行业分析
| 发布日期：2008-3-31 10:31:00 |
≈≈山西三维000755≈≈(更新:2008.03.31)
[2008.03.31]化工行业:景气价值低估
■中国证券报
统计数据显示, 与历史平均水平相比较,目前静态估值水平偏低的一级行业共有
九个,按照低估程度从高到低排序依次是有色金属,化工,金融服务,电子元器件,交运
设备,机械设备,轻工制造,纺织服装和商业贸易. 其中前七大行业当前估值与历史平
均水平的偏离度均在20%以上,前三大行业偏离历史平均水平30%以上. (在这里,我们
以去年三季报业绩年化数据为基准,观察时间段采取2001年1月1日至2008年3月28日,
时间周期以周为标准,按整体法计算各行业的历史平均市盈率水平.)
从动态市盈率来看, 根据wind资讯的统计,目前08年动态市盈率水平最高的前五
大行业先后是农林牧渔,食品饮料,综合,餐饮旅游和信息服务,市盈率分别为42.67倍
,39.73倍,34.97倍,34.23倍和33.8倍; 估值水平居后的五大行业分别是黑色金属,化
工,金融服务,交运设备和有色金属,08年动态市盈率分别为13. 71倍,16.95倍,17.31
倍,20.45倍和21.91倍.
对于部分相对低估的行业而言,其基本面却是好的.例如化工行业,其多数子行业
都正在受益于产品价格的上涨,尤其是化肥农药以及煤化工.就化肥农药企业而言,全
球农产品牛市推动了对化肥农药产品的需求快速提升,从而引发所有相关产品价格的
快速上升.而煤化工产品的能源替代性作用,在油价高企的背景下日益受到了重视,因
而有望获得一定的溢价.
[2008.03.18]化工板块:仍受高度关注
■证券时报
据对"当前分析师关注度最高的行业"进行统计发现,化工行业近两周一直受分析
师高度关注,上周在分析师关注度排行榜中已升至首位.
东方证券分析师表示, 在众多因素的影响和刺激下,国际原油价格自2003年以来
走出了波澜壮阔的一轮牛市 行情,目前稳稳站在100美元/桶上方,预计原油价格在未
来的半年乃至一年内将继续走高.高油价使中国陷入了越来越尴尬的境地.一方面,国
际油价居高不下, 另一方面,作为资源匮乏的中国,国内原油消费却有增无减,进口依
存度逐年提高, 而在目前国内CPI居高不下,全面通胀一触即发的情况下,成品油的价
格上调或被动国际化接轨也失去了最好的时机. 但是,如果不通过价格传导机制抑制
国内消费,无异于助推国际油价继续上涨,陷自身于更加尴尬的地步. 况且,能源价格
理顺之前, 政策推动在"节能降耗"方面只能是"杯水车薪",这会大大影响我国产业结
构调整的速度,宏观调控的效果也会因此大打折扣.
国海证券分析师表示, 综合国内外的经济走势来看,2008年宏观经济环境对石油
和化工产品的需求增长构成有效支撑. 我国仍处于工业化的中期发展阶段,我国经济
的高成长时期远未结束.国内消费结构升级带动的旺盛需求,相关行业的快速发展,宏
观经济的持续向好, 市场环境的进一步改善,将为2008年我国石油和化工行业稳定发
展提供有力保障.目前煤化工,化肥和轮胎子行业从都表现出较高的景气度,但是从贯
穿2008年全年以及未来时段看, 依然要细分每个子行业,分析目前景气的原因和可延
续行,对前景和未来不确定因素进行判断.
