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| 发布日期：2007-12-18 11:13:00 |
≈≈ST华发B≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:07.12.18)
[2007-12-18](200020)ST华发B:全年盈利目标难实现
■中国证券报
ST华发B(200020)今日发布公告, 公司修正早前发布的2007年全年业绩预告,预
计全年累计亏损约1000万元,原预计的盈利目标难以实现.
公司10月24日披露的业绩预告为,预计2007年第四季度经营业绩约为持平,2007
年1月至12月的累计净利润约1000万元左右.上年同期实现净利润-1955.42万元, 每
股收益-0.0691元.
公告称, 由于印制电路板业务经营未达预期,公司原预计的全年业绩将受影响,
同时, 历史遗留的应收账款仍在清收中,公司暂未能估测2007年度业绩的盈亏情况,
须待会计师事务所审计结果.
公告称, 造成差异的主要原因是由于原印制电路板业务单面板为主的订单结构
难以盈利,需对产品结构进行调整,加之机器设备陈旧老化,造成经营效率低,成本高
,因此,公司印制电路板业务在2007年第四季度预计将出现近400万元的亏损,其中11
月份亏损164万元, 预计2007年全年累计亏损约1000万元,原预计的盈利目标未能实
现.
公司称,解决上述问题的根本措施在于提升产品结构,同时需投入资金改造机器
设备,培育升级客户群体,公司将加快调整步伐,争取印制电路板业务早日实现扭亏.
[2007-09-24](200020)ST华发B:澄清华为借壳传闻
■证券时报
就近日部分网站流传华为技术有限公司欲借壳ST华发A上市的传闻,ST华发A(00
0020)称, 经向控股股东,实际控制人及管理层咨询,公司及公司控股股东,实际控制
人未就借壳上市事宜与华为技术有限公司进行过接触与商讨, 近期和未来三个月内
均不可能发生借壳上市事项.
[2007-09-24](200020)ST华发B:澄清华为借壳传闻
■上海证券报
针对近日部分网站流传华为技术有限公司欲借壳ST华发上市的传闻, 后者今日
发布澄清公告称,公司近期和未来三个月内均不可能发生借壳上市事项.
[2007-09-24](200020)ST华发B:澄清华为借壳传闻
■中国证券报
ST华发(000020, 200020)公告,针对近日部分网站流传"华为技术有限公司欲借
壳ST华发上市"的传闻,公司予以澄清,表示并无此事.
公告称, 公司经向控股股东,实际控制人及管理层咨询,相关单位未就借壳上市
事宜与华为技术有限公司进行过接触与商讨, 近期和未来三个月内均不可能发生借
壳上市事项.公司郑重声明,上述报道为虚假陈述和不实报道.
[2007-08-14](200020)ST华发B:3219万应收账难追收
■上海证券报
已于2007年7月31日发布了中期经营业绩预亏公告的ST华发, 今日公告表示,经
初步清查, 截至2007年6月30日,该公司印制电路板业务涉及的应收账款额达3219万
元.
据了解,公司新控股股东武汉中恒新科技产业集团经调查后表示,印制电路板和
注塑件加工业务上半年处于部分停顿和不稳定状态.其3219万应收账款中,部分欠款
追收难度较大,回款金额和回款时间存在较大的不确定性,公司将通过包括法律手段
在内的多种方式逐步进行清理.
公司称,上述潜在损失对公司经营业绩产生的影响尚无法预计.
[2007-07-19](200020)ST华发B:两次担心的背后
■证券时报
在ST华发股东大会上,该公司新当选董事,大股东董事长李中秋两次对公司股价
表示了担心.
当投资者问及ST华发生产经营状况的时候,李中秋表示,公司基本面短期内不会
出现颠覆性的变化, 目前的盈利水平很难对公司股价形成有力的支撑."我担心两个
事情,一是投资者对公司短期盈利大幅改变太过乐观,二是公司盈利支撑不住目前的
股价." 李中秋说.
当提及ST华发股改复牌,股价最高冲至14.80元时,李中秋说:"说实话,那几天我
睡觉都不踏实,投资者对公司的厚望让我诚惶诚恐."
或许,对投资者来说,买股票就是买公司的未来.从这一点来说,以李中秋为首的
ST华发管理层信心十足.但前段时间ST等题材股被爆炒,近段时间股价纷纷腰斩的现
实告诉投资者,依据基本面的价值投资才是风险最小和值得遵循的.
