行业分析
| 发布日期：2008-3-28 11:04:00 |
≈≈沙隆达Ｂ≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2008.03.28)
[2008.03.28]草甘膦:春潮中还能走多久?
■证券日报
草甘膦是高效,低毒,灭生性苗后除草剂.近年来,由于转基因作物的扩大种植,市
场需求快速增长,已经连续多年占据世界农药销售额的首位. 草甘膦工业生产主要有
两条路线,一是甘氨酸法,目前国内甘氨酸供应充足,其中河北东华化工有限公司甘氨
酸产能能够达到10万吨/年,居世界第一位,但是该方法生产过程中环保压力较大; 二
是亚氨基二乙酸(IDA)法,目前该法是国外生产企业主要采用的工艺,生产过程相对清
洁环保, 但由于国内IDA生产原料二乙醇胺产能很小,主要依赖进口,限制了该法在国
内的使用.
鉴于草甘膦的巨大市场需求潜力和良好市场前景, 近年来,我国掀起了一股草甘
膦热,原草甘膦生产企业纷纷扩产,另一些企业涉足这一领域.目前正在进行或者计划
进行新建或者扩建的主要草甘膦项目有:
2005年浙江新安化工股份有限公司控股镇江江南化工厂,在其新区建设5万吨/年
草甘膦装置,一期2.5万吨/年已于2007年4月建成,二期工程预计在2008年中期建成投
产;另外公司还计划建设2万吨/年的IDA法草甘膦生产装置.
2006年安徽华星化工(002018)股份有限公司投资建设IDA法1万吨/年草甘膦原药
生产装置,于2007年4月建成投产; 另外该公司与阿根廷阿丹诺公司双方各出资50%在
华星化工园区计划建设4万吨/年草甘膦项目,将于2008~2009年投产.
四川福华集团2006年投资2. 8亿元的1万吨/年草甘膦项目经过一年的建设,目前
进入投料试生产阶段.
南通江山农药化工股份有限公司,投资扩建1. 5万吨/年IDA法草甘膦项目于2007
年6月投产,加上原有装置,共计3万吨/年的产能.
浙江金帆达化工有限公司在湖北宜昌投资兴建了湖北泰盛化工有限公司,拟建年
产2万吨/年草甘膦项目,首期0.6万吨/年草甘膦生产线于2007年投产.
中国化工进口(上海)公司与江苏安邦签订协议, 合资建设1万吨/年草甘膦项目,
预计2008年底建成投产.
除上述已经得到落实的项目,国内还有多家企业计划建设规模化草甘膦生产装置
,假若上述装置如期投产后,预计2008年底我国草甘膦的总生产能力将达24万吨.
伴随产能的快速增长,我国草甘膦的产量和出口量也呈现快速增长的势头,2002~
2006年国内草甘膦产量分别是5. 5万吨,7.1万吨,9.5万吨,11.7万吨,17.2万吨.2006
年国内需求量约为3.5万吨左右,其余的主要用于出口,进出口量占总产量的80%左右.
我国的草甘膦原粉主要供应给阿根廷等南美和欧洲国家和地区,新安股份(600596)等
主要企业产品也进入除上述以外的北美和澳洲市场.
草甘膦作为全球销售额最大的农药品种, 近年来国内外的需求强劲,保持着产销
两旺的势头.由于国内产量快速增长,新增产能主要依靠外销消化,因此频繁遭遇国际
间贸易摩擦,引发了多次反倾销调查,导致草甘膦出口价格有所起伏,但是总体上还是
比较稳定,保持在相对较低的价位上运行.
进入2007年原本风平浪静的国际草甘膦市场陡起波澜, 供应突然呈现紧张态势,
出口价格一路飙升,自2007年1~9月草甘膦出口价格由30000元/吨一路飙升至41000元
/吨,市场仍然处于供不应求的态势,即使在传统的销售淡季,市场并没有淡下来,反而
继续走强.
通过对国内外生产企业和市场销售的调查与了解,年初至今的草甘膦的价格飙升
,市场红火的原因有以下几个方面:
一是需求持续快速增长. 自20世纪90年代以来,全球农药市场有向农业生物技术
市场转移的趋势,农业生物技术市场,或称为转基因作物市场,近年来不仅在发达国家
和地区, 在一些发展中国家和地区也得到普及式发展,同时世界上目前尚无可以替代
草甘膦的新除草剂品种,因此转基因抗草甘膦作物如大豆,玉米等的大面积种植,使全
球对草甘膦的需求持续增加;基于能源战略考虑,以及保护环境的需要,利用可再生资
源如玉米, 大豆等作为原料,生产可再生清洁能源,在发达国家已成为一种趋势,从而
使得全球的农作物种植面积持续增长,间接地带动了草甘膦除草剂使用量的上升.
二是受到环境保护的影响,导致产量有所减少. 美国孟山都公司是全球最大的草
甘膦生产商,2006年该公司出于战略考虑,关闭了一条草甘膦生产线,这是导致全球草
甘膦供应紧张情况加剧的最直接原因之一. 从国内来看,今年上半年江苏加大中小型
污染严重化工企业的整治力度,关闭了几家草甘膦生产企业.
三是受到原料供应的影响,国内部分装置开工不足. 目前我国对进口二乙醇胺征
收26%~74%的进口关税,使进口二乙醇价格大幅度增加,失去了市场竞争力,导致IDA法
草甘膦装置开工率明显下降,一些新建装置延缓开工.
目前草甘膦市场出现多年来难得一遇的红火情况,而且转基因农作物的大面积种
植和全球农业集约化发展趋势日益明显; 从技术和商业上看,目前草甘膦尚没有理想
替代品,全球市场寿命至少还有10年;到2010年全球草甘膦的市场需求将接近100万吨
左右,因此草甘膦的市场前景是毋庸置疑的.
由于市场需求强劲和巨大的利益刺激,国内很有可能会引发又一次草甘膦建设热
潮, 目前国内已经有多家企业正在建设规模化草甘膦生产装置,同时国内也在加快二
乙醇胺装置建设,预计2008年我国草甘膦生产能力将达到34万吨,年.根据国内一些大
型企业规划发展来看,预计2010年我国草甘膦生产能力将达到50万吨/年,届时产能将
占全球需求量的50%左右.
发展建议:
(一)扩大生产规模
目前国内多数企业生产规模较小,布点分散,上下游衔接不好,多数生产企业没有
原料配套.随着草甘膦工业不断发展,该产品已不是高附加值产品,是需要依靠规模化
获取效益的产品, 因此未来国内草甘膦应坚持走规模化道路,实施上下游一体化发展
模式, 部分较小规模装置将被市场竞争无情的淘汰,因此现有的部分中小型装置应主
动走兼并重组的道路.