西南证券分析师指出, 原油价格的持续高企,天然气价格大幅上涨以及国内将实
行更为严格的节能减排政策, 已经成为影响2008年化工行业变化的重要因素,这些因
素将令化工产业的格局开始出现较大变化.不过,变化的格局之中,投资机会尚需甄别
.比如,原油价格持续高企和天然气价格的大幅上涨,将令煤化工行业的成本优势逐步
显现,但由于工艺成本,环保限制以及煤炭价格上涨等因素,煤化工产业毛利率低于石
油化工及天然气化工的状况仍将持续,预计煤化工行业在下半年以后才会有较多的投
资机会. 2008年上半年的投资机会主要集中于下游需求旺盛,成本转嫁能力较强的子
行业以及技术壁垒较高,进入难度较大的子行业.
[2008.03.13]化工行业:子行业凸显投资机会
■中国证券报
原油价格的持续高企,天然气价格大幅上涨以及国内将实行更为严格的节能减排
政策, 已经成为影响2008年化工行业变化的重要因素,这些因素将令化工产业的格局
开始出现较大变化.原油价格持续高企和天然气价格的大幅上涨将令煤化工行业的成
本优势逐步显现,但受工艺成本,环保限制以及煤炭价格上涨等因素的影响,煤化工产
业毛利率低于石油化工及天然气化工的状况仍将持续,我们预计煤化工行业在08年下
半年以后才会有较多的投资机会,而08年上半年的投资机会将主要集中于下游需求旺
盛,成本转嫁能力较强的子行业以及技术壁垒较高,进入难度较大的子行业.
我们给予化肥行业"强于大市"的投资评级,资源优势和原材料价格上涨将使钾肥
,磷肥行业的优势持续存在,相比而言,气头尿素企业较煤头尿素企业的成本优势将持
续存在,可重点关注行业整合过程中具有规模优势的气头尿素企业.化纤行业中,我们
看好粘胶短纤行业未来的表现,给予粘胶短纤行业"强于大市"的投资评级. 建议关注
以粘胶短纤为核心业务或者粘胶短纤业务比重较大的公司.未来有机硅下游产品企业
将受到更多关注, 形成完整有机硅产业链的企业,这将能抵御有机硅单体产品价格上
涨带来的不利影响,此类企业的投资价值也将较为看好.
农用化工
需求旺盛 价格持续高企
国内外需求的持续增加将成为化肥及农药行业景气度持续提升的重要拉动因素.
从国内的情况看, 我国坚持立足国内实现粮食基本自给,以不到世界7%的耕地面积养
活占世界22%的人口,粮食安全问题至关重要. 不过,近年来我国的粮食作物播种面积
却持续减少,而增加化肥施用是提高农作物单位面积产量的重要手段.同时,近年来随
着中央一系列惠农政策的逐步落实,支农政策力度加大,农民的种粮积极性明显提高,
这些为化肥,农药等农用化工行业发展提供了保障.
从国外情况看, 原油价格高企导致生物能源的快速发展,作为生物能源原材料的
玉米,蔗糖等作物大量种植;生物能源作物单位面积对化肥的需求约为传统作物的1.5
-2倍; 因此化肥需求的大量增加导致化肥价格居高不下.这种状况导致国内化肥出口
的大量增长,对国内化肥价格也起到了拉动作用. 尽管08年国内对尿素出口征收季节
性暂定关税,但从最新的数据来看,国内尿素出口价格仍具有明显的竞争优势. 此外,
耐除草剂转基因玉米的大量种植导致对草甘膦需求的大幅增加,并成为最近数月来推
动草甘膦价格上涨的重要因素.
我们给予化肥行业"强于大市"的投资评级,资源优势和原材料价格上涨将令钾肥
,磷肥行业的优势将持续存在,相比而言,气头尿素企业较煤头尿素企业的成本优势将
持续存在.行业整合过程中,具有规模优势的气头尿素企业可重点关注.我们看好优势
农药企业,建议关注具有环保概念及完整营销网络的农药企业; 但对草甘膦行业持谨
慎态度,因为草甘膦产能的持续释放将给其价格带来较大的压力.
