天威保变（600550）：重组明确 后市看高 参与

　  异动原因：

　　昨日，中国兵器装备集团公司与河北省保定市政府正式签订《重组天威集团共建"保定·中国电谷"协议书》，明确了兵装集团重组天威保变(38.74,3.52,9.99%)(600550)控股股东保定天威集团有限公司的方案。

　　投资亮点：

　　1　公司是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，2006年公司光伏产业产值将达到或突破10亿元，其中天威英利二期扩建项目已陆续投产，投产后达到硅片70兆瓦、电池片60兆瓦、电池组件100兆瓦、产值30亿元的年生产能力，产能居世界前10名；2005年底开始三期建设，计划于2008年竣工，投产后天威英利将达到硅片570兆瓦、电池片560兆瓦、电池组600兆瓦的年生产能力，进入世界前3名，预计年销售收入160亿元，利润35亿元。在原材料方面公司通过出资1.1亿元增资四川新光硅业，获得国内最大的太阳能级多晶硅原材料基地35.66%的股权，同时公司还收购了西藏华冠光电科技有限公司(目前我国可再生能源行业最大的高新技术企业之一)的部分股权。

　　2　为了顺应国际发展趋势和促进我国风电事业的发展，填补国内兆瓦级风机生产的空白，形成具有国际先进水平的自主品牌，公司将投资风力发电项目，计划总投资2.5亿元，06年3月组建了保定天威风电科技有限公司(注册资本2000万元)，进行整机的设计研发和整机的装配，该项目以兆瓦级风电机总装为主，走引进技术与自主开发相结合的道路。

　　风险提示：

　　报告期内公司主营业务继续面临激烈的市场竞争，原材料价格持续上涨使公司变压器产品的毛利率有所下滑。

　　投资建议：

　　三元顾问分析师胡文毅认为，太阳能概念主要由公司的控股子公司天威英利贡献，该公司是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。可适当跟踪关注。第一目标位42元。