对于ST华发高管的风险揭示, 投资者本着谨慎原则,仔细掂量手中的股票.假如
依然看好ST华发的前景,那么不妨给公司管理层以时间,让他们来证明他们的预期和
你的眼光.
[2007-07-19](200020)ST华发B:新旧体制转换尚需时日
■证券时报
在昨日举行的股东大会上,ST华发(000020)董事会,监事会换届选举议案顺利获
得通过,这意味着,ST华发实际控制人武汉中恒正式从幕后走向台前.在会上,武汉中
恒董事长李中秋表示,ST华发目前生产经营状况依旧严峻,由于新旧体制转换还需要
一段时间,公司短期内盈利状况不容乐观,投资者应该对投资风险有足够的认识.
2007年4月, ST华发国有股权转让完成,公司控股股东变更为武汉中恒.目前,武
汉中恒正对ST华发开展一系列的业务整合, 为确保董事会能有效地施行公司新的战
略部署, 公司董事会进行了此次提前换届.有熟悉ST华发的人士表示,民营企业武汉
中恒接管后,将ST华发向好的方向发展的意愿强烈,但新旧体制转换时必会暴露出潜
在的损失和问题.
据了解,早在今年3月29日,武汉中恒就明确了对ST华发的重组总体思路:注入稳
定的盈利资产, 维持深华发的正常生产经营状况;积极引进人才,提高电路板生产的
技术含量,盘活电路板资产;改变管理体制,提高生产效率,启动液晶显示器整机业务
,将主营业务定位于液晶显示器产业.主要做法是在业务层面和产权层面对ST华发实
行重组.在其后的股改中, 武汉中恒向ST华发赠与了价值2000万元的"保丽龙业务及
整机业务相关资产",迈出了对ST华发重组的第一步.
作为赠与资产的一部分,ST华发今日披露,将接受武汉中恒赠予的位于武汉经济
技术开发区沌口小区2#地的地块,该地块面积7855.52平方米.
"应该说, 我们此前有些过于乐观了."在对ST华发进行了全面的资产核查后,李
中秋向证券时报记者如此表示.据了解, ST华发主营印制电路板,彩电OEM 生产和注
塑件加工业务等.目前, 上述业务处于部分停顿和不稳定状态,但是设备折旧等费用
每天依然发生着,仅仅印制电路板一年的折旧费就在1000万元左右.ST华发目前主要
的利润来源是华发大厦租赁利润, 每年约1300万元,但是,华发大厦租约已经被ST华
发此前锁定至产权到期的2011年.武汉中恒此前向ST华发赠与的宝丽龙资产,每年利
润约200万元,赠与的整机业务也可贡献200万元的利润,但要应付ST华发全年银行贷
款所产生的600万元利息,还是显得力不从心.李中秋也强调说,期望ST华发盈利状况
短期内发生重大变化并不现实,希望投资者对此有足够的认识.
"我们有信心,但需要时间."在谈及ST华发重组推进情况时,李中秋说.一位关注
ST华发的业内人士也表示, 对ST华发而言,旧有的国有体制的惯性十足,武汉中恒要
想改变旧有体制需要足够的时间和耐心.对此, 李中秋称,武汉中恒入主ST华发并非
看重短期回报,而是真正想把ST华发做大做强.新的领导班子将从体制,观念,管理等
多方面着手,扎扎实实地推进各项重组工作的进行.
[2007-05-18](200020)ST华发B:今日复牌
■上海证券报
ST华发A今日发布公告,根据公司股权分置改革方案实施公告的内容,公司A股于
2007年5月18日复牌交易, 公司股票A股简称由"SST华发"变更为 "ST华发A",当日公
司A 股不计算除权参考价, 不设涨跌幅限制,不纳入指数计算.2007年5月21日开始,
公司A股交易设涨跌幅限制,纳入指数计算.
[2007-04-26](200020)ST华发B:股改方案获商务部批复
■证券时报
SST 华发(000020)公告称,公司于4月25日收到商务部《关于同意深圳华发电子
股份有限公司股权转让的批复》, 同意公司非流通股股东武汉中恒新科技产业集团
有限公司转让843.59万股股份给A股流通股股东.
根据公告,上述转股完成后,公司股本总额仍为28316万股,其中武汉中恒新科技
产业集团有限公司出资11649万元, 占注册资本的41.14%;社会公众股股东出资6468
万元,占注册资本的22.84%;B股股东出资10199万元,占注册资本的36.02%.
