 比上年同期增长24.02%;利润总额3.45亿元,比上年同期
增长215.10%;净利润2.61亿元,同比增长258.29%.
业内人士指出, 在化纤产品价格从高位平稳下来,以及产能不断增加情况下,公
司2008年业绩或难比2007年.
氨纶和短纤贡献最大
新乡化纤是我国生产化纤纺织原材料的大型一类企业, 主营业务为粘胶纤维的
生产与销售.近两年来,粘胶短纤和氨纶纤维两种产品需求旺盛,价格大幅上涨,带动
公司营业收入增长较快. 去年上半年公司净利润同比增长了592.17%.原因就是公司
的主导产品粘胶长丝和短纤价格出现飙升行情.虽然去年下半年价格有所回落,但仍
为全年业绩奠定稳固基础,而新增的氨纶产品价格也大幅上升.
年报披露,公司2007年生产粘胶纤维109,456吨,其中粘胶长丝53,946吨,粘胶短
纤维55,510吨;生产氨纶纤维3434吨.
因为产品价格特别是粘胶短纤和氨纶价格上涨,公司整体盈利水平提升明显,毛
利率达到21.41%,比上年提高7.85个百分点.其中粘胶长丝毛利率16.86%,同比提高1
.49个百分点;粘胶短纤毛利率21.81%,同比提高9.54个百分点;新增产品氨纶毛利率
高达44.05%.
广发证券化工行业首席研究员曹新指出,氨纶和短纤对公司业绩增长贡献最大.
从细分产品来看, 粘胶长丝,粘胶短纤维和氨纶纤维三项主营产品中,营业收入增长
最快的是氨纶纤维,高达61.20%;其次是粘胶短纤,增长47.98%;粘胶长丝增长11.01%
另外年报披露, 近年来公司产品的国际市场份额增长较快.2005年中期,新乡化
纤的海外市场份额只有15%,2007年已达到30%以上;海外地区的营业收入比上年增长
75.90%.
今年业绩或更为平稳
亮丽业绩的背后, 业内人士也指出公司面临的问题.因价格波动较大,且棉浆粕
等原料自2007年5月份开始加速上涨,公司的盈利水平自二季度达到高点之后逐季下
降.
曹新指出,公司主营业务利润率下降和库存增加值得警惕.公司去年四季度的存
货比三季度增加了约一倍,他认为这说明产品销售方面存在问题.
另外,粘胶长丝的营业收入占新乡化纤全年总营业收入的一半以上,是新乡化纤
立足全国化纤行业的主导产品.而相比起短纤和氨纶价格,粘胶长丝价格去年整体表
现一般.
公司加大了对短纤和氨纶产能的建设, 计划公开增发不超过1.2亿股股票,募集
资金用于"年产40000吨高品质差别化粘胶短纤维项目"和"年产12000吨连续聚合差
别化氨纶纤维项目".
业内人士指出,鉴于粘胶市场和氨纶市场新增产能较多,都将在产能陆续投放中
理性回归,2008年的价格和利润空间均可能稳中回落,因此公司2008年业绩也可能较
2007年更平稳.
[2008-02-13](000949)新乡化纤:拟公开增发1.2亿股
■中国证券报
新乡化纤(000949) 董事会近日审议通过了《关于公司2008年度公开发行股票(
增发)方案的议案》, 公司计划公开增发股份的总数不超过12,000万股.募集资金计
划用于投资年产40,000吨高品质差别化粘胶短纤维项目和年产12,000吨连续聚合差
别化氨纶纤维项目.
另外,新乡化纤2007年报内容显示,公司全年实现营业收入262,968万元,同比增
长24.02%;净利润26,058万元,同比增长258.29%.
[2008-01-24](000949)新乡化纤:股权划转获省国资委同意
■上海证券报
新乡化纤今日公告,近日接大股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司通知,新乡市
国有资产经营公司拟将其持有的部分新乡化纤限售流通股股份无偿划转给白鹭集团
的事项,已获河南省国有资产管理委员会批准,还需报国务院国有资产管理委员会批
准.
根据协议,国资公司将其持有的6348.7247万股限售流通股股份无偿划转给白鹭
集团, 划转部分占新乡化纤总股本的12.94%.本次股权划转完成后,白鹭集团将持有
新乡化纤股份224591,272股,占新乡化纤总股本的45.78%.
[2007-12-21](000949)新乡化纤:大股东增持股份
■上海证券报
新乡化纤今日公告, 新乡市国有资产经营公司日前与新乡白鹭化纤集团有限责
任公司签署《股权划转协议》,前者划转其持有的公司6348.7万股国有法人股,占公
司总股本的12.94%.
本次权益变动后,白鹭集团持有公司45.78%的股权,继续保持公司第一大股东的
地位;其资产实力大为提高,同时也增强了企业的影响力和发展后劲.
[2007-12-18](000949)新乡化纤:控股股东爱让12.94%股份
■证券时报
新乡化纤(000949)控股股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司于近日与新乡市国
有资产经营公司签订了<股权划转协议>,国资公司拟将其持有的公司6348.72万股限
售流通股股份无偿划转给白鹭集团.占新乡化纤总股本的12.94%.
