一、投资价值的产生
当我们想关注某只股票、研究某类行业、研判总体股市时，面对它们当前千变万化的市场价位和琢磨不定的投资价值，总是不能有效地从定量
角度正确判断它们的投资价值状况，只能用感观直觉进行较为狭隘模糊的定性分析。在此我们推出了一套崭新的全景制定量股市投资价值评估体系
，使投资者迅速得到一整套有价值和投资方向的中国Ａ股定量评估体系。本套体系是通过计算机每次调用上千万数据，运行数万亿次，在近二百套
数学模型的互相关联下，对股市、行业和股票的基本面；财务面；技术面及市场面（对有关消息面与突发事件在此不作研究），把这四个方面进行
定量的、有机的综合起来，组成了每只股票、每类行业的标准投资评估价，由此得到股票、行业和股市的投资评估价位，供证券投资者参考。
二、投资价值的意义
我们用这套“股市价值评估体系”来作为评判衡量股票、行业及股市价值的标准，就能看出股票、行业及股市当前的市场价位是被高估还是被
低估了百分之多少，我们通过对高低估值的由低到高的排序，很容易找到被低估并具有价值的股票及行业投资方向，以及拥有未来成长性的股票与
行业，而且还能迅速发现被大大高估的有风险股票。俗话说：“不怕不识货，就怕货比货。”。本套投资价值体系在对上千只股票，近百种行业进
行详细定量分析和投资价值大排队，而决非某一只股票或某一类行业进行单一狭隘片面的描述。当然如此排队也并非最佳的选择，只对股市投资价
值的评估起到抛砖引玉的作用。起到对广大股民来说，投资股票就有了方向；对机构投资者来说，投资股市就有了更多的对行业及上市公司的有效
合理选择。
本节价值评估表（８－１－１）为全章的重点结论性部分。通过报表读者可详尽了解本公司的最新投资价值评估情况，以及公司综合财务状况
。此表为读者打开了一扇深入、具体和全面分析本公司价值投资测评的方便之门。
在第一次翻阅本篇前，请先阅读下述各项说明，有助于更好地把握全文。
说明１：理论投资价值分——是用计算机对股市和股票进行股本性质、财务状况、市场态势等上千万个数据整理后，以中期投资价值为主，短期投
机成长为辅，对Ａ股总体市场价值和每家公司基本素质进行全面定量分析与反复比较后，计算出每只股票的综合投资价值分，此分由近２
００套数学模型指标加权汇总而成，分数在９５万分（最好）至－９５万分（最差），对大于１０万分股票可适当关注投资价值，反之分
数越小股票越有投资风险，对小于－２０万分股票应引起投资警觉。
说明２：投资评估价——投资评估价是在采集上千万数据的基础上，通过对股市一千多家公司的基本面、财务面、技术面和市场面进行综合分析汇
总，再用系列化严谨大规模数学模型进行上万亿次有效统筹运算后生成的股市每家上市公司投资评估价。
说明３：现价高低评估——上市公司每家股市当前价位与每家投资价值之比。
说明４：财务综合分——此分由上市公司财务经营的四方面能力分（生存分；再分配分；辅助分、表现分），及数十项财务指标所组成，范围约为
５０００（０级最好）至－５０００（９级最差）。它是股市价值定位中相当重要的一块基石，在此列出有益于读者了解股市。有关财务
分的详细构成，请见财务评级报告书。
说明５：财务评级——按财务分划十级，０级出色（大于３５００）；１级优秀（３５００～２８００）；２级很好（２８００～１８００）；３
级良好（１８００～１３００）；４级较好（１３００～９００）；５级一般（９００～６００）；６级较差（６００～２００）；７级
差（２００～－５００）；８级很差（－５００～－１５００）；９级极差（小于－１５００）。
中国Ａ股“华夏银行”上市公司投资价值评估表８－１－１
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公司代码 ┃理论投资价值分┃理论投资评┃当前最新价┃投资评估价┃现价被低／高┃现价与评估价┃财务综合分┃财务评级┃股票风险评级
公司简称 ┃单位：分 ┃估价值评述┃ 元／股 ┃ 元／股 ┃ 估％ ┃低／高估评述┃ 分 ┃ 级别 ┃ 级别
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６０００１５┃－９５０４７４┃ 价值一般┃１４．５７┃ １２．３┃高估１８．５┃现价有被高抬┃ １６６０┃３级良好┃９．１级超高
