武钢股份(600005)成长价值性高

     武钢股份(600005)：公司的品种结构继续改善

　   武钢股份前三季度实现营业收入391.40亿元，净利润49.96亿元，每股收益0.637元,分别比去年同期增长28.26％，94.49％，94.21％。第三季度实现营业收入131亿元，净利润15.73亿元，每股收益0.201元，分别比去年同期增长12.25％, 20.47％，20.47％。

　　点评:

    公司第三季度业绩符合我们的预期。三季度的每股收益达到0.201元，与前两季度基本持平，公司保持良好的发展势头。

　　硅钢特别是取向硅钢仍是公司主要的利润来源。作为高毛利的钢种，取向硅钢的产能的不断扩张，将为公司带来稳定的盈利。

　　新建项目陆续完成将保证公司业绩未来的增长。随着1580热轧、三冷轧、三硅钢、CSP、高速重轨万能轧机的投产和达产，公司的产能将由目前的1100万吨提高到1800万吨，增加的产品主要是硅钢、冷轧薄板和涂渡板等高附加值产品。

　　由于前三季度公司净利润同比已增长94.21%，在四季度钢材价格不出现大幅波动的情况下，预计2007年度累计净利润与上年同期相比增长50％以上。

　　武钢股份作为钢铁行业龙头、竞争优势和规模优势明显，特别是新产品的陆续投产，公司产品结构进一步优化，我们仍长期看好该公司的长期发展。

　　我们维持公司07、08年的每股收益为0.88元、1.20元，继续给予公司推荐的评级。