此次股权划转完成后,白鹭集团将持有公司股份2.25亿股,占公司总股本的45.7
8%:国资公司持有公司股份1000万股,占总股本的2.04%.
[2007-12-06](000949)新乡化纤:氨纶年产能达8000吨
■中国证券报
事件:新乡化纤(000949)公告称,2007年3月12日,公司第五届十二次董事会审议
通过了实施"6000吨差别化氨纶纤维技术改造项目"二期工程的议案, 该工程设计生
产能力为5000吨/年.经过公司广大员工的不懈努力,该工程已于近日竣工投入生产.
到目前为止,公司氨纶生产能力已达到8000吨/年.
点评:公司是国内粘胶行业龙头,目前拥有粘胶长丝和短纤年产能各5万吨,同时
拥有氨纶产能8000吨, 另外公司还有4万吨的粘胶短纤项目在建,预计将于2009年初
建成投产.
公司主营产品粘胶纤维目前正处于景气周期, 盈利能力较上年同期有很大程度
的提高, 而公司此次氨纶项目完成技改无疑将为公司未来业绩稳定增长打下一个良
好的基础.
氨纶价格在经历了前期的暴涨行情后近期出现了回调,氨纶40D的价格维持在76
000元/吨左右运行,我们预计2007年我国氨纶产量为21万吨左右,与国内需求基本持
平.从目前国内粘胶行业供需情况看, 其景气周期仍将继续,有望保证公司未来的盈
利能力.
[2007-12-05](000949)新乡化纤:拟3500万实施技改项目
■证券时报
为提高公司经济效益,新乡化纤(000949)决定投资3500万实施"废水综合利用技
术改造项目".该项目已经河南省发改委审核同意,并予以登记备案.
据悉, 新乡化纤"废水综合利用技术改造项目"将在公司二短丝生产系统的酸站
车间增加两套11效闪蒸系统,将二浴水回收后蒸发,同时对公司棉浆粕生产系统进行
技术改造.该项目共需投资3500万元, 资金由公司自筹.该项目计划2007年12月开工
建设,预计2008年6月完工投入使用.该项目的实施将减少废水排放量,节约生产用水
,并可以将二浴水中的硫酸锌和硫酸回收利用,年增加利润728万元.
此外, 新乡化纤今日同时公告称,公司"6000 吨差别化氨纶纤维技术改造项目"
二期工程已于近日竣工投入生产.到目前为止,公司氨纶生产能力已达到8000 吨/年
[2007-12-05](000949)新乡化纤:氨纶工程竣工投产
■中国证券报
新乡化纤(000949)公告称, 2007年3月12日,公司第五届十二次董事会审议通过
了实施"6000吨差别化氨纶纤维技术改造项目" 二期工程的议案,该工程设计生产能
力为5000吨/年.经过公司广大员工的不懈努力,该工程已于近日竣工投入生产.到目
前为止,公司氨纶生产能力已达到8000吨/年.
另外,近日新乡化纤董事会还审议通过了实施公司"废水综合利用技术改造项目
"的议案.
新乡化纤表示, 为提高公司经济效益,保证公司的可持续发展,公司董事会决定
实施"废水综合利用技术改造项目". 公司"废水综合利用技术改造项目"业经河南省
发展改革委员会审核同意,并予以登记备案.公司"废水综合利用技术改造项目"将在
公司二短丝生产系统的酸站车间增加两套11效闪蒸系统,将二浴水回收后蒸发,同时
对公司棉浆粕生产系统进行技术改造.该项目共需投资3500万元, 资金由公司自筹.
该项目计划2007年12月开工建设, 预计2008年6月完工投入使用.该项目的实施将减
少废水排放量, 节约生产用水,并可以将二浴水中的硫酸锌和硫酸回收利用,年增加
利润728万元.
[2007-11-07](000949)新乡化纤:698万股股权缘何旁落自然人
■上海证券报
今年前三季度实现每股收益达0.44元的新乡化纤,昨天却公告了大股东手中的6
98万股限售流通股被迫拍卖的消息, 而且,来自沈阳和青岛的两位个人投资者,以每
股7.34元的价格联合拍得新乡化纤大股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司持有的这
698万股新乡化纤限售流通股,让人多少有点"捡了便宜货"的感觉.那么,新乡化纤的
此次拍卖究竟是怎么回事呢?
公开资料显示, 此次拍卖源于大股东数年前为两家河南纺织企业河南省华新棉
纺织厂和河南省中原棉纺织厂提供担保质押,当时公司合计质押1290.4万股,此次拍
卖后,原扣押剩余的592.4万股已解除扣押.公司内部人士告诉记者,白鹭集团是国资
控股企业,当年白鹭集团为这两家棉纺企业担保是政府干预的结果,如今这两家企业
早已破产.破产清算时,这部分上市公司股权成为争夺的焦点,白鹭集团为此打了2年
多官司,如今以拍卖告终也算是个了结.