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Ａ股排名：┃公司数 高→低┃ ┃ 低→高 ┃ 低→高 ┃ 低→高 ┃ ┃ 高→低 ┃ ┃ 低→高
行业排名：┃公司数 高→低┃ ┃ 低→高 ┃ 低→高 ┃ 低→高 ┃ ┃ 高→低 ┃ ┃ 低→高
地域排名：┃公司数 高→低┃ ┃ 低→高 ┃ 低→高 ┃ 低→高 ┃ ┃ 高→低 ┃ ┃ 低→高
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华夏银行 ┃ ６９５名┃ ┃ ７６３名┃ ８５４名┃ ４１３名┃ ┃ ４６７名┃ ┃ ８１８名
金融保险 ┃ １２名┃ ┃ ８名┃ １０名┃ １０名┃ ┃ １６名┃ ┃ １２名
北京市 ┃ ２４名┃ ┃ １９名┃ ２８名┃ １１名┃ ┃ ２８名┃ ┃ ３２名
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三、本公司当前股市综合投资价值评估论述
１、本公司抗风险能力评述
通过对本公司股票的综合分析和股市多层面衡量后认为，当前该股票处于９．１级超高风险区（０．１级最低；９．９级最高），已积聚非常
高的风险能量，该股无论内涵素质，还是未来中短期走势都具有很大的风险性。从防范风险角度考虑，对该股切勿投资。本股票抗风险能力由大到
小在当前“Ａ股”１４８９只股票中排８１８位，在股市里排名居后。在所属行业“金融保险”２３只股票中排１２位，在行业内排名居后。在所
属地域“北京市”６２只股票中排３２位，在地域中排名居中。
２、本公司现价比评估价低高估评述
当前本公司股票的最新价为１４．５６元，相对理论评估价约１２．３元，现价被高估约１８％，现价位比其理论评估价相比被略有高估，请
注意，可等待观望该股投资机遇。本股票现价比评估价由低估到高估排列在当前“Ａ股”１４８９只股票中排４１３位，在股市里排名较前。在所
属行业“金融保险”２３只股票中排１０位，在行业内排名居中。在所属地域“北京市”６２只股票中排１１位，在地域中排名靠前。
３、本公司理论投资价值评述
当前本公司股票理论投资价值分为－９５．０万分（９９万分理论投资价值最高，－９９万分理论投资价值最低。），其投资价值暂不高，该
股票在当前股市短中期投资以观望等待，谨慎介入为好。本股票理论投资价值由高到低在当前“Ａ股”１４８９只股票中排６９５位，在股市里排
名较前。在所属行业“金融保险”２３只股票中排１２位，在行业内排名居中。在所属地域“北京市”６２只股票中排２４位，在地域中排名靠前
。
４、本公司股票性能价值比（性价比）评述
当前本公司股票最新价为１４．５７元，在股市中按每家算术平均股价１８．６６元，该股与Ａ股总体分析比较后认为，其股价较低本公司财
务经营综合分为１６６０分，其财务综合评级为“３级良好”，在股市中按每家算术平均财务经营综合分为８４０．４分，Ａ股财务综合评级为“
５级一般”，该上市公司与Ａ股总体分析比较后认为，其财务经营状况较高于Ａ股总体算术平均财务经营状况，
当前该股票性价比（商品所具有性能及自身质量与其在市场上的价位之比）略高，其股性尚可，自身有潜在市场价值。本股票性价比由高到低
在当前“Ａ股”１４８９只股票中排４８０位，在股市里排名居前。在所属行业“金融保险”２３只股票中排１０位，在行业内排名居中。在所属
地域“北京市”６２只股票中排１９位，在地域中排名居前。
８－２、本公司常规价值评估
一、常规价值的产生
通常人们都拿市盈率、市净率来衡量一个股票的投资价值高低和风险大小，所以用市盈率、市净率来作为一种衡量公司价值就称之为——常规
价值评估。而真正股票、行业及股市投资价值是由基本面、财务面、技术面、市场面四方面组成的，而“常规价值评估”只涉及了财务面和市场面
中的一小部分，它还不能较好反映股市的投资价值。所以，在此我们运用股市基本面、财务面、技术面、市场面四方面综合而成——投资价值评估
，它比常规价值更完整、更合理、更准确、更能说明股票、行业及股市的投资价值水准。
二、投资价值的意义
本节常规评估表（８－２－１）为读者可从“市盈率”、“市主盈率”和“市净率”等常用现价与简单财务的分析角度来测评上市公司现价与
价值间的高低估状况。该种评估方式虽然有一定的局限性和片面性，但作为简单常用并能反映股票部分价值状态。本节常规价值评估是作为对上述
８－１节投资价值评估的补充参考。
