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中西药业(600842):经营业绩稳步提升,盈利能力仍需加强

作者:佚名  来自:网络汇集   时间:2007-11-21
公司前三季度实现主营业务收入1.94亿元,净利润4313万元,同比增长120倍。从业绩构成上看,医药制剂共实现收入1.4亿元,占总收入的72%,同比上升19.5%,药机4291万元,同比上升7.8%,主营业务毛利率43.9%,较上年同期上升9.3个百分点。公司利润同比增加较大,主要原因在于高毛利的医药制剂收入上升使得主营业务利润增加2045万元,出售*st康达股权获得投资收益4992万元,若剔除投资收益的影响,公司业绩与去年同期基本持平。影响公司利润水平的主要原因在于公司负担比较重,管理费用占到公司总收入的28%,远高于同类企业的平均水平。
公司销售市场主要集中在上海、江浙、安徽、东北、华南等地区,这使得公司能够在局部地区集中营销力量,形成区域优势。在营销模式上,公司实行商务与推广分离的体制,提高了应收帐款的安全性,同时也增强了销售的专业性。此外,公司还根据产品线,配备了相应的产品经理,对产品推广进行专业的指导。目前,公司已拥有160多人的销售队伍,其中很多人均具有医药学专业背景,总的说来,近年公司销售能力得到了较大程度的提高。
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公司拥有*st康达股权5275.22万股,将于08、09年陆续获得流通权,按目前20日每股均价5.63元计算,总市值达到29699万元。公司每股投资成本不足0.94元,如公司出售该股权,预计实现收益2.47亿元。根据了解,*st康达虽然被深交所特别处理,但其经营业绩尚可,其主营业务房产、运输和养殖均有盈利产生,10月25日又刚刚收到深圳市政府5206万元的拆迁补贴款,今年*st康达实现扭亏为盈的可能性较大。
我们认为公司的经营已走出曾经的逆境,各项业务正常开展,主营产品的增长也比较迅速,但由于历史原因形成公司的管理费用偏高,这大大影响了公司盈利能力的提高。同时,我们认为公司控股股东上药集团未来的发展变数也使得公司的发展受到一定的不确定性。我们将继续关注公司在医药制剂销售、管理费用控制等方面所取得的进展,并将及时跟踪公司控股股东上药集团未来的走势。

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