此次拍卖完成后,白鹭集团持有的新乡化纤股份为1.6亿股,占总股本的比例为3
2.84%,仍为公司控股股东.公司认为,此次拍卖行为不会对公司的生产,经营,法人治
理及公司2007年度盈利预期产生不利的或负面的影响.
那么, 白鹭集团为何会任由上市公司股权被拍卖呢?这位人士告诉记者,白鹭集
团并不是没有实力, 相反,白鹭集团在化纤行业中很有竞争力,还握有两家上市公司
的控股权——新乡化纤和双鹭药业.只是白鹭集团损失698万股股权, 对其第一大股
东的相对控股地位毫无影响, 所以对于白鹭集团而言,这698万股份并不会给其带来
实质性的困扰,这或许是导致大股东任由这部分股权被拍卖的原因.
相比之下, 倒是两位个人投资者的投资更引人注意.事实上,就在新乡化纤的股
权拍卖公告发出之后, 这部分股权就受到了各类投资者的追捧,不少机构,个人投资
者都对这部分股权表示了强烈的兴趣.这主要就是源于这部分股权现在所表现出的"
含金量":今年前三季度,新乡化纤实现净利润2.16亿元,同比增长198.54%;实现基本
每股收益0.4398元,同比增长198.65%;净资产收益率13.71%.
据国金证券化纤行业研究员张斌介绍, 白鹭集团将化纤类的盈利资产大都注入
了上市公司层面,而仅保留一部分盈亏平衡的配套化纤类资产在集团公司层面,如今
化纤行业正处于景气发展的黄金时期,今年年内公司业绩井喷式的发展就是证明.
公司也表示, 目前公司的主要产品长丝和短纤市场前景依旧看好.特别是短纤,
目前依然是供不应求的状态.公司还在进一步扩张产能,2007年公司投资5000万元对
长丝项目进行技改, 预计年底前投产,新增长丝产能约3000吨;投资1.45亿元进行氨
纶二期工程建设, 新增产能3000吨;同时公司正在筹备年产4万吨高品质差别化粘胶
短纤维项目, 完成之后公司的短纤产能将接近10万吨.公司方面还向记者透露,由于
明年欧盟和美国将对我国取消纺织品出口限制, 明年公司的出口份额将可能大幅上
涨,并且由于公司下游厂商也将受益于此,公司的内需也将进一步增加.
这些信息集合起来看, 公司的前景可以用"一片大好"来形容.但是,研究员张斌
指出, 化纤行业是强周期行业,粘胶产业的盈利在今年二季度已经高点见顶,所以虽
然新乡化纤目前的运营状况良好,但是持续扩大产能之下,明年能不能分到足够的羹
,让他有些担忧.
对于以每股7.34元买入新乡化纤这样一笔投资, 张斌认为这个价格相对于新乡
化纤目前的股价来说已属低位,而且既然是两年以后才能上市流通的股份,新乡化纤
在这区间内可能经历的波段应该不在这次投资行为考虑之内, 两位个人投资者看重
的应该是新乡化纤作为一个资产优良,运营良好的企业的长期发展状况.
[2007-11-06](000949)新乡化纤:两自然人逾5100万成功竞买700万股
■第一财经日报
新乡化纤(000949.SZ)今日公告,大股东的700万股新乡化纤股票被司法拍卖,两
位个人投资者以5123.32万元联合竞买成功,大股东新乡白鹭化纤集团仍将保持控股
地位.
大股东白鹭集团通知上市公司称, 所持有的698万股限售流通股在11月1日已经
在郑州市成功拍出.此次拍卖由河南省高级法院委托河南省九鼎拍卖公司拍卖.经过
竞拍,标的被来自沈阳和青岛的两位个人投资者联合拍得,最终成交价为每股7.34元
.这部分股票需要在2009年6月8日才可以正式上市流通.
但是,新乡化纤昨日收盘于13.11元/股,较前一交易日上涨1.24%.截至昨日收盘
,两位自然人投资者账面获利高达4027万元.
据公告透露, 白鹭集团为河南省华新棉纺织厂和河南省中原棉纺织厂的贷款提
供担保, 由于贷款方无力归还,河南省高院最终决定扣押白鹭集团持有的1290.41万
股新乡化纤的股票.在此次拍卖出698万股后, 原扣押剩余的592.41万股股票已经解
除扣押,在拍卖后,白鹭集团仍将持有32.84%的新乡化纤股份,处于控股地位.
[2007-11-06](000949)新乡化纤:两个人5123万竞得698万股权
■东方早报
新乡化纤(000949)大股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司所持有的698万股限
售流通股日前拍卖成功,两位个人投资者以5123万元的价格竞买成功.
经过竞拍,这698万股限售流通股被来自沈阳和青岛的两位个人投资者联合拍得
, 最终成交价为每股7.34元.按照公司股改时非流通股东的承诺,该部分股份在2009
年6月8日方可正式上市流通.拍卖完成后, 白鹭集团持有的新乡化纤股份为1.611亿
股,占总股本的比例为32.84%,仍为公司控股股东.