[2007-04-06](200020)ST华发B:发出售房产收益近千万
■中国证券报
SST华发(000020)今日公告,将把公司所属的上步工业区1#厂房及附属建筑物出
售给公司股东中国振华电子集团有限公司,出售资产的建筑面积为9,206.61平方米,
涉及的交易总额为2011万元.其中,上步工业区1#厂房及附属建筑物的房地产交易登
记价为1280万元,731万元为该物业2006年11月1日至2008年8月31日期间的租金收入
上述出售资产位于振华集团深圳电子有限公司大院内, 振华集团有意对大院内
房产进行整合,并适时进行整体改造,为此向SST华发提出收购上述房产之意向.公告
称, 此次交易将使SST华发届时账面价值554.60万元的固定资产变现,扣除相关税费
及相关成本后净收益约为967万元.
[2007-04-04](200020)ST华发B:预计去年亏1800万
■上海证券报
SST华发今日表示, 预计公司2006年全年亏损约1800万元左右,主要是因计提历
史应收账款坏账准备, 存货跌价准备等项目,从而产生亏损,这主要是清理历史包袱
所致.
[2007-01-18]]B股冲高回落双收阴
■证券日报
周三沪深Ｂ股大盘继续呈现宽幅震荡、冲高回落之势收盘双双下跌, 其中沪市
Ｂ指振幅为5.52%收盘下跌3.36% 深成Ｂ股也出现调整收盘下跌123点跌幅为2.76%.
从全日交易情况看, 早盘时两市Ｂ股以震荡为主午后的表现几乎与周二一样明显是
跟随Ａ股回探,盘中抛压再次增强,导致2点30分过后大盘运行趋势急转直下,很多个
股也由红翻绿成交量同比有所放大.
分析Ｂ股再度大起大落的原因是,一方面Ｂ股经过周二的大幅震荡之后,筹码有
所松动当市场稍有风吹草动投资者就心慌,于是观望的人也大大增加,另一方面关于
房地产的消息对该板块产生了影响,而该板块对大盘拖累在所难免.短期大盘上行动
力不明显,大盘会呈现震荡格局,幅度将逐步缩减.
综合分析, Ｂ股整体向好趋势没有改变,调整则带来新机会,尤其是给新投资者
带来介入机会.
后市投资者可从容选股,07年主要从三个角度来选股,首先企业所处的行业前景
良好;再次公司的动态估值处于低估状态,这包括有通过资产注入或重组等实现的增
长; 最后考虑Ａ、Ｂ股价差,选价差大者.投资者可以重点关注宝信Ｂ股、阳晨Ｂ股
、机电Ｂ股、鄂绒Ｂ股、长安Ｂ、瓦轴Ｂ等.
[2007-01-17]B股演过山车引发A股震荡
■国际金融报
1月16日,前一个交易日双双大幅上涨的沪深两市,差一点再次上演大幅跳水,而
事件的导火索却是近期被朦胧利好刺激走高的B股.
好在大量非指标股纷纷启动, "八二"现象有效地维持住市场的人气和赚钱效应
.最终,沪综指上涨了26.32点,涨幅0.94%,成交845.6亿元.而没有指标股干扰的深成
指则再度大涨4.80%,越过8000点关口,主升浪迹象明显.
未现利好 获利回吐
早盘, 沪B指以169.48点开盘后,快速走高,仅30多分钟后便上摸176.58点,涨幅
接近4.19%.事实上,A股市场的股权分置问题得到了解决,B股市场一直存在较好的预
期, 希望管理层能适时解决B股的定位问题.而1月11日开始,在朦胧利好的作用下,B
股市场再度火爆, 大量个股普遍涨停,而沪B指从1月11日至1月15日,短短3个交易日
上涨19%.
不过, 证监会一开始就对B股即将股改的消息予以否定.再加上短线连续上涨之
后,B股调整压力巨大.分析人士表示,除上述原因外,由于该市场容量较小,因此更容
易出现大涨大跌. 由于同时有A、B股的上市公司中,B股较A股仍有较大的折价,因此
B股投资价值依然明显. 1月16日的大幅跳水,只是正常的获利回吐,投资者没有必要
恐慌.
