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| 发布日期：2008-4-1 16:06:00 |
≈≈雅戈尔600177≈≈(更新:08.04.01)
[2008-04-01](600177)雅戈尔:投资浮亏6.8亿元,现象说明什么?
■金融时报
目前市场中热衷于股权投资的并不仅仅是雅弋尔一家公司. 根据交易所对上市
公司2006年, 2007年半年报的统计分析,在上市公司超乎寻常的盈利增长中,来自投
资收益的贡献已占34%左右.而剔除统计等因素, 上市公司的主营业务利润率仍延续
几年来的下降趋势,这才是最令人担忧的.
2007年,做服装生意起家的雅弋尔禁不住牛市的诱惑一头冲入股市,投资股票几
乎取代了其传统的主业.
大牛市行情中, 投资股票确实给雅弋尔带来了丰厚的回报.但终究是世事难料.
虽然雅弋尔的投资眼光曾为人们津津乐道,但其也没能逃过股市的暴跌.根据该公司
的公告显示, 虽然截至上周四,雅弋尔持有16家上市公司的股权浮盈仍达94亿元,但
其中有6项投资已经出现了巨额亏损.
笔者认为,从雅弋尔投资浮亏中,带给上市公司和市场参与者的思考是深刻的.
坚持主营业务为主, 通过不断的科技创新和技术发展,做大做强主营业务,才是
上市公司的立身之本,才是企业迅速提高市场核心竞争力的所在.
虽然从多元化经营,增加利润增长点考虑,企业进行适当的股权投资本无可厚非
, 但这种股权投资应该是建立在主营业务健康稳定发展的基础上,不能"本末倒置".
从企业长远发展考虑,上市公司如果要做大做强,就必须坚持主营业务及可持续成长
.过度地关注短期投资收益很容易忽略企业可持续发展能力的培养,对企业的长期发
展不利,对国家整体经济的持续稳定发展也将造成较大影响.
"一般来说,上市公司靠变现股票获得的投资收益越大,业绩增长的质量越低,因
为真正显示公司实力的是主营业务."一位市场分析师这样表示.
国泰君安证券研究员音秀奇也认为,从长期看,(大规模的股权投资)并不是一个
长期的行为,而只能作为短期获利的手段.并且股权投资并不是所有的行业和企业都
是合适的, "对于流动资金要求较多的企业,将过多的资金投入到二级市场或者非上
市公司,对企业的主营业务投入势必会减少".
股市涨跌的历史也表明,尽管投资者信心,资金充裕程度等因素在短期或中期对
股市涨跌产生一定的影响, 但长期看,最终决定股市涨跌的只有上市公司的业绩.但
如果上市公司过分关注一些非主业的短平快投资项目,在收取短期收益的同时,也将
更大的不确定性和风险揽入怀中,并极可能对公司主营业务持续增长造成损害,从而
影响公司未来的可持续发展.
事实上, 我们也看到,从2007年第二季度起,上市公司之间的交叉持股成为一些
公司投资收益的重要来源,投资收益导致的上市公司业绩的暴增,一步步将公司股价
推高到非理性的程度,不仅为日后股价的暴跌带来了较大的隐忧,对股权投资的热衷
也不同程度地削弱了公司业绩增长的可持续性,使之难以支撑如此高的股价.诚如美
国《商业周刊》所指出的那样, 上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝
大部分的情况非常可怕, "一旦股价真正开始回落,公司将不得不在收入报表中减记
这些投资损失, 导致利润下滑.反过来,利润下滑可能会引发这些公司自身股价的下
跌,从而导致股市出现更迅猛和更深幅的下跌行情".此前就有专家指出,如果上市公
司指望通过炒作他人股票赚钱,这种通过粉饰业绩得来的"喜报",会影响到资本市场
的稳定健康发展.
目前市场中热衷于股权投资的并不仅仅是雅弋尔一家公司. 根据交易所对上市
公司2006年, 2007年半年报的统计分析,在上市公司超乎寻常的盈利增长中,来自投
资收益的贡献已占34%左右.而剔除统计等因素, 上市公司的主营业务利润率仍延续
几年来的下降趋势,这才是最令人担忧的.当越来越多的实体经济以多元化的名义纷
纷参股入市, 以股权投资取代价值创造之时;当企业不再以创造物质财富为本,都转
而玩着资本游戏之时,中国经济继续保持持续稳定发展态势也就开始变得艰难了.毕
竟,价值创造才是推动国民经济增长的真正动力,才是维持牛市行情的根本.