化纤
重点关注粘胶短纤
化纤行业之中,氨纶及粘胶纤维两个子行业的盈利能力最为突出.从去年数据看,
两个子行业的毛利率和利润率均为整个化纤行业对应平均水平的两倍以上,且这两个
子行业在整个化纤行业中的产能比重较小,受下游纺织行业的负面影响较为有限.
粘胶短纤子行业具有优良的成本转嫁能力.去年全年粘胶短纤价格大幅上涨约50
%,原材料棉短绒的价格同比上涨幅度则达到80-100%. 不过,从有关测算结果来看,棉
短绒价格上涨幅度约为粘胶短纤价格上涨幅度的2. 6倍时,行业利润率仍可保持稳定
水平. 此外,棉短绒,棉花以及粘胶短纤价格具有较高的正相关特征,差价幅度会被限
制在一定的范围之内, 这种情况下即便原料价格出现更大的上涨幅度,亦不会对粘胶
短纤行业的盈利能力产生太大冲击.
强劲的下游需求也是推动粘胶短纤行业快速发展的重要力量. 约80%的粘胶短纤
用于纺制棉纱线,近年来我国纱线产量的快速增长成为粘胶短纤行业快速发展的直接
拉动力量. 同时,粘胶短纤属于天然纤维素再生纤维,主要性能优于棉纤维,并较合成
纤维更具舒适性和环保性, 人们生活水平提升引发的消费升级,亦将增加对粘胶短纤
的需求. 我们看好粘胶短纤行业未来的表现,给予粘胶短纤行业"强于大市"的投资评
级.建议关注以粘胶短纤为核心业务或者粘胶短纤业务比重较大的公司.
另外,去年氨纶产品的价格先扬后抑,整体出现大幅波动.下半年一些新增氨纶产
能已经陆续释放,部分氨纶产品的进口也迅速增加.预计从08年开始,国内氨纶市场将
越过供需平衡点出现供过于求的状况,这将对氨纶产品价格及行业盈利能力带来压力
.此外,氨纶产品前期的巨大涨幅已超过了下游产业的承受能力,这会增加氨纶市场供
过于求的状况. 尽管如此,我们仍然认为2008年氨纶行业的盈利能力尚可维持于相对
较高的水平,给予行业"跟随大市"的投资评级,可选择关注行业内优势企业.
有机硅
完整产业链优势突出
有机硅单体生产企业的利润率水平较高,进而刺激行业产能快速扩张. 但有关数
据显示, 2010年国内有机硅单体市场将由供不应求转向供求基本平衡,2012年后国内
有机硅单体市场将可能供大于求.目前有机硅单体生产企业较高的利润率水平未来可
能因供求矛盾的缓解而出现一定程度的下降.
目前全球主要有机硅生产厂商均采用上下游一体化生产模式.国内的有机硅生产
企业一般都没有形成完整的产业链. 对于国内有机硅行业来说,有机硅单体生产企业
向下游有机硅产品延伸 与有机硅产品生产企业向上游有机硅单体延伸是行业发展的
趋势.
有机硅下游的主要产品高温硅橡胶应用领域广且产品性能较替代产品优越,因而
市场前景较为广阔. 近年来高温硅橡胶的产能和产量均出现持续快速的增长.不过尽
管如此,下游产业的迅速发展仍将使市场供不应求的状况在未来几年内更趋严重. 有
数据显示,到2011年中国高温硅橡胶需求量可达到25.5万吨,市场供需缺口达6.5万吨
,自给率下降至74.5%,为最近多年来的最低点;若考虑到产品结构问题,实际缺口可能
会达到10万吨. 这种状况将使得高温硅橡胶产品的价格持续高企,而难以出现较大的
下降空间. 未来有机硅下游产品企业将具有优势,而形成完整有机硅产业链的企业将
能抵御有机硅单体产品价格上涨带来的不利影响,因而此类企业的投资价值将值得关
注.