收盘时, 沪B指跌幅收窄到1.75%,全天12%的震荡使得该指数留下了较长的上下
影线,而盘中的低点刚好触及5日均线.总体来看,B股的震荡走高趋势还没有改变.
深强沪弱,指标股虚弱
B股的大幅跳水, 使得处于良好上涨中的沪综指一度下跌了1.2%,而早盘沪综指
曾上涨了1. 15%.由于指标股大多处于调整中,因此沪综指受到了较大的拖累,午后B
股的大幅回落也引发了一定程度的恐慌性抛盘. 分时走势上,非常清晰地看出,下午
开盘后30分钟,伴随着指数快速下跌,市场的成交量也大幅放大.
相比之下,深成指近期的表现最为稳健,全天跳空高开后,B股的跳水对其影响甚
微,最终深成指收于全天最高位置附近.
总体看来,工商银行、中国银行等前期上涨的指标股短线回调压力仍大,仅依靠
中国人寿的猛烈拉升来封杀两行的下跌空间仍显得"吃力".
不过, 盘面上两市依然有75家个股涨停,80%的个股处于上涨.在指标股休整、B
股跳水引发A股震荡的关键时刻, "八二"现象的出现化解了危机.随着年报业绩的向
好预期,市场的强势走高趋势暂时不会改变.业绩增长、市盈率合理的个股仍会反复
走高.
[2007-01-17]B股宽幅震荡 多只个股触及跌停
■上海证券报
周二沪深B股大盘宽幅震荡、涨跌不一, 午后两市B股出现大幅跳水,曾有多家B
股触及跌停.分析人士认为,由于短期涨势过猛,加之小股改预期落空,引发市场短期
震荡.
昨日两市B股均承接前一日态势跳空高开并逐步拉高,之后随市场抛压增强而回
落, 至午后,形势急转直下,上证B指一度大跌近12点,跌幅近7%,深成B股表现相对较
好,最大跌幅未超过1.7%.沪市B指振幅达11%,收盘下跌1.75%,深成B股收盘再涨2.01
%. 盘中甚至出现跌停个股,相当多个股由红翻绿,成交量同比有所放大,筹码有所松
动,不过尾盘有资金回补,指数呈现恢复性上行.
中信金通证券钱向劲分析B股大起大落的主要原因是, 一方面B股经过连续多个
交易日上拉, 短期累计涨幅较大,获利筹码丰厚,当市场稍有风吹草动投资者就心慌
,另一方面B股市场流动性本身较差,加之大盘指数(主要是沪B)已经逼近历史成交密
集区,因此震荡走势在所难免.
钱向劲表示, 未来B股还有很大的机会,不合理的定位肯定会得到修正,B股整体
向好趋势没有改变,调整则带来新机会.
[2007-01-17]深B股中线涨幅将大于沪B股
■深圳特区报
经过连日的大幅上涨后, 周二B股市场出现高位剧烈震荡,成交量也创出近期天
量. 上证B指周二早盘仍延续升势,上摸176.58点后回落,午后出现暴跌,盘中跌幅一
度高达7%.但随后又快速反弹,至收盘时跌幅已不足2%.最终日K线收出高位中阴.
本次B股的上涨仍可能是受到管理层近期公布B股市场解决方案的传闻影响, 这
一传闻已多次在B股市场掀起波澜,但此次的影响力度最大.在最近10个交易日内,上
证B指从128点启动, 累计最大升幅达37.5%,远远超过同期A股的涨幅.虽然管理层仍
未对B股市场提出解决方案,但随着A股股改的结束和境外机构投资者可直接并购A股
公司的政策,使得B股市场已没有单独存在必要,A、B股合并只是一个时间问题.而去
年以来A股的大牛市行情更是加大了A、B之间的价差,B股的投资潜力是显而易见的.
周二B股的高位震荡和盘中的快速下行只是对近期B股连续上涨的一次技术修正
, 在股指涨幅达到37%之后,即使出现10%的回调幅度也属于强势调整.预计此次上海
B股的调整幅度在7%-10%之间,调整时间在两周左右.
深圳B股的上涨则主要跟随A股, 其中线涨幅远大于上海B股,周二深B并未随沪B
进行调整,收盘继续创出新高.但应注意,近4个交易日,深圳B股在上涨过程中成交量
日益萎缩, 高位量价背离比较明显,短线也将步入技术性调整,投资者可考虑短线暂
时获利了结.