雅戈尔投资巨亏的事实提醒投资者, 股市有风险并不仅仅是说给散户投资者听
的, 机构投资者一样应谨慎对之.股权投资是一柄"双刃剑",它既可以快速推动公司
股价迅速上涨,亦能使公司资产迅速缩水,业绩大幅下滑,进而导致股价大幅下跌,投
资者权益随之受到较大损伤.因此, 在选择投资标的时,投资者更应对利润构成加以
仔细分析,关注其业绩增长能否持续.
[2008-04-01](600177)雅戈尔:自辩不会偏离主业,回应投资收益缩水论
■第一财经日报
依靠对上市公司的投资, 雅戈尔集团股份有限公司(600177.SH,下称"雅戈尔")
在去年赚得盆满钵满, 净利润预告增长210%.然而,随着今年A股指数一路下滑,雅戈
尔的投资收益及账面资产也随之缩水.
由于雅戈尔去年股权投资收益占到了净利润60%以上,由此也让投资者对其是否
会放弃纺织服装主业转为投资型企业产生疑虑. 美国《商业周刊》在近期一篇文章
中更是公开嘲讽雅戈尔,"近来,除股票投资业务外,该公司的其他业务都已变得无足
轻重."
昨日, 雅戈尔证券部人士在接受《第一财经日报》采访时,回应了上述质疑,并
称今后公司的主营业务不会偏移.
股权投资收益大幅缩水
雅戈尔对于上市公司的大笔投资在行业内一直受到关注.其中,对中信证券(600
030.SH)的投资更是为其带来了丰厚收益.
去年10月,雅戈尔发布业绩预增公告表示,2007年净利润将提高140%,而今年1月
30日,雅戈尔将净利润预增调整为了210%,原因正是其在去年四季度抛售了部分中信
证券的股份.
然而, 随着A股市场持续下跌,今年以来许多股票的价格相比去年最高点缩水接
近一半,而这影响到了包括雅戈在内的不少涉及股权投资项目公司的账面利润.
雅戈尔证券部人士告诉《第一财经日报》,截至目前雅戈尔还持有6家上市公司
的股权, 其中中信证券在去年减持4000多万股后,还保留1.4亿股,目前还持有1.8亿
股宁波银行(002142.SZ),去年四季度投资的海通证券(600837.SH)为1亿股,剩余3家
分别为广博股份(002103.SZ),宜科科技(002036.SZ)及金马股份(000980. SZ).
按照昨日收盘价格计算, 雅戈尔所持股份最多的宁波银行收报14.42元,总价值
为25.956亿元,而去年8月3日,宁波银行曾触及32.16元的历史最高价.与去年的最高
价相比,目前雅戈尔投资宁波银行的收益已经缩水五成多.
去年11月,雅戈尔出资35.88亿元认购了1亿股海通证券,昨日海通证券收报31.5
3元, 雅戈尔持有的这部分海通证券的市值也缩水至31.53亿元,与初始成本相比,亏
损了4.35亿元.但上述雅戈尔证券部人士表示, 由于这部分股份具有一年的限售期,
因此尚不计入利润.
中信证券昨日收报52.50元,距离去年11月5日历史最高价的117.89元跌幅超过5
0%.现在看来,雅戈尔去年抛售4000多万股中信证券股份无疑是明智之举.
不会转型投资型公司
事实上,虽然业内对于雅戈尔是否会偏离主业存在质疑,但不少行业分析师仍认
为,雅戈尔的去年股权收益占利润大头只是短期现象,其并不会由此转型为投资型企
业.
"去年的股票收益的确很好,但我们并不会偏离主业,事实上,去年雅戈尔已经通
过并购香港新马公司等动作扩大了纺织领域的网络."雅戈尔证券部人士对本报记者
说.
雅戈尔去年半年报数据显示,上半年营业收入为34.04亿元,其中服装领域收入1
3.842亿, 房产收入为10.829亿,两者依然是主营收入的主要来源.而事实上,2006年
上半年,雅戈尔的投资收益仅占到利润总额的8.5%.
而最新的雅戈尔2007年业绩预告显示,公司净利润预增210%.但业内人士推算,2
3.4亿元的净利润中有68%来自股权投资收益.
