公司董事决议将进行配股融资，配股方案为每10 股配售3 股，配股募集资金将近30 亿元，配股价格约11 元/股，约为目前市场价格的1/2，对公司老股东较为有利。募集资金主要用于公司现有3 个项目的开发建设。我们认为如果能通过证监会的审核，预计明年上半年实施的可能性较大。
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公司上半年的资产负债率为64%，处于较高水平，配股有利于公司降低资产负债率。另外在土地储备方面下半年以来公司仅获得了2 个项目，合计的建筑面积为13.84万平方米，加上上半年获得的2 个项目，今年以来的新增建筑面积为22 万平方米，预计仅为今年竣工面积的一半，相对其他房地产上市公司其获得土地储备的速度显得较为缓慢。配股融资将有利于现有项目的开发和增加土地储备。
不考虑配股因素预计公司07年和08年的EPS下调至0.55元和0.93元（考虑配股因素，预计公司07年和08年的EPS为0.55元和0.73元），同时由于配股融资使得公司近期进行资产注入的预期减弱，我们将公司的12个月目标价下调至25.15元，为08年摊薄EPS的30倍，维持「增持」建议。
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