(二)高度重视环保
随着国家加大环保治理力度, 国内草甘膦生产企业应不断加大环保投入,实施循
环经济; IDA法相对甘氨酸法来说比较环保,目前国内原料供应紧张,建议国内相关企
业应加快亚氨基二乙酸和二乙醇胺的合成,保障IDA法健康发展和推广应用.
(三)国内草甘膦生产企业应该积极拓展国际市场,认真研究产品在国外注册方法
和途径,了解新规则实施之后的产品认证与检测,积累国际贸易经验,利用自身的经验
与优势,积极拓展国际市场.
[2008.03.27]农药行业:面临历史性机遇
■新快报
兴业证券3月26日发布的研究报告称, 国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展
的历史性机遇,并建议重点关注华星化工(002018),新安股份(600596),扬农化工(600
486)和诺普信等个股.
农药行业竞争特性: 技术为本,市场为翼.农药属于精细化工行业,与医药行业相
似,具有明显的技术依赖性.与此同时,农药企业又需要对市场需求具有很强的把握能
力.根据产业链中的定位以及产品原创性的差异,农药企业可分为创制型,以仿制为主
型和农药制剂企业.这三种企业对技术开发和把握市场需求两种能力的依赖程度又有
所不同.中国农药行业现状:分散的行业,成长的市场.我国农药生产企业众多,厂家分
散,前10大企业占全国总产量的比重只有19. 5%.2007年,我国农药产量(折100%原药)
达173.1万吨,从1990年到2007年的年复合增长率为12.7%; 2004年以来我国农药行业
的销售收入和利润总额(含非农药业务)分别保持了20%以上和40%以上的高速增长.
兴业证券认为,中国农药行业面临历史性机遇. 中国农药行业正面临着实现成功
转型和加速发展的历史性机遇,原因在于6大因素的共同推动: (1)全球农产品价格进
入上升周期;(2)国家政策扶持带动农民收入增长;(3)行业整合起步,优势企业将脱颖
而出;(4)高毒农药削减,为高效低毒农药腾出巨大空间;(5)国际农药产业向中国转移
;(6)美国新能源法推动草甘膦需求长期增长.
在股票二级市场上,农药行业投资主题: 技术与整合.新产品研发能力,关键中间
体自给能力,工艺路线的效率以及环保治理能力是中国农药企业树立竞争优势的有效
手段.中国农药行业整合的大幕已经拉开,机制合理,决策高效,技术领先,经营灵活的
企业将成为行业整合的主导力量. 在长达数年的整合大潮结束后,行业集中度将大为
提高,百亿收入的农药企业有望在中国诞生.
兴业证券推荐机制优势明显和技术准备充分的华星化工(002018),技术壁垒难以
逾越的新安股份(600596), 菊酯领域遥遥领先的扬农化工(600486),并建议对农药制
剂领域正在将渠道,服务和技术优势转化为品牌优势的诺普信(002215)保持积极关注
.
[2008.03.21]众机构大肆增仓化肥股
■21世纪经济报道
逆势抗跌,反弹强劲.化肥类上市公司风光无限.
3月20日,化肥类上市公司冠农股份(600251)涨6.57%,六国化工(600470)涨4.29%
,上述两只个股虽在当日涨幅榜中排名居中,但年后上证综指从4500点倾泻而下至今3
800点,上述两只个股仍非常强势,与年后价格相当,保持不跌.
机构席位逆势增仓
"化肥近期行业景气度较高."某券商化肥行业研究员告诉记者,"化肥如果能继续
提价,前景更好."
在申银万国证券对化肥行业的最近的一份研究报告中,几乎所有的化肥类上市公
司都获得了"增持"评级. 中信证券(600030)近期发布的研究报告,对三家钾肥上市公
司给予了买入评级.冠农股份目标价109元,盐湖钾肥(000792)目标价106元,远高于目
前的市场价格.
有意思的是,其他行业的研究员正在对企业盈利抱有忧虑."下调盈利预测是肯定
的."交银施罗德一位基金经理告诉记者,"整个市场的估值中枢都在往下压."
客观数据显示, 机构帐户正在逆势对化肥股大举增仓,TOPVIEW(上海证券信息技
术有限公司机构买卖数据)数据显示了机构的真实意图.
记者根据化肥行业的分类,氮磷,钾分别选取一至两个沪市上市公司进行考察,发
现均有基金在大盘下跌中增仓的行为.
六国化工(600470.SH)(磷肥): 3月17日,席位号为G26424的机构大举买入;3月14
日,G26310对六国化工大举增仓. 这两个交易日,机构席位均没有卖出记录,3月14日,
六国化工逆势走强, 上涨2%多,3月17日,市场再次大幅下跌,六国化工也是跌停收盘,
但交易数据显示,机构并没有杀跌,而是"逢低吸纳". 记录更是显示,机构对六国化工
的买入已持续了一段时间:3月11日,G27200;3月10日,G26310;3月4日,G26483……
兴发集团(600141)(600141.SH)(磷矿): 3月17日,同是市场大跌,兴发集团也重挫
7%,但G26573,G23890,G26312,G26198四机构席位排在买入前四位,且当日无机构席位
卖出.3月10日-14日,G26573,G23890,G26198买入;25946卖出;
冠农股份(600251.SH)(钾肥): 3月13日,G27267,G26439,G23939,G27128,G27266
大举买入; 3月17日,G27267,G25854,G26312,G23937, G26310重仓买入,G25965净卖
出.
华鲁恒升(600426)(600426.SH)(氮肥):3月12日,G23879,G25988,G27254,G26104,G
26361五个机构席位现身买入前十,而当日仅仅有G27065的机构席位卖出该股;在3月3
日-7日, G26310,G27227,G27065,G26354,G 27195,G26439,G26323七家机构增仓华鲁
恒升.
上述机构买入席位显示,在市场暴跌中(如3月17日),机构对化肥类的上市公司采
取的是逆势增仓操作策略,对某些优质上市公司,如冠农股份甚至是大举增仓.
记者另外发现, 在买入上述三家上市公司的机构席位中,G26310的买入席位几乎
同时出现在六国化工,冠农股份,华鲁恒升三种不同类型的化肥公司中;G26312的机构
席位则同时出现在兴发集团与冠农股份中.很明显: 有的机构并非仅仅是看好个别上
市公司,而是看好整个化肥行业.
其他化肥类上市公司的交易情况与此类似,均有G字头买入席位的靓丽身影.
为何情有独钟?
"农业面临的是一个长期的牛市开端,由于国际农产品价格涨价趋势的形成,多投
入20%的肥料,农产品可能获得的是50%的增收,边际效用仍然很大. "上海某稳健基金
经理告诉记者化肥股走牛背后的逻辑.