"2007年股市表现优异, 所以使得雅戈尔的主营业务利润率比重相对下降,这其
实是市场的一个共性.而对于今年的业绩来说,只要雅戈尔目前不出售股权投资的股
票, 就很难说其业绩到底是否会因为股价下跌而减少."国泰君安纺织行业分析师李
质仙对《第一财经日报》说.
天相投资纺织行业分析师于化海告诉本报记者,前几年因为政策调整,使得纺织
龙头企业手中拥有资金,而目前在外贸环境趋紧的情况下,企业做出一系列股权投资
是一种正常行为.
前不久, 天相投资对雅戈尔进行了调研,而其调研报告表示,雅戈尔目前产业发
展方向明晰化, 会以品牌服装,房地产及股权投资为三大主业,而预计其未来几年服
装业务将有突破性的增长.
"目前服装纺织行业的空间仍比较大,且雅戈尔的男装品牌和其在管理上的表现
都不错.从目前情况看, 其应该是更加重服装领域的比重,而不是减少."逸马顾问公
司零售专家马瑞光对记者说.
[2008-03-31](600177)雅戈尔:主业硬度异化噩耗,6亿浮亏天黑请闭眼
■理财周报
雅戈尔目前持有16家上市公司股份,流通市值从240亿跌至136.77亿元
净利润预增210%,但23.4亿元的金额里有68%来自股权投资收益.在此时中国A股
连连下滑的日子里,雅戈尔(600177.SH)曾广为人道的投资眼光遭到了前所未有的质
疑.
美国《商业周刊》认为, 上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大
部分的情况非常可怕,它在近期的一篇文章里更是公开嘲讽雅戈尔,"近来,除股票投
资业务外,该公司的其他业务都已变得无足轻重."
雅戈尔1月30日的业绩预告显示, 2007年度净利润与去年同期相比,增长幅度将
达210%以上.雅戈尔去年同期净利润为7.55亿元, 按照预增幅度计算,该公司2007年
净利润为23.4亿元.
天相投资顾问有限公司纺织服装行业分析师于化海对雅戈尔进行专访调研后在
报告中写道,雅戈尔2007年全年减持中信证券4000万股左右,致使投资收益大幅增加
, 预计投资收益对净利润的贡献约为16亿元,对2007年每股收益贡献预计在0.7元左
右.
以此推算,仅股权投资收益就贡献了雅戈尔2007年度68%的业绩.
6项投资浮亏6.8亿元
1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作,申购成本价不到2元/股,而股价
一度高达117.89元, 至今仍为市场津津乐道.2004年底,雅戈尔投资宁波银行,按照3
月27日的收盘价计算,宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23.6亿元.
据雅戈尔2007年第三季报披露,截至2007年9月30日雅戈尔持有10家上市公司股
权,最高的时候,雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元.
但在近期二级市场一片惨淡的情况下, 雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市
值出现了大幅缩水.根据持续的公告显示, 雅戈尔目前共持有16家上市公司的股票,
包括中信证券, 海通证券,中国人寿,中国远洋和宁波银行等.根据3月27日的收盘价
计算,雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元,扣除初始成本,这部
分浮盈达到94亿元,但其中有6项投资出现了亏损,亏损金额为6.8亿元.
去年11月,雅戈尔出资35.88亿元认购了1亿股海通证券,这笔投资到2007年年末
增值到55亿元,但随着A股一路波动,海通证券股价从1月份开始一路走低,3月27日的
收盘价为29.18元.雅戈尔持有的这部分海通证券的市值也缩水至29.18亿元,与初始
成本相比,亏损了6.7亿元,已超过去年净利润的1/4.
其它5项亏损包括持有15万股中国人寿浮亏441.35万元,23万股上实发展浮亏33
5.92万元, 20万股京能热电浮亏106.4万元,16万股烟台万华浮亏114.92万元和40万
股关铝股份浮亏492.4万元.
《商业周刊》的质疑
而近期美国《商业周刊》对中国投资人的成熟程度提出了质疑, 并引用摩根士
丹利公司中国研究部负责人娄刚的观点说, "人们高估了中国投资者的成熟度,需要
有人指出皇帝没穿衣服."
该周刊认为, 上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大部分的情况
非常可怕,"一旦股价真正开始回落,公司将不得不在收入报表中减记这些投资损失,
导致利润下滑.反过来, 利润下滑可能会引发这些公司自身股价的下跌,从而导致股
市出现更迅猛和更深幅的下跌行情".
