银鸽投资(600069)盈利能力逐步提高

    银鸽投资(600069)：业绩将迎来释放期

    我们从国泰君安，中信证券的一些研究报告可以看出一些端倪：上半年造纸行业总体上转暖迹象已很明显，许多产品受前两年投资规模有所控制的约束，产能供给有一定的放缓，而国家节能减排政策的强力推行，关闭不达标排放的小型造纸厂，有利于改善大型造纸厂的生存条件和行业整合。

    银鸽投资文化用纸所占比重较大，加上所在地河南较山东环保压力较轻，因此是近期关闭不达标排放小企业的最大受惠者，虽然不排除环保力度的逐渐加强公司产品成本有一定的提升或随着公司产品规模的扩大环保成本有逐渐加大的趋势，但相对于山东境内的企业产品获利能力仍然较高。

    而从生产周期来看文化纸以及其它许多纸种的热销状况有可能持续，在公司文化纸价格上涨的同时，公司产品产能在未来两三年内也有较大的扩张，特别是公司四川泸州银鸽公司，08 年、09 年均有较大的产能增长。而8月公司定向增发了5460万股A股，募集资金将用于年产5万吨特种纸项目和年产15万吨高强度瓦楞纸项目，将成为公司未来重要的利润增长点，业绩也将在未来迎来释放期。