"很突然,现在大家对所有的化肥类上市公司都感兴趣,原来大家仅仅是看好钾肥
等资源型企业,对其他的公司都懒得看."上海某基金公司研究员告诉记者.
记者采访多位化肥行业研究员发现,资源与农业的良好预期是该行业的投资主线
.研究员一致认为,在化肥类上市公司中,依次看好: 钾肥,磷肥,氮肥.理由是,钾肥的
资源性最稀缺,磷肥次之,氮肥供应相对充足.国家的限价政策也对上述三种肥料影响
不同,对钾肥的影响力最弱,对氮肥控制得最严. 因此,钾肥的提价能力最高,磷肥,氮
肥次之.
"看好钾肥的原因很简单, 这个行业的集中度高,定价权在加拿大,国外市场钾肥
一直处于上涨状态."国泰君安证券化肥行业研究员魏涛告诉记者.
据记者了解, 春节前后,磷肥价格出现了猛涨,有的品种从3800元涨到了4100元,
而4100元正是国家制定的最高价格.供应趋紧,国际市场价格仍是高涨,部分地区甚至
突破900美元,合人民币6000元以上.
中金公司近期对磷肥上市公司六国化工发布研究报告, 预测该公司2008,2009年
业绩将出现大幅增长,其2008年每股收益在0.96元,2009年每股收益为1.27元.而六国
化工2007年仅有0.45元的业绩,如此大幅增长的业绩预期正是10多家机构连续建仓的
原因.
磷肥相关行业,磷矿资源也是随着肥料的上涨而受宠. 兴发集团由于在西部占有
大量1.2亿吨以上的磷矿储备,股价在弱市中仍保持强势,或许是一个见证.
"国外磷矿的价格大大高于国内, 磷矿仍然有上涨的空间,100-200美元每吨的价
格换算成人民币在700元之上,即便除去运费等因素,仍然大大高于国内."魏涛继续告
诉记者,"氮肥类稍微差一点,但国内氮肥的涨价压力也存在."
据记者了解,即便是现在最差的氮肥,也面临巨大的提价压力,全国各大公司的尿
素出厂名义报价都提到了1725元,达到国家发改委的最高限价.
"现在大多数企业的出厂价都超过了1725元的限价, 有些企业超过的幅度相对大
点,在150元以上."一化肥上市公司高管告诉记者.
"成本上升的压力和国际市场氮肥的价格的走高将是推动氮肥价格上涨的主要因
素."上海一券商化肥分析师告诉记者.
一个明显的价格反差说明了尿素等氮肥的提价压力:之前,在所有的肥料中,尿素
的价格最高,现在出现倒挂.
WIND(万德资讯统计)显示,经过此次下跌,化肥类上市公司2008年市盈率下降至2
5倍左右.
记者简单统计发现,化肥类上市公司不过十几家,除了盐湖钾肥,云天化(600096)
,流通市值都很小,多在100亿之下. "如果大家都看好,价格被炒作的可能性很高."
[2008.03.20]化肥股:受益价格上涨,景气度持续提升
■证券时报
进入2008年, 在国际原油价格不断攀升的推动下,国内农产品价格居高不下的拉
动下,我国氮肥,磷肥和钾肥等化肥产品价格高位运行,行业景气度也因此不断得以提
升.
氮肥价格将维持高位运行
据了解, 从产能看,我国尿素已经进入供过于求时代,2007年过剩产能大致在350
万吨左右. 但因国际尿素价格高涨,国内外价差拉大,导致2007年底尿素出口猛增,全
年出口尿素525. 2万吨,比2006年多出口388.2万吨.尿素的大量出口使得国内尿素出
现了短期的供应紧张,导致尿素价格上涨.
磷肥价格仍有上涨空间
资料显示,全球磷肥的定价权在美国,由于磷矿石缺乏以及磷肥价格持续下滑,美
国从2006年开始陆续关闭和减产了一些磷肥装置, 导致全球磷肥供应在 2007年下半
年出现了明显的紧张状况,磷肥价格暴涨. 目前,国际磷肥价格在880～900美元/吨左
右,国内出厂价为4100元/吨,执行新的关税,出口仍有10%左右的获利空间.因此,对国
内厂商而言,出口仍有吸引力.
另外,磷矿石和硫磺价格继续维持上涨态势,也支持磷肥价格高位运行. 整体上,
在限价政策作用下,磷肥价格上涨速度将减缓,但仍将继续稳中上行.
钾肥价格大幅上涨
从2007年开始,国际钾肥需求开始提升,需求增速达到了4%～5%,而供应量除加拿
大PCS(世界最大的钾肥制造商)有新增产能外,就没有别的厂家有大的新增供应,导致
全球钾肥供应紧张.目前,全球钾肥供应缺口大致在500万吨左右.在这种背景下,钾肥
价格将长期维持上涨态势.
据介绍, 目前,东南亚钾肥价格已达到550美元/吨,而白钾市场价也达到3300元/
吨.而盐湖钾肥(000792)出厂价已提高至2580元/吨,市场价在3100元/吨,无论从市场
看,还是从进口钾肥价格看,盐湖钾肥出厂价还存在提价空间.广发证券认为,整体上,
2008年国内钾肥价格存在较大的上升空间.
[2008.03.18]草甘膦未来竞争关键在上游
■中国证券报
随着草甘膦产品价格的不断飙升,草甘膦相关上市公司纷纷扩产.有关信息显示,
2006年全年草甘膦市场均价只有2. 8万元/吨,但目前,草甘膦价格已经达到8.5万元/
吨. 值得关注的是,在草甘膦价格不断上涨,行业景气度不断提升的背景下,相关上市
公司纷纷顺势进行扩产,最近已有多家上市公司发布相关公告,或通过增发募集资金,
或通过自有资金投入.
供给方面的近虑与远忧
随着原油价格持续在100美元上方运行, 生物质能源已经成为各个国家重点发展
的替代能源.近年来生物质能源行业快速发展,带动了抗转基因作物(如大豆,玉米)播
种面积的增加,全球对草甘膦的需求持续高速增长.
作为全球用量最大的除草剂—草甘膦, 其在2006年的全球消费量接近53万吨,有
关方面预计到2010年的需求量将达到100万吨.在供给方面,美国孟山都公司是全球最
大的草甘膦生产商,其产能占全球产能的40%左右,可直接和间接控制的世界草甘膦市
场份额达到65%左右. 2006年该公司出于战略考虑,关闭了一条草甘膦生产线,这直接
导致了国际草甘膦市场的供应紧张.而从国内来看,国家为规范农药市场,逐步提高了
行业准入门槛并加大了对环境的治理力度.比如今年上半年江苏加大中小型污染严重
化工企业的整治力度, 关闭了太湖流域1000多家小化工企业中,就有几家是草甘膦生
产企业.而正是供需方面的矛盾导致2007年至今草甘膦价格的大幅飙升.