[2008.02.28]新能源板块:高油价凸现投资机会
■证券时报
周二晚,国际油价突破101美元/桶,似有确认对100美元大关突破的迹象新能源板
块:高油价凸现投资机会
周三,沪深两市在创下7个月新低之后,出现探底回升之势.从盘面看,以招商银行
(600036), 建设银行(601939)和中信证券(600030)等为代表的金融股,在盘中走势强
劲,表现出色,一度带动大盘稳步走高.在两点之后,两市指数却出现疲软回落之势.此
时,以通威股份(600438),湘电股份(600416),交大南洋(600661)和天威保变(600550)
等为代表的新能源股纷纷崛起,直接封于涨停,带动了川投能源(600674),乐山电力(6
00644),汇通集团(000415)和天茂集团(000627)等新能源股纷纷上涨. 从而也带动了
沪深两市指数再次走高.我们认为,在昨日国际原油价格突破101美元/桶,再创历史新
高的背景下,新能源无疑将面临重要的投资机会.
政策扶持行业发展
随着《可再生能源中长期发展规划》的发布,大力发展新能源及可再生能源已成
为国家产业政策的重头戏.在当前和今后一个时期,加快水电,太阳能,风能,生物质发
电,沼气的开发利用已成为共识,而此项工作的总体目标就是:提高可再生能源在能源
结构中的比重, 解决偏远地区无电人口供电问题,改善农村生产,生活条件,推行有机
废弃物的能源化利用,推进可再生能源技术的产业化发展.
我国具有丰富的新能源和可再生能源资源, 但目前在我国的能源消费结构中,煤
炭占据了2/3以上的比例,新能源及可再生能源比例仅占7%.根据《规划》目标,到202
0年,我国一次能源消费结构可再生能源比例将由目前的7%,提升到16%.而根据国际能
源机构预测,到2020年可再生能源将在全球能源消费中的比例达到30%. 显而易见,在
产业政策推动下,在能源替代大背景下,相关行业中新能源企业将迎来重大发展机遇,
其成长潜力不可低估.
按照规划,可再生能源中,发展最快的是风电,光伏发电,生物质发电,而技术较为
成熟,且成本较低的是水电,风电,生物质发电.目前,我国在全世界太阳能绿色能源产
业的带动下,太阳能产业发展迅猛,我国已成为仅次于日本和德国的世界第3大光伏产
品生产国. 晶体硅是光伏发电的主要原料,硅料占太阳能电池板总成本的40%左右.随
着光伏产业的升温, 对晶体硅的巨大需求导致其价格节节攀升,相关上市公司将从中
受益. 如通威股份,川投能源,乐山电力和天威保变等新能源概念股,在昨天的表现就
非同一般.
盈利机会逐步催生
首先,太阳能成本下降提升竞争力.业内专家对太阳能发电的经济前景比较乐观,
太阳能发电技术将在未来10年左右逐渐成熟起来.预计我国太阳能发电成本到2010年
有望下降至每度0.8元,接近常规发电的2倍,竞争力将显著提高.去年44份向新能源领
域投资的公告中,上市公司关于太阳能的投资项目共有10项,投资金额合计46.57亿元
,涉及的公司有7家,如天威保变,江苏阳光(600220),航天机电(600151)和乐山电力等
.
其次,风电机组供不应求.我国处于风电开发初期,估计未来三年对风电机组的需
求仍将高速增长,预计2008～2010年分别可以达到361万千瓦,505万千瓦和657万千瓦
,同比分别增长50%,40%和30%,三年复合增长率达到40%.根据推测,未来几年亚洲和美
洲将成为最具增长潜力的地区.中国的风电装机容量将实现每年30%的高速增长,印度
风能也将保持每年23%的增长速度. 而在美国,随着新能源政策出台,风能产业每年将
实现25%的超常发展.
目前,主要本土风电机组整机制造企业有12家.我们通过从技术发展成熟度,资金
实力, 配套体系完善程度,人才储备,历史业绩和品牌形象,管理层能力和激励机制等
方面对目前中国本土风电机组制造企业进行评判, 金风科技,东方电气(600875)在本
土企业中最具竞争实力.