[2007-11-06](000949)新乡化纤:大股东部分股权被拍卖
■证券时报
11月1日,新乡化纤(000949)控股股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司持有的公
司股票698万股限售流通股拍卖事宜已在河南郑州一次完成.
据悉,本次拍卖由河南省高院委托河南省九鼎拍卖有限公司依法进行.经过竞拍
, 标的被来自沈阳和青岛的两位个人投资者联合拍得,最终成交价为每股7.34元.近
日将办理相关过户手续.同时,按照公司股改时非流通股东的承诺,该部分股份在200
9年6月8日可正式上市流通.此次拍卖完成后,白鹭集团仍持有的公司股份约1.6亿股
,占总股本的比例为32.84%,仍为公司控股股东.
此前, 白鹭集团由于向河南省华新棉纺织厂和河南省中原棉纺织厂提供贷款担
保,河南省高院裁定将白鹭集团持有的公司限售流通股合计约1290万股予以扣押.此
次拍卖后,剩余的约592万股已解除扣押.公司认为,此次拍卖行为不会对公司的生产
,经营,及公司2007年度盈利预期产生不利的或负面的影响.
[2007-11-06](000949)新乡化纤:控股股东所持698万股股份被拍卖
■上海证券报
2007年11月1日,新乡化纤控股股东——新乡白鹭化纤集团有限责任公司持有的
新乡化纤698万股限售流通股拍卖一次性完成.
新乡化纤表示, 此次拍卖,标的被来自沈阳和青岛的两位个人投资者联合拍得,
最终成交价为每股7.34元.按照公司股改时非流通股东的承诺,该部分股份在2009年
6月8日方可正式上市流通.
据了解,此次拍卖完成后,白鹭集团持有的新乡化纤股份为161104025股,占总股
本的比例为32.84%,仍为公司控股股东.
新乡化纤明确表示,此次拍卖行为不会对公司的生产,经营,法人治理及公司200
7年度盈利预期产生不利的或负面的影响.
[2007-10-16](000949)新乡化纤:粘胶短纤走俏公司报喜
■中国证券报
近期, 吉林化纤(000420),山东海龙(000677),新乡化纤(000949)等粘胶行业上
市公司相继发布三季度业绩预增公告,上述公司预计净利润的增幅均超过200%.在这
些上市公司业绩增长的背后,是粘胶短纤价格的持续上涨,目前已经比年初价格上涨
近50%.
需求旺盛淡季不淡
中国化纤经济信息网的统计数据显示, 粘胶短纤9月份的价格延续了8月份的涨
势, 并且上涨速度加快.9月30日,粘胶短纤价格涨至21900元/吨,超过上半年短纤价
格创下的最高点."十一"过后,短纤市场平均价格再度上涨100元至22000元/吨,这一
价格与年初的14750元/吨相比,上涨幅度达到49.15%.
据了解,每年的7,8月份是粘胶短纤的需求淡季,其价格通常会有所回落,但今年
粘胶短纤的价格一直保持坚挺,始终维持在2万元/吨之上,提前到来的需求旺季更是
使粘胶短纤的价格从8月伊始就出现上涨态势.国泰君安分析师任静表示, 粘胶短纤
价格之所以能够在淡季平稳渡过,除了短纤企业能够理性地看待市场,合力地执行行
业协议等因素外,更重要的还是来自需求的支撑.
任静认为,造成粘胶短纤需求旺盛局面的根本原因在于人棉纱市场的明显好转.
随着秋冬服装用面料的需求逐渐旺盛, 以及国内纺织企业为了提高服装品质也开始
提高粘胶纤维的用量,使得国内对粘胶类纱线及坯布的求购数量明显增大.
景气仍将持续
粘胶短纤价格的持续攀升超出了市场的预计,业内分析人士认为,在原材料供应
趋于紧张, 需求稳定增长,产能扩张更趋理性的条件下,粘胶短纤行业的景气周期仍
将延续.
从粘胶短纤的原材料棉浆粕的供应上看已经日趋紧张, 特别是在目前国内加大
了环保力度, 对污染较重行业加强监控的背景下,浆粕中小型企业,环保投入少的企
业面临着减产停产或加大环保投入的压力,这使棉浆粕的产能扩张受到明显限制,棉
浆粕价格也因此持续上涨.
从对粘胶短纤的需求来看, 任静表示,我国每年纱线产量不断提高,增加了粘胶
短纤的刚性需求;同时, 近年来技术进步也提升了粘胶短纤产品的性能,扩大了粘胶
短纤产品的应用范围,使其在棉纺织原材料中的用粘比不断提高.
与此同时,粘胶短纤的产能扩张则更趋理性.据了解,今年全年粘胶短纤预计有3
0万吨左右的增量, 比去年增长近20%.尽管产能增长较快,却没有引起短纤价格的下
跌,这主要是由于新增产能基本都是来自于粘胶短纤行业中的老企业,产能增长主要
是增加了差别化纤维的生产, 这种对新增产能的理性布局规避了在常规品种上劣势
竞争.基于上述三方面的因素, 任静预测粘胶短纤的价格有望保持在较高的水平,未
来需求将继续保持较快增长.