雅戈尔自辩投资判断准确
但雅戈尔董事长办公室的余主任对理财周报记者表示, 目前雅戈尔有专业的投
资团队在从事股权投资, 决策者和核心操作人就是公司的董事长李如成.而"他在市
场投资方面非常有经验,对市场的判断也很准确,有自己一套投资理念和投资方法".
余主任还表示,近期A股市场的震荡对雅戈尔影响并不大.
据一位知情人士透露,目前雅戈尔的股权投资是由李如成和他的女儿负责的,他
们最近也正在招兵买马,邀请一些投资界的知名人士过来组建投资团队.
但市场人士质疑,雅戈尔还能制造多少个中信证券这样的成功案例?
据于化海透露, 雅戈尔近期又参与了宁波金田铜业,杭州创业软件,山西阳光焦
化等拟上市公司股权的投资,只是由于金额较小,未达到披露标准.
服装利润贡献度越来越小
在外界看来雅戈尔已经将主要精力转向投资和房地产, 但余主任坚持向理财周
报记者表示,雅戈尔在发展股权投资和房地产之余,仍然在大力发展品牌服装这一主
营业务.
到2007年为止,雅戈尔衬衫平均相对综合市场占有率12.32%,连续十二年居同行
业第一.西服综合市场占有率13.31%,连续七年居同行业第一.
2007年11月6日,雅戈尔收购Smart与Xin Ma100%股权,交易总额1.2亿美元.Smar
t是全球知名服装生产,销售以及品牌代理企业,核心公司为在香港注册的新马(Xin
Ma)服装有限公司.
但从雅戈尔历年的年报上看,服装对雅戈尔利润的贡献度却是越来越小.银河证
券纺织服装行业分析师马莉说,如果剔除股权收益,服装和房地产将各贡献雅戈尔20
08年利润的50%.
在雅戈尔2001年的年报中, 销售收入是17.5亿,其中服装销售额是16.7亿,占收
入的95%以上.2002年的销售收入是24亿,其中衬衫与西服的总收入是13亿.2006年的
销售收入是60亿, 增长了150%,而其中衬衫与西服的总收入是17亿,仅增长30%,而房
地产收入则从2002年的5亿,增加到2006年的19亿,增加了280%.
一业内人士表示,房地产已然超过纺织服装成为雅戈尔业务增长的引擎.与此同
时,宏观调控对房地产行业的影响也成为雅戈尔继股票市场之后的另一个风险所在.
[2008-03-28](600177)雅戈尔:拒退天一证券股权转让款
■证券时报
近日,雅戈尔(600177)收到天一证券资产管理人催告函.催告函显示,2002年9月
13日雅戈尔将持有的天一证券股权转让给上海瑞康与上海鸿利, 转让价格均为7755
万元,但转让未成功,雅戈尔仍为天一证券股东.管理人要求雅戈尔返还股权转让款,
并承担相应利息.
雅戈尔表示, 公司已对催告函提出异议,认为依照法律规定,破产管理人负责的
是天一证券的财产管理, 无权对雅戈尔与上海瑞康和上海鸿利之间的股权转让款进
行追索,雅戈尔与上海瑞康和上海鸿利就转让天一证券股权达成协议,与天一证券的
资产无关.此外,雅戈尔强调将密切关注天一证券事态的发展.
2004年,雅戈尔又将天一证券全部股权转让给中国远大集团有限责任公司,且获
得证监会核准, 同时约定中国远大将股权转让款支付给上海瑞攀,上海鸿利.但中国
远大未办理股权变更手续,致使天一证券工商登记上雅戈尔仍旧是股东.
此后天一证券涉嫌违法违规经营,证监会2006年7月7日对其进行行政清理.
[2008-03-07](600177)雅戈尔:五年内欲成全国性地产公司,频频拿地
■第一财经日报
在完成服装主业的国际化并购后,雅戈尔(600177.SH)对地产业务的整合也已经
开始.雅戈尔董秘刘新宇向《第一财经日报》确认说,公司确实计划成立房地产控股
公司,并且已经着手在做,"没什么特殊情况的话,今年上半年将完成上述工作".