最后,煤化工项目正在有序推进.在新能源投资的156.31亿元中,上市公司投资煤
化工领域为74.86亿元,占比为47.89%,主要涉及赤天化(600227),天富热电,山西三维
(000755)和山西焦化(600740)等4家上市公司.实际上,很多煤化工公司本质上是煤炭
股,煤炭资源相当丰富,其可采储量甚至超过很多专业的煤炭上市公司.如果一旦煤化
工项目正式产生效益,无疑将提升该煤炭股的投资价值.
区别把握板块投资机会
近期,随着地缘政治变局和世界经济变化,尤其是美元持续贬值,石油期货价格一
路持续走高,并在昨天再创新高.我们认为,这种高油价格有可能持续并逐步影响世界
经济的发展,那些具备新能源替代传统能源优势的国家,无疑是油价高企的受益者.我
们国家缺油少电和油价高涨的现实,将直逼成品油价格改革.因此,一些介入新能源开
发和形成产业规模的上市公司,将带来较好的盈利机会.不过,一些处于实验阶段和接
触阶段的所谓新能源上市公司,建议投资者以谨慎为好.
[2008.02.14]纯碱行业:供需偏紧,高景气仍将延续
■中国证券报
在化工, 玻璃,日化等下游行业快速发展的带动下,纯碱行业需求强劲,预计08年
纯碱与下游产品产量增速的差距还将扩大,纯碱将继续保持供求偏紧的状况. 目前国
内纯碱生产厂家装置开工率处于最佳水平,产品库存率较低,产销率保持较高的水平,
出口形势良好, 我们认为纯碱行业高景气度将会持续至09年初,给予该行业"看好"的
投资评级.
供需仍将偏紧
受国家政策调控和环保压力的影响,新增纯碱产能大大减少. 跟据纯碱协会的数
据,08年大约有100—150万吨的产能投放,产能增长率可能小于10%. 08年青海碱业的
二期90万吨和金晶科技(600586)的100万吨项目都将在08年年底建成, 09年产能才得
以释放.另外大化碱厂,天津碱厂,焦作鑫安等许多纯碱企业的搬迁问题也将对我国纯
碱今后几年的供应产生较大影响,纯碱产量仍可能低于预期.
而在化工,玻璃,日化等下游行业快速发展的带动下,纯碱行业需求强劲. 07前11
个月纯碱主要下游产品平板玻璃,合成洗涤剂,氧化铝分别增长14.1%,11.8%和48.7%,
均高于纯碱11.5%的产量增速.预计08年纯碱与下游产品产量增速的差距还将扩大,纯
碱将继续保持供求偏紧的情况.目前山东海化(000822)轻质纯碱出厂价格已达1950元
/吨左右,重质纯碱更高达2050元/吨左右,供求偏紧将使得纯碱价格继续上涨,预计到
09年初纯碱行业仍会保持较高的景气度. 我国目前正处于工业化的中期阶段,也是城
镇化水平提高最快的时期,因而需要增加大量住房以及全面改善住房条件. 同时国家
继续执行积极的财政政策,西部大开发,2008年奥运,2010年世博会以及建筑节能政策
和强制性法规的出台等都将为纯碱工业提供广阔的发展空间和发展前景,我国纯碱产
品的需求在未来几年内还将保持较高的增长.
出口形势依然看好
06年我国出口纯碱180. 9万吨,占总产量的11.32%,07年7月1日,纯碱的出口退税
率由原来的11%降到0, 但我国纯碱企业纷纷提高纯碱出口价格,基本弥补了出口退税
下调的影响. 国际上其它主要纯碱出口国均为美国,而美国纯碱生产商已就08年供货
合同与买方达成了协议,价格比07年提高了20%,价格提高了15-30美元/吨; 同时国际
原油价格的持续高涨使得美国纯碱生产成本和物流成本等迅速增加,其在亚洲市场的
出口贸易竞争能力明显下降. 另外,基于环保等原因,日本,韩国的部分纯碱生产装置
关闭停产, 而我国纯碱出口主要面向东南亚地区,在此背景下我国纯碱出口形势依然
看好..