企业效益明显提高
粘胶行情的好转使得相关企业的效益明显提高, 吉林化纤,山东海龙,新乡化纤
和澳洋科技纷纷发布了业绩预增的喜讯.吉林化纤业绩增长幅度最大,公司预计前三
季度累计净利润为9000万-1亿元,而去年同期公司盈利仅为5万元,增幅达1799-1999
倍.新乡化纤预计前三季度净利润同比上升350-450%,上年同期净利润为4179万元.
行业龙头公司山东海龙在规模,技术,环保,原材料一体化方面具有明显优势,公
司还推行差别化扩产, 并在新疆合作建设原料浆粕,核心竞争力得到进一步提高.山
东海龙预计前三季度净利润上升200-300%,上年同期公司净利润为4886.78万元.
澳洋科技是近几年发展起来的粘胶短纤龙头公司,目前有粘胶短纤生产能力9.3
万吨,棉浆粕生产能力8万吨,以及118万吨的蒸汽,8200万千瓦时的电力供应.在原料
供应日益紧张和价格上涨的情况下,因为棉浆粕的自供,不仅保证了公司的原料供应
而且降低了其生产成本,一体化优势非常明显.澳洋科技预计前三季度净利润同比增
长200-230%,上年同期净利润为5234万元.
[2007-08-20](000949)新乡化纤:中期净利增长近6倍
■证券时报
新乡化纤(000949)半年报显示, 上半年业绩呈现高速增长态势.此外,近日该公
司与其控股股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司达成一揽子关联交易,交易总额近4
000万元.
根据上半年业绩报告,借助主要产品粘胶短纤维售价销量的同时上升,新乡化纤
业绩出现大幅上升的局面.报告期内,公司生产粘胶长丝约2.7万吨,粘胶短纤维约2.
8万吨,氨纶纤维1480吨.实现营业收入约13.1亿元,同比增长31.39%;实现净利润约1
.6亿元,同比增长592.17%;每股收益0.3291元.
根据半年报披露的数据,今年上半年公司营业收入中有约32%来自对海外市场的
出口收入,而自今年7月1日起,国家将粘胶纤维的出口退税率由11%下调至5%,降低了
6个百分点,可能会给公司经济效益带来一定的负面影响.同时,公司预计今年前三季
度实现净利润将同比增长350~450%.
此外,为提高产品附加值,加快调整产品结构,逐步实现产品的升级,提升公司产
品市场竞争力, 公司计划建设 "差别化粘胶长丝技术改造项目".由于白鹭集团具有
生产新型纺丝机设备的技术和经验优势,了解公司生产实际情况,且价格比外部购进
价低,公司将向白鹭集团订购TF2003B连续纺丝机24台及纺丝机送排风道2套.上述交
易将于2007年12月10日交货完毕,而该笔交易总价款为3264万元,将分期在上述产品
合格运行12个月后付清.
据了解, 为保证公司正常生产经营,公司与白鹭集团签定了《房产,构筑物租赁
协议》,向白鹭集团租赁房屋及构筑物,租赁总金额为每年约587万元.白鹭集团出租
给公司的房屋位于河南省新乡市北站区锦园路白鹭集团厂区内, 房产建筑面积共计
约7万平方米,其中办公用房,仓库面积约为2.5万平方米,生产用房面积约为4.5万平
方米.
同时, 公司万吨长丝一期工程等多项生产系统相关的土地使用权归属于白鹭集
团, 公司生产经营需要使用上述土地,为保证公司正常生产经营,公司与白鹭集团签
定了《土地使用权租赁协议》, 向白鹭集团租赁生产用地,租赁总金额为每年约106
万元. 白鹭集团出租给本公司的土地使用权位于河南省新乡市北站区锦园路白鹭集
团厂区内,协议土地的使用面积约为11万平方米,租金约为每年10元/平方米.
[2007-06-01](000949)新乡化纤:行业景气助推盈利增长
■证券时报
受国外产能大量关闭, 出口需求增长,国内行业限产保价等因素影响,国内粘胶
纤维行业目前正进入新一轮景气周期. 新乡化纤(000949)作为国内粘胶行业的龙头
企业,其长丝业务综合竞争力在亚洲地区排名前列,行业景气将助推公司盈利增长.
行业进入新一轮景气周期
种种迹象表明,国内粘胶行业已经进入新的一轮景气周期,我们预计本轮周期的
时间可能要长于以往的2-3年,另外从长期看,行业的波动性会比历史上有所减弱.
我们得出上述判断主要基于以下看法:(1)国际产能陆续关闭, 国内产能扩张需
要一段时间,短期供应紧张.预计2007年国内短纤和长丝的年产量分别在128万吨和2
5万吨左右, 低于195万吨的预测需求.(2)服饰流行的转变推动粘胶纤维内外需求的
增长.粘胶纤维作为"绿色纤维"越来越受到国际时装界的青睐,2006年国内粘胶短纤
和长丝出口数量同比分别增加了263%和138%,从一个侧面证明国际市场的旺盛需求.