[2007-01-16]B股普涨能否持续
■上海金融报
日益被边缘化的B股市场最近表现得有点强: 沪深B股指数从2007年新年伊始便
一路上涨,而昨日在上证综指大跌55点的情况下,上证B指竟创出了7.19%的近期最高
涨幅,深圳B指也以3.81%的涨幅收盘.
对于B股近期的大涨, 相当多的人把原因归结为证监会将在春节后解决B股改
问题的传闻.另外,还有一个相当重要的因素是,近期国家外汇管理局正式颁布的<
<个人外汇管理办法实施细则>>规定, 境内个人年度购汇总额将由以前的2万美元
大幅提高到5万美元.购汇额度的提高无疑将会让B股市场的资金量变得大为充沛,
这也是导致B股大涨的原因之一.
对于B股近期的大涨,也有人做出了另外一种解释,中信证券孙超就表:"和持续
上涨的A股相比,被边缘化的B股当然需要补涨,没什么好惊讶的."而从昨日A股大盘
的表现来看,大幅下跌的多为前期涨幅比较厉害的金融、地产等大盘蓝筹股, 反而
是那些前期没怎么上涨、业绩一般的个股和B股一样出现了补涨, 这也似乎印证了
他的说法.
不过B股改革问题的传闻不攻自破,证监会有关官员于昨日专门出来辟谣,否认
了在春节后解决B股改革的问题.申银万国研究员陆洁华也认为, 春节后改革B股根
本就没这个可能性.这是一个牵扯到方方面面的问题,需要在诸多细节上进行落实,
不是我们想像的这么简单.我们推测B股改革在下半年都难以实施,尽管A、B股合并
是大势所趋."
对于B股昨日的普涨,陆洁华认为,"并不会持续太久, 明天B股就将会出现分化
进入振荡期.质地好的股票将会出现回调,而业绩差的股票将会持续下跌.建议投资
者在投资B股时还是要根据公司基本面来选股."
昨日A股的下跌倒是和红火的B股市场形成了鲜明对比. 对于此现象,孙超则提
醒投资者注意风险:"B股市场的公司质地普遍较差,昨天居然出现普涨,而昨日在大
盘下跌时,A股普遍上涨的也是一些业绩不太好的公司.如果一个市场出现被边缘化
的个股在普涨、而业绩较好的公司却出现下跌的现象,那就意味着这个市场的风险
相当大了."
除了市场透露出的大盘将调整的信号外,目前管理层的一系列动作也似乎在印
证人们的猜测.据业内人士透露,目前管理层对不断上涨的股指表示了相当的担忧,
试图通过各种手段来抑制股指的上涨.首先是央行出台政策:将从1月15日起上调存
款准备金率,"这明显是为了通过抑制流动性泛滥,来变相遏制股指的上涨."而在本
周一,上证所出台公告,中国人寿将在上市11个交易日后计入指数, "以前工行上市
的时候都是当天就计入指数,突然之间从中国人寿开始出台这个规则, 这明显是为
了减少股指的虚涨."而昨日一些前期推动股指大幅上涨的大盘蓝筹股的大跌,更像
是在为遏制股指大涨做功课.只是管理层所作的各种努力能否让投资者的热情降温
,我们只能拭目以待.
[2007-01-16]B股日开户数突破两千
■证券时报
伴随着B股上周出现上涨行情, 沪深两市B股日开户数近日出现剧增. 据中登公
司网站公布的数据显示,1月11日两市新增B股开户数为1404户,较1月10日的588户增
加了139%; 1月12日的开户数更是直线上升,一举突破日开户数2千户大关, 实现B股
日开户数2226户. 而据统计数据显示,此前B股日开户数一直在400户到500户之间徘
徊.
1月11日,两市B股指数一度涨停,仅在尾市稍有回落.上证B指最终收于152.68点
, 较前一交易日大涨7.20%,深证成份B指当日涨幅达到3.91%.当天,沪深两市所有的
B股当中, 仅有1家下跌.与B股几乎全线上涨相呼应的是,当日B股开户数就迅速达到
了1404户,较前一交易日翻了一番之多;1月12日更是达到了惊人的2226户.
历史数据显示, 2006年9月19日B股日开户数曾出现剧增:当日两市新增B股开户
数713户,较前一交易日增加560%.