毛利率仍将维持高位
纯碱的生产成本蒸汽,水,电价格相对稳定,因而原盐的价格波动是纯碱成本波动
的主要因素. 全国原盐需求量近年以10%—15%的速度递增,06年原盐总产量为5800万
吨,销售量为5600万吨,供略大于求. 尽管我国原盐发展速度很快,但由于沿海地区经
济开发区的不断扩大与发展, 我国原盐产区的有效盐田面积在不断减少,07年国内原
盐生产面积比去年下降5%,河北,辽宁,山东等部分地区已经有较大面积的盐田转为经
济区域的开发及养殖业的发展.同时7月份国内西南地区,华中地区,华南地区,华东部
分地区大雨与洪水也对原盐生产产生了较大影响, 受这些因素的影响,07年下半年原
盐价格出现了小幅上涨,国际市场两碱价格的上升和良好的国际市场贸易环境对国内
原盐市场起到了有效的推动作用, 供求偏紧的局面还将持续一段时间,原盐价格仍有
进一步上升的趋势.但是国内工业用盐市场仍不成熟,国内的制盐企业多,小,散,在与
用盐企业的市场博弈中处于弱势地位, 价格出现较大涨幅的可能性将不大,而且原盐
在成本中所占比例也不高, (氨碱法20%—30%,联碱法15%—20%)因此纯碱行业毛利率
仍将保持较高水平.
资料链接
纯碱的化学名称是碳酸钠,分子式为Na2CO3,严格说来碳酸钠并不是碱而是盐,其
水溶液成碱性,故称"纯碱",又称苏打.
纯碱是国民经济重要的基本化工原料, 是建材,冶金,化工等行业的基础原料,在
建材方面主要用于制造玻璃,如平板玻璃,瓶玻璃,光学玻璃和高级器皿; 在轻工方面
主要用于洗衣粉,三聚磷酸钠,保温瓶,灯泡,白糖,搪瓷,皮革,日用玻璃,造纸等;在化
工方面主要用于制取洗涤剂,钠盐,金属碳酸盐,小苏打,硝酸钠,亚硝酸钠,硅酸钠,硼
砂,漂白剂,填料,催化剂及染料等; 冶金工业中主要用作冶炼助熔剂,脱除硫和磷,选
矿,以及铜,铅,镍,锡,铀,铝等金属的制备;在陶瓷工业中制取耐火材料和釉也要用到
纯碱.另外,纯碱还可用于显像管,石油,医药,国防军工等行业.其用途结构是42%的玻
璃,18%的化工,12%的轻工和7%的冶金. 世界纯碱生产主要有联碱法,氨碱法和天然碱
法三种工艺,我国是唯一的三种方法均采用的国家.我国天然碱资源较为缺乏,纯碱生
产主要是氨碱法和联碱法并存,氨碱法和联碱法均采用原盐为主要原料. 目前国内纯
碱产能有近60%左右的纯碱采用氨碱法,40%左右用联碱法,少量采用天然碱法.