(3)上游成本上升和下游承受力的增强对产品价格构成一定支撑.预计2007年下半年
棉浆粕价格有加速上涨的可能,上游成本的上升对产品价格将构成一定支撑.另外粘
胶下游企业对原料质量的关注更甚于价格,对中高档粘胶纤维的价格有很好的支持.
(4)行业协会的成立和工作开展有利于产品价格的稳定. 根据2007年5月25日最新召
开的行业会议纪要,鉴于目前原料成本的大幅度上调,协会企业一致同意对长丝各品
种价格实施上调500元/吨, 于6月15日前到位.同时一致同意在原料价格不作大幅度
调整的情况下,一个相当长的时间内维持短纤价格稳定出厂价在20000-21000之间.(
5)2008年后欧美纺织品出口设限的取消将为粘胶发展创造良好的环境.
总体判断,我们认为目前国内粘胶行业出现复苏拐点的态势基本确立,这轮景气
周期可能维持4-5年, 值得注意的是,原料价格的上升可能导致行业毛利率在周期内
会依然会出现较大的波动.我们看好行业内高档差别化纤维的长期发展前景.
价格上涨推动盈利上升
公司是国内粘胶行业的龙头企业,具有50多年的生产历史,目前拥有长丝和短纤
各50000吨产能, 拥有棉浆粕40000吨产能,另外有3000吨左右的氨纶产能.公司目前
拥有亚洲最大的粘胶长丝连续纺生产线(12条长丝生产线中有4条为连续纺)和当今
世界最先进的氨纶连续聚合干法纺丝生产线, 主导产品—————粘胶长丝的综合
竞争力在亚洲地区名列前茅.公司在牛奶丝,蛋白纤维和竹炭纤维等高附加值差别化
纤维开发方面一直居国内前列. 公司粘胶长丝产品售价在国内同类产品中一直处于
一线水平.公司产品目前基本采取以销定产的方式,部分常规品种也会根据市场判断
采取先生产后销售的模式,2006年出口收入占总收入的22%,同比增长了110%.根据了
解, 2006年出口产品以长丝为主,2007年开始长丝出口增速有所回落,而短纤的出口
订单同比明显增加.
公司前期开发的原液着色粘胶丝出口形势很好,目前已占长丝总量的1/10.由于
该产品为下游工序减少了染色环节,更符合行业环保生产的要求,具有较高的经济效
益,社会效益和广阔的市场前景.
随着产品价格的快速上涨,公司2007年盈利也将水涨船高,2008年公司新建设的
5000 吨差别化氨纶纤维技术改造项目二期工程将投入生产,同时粘胶长丝通过技术
改造也将新增1000-2000 吨左右的产能,对公司2008年的增长也是一个积极因素.
盈利预测:考虑公司基本面的情况, 未来的盈利增速以及大盘整体的估值水平,
我们认为对于公司这样周期性比较明显的企业给予2008年20—25倍的估值水平较为
合理,对应的合理股价在14.2—17.75元之间,首次给予"增持"评级.
公司的投资风险主要来自于成本和原料价格波动带来的盈利周期性. 建议关注
公司后续在股权方面的可能变动.
[2007-06-01](000949)新乡化纤:行业景气助推盈利增长
■中国证券报
受国外产能大量关闭, 出口需求增长,国内行业限产保价等因素影响,国内粘胶
纤维行业目前正进入新一轮景气周期. 新乡化纤(000949)是国内粘胶行业的龙头企
业,其长丝业务综合竞争力在亚洲地区排名前列.2007年公司盈利增长主要来自产品
价格的快速上涨, 2008年新投产的5000吨差别化氨纶纤维技术改造项目二期工程将
为公司贡献新的盈利增长点.
进入新一轮景气周期
种种迹象表明,国内粘胶行业已经进入新的一轮景气周期,我们预计本轮周期的
时间可能要长于以往的2-3年,另外从长期看,行业的波动性会比历史上有所减弱.
国际产能陆续关闭, 国内产能扩张需要一段时间,短期供应紧张.受成本上升和
环保因素影响,美,日和西欧等工业发达国家的粘胶纤维生产企业已不同程度地减少
或退出.
国内由于前期全行业亏损带来的压力以及行业限产保价的实施,投资明显回落,
新产能压力相对较弱.2007年短纤新增产能在15万-20万吨左右,长丝新能产能仅为8
000吨左右.
从中长期看,长丝投资由于资金需求大,建设周期长,技术壁垒高,未来的产能扩
张压力要小于短纤.预计2007年国内短纤和长丝的年产量分别在128万吨和25万吨左
右,低于195万吨的预测需求.
从消费需求趋势看,目前全球范围内消费者在追求服饰美的同时,也追求产品的
环保和健康,粘胶纤维作为"绿色纤维",越来越受到国际时装界的青睐.
上游成本上升和下游承受力的增强对产品价格构成一定支撑.