[2007-01-15]AB股合并预期开启B股牛市
■长江证券
提要:
"小股改"有望春节后正式实施传闻触发两市B股井喷.尽管AB股合并可能还需假
以时日, 但B股改革已是大势所趋.07年B股市场仍有较大投资机会,建议投资者主要
从三个维度来选股.
B股在本周出现了大幅上涨,上证B股指数本周累积涨幅达到18.8%.B股的上涨无
疑与AB股合并的预期有关.但我们认为距AB股合并还有一段时间,在短期无实质性利
好消息刺激下,B股下周冲高回落的可能性较大.
一、香港离岸人民币中心渐近有利于B股问题的解决
国务院1月10日同意扩大香港人民币业务范围,内地金融机构经批准可以在香港
发行人民币债券.此项业务将进一步巩固香港作为国际金融中心的地位,而在人民币
国际化的进程中,香港将扮演重要角色.虽然目前香港人民币存款仅约228亿元,在港
发行人民币债券的规模十分有限. 不过今后该业务的发展必然形成扩大香港人民币
存款基础的需求,香港人民币来源渠道或将由此进一步拓宽,最终人民币有可能在香
港局部提前实现自由兑换.
实施A、B股合并的前提,只能是资本项目下的自由兑换.前期距离这一目标尚有
较大距离, 但由于人民币将有可能在香港局部提前实现自由兑换,这将为解决B股问
题扫清最大的障碍.
二、B股2006年与A股走势相关性增强
2006年, 沪深B股市场走出了连年的熊市阴影,大幅扬升.两市B股运行趋势明显
与上证指数趋同. 上证B指年初开盘61.99点即为全年最低点,年涨幅达到109.8%,深
证成份B指更牛,在10月份创出历史新高后,年尾摸高至3800点上方,年涨幅达到151.
1%.
考虑到B股指数无中国银行、工商银行等大盘蓝筹股上市带来的指数虚增, B股
板块实际上整体表现已超过A股.
从B股指数与上证走势对比来看, B股走势与A股走势相关性在逐渐增强.在无制
度性变革的情况下,中长线对于B股未来走势的判断可参考对A股未来走势的判断.
B股板块2006年内部个股走势出现明显分化.行业前景好的张裕B、黄山B、万科
B等涨幅居前;估值较低、业绩增长的长安B、中集B等也表现不俗.这两条标准仍是2
007年选股的重要原则.
表1、B股板块个股分化较大(2006年区间涨幅)
证券代码 证券简称 涨幅前10名 证券代码 证券简称 涨幅后10名
900941 东信B股 348.9 200726 鲁泰B 35.2
200869 张裕B 269.6 200045 深纺织B 32.4
900947 振华B股 236.7 200541 粤照明B 29.4
900939 汇丽B股 220.9 200011 深物业B 28.0
900942 黄山B股 213.5 900951 大化B股 26.8
200625 长安B 211.9 200725 京东方B 13.0
200039 中集B 210.2 900918 耀皮B股 11.5
900913 *ST联华B 207.0 200037 深南电B 8.4
200002 万科B 206.8 200512 闽灿坤B 6.1
200550 江铃B 205.0 900910 海立B股 1.4
三、制度性变革带来投资机遇
2006年随着股改进程接近尾声,B股这一历史遗留问题开始进入管理层及市场各
方人士的视野. 市场主流观点是B股市场将向A股市场并轨.至于并轨的方式,可能有
两种,一是增发A股回购B股;二是B股按一定价格比例直接转化成A股.
从各角度来看B股市场已被边缘化. 一是从H股近几年的高速发展来看,H股市场
已成为我国的离岸市场.B股原有的市场功能已弱化;二是B股市场的政策定位仍然不
明, 另外像二级市场规模偏小导致流动性不足、信息披露不完善使投资者利益受损
等问题均制约了B股市场的发展.三是现阶段B股市场融资功能丧失,继续存在意义不
大.为了保持政策的前后一致性与连贯性,实现A、B股并轨是一个现实的选择.
从A、B股并轨的步骤上看,实现B股向国内机构开放是一个相当关键和重要的步
骤, 2006年QDII的出台应是促使B股向国内机构开放的导火索或催化剂.虽然A、B股
并轨是最终目标, 但在短期内并不紧迫,A、B股合并仍然需要一些条件的成熟后,才
会进行.