目前,我国草甘膦生产厂商众多,产能分散,多数企业年产能在5000吨以下. 上市
公司中, 新安股份,江山股份,华星化工,扬农化工,升华拜克,兴发集团,丰乐种业,胜
利股份,沙隆达等从事草甘膦的生产,销售.从草甘膦现有产量规模来看,新安股份,江
山股份,华星化工分居前三位,它们的年产量分别为7. 1万吨,2.7万吨,1.5万吨.随着
草甘膦价格的持续攀升,这些公司高度一致地确立了扩张产能的发展战略.新安股份(
600596)2月26日公告,拟公开增发不超过3000万股,募集资金主要用于草甘膦铵盐,草
甘膦钾盐,草甘膦异丙胺盐绿色农药剂型制造项目等;胜利股份(000407)3月12日公告
称,公司控股90%的子公司胜邦绿野实施草甘瞵生产线扩产计划; 华星化工(002018)3
月13日公告称, 公司拟公募增发不超过2000万股A股,募集资金主要用于年产20000吨
草甘膦原药技改项目,50000吨/年亚氨基二乙腈一期工程(34000吨/年)建设项目; 扬
农化工(600486)3月4日公告称,公司拟增发不超过2600万股A股,募资用于草甘膦原药
项目; 升华拜克(600226)3月7日公告称,同意公司控股子公司——主营草甘膦的浙江
拜克开普化工有限公司以1500万元未分配利润转增股本,注册资本从1500万元增资为
3000万元,股权比例不变,公司仍占其注册资本的51%.
考虑到其他可能的后来者加入,草甘膦未来的供需状况可能会发生改变.当然,从
国内扩产的情况看, 草甘膦的需求缺口要在未来两年才能有效弥补,预计2008年供不
应求的状况将不会改变.但是,两三年之后呢?这个谁也无法判断.也许,相关部门现在
就该居安思危,从宏观的角度对该行业的无序扩张给予一定规范.
上游原料,成本控制力是关键
基于以上情况,我们认为草甘膦领域未来的竞争在于上游原料和成本的控制力度
.
草甘膦的生产有两种主要的工艺路线:天然气IDA(亚氨基二乙酸)法和氯乙酸-甘
氨酸法. 其中亚氨基二乙酸的合成可以从二乙醇胺或者亚氨基二乙腈获得,前者的源
头是石油,后者的源头是天然气.国外的生产路线是以石油和天然气为原料的IDA法为
主.而在我国,最主要的工艺路线是甘氨酸-亚磷酸二甲酯-草甘膦路线,占全国产能的
70%;其次为二乙醇胺-IDA-草甘膦路线,占30%.前者的代表是新安股份(草甘膦在氯和
有机硅循环过程中得到),后者的代表是华星化工.由于国际石油,天然气的价格较高,
国外的草甘膦产品成本相应有了较大的提高, 从而推动了国际草甘膦生产成本上升,
并导致国际市场价格的提高.
伴随着草甘膦价格的上涨, 草甘膦生产的几种工艺路线的关键中间体甘氨酸,二
乙醇胺和亚氨基二乙腈价格也全面上涨.我们认为,随着草甘膦产能的持续扩张,草甘
膦上游企业无疑将获得更为强劲的市场需求.
目前, 在氯乙酸-甘氨酸生产路线方面,渝三峡(000565),华阳科技(600532)是该
产业链上的重要参与者. 考虑到草甘膦未来产能高速扩张,涉足草甘膦领域上游的上
市公司,更具备较强的抗风险能力.
[2008.03.13]化肥行业:高油价下价格走牛趋势难改
■中国证券报
春耕临近,国内对化肥的需求量上升. 业内人士指出,综合来看,今年春耕用肥基
本有保证,不会出现大面积紧缺.不过受能源价格走高的推动,包括化肥在内的农资产
品价格走高将成为趋势.
氮肥供应充裕
受国内煤炭价格上涨和国际尿素价格高企的支撑,国内尿素价格仍然在高位平稳
运行.业内人士指出,国内的氮肥供应将比较有保证.
自从去年第四季度出口关税由30%降低为15%, 尿素行业迅速走出低谷,出口大量
增加,价格也强力反弹.近期尿素价格比较平稳,但因为运输紧张状况,出口受到影响,
1季度的尿素出口量下降.
同时,国际市场的尿素价格今年以来比较平稳,没有出现大幅上涨,部分地区还有
小幅回落,所以国际市场上氮肥供应比较充裕,没有出现特别紧俏的局面.
不过,由于去年底尿素价格飞涨,很多淡季储备企业不敢在高位上拿货,担心价格
回落后遭受损失, 同时出口的畅旺也使巨大产能得以释放,氮肥的淡季储备主要从今
年2月份尿素价格稳定在1800元/吨的时候才开始进行.
国泰君安化工行业研究员魏涛指出, 相比之下,国内的氮肥供应情况比磷肥好很
多.因为一方面国内氮肥整体产能过剩严重,煤炭供应也比较充裕;另一方面国内氮肥
的生产能力比较分散, 不像磷肥主要集中在西南地区,一旦西南地区出现生产或供应
的紧张,马上会影响到全国的供应局势.
磷肥供应趋紧
目前国内磷肥的出厂价格在4000-4100元,仍处于此轮上涨的高位.业内人士指出
,供应紧张和国际市场价格高涨将使磷肥供应趋紧.
磷肥主要产地云贵地区受前期雪灾的影响, 许多企业生产设备受损停产,包括安
徽六国化工(600470)在内,目前还在努力恢复生产,这将影响到国内磷肥的供应情况.
事实上,在春耕开始之前,磷酸二氢铵的出厂价格就已经季节性提高了.
国际市场上近期磷肥价格飚高,部分地区甚至突破900美元,合人民币6000元以上
.而从去年起,我国首次成为磷肥的净出口国.
业内人士指出,这些因素将导致国内的磷肥供应趋紧. 磷肥没有氮肥那样的淡季
储备,所以现在国内没有大规模的库存,短期内可能出现供应紧张,而且许多企业前期
的出口订单都还没有满足.
今年2月份,包括磷酸氢二铵,磷酸二氢铵以及磷酸氢二铵和磷酸二氢铵混合物在
内的三类化肥产品出口税率自2月15日至9月30日提高到35%,旨在抑制出口.
根据发改委2月底发布的《关于做好今年春耕化肥供应工作的通知》,4月底之前
不安排磷肥企业的出口化肥铁路运输, 并将磷酸二铵的出厂价格控制在4100元/吨范
围内.