说明１：现价比常规评估——即当前价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的高低估结论。所谓常规价值主要是按市盈率、市净率及市主
盈率等传统指标对股市每家公司进行评估，而没有象“投资价值”那样引入基本面、财务面和技术面综合运算出每家公司的投资价值位，
这也是投资价值评估与传统常规评估的很大区别，通过二种方式能多角度更有效地坪判股票当前价位的合理性。
说明２：市主盈率——此项指标为本报告在国内首创新增财务分析指标。市主盈率＝每股当前现价位／每股主营利润，单位：倍，／为除号。此指
标与市盈率有相同之处，但它更能反映公司主营能力与交易市场的关系。指标通过多年应用认位有相当价值，可弥补单纯市盈率的不足。
中国Ａ股“华夏银行”上市公司常规价值评估表８－２－１
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公司代码 ┃公司简称┃市盈率 ┃市主盈率┃市净率 ┃现价比常规评估┃现价比常规┃ 总股本 ┃ 总市值 ┃ 流通股 ┃流通市值
单位： ┃ ┃ 倍 ┃ 倍 ┃ 倍 ┃低估或高估％ ┃价值评述 ┃ 亿股 ┃ 亿元 ┃ 亿股 ┃ 亿元
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６０００１５┃华夏银行┃２８．０┃１６．６┃ ４．８┃高估 ７．０┃现价略高 ┃ ４２．０┃６１１．９┃ １６．９┃２４５．７
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Ａ股排名：┃公司数量┃低→高 ┃低→高 ┃低→高 ┃ 低→高 ┃ ┃ 高→低 ┃ 高→低 ┃ 高→低 ┃ 高→低
行业排名：┃公司数量┃低→高 ┃低→高 ┃低→高 ┃ 低→高 ┃ ┃ 高→低 ┃ 高→低 ┃ 高→低 ┃ 高→低
地域排名：┃公司数量┃低→高 ┃低→高 ┃低→高 ┃ 低→高 ┃ ┃ 高→低 ┃ 高→低 ┃ 高→低 ┃ 高→低
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中国Ａ股 ┃１４８９┃ １７２┃ ８５┃ ５６１┃ １１８名┃ ┃ ４４名┃ ５２名┃ ３４名┃ ４３名
金融保险 ┃ ２３┃ １１┃ ９┃ １０┃ １２名┃ ┃ １４名┃ １６名┃ １２名┃ １１名
北京市 ┃ ６２┃ ５┃ ２┃ ２３┃ ７名┃ ┃ ３名┃ ３名┃ ２名┃ ２名
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三、本公司当前股市常规投资价值评估论述
１、本公司常规价值分析主要指标“市盈率”评述
当前本公司常规价值评估主要指标“市盈率”２８倍，比“Ａ股”每家算术平均市盈率低１．９倍，由低到高排第１７２位，排名靠前。比所
属“行业”每家算术平均市盈率高１．０倍，由低到高排第１１位，排名居中。比所属“地域”每家算术平均市盈率低２．２倍。由低到高排第５
位，排名很前。可见公司自身市盈率偏低。
２、本公司常规价值分析指标“市主盈率”评述
当前本公司常规价值评估指标“市主盈率”１７倍，比“Ａ股”每家算术平均市主盈率低２．５倍，由低到高排第８５位，排名非常前。比所
属“行业”每家算术平均市主盈率低１．１倍，由低到高排第９位，排名居前。比所属“地域”每家算术平均市主盈率低２．９倍，由低到高排第
２位，排名非常前。可见公司自身市主盈率低。
３、本公司常规价值分析指标“市净率”评述
当前本公司常规价值评估指标“市净率”４．８倍，比“Ａ股”每家算术平均市净率高２．７倍，由低到高排第５６１位，排名居前。比所属
“行业”每家算术平均市净率高３．０倍，由低到高排第１０位，排名居中。比所属“地域”每家算术平均市净率高２．５倍，由低到高排第２３
位，排名居前。可见公司自身市净率比较高。
４、本公司现价比常规价值低高估评述
当前本公司现价比常规价值高估７．０％。按“Ａ股”每家算术平均现价比常规价值由低估到高估排第１１８位，排名很前。按所属“行业”
每家算术平均现价比常规价值由低估到高估排第１２位，排名居后。按所属“地域”每家算术平均现价比常规价值由低估到高估排第７位，排名靠
前。公司当前现价按常规价值评估属于略高。
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