展望2007年, B股市场仍有较大的投资机会.人民币升值、上市公司整体业绩改
善、国际及国内市场流动性充裕等因素仍会推动我国股票市场整体上涨. 而且A、B
股合并进程可能进入启动阶段从而拉升B股价格. 从B估估值和AB股价差来看,B股指
数会有40%左右的上涨空间. 不过市场的震荡会明显增加,投资者应注意波段操作.0
7年B股市场最大不确定性是管理层究竟会以什么方式、出台什么政策来推进A、B股
市场的并轨, 目前尚无法作出猜测.但我们认为,无论采取何种方式,B股改革是大势
所趋,投资者应注意把握中线投资机会.
四、07年三个维度来选B股
从估值的角度来看,B股的整体投资价值并不明显.上证B股静态PE为31.73倍,而
深综B指的静态PE为28. 56倍,均高于沪深300的市盈率,与上证指数相比估值吸引力
也并不明显. 而且B股整体盈利能力要低于A股.因此对B股的投资更应注意精调细选
,注意把握B股的制度变革带来的投资机会同时,更应重点挖掘结构性的投资机会.
表2、B股基本情况(2007年1月11日收盘价计算)
板块名称 市盈率(上年三季×4/3) 市净率 净资产收益率(3季报)
上证B股 31.73 2.39 5.92
深证B股 28.56 2.7 7.62
沪深300 26.06 3.73 10.77
上证A股 28.91 3.92 9.07
07年主要从三个维度来选股,首先企业所处的行业前景良好;再公司的动态估值
处于低估状态, 这包括有通过资产注入或重组等实现的增长;最后考虑A、B股价差,
选价差大者.投资者可以重点关注宝信B、长安B股、机电B股、鄂绒B股等.
表3、推荐级B股估值和AB股价差情况(1月11日收盘价计算)
A股简称 B股价格(HKD/USD) B股折算价(CNY) B股市盈率 AB股价格比 A股价格
(CNY)
宝信软件 0.976 7.6106 30.6173 1.6569 12.61
第一铅笔 0.93 7.2519 54.5139 1.5306 11.10
长安汽车 7.96 7.9603 54.4982 1.4736 11.73
锦江股份 1.181 9.2091 28.8384 1.4388 13.25
上海机电 0.992 7.7353 41.348 1.3897 10.75
浦东金桥 1.175 9.1623 40.8073 1.3861 12.70
南 玻 A 8.58 8.5803 27.5369 1.3857 11.89
张 裕 A 37.9 37.9015 63.9777 1.3852 52.50
大众交通 0.746 5.8171 22.2048 1.3563 7.89
一致药业 6.7 6.7003 53.9818 1.3432 9.00
[2007-01-15]ST古井和闽灿坤B股票停牌
■中国证券报
ST古井(000596、200596)(行情, 资讯)今日公告,公司股票近日出现异常波动,
经咨询公司控股股东安徽古井集团有限责任公司和亳州市国资委, 获悉近期将有重
大事项进行披露.公司股票从今日起停牌.
闽灿坤B(200512)(行情,资讯)也公告,公司近期将有重大事项披露,特申请股票
停牌,待重大信息披露后股票复牌.
[2007-01-15]B股被当成最后的翻倍机会
■北京晨报
股改传言被否后仍然大涨
上周四, 中国证监会新闻处处长刘辅华出面澄清,表示B股在春节后正式实施股
改的消息纯属谣言, 但B股市场却"风欲静而树不止".虽然在辟谣当日,沪深B股指数
从涨停位置回落,但上
周五A股暴跌102点时,上海B股仍能有3%以上的涨幅,就不能不让人联想万千.
两股合并传言再起
B股突传利好的时间是上周三晚间.一位券商客户经理告诉记者,他的一位"很灵
通"的朋友在晚间短信通知他"B股将出重大利好", 果然,第二日盘中B股一度出现集
体涨停的局面. 最初市场的传言仅是"春节后启动小股改",但随着管理层的辟谣,目
前B股市场盛传的利好传言,已经递进为"彻底解决AB合并的历史问题".
由于近几年来不论A股是熊是牛, B股一直处在被边缘化的尴尬境界,特别是在A
股进入牛市并发生翻倍行情后,很多"同股同权"甚至本应"同价"的B股,相对于A股出
现了少则50%、多则一倍以上的折价. 而这正是管理层"风欲静",投资者"树不止"的
真正原因.在A股因股改产生翻倍行情后,B股自然被想像为"最后一个翻倍机会"的品
种.