业内人士指出,该政策特别是控制运输的措施将使磷肥的出口短期内受到一定影
响,因为目前铁路运力本身比较紧张,而近期国际磷肥价格飞涨也可能与此相关.
"毕竟国内的产能是超过需求的,在出口受到抑制,雪灾受损企业逐渐恢复生产并
开足马力的情况下, 应该能基本满足国内春耕生产所需的磷肥,只是形势仍将略为紧
张."魏涛说.
目前国内磷酸二铵产能为900万吨,去年产量为700多万吨,而国内消费量仅为500
万吨,所以除了满足国内需求外,还出口200多万吨.
钾肥静候谈判价格
在2008年钾肥进口价格谈判僵持之际, 近期钾肥市场几乎处于停滞状态,很多企
业甚至已经不再报价.业内人士指出,国际钾肥价格节节上涨使国内谈判压力增加,好
在国内尚有一定的储存量,所以暂时不会造成紧缺,应可满足短期供应.
目前国内钾肥价格相对稳定, 港口价格为人民币3000-3300元/吨,并且已经维持
了一段时间.业内人士介绍,今年前期进口的钾肥主要走的是去年的货,现在要看谈判
价格什么时候出来,如果拖太长时间国内供应就可能出现问题.
由于国内钾资源稀缺,我国的钾肥长期以来大量进口.国内主要由盐湖钾肥(0007
92)供应,产量只占总需求的30%,对外依存度高达70%.魏涛表示,国家可以干预氮肥和
磷肥的价格,因为国内产能很大,但钾肥主要依靠进口,国家很难控制.
从去年12月份开始的2008年钾肥进口价格谈判,因双方报价差异较大至今没有成
果.
全球钾肥供应偏紧, 国际价格逐年上涨,目前东南亚一些地区钾肥到岸价已经达
到500-600美元/吨,甚至有650美元/吨的报价,远高于国内价格.
虽然国内钾肥价格已经连续上涨,但与国际市场比仍有较大缺口. 去年进口价格
为2200-2300元/吨,比国际市场价格每吨低200-300元.
因此,谈判价格上涨已是定局,而涨多少才是焦点所在.
长期涨势难改
业内人士指出,除了钾肥需要进口外,氮肥和磷肥的产量将超出国内需求.虽然目
前整体库存量不高,但总量上基本能满足今年春耕的用肥需求.
除了上调部分化肥产品出口关税外,发改委还出台了一些政策确保国内春耕供应
,要求增加化肥生产,给予优惠政策,加强资源调度保证运输,抑制出口,控制部分化肥
产品价格等.
今年, 国内将新增氮肥产能200万吨,磷肥产能180万吨,2007-2010年国内钾肥预
计将有250万吨的产能扩充.国内化肥供应的充裕程度将进一步提高.
不过, 业内人士指出,全球出现农产品牛市,受国际价格影响,三类化肥的价格仍
将继续走高.
从需求角度看, 化肥需求上升的原因归根到底是因为石油价格上涨速度太快,对
燃料乙醇等可替代能源的需求增加.生产这些替代能源需要占用土地,化肥等资源,同
时还挤占了其他作物的播种面积, 所以也导致农产品播种面积下降,产生一系列的反
应.
从成本来看,石油价格上涨也带动煤炭,天然气等能源价格整体上扬,对于能耗较
高的化肥生产行业产生巨大的成本压力.比如,不管是以煤还是天然气为原料,能耗成
本约占尿素生产成本的70%.磷矿石资源的长期稀缺,也将推动磷肥价格长期走高.
业内人士指出, 细分来看,在所有的化肥品种中,尿素征收的出口关税最高,国内
产能过剩,关税政策可以直接影响到国内尿素生产企业的景气程度. 但国内外价差较
大的情况不能长期持续,因此价格上涨是必然趋势.
相比之下今年上调磷肥出口关税的幅度并不太大,并且取消增值税和上调关税都
在市场预期中,因此对磷肥企业的出口情况影响不会特别大."磷肥的国际市场价格太
高,目前的关税拦不住出口趋势,出口价格在国际市场仍然很有竞争力."魏涛说.
而钾肥主要依靠进口,受制于政策因素相对较小,进口价格谈判成为关键,但价格
提高没有疑问.
在这样的背景下,国际三类化肥价格涨幅较大.政府出台的政策和措施,可能在短
期内有一定效果,但无法改变整个行业的牛势格局,涨价成为难改的趋势.
[2008.03.12]草甘膦:盛宴"集结号"后拐点隐现,股价集体翻番
■21世纪经济报道
不经意间,杂草的杀手草甘膦,已经挺进资本市场.
3月4日,在草甘膦涨价中尝到甜头的扬农化工(600486.SH),宣布将公开增发2600
万股,用于实施总投资4.5亿元的3万吨/年草甘膦原药项目.
耐人寻味的是,虽然扬农化工此举看似对当前草木皆兵的"再融资门"事件熟视无
睹,但公司董事会在审议该项增发议案时,9名董事中,有3人投了反对票.而此前的200
7年8月,扬农化工已经完成定向增发1700万股,募资净额达2.5亿元.
其实,扬农化工的逆势逞强,只不过是草甘膦涨价"蝴蝶效应"的寻常例子,围绕草
甘膦产业链派生的相关上市公司, 其风光无限的股价,更是令股指欲振乏力的市场大
跌眼镜.
股价集体翻番
从去年最后一个季度以来,股市热点可谓百花齐放,然而,大多数概念板块的行情
转瞬即逝,以往无名的草甘膦却保持强势上攻态势,草甘膦的故事至今仍然铿锵荡漾.
"只要跟草甘膦沾亲带故的股票都翻倍了."老股民黄进全很是得意地对本报记者
说.去年下半年至今,他重仓的华星化工(002018.SZ),差不多获得了200%的收益.
事实上,根据本报记者粗略统计,自去年第四季度以来,被市场冠予草甘膦概念的
个股,除了华星化工,还有新安股份(600596.SH),扬农化工(600486.SH),江山股份(60
0389.SH),渝三峡A(000565.SZ),沙隆达A(000553.SZ),兴发集团(600141.SH),升华拜
克(600226.SH)等,其股价涨幅基本上都在100%以上,成为这个严寒季节一道特立独行
的风景线.
究其原因,草甘膦价格的持续上涨就是上述企业股价不断攀升的根本动力.
去年年初,草甘膦原药价格约2.8万元/吨,到年底上涨到6万元/吨左右,尤其是20
07年11月份以来,草甘膦价格就像脱缰的野马,一路狂飙突进,目前已经突破8万元/吨
,比1月份上涨1万元/吨左右,部分短单的价格甚至已经接近9万元/吨.