就在两个月前, 雅戈尔刚刚完成对雅戈尔置业有限公司(下称"雅戈尔置业")的
增资.公司以未分配利润转增5亿元,以现金3.72亿元增资,之后雅戈尔置业的注册资
本增加到10亿元.
刘新宇表示,雅戈尔置业去年在宁波以外的区域获取大量土地储备,资金需求量
较高, 从而导致公司负债率偏高,此次增资是希望降低公司负债率.但在很多业内人
士看来,此次增资却是雅戈尔整合地产业务的一个信号.
刘新宇对此并未予以否认, 同时表示,在地产控股公司成立后,不排除在公司需
要的情况下再次增资的可能性.而在重组成立地产控股公司的同时,雅戈尔已拟定了
5年内成为全国性房地产企业的发展目标.
加码房地产
尽管雅戈尔仍是中国纺织业领域的知名品牌,但在众多的投资者眼中,雅戈尔似
乎正在远离其最先的主业――纺织, 服装.去年底,雅戈尔进行了一次服装业国际并
购,不少投资者甚至都颇有些"惊醒"的意味,有人表示,如果不是这次并购案的发生,
很多人几乎要忘记雅戈尔是一家以纺织,服装为主业的上市公司.
也正是因为如此, 雅戈尔集团董事长李如成在公开场合始终对公司的房地产业
务三缄其口.在最近的一次媒体采访中,提及此项业务,他仅表示,公司未来在地产方
面会有新的举措.
但相对于纺织服装, 雅戈尔去年所发布的公告却大都与雅戈尔置地频繁拿地有
关.据记者的不完全统计, 雅戈尔置业从去年至今,通过公开招拍挂等方式已经获得
宁波,苏州及杭州等地12幅土地的使用权,新增的土地储备面积超过140万平方米.
另据了解, 2月15日,雅戈尔发行18亿元短期融资券的申请获得批准,并于2月底
前发行.此次募集的资金将投向世纪花园,B3花园地块,钱湖香颂湾以及华辰地块等4
个房地产开发项目.上述项目均为公司在2006年之后获得的项目.
刘新宇告诉记者,未来公司将立足长三角,除宁波,杭州和苏州之外,选择向其他
区域开拓房地产业务.天相投资顾问有限公司分析师于化海分析称,雅戈尔现有的土
地储备可维持公司未来3~4年的开发需要, 由于公司目前项目大部分拿地时间较早,
未来三年将是房产项目的集中交付期, 预计2008年及2009年公司的地产业务收入将
分别为48亿元,72亿元,对公司的利润贡献将达6.8亿元和11.2亿元左右.
记者注意到,地产业务对雅戈尔的利润贡献在最近两年出现一定程度的下滑.20
05年报显示,雅戈尔置业的净利润在雅戈尔净利润中占比高达50%.但在2006年报中,
房地产业务在雅戈尔主营业务利润中的比重已下滑至32%左右,在2007年中期报告中
,房地产业务所贡献的利润进一步小幅下滑至不足32%.
或许这是雅戈尔置业去年开始在杭州,苏州等地大手笔圈地的一个原因.广发证
券地产分析师花长劲认为,由于雅戈尔目前的土地储备大多为新近获取,业绩释放需
要一段时间.从项目的开发节奏来看,预计地产业务在2010年左右将进入大面积结算
期,届时地产业绩将大幅提升.
地产业务分拆上市的猜想
地产业务的不断扩张,雅戈尔成立地产控股公司的需求变得迫切.刘新宇亦不讳
言, 雅戈尔在宁波,杭州及苏州等地成立的项目公司都直接隶属于上市公司,彼此之
间属于平行关系,在资源利用,调配以及共享方面会存在一些障碍.控股公司成立后,
这些问题都将随之获得解决.
于化海认为, 类似雅戈尔这样多元化经营的公司,会使投资者看不清其主业,从
而影响他们对公司的认可度.事实上, 李如成自己也明白,雅戈尔是少有的缺乏机构
投资者关注的股票之一,虽然公司资质并不差.
但记者获悉,自去年底的海外并购案后,雅戈尔已接待了数批来自全国各地的券
商, 他们都对雅戈尔的经营及未来的发展战略表现出兴趣.于化海已表示,他们也将
于近期赴宁波对雅戈尔进行考察.
实际上,众多已完成对雅戈尔考察的券商在之后发布的研究报告中,无一不认为
, 雅戈尔成立地产控股公司,最大的可能性仍在于将地产业务分拆上市.于化海甚至
认为,在目前宏观调控形势趋紧的市场环境下,雅戈尔也有可能将地产业务分拆后至
香港等境外市场上市.