此外,2008年后欧美纺织品出口设限的取消将为粘胶发展创造良好的环境.总体
判断,我们认为目前国内粘胶行业出现复苏拐点的态势基本确立,这轮景气周期可能
维持4-5年.值得注意的是, 原料价格的上升可能导致行业毛利率在周期内依然会出
现较大的波动.我们看好行业内高档差别化纤维的长期发展前景.
产品价格上涨
新乡化纤是国内粘胶行业的龙头企业,具有50多年的生产历史,目前拥有长丝和
短纤各50000吨产能,拥有棉浆粕40000吨产能,另外有3000吨左右的氨纶产能.
公司产品目前基本采取以销定产的方式, 部分常规品种也会根据市场情况采取
先生产后销售的模式,2006年出口收入占总收入的22%,同比增长了110%.根据了解,2
006年出口产品以长丝为主, 2007年开始长丝出口增速有所回落,而短纤的出口订单
同比明显增加.
随着产品价格的快速上涨,公司2007年盈利也将水涨船高,2008年公司新建设的
5000吨差别化氨纶纤维技术改造项目二期工程将投入生产, 同时粘胶长丝通过技术
改造也将新增1000-2000吨左右的产能,对公司2008年的增长也是一个积极因素.
根据调研获悉,公司目前每吨粘胶长丝平均消耗1.04—1.05吨棉浆粕,0.71—0.
73吨烧碱,1.3吨硫酸,0.32吨二硫化碳,170—180吨水和3.5吨的煤炭.目前其他原料
价格相对平稳, 棉浆粕和硫酸价格上涨较快,根据上游行业协会会议精神,后期棉浆
粕可能出现加速上涨. 我们预计2007年下半年粘胶长丝价格会在目前基础上继续稳
步上涨,而短纤价格在部分新产能投产的情况下,在目前历史高位的基础上可能会出
现一定回落.
因此下半年原料的加速上涨预期下, 对公司短纤的盈利能力会造成一定负面冲
击.
由于产品价格的快速上涨,公司2007年业绩同比预计增长286%,2008年在假设主
要产品价格基本与2007年持平的基础上, 预计公司业绩同比将增长19%左右.公司的
投资风险主要来自于成本和原料价格波动带来的盈利周期性.
[2007-04-28](000949)新乡化纤:上半年业绩增长逾300％
■证券时报
新乡化纤(000949)日前与控股股东新乡白鹭化纤集团签定了"差别化高性能粘
胶纤维研发及产业化项目"新型纺丝机设备购销合同,拟向集团公司订购新型纺丝机
设备用于上述项目工程建设, 关联交易总金额为1471万元.新乡化纤表示,该项目建
成后,将新增销售收入1.5亿元,新增利润3000 万元.
今日同时披露的一季度报告显示, 今年前3个月新乡化纤实现净利润5191万元,
同比增长797%.新乡化纤预计,今年上半年净利润较上年同期将增长300—450% .
[2007-04-24](000949)新乡化纤:一季度净利预增8倍
■中国证券报
新乡化纤(000949)今日公告,由于公司主导产品粘胶长丝,粘胶短纤维和氨纶纤
维价格与去年同期相比上涨幅度较大,预计公司一季度净利润同比增长750%——800
%.资料显示,2006年一季度公司实现净利润5,786,565.73元,每股收益0.01元.
[2007-03-28](000949)新乡化纤:产品获河南省免检殊荣
■上海证券报
近日,河南省技术监督局公布了2007年度河南省免检产品及生产企业名单,新乡
化纤生产的"白鹭"牌粘胶长丝,粘胶短纤维获得"河南省免检产品"称号.
近年来, 新乡化纤股份有限公司紧紧围绕"自主创新,品牌战略,质量至上,科学
发展"的经营理念开展工作, 始终把产品质量视为企业的生命,并建有严格的产品生
产,检测,检验管理体系."质量工作要全员抓,全过程抓,重点抓,只争朝夕抓"是公司
一贯坚持奉行的质量理念.2006年, "白鹭"品牌入选首批河南出口名牌.该公司凭借
着其优良的品质和良好的信誉,使企业始终保持着良好的发展势头.产品行销全国28
个省市,出口到日本,韩国,欧洲等30多个国家和地区.
据悉,此次获得"河南省免检产品"称号的企业均是在产品质量保证体系,产品质
量长期稳定性, 企业标准达到或严于国家有关标准,市场占有率高,经济效益好等方
面成绩具佳的企业, 且这些企业及产品必须是经省级以上质量监督部门连续三次以
上监督检查合格并符合国家产业政策要求的企业和产品.
[2007-03-15](000949)新乡化纤:净利增长逾8倍
■证券时报
新乡化纤(000949)今日披露2006年年报,该公司2006年共实现主营业务收入20.