据中金公司分析, 和历史上草甘膦的短周期价格波动不同,本次草甘膦价格上涨
的主要原因在于: 一是去年以来美国,印度和阿根廷等地方政府都通过了转基因作物
的有关法律,未来几年耐草甘膦作物的种植面积预计将有15%左右的复合增长率,从而
将带动草甘膦15%左右的需求增长;二是由于环保和生产成本等原因,孟山都,先正达,
拜耳农科等国际主要生产企业, 近几年都没有对草甘膦生产装置扩产,尤其是孟山都
原有20万吨/年产能,占全球25%以上.目前产能在10万吨/年左右.
"全球农产品牛市将加速对草甘膦的需求, 预计每年新增需求量8—10万吨,而且
有加速的趋势,2010年全球需求量将接近100万吨. "国信证券化工行业首席分析师邱
伟表示,目前国际上草甘膦产能扩张基本停滞,全球草甘膦产能正在向中国转移,而中
国则占据了草甘膦生产的原料优势, 随着国内企业的大量扩产,2010年国内产能将达
到50万吨/年左右,占全球总产能的一半.
"市场总体上低估了草甘膦需求的增速."邱伟说.
拐点暗流
随着草甘膦毛利急剧上升带来的国内企业扩产冲动,机构亦对草甘膦当前的疯狂
行情保持着警惕.
"2009年以后,国内产能的快速扩大可能导致竞争的加剧,行业可能经历洗牌."郑
方镳表示,从长期看,掌握技术,成本和环保优势的少数企业将获取行业绝大多数利润
,行业也将获得可持续发展.
而银联信认为,国内草甘膦行业目前正面临三大风险:一,我国多采用甘氨酸合成
草甘膦的方法, 而目前甘氨酸主要依赖进口,由于受制于甘氨酸技术水平和生产成本
的压力,未来几年甘氨酸的产能扩张恐难实现供求平衡.二,大规模扩能易引发未来产
能过剩.三,我国产能的扩张大部分是为了满足国际市场的需求,因此国际草甘膦市场
的变动将对我国草甘膦行业带来深刻的影响.
但邱伟不认同原料瓶颈会制约草甘膦的产能释放, "以2008年40万吨草甘膦产量
计算,消耗的甘氨酸将达到16.8万吨,不过随着2008年国内几家新产能的投产,实际产
能将达到20万吨以上,而搭草甘膦涨价顺风车暴涨的甘氨酸价格也有望回落."
尽管市场对草甘膦概念一再抬高评级,但身处其中的上市公司似乎也有一肚子苦
水.
据新安股份, 沙隆达A披露,草甘膦产品受国际市场供需关系变化影响,价格逐渐
上涨,但该产品的主要原材料价格也在上涨,致使成本有所上升,并且产品大部分出口
,人民币汇率上升对业绩会产生负面影响.
同时, 自2007年7月1日起,草甘膦等农药产品出口退税率由原来的11%调整至5%,
致使该产品出口成本增加. 因此,虽然草甘膦的价格上升使该产品的盈利能力有所上
升,但也会受到成本等因素的制约.
沙隆达A表示,2007年草甘膦的平均毛利率为16%左右.
中原证券研究所也认为,如果国内企业扩产状况超出预期导致草甘膦价格大幅下
跌, 将是草甘膦板块上市公司股价目前的最大风险,同时草甘膦产品可能面临反倾销
制裁. 目前,我国草甘膦生产能力超过30万吨/年,出口量占总产量的80%,近年来出口
量年均增长率高达20%以上,已成为我国产量和出口量最大的农药品种.
"我们判断2008年中期左右,随着国内装置的投产,草甘膦价格将逐渐回落."中金
公司表示.
郑方镳提醒, 高利润率将会加速行业的产能扩张步伐,行业的整体利润率终将回
归正常水平,届时各企业的盈利能力将会明显分化.
而眼下,与草甘膦相关的上市公司,其股价基本上都处于历史高位,在产能拐点暗
流涌动之际,有多少上升或者下行的空间?
[2008.03.10]化肥农药行业:受益于农产品牛市
■上海证券报
主持人:小张老师
嘉 宾:申银万国化工行业首席分析师 郑治国
大成创新成长基金经理 王维钢
小张老师:近年来全球粮食库存持续降低,导致全球粮价上涨速度加快,其中美国
小麦价格在2007年下半年迅速翻倍,农产品价格上涨趋势有望延续. 那么这种情况将
为哪些化工行业带来投资机会呢?
郑治国: 在"农产品牛市"的背景下,粮价走高刺激粮食种植面积增加和粮食单产
增加,从而拉动化肥需求上升. 我们选取了1992年以来国际尿素价格,小麦价格,玉米
价格等数据进行统计分析,发现尿素价格对于小麦价格的相关性系数为0.844,磷肥(D
AP)价格对于玉米价格的相关性系数为0.763,这种高度相关性说明其价格趋势基本一
致.
王维钢: 化工行业所受的积极影响主要集中在化肥和农药等两大板块.要想提高
粮食产量,除了使用大量化肥外,还必须使用农药等产品,从而必然会对农药行业带来
较旺盛的需求,这就为农药类公司的发展提供了良好的发展前景.
小张老师:具体而言,氮,磷,钾三大类化肥所受的积极影响程度如何?
郑治国: "农产品牛市"造成了化肥行业需求较为旺盛,但由于氮,磷,钾的行业供
给结构不同,因而所受的积极影响程度有所不同,并且依次排序为:钾>磷>氮.
王维钢: 从化肥的供给形势来看,2008-2009年钾肥供给较紧张,价格可能仍将上
涨.而尿素(氮肥)产能的供需基本均衡,并且其供给结构较为分散,在价格上涨的过程
中,还会受到政策管制,因此其上涨幅度将低一些.磷肥的供给还需要大量的磷矿石资
源作为依托,如果国际磷矿石的价格继续上涨,将会进一步增加外购企业生产成本,全
球磷肥的开工率可能降低, 但由于中国企业具备国际比较优势,具备磷矿或硫酸资源
优势的中国企业更加受益.
小张老师:那么"农产品牛市"对农药行业的积极影响究竟表现在哪些方面呢?
郑治国: 主要体现在如下两个方面:首先,粮食产量增加需要大量的农药投放,从
而增加整个农药行业的国内销售收入;其次,由于我国农药企业在人力资本,投资等方
面具有明显的国际竞争力,从而使那些具有国际竞争优势的企业能够积极出口.
王维钢: 尽管农药行业的经营效益将会明显增长,但由于我们农药行业中的供给
结构不太合理,行业集中度很差,大部分公司只能分享行业的平均成长速度,而很难获
得超出行业的收益.