重质纯碱不足制约行业发展
环保问题使得纯碱国际产业链由发达国家向发展中国家转移.截至到06年底全球
纯碱产能4849万吨/年, 其中合成法(主要是联碱法和氨碱法)约占2/3,天然碱加工法
约占1/3. 我国和美国是世界最大的纯碱生产国,其产能分别为1720万吨/年和1154.5
万吨/年,占全球产能的比重分别为35. 48%,23.81% .目前发达国家(西欧,北美)市场
已基本饱和, 跟据预测未来将以年均1%的速度缓慢增长,而发展中国家经济的增长和
消费结构的升级使得其市场需求快速增长,未来几年中国市场需求将以年均10%—12%
的速度快速增长,东欧和印度市场需求有望以年均4%-6%的速度增长,而南美市场有望
以年均5%-7%的速度增长.近年来中国纯碱产量增速较快,从2000年的826万吨增加到2
006年的1597万吨,年均增长率为11.61%,而同期世界纯碱产量的年均增长率仅为4.17
%.06年我国纯碱产量均居世界第一位,全年共实现销售收入393.5亿元,利润25.8亿元
.
但目前我国纯碱产品结构仍以轻碱为主,重质纯碱,特别是氯化钠含量小于0. 2%
的超低盐重质纯碱生产能力不足, 与其它国家相比,我国重质纯碱在纯碱产品中所占
的比例明显偏低,不能满足下游行业的需求. 2006年我国共生产重质纯碱486万吨,仅
占总产量的30. 43%,而发达国家重质纯碱则达到了70%以上,国际国内重质纯碱,超低
盐重质纯碱供不应求. 重质纯碱不足是制约我国重质纯碱发展的主要问题,只有解决
了这一问题才能实现我国纯碱产品质量的提升,满足出口及国内市场的需求.
重点企业推荐
山东海化
作为纯碱行业最大的龙头企业, 纯碱是公司的主要收入来源和利润来源,07年10
月公司20万吨/年生产线投产, 目前公司纯碱产能达到了220万吨/年,同时40万吨/年
的纯碱生产线正在建设中,预计08年下半年将完工,09年初产能将发挥,预计07,08和0
9年纯碱产量分别将可达210万吨,230万吨和270万吨左右.公司氯碱盈利状况良好,下
半年氯碱二期投产将成为公司又一业绩增长点.但公司拥有的1.5万吨/年溴素,7.5万
吨/年泡花碱,3.5万吨/年白炭黑,35万吨/年氯化钙,16万吨/年硝酸钠,亚硝酸钠以及
20万吨尿素,3. 8万吨三聚氰胺,虽然产品种类较多,但盈利能力较差甚至处于亏损状
态,预计未来两年难有所表现.
三友化工
作为我国第二大纯碱生产企业,三友化工(600409)目前纯碱产能达170万吨,纯碱
是公司的主要收入来源与利润来源, 公司07年中报显示,纯碱产品占公司的收入和利
润比重分别为65.11%,65.71%.
公司纯碱持续改造扩产,08年中期产能有望达到200万吨,预计07—09年公司纯碱
产品销量分别将达170万吨,185万吨和200万吨. 同时公司子公司唐山氯碱06年3月开
始投产经营,当年实现营业利润1.08亿元,目前氯碱二期项目已投产,公司烧碱产能和
PVC产能均已达到20万吨,氯碱三期项目预计将于08年中期投产,届时公司烧碱产能和
PVC产能都将达到30万吨, 预计07年,08年将实现销量15万吨和25万吨,氯碱产品将成
为公司新的利润增长点.
此外,公司拟发行数量不超过1.2亿股,募集资金投资于6万吨有机硅项目,超低盐
重碱技术改造项目,30万吨/年聚氯乙烯和30万吨/年烧碱技术改造项目以及纯碱生产
系统反应热及系统余热综合利用等项目.
双环科技
双环科技(000707)是国内最大的联碱法纯碱生产企业,公司将壳牌装置应用于合成
氨生产,在节省成本的同时也减少了公司的污染.07年7月公司投资9000万元收购山西
裕丰实业有限公司持有的山西裕丰沁裕煤业有限公司51%股权,但生产尚需时间,预计
该项目08年下半年才会为公司带来稳定收益. 随着产能的不断扩张,预计到09年公司
联碱产能将达100万双吨, 预计07-09年公司联碱产品销量分别将达58万双吨,68万双
吨,100万双吨.
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