刘新宇虽然没有直接承认公司将分拆地产业务上市的说法,但她承认,公司确实
希望地产业务能有一个独立的融资平台.但由于政策方面的限制,国内亦没有这样的
先例,因此他们目前也无法明确是否将地产业务分拆上市.
她同时表示,只要有机会,公司将争取更多的办法使地产业务能够获得独立的融
资平台, "分拆只是其中一种办法,应该还会有其他可能的方案".对于将地产业务分
拆赴境外上市的可能性,刘新宇仅表示,境内地产公司到境外上市普遍获得的估值偏
低,对公司而言并不划算.
[2008-03-04](600177)雅戈尔:子公司9.8亿元拿地,可长线关注
■每日经济新闻
雅戈尔(600177)全资子公司宁波雅戈尔置业日前在宁波市国有建设用地使用权
挂牌出让中,以9.80亿元的价格竞得北郊路以西地块的国有建设用地使用权.受此消
息刺激,该股昨日上涨3.36%,报收22.47元.
据介绍,北郊路以西地块北起规划道路,南至范江岸路,东临北郊路,西接规划道
路, 分为1#,2#和3#地块.本次出让的2#和3#地块,土地用途为城镇住宅,土地面积分
别为24474平方米和28946平方米,容积率为1.4,出让年期70年;1#地块不属于出让范
围, 土地用途为科教用地,面积4555平方米,容积率为0.5,由竞得人按规划要求同步
建设,竣工验收后无偿移交给出让人.
据悉,公司已在进行房产业整合,计划在宁波雅戈尔置业的基础上今年上半年成
立雅戈尔房地产控股公司,为未来房地产分拆上市做准备.目前宁波雅戈尔置业总资
产50亿元, 开发面积达250万平方米.通过宁波东海花园,东湖花园,海景花园及苏州
未来城等项目的成功运作, 雅戈尔置业的开发能力和盈利能力已跻身国内房地产行
业的前列,成为宁波,苏州等二线城市的区域地产龙头企业.
分析人士认为,近年来,公司加大大土地储备的力度,而随着新项目的开发,未来
公司房地产收入将由多地区多项目贡献, 房地产收入将逐年快速增长.另外,公司服
装业务渠道不断拓展,未来业绩增长可期.该股可长线关注.
[2008-03-03](600177)雅戈尔:子公司9.8亿竞得一地
■证券时报
雅戈尔(600177)全资子公司宁波雅戈尔置业有限公司在2月28日宁波市国有建
设用地使用权挂牌出让活动中,以9.8亿的价格竞得北郊路以西地块的国有建设用地
使用权.
[2008-03-03](600177)雅戈尔:子公司9.7亿元拿地
■中国证券报
雅戈尔(600177)公告称, 全资子公司宁波雅戈尔置业有限公司,在2008年2月28
日宁波市国有建设用地使用权挂牌出让活动中,以97,972.28万元的价格竞得北郊路
以西地块的国有建设用地使用权.
北郊路以西地块北起规划道路,南至范江岸路,东临北郊路,西接规划道路,分为
1#,2#和3#地块.本次出让的为2#和3#地块,土地用途为城镇住宅,土地面积分别为24
, 474平方米和28,946平方米,容积率为1.4,出让年期70年;1#地块不属于出让范围,
土地用途为科教用地, 面积4,555平方米,容积率为0.5,由竞得人按规划要求同步建
设,竣工验收后无偿移交给出让人.
[2008-02-19](600177)雅戈尔:并购新马传统产业“走出去”正当其时
■上海证券报
我国纺织服装业巨子雅戈尔集团近日完成了与美国ＫＥＬＬＷＯＯＤ公司关于
香港新马集团资产清单的交割手续.据悉, 本次并购交易金额1．2亿美元,为迄今我
国纺织服装行业最大的海外并购.
与联想并购ＩＢＭ个人电脑业务,ＴＣＬ并购汤姆逊所引起的波澜不同,雅戈尔
此次并购美国ＫＥＬＬＷＯＯＤ旗下香港新马集团的行动少了媒体的"爆炒", 没有
国外产业安全审核的担忧.业内人士指出, 在国际产业转移的大背景下,纺织服装等
传统产业其实正是我国的优势产业,通过并购等手段实现国际化,对发挥我国产业优
势,提高传统产业发展水平具有重要意义.