小张老师:化肥,农药板块的市场表现十分抢眼,目前该板块的估值是否合理?
郑治国: 今年以来,整个化肥,农药板块在证券市场上非常活跃,其市场表现超越
上证综指30个百分点以上, 目前申银万国的300家重点公司的2008年平均PE为28倍左
右,化肥行业PE同市场平均水平基本持平,而农药的2008年PE在30倍以上,略高于市场
平均水平,但我们认为整个板块还有上升潜力.
王维钢: 如果化肥,农药的上涨趋势能够在未来2-3年延续的话,则其PE将会高于
市场平均水平. 目前美国市场2008年平均PE为13倍左右,但其化肥公司的PE均明显高
于市场平均水平, 比如POT(钾肥公司)的2008年PE为26倍,TERRA(氮肥公司)的PE为20
倍左右.
[2008.03.03]农药板块:延续相对活跃态势
■和讯网
从近日盘面上看, 个股涨跌互现,二三线股相对强势,而农药板块总体表现良好,
并有望延续相对活跃态势. 随着社会与人类物质生活的不断进步,农药已不仅限于农
用,它已渗透到人类生活中的各个领域.据统计,每年世界上非农业用农药销售额达数
十亿美元.从上市公司表现来看,应该说还是不错,预计后市将继续受到关注.
在此轮全球农产品牛市背景下, 全球范围内农产品种植的积极性将提高,由此带
动对于支农产品(农药, 化肥)需求的增加,需求拉动的产品价格上涨以及毛利率提高
将更具有持续性以及超预期的可能.
一方面,全球粮食种植面积的扩大并不乐观. 以中国为例,自1996年以来,我国耕
地面积持续减少,从期初的1. 30亿公顷减少到2006年的1.22亿公顷,粮食作物的种植
面积也整体上呈下降趋势,从1996年的1. 13亿公顷下降到2006年的1.05亿公顷.另一
方面, 油价高涨使得以生物质能源为代表的替代能源兴起,由此拉动了农产品需求的
显著增长.
同发达国家相比,我国的农药使用仍处于较低水平,单位耕地面积农药消费仅8.6
美元/公顷,只有美国的1/4,法国的1/15,未来仍有很大的发展空间. 农药按原料来源
分可以分为化学农药和生物农药, 化学农药主要来自于化学合成,生物农药的来源则
主要是生物及其基因产生或表达的各种生物活性成分, 目前从整个产业来看,化学农
药还是牢牢占据了主导地位,生物农药只占农药总产量的2%;而从标靶和功效来分,农
药又可以分为杀虫剂,杀菌剂和除草剂.
同全球一样,我国的农药销售也是以化学农药为主,而与全球不同的是,我国长期
以来一直是杀虫剂占据主导地位,而除草剂的市场比例已经成为衡量一个国家农业和
农药产业发展水平的重要标志.目前我国农药产品结构中,除草剂,杀虫剂和杀菌剂占
比为30%,39%和9%,而全球农药消费除草剂,杀虫剂和杀菌剂的比例分别为48%,25%和2
4%,除草剂市场还有很大的发展空间,目前我国除草剂产品主要供应出口.
随着我国农药的发展和农民收入的提高, 行业准入门槛的提高,一批高毒农药退
出而释放的市场空间,我国农药行业呈现出产销两旺,价格回升的局面.我国的农药产
业目前正处于产业结构调整与升级, 行业加速整合的阶段,未来将呈现稳定的发展前
景.看好那些产品结构优良,拥有自主研发能力及海外市场开拓能力强的公司.值得逢
低关注的公司有江山股份(600389),华星化工(002018),扬农化工(600486),新安股份
(600596)等.
[2008.02.29]农药行业:迈入黄金发展期
■中国证券报
我国农药行业正在发生深刻变化.长久以来,我国农药行业始终给人以低壁垒,高
污染以及有多达2300多家企业参与的充分竞争行业的印象.大量企业集中生产少数的
中低端产品,企业没有足够的研发能力,原料无法控制,行业的发展甚至是建立在损害
环境的基础之上.
但自2006年以来,我国农药行业发展的一些基本问题在逐步得到改善:首先,在国
家改变粗放式经济发展模式的大背景下,环保日益得到重视,大量污染严重,技术水平
低,资金力量薄弱的原药小厂被逐步关停,优势企业在产业政策上得到了很强的支持;
其次, 一些较大的农药企业经过原始积累期以后,已经能够逐步研发和生产一些重要
的中间体原料以及使用基础原药做一些混配工作,进行主动的市场开拓,如扬农化工,
红太阳集团,诺普信,新安股份和华星化工等; 再次,由于欧美企业环保压力的日益严
峻, 全球农药行业出现了向以中国为首的发展中国家转移的趋势,这将为我国农药行
业带来宝贵的技术输入和全球化市场机会,比较典型的是在草甘膦领域.
幸运的是, 这些趋势又与适逢其时的全球农产品牛市相结合,从而为我国农药行
业的转型与发展注入了强大的动力,这些因素最终会造成相关企业的实际盈利超预期
的可能性很大. 因此建议重点配置支农行业.个股方面,维持对新安股份,华星化工和
扬农化工的"推荐"评级.
受益全球农产品牛市
在此轮全球农产品牛市背景下, 全球范围内农产品种植的积极性将提高,由此带
动对于支农产品(农药, 化肥)需求的增加,需求拉动的产品价格上涨以及毛利率提高
将更具有持续性以及超预期的可能.
一方面,全球粮食种植面积的扩大并不乐观. 以中国为例,自1996年以来,我国耕
地面积持续减少,从期初的1. 30亿公顷减少到2006年的1.22亿公顷,粮食作物的种植
面积也整体上呈下降趋势,从1996年的1.13亿公顷下降到2006年的1.05亿公顷.
另一方面, 油价高涨使得以生物质能源为代表的替代能源兴起,由此拉动了农产
品需求的显著增长.以全球最大的粮食出口国美国为例,由于对乙醇生产实施补贴,其
用于生产燃料乙醇的玉米在06-07年度为5400万吨,而预计07-08年度将达到8400万吨
,接近世界玉米贸易的总量.生物质能源的兴起,使传统的粮食出口国对粮食的国内需
求扩大,出口量减少,从而推动了国际市场价格上升.而生物质能源作物由于收益较高
,使得农民将更多的土地资源投入到能源作物的生产,竞争作物的供给因而减少,价格
随之上涨,最终导致农产品价格的全面上涨,带动全球农产品进入上升周期.