专家称B股涨得有理
不仅B股投资者为传言心动,就连一位工作了十年的B股客户经理也兴奋不已.这
位中信建投的人士不仅建议投资者可以赌一赌"B股改革机会",还分析了投机的可行
性和风险性. 他乐观地认为,在A股历史问题逐渐解决之后,B股问题不可能继续悬而
不决.
"随着企业融资渠道的渐宽,目前B股市场已陷入了一个难以自拔的窘境当中.自
2001年以后其基本融资功能都已丧失殆尽, 管理层对B股增发也无明确回复,这使得
B股已接近名存实亡. 但如果管理层下决心解决遗留问题,那么这反而会造成极大的
套利空间."在这位专业人士眼中,尽管证监会官员已出面辟谣,但考虑到B股和A股处
境的巨大反差,加之目前B股投资者较少、更利于改革顺利进行,他坚信,"B股涨得有
理,也许‘B股的春天’真的不远了".
[2007-01-15]B股出路不在股改在创新
■证券时报
1月11日上午,某媒体报道称:中国证监会新闻处处长刘辅华表示,近期并无相关
政策出台, "B股2007年春节后正式实施股改"的消息纯属谣言,投资者应注意投资风
险.
B股公司的股改,实际上指纯B股公司的股改.除纯B股公司外,中国上市公司中股
份未全流通的, 还有纯S股公司以及大部分纯H股公司.2005年10月26日,南粤物流在
香港上市. 南粤物流在《招股章程》中称:"经国务院或国务院授权的审批机构批准
, 并经香港联交所同意,内资股可以转换为H股."以后上市的纯H股公司,大多在招股
章程中有类似表述. 这虽然为全流通预留操作空间,但使用"可以"字样,表明属于一
种选择, 而不是必须实现.比南粤物流迟一天在港上市的建设银行,已将内资股转换
为H股上市. 但同样比南粤物流更晚在港上市的浙江世宝,却未像南粤物流那样为全
流通预留操作空间.而比南粤物流更早上市的纯H股公司,均未对全流通作出安排.统
计资料表明, 103家纯H股公司中,1家已实现全流通,23家为全流通预留操作空间,79
家未对全流通作任何安排.此外,1家纯S股公司也未对全流通作任何安排.
笔者认为, 纯B股公司不存在股改问题.首先,监管部门并未留出纯B股公司股改
的政策空间. 《上市公司股权分置改革管理办法》第三条规定:"上市公司股权分置
改革……, 由A股市场相关股东在平等协商、诚信互谅、自主决策的基础上进行.”
由于纯B股公司没有A股市场流通股东的参与, 因而缺乏协商主体.纯B股公司无法符
合《上市公司股权分置改革管理办法》规定的原则,因而也就不存在股改问题;其次
, 增加B股市场流通量,早有先例.1994年,大众交通法人股获准转为大众B股上市.《
关于外商投资股份有限公司非上市外资股转B股流通有关问题的补充通知》等生效
也有4年多.一些B股公司的非上市外资股纷纷转为B股,上市流通.我国法律、法规、
规章制度,从未承诺非流通股份不可以进入B股市场流通.因此,B股市场的全流通,并
不需要通过股改予以解决.纯B股公司也是如此.因此,数月前举行的后股权分置改革
时期纯B股公司出路研讨会上,管理层明确表示,B股上市公司不存在股改问题.
B股、H股、S股均为境外投资者持有.如果要求纯B股公司进行股改,影响可能波
及股份未全流通的纯S股公司以及大部分纯H股公司. 这不仅违背《上市公司股权分
置改革管理办法》的精神, 也将使简单问题复杂化.自南粤物流上市以来,除浙江世
宝外, 纯H股公司已不再新增关于全流通的历史遗留问题.目前,纯H股公司一般通过
发行A股, 实现股份全流通,如广深铁路、北辰实业、中国国航、大唐发电、中国人
寿、中国银行等.因此,股改并非解决中国上市公司全流通问题的惟一途径.
纯B股公司尚未实现全流通, 仅是疥癣之疾.当初,我们要求上市公司进行股改,
是因为股权分置已成为A股市场发展的心腹之患.不股改,其他的改革也难以推进.20
07年,完善多层次资本市场是我们的重要任务.而B股市场由于定位不清晰,各项改革
也难以展开. 因此,其全流通问题仍可以搁置.这不算什么意外.B股市场的最终出路
不是靠股改,而是靠创新. |
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