66亿元,较2005年同期的14.46亿元增长了42.85%;实现利润总额1.09亿元,较2005年
同期的1717.04万元增长536.77%;实现净利润7575.75万元, 较2005年的816.85万元
增长827.43%.新乡化纤最新的每股收益为0.1544元.(王柄根)
[2007-01-26](000949)新乡化纤:预告业绩
■上海证券报
新乡化纤与精工科则发布了业绩修正公告. 新乡化纤预计公司2006年净利同向
大幅上升750%至950%之间;精工科技预计公司2006 年度净利润比上年下降60%至90%
[2007-01-17](000949)新乡化纤:上马粘胶技改项目
■证券时报
投入5000万元,新增利润3000万元;此前公司已发布业绩预增公告
新乡化纤(000949)日前决定实施"差别化高性能粘胶纤维研发及产业化项目",
通过技术改造,在不扩大原生产场地的基础上对粘胶短纤维,粘胶长丝部分传统的生
产线进行技术创新, 生产差别化高性能粘胶纤维,提高产品的附加值,为公司带来更
大的经济效益.
据了解, 该项目共需投资5000万元,将于2月10日开工建设,今年底建成投产,项
目建成后将新增销售收入1.5亿元,新增利润3000万元.2006年前三季度,公司实现利
润总额5817.98万元.
新乡化纤表示, 该项目已获国家财政部,发改委批准.两部委为支持公司实现技
术创新,将对公司拨付促进纺织行业转变外贸增长方式的专项资金200万元.
新乡化纤主营粘胶长丝, 短纤的生产和销售,为国内粘胶纤维龙头企业,是国内
粘胶纤维产品系列最丰富齐全的厂商之一.公司同时还是我国长丝最大的出口基地,
每年长丝出口量约占产量20%以上.在一万吨差别化连续纺粘胶长丝于2005年投产后
,新乡化纤目前有长丝,短纤各5万吨的产能,2006年上半年共生产粘胶长丝2.57万吨
,短纤2.48万吨,产销率超过100%,形成公司的主要利润来源.
受2006年粘胶行业复苏的影响,粘胶长丝厂商在2006年以来不断调升报价.今年
以来长丝的价格不断上涨,已从年初的27000元/吨左右上涨至目前33000元/吨左右,
同时今年原料棉浆粕, 木浆总体价位较为平稳,烧碱,硫酸等价格还有一定幅度的下
跌,粘胶长丝行业整体形势较好,毛利逐渐回升.
作为我国最大的粘胶纤维生产基地之一,新乡化纤业绩恢复增长也较明显.公司
前三季度主营收入同比增加35.8%,主营利润同比增加54.6%,净利润同比增加179.5%
;第三季度的主营利润率和净利率已经基本恢复到2005年初的水平,分别为14.2%,3.
6%.新乡化纤此前也预计,公司2006年1-12月净利润将同比大幅上升500%以上.
[2006-12-25](000949)新乡化纤:将开展“厂、商、银”业务
■证券时报
新乡化纤(000949)同意开展"厂,商,银"业务,向购货方提供担保,金额在3500万
元之内,并授权公司董事长全权办理此项业务.
[2006-10-19](000949)新乡化纤:需求带动粘纤涨价
■中国证券报
银河证券研发中心李国洪指出, 粘胶纤维行业复苏,受需求带动,中国粘胶纤维
必将进入爆发式增长时期,因此,新乡化纤(000949)发展前景颇为乐观.李国洪表示,
新乡化纤目标价位应为7.6-9.3元,投资评级为"重点推荐".
粘胶纤维行业复苏, 将出现长期低迷后的爆发式增长.李国洪认为理由有三点:
粘胶纤维行业出现首次利润增长34. 52%的良好增长势头;粘胶行业毛利出现良好的
上升势头, 目前14%的毛利水平已经远高于年初5%的微利情况;粘胶行业单位产品经
济指标向好.
受需求带动,中国粘胶纤维必将进入爆发式增长时期:1995年我国人均纤维消费
量为4.5公斤左右,2002年增至6.6公斤,2005年则进一步上升到了7.7公斤,随着人均
纤维消费量的稳步上升,我国粘胶纤维必将进入爆发式增长时期.
粘胶纤维价格后市依然看好.按目前粘胶纤维产品价格计算, 公司2007年EPS可
达0.80元, 按目前粘胶纤维产品价格下调17%计算,公司2007年EPS可达0.40元.如果
按行业协会预测的明年粘胶纤维产品价格计算,公司2007年EPS可达1.45元.
[2006-10-18](000949)新乡化纤:ERP系统通过鉴定
■上海证券报
新乡化纤(000949)完成的《ERP系统在化纤类制造业的应用》项目,近日顺利通
过由河南省科技厅,河南省计算中心等组成的专家鉴定委员会鉴定.经过三年多稳定
运行并逐步完善的新乡化纤ERP系统通过鉴定,这标志着该公司信息化管理水平已迈
上新台阶.
新乡化纤为了不断提高企业的综合竞争能力, 先后投资500多万元,与国内知名
的软件公司通力合作, 引进了集信息处理先进技术和管理思想为一体的覆盖整个公
司的ERP系统.该系统建立了以财务为中心,存货核算为核心的统一财务管理模式,进
行了销售管理,库存管理,成本管理,采购管理和存货核算管理极其集成,使公司完全
达到了物流,资金流和信息流的统一,实现了进,销,存和财务管理信息一体化. |
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