农产品的走强,使得全球农产品种植积极性显著提高,将带动支农行业的发展.随
着人口的增长及耕地面积的减少,粮食产量的提高越来越依靠对农业投入的加大.200
7年我国夏粮增产6%, 专家测算,这其中70%来自种植面积的扩大,另有30%来自于化肥
和农药施用量的增加. 由于目前我国的化肥施用量已经处于较高的水平,事实上更多
的是依赖于农药施用量的增加.
同发达国家相比,我国的农药使用仍处于较低水平,单位耕地面积农药消费仅8.6
美元/公顷,只有美国的1/4,法国的1/15,未来仍有很大的发展空间.
我国是世界上最大的原药生产国. 2007年我国化学农药产量(原药)达到173.1万
吨,比2006年增加了24. 3%.原药产能整体上供过于求,过剩的原药产能主要依靠出口
消化.自2000年以来,我国的农药销售额保持着平均19%的增长速度.2007年1-8月化学
农药行业的销售收入达到606.12亿元,预计全年销售收入将超过900亿元.
五大积极变化推动行业发展
环保要求趋严提高行业壁垒
政策性壁垒提高. 近年来国家加强了对农药企业的政策性控制,国家中长期科技
发展规划, "十一五"产业规划均指明农药的发展要制止重复建设,压减过多的生产厂
点,要逐步走向规模化,集约化经营.
环保要求的不断提高将促使市场份额向优势企业集中.因为只有优势企业才有足
够的技术和规模优势扩大产能, 同时可抑制全行业的扩产冲动,有助于延长行业景气
周期,并且提高行业的进入壁垒.
去年太湖蓝藻事件之后,各地加大了对中小型污染严重化工企业的整治力度. 未
来两年我国环保标准还将逐步提高,化工行业特别是农药行业的门槛将会越来越高 .
以草甘膦为例, 新安两年之前在新安江的草甘膦环保装置投资为5000万元左右,每年
的运行费用也一直维持2000万左右. 这一成本,对于国内大量1000-5000吨/年产能的
草甘膦小厂而言是难以承受的.因此,虽然未来两年草甘膦计划新建产能较多,但在新
建产能中,真正能够达产的有效产能有限,特别是在08年,草甘膦整体仍将维持供需较
为紧张的局面,优势公司将能最大限度享受行业景气带来的好处.
国际产能向国内转移
发达国家农药工业已经过了高速增长期.发展中国家农业的发展成为全球农药行
业增长的驱动力.随着经济的发展,我国逐步成为世界制造业的中心,农药行业也不例
外. 全球农药向以中国为首的发展中国家的转移,给企业带来了宝贵的技术输入和全
球化市场机会,加快了国内农药行业的发展.
优势企业研发能力逐步增强
农药的开发具有高风险,高投入和周期长的特点,实力较弱的公司无法承担.一个
新品种从化合物的合成到商品化需要筛选10-13万种化合物, 花费10年时间,耗资2亿
美元以上,因此研发投入对农药企业的长远发展至关重要.近年来,国内农药企业对于
研发的投入逐年增长.2003年扬农化工科研开发费用仅为69万元,到2006年增加到563
万元.诺普信的研发投入也长期保持在销售收入的3%以上.
虽然对比国际先进农药企业10%的研发投入,我国企业还有较大差距,但其取得的
进步也是有目共睹的,例如扬农化工在农药上游的一些中间体领域拥有关键技术和生
产能力;红太阳集团打破国际优势企业的垄断,研发出重要的农药和医药中间体吡啶;
诺普信在下游应用技术领域的开发卓有成效.
农药产品结构趋于合理
长期来看,农药中除草剂和杀菌剂的发展潜力大于杀虫剂. 随着国内农村劳动力
的大规模转移,农村集约化种地的发展,农业耕作技术的推广,带动了除草剂消费的增
长, 除草剂在三大类农药中增长最快,尤其是非选择性除草剂如草甘膦的需求量增长
更为明显.
产业逐渐向优势企业集中
我国农药企业的规模普遍偏小,目前我国农药原药生产企业600多家,农药制剂企
业则更为庞大,超过1800家.不过近年来优势企业的发展明显加速,现价工业总产值前
20位企业占全行业的比重已经达到31.5%.根据有关部门的规划,未来国内前50大农药
生产企业的市场占有率将达到60%.
草甘膦进入景气上升周期
2006年全球草甘膦的消费量达到50万吨左右.全球转基因作物种植面积的快速扩
大,刺激和拉动了草甘膦的生产与消费,预计全球草甘膦的需求量将以18%左右的速度
增长, 而全球农产品牛市将加速对草甘膦的需求,2010年全球需求量将接近100万吨,
草甘膦每年全球新增需求量8-10万吨,而且有加速的趋势.
自1996年大规模商业化种植以来,转基因作物得到了迅猛发展. 06年全球转基因
作物的种植面积已经突破1亿公顷,而1996年仅有170万公顷,年复合增长率达到50%,2
1世纪以来的增长率也一直保持在13%以上.
与此同时,国际上草甘膦产能扩张基本停滞. 全球最大的草甘膦生产企业孟山都
年产能约20万吨,占2006年世界总产能的40%. 近年来,受环保制约以及除草剂利润率
低于转基因种子,孟山都的草甘膦原药产能扩张停滞不前. 印度的草甘膦扩产速度还
不及需求增速.近年来,印度转基因种植面积扩大很快,2006年其转基因作物种植面积
达到380万英亩,超过中国,仅次于美国,阿根廷,巴西和加拿大,位居世界第五.
中国将成为全球主要的草甘膦生产国.我国已成为全球最大的草甘膦生产国和出
口国,2006年国内草甘膦产能达到23万吨,产品80%以上出口.不过由于产能分散,准确
的数据难以统计,目前的实际产能预计已经达到34万吨/年左右,07年的实际产量在32
万吨左右, 随着国内企业的大量扩产,2010年国内产能将达到50万吨/年左右,占全球
总产能的一半.
菊酯类农药发展速度加快
随着环保要求的提高,国家逐步限制,禁止高毒农药的生产.根据农业部公告,自2
007年1月1日起, 全面禁止含有甲胺磷,对硫磷,甲基对硫磷,久效磷和磷胺等5种高毒
有机磷的农药在农业上的使用. 这5类高毒有机磷农药及其制剂的使用量占农药总使
用量的20%左右,销售额达100多亿元.这些品种的退出将为新型低毒,高效,低残留,环
保型农药留下很大的发展空间.
菊酯类,吡虫啉,毒死蜱,阿维菌素等均是较好的有机磷高度农药替代品. 其中菊
酯类农药以其高效, 低毒,环保的特点,逐步受到市场的认可,2002年国内菊酯类需求
量2428吨,2006年则显著放大,达到8777吨,同比增加一倍多,2002-2006年间的复合增
长率达到37.9%,未来发展速度还将加快.
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