"我国纺织行业的国际竞争力越来越强,而与此同时部分发达国家的学校连纺织
专业都撤掉了."雅戈尔集团董事长李如成在接受采访时说, 承接国际产业转移的过
程中, 我国形成的优势产业正是一些传统产业.在这种情况下,通过并购等方式实现
国际化战略,将能够更好地提升我国优势产业的国际竞争力.
其实,就在纺织等大多数传统产业被人们认为是夕阳产业的时候,金融资本已经
开始悄悄进入这一领域.据了解, 近两年风险投资开始纷纷将注意力转向传统产业.
特别是在国内,小肥羊等餐饮企业,九阳豆浆机等小家电企业都成为风险投资的宠儿
据了解, 通过海外并购,雅戈尔集团得到的是分布在斯里兰卡,菲律宾等地的14
家生产基地.雅戈尔集团董事长李如成表示,未来可以考虑在斯里兰卡等地扩建工厂
"并购完成后, 我们是全世界第一家从种棉花到织布,到物流,再到销售,覆盖全
产业链的服装企业."雅戈尔有关人士介绍,雅戈尔从上游的棉花种植开始收购,投资
了一系列相关企业,达成了全产业的覆盖.
新马集团ＣＥＯ徐静波介绍, 服装企业60%的成本来自面料,作为没有面料生产
的企业,新马集团的发展受到了限制,因此他十分看好此次并购的前景."很多企业的
并购, 在当年是看不到太多直接效益的,而我们成本的降低,效益的提高在2008年就
会有体现."
李如成介绍, 并购完成后,雅戈尔在国内外拥有4．3万名员工,年生产加工能力
达8000万件,可成为世界上最大的服装生产企业.然而,这并不是李如成最看重的,他
反复强调"在传统产业领域, 企业竞争已不再是单一产品的竞争,而是整个行业整个
产业链的竞争."
李如成介绍,通过并购雅戈尔得到了20多个知名品牌的ＯＤＭ(原始设计制造商
)加工业务,拥有Ｎａｕｔｉｃａ,Ｐｅｒｒｙ Ｅｌｌｉｓ等五个授权许可品牌;一
个具有数十年经验的国际品牌管理和设计经验的顶尖团队;一个通达美国数百家百
货公司的销售渠道;一个保证这些产品顺畅流入这个百货公司的强大的物流系统.这
无疑大大完善了雅戈尔的产业链条和在全球市场的布局.
"便宜的收购价格, 文化理念的相似以及业务上的互补,使得我们这次并购可以
称为'零风险'并购."李如成说.
[2008-02-15](600177)雅戈尔:集团将发行18亿元融资券
■证券时报
雅戈尔集团股份有限公司昨日公告, 计划于2月20日发行18亿元短期融资券,融
资券期限为365天.经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定, 2007年公司的短
期信用级别为A-1级;公司的长期信用评级为AA-级.
本次发行的是该公司2008年第一期短期融资券,按面值发行,发行利率根据簿记
建档,集中配售的结果确定.缴款和起息日为2008年2月21日,2月22日上市流通.中国
农业银行和交通银行担任此次发行的联席主承销商.
[2008-02-15](600177)雅戈尔:集团将发行18亿元融资券
■证券时报 x
雅戈尔集团股份有限公司昨日公告, 计划于2月20日发行18亿元短期融资券,融
资券期限为365天.经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定, 2007年公司的短
期信用级别为A-1级;公司的长期信用评级为AA-级.
本次发行的是该公司2008年第一期短期融资券,按面值发行,发行利率根据簿记
建档,集中配售的结果确定.缴款和起息日为2008年2月21日,2月22日上市流通.中国
农业银行和交通银行担任此次发行的联席主承销商.
[2008-02-15](600177)雅戈尔:集团将发行18亿元融资券
■证券时报 x
雅戈尔集团股份有限公司昨日公告, 计划于2月20日发行18亿元短期融资券,融
资券期限为365天.经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定, 2007年公司的短
期信用级别为A-1级;公司的长期信用评级为AA-级.
本次发行的是该公司2008年第一期短期融资券,按面值发行,发行利率根据簿记
建档,集中配售的结果确定.缴款和起息日为2008年2月21日,2月22日上市流通.中国
农业银行和交通银行担任此次发行的联席主承销商.
[2008-02-15](600177)雅戈尔:将发18亿短期融资券
■上海证券报
雅戈尔今日公告, 近日中国人民银行核定公司发行待偿还短期融资券限额为18
亿元, 该限额有效期至2009年1月底.公司将按照有关规定,于2008年2月底前发行总
额为18亿元的短期融资券.
[2008-02-15](600177)雅戈尔:发行18亿元短融券
■上海证券报
雅戈尔集团股份有限公司定于2月20日发行2008年第一期短期融资券.
本期短期融资券发行规模为18亿元, 期限为365天.经中诚信国际信用评级有限
责任公司综合评定,2007年公司的短期信用级别为A-1级;公司的长期信用评级为AA-
级 .
[2008-02-15](600177)雅戈尔:月底前发行18亿短券
■中国证券报
雅戈尔(600177)将于2008年2月底前发行总额为18亿元人民币的短期融资券,此
次发行由中国农业银行和交通银行联合主承销.公司称,日前接《中国人民银行关于
雅戈尔集团股份有限公司发行短期融资券的通知》, 核定公司待偿还短期融资券限
额为18亿元, 该限额有效期至2009年1月底.公司将按照《短期融资券管理办法》的
有关规定,于2008年2月底前发行总额为18亿元人民币的短期融资券.公司认为,短期
融资券的发行有助于公司改善负债结构,降低融资成本.
[2008-02-14](600177)雅戈尔:国际化经营全面展开
■经济日报
培育自主品牌 掌控营销渠道
1月21日,雅戈尔集团股份有限公司宣布,与服装巨头Kellwood Company(KWD)达
成战略合作,将借助其旗下新马集团销售渠道以及强大的物流体系开展品牌营销.至
此,雅戈尔国际化战略迈出了实质性步伐.
雅戈尔集团董事长李如成告诉记者, 纺织服装行业高端市场大多被国际知名品
牌和二线品牌所占据, 国内企业出口以贴牌加工为主,自主品牌产品的比重低.雅戈
尔要从一个制造型企业走向产业链高端,成为国际知名服装企业,必须培养自主品牌
和掌控营销渠道,获取产业链上游的附加值.
到2006年, 雅戈尔完成了纺织服装产业链的建设————上游棉田和纺纱企业
能够保证原料供应,自有的色织和毛纺企业能够保证成衣公司的设计的原料选择,下
游的营销渠道保证了销售的通畅. 但这一产业链只保证了雅戈尔较好的产品质量和
较低的制造成本, 无法提升品牌含金量.品牌要走向国际化,李如成和他的管理团队
深感人才和国际营销渠道的缺乏.
"新马集团核心业务包括分布在斯里兰卡,菲律宾等地的14家生产基地,为POLO,
Calvin Klein等20多个品牌代工业务, 以及拥有Nautica等五个授权许可品牌.双方
合作后,雅戈尔的生产能力将达到8000万件,有望成为最大的男装企业."雅戈尔集团
董事长李如成说,"雅戈尔更看重的是新马集团的设计团队和通达美国数百家百货公
司的销售渠道以及强大的物流体系."
新马集团为世界名牌提供的ODM业务, 是一种许可证生产,能够达到完全的自主
设计和自主销售.李如成期望,"借助国际设计团队,缩短与世界品牌的差距".
"企业战略合作的最大困难,是在合作的融合阶段."雅戈尔集团高管许祈刚说,"
新马集团是美国五大服装巨头之一,整个团队熟悉雅戈尔的企业文化,这让我们对今
后的合作充满信心."许祈刚认为, 新马集团设计师团队的加盟将逐步改变雅戈尔服
装一流质量, 中等价格的现状,提升品牌的含金量;新马的渠道和物流更为雅戈尔自
主品牌的产品进入欧美市场提供一条现实的途径.
[2008-01-31](600177)雅戈尔:再售中信证券增利
■上海证券报
2007年10月30日,雅戈尔刊登了因出售中信证券股份和服装纺织,房地产主业发
展势头良好而预增140%以上的公告.现在,雅戈尔将2007年度的业绩增幅修正为210%
以上.雅戈尔表示, 因公司去年第四季度减持部分中信证券股权,所以公司2007年度
净利润在前次同比预增140%的基础上有